文章核心观点 - 文章介绍了7家公司,它们通过稳定的利润转化为不断增长的被动收入流,为投资者带来收益 [1] - 这些公司具有三个关键特点:保守的派息率、多年持续增加的股息、强大的基本面支撑现金流 [1] 行业和公司总结 零售业 - TJX Companies是一家经营折扣零售店的公司,过去5年股息年增长率达10.7%,派息率仅33.2%,目前股息收益率为1.3% [2] - 公司凭借成熟的采购网络和以大幅折扣提供品牌商品的能力获得优势 [2] 医疗保健行业 - UnitedHealth Group是美国最大的医疗保健公司,过去5年股息年增长率达14.2%,派息率为51.7%,股息收益率为1.49% [3] - 公司的医疗保险服务和Optum医疗服务平台构成一体化优势,在激烈的行业竞争中占据优势地位 [3] 软件行业 - Microsoft是云计算和企业软件的领导者,过去5年股息年增长率达10.2%,派息率仅24.8%,股息收益率为0.78% [4] - 公司的Azure云平台和企业软件业务带来大量经常性收入 [4] 半导体行业 - Texas Instruments是模拟和嵌入式处理芯片的主要生产商,过去5年股息年增长率达11%,派息率高达89%,股息收益率为2.7% [5] - 公司专注于长生命周期的半导体产品,服务多个行业客户,为未来增长奠定基础 [5] 工业气体行业 - Linde是全球工业气体和工程领域的领导者,过去5年股息年增长率达13.9%,派息率仅40.5%,股息收益率为1.16% [6] - 公司拥有长期客户合同和高转换成本,构筑了较高的进入壁垒,支撑其溢价估值 [6] 生命科学和诊断技术行业 - Danaher是生命科学和诊断技术公司,过去5年股息年增长率达12%,派息率仅24.9%,股息收益率为0.41% [7] - 公司的业务模式受益于经常性收入流和深厚的科学专业知识 [7] 支付服务行业 - American Express是优质支付服务的领导者,过去5年股息年增长率达11%,派息率仅19.8%,股息收益率为1.03% [8] - 公司的封闭式网络使其能够获取商户费用和会员消费数据,加上优质会员群体带来的稳定收入,为其高增长股息提供保障 [8]

文章核心观点 - 美国运通（AXP）和穆迪（MCO）均为金融综合服务类股票，二者Zacks评级均为2（买入），盈利前景向好，但基于估值指标，美国运通是更优价值选择 [1][3] 分组1：价值投资分析方法 - 发现优质价值投资机会的最佳方式是结合强劲的Zacks评级和风格评分系统中价值类别的高评级，Zacks评级强调盈利预测修正趋势为正的公司，风格评分突出具有特定特征的股票 [1] - 价值投资者会分析一系列传统数据和指标，以判断公司当前股价是否被低估，价值类别通过多种关键指标突出被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [2] 分组2：美国运通和穆迪的估值指标对比 - 美国运通远期市盈率为20.21，穆迪为39.02；美国运通PEG比率为1.47，穆迪为3.07；美国运通市净率为6.40，穆迪为20.80 [2] 分组3：美国运通和穆迪的价值评级 - 基于上述指标，美国运通价值评级为B，穆迪为F [3]

文章核心观点 - 寻找表现优异的金融股可关注跑赢同行的公司，美国运通和Ageas SA今年表现出色值得投资者持续关注 [1][2][3] 行业情况 - 金融板块包含871只个股，Zacks板块排名第1，Zacks板块排名考量16个不同板块组并按优劣排序 [1] - 金融-综合服务行业包含84只个股，Zacks行业排名第154，该行业个股今年平均涨幅10.8% [3] - 保险-多领域行业包含40只个股，Zacks行业排名第100，该行业今年涨幅17.6% [3] 公司情况 美国运通 - 属金融板块，当前Zacks排名为2（买入），Zacks排名是强调盈利预测和预测修正的选股模型 [1] - 过去三个月，Zacks对其全年盈利的共识预期提高2.8%，显示分析师情绪改善且盈利前景增强 [2] - 今年迄今涨幅约44.1%，跑赢金融板块平均约20.4%的涨幅和金融-综合服务行业平均涨幅 [2][3] Ageas SA - 今年迄今涨幅21.1%，跑赢金融板块平均涨幅，当前Zacks排名为2（买入） [2] - 过去三个月，其当前年度的共识每股收益预期提高4.7% [2] - 属于保险-多领域行业 [3]

