财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度GAAP基础上，公司实现摊薄后每股净收益1.02美元，较2018年增加0.04美元；营收4.9亿美元，较2018年增加8100万美元，增幅20% [18] - 调整后，营收增长8500万美元，增幅21%，达4.99亿美元；EBITDA增加1200万美元，增幅24%，达6100万美元；EBITDA占营收的百分比增加30个基点；每股收益增加0.21美元，增幅21%，达1.21美元 [19] - 公司将2019年调整后EBITDA指引范围提高至2.13 - 2.16亿美元，调整后每股收益指引范围提高至4.05 - 4.12美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 家庭健康业务 - 营收3.19亿美元，较上年增加2500万美元，增幅9%，主要受同店总业务量6%的增长推动 [19] - 同店基础上，医疗保险入院人数增长4%，阶段性入院人数增长6%，总入院人数增长7% [19] - 医疗保险服务前收入增长2.7%，每次就诊的临床医生成本增至1.90美元，每次就诊的总成本较上年增加1.79美元，总就诊次数增长4% [19] - 毛利率改善得益于所有支付方的业务量和费率增长，以及利用率下降1.2% [20] - 部门EBITDA为5700万美元，增加超800万美元，调整后EBITDA利润率接近18%，提高130个基点 [20] - 医疗保险重新认证率为36.4%，较上年降低160个基点；非医疗保险每次就诊收入增长2.8%；本季度一般及行政费用占营收的28%，与2018年持平 [20] 临终关怀业务 - 营收1.59亿美元，较上年增加5700万美元，增幅57% [21] - 同店日均入住人数增长5%，同店入院人数增长7% [21] - 部门EBITDA为3700万美元，较上年增加近800万美元，增幅26% [21] - 同店每日净收入增加1.70美元，达151.10美元；同店每日服务成本增加2.21美元，达76.81美元 [21] - CCH收购为临终关怀部门增加了4600万美元的营收和600万美元的EBITDA，同时增加了220万美元的公司成本，合并后EBITDA贡献为380万美元 [21] 个人护理业务 - 第二季度营收约2100万美元，计费小时数增长6% [22] - EBITDA利润率较上年提高630个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于四个战略领域：临床卓越、成为首选雇主、运营效率和推动增长 [7] - 与ClearCare建立创新合作伙伴关系，旨在建立全国性个人护理机构网络，为患者提供家庭护理连续服务，并与医疗保险优势计划进行创新支付对话 [12] - 签署收购监管资产的最终协议，以在纽约更多县开展家庭健康业务，扩大业务覆盖范围 [14] - 积极应对PDGM新支付模式，认为无论该模式是否按提议实施，公司都能成功过渡并扩大市场份额 [15][17] - 行业内许多中小型家庭健康机构可能因PDGM实施面临财务和运营障碍，预计超30%的竞争对手将出现负利润率，为公司提供了扩大市场份额的机会 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本季度业绩感到自豪，认为员工的坚定承诺为患者提供了出色的护理，推动了临床、运营和财务方面的强劲成果 [5][6] - 预计临床质量将在临终关怀业务中继续提高，同时努力降低员工自愿离职率 [8] - 认为调整临床薪酬实践将为公司带来运营效率提升的机会，以更低成本提供优质护理 [10] - 对家庭健康、临终关怀和个人护理业务的增长前景充满信心，预计Compassionate Care整合将在第四季度推动增长 [10][11] - 认为PDGM新支付模式的实施将导致行业洗牌，为公司提供了整合和增长的机会，同时也将增加行业推动国会立法的紧迫性 [30][32] 其他重要信息 - 截至第二季度末，公司总自愿离职率约为17%，公司正努力降低该比率 [8] - 公司计划在2019年第四季度全面实施临床薪酬实践的重新设计 [10] - 公司目前有六个新建护理中心，目标是在今年剩余时间内再开设4 - 6个 [24] - 公司运营现金流本季度为5900万美元，年初至今为7900万美元，有望在2019年全年达到1.8亿美元 [23] - 本季度末，公司杠杆率约为1.3倍，拥有近4.3亿美元的流动性 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司连续两个季度业绩良好，但此次上调指引幅度小于业绩超出预期的幅度，是因为下半年业绩会减速还是对CCH整合有更多预期？ - 通常第二季度是公司最强劲的季度，但从第一季度到第二季度的业绩增长与正常季节性不符，且市场共识预期过于保守 [27] - 上半年公司受益于车队车辆销售收益和工人补偿准备金的增加，共计约400万美元；下半年还有约400万美元的投资计划，以及约200万美元的加薪池增加 [28] 问题2：PDGM提议规则与去年11月发布的最终规则有何不同，公司如何看待该规则？ - 提议规则将行为调整从6.42%提高到8.01%，公司有信心通过利用编码和劳动力成本等多种方式应对 [30] - 规则取消了RAP预付款，这将对行业内许多缺乏资金储备和借贷能力的机构造成巨大冲击，预计会导致行业洗牌，为公司提供整合和扩大市场份额的机会 [30][31] - 目前支持禁止CMS基于行为假设进行费率调整的国会法案的共同提案人数量增加，预计会有更多人支持该法案 [32][33] 问题3：PDGM实施后，公司家庭健康和临终关怀业务的有机增长潜力和上限是多少？ - 家庭健康业务方面，即使在PDGM实施前，公司在医疗保险按服务收费方面的增长轨迹也令人满意，预计这种增长趋势将持续到2020年 [36] - PDGM实施后，行业洗牌将为公司创造增长机会，但具体增长幅度尚不确定 [37] - 临终关怀业务方面，公司预计将继续保持高个位数到低两位数的增长，包括有机增长和无机增长 [35] - 公司认为在传统市场仍有机会夺取市场份额，而CCH和新建地点有望实现两位数增长 [38] 问题4：ClearCare合作如何融入公司与支付方的长期合作战略，以及是否有短期贡献的机会？ - 公司与ClearCare的合作旨在建立全国性个人护理机构网络，整合个人护理、家庭健康和临终关怀服务，为患者提供连续的护理服务，符合公司与支付方合作的战略 [42][43] - 目前已有308家机构和32000名护理人员加入合作，显示出合作的需求和成功 [41] - 合作将为公司带来短期机会，如通过与ClearCare机构的患者重叠，增加家庭健康业务的患者流量，并利用数据共享和预测分析提高患者护理效果 [45][46] 问题5：公司对CCH在2020年和2021年的EBITDA贡献目标是否仍有信心？ - 公司对CCH的整合进展感到满意，目前整个公司已在公司的HomeCare HomeBase平台上运行 [48] - 公司有信心在2021年实现CCH的EBITDA贡献达到5000万美元的目标 [48] 问题6：与CCH相关的折旧和摊销费用增加，未来应如何建模？ - 折旧和摊销费用的增加与CCH收购相关，预计在接下来的第三和第四季度，该费用将略低于第二季度，约为450 - 500万美元 [52] 问题7：家庭健康业务量增长的驱动因素是什么，研究业务疲软的原因和前景如何？ - 家庭健康业务量增长得益于业务发展团队的努力和经验积累，目前仍有机会进一步加速增长 [55] - 研究业务在过去两个季度有所疲软，但原因不明确，预计将恢复正常模式 [56] 问题8：公司应对PDGM费率压力的策略和机会有哪些？ - 公司通过集中编码、利用管理和劳动力组合优化三个方面来应对PDGM的费率压力 [58][59][60] - 编码方面，公司有250人专门负责，预计能够快速应对；利用管理方面，公司与Medalogix合作，优化患者护理方案；劳动力组合优化方面，公司将增加LPN和PTA的使用，以提高效率 [58][59][60] 问题9：从成本每Episode的角度来看，公司在2020年相对于2019年能降低多少成本？ - 从就诊次数来看，预计每个Episode可减少1 - 2次就诊，成本约为90 - 135美元；从临床医生组合来看，成本差异约为20美元；综合两者，预计可降低约175美元 [66] 问题10：通过三个行为假设桶来缓解费率压力，公司在建模收入每Episode时应考虑的大致缓解比例是多少？ - 公司历史上行为变化的缓解比例约为2% - 3%，目前仍在逐患者分析，预计年底会有更清晰的认识 [68] 问题11：RAP支付取消对行业和公司的管道及市场份额有何影响？ - RAP支付取消将使许多小型家庭健康机构面临资金困难，可能导致它们无法支付工资，从而将患者和员工转移给大型机构，为公司提供了扩大市场份额的机会 [70][71] - 公司认为这是一个增长市场的理想情况，长期来看，公司有望通过利用这个机会来提高市场份额 [71] - 公司自身杠杆率为1.3倍，有足够的资金储备，但RAP支付取消仍会造成约20天的业务中断，每天约影响300万美元的收入 [77] 问题12：如果小型机构移交患者和员工，公司现有临床医生是否有能力承接更多患者，还是需要增加员工？ - 公司在第四季度实施的薪酬实践变革将显著提高临床医生的承接能力，同时也可能有机会增加优秀的临床医生 [79] 问题13：公司宣布的Premier Home Health care服务扩张的具体情况如何？ - 公司获得了纽约三个县的运营证书，但未购买提供商编号，因此没有遗留责任风险 [81] - 这为公司在这些地区开展新建业务提供了机会，符合公司的扩张计划 [81] 问题14：公司如何应对员工自愿离职率问题，员工离职的主要原因是什么？ - 公司认为员工留存率对业务至关重要，目前离职率接近行业最低水平，目标是降至15%以下 [85][87] - 公司通过与IBM合作建立预测模型，试图预测员工离职的可能性，并采取积极措施留住员工 [86] - 员工离职的部分原因是自然流动，特别是护士的流动性较大，公司也意识到新员工入职培训的重要性，并正在改进这方面的工作 [86] 问题15：公司上调指引是因为上半年业绩好于内部模型，还是市场模型偏差？ - 第二季度业绩超出了公司内部模型，上半年的一些因素如工人补偿和车队车辆收益对第一季度业绩有帮助 [90] 问题16：公司能在多大程度上抵消PDGM中8%的行为假设费率压力，特别是编码部分？ - 公司认为编码部分虽然不是100%可实现，但有一定的机会，且公司已经为此做了长期准备，预计在2020年1月1日能够基本完成相关工作 [92][93] - 利用管理和劳动力组合优化将在2020年逐步实施，其中劳动力组合调整可能需要较长时间 [94] 问题17：从有机增长角度看，PDGM对2020年家庭健康业务EBITDA的影响如何，公司能否实现有机增长？ - 公司认为能够通过有机增长抵消PDGM的影响，预计到第四季度，业务将基本持平或实现正增长 [96] 问题18：公司如何管理ClearCare合作中的护理质量？ - 公司通过ClearCare软件监控护理质量，并制定了服务水平要求，包括及时启动护理、与患者沟通的及时性和患者满意度等指标 [100][101] - 对于未能达到质量指标的机构，公司将建立分层关系，优先选择提供高质量护理的机构 [101] 问题19：ClearCare合作何时能对业绩产生影响？ - 公司目前处于签约阶段，计划在9月底在三个市场进行试点项目，并进行技术工作以整合数据 [106] - 预计该合作将在明年开始对业绩产生影响，并有望带来更多的患者流量 [106][107] 问题20：关于禁止CMS基于行为假设进行费率调整的立法推动的时机如何？ - 目前支持该法案的国会共同提案人数量增加，包括众议院40人和参议院20人，且两党支持较为均衡，还有关键委员会成员参与 [110][111] - 立法推动的时机预计在秋季，可能会借助一些大型立法项目，如意外账单、药品定价和医疗保险延期法案等，但具体时间难以预测，公司将持续努力至12月31日 [111]

收入来源 - 2019年和2018年截至6月30日的三个月和六个月内，公司约74%的收入来自医疗保险[119] 业务布局 - 截至2019年6月30日，公司在美国38个州和哥伦比亚特区拥有并运营322个经医疗保险认证的家庭医疗保健中心、137个经医疗保险认证的临终关怀中心和12个个人护理中心[120] 政策影响 - 2020财年临终关怀支付率最终规则将常规家庭护理支付减少2.7%，预计服务于医疗保险受益人的临终关怀机构支付将增加2.6%；2019年家庭医疗最终规则使公司收入预计增加1.2%；2020年家庭医疗拟议规则预计使家庭医疗服务提供商支付增加1.3%[122][123][127] 收购情况 - 2019年2月1日，公司以3.279亿美元收购CCH；4月1日，以1750万美元收购RoseRock；2019年截至6月30日的三个月和六个月内，分别产生约400万美元和1000万美元的收购和整合成本，CCH全年相关成本预计为1500 - 1700万美元[128] - 2019年2月和4月分别收购CCH和RoseRock，CCH贡献约4600万美元收入和600万美元运营收入，RoseRock贡献约300万美元收入和100万美元运营收入[143] - 2018年6月4日，公司以1.814亿美元的总价从KKR关联方购买241.8304万股普通股，占公司当时流通普通股总数的7.1%[191] 运营收入与成本 - 2019年截至6月30日的三个月，公司运营收入增加200万美元，收入增加8100万美元，CCH贡献约4600万美元收入和100万美元运营收入，RoseRock贡献约300万美元收入和100万美元运营收入[129][131] - 