文章核心观点 2024年4月24日Amedisys公司公布2024年第一季度财报，净服务收入增长，净利润受合并费用影响下降，调整后业绩指标有所提升，各业务板块表现有差异 [1]。 各部分总结 财务整体情况 - 净服务收入从2023年的5.564亿美元增至2024年的5.714亿美元，增长1500万美元，2023年含已剥离个人护理业务净服务收入1500万美元 [1] - 归属于公司的净利润为1440万美元，含合并相关费用2070万美元（税后1980万美元），低于2023年的2520万美元 [1] - 摊薄后每股收益为0.44美元，低于2023年的0.77美元 [1] - 调整后EBITDA为5990万美元，高于2023年的5780万美元 [1] - 调整后归属于公司的净利润为3390万美元，高于2023年的3270万美元 [1] - 调整后摊薄后每股收益为1.03美元，高于2023年的1.00美元 [1] 资产负债情况 - 2024年3月31日总资产为20.899亿美元，高于2023年12月31日的20.602亿美元 [11] - 总负债为9.472亿美元，高于2023年12月31日的9.404亿美元 [11] - 股东权益为1.143亿美元，高于2023年12月31日的1.120亿美元 [11] 现金流情况 - 2024年第一季度经营活动净现金使用654.1万美元，2023年为提供2596.1万美元 [13] - 投资活动净现金使用306.8万美元，2023年为提供4589.6万美元 [13] - 融资活动净现金使用855.0万美元，2023年为使用5689.0万美元 [13] 各业务板块情况 - **家庭健康业务**：净服务收入从2023年的3.433亿美元增至2024年的3.640亿美元，运营收入从5610万美元增至6080万美元，非医保收入同店增长16%，总入院人数增长10% [16] - **临终关怀业务**：净服务收入从2023年的1.934亿美元增至2024年的2.010亿美元，运营收入从4350万美元增至4690万美元，医保收入同店增长4% [19] - **个人护理业务**：2023年3月31日已出售，2023年第一季度净服务收入1500万美元 [21][22] - **高 acuity护理业务**：净服务收入从2023年的470万美元增至2024年的640万美元，运营亏损从600万美元增至620万美元，总入院人数增长23% [23] - **公司业务**：2024年第一季度总运营费用为6990万美元，高于2023年的5280万美元 [24] 非GAAP财务指标调整 - 调整后EBITDA通过加回所得税费用、利息费用、折旧摊销和特定项目得出，2024年为5985.9万美元，2023年为5783.8万美元 [25] - 调整后归属于公司的净利润通过加回特定项目得出，2024年为3394.8万美元，2023年为3273.5万美元 [26] - 调整后摊薄后每股收益通过加回特定项目对每股收益的影响得出，2024年为1.03美元，2023年为1.00美元 [27]

净收入 - 2024年第一季度，Amedisys的净服务收入较2023年增加1500万美元，达到5.714亿美元[2] - 2024年第一季度，Amedisys的净收入为1440万美元，其中包括合并相关费用2070万美元（税后净额1980万美元），较2023年的2520万美元下降[2] - 2024年第一季度，AMEDISYS, INC.的Medicare部门净服务收入为2.158亿美元，较去年同期的2.154亿美元略有增长[16] - 2024年第一季度，AMEDISYS, INC.的Personal Care部门净服务收入为0美元，较去年同期的1.5亿美元下降[21] EBITDA - 2024年第一季度，Amedisys的调整后EBITDA为5990万美元，较2023年的5780万美元增长[3] - 2024年第一季度，AMEDISYS, INC.的调整后EBITDA为5.9859亿美元，较去年同期的5.7838亿美元有所增长[23] 现金流 - 在2024年第一季度，AMEDISYS, INC.的经营活动现金流为负6541千美元，较去年同期的25961千美元有所下降[13] - 2024年第一季度，AMEDISYS, INC.的投资活动现金流为负3068千美元，较去年同期的45896千美元有所下降[13] - 2024年第一季度，AMEDISYS, INC.的融资活动现金流为负8550千美元，较去年同期的56890千美元有所下降[13] 总体毛利 - 2024年第一季度，AMEDISYS, INC.的Home Health部门总体毛利为1.536亿美元，较去年同期的1.463亿美元有所增长[16] - 2024年第一季度，AMEDISYS, INC.的Hospice部门运营收入为4.69亿美元，较去年同期的4.35亿美元有所增长[19] - 2024年第一季度，AMEDISYS, INC.的High Acuity Care部门总体毛利为0.6亿美元，较去年同期的-0.8亿美元有所增长[22]

