核心观点 - 文章推荐了两个投资标的：American Express (AXP) 和 Vanguard S&P 500 ETF (VOO)，这两个标的都受到巴菲特的青睐，具有良好的增长潜力和投资价值 [5][9][11] American Express - 公司受益于年轻且富裕的客户群体，这些客户愿意申请公司的金卡，80%的金卡申请者来自这一群体，推动了第三季度新增330万持卡人的强劲增长 [2] - 第三季度收入增长8%，达到166亿美元，稀释每股收益增长6%，达到3.49美元 [6] - 公司股票目前相对于市场整体处于折价状态，前瞻市盈率仅为19.9，低于标普500指数的30.7 [7] - 管理层对未来持乐观态度，将全年收益指引上调至每股13.90美元，高于之前的13.55美元 [10] - 巴菲特自1991年起持有American Express股票，目前该股票占伯克希尔哈撒韦投资组合的15%，是其第二大持仓 [9] Vanguard S&P 500 ETF - S&P 500指数基金的优势之一是其低费用比率，Vanguard的S&P 500 ETF费用比率仅为0.03%，即每投资10,000美元仅需支付3美元的费用 [4] - 购买跟踪S&P 500的指数基金是长期积累财富和分散投资组合的简便方法，巴菲特在2020年伯克希尔年度会议上表示，对于大多数人来说，最好的选择是持有S&P 500指数基金 [8] - 伯克希尔哈撒韦在最新的13F文件中披露持有43,000股Vanguard S&P 500 ETF，投资者应考虑巴菲特的推荐，因为被动管理的指数基金在十年内表现优于主动管理基金的概率更高 [12] - Vanguard S&P 500 ETF是巴菲特投资组合中仅有的两个指数基金之一 [11]

核心观点 - 沃伦·巴菲特管理的伯克希尔·哈撒韦公司2990亿美元的投资组合中，可能会有三家公司在新的一年进行股票拆分 [1][5] 股票拆分的背景 - 股票拆分是上市公司调整股价和流通股数量的工具，这种调整是表面上的，不会影响公司的市值或运营表现 [3] - 2024年以来，已有超过十几家知名公司完成了股票拆分，预计这种拆分热潮将在新的一年继续 [4] Domino's Pizza - Domino's Pizza可能是2025年宣布股票拆分的公司之一，其股价自2004年IPO以来上涨了近7200%，包括股息支付 [6] - Domino's的成功归功于15年前实施的运营变革，包括承认其披萨质量不佳并进行改进 [7] - 公司依赖技术创新推动增长，当前的五年计划“Hungry for MORE”依赖技术改进供应链并加快订单处理 [8] - Domino's在国际市场上表现强劲，连续31年实现同店销售额增长 [9] American Express - American Express是另一家可能在2025年进行股票拆分的公司，自1991年以来一直是伯克希尔·哈撒韦的长期持股 [11] - 上次拆分是在2000年，尽管在线经纪商提供部分股票购买，但股价首次突破300美元可能促使董事会采取行动 [12] - American Express受益于经济周期的非线性，美国经济衰退通常短暂，而扩张期较长 [13][14] - 公司在美国是第三大信用卡网络，通过处理支付和提供贷款双边获利 [15] - American Express擅长吸引高收入持卡人，高收入者在经济波动时更不易改变消费习惯或拖欠账单 [16] Mastercard - Mastercard是第三家可能在2025年进行股票拆分的公司，自2006年IPO以来仅进行过一次10比1的拆分 [17] - 与American Express类似，Mastercard受益于经济周期的非线性，尽管经济衰退期间消费减少，但长期经济扩张确保了消费和公司支出的稳步增长 [18] - Mastercard专注于支付处理，不涉及贷款，因此在经济低迷时期能够更快恢复 [19] - 自2006年IPO以来，Mastercard的总回报率接近12500%，反映了其巨大的国际市场机会，大多数新兴市场仍处于银行服务不足的状态，为Mastercard提供了有机或收购进入的机会 [20]

