文章核心观点 - 股神巴菲特长期持有美国运通股票，该公司连续四个季度盈利超预期，股价表现优异，可通过低风险看涨期权利用其上涨趋势获利 [1][4][18] 公司概况 - 美国运通是全球信用卡支付产品和旅行相关服务提供商，业务分四个板块，提供支付融资、网络服务等多种产品和服务 [2] - 公司以“百夫长休息室”品牌在机场运营休息室，通过多种渠道向不同规模客户销售产品和服务 [3] 行业情况 - 美国运通所属的Zacks金融-综合服务行业组排名前27%，预计未来3至6个月跑赢市场，该行业是当前排名第一的Zacks金融板块的组成部分 [4][5] - 历史研究表明约一半股票价格上涨归因于其所在板块和行业组合，排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [5] 股票表现 - 过去一年美国运通股价大幅跑赢市场，2025年这一趋势持续，股价正以不断增加的成交量创下一系列52周新高 [4][6] 期权基础 - 期权是标准化合约，赋予买方在固定价格买卖标的股票的权利而非义务，分为看涨和看跌期权，有不同到期期限，由时间价值和内在价值组成 [8][9] 期权交易策略 - 美国运通股价处于上升趋势，适合采用看涨期权购买策略，目标是3月21日到期、执行价280美元的看涨期权 [11][13] - 购买该期权需支付42.1点的期权费，总成本4210美元，不同股价涨幅下期权交易有不同回报率，体现了期权的杠杆作用 [14][15][17] - 该期权时间价值相对较少，仅占标的股价的0.8%，购买看涨期权时应尽量减少时间价值、增加内在价值以管理风险 [17]

文章核心观点 尽管巴菲特去年抛售了伯克希尔大量的股票，但美国运通、可口可乐和西方石油这三只股票不会被抛售，它们占伯克希尔3030亿美元投资组合的28.4%，也值得投资者考虑 [1][2] 美国运通 - 巴菲特长期看好美国运通，60年代买入5%股权，90年代初增持，目前持股比例因股票回购达21.5% [3] - 美国运通既是发卡行又是支付网络运营商，控制交易经济，2024年折扣收入达352亿美元，四季度加速增长 [4][5][6] - 公司推广高端卡并提高年费，2024年卡费收入85亿美元，同比增长16% [7] - 过去15个月股价翻倍，目前远期市盈率21倍，若消费复苏和年费提高，当前价格或合理，但处于历史高位 [8] 可口可乐 - 巴菲特是可口可乐粉丝，80年代末首次买入，90年代初增持 [9] - 可口可乐品牌强大，过去几年通胀时提价，上季度同比提价10% [10] - 公司规模大，控制供应链，在分销协议中有优势，利于拓展产品线 [11] - 巴菲特看重其股息，1994年股息7500万美元，2024年达7.76亿美元，连续62年提高股息 [12] - 目前远期市盈率约22倍，与历史平均水平相当，虽难有90年代的价格涨幅，但能持续分红 [13] 西方石油 - 2019年巴菲特斥资100亿美元购买优先股帮助收购阿纳达科石油，目前仍持有约85亿美元优先股，股息8%，有认股权证 [14] - 过去三年在公开市场大量买入，目前持股28.2%，获监管批准可买至50%，但无接管意图 [15] - 公司在二叠纪盆地有低成本石油资源，去年收购CrownRock巩固地位，油价下跌后有所回升 [16] - 若油价超70美元/桶，收购首年将产生10亿美元自由现金流，目前油价在70多美元 [17] - 巴菲特多次称赞CEO，认为其能分离石油和岩石，是宝贵才能，愿意忽略油价波动 [18] - 目前企业价值是2025年EBITDA预期的5.3倍，为2023年初以来最低，巴菲特近期按此价格增持 [18]