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文章核心观点 - 自Amedisys上次财报发布已过去一个月，期间股价下跌约2.5%表现逊于标普500指数，需分析近期负面趋势是否延续及公司是否会突破，先回顾最新财报以把握重要驱动因素 [1] 财务表现 盈利情况 - 2023年第四季度调整后每股收益94美分，较去年同期下降18.9%，低于Zacks共识预期9.6%；GAAP每股收益59美分，与去年同期97美分持平；全年调整后收益为每股4.30美元，较去年同期下降14.2%，低于Zacks共识预期4.2% [2] 营收情况 - 第四季度净服务收入总计5.708亿美元，同比增长1.6%，高于Zacks共识预期1.1%；2023年总收入为22.4亿美元，较去年同期增长0.6%，低于Zacks共识预期3% [3] 各业务板块情况 - 家庭健康部门第四季度净服务收入3.589亿美元，同比增长4.3%，其中医疗保险收入2.211亿美元同比下降1.6%，非医疗保险收入增长14.7%至1.378亿美元 [4] - 临终关怀部门净服务收入2.06亿美元，同比增长4.2%，其中医疗保险收入1.863亿美元增长4.2%，非医疗保险收入1130万美元增长4.4% [4] - 高 acuity护理部门第四季度净服务收入590万美元，较去年同期的360万美元激增63.9%；企业部门第四季度无明显收入 [4] 利润率情况 - 本季度毛利润增长1.8%至2.494亿美元，毛利率扩大12个基点至43.7%；薪资和福利费用增长6.5%至1.406亿美元，其他费用下降14.6%至5190万美元；调整后营业利润达5680万美元，较去年同期增长9.1%，调整后营业利润率较上年同期扩大69个基点至9.9% [5] 流动性和现金状况 - 2023年底公司现金及现金等价物为1.265亿美元，而2022年底为4050万美元；2023年底长期债务（不包括流动部分）为3.619亿美元，2022年底为4.194亿美元；第四季度末经营活动累计净现金使用量为1.372亿美元，去年同期为1.333亿美元 [6] 评级与展望 评级情况 - Amedisys目前增长评分为B，动量评分为A，价值评分为C处于该投资策略的中间20%，总体VGM评分为A；Zacks排名为3（持有） [7][8] 行业表现 - 同行业的Encompass Health过去一个月股价上涨4.2%，其2023年12月季度营收12.5亿美元，同比增长9.6%，每股收益0.95美元高于去年同期的0.88美元；预计本季度每股收益0.93美元，同比增长5.7%，过去30天Zacks共识预期变化+0.2%；Zacks排名为3（持有），VGM评分为A [8][9]

行业分析 - 医疗门诊和家庭保健行业目前表现强劲 Zacks行业排名为75/250 处于行业前三分之一 表明该行业整体前景良好 [1] - 行业存在广泛的上升趋势 可能带动行业内所有公司的发展 [1] 公司分析 - Amedisys公司近期盈利预测上调 显示分析师对公司短期和长期前景更加乐观 [2] - 过去一个月 公司当前季度每股收益预测从0.95美元上调至1.00美元 当前年度每股收益预测从4.49美元上调至4.54美元 [2] - 公司目前Zacks评级为3级（持有） 这是一个积极的信号 [2] 投资建议 - Amedisys是一个值得考虑的投资选择 不仅所在行业表现强劲 而且公司自身盈利预测也在上调 [2]

文章核心观点 - 公司Amedisys（AMED）在Zacks Rank和Style Scores模型中均优于U.S. Physical Therapy（USPH），价值投资者或认为AMED是更好选择 [1][3] 公司对比 Zacks Rank排名 - Amedisys的Zacks Rank为2（买入），U.S. Physical Therapy的Zacks Rank为4（卖出），Zacks Rank倾向近期盈利预测有积极修正的股票，表明Amedisys盈利前景改善 [1] 估值指标 - Amedisys的远期市盈率为20.84，U.S. Physical Therapy为35.02 [2] - Amedisys的PEG比率为2.12，U.S. Physical Therapy为6.08，PEG比率考虑了公司预期盈利增长率 [2] - Amedisys的市净率为2.79，U.S. Physical Therapy为3.08，市净率用于比较股票市值与账面价值 [3] Style Scores系统价值评级 - Amedisys的价值评分为B，U.S. Physical Therapy为D [3]