文章核心观点 投资者可关注巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司的股票投资组合以寻找潜在买入机会 2024年截至12月9日 该组合中权重15%的金融股美国运通股价飙升58% 公司在支付领域地位独特 具备诸多吸引投资者的特质 但当前估值上升 投资者可根据自身情况决定是否投资 [1] 公司独特地位 - 公司是信用卡巨头 长期被伯克希尔持有 以提供高年费、有吸引力福利和奖励的高端信用卡闻名 作为发卡机构 靠未偿还余额的利息支付赚钱 与摩根大通、第一资本等银行直接竞争 [1][2] - 公司运营交易处理通信平台 连接消费者和商家并从中获利 是Visa和万事达卡的竞争对手 刷其卡支付时 公司能从消费者处赚取费用和利息 也能从使用其平台的商家处收款 [3] 公司吸引投资者的特质 - 品牌影响力方面 公司定位高端 吸引高消费能力的富裕客户 截至9月30日的三个月里 每张卡平均收费105美元 同比增长13% 比2019年第三季度高78% 显示出定价能力 [5] - 网络效应方面 截至9月30日 全球有超1.45亿张活跃美国运通卡 在8900万个商户地点被接受 庞大网络为双方创造价值 形成难以打破的正反馈循环 [6] - 财务表现方面 过去十年净收入年增长率为7.2% 摊薄后每股收益复合年增长率为9.6% 持续盈利支持其为高质量企业的观点 且持续的正收益有助于增加股息支付 [7] 公司估值情况 - 今年公司股价表现出色 估值上升 年初市盈率为16.7 截至12月9日 市盈率为21.8 高于过去三年、五年和十年的平均水平 [8][9] - 注重估值的投资者可等待股价回调或采用美元成本平均策略 而看重公司积极特质的投资者可能倾向于立即买入 [9][10]

文章核心观点 - 巴菲特投资策略重质且集中持股，美国运通是其长期持有的经典股票，具有全球品牌、稳定业务、丰厚股息等优势，公司业务适应市场变化，股票表现良好，是有价值和潜力的投资选择 [2][5][12] 巴菲特投资策略特点 - 巴菲特称自己是企业挑选者而非股票挑选者，注重长期投资优质公司，集中持有约45只股票 [2] 巴菲特持有美国运通情况 - 巴菲特自1995年持有美国运通股票，伯克希尔·哈撒韦持有该公司21.5%股份，虽非控股但有较强影响力 [3] - 美国运通股票占伯克希尔·哈撒韦投资组合的15.4%，仅次于苹果，是巴菲特永不卖出的股票之一 [4] 巴菲特喜爱美国运通原因 - 美国运通全球品牌是持久竞争优势，核心业务稳定，产品适应需求 [5] - 其股息过去10年增长169%，体现对股东价值的承诺，是成熟企业标志，能提供现金和机会 [5] - 巴菲特收到的美国运通股息从1995年的4100万美元增至2022年的3.02亿美元，可用于自身业务 [6] - 巴菲特喜爱银行股，因其提供重要服务且现金多，稳定性强 [7] 美国运通业务优势 - 公司适应市场变化，吸引年轻富裕客户，第三季度新金卡签约者中80%为此类人群，年费是可靠收入来源 [8][9] - 推出网上银行业务和小企业服务，拓展业务范围同时发挥金融产品优势 [9] - 与竞争对手不同，美国运通为自有信用卡提供资金，能控制业务方向，针对特定消费市场，兼具银行优势和现金 [10] 美国运通业绩表现 - 尽管宏观经济波动，公司仍实现稳定增长，第三季度新增330万持卡人，今年已更新40款信用卡 [11] - 股票受投资者青睐，今年迄今上涨63%，远超市场表现 [12]