2019年截至6月30日的三个月，公司运营收入受600万美元应计费用和400万美元收购及整合成本负面影响；毛利润率受报销变化、临床医生生产力提高等积极影响[132][133] - 家庭医疗部门2019年截至6月30日的三个月净服务收入为3.186亿美元，运营收入为5570万美元，医疗保险收入增长6%，非医疗保险收入增长17%[135] - 家庭医疗部门运营收入增加1000万美元，净服务收入增加2700万美元，毛利润率受业务量增长等积极影响，报销变化使净服务收入和毛利润增加约300万美元[137] - 家庭医疗部门收入增加2700万美元，得益于总业务量增长6%和每疗程医疗保险收入增长3%，业务量增长由入院人数增加7%推动[138] - 家庭医疗部门非医疗保险（每次就诊和每疗程）费率增长约3%，2019年截至6月30日的三个月收入增长还受收入价格优惠减少的积极影响[138] - 服务成本因总访问量增长4%（由业务量增长6%推动）而增加6%，每次访问总成本增加2%[139] - 其他运营费用增加约600万美元，主要因支持业务量增长增加资源、计划涨薪及人员岗位调整[140] - 临终关怀业务2019年净服务收入1.532亿美元，运营收入3060万美元，医保收入同比增长1%，入院人数增长7%，日均入住人数增长5%[142] - 临终关怀收入增加5200万美元，约4900万美元归因于收购活动，其余因日均入住人数增加5%和报销增加1.6%[144] - 个人护理业务运营收入增加100万美元，净服务收入增加200万美元，服务成本增加100万美元，其他运营费用持平[147] - 公司2019年其他运营费用4020万美元，折旧和摊销370万美元，总运营费用4390万美元[151] - 2019年上半年公司净服务收入9.603亿美元，运营收入8910万美元，净利润6500万美元[153] - 运营收入增加1000万美元，收入增加1.49亿美元，受收购、与美国司法部和解及收购整合成本影响[153][155] - 毛利率受2019年报销政策变化和人员配置调整积极影响，其他运营费用占收入比例同比增加不到1%[156] - 家庭健康部门净服务收入从5.756亿美元增至6.287亿美元，运营收入从8670万美元增至1.077亿美元，医保和非医保收入分别增长5%和20%[158] - 临终关怀部门净服务收入从1.987亿美元增至2.902亿美元，运营收入从5610万美元增至6410万美元，医保收入增长5%[165] - 个人护理部门净服务收入从3660万美元增至4140万美元，运营收入从180万美元增至390万美元[171] - 公司整体运营收入因净服务收入增加而增长，家庭健康部门增2100万美元，临终关怀部门增800万美元，个人护理部门增200万美元[160][167][172] - 家庭健康部门净服务收入增长5300万美元，得益于总服务量增长6%和医保每疗程收入增长3%[161] - 临终关怀部门净服务收入增长9200万美元，约8100万美元归因于收购活动，其余因日均患者数增长7%和报销增加1.6%[168] - 个人护理部门净服务收入增长500万美元，运营收入增长200万美元，成本服务增加约300万美元，其他运营费用持平[172] - 公司企业运营费用在2019年上半年增加2100万美元，约1500万美元归因于CCH收购[173] 现金流与资金状况 - 2019年上半年经营活动现金流减少1160万美元，投资活动现金使用增加3.427亿美元，融资活动现金提供增加4.085亿美元[175][176] - 2019年资本支出预计为800 - 1000万美元，截至2019年6月30日，公司有1390万美元现金及等价物和4.159亿美元循环信贷额度可用[178] - 2018年12月31日至2019年6月30日，患者应收账款增加5070万美元，其中1860万美元与CCH有关[180] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，现金收款占收入的百分比为102%[180] - 2019年6月30日，销售未收款天数为41.1天，较2018年12月31日增加3.1天，较2019年3月31日减少0.1天，收购活动预计影响2.6天[180] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，经营活动提供的现金分别为7930万美元和9090万美元，投资活动使用的现金分别为3.479亿美元和520万美元，融资活动提供（使用）的现金分别为2.623亿美元和 - 1.462亿美元，现金及现金等价物净减少分别为630万美元和6050万美元[182] 信贷与融资安排 - 2019年2月4日，公司签订信贷协议第一修正案，提供最高7.25亿美元的高级有担保信贷安排，包括5.5亿美元的循环信贷安排和最高1.75亿美元的定期贷款安排[185] - 2019年2月4日，公司借入定期贷款安排的全部本金，用于支付CCH收购的部分购买价格[186] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，5.5亿美元循环信贷安排借款的加权平均利率为4.0%；2019年截至6月30日的三个月以及2019年2月4日至6月30日，1.75亿美元定期贷款安排借款的加权平均利率为4.0%[187] - 截至2019年6月30日，公司综合杠杆率为1.2，综合利息保障倍数为18.0，遵守信贷协议的契约；5.5亿美元循环信贷安排的可用额度为4.159亿美元[188] 股票回购 - 2019年2月25日，董事会授权一项股票回购计划，可在2020年3月1日前回购最高1亿美元的流通普通股，2019年截至6月30日的三个月和六个月未回购任何股份[190]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度GAAP基础上，公司实现摊薄后每股净收益0.95美元，较2018年增加0.16美元；营收4.67亿美元，较2018年增加6800万美元，增幅17% [19] - 调整后，公司营收增长6900万美元，增幅17%，达到4.68亿美元；EBITDA增长超1300万美元，增幅32%，达到5500万美元；EBITDA占营收的百分比增加130个基点；每股收益增加0.35美元，增幅41%，达到每股1.11美元 [19] - 调整后EBITDA较2018年第四季度增加1100万美元，主要因家庭健康报销增加300万美元、健康成本降低600万美元、出售车队车辆获得约100万美元收益、2月1日完成的Compassionate Care收购增加400万美元调整后EBITDA，但被支持增长的资源计划增加和一些季节性相关项目抵消 [20] - 公司重申2019年业绩指引，营收在19.4亿 - 19.8亿美元之间，调整后EBITDA在2.05亿 - 2.1亿美元之间，调整后每股收益在3.98 - 4.09美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 家庭健康业务 - 营收3.1亿美元，较上年增加2600万美元，增幅9%，主要因同店总业务量增长6%；同店层面，医疗保险入院人数增长2%，阶段性入院人数增长4%，总入院人数增长6%；医疗保险再认证率为37%，较上年低80个基点；每阶段医疗保险收入增长3.9%；每次上门护理成本较上年仅增加0.71美元，尽管加薪增加了1.2美元；每次上门护理总成本较上年增加0.73美元，业务量增长6%，其中利用率增加1% [21] - 部门EBITDA为5300万美元，增加近1200万美元，调整后EBITDA利润率为17%，提高250个基点，这是EBITDA利润率连续第四个季度实现显著同比改善 [22] 临终关怀业务 - 营收1.38亿美元，较上年增加4000万美元，增幅41%，包含CCH收购在2019年第一季度的影响；同店日均入住人数增长8%，同店入院人数增长5% [23] - 部门EBITDA为3500万美元，较上年增加800万美元，增幅30%，同样包含CCH收购的影响；日均净收入增长2%，达到152.56美元；日均服务成本增长7%，达到82.43美元；该部门受益于约200万美元的报销增加 [23] - 部门EBITDA利润率下降230个基点，主要因2019年第一季度的结果包含了CCH收购；CCH收购为临终关怀部门增加了3150万美元的营收和560万美元的EBITDA，同时增加了140万美元的公司成本，导致合并EBITDA贡献净增加420万美元 [24] 个人护理业务 - 第一季度营收约2000万美元，计费小时数增长11%；由于包含收购，结果与上年不可比，公司希望在2019年通过无机和合作机会继续发展个人护理业务 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月19日，CMS发布了2020财年临终关怀的拟议规则，其中包括对临终关怀提供者的总体支付更新2.7%，这一市场篮子更新为临终关怀行业增加了5.4亿美元的支出 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 临床卓越方面，公司2019年患者护理质量星级QPC评分为4.27，有52个护理中心达到5星；在家庭健康基于价值的采购试点项目中，第一季度从CMS获得约36.4万美元的奖金；临终关怀业务在2019年5月的质量指标预览中，在所有七个测量类别中均超过全国平均水平 [9][10] - 成为雇主首选方面，截至第一季度末，公司自愿离职率约为17%，公司正努力将离职率管理科学化，以降低该数字 [11] - 运营效率方面，2019年的优先运营举措之一是提高RN与LPN的利用率，第一季度末LPN利用率为37.4%，每提高1%该比率可节省近45万美元；公司已着手重新设计临床医生薪酬实践，预计在第四季度全面实施 [12] - 并购方面，4月1日完成对RoseRock Healthcare的收购，这是一家位于俄克拉荷马州塔尔萨的临终关怀资产；公司计划在2019年开设7 - 9家新机构，主要是临终关怀机构；资本部署在临终关怀收购上仍为优先事项，公司将保持并购纪律，避免拍卖流程和支付过高倍数 [15] - 监管和立法方面，公司与国会和CMS的对话仍聚焦于PDGM；目前已有11位两党参议员签署成为《2019年家庭健康支付创新法案》的共同提案人，预计众议院将推出两党配套法案；公司对推进该立法在未来几个月的进展充满信心 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度的业绩表示满意，认为业务势头良好，但也提到在CCH整合和Homecare Homebase实施过程中可能会出现一些预计的放缓，不过希望能带来积极的惊喜 [30] - 对于医疗保险业务增长，公司认为基本面良好，仍有信心实现3% - 5%的增长目标 [34] - 个人护理业务方面，公司看到了与医疗保险优势计划合作的机会，正在寻找扩大业务覆盖范围的解决方案，目标是实现全国或接近全国的覆盖 [40] 其他重要信息 - 公司总G&A费用在调整后为1.39亿美元，占总营收的29.7%，较上年下降50个基点，与上一季度持平；本季度总G&A费用包括约800万美元与CCH收购相关的费用 [25] - 本季度运营现金流为2000万美元，受收款略有放缓和与CCH收购相关的额外成本影响；DSO较上一季度增加约3天，达到41.2天，与上年持平；CCH和RoseRock收购完成后，公司杠杆率约为1.6倍，拥有3.9亿美元的可用流动性 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重申2019年业绩指引是出于保守考虑，还是有其他因素会导致业务势头在今年剩余时间放缓？ - 公司表示一方面是为CCH整合等因素做准备，另一方面第一季度CCH的EBITDA和ADC表现强于预期；Scott认为主要考虑CCH推出的时间安排，目前CCH表现强劲，预计会有一些干扰，但也有机会超预期；公司对整合工作表示满意，若继续做好整合，有望取得良好结果 [30][31][32] 问题2: 医疗保险业务增长2%，较第四季度略有放缓，如何推动其回到3% - 5%的目标范围，这是否仍是全年预期？ - Chris表示公司仍看好3% - 5%的增长目标，第一季度放缓的原因包括业务日减少一天和现场全职员工数量略有下降，但公司已解决这些问题，基本面良好，对2019年目标仍有信心 [34][35] 问题3: 关于CCH的业绩指引，第一季度表现超预期，后续三个季度的利润率和贡献节奏如何，HCHB转换延迟是否影响对2020年CCH 3400万 - 3600万美元EBITDA的信心？ - Scott认为延迟对2019年和2020年的预期影响不大，预计第四季度CCH表现最强，后续三个季度的业绩目标为1000万美元，大部分将集中在后期；公司对第四季度的业绩持乐观态度 [38] 问题4: 个人护理业务TTM EBITDA利润率达到约8%，较上年的盈亏平衡有所提升，公司扩大该业务的增长目标、实现方式和预期利润率如何？ - Paul表示公司进行了四次收购且进展顺利，与医疗保险优势计划的合作有机会，正在寻找扩大覆盖范围的解决方案，目标是实现全国或接近全国的覆盖；Chris补充说公司核心个人护理业务的整合已取得进展，目前主要关注护理人员的保留和招聘，以提高利润率 [40][41][43] 问题5: Homecare Homebase推出推迟一个月，成本从第一季度推迟到第二季度的金额是多少，季度间的季节性是否会改变？ - Scott表示主要是干扰时间的变化，原本3月会出现的干扰推迟到了后面；此外，计划中的销售和领导岗位成本在第一季度未充分体现，这在一定程度上有助于第一季度的业绩 [46][47] 问题6: 家庭健康业务表现出色，是什么推动了该业务利润率同比提高约250个基点？ - Chris认为主要是业务增长利用了领导和现场的产能，坚持战略带来了收入增长和利润提升；Scott补充说约200个基点的利润率提升来自费率提高，其余来自运营效率提升，只要总业务量保持在6%，利润率将继续上升 [51][52] 问题7: 公司如何在PDGM下制定护理计划，如何使用Medalogix，这对业务意味着什么？ - Chris解释说过去家庭护理报销基于疾病驱动的路径制定护理计划，而Medalogix基于数据科学，考虑患者具体特征和其他因素，有助于确定正确的上门次数和技能护理与治疗的组合，挑战行业更具体地制定护理计划，虽然临床医生的判断仍占主导，但会打破常规模式 [57][58] 问题8: 2019年计划开设的7 - 9家新机构是家庭健康还是临终关怀机构，何时开业？ - Paul表示主要是临终关怀机构，约5家临终关怀和3家家庭健康；Scott补充说目前有一家已于去年年底开业，其他处于签署租约等不同阶段，有望按计划推进，且有机会增加开设数量 [60][61] 问题9: 新机构的经济情况如何？ - Scott表示新机构每月的烧钱率约为5万美元，大约需要6个月开始运营，年度盈亏平衡期约为8 - 10个月；公司对新机构的机会感到兴奋，特别是来自Compassionate Care收购带来的新领域，如得克萨斯州 [63] 问题10: 临终关怀行业2.7%的增长对公司的影响何时能有更新？ - Paul认为对公司的影响约为1%左右，具体还需考虑工资滞后等因素；Scott补充说目前预计在1%左右，10月1日起的费率增长是积极的 [65][66] 问题11: DSO较上一季度增加3天的原因是什么，是否会在年内缓解？ - Scott认为这主要是第一季度的问题，包括医疗保险的黑暗日和收购导致的现金流出；随着CCH护理中心接入Homecare Homebase，预计DSO会得到改善，公司仍对运营现金流目标有信心 [68] 问题12: 本季度LPN利用率略高于37%，去年第一季度该数据是多少，未来一两年该比率能达到多高？ - Paul认为未来一两年能达到50% - 50%的比例就很好，每个百分点的提升约对应50万美元的节省；Chris表示过去一年半LPN利用率通常在36% - 38%之间，公司正在进行薪酬实践改革，这是提高利用率的最大障碍，预计2020年及以后能超过50%，但2019年不会有太大变化 [72][73] 问题13: 雇佣LPN和RN除了成本和技能外，在离职率等方面是否有差异，增加LPN的使用是否会遇到来自转诊来源或计划方的阻力？ - Paul认为行业已形成RN负责高技能业务，LPN负责常规回访业务的模式，增加LPN的使用不会遇到阻力，反而有助于降低RN和LPN的离职率和提高保留率；Chris补充说根据经验，LPN的离职率低于RN [75][76] 问题14: 股价在电话会议开始时走弱，是否有基本面因素导致本季度与上一季度不同？ - Paul表示公司也对此感到困惑，认为可能是因为没有修订业绩指引，公司认为第一季度不能代表全年，会在第二季度根据情况重新评估指引 [79] 问题15: 预计本周出台的众议院法案通过成为立法的预期如何，CMS的拟议规则是否会解决行为假设问题？ - Dave表示对通过立法禁止使用行为假设持乐观态度，预计众议院法案下周推出，以便更多共同提案人签署；后续将继续增加共同提案人，并与关键委员会工作人员合作，预计下半年有机会将法案语言插入其他立法中；公司在立法和监管两条轨道上都在努力，与CMS的沟通也取得了一些进展 [82][83][86] 问题16: 立法是否会具体禁止使用行为抵消，具体要求是什么？ - Dave表示立法将禁止在前端使用行为假设，并在后端进行行为调整，最大调整幅度为每年2%；Chris补充说这将使支付基于已证实的行为，且削减幅度不超过2%，目前6.42%的行为假设超出了以往的正常范围 [89][90] 问题17: 关于医疗保险优势的两个问题，一是之前关于将临终关怀纳入医疗保险优势福利的示范项目的情况，二是公司与医疗保险优势支付方的风险承担关系或安排有何更新？ - Paul表示公司与支付方有四种不同类型的风险关系，在15个州开展，进展良好，正基于这些结果与支付方进行更深入的对话；Dave介绍说CMMI宣布从2021年开始，参与VBID计划的医疗保险优势计划可以自愿将临终关怀福利纳入其中，目前该计划在2020年将覆盖所有50个州，但这是自愿的 [92][93][95]