营收情况 - Amedisys (AMED)在2023年12月结束的季度报告了5.7079亿美元的营收，同比增长1.6%[1] - 公司报告的营收与Zacks Consensus Estimate的5.6485亿美元相比，出乎意料地增加了1.05%[2] 每股收益 - 每股收益为0.94美元，与去年同期的1.16美元相比有所下降[1] - 公司的每股收益也出现了-9.62%的意外，与预期的1.04美元相比[2] 业绩表现 - Amedisys在最近报告的季度中在一些关键指标上表现良好，包括家庭健康的净服务收入、高级护理的净服务收入和临终关怀的净服务收入[5][6][7] 股票表现 - Amedisys的股票在过去一个月中的表现为-1.1%，而Zacks S&P 500 composite指数为+3%[8]

Amedisys盈利情况 - Amedisys在上一季度每股收益为0.94美元，低于Zacks Consensus Estimate的1.04美元[1] - Amedisys在过去四个季度中两次超过了市场预期的每股收益[2] - Amedisys在2023年12月份的季度营收为5.7079亿美元，超过了Zacks Consensus Estimate[3] - Amedisys未来季度和当前财年的盈利预期为每股0.95美元和每股4.49美元[9] Amedisys股价表现 - Amedisys股价自年初以来下跌了1.4%，而标普500指数上涨了4.3%[5] - Amedisys的盈利前景将影响股价的短期走势[6] - Zacks Rank显示Amedisys的盈利预期趋势良好，目前为买入评级[8] 行业前景影响 - 医疗-门诊和家庭保健行业的前景将影响Amedisys的股价表现[10]

公司基本情况 - 公司约有19000名员工，分布在37个州和哥伦比亚特区的521个护理中心，每年为超46.9万名患者提供超1060万次就诊服务，超3000家医院和11万名医生选择其作为急性后期护理合作伙伴[15] - 截至2024年2月16日，公司在美国约有19000名员工，也会使用合同工[32] - 公司董事会中女性董事占比超一半[33] 公司业务收入 - 过去三年，公司净服务收入约73% - 75%来自医疗保险[15] - 公司收入大部分来自政府第三方支付方，政府支付计划可能受法规、资金限制等影响[35] 公司业务质量 - 2024年4月预览的CMS报告中，公司患者护理质量星级平均为4.35，96%的护理中心评级为4星及以上，36个护理中心评级为5星；2024年1月患者满意度星级平均为3.61[20] 公司业务收购与剥离 - 2023年3月31日，公司剥离个人护理业务[24] - 2021年8月1日，公司收购Contessa Health，建立高 acuity护理部门，患者对家庭康复计划的满意度得分持续超过85%，并降低了医院和专业护理机构的再入院率[25][26] - 2023年1月20日，公司收购西弗吉尼亚州一家家庭健康服务提供商的监管资产[29] 公司合并情况 - 2023年6月26日，公司与UnitedHealth Group达成合并协议，将成为其全资子公司[31] 医保支付情况 - 2024年医保家庭健康服务30天基础支付率为2038美元，CMS预计新规将使支付增加0.8%[37] - 约30%的公司管理式护理合同量，若达到特定质量或流程指标可获额外付款[41] - 2024财年医保临终关怀服务支付预计增加3.1%，总限额提高至33494美元[42] - 医保临终关怀服务有住院天数和总体支付两个限额，分别限制住院天数不超总护理天数20%和平均年支付上限[42] - 高 acuity care支付来自健康保险计划和健康系统合作伙伴，合同费率由医疗经济团队根据历史数据制定[46] 公司业务系统与流程 - 公司建立并维护编码、临床运营、计费、患者重新认证和合规等业务系统基础设施控制流程[47] - 公司为减少编码失败风险，为临床经理等提供培训，电子病历系统有自动化编辑功能[47] - 公司计费流程有控制措施，包括年度计费合规测试、用户访问审查等[48] - 