文章核心观点 - 2024年前三季度伯克希尔·哈撒韦加大股票出售力度，主要出售苹果和减持美国银行股票，同时巴菲特未出售可口可乐和美国运通股票，这两家公司因品牌优势和良好业绩受青睐 [1][3] 伯克希尔·哈撒韦股票出售情况 - 2024年前三季度，公司出售价值1330亿美元股票，主要是出售最大持仓苹果股票，也减持了美国银行股份 [1] 伯克希尔·哈撒韦Q3末前四大持仓 - 苹果市值699亿美元，美国运通市值411亿美元，美国银行市值317亿美元，可口可乐市值287亿美元 [2] 巴菲特投资策略考量 - 巴菲特认为股市持续上涨，建立更大现金头寸颇具吸引力，因估值变高，低价优质企业减少 [2] 可口可乐投资情况 - 公司是伯克希尔长期投资对象，巴菲特80年代末买入，1994年增持，经股票拆分后仍持有4亿股，Q3末价值287亿美元 [4] - 巴菲特看重可口可乐品牌，虽消费者偏好改变，但公司产品丰富，日销量超20亿份，营收和利润稳定 [5] - 可口可乐股价从52周高点73美元回落至64美元，股息率达3%，下跌时是诱人买入时机 [6] - 公司单位箱销量同比下降1%，受宏观经济影响，消费者支出不可预测，但这是短期问题 [7] - 公司连续62年增加股息，当前季度股息每股0.485美元，占预期全年收益68% [7] - 伯克希尔明年将从股息获利7.76亿美元，相对13亿美元初始投资回报不错，可口可乐是优质投资选择 [8] 美国运通投资情况 - 伯克希尔持有美国运通股票30年，1998年后未再增持，Q3持有超1.51亿股，价值410亿美元 [9] - 巴菲特因品牌优势看好美国运通，其持卡人消费高，受益于经济增长，投资者可从消费中获利 [10] - 虽消费者支出有阻力，但公司Q3营收创新高，同比增长8%，股价接近新高 [11] - 公司信用卡和会员福利更新成功，Q3更新40款产品，美国消费金卡新增餐饮福利使餐厅消费同比增长7% [12] - 公司Q3新增330万客户，多于2023年Q3的290万，年轻客户留存率超老客户，长期增长前景好 [13] - 华尔街预计公司今年营收增长9%，收益增长24%，股票估值达2024年收益22倍，对金融服务公司偏贵，投资者可等更好价格 [14]

关于Bill Holdings - 提供各种规模企业的会计软件 即使雇主可能知晓但大众知名度不高 [2] - 软件针对特定部门需求构建 通过订阅收费或处理支付时收取小笔费用盈利 在竞争激烈的市场中仍较突出 [3] - 上季度营收同比增长18% 但营收增长正在放缓 营收留存率从几年前超100%降至2024财年6月30日的92% 可能因经济逆风致部分客户停止服务或减少使用 [4][5] - 2022 - 2023年的高增长不可持续 不过当前销售增长快于支出 利润率更快地扩大 为应对挑战提供财政灵活性 [6][7] - 股票几乎在所有衡量标准下都相对昂贵 交易价格略高于约82美元的共识目标价 可能会抑制股价 [8] - 股价和分析师的悲观态度反映的更多是过去 随着从2021年峰值后的大幅回调中反弹 市场可能会对其光明未来定价 其解决方案是许多企业期待已久的 [9] 关于SoFi Technologies - 2011年成立 最初旨在帮助消费者管理学生贷款 如今业务涵盖支票账户贷款信用卡保险投资等多种在线服务 [13] - 消费者接受度不断提高 截至9月底拥有940万客户 自2020年同期150万客户起连续四年季度用户增长 随着客户注册更多产品和服务 营收和EBITDA快速增长 今年初实现持续盈利且有望继续扩大利润 [14] - 尽管在线银行业务已有增长 但仍有很大增长空间 美国只有30%消费者拥有纯在线银行账户 市场研究机构预测到2030年全球在线银行业务将实现近14%的年化增长 北美市场将引领增长 [15] 关于American Express - 比前两家公司知名度高 是信用卡品牌 去年支付网络处理近1.7万亿美元交易 产生135亿美元营收 消费者手中约有1.4亿张卡 [16] - 与万事达卡和维萨卡等常见信用卡支付网络不同 更像是信用卡提供商和支付网络平台的结合 形成强大的盈利性信用卡生态系统 [17] - 为持卡人提供酒店住宿积分 超市现金返还 流媒体服务折扣 机场贵宾室使用权等福利 持卡人每年最多支付695美元 商家每次刷卡也会向公司支付小笔费用 吸引较富裕消费者 受经济逆风影响较小 已连续14个季度营收增长 [18][19] - 千禧一代和Z世代是其粉丝 约占公司支付量的三分之一 上季度大部分新持卡人来自这一群体 随着这一群体年龄增长和阿尔法一代成年 会有更多消费者愿意为其优质福利付费 [20]