文章核心观点 巴菲特虽有长期持股名声但近年有买卖操作 2024 年从股票撤资 因股市估值高而套现 不过未动可口可乐和美国运通持仓 这两只股票值得买入 [1][2][3][4] 巴菲特投资操作 - 2024 年第三季度伯克希尔出售价值 1330 亿美元股票 高于 2023 年同期的 330 亿美元 还减持大部分苹果持仓 [1] - 因股市估值变贵 标普 500 市盈率达 30 倍是历史均值两倍 巴菲特套现增加现金储备 [2] - 伯克希尔对可口可乐和美国运通的大量持仓未动 显示巴菲特对这两家公司的长期看好 [3] 可口可乐公司情况 - 伯克希尔持有可口可乐超 35 年 2024 年第三季度仍持有 4 亿股 公司品牌强大 靠分红向股东分配大部分利润 是抗周期投资选择 [5] - 第三季度调整后营收同比增长 9% 主要由价格驱动 单位箱销量下降 1% 通胀影响经营环境 消费支出增强时股价有望创新高 [6] - 可口可乐品牌丰富 能满足不同场景需求 预计随饮料行业以每年 8% 速度增长至 2029 年 [7] - 管理层通过创新提升品牌知名度和激发需求 虽有新产品失败案例 但部分产品有多年增长机会 [8] - 过去一年公司品牌为零售商带来 110 亿美元增量销售 远超竞争对手 促使零售商给予更多货架空间 维持行业领先地位 [9] - 可口可乐适合长期持有 虽可能不跑赢大盘 但单位数年盈利增长和 3% 股息率可带来满意回报 [10] 美国运通公司情况 - 巴菲特 60 年代为投资合伙公司买入美国运通股票 30 年前又为伯克希尔高价买入 看重公司品牌和优质金融服务声誉 [11] - 美国运通竞争优势基于信任 消费者信任其支付安全和客户服务 银行和商家依赖其处理交易和管理信用风险 多年实现盈利增长 [12] - 2024 年公司在消费环境挑战下表现良好 账单业务增长 6% 第四季度增长 8% 增长归因于高消费客户群 [13][14] - 美国运通吸引年轻客户势头良好 客户随时间升级到更高年费卡产品 利于公司长期前景 [15] - 管理层认为按当前卡消费和获客速度 公司可实现中两位数年化盈利增长 股票估值对金融服务公司不便宜 但长期投资者回报与盈利增长相符 [16]

文章核心观点 文章介绍巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司长期投资表现出色，其重仓股美国运通是优质企业，但当前股价估值较高，建议等待更有吸引力的切入点再买入 [1][2][11] 伯克希尔·哈撒韦投资表现 - 公司数十年来以近20%的年复合率为投资者积累资本，约为标准普尔500指数年增速的两倍 [1] 美国运通公司概况 - 伯克希尔·哈撒韦持有美国运通21.5%的流通股，是该公司仅次于苹果的第二大持仓股 [2] 美国运通竞争优势 - 公司拥有强大品牌，其高端信用卡年费高但福利和奖励好，能吸引高消费能力的富裕客户群体 [3] - 存在网络效应，全球活跃使用的美国运通信用卡越多，对商家越有价值，随着受理地点增多，持卡人消费场所增加，整个平台价值提升 [4] - 品牌和网络效应使公司在支付领域占据领先地位，短期内被颠覆的可能性很低 [5] 美国运通业务表现 - 去年公司收入（扣除利息支出后）同比增长9%，达到660亿美元，2025年管理层预计收入增长8% - 10%，还有每年增长10%的“长期目标” [6] - 第四季度支付量增长8%，旅游和娱乐支出增长10%，超过商品和服务支出，反映出公众更愿意在体验上消费，公司受益于这一趋势 [8] - 年轻消费者（Z世代和千禧一代）的消费额增长16%，增速远高于X世代和婴儿潮一代，且推动了大量新卡签约，尤其是白金卡和金卡 [8][9] 美国运通股票情况 - 过去五年公司每股收益年化增长率为11.9%，但目前股价市盈率为22.8，接近三年来最高估值，并非低价买入时机 [10][11]

文章核心观点 - 巴菲特持有美国运通大量股票，但投资者不应仅因此就买入该股票，因其当前估值过高，投资者可等待价格大幅下跌后再考虑 [1][4][11] 美国运通业务情况 - 美国运通处于支付处理领域，通过连接使用其标志卡的买家与商品和服务卖家收取费用，与Visa和万事达竞争，专注高净值客户 [2] - 高净值客户消费能力强，在经济衰退和困难时期更具韧性，美国运通打造的“高端”品牌有助于业务差异化，且使用其卡有身份象征，在吸引目标客户上有营销优势 [3] 巴菲特投资情况 - 巴菲特的伯克希尔·哈撒韦持有约400亿美元的美国运通股票，是大股东 [1] - 巴菲特的重要导师是本杰明·格雷厄姆，他不喜欢高价买入，常趁公司面临重大困难时买入 [5] - 20世纪60年代初美国运通遭遇可能使其倒闭的丑闻时，巴菲特大量买入股份，帮助拯救了公司并深入了解其运营 [6] - 20世纪90年代中期，巴菲特再次大量买入美国运通股票，当时市盈率约10倍，如今市盈率超20倍，过去12个月股价涨幅超50%，目前接近历史高位 [7] 美国运通估值情况 - 美国运通的市销率、市现率、市净率和市盈率均高于五年平均水平，基于传统估值指标，该公司股票看起来昂贵，股息收益率低于1%，低于标普500指数1.2%的收益率 [8] 投资建议 - 即使是像美国运通这样业务有吸引力、增长前景良好的公司，如果买入价格过高也可能是糟糕的投资，投资者若想效仿巴菲特投资，可将其列入愿望清单，等待价格大幅下跌后再纳入投资组合 [10][11]