家庭健康护理患者重新认证需继续满足资格标准和医疗需求，临终关怀重新认证需证明终末期预后[48] - 公司制定、实施和维护道德与合规计划，包括行为准则、举报程序、合规培训和审计计划[48] 公司业务监管 - 公司运营受联邦、州和地方当局高度监管，涉及医疗保健行业众多法律法规[49] - 公司在19个州和哥伦比亚特区的家庭健康护理中心需获得CON或POA，在15个州和哥伦比亚特区的临终关怀中心需获得CON或FNR[51] - 公司在相关州运营233个家庭健康护理中心和55个临终关怀中心[52][54] 违规处罚情况 - 违反联邦AKS可能导致每次违规最高27,018美元的民事罚款、最高120,816美元加三倍不当报酬的处罚等[60] - 违反Stark Law每次违规最高处罚29,899美元，规避限制最高处罚199,338美元[62] - 联邦FCA每笔索赔最高罚款27,018美元，FERA可能增加针对医疗保健提供商的FCA案件数量和责任风险[63] - 2023年CMP最高金额增加，如推荐服务等报酬相关处罚从112,131美元增至120,816美元[67] - HIPAA违规的民事罚款从每次137美元到同一条款多次违规最高206.7万美元不等，HHS曾因数据泄露开出最高1600万美元罚单[70] - 未按IMPACT Act要求报告数据，设施将面临市场篮子价格2%的削减[75] - RCD中选择最小后付款审查选项，需接受所有家庭健康服务25%的付款削减，索赔批准率需达90%（基于至少十次索赔申请或提交的索赔）[77] 医保模式与规则 - 2023年1月1日起，HHVBP模式扩展至全美50个州，2023年为首个绩效年，2025年为首个付款年，最高付款调整幅度为5%[80] - 2020年实施PDGM，因行为变化假设，导致报销减少4.36%；2023年最终规则基于假设与实际行为变化差异，对报销进行3.5%的永久性削减；2024年最终规则预计使家庭健康服务提供商付款增加0.8%[81] 公司债务情况 - 截至2023年12月31日，公司受利率波动影响的未偿债务总额为3.719亿美元，利率变动1.0%将使年度利息费用约变动370万美元[251]

整体财务业绩（季度） - 2023年第四季度净服务收入为5.708亿美元，较2022年的5.62亿美元增加880万美元，2022年数据包含个人护理业务净服务收入1590万美元[1] - 2023年第四季度归属公司的净利润为1930万美元，包含1150万美元合并交易成本，2022年为3170万美元[1] - 2023年第四季度摊薄后每股收益为0.59美元，2022年为0.97美元[1] - 2023年第四季度调整后EBITDA为5670万美元，2022年为5990万美元[2] - 2023年第四季度调整后归属公司的净利润为3080万美元，2022年为3800万美元[2] - 2023年第四季度和全年，公司现金支付利息分别为7888美元和2.9766亿美元，支付所得税分别为4809美元和2.9127亿美元[18] - 2023年四季度公司板块总运营费用6470万美元，2022年为4770万美元[29] - 2023年四季度归属公司的净收入为1932.2万美元，2022年为3171.7万美元[33] - 2023年四季度调整后EBITDA为5665.3万美元，2022年为5988.9万美元[33] - 2023年四季度调整后净服务收入为5.70788亿美元，2022年为5.62064亿美元[34] - 2023年四季度调整后归属公司的净收入为3082.2万美元，2022年为3796.8万美元[35] - 2023年四季度调整后摊薄每股净收入为0.94美元，2022年为1.16美元[37] 整体财务业绩（年度） - 2023年全年净服务收入为22.364亿美元，较2022年的22.232亿美元增加1320万美元，2022年包含个人护理业务净服务收入6140万美元，2023年为1500万美元[3] - 2023年全年归属公司的净亏损为970万美元，包含1.427亿美元合并交易成本，2022年净利润为1.186亿美元[3] - 2023年全年摊薄后每股净亏损为0.30美元，2022年每股收益为3.63美元[3] - 2023年全年调整后EBITDA为2.47亿美元，2022年为2.621亿美元[4] - 2023年全年调整后归属公司的净利润为1.406亿美元，2022年为1.634亿美元[4] - 2023年公司净收入为1902万美元，而2022年为3154.6万美元；2023年全年净亏损1093.6万美元，2022年全年净利润为1.17699亿美元[17] - 