文章核心观点 - 美国运通公司第三季度业绩超预期,每股收益为3.49美元,同比增长6% [1] - 收入净额为166亿美元,同比增长8.2%,略低于预期 [1] - 业绩增长得益于净利息收入上升、千禧一代和Z世代客户群增长以及美国消费者服务业务的客户保留率提高 [1] 运营表现总结 - 网络交易量441亿美元,同比增长5%,但低于预期 [2] - 利息收入61亿美元,同比增长17%,超过预期 [2] - 信贷损失准备金同比增长10%至14亿美元,主要由于净核销上升 [2] - 总费用同比增长9%至121亿美元,主要由于客户参与成本上升、旅行相关福利使用增加和营销费用增加 [2] 业务部门表现 - 美国消费者服务部门税前利润17亿美元,同比增长5%,超预期 [3] - 收入净额同比增长10%至79亿美元,得益于净利息收入增加和客户消费增长 [3] - 千禧一代和Z世代客户群增长推动了该部门业绩 [3] - 商业服务部门税前利润9.08亿美元,同比增长7%,略低于预期 [3] - 收入净额40亿美元,同比增长7%,超预期,主要由于净利息收入增加 [3] - 国际卡片服务部门税前利润4.55亿美元,同比增长18%,大幅超预期 [4] - 收入净额29亿美元,同比增长11%,超预期,得益于客户消费增长和年费收入上升 [4] - 全球商户和网络服务部门税前利润9.91亿美元,同比增长1%,超预期 [4] - 收入净额15亿美元,同比下降0.2% [4] 财务状况 - 现金及现金等价物为479亿美元,较2023年末增加 [5] - 总资产为2710亿美元,较2023年末增加 [5] - 长期债务为535亿美元,较2023年末增加 [5] - 股东权益为297亿美元,同比增长5.9% [5] - 平均普通股权益回报率下降270个基点至35.3% [6] 资本运营 - 公司在第三季度回购了800万股普通股 [7] - 公司在第三季度派发每股0.70美元的股息 [7] 2024年展望 - 预计2024年收入将同比增长9%-11% [8] - 预计2024年每股收益将在13.75-14.05美元之间,中值同比增长24% [8] 长期展望 - 公司预计未来收入将保持10%以上的增长,每股收益将保持中个位数的增长 [9]

财务业绩 - 公司第三季度净收入为25.11亿美元，每股收益3.49美元，同比增长2%[14] - 账单业务同比增长6%，其中美国消费者服务业务增长6%，商业服务业务增长1%，国际卡服务业务增长13%[15] - 总收入净利息费用同比增长8%，其中折扣收入增长4%，年费收入增长18%，净利息收入增长16%[16] - 贷款和应收账款总额同比增长10%，信用损失准备金增加，但净核销率和逾期率仍保持行业最佳水平[17] - 营销费用同比增长19%，新增发卡量330万张，持续投资高消费高质量客户的获取和会员服务[18] - 公司维持10%-11%的CET1资本比率目标区间，并通过股票回购和股息派发向股东返还24亿美元资本[19] 收入和费用分析 - 处理收入在三个月和九个月期间均有所下降，但在汇率调整后基本保持平稳[1] - 利息收入在三个月和九个月期间均有所增加，主要由于循环贷款余额增长和利率上升所致[1] - 利息支出在三个月和九个月期间均有所增加，主要由于客户存款和长期债务增长以及利率上升所致[1] - 信用损失准备金在三个月和九个月期间均有所增加，主要由于净核销增加所致，部分被当期准备金计提减少所抵消[2][3] - 会员奖励费用在三个月和九个月期间均有所增加，主要由于会员奖励和现金返还奖励费用以及联名卡奖励费用增加所致[4] - 业务发展费用在三个月和九个月期间均有所增加，主要由于合作伙伴付款增加所致[5] - 营销费用在三个月和九个月期间均有所增加，反映了更高的客户获取和其他增长计划支出[5] - 