文章核心观点 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势展开，目标是实现及时且盈利的交易 ，美国运通公司动量风格评分为A，Zacks评级为2（买入），是值得关注的短期潜力股 [1][12] 动量投资与风格评分 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时是“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键 [1] - 确定股票动量较难，Zacks动量风格评分可解决该问题，且风格评分是Zacks评级的补充 [2][4] 美国运通股价表现 - 过去一周美国运通股价上涨2.81%，同期Zacks金融 - 杂项服务行业上涨0.1%；过去一个月股价上涨6.82%，行业上涨0.68% [6] - 过去一个季度美国运通股价上涨14.9%，过去一年上涨55.3%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨4.45%和25.58% [7] - 美国运通过去20天平均交易量为2354050股，交易量可作为价格与交易量的基线参考 [8] 美国运通盈利前景 - Zacks动量风格评分考虑价格变化和盈利预测修正趋势，美国运通近期盈利预测修正情况良好 [9] - 过去两个月，全年盈利预测有8个上调、1个下调，共识估计从15.16美元提高到15.33美元；下一财年有5个预测上调，无下调 [10]

文章核心观点 - 伯克希尔·哈撒韦长期重视金融板块 旗下持有的美国运通、Visa和万事达卡三只股息增长股在2025年及以后仍有上涨空间 投资者可考虑买入 [1][2] 伯克希尔持仓情况 - 美国运通是巴菲特的核心持仓之一 自1991年起被持有 2024年涨幅达58.4% 成为伯克希尔第二大公开股权持仓 [3][4] - 美国运通在投资组合中占比15.9% Visa和万事达卡分别占0.9%和0.7% 美国运通持仓大是因30多年前低价买入 [5] 公司业务模式对比 - 美国运通采用闭环支付网络 自行发卡 能控制商户费用和利息收入 Visa和万事达卡采用开环支付网络 与银行合作发卡 依赖交易手续费 [6][7][8] - 美国运通是高收入、低利润率业务模式 营收与Visa和万事达卡总和相当 但利润率低很多 [8] 公司市场表现对比 - 美国运通市值2200亿美元 Visa和万事达卡分别为6190亿和4820亿美元 [9] - 过去五年 美国运通总回报率154% 优于标普500、Visa和万事达卡 过去十年 美国运通总回报率314% 表现逊于后两者 [9] 公司投资价值分析 - 三家公司商业模式优秀 估值合理 美国运通远期市盈率20.5 Visa和万事达卡分别为28.6和32.3 [10] - 三家公司股息率低 但股价表现好 且过去10年大幅提高股息并回购大量股票 未来有望延续此模式 [11][12][13] - 网络效应和支付方式转变对三家公司长期有利 Visa和万事达卡抗衰退能力强 盈利周期性弱 [14] 行业投资建议 - 金融板块是2024年表现第二好的板块 支付处理商盈利周期性低 对部分投资者而言可能是更好选择 [15] - 初涉该行业的投资者可等额买入三家支付处理商股票 也可自行研究选出最适合自己的公司 [16] - Visa是较优选择 三家公司都将受益于经济持续增长和监管放松 [17]

市场整体表现 - 周五股市走势震荡，三大主要基准指数本周收涨，收盘时道琼斯工业平均指数下跌0.3%至44424点，标准普尔500指数下跌0.3%至6101点，纳斯达克综合指数下跌0.5%至19954点 [1] 美联储会议相关 - 联邦公开市场委员会（FOMC）将于下周三下午结束为期两天的政策会议，市场普遍预计此次将维持联邦基金利率不变，尽管特朗普要求立即降息，但美联储保持独立，特朗普难以改变会议结果 [2][3] - 美联储降息计划面临物价压力阻碍，美联储主席鲍威尔表示额外降息需看到通胀取得进展 [4] - 密歇根大学数据显示通胀担忧加剧，1月消费者对未来一年通胀预期从12月的2.8%升至3.3%，为2024年5月以来最高，长期通胀预期也从3.0%升至3.2% [5] 经济数据情况 - 全美房地产经纪人协会数据显示，11月至12月成屋销售增长2.2%，经季节性调整后的年率达424万套，为2024年2月以来最强劲水平 [6] 个股表现 - 美国运通（AXP）第四季度收益和收入高于预期，宣布股息上调17%，但全年每股收益预测低于部分分析师预期，股价下跌1.4% [7] - 威瑞森通信（VZ）第四季度业绩超预期，无线收入增长3.1%，股价上涨0.9% [8] - 诺和诺德（NVO）宣布其每周一次的减肥药物Amycretin早期试验结果积极，股价飙升8.5% [9] - 云通信公司Twilio（TWLO）公布2025 - 2027财年财务目标超分析师预期，股价上涨20.1% [11]