2023年全年总运营费用2.431亿美元，2022年为1.86亿美元[30] - 2023年全年净亏损974.7万美元，2022年净收入1.18609亿美元[33] - 2023年全年调整后EBITDA为2.47007亿美元，2022年为2.62055亿美元[33] - 2023年全年调整后净服务收入为22.36382亿美元，2022年为22.32504亿美元[34] - 2023年全年调整后净收入为1.40637亿美元，2022年为1.63447亿美元[35] - 2023年全年调整后摊薄每股净收入为4.30美元，2022年为5.01美元[37] 现金流量情况 - 2023年经营活动提供的净现金为6031.1万美元，高于2022年的4088.3万美元；2023年全年为1.37188亿美元，2022年全年为1.33283亿美元[17] - 2023年投资活动使用的净现金为203.9万美元，2022年为186.6万美元；2023年全年提供净现金3506.4万美元，2022年全年使用净现金9448.6万美元[17] - 2023年融资活动使用的净现金为1342.5万美元，2022年为1634.4万美元；2023年全年使用净现金8752.2万美元，2022年全年使用净现金3043.3万美元[17] - 2023年现金、现金等价物和受限现金净增加4484.7万美元，2022年为2267.3万美元；2023年全年净增加8473万美元，2022年全年净增加836.4万美元[17] 资产负债情况 - 截至2023年12月31日，公司总资产为20.6017亿美元，较2022年的19.76245亿美元有所增长[15] - 截至2023年12月31日，公司流动负债为4737.21万美元，较2022年的3555.29万美元有所增加[15] - 2023年公司普通股发行数量为3813.1478万股，较2022年的3789.1186万股有所增加[15] - 2023年公司留存收益为7479.25万美元，较2022年的7576.72万美元略有减少[15] - 2023年公司非控制性权益为532.69万美元，较2022年的550万美元略有减少[15] 家庭健康业务情况 - 2023年第四季度和全年，家庭健康业务净服务收入分别为3.589亿美元和14.036亿美元，运营收入分别为5620万美元和2.33亿美元[21][23] - 2023年第四季度和全年，家庭健康业务同店非医保收入增长分别为15%和13%，总入院人数增长分别为7%和6%[21][23] - 2023年第四季度和全年，家庭健康业务医保完成疗程数分别为73892和295017，平均每次完成疗程医保收入分别为2997美元和2998美元[21][23] - 2023年第四季度和全年，家庭健康业务总就诊次数分别为172.1985万和697.2929万，每次就诊总成本分别为120.76美元和114.89美元[21][23] 临终关怀业务情况 - 2023年第四季度和全年，临终关怀业务净服务收入分别为2.06亿美元和7.988亿美元，运营收入分别为4840万美元和1.905亿美元[24][25] - 2023年第四季度和全年，临终关怀业务同店医保收入增长分别为4%和1%，入院人数下降分别为3%和5%[24][25] - 2023年第四季度和全年，临终关怀业务日均入住人数分别为12859和12863，日均净收入分别为174.10美元和170.14美元[24][25] 个人护理业务情况 - 2023年公司完成个人护理业务出售，2023年和2022年该业务净服务收入分别为1500万美元和6140万美元，运营收入分别为160万美元和540万美元[26] - 2023年和2022年，个人护理业务计费小时数分别为440464和185.1563万，每小时收入分别为33.97美元和33.15美元[26] 高 acuity care板块情况 - 2023年高 acuity care板块非医保净服务收入590万美元，2022年为360万美元；运营亏损590万美元，2022年为660万美元[27] - 2023年全年非医保净服务收入1900万美元，2022年为1230万美元；运营亏损2560万美元，2022年为2700万美元[28] - 2023年高 acuity care板块四季度全风险入院人数105人，有限风险入院人数600人；全年全风险入院人数648人，有限风险入院人数1804人[27][28] - 2023年高 acuity care板块四季度全风险每例收入10919美元，有限风险每例收入6901美元；全年全风险每例收入10565美元，有限风险每例收入6187美元[27][28]