文章核心观点 - 美国运通公司业务核心基本面强劲，专注千禧一代和Z世代客户群体，推动收入和品牌忠诚度持续增长，虽当前估值高于行业平均且面临挑战，但长期基本面良好，适合长期投资 [1][19][20] 股价表现 - 周三收盘价287.64美元，距52周高点296.83美元仅差3.1% [1] - 过去六个月股价上涨19%，跑赢行业的14.6%和标准普尔500指数的12.8%，也跑赢同行万事达卡的13.9%和Visa的9.9% [2] - 股价高于50日和200日移动平均线，显示强劲上升势头 [3] 增长驱动因素 - 受益于忠诚客户群、高新卡获取量和高客户留存率，2024年第三季度卡费收入增长18%，卡会员总支出同比增长6%，新高端卡获取量达330万 [4] - 产品更新吸引现有和潜在高端持卡人，如美国消费金卡更新福利后新签约和留存率高 [5] - 美联储进一步降息将刺激消费，影响公司折扣收入；现有卡增强功能可收取更多卡费；关注Z世代客户群体；产品创新和战略伙伴关系有助于扩大业务范围和提高客户参与度 [6] 股东回报 - 2024年第三季度回购800万股普通股，支付每股0.7美元股息，股息收益率1%高于万事达卡的0.6%和Visa的0.7% [7] 业绩展望 - 上调2024年全年每股收益指引至13.75 - 14.05美元，同比增长24%，高于长期指引；预计2024年收入同比增长9%，长期收入增长超10% [8] - 过去12个月净资产收益率32.5%，远高于行业的19.4%，反映公司有效利用股东资金 [9] 盈利预测修正 - 过去60天盈利预测上调，过去四个季度中有三个季度超盈利预期，平均超预期幅度6.5% [11] - Zacks共识预计2024年每股收益13.40美元，同比增长19.5%；2025年每股收益15.15美元，同比增长13% [11] 潜在不利因素 - 卡会员奖励费用是主要开支之一，2024年第三季度该指标增长10%，未来可能影响公司利润 [15] 股票估值 - 远期市盈率19.28倍，高于行业平均的16.23倍，但低于同行万事达卡的32.28倍和Visa的27.24倍 [16][18]

文章核心观点 - 美国运通值得纳入长期投资组合，巴菲特未减持该股票，它可能是当下投资1000美元的优质选择 [1][2] 常青的商业模式 - 伯克希尔哈撒韦投资组合中持有美国运通、Visa和万事达卡股票，对美国运通436亿美元的持股远超对Visa的26亿美元和万事达卡的21亿美元 [3] - 美国运通身兼银行、支付处理商和发卡机构，用自身资产负债表支持信用卡业务；Visa和万事达卡不发卡也不承担消费者债务，仅与发卡银行合作，三家公司都向商家收取刷卡手续费 [4] - 美国运通因业务模式面临更高信用风险，但专注高收入、高信用评分客户，降低长期信用风险，也限制客户群增长，其卡接受商家数量少于Visa和万事达卡 [5] - 美国运通多元化业务模式使其比Visa和万事达卡更抗利率变化，2022 - 2023年通胀和加息使Visa和万事达卡业务受阻，美国运通因聚焦富裕客户免受通胀影响，加息还提升其银行业务盈利能力 [6] - 未来利率下降将推动美国运通信用卡业务发展，抵消银行业务净息差下降影响，是牛熊市场可靠的常青股 [7] 稳定增长与持续回购 - 2013 - 2023年，美国运通净收入和摊薄后每股收益复合年增长率分别为6%和9%，回购近三分之一流通股，过去三年保持稳定增长 [8] - 2022 - 2024年前三季度，美国运通净收入同比增长分别为17%、14%、9%，摊薄后每股收益同比增长分别为166%、14%、28%，流通股数量同比变化分别为 - 2%、 - 2%、 - 3% [9] - 2024年，美国运通预计收入增长9%，每股收益增长23% - 25%，归因于美国经济稳定、高收入年轻消费者接受度提高和国际业务扩张 [9] - 2023 - 2026年，分析师预计美国运通收入和每股收益复合年增长率分别为9%和15%，其股票市盈率为19倍，股息收益率为1% [10] 巴菲特与小投资者的优质选择 - 巴菲特1998年开始买入美国运通股票，2012年后未再买卖，该股较其平均买入价已上涨约430%，未来仍有上涨空间，这可能是巴菲特未减持的原因，也是小投资者投资1000美元的好去处 [11]