文章核心观点 - 美国运通公司2024年第四季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，受益于卡会员消费和费用增长，但受客户参与和营销费用上升部分抵消 ，公司对未来营收和盈利增长持乐观态度 [1][2][3] Q4运营表现 - 网络交易量达4640亿美元，同比增长7%，超预期 [4] - 总利息收入61亿美元，同比增长9%，未达共识 [4] - 信贷损失拨备降至13亿美元，同比下降10% [4] - 总费用增至131亿美元，同比增长11% [5] 各业务板块表现 美国消费者服务板块 - 税前收入15亿美元，同比增长5%，超预期 [6] - 净利息支出后总收入83亿美元，同比增长12% [6] 商业服务板块 - 税前收入8.14亿美元，同比增长22%，未达预期 [7] - 净利息支出后总收入41亿美元，同比增长8%，超预期 [7] 国际卡服务板块 - 税前收入3400万美元，同比暴跌76%，远未达预期 [8] - 净利息支出后总收入29.9亿美元，同比增长11%，未达预期 [8] 全球商户和网络服务板块 - 税前净收入8.53亿美元，同比增长4%，未达预期 [9] - 净利息支出后总收入19亿美元，同比下降2% [9] 企业及其他板块 - 第四季度税前亏损4.9亿美元，小于上年同期 [9] 资产负债表情况（截至2024年12月31日） - 现金及现金等价物406亿美元，低于2023年末 [10] - 总资产2715亿美元，高于2023年末 [10] - 长期债务497亿美元，高于2023年末 [10] - 短期借款14亿美元 [10] - 股东权益303亿美元，同比增长8% [11] - 平均普通股权益回报率升至36.1%，同比提高310个基点 [11] 资本配置情况 - 2024年第四季度回购300万股普通股 [12] - 该季度每股股息70美分 [12] - 计划从2025年第一季度起将股息提高至每股82美分 [12] 2025年展望 - 预计收入较2024年的659亿美元增长8%-10% [13] - 预计每股收益在15-15.5美元之间，中点较2023年增长8.9% [13] 长期展望 - 预计长期收入增长超10%，每股收益将保持中两位数增长 [14] 评级及相关推荐 - 美国运通目前Zacks排名为3（持有） [15] - Primerica、Palomar Holdings和Jackson Financial Zacks排名为2（买入） [15] Primerica情况 - 过去四个季度盈利两次超预期两次未达预期，平均惊喜率4.89% [16] - 2025年盈利预计增长5%，收入预计增长4.5% [16] - 2025年盈利共识在过去0天上升0.2% [16] Palomar Holdings情况 - 过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率14.90% [17] - 2025年盈利预计增长23.3%，收入预计增长27.1% [17] - 2025年盈利共识在过去60天上升0.5% [17] Jackson Financial情况 - 今年盈利预计为每股18.85美元，同比增长46.8% [18] - 过去七天有一次上调盈利预期，无下调情况 [18] - 今年收入预计较去年激增119.7% [18]

文章核心观点 年轻消费者推动美国运通信用卡消费保持活跃，公司第四季度各项业务支出呈增长态势，管理层对未来发展有信心，但投资者在周五交易开始时使股价下跌3% [1][2][5] 消费增长情况 - 第四季度千禧一代和Z世代持卡人支出同比两位数增长，推动美国运通信用卡消费活跃 [1] - 公司总记账业务同比增长8%至3767亿美元，美国消费者支出增长9% [2] - 美国千禧一代和Z世代支出占美国消费者支出的34%，增长16%，其他年长群体支出为个位数增长 [3] - 第四季度商业支出同比增长4%，美国中小企业支出增长3%，美国大型和全球企业支出增长7% [3] 业务发展预期 - 公司首席执行官表示账单增长受“强劲假日消费”支撑，有信心吸引新优质客户，保持国际业务高增长 [4] - 基于费用的消费者高端卡是行业增长最快的卡种之一，美国运通约占25%份额 [5] - 管理层预计2025年营收增长8% - 10% [5] 消费结构与信用表现 - 消费在旅游娱乐、商品服务及各客户群体和地区广泛分布，总贷款和持卡人应收账款增长9% [6] - 公司信用表现出色，第四季度信用卡应收账款净核销率为1.9%，逾期30天以上应收账款为1.3% [6] 消费信心与企业发展 - 旅游消费随消费者信心加速增长，消费者和小企业都有信心 [7] - 中小企业经历通胀和高利率时期，若有机支出提升3%，将对整体账单贡献更大 [8]