有效税率在三个月和九个月期间均有所上升，主要反映了前期的税收优惠[6] - 网络交易量和记账交易量在三个月和九个月期间均有所增长[7] - 信用卡账户数量在三个月和九个月期间均有所增长[7] 美国消费者服务业务分部 - 网络交易量同比增长5%[39] - 总计费业务同比增长6%[39] - 美国消费者服务业务同比增长6%[39] - 信用卡应收账款余额同比增长14%[40] - 信用卡应收账款坏账准备率为4.2%[40] - 信用卡应收账款30天以上逾期率为1.4%[40] - 信用卡贷款平均余额同比增长14%[40] - 信用卡贷款净核销率为2.6%[40] - 信用卡应收账款净核销率为1.3%[40] - 信用卡应收账款30天以上逾期率为0.9%[40] - 非利息收入在三个月和九个月期间均有所增长,主要驱动因素是折扣收入和净卡费的增加[46] - 折扣收入在三个月和九个月期间分别增长5%和6%,主要由于美国消费者账单业务的增长[46] - 净卡费在三个月和九个月期间分别增长19%和17%,主要由于我们的高端卡组合的增长[46] - 利息收入在三个月和九个月期间均有所增加,主要由于循环贷款余额增长和利率上升[48] - 利息支出在三个月和九个月期间均有所增加,主要由于资金成本上升和资产净额增长[48] - 信用损失准备金在三个月和九个月期间均有所增加,主要由于净核销增加,部分被当期准备金计提减少所抵消[50][51] - 总费用在三个月和九个月期间均有所增加,主要由于会员奖励、营销和会员服务费用的增加[52][53] - 非利息收入同比增长1%和2%[58] - 利息收入同比增长30%和34%[58] - 利息支出同比增长15%和20%[58] - 净利息收入同比增长42%和46%[58] - 总收入净利息支出同比增长7%和7%[58] - 信贷损失准备金同比增长16%和14%[58] - 总收入净利息支出和信贷损失准备金后同比增长6%和6%[58] - 会员奖励、业务发展、会员服务和营销费用同比增长6%和3%[58] - 工资和员工福利以及其他运营费用同比增长4%和0%[58] - 总费用同比增长6%和2%[58] - 税前分部收益同比增长7%和23%[58] - 非利息收入同比增长11%，主要由于折扣收入和净卡费收入的增长[71] - 折扣收入同比增长12%和11%，主要反映了账单业务的增长[71] - 净卡费收入同比增长18%和16%，主要由于我们的高端卡组合的增长[71] - 利息收入同比增长9%和16%，主要由于循环贷款余额的增长[72] - 利息支出同比增长9%和20%，主要由于资金成本上升和资产净增长[72] - 信用损失拨备保持相对稳定[74] - 总费用同比增长11%和9%，主要由于会员奖励和会员服务费用的增加[75][76] - 账单业务同比增长13%和12%[78] - 信用卡贷款余额同比增长19%[78] - 信用卡应收账款余额同比增长13%[78] 其他收入和费用分析 - 非利息收入在三个月和九个月期间均有所增加，主要由于折扣收入增加所致，但在三个月期间部分被服务费和其他收入减少以及在三个月和九个月期间被处理收入减少所抵消[82] - 服务费和其他收入在三个月期间下降4%,在九个月期间增加4%。三个月期间的下降主要由于上年包括在内的Accertify

年轻消费者对美国运通业绩的推动 - 年轻消费者推动美国运通业绩增长长期趋势持续其中千禧一代和Z世代消费者占总消费的三分之一其消费增长12%远超X世代的6%以及婴儿潮一代的持平消费[1] - 美国运通的消费者计费业务同比增长6%低于去年第三季度9%的同比增长率商品和服务支出以及旅行和娱乐支出的增长速度与之相同[1] 公司财务数据 - 第三季度账面上的贷款和应收账款总额为2020亿美元较一年前的1930亿美元有所增加较第二季度的1990亿美元也略有增加[2] - 周五盘中交易中美国运通股价下跌1.3%总体营收166亿美元略低于预期[2] 餐饮消费情况 - 美国运通CEO表示Gold卡在美国年轻消费者中特别受欢迎公司80%的美国Gold卡与年轻消费群体相关[3] - 