文章核心观点 - 市场泡沫化且缺乏价值投资机会，标普500指数自2022年10月以来飙升67.9%，周期性调整市盈率达37.1倍，高盛预计到2034年年回报率仅3%，投资者需战略转向，2024年美联储降息促使资金流向股息股票，推荐阿斯利康、菲利普莫里斯国际和美国运通三只股息股票，它们能不断自我革新并为股东带来回报 [1][2][3] 阿斯利康 - 从呼吸和糖尿病领域转型为肿瘤和罕见病领域主导力量，股息率1.97%，派息率70% [4] - 肿瘤业务营收从2017年40亿美元增至2023年170亿美元，2024年有望超200亿美元，有四款抗癌药年销售额超25亿美元 [5] - 拥有强大肿瘤产品线、数十亿美元罕见病业务，在多个高利润治疗领域具备创新、执行和市场领导能力，是理想的长期股息股票 [6] 菲利普莫里斯国际 - 从传统烟草公司转型为无烟烟草替代品领导者，股息率4.1%，运营利润率超40%且盈利增长 [7] - IQOS占全球加热烟草市场77%份额，Zyn上季度出货量达1.491亿罐，无烟产品营收占比38%，利润率是传统香烟2.6倍 [8] - 通过大量研发投资和专利产品构建尼古丁递送未来，远期市盈率18.9倍，是高收益投资标的 [9] 美国运通 - 专注高消费客户，将信用卡作为生活方式工具，股息率1.04%，客户消费能力行业最高 [10] - 过去12个月新增4%持卡人，提高高端卡年费使卡费收入增长18%，吸引年轻富裕客户策略见效，客户增多同时人均消费上升 [11] - 通过良性循环巩固高端市场护城河，富裕持卡人吸引高端商户，商户提供专属福利吸引更多高消费客户，远期市盈率18倍，兼具增长潜力和抗衰退能力 [12] 总结 - 三家公司分别在制药、烟草和金融支付行业进行变革，阿斯利康转型肿瘤和罕见病领域，菲利普莫里斯转向无烟烟草，美国运通专注高端支付市场 [13] - 与多数股息股票不同，它们凭借扩大竞争优势和自我革新能力实现股息增长，将行业领导地位转化为股东长期财富 [14]

文章核心观点 - 尽管美国运通(AmEx)第三季度收入略低于预期,但公司仍保持强劲的业绩表现,是一个值得长期投资的优质公司 [1][4][5][6] - 美国运通作为信用卡发行商和支付处理商,对客户有深入了解,能够有效激励客户消费,保持收入和利润的持续增长 [5] - 美国运通作为金融行业的主要参与者,在经济环境变化时会采取谨慎的财务政策,增加信贷损失准备金,以应对未来可能出现的风险 [2][4] 行业分析 - 金融行业参与者在放贷活动中需要保持谨慎,因为这是一个固有风险较高的领域 [4] - 随着美联储近期降息,未来借贷成本下降可能会刺激消费和信用卡支出的增长 [4] - 美国运通作为信用卡发行商和支付处理商,能够深入了解客户消费习惯,并有效利用奖励计划吸引客户消费 [5] 公司分析 - 美国运通第三季度收入同比增长8%,净利润增长2%,超出分析师预期 [2] - 公司增加信贷损失准备金21%,反映出对未来信贷风险的谨慎态度 [2][3] - 美国运通作为金融行业的主要参与者,凭借深厚的客户关系和创新的产品,保持了良好的收入和利润增长 [5][6]