年轻持卡人在餐饮方面的交易量几乎是其他代际的两倍在Resy餐厅预订平台上的用户比例也更高餐厅消费是美国消费者业务中增长最快的旅行和娱乐类别之一[3] - 第三季度餐厅消费总体较去年增长7%自2019年以来的增长速度几乎是行业整体速度的两倍Resy有超过5000万注册用户过去12个月该平台已吸引超过3.5亿食客[3] 其他业务情况 - 首席财务官表示旅行和娱乐增长速度现在与商品和服务支出的增长速度更为一致客户继续加深与美国运通卡的互动第三季度交易数量增长9%商业服务同比增长1%国际支出增长显著五个主要市场中有四个市场的增长率在10% - 20%之间[4] - 贷款增长由“分期付款”选项推动[5] - 拖欠率仍然很低与前几个季度持平冲销率本季度降至1.9%预计这些比率仍会有小幅上升[5] - 公司客户群与竞争对手不同具有韧性和稳定性没有迹象表明消费会下降或信用指标会恶化[5][6] - 最新季度持卡人贷款和应收账款逾期30天以上的比例为1.3%较2024年第二季度的1.2%和一年前的1.2%有所上升但低于疫情前的1.5%[6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为3.49美元，收入为166亿美元，同比增长8%，标志着连续第十个季度创下收入新高 [7][16] - 基于当前表现，公司将全年每股收益预期上调至13.75至14.05美元，之前为13.30至13.80美元 [7][29] - 年初至今，外汇调整后的收入增长为10% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 卡费收入增长18%，反映出产品更新策略的成功 [17][24] - 信贷和卡会员应收款增长10%，贷款增长15% [21][22] - 餐饮支出在美国消费者业务中增长7%，是快速增长的旅行和娱乐类别之一 [11][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际卡服务的支出增长13%，所有前五大市场均实现双位数增长 [20] - 日本市场支出增长17%，墨西哥市场增长15% [20] - 千禧一代和Z世代客户在国际市场的支出增长23% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续进行产品更新，已实现40个产品的全球更新，预计年底前将有更多更新 [8][9] - 餐饮领域的投资，包括收购Resy和Tock，旨在增强会员体验并吸引新客户 [12][14] - 公司在餐饮市场的竞争优势在于其优质客户基础和强大的商户关系 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来增长前景持乐观态度，认为产品更新和客户参与度将推动长期增长 [8][29] - 尽管当前支出环境较软，但公司仍能实现中位数的每股收益增长 [29][59] 其他重要信息 - 公司在营销和技术上的投资持续增加，预计2024年营销支出将达到60亿美元 [27][47] - 资本回报方面，公司在本季度向股东回购24亿美元的股份 [28] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于更新的指引和未来的收入预期 - 管理层表示，账单业务需要加速增长以实现10%的收入增长目标 [33] - 尽管当前账单增长为6%，但公司仍能实现中位数的每股收益增长 [37] 问题: 关于业务发展支出低于预期的原因 - 管理层指出，业务发展支出未增长的原因与客户和合作伙伴的协议有关 [42] 问题: 关于第四季度的收入预期 - 管理层预计第四季度将延续第三季度的稳定趋势，收入增长将保持在9% [62] 问题: 关于餐饮支出和航空支出的驱动因素 - 餐饮支出仍是公司最快速增长的类别，航空支出保持稳定 [84]

文章核心观点 - 美国运通2024年第三季度财报显示营收和每股收益同比增长，部分指标与华尔街预期有差异，关键指标能更准确反映公司财务健康状况，影响股价表现 [1] 财务数据表现 - 2024年第三季度营收166.4亿美元，同比增长8.2%，与Zacks共识预期持平，意外率-0.03% [1] - 同期每股收益3.49美元，去年同期为3.30美元，超出共识预期6.73%，预期为3.27美元 [1] 关键指标情况 - 普通股每股账面价值39.92美元，低于三位分析师平均预期的41.04美元 [2] - 商业服务信用卡会员贷款总额298.7亿美元，低于两位分析师平均预期的303.9亿美元 [2] - 美国消费者服务信用卡会员贷款总额867.5亿美元，低于两位分析师平均预期的875.9亿美元 [2] - 国际卡服务信用卡会员（消费者和小企业）贷款总额179.3亿美元，高于两位分析师平均预期的171亿美元 [2] - 信用卡会员平均贷款1329.6亿美元，低于两位分析师平均预期的1331.5亿美元 [2] - 信用卡会员贷款总额1345.5亿美元，低于两位分析师平均预期的1350.7亿美元 [2] - 信用卡账单业务（网络交易量）4410亿美元，高于两位分析师平均预期的4370.2亿美元 [2] - 总利息收入61.5亿美元，高于五位分析师平均预期的59.4亿美元 [2] - 总非利息收入126.3亿美元，低于五位分析师平均预期的127.1亿美元 [2] - 净利息收入40.1亿美元，高于五位分析师平均预期的39.3亿美元 [2] - 折扣收入87.8亿美元，低于四位分析师平均预期的88.5亿美元 [2] - 净信用卡费用21.7亿美元，高于四位分析师平均预期的21.5亿美元 [2] 股价表现与评级 - 过去一个月美国运通股价回报率为6.3%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为3.8% [3] - 该股目前Zacks评级为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 美国运通公司第三季度每股收益3.49美元,超出市场预期3.27美元[1] - 公司收入为166.4亿美元,略低于市场预期[1] - 公司股价今年以来上涨52.6%,超过标普500指数22.5%的涨幅[2] 公司表现 - 公司连续三个季度超出市场盈利预期[1] - 公司收入连续四个季度仅一次超出市场预期[1] - 公司未来业绩表现将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论[2] 行业展望 - 美国运通所属的金融-综合服务行业目前在250多个扎克斯行业排名中位于底部41%[5] - 扎克斯研究显示,排名前50%的行业相比排名后50%的行业业绩表现要好2倍以上[5] - 另一家同行Blue Owl Capital即将公布第三季度财报,预计每股收益为0.48美元,同比下降2%[5][6]

财务业绩 - 美国运通2024年第三季度净收入为2,507亿美元，同比增长2%[2] - 每股稀释收益为3.49美元，同比增长6%[2] - 调整后的每股收益同比增长20%[2] - 美国运通总营收净利息支出后为16,636亿美元，同比增长8%[2] - 第三季度折扣收入同比增长4%[56] - 第三季度净卡费同比增长18%[56] - 第三季度净利息收入同比增长16%[56] - Q3'24公司的净利息收入为40.06亿美元，较Q3'23增长16.4%[66] - Q3'24公司调整后的净利息收入为40.06亿美元，较Q3'23增长16.7%[66] - Q3'24公司的净利息收入占平均持卡人贷款的比例为12.0%[66] 业务增长 - 美国消费者服务账单业务同比增长15%[5] - 第三季度G&S账单业务同比增长6%[6] - 第三季度T&E账单业务同比增长6%[6] - 美国中小企业账单业务同比增长1%[8] - 国际消费者服务账单业务同比增长13%[9] - 国际G&S账单业务同比增长14%[10] - 美国大型和全球公司的总计计费业务同比增长1%[54] - 国际消费者的总计计费业务同比增长14%[54] - 国际中小企业和大型公司的总计计费业务同比增长13%[54] 其他信息 - Q3'24公司的调整后净利息收入占平均持卡人贷款的比例为12.0%[66]