公司整体财务业绩 - 2019年第一季度公司运营收入增加800万美元，营收增加6800万美元，主要因三个业务板块增长及2月1日收购CCH所致[120] - 2019年第一季度公司净服务收入为4.673亿美元，2018年同期为3.993亿美元；运营收入为4430万美元，2018年同期为3600万美元[121] - 2019年第一季度公司运营费用增加1000万美元，其中约700万美元是CCH收购的结果，排除收购和整合成本影响，其他运营费用增加500万美元，占收入增加额6800万美元的8%[139] - 2019年第一季度经营活动提供的现金为2010万美元，较2018年同期的4030万美元减少2020万美元；投资活动使用的现金为3.289亿美元，较2018年同期的330万美元增加3.256亿美元；融资活动提供的现金为2.992亿美元，较2018年同期的 - 340万美元增加3.026亿美元[140][141] - 2019年第一季度资本支出为120万美元，2018年同期为150万美元，预计2019年资本支出约为800 - 1000万美元，不包括未来收购的影响[143] - 2019年和2018年第一季度现金收款占收入的百分比分别为101%和104%，2019年3月31日应收账款周转天数为41.2天，较2018年12月31日增加3.2天，较2018年3月31日减少0.2天[145] 公司业务机构情况 - 截至2019年3月31日，公司拥有并运营321家经医疗保险认证的家庭健康护理中心、138家经医疗保险认证的临终关怀护理中心和12家个人护理中心[112] 公司收购情况 - 2019年2月1日，公司以3.279亿美元收购CCH；4月1日，以1750万美元收购RoseRock Healthcare[119] - 2019年第一季度公司因各项收购和整合CCH产生约600万美元成本，预计2019年总成本在1600 - 1800万美元[119] - 2019年2月4日公司签订信贷协议第一修正案，修订后信贷协议提供最高7.25亿美元的优先有担保信贷安排，包括5.5亿美元循环信贷安排和最高1.75亿美元定期贷款安排[149] - 2019年2月4日公司借入定期贷款安排全部本金，用于支付CCH收购部分价款，其余价款及相关交易费用由循环信贷安排收益支付[150] 家庭健康板块业务情况 - 家庭健康板块2019年第一季度净服务收入为3.101亿美元，2018年同期为2.841亿美元；运营收入为5200万美元，2018年同期为4090万美元[123] - 家庭健康板块2019年第一季度医保收入同比增长4%，非医保收入同比增长22%；总入院人数同比增长6%[123] 临终关怀业务情况 - 2019年第一季度临终关怀业务净服务收入1.37亿美元，较2018年同期的9730万美元增加4000万美元，运营收入3350万美元，较2018年同期的2700万美元增加700万美元[130][131] - 2019年第一季度临终关怀业务Medicare收入1.307亿美元，非Medicare收入630万美元[130] - 2019年第一季度临终关怀业务平均每日 census 增长8%[130] 个人护理业务情况 - 2019年第一季度个人护理业务净服务收入2020万美元，较2018年同期的1790万美元增加200万美元，运营收入150万美元，较2018年同期的80万美元增加不足100万美元[135][137] - 个人护理业务无Medicare收入，非Medicare收入2020万美元[137] - 个人护理业务计费小时数为833,617小时，服务客户数为12,801人[137] 政策影响 - CMS 2020财年临终关怀支付率拟议规则，常规家庭护理支付减少2.7%，服务医保受益人的临终关怀机构预计支付增加2.7%[114] - CMS 2019年家庭健康最终规则使家庭健康服务提供商报销增加2.2%，公司预计影响为增加1.2%[115] 公司资金及债务情况 - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物为1060万美元，5.5亿美元循环信贷安排下的可用额度为3.809亿美元[143] - 2019年3月31日患者应收账款较2018年12月31日增加4740万美元，其中3120万美元与CCH有关[145] - 截至2019年3月31日的三个月，5.5亿美元循环信贷安排借款加权平均利率为4.1%；2019年2月4日至3月31日，1.75亿美元定期贷款安排借款加权平均利率为4.1%[151] - 截至2019年3月31日，公司综合杠杆率为1.4，综合利息保障倍数为16.6，符合信贷协议契约规定[151] - 截至2019年3月31日，5.5亿美元循环信贷安排可用额度为3.809亿美元，有1.35亿美元借款和3410万美元信用证未偿还[152] - 公司面临利率波动市场风险，截至2019年3月31日，受利率波动影响的未偿债务总额为3.1亿美元，利率变动1%将使年利息费用变动约310万美元[157] 公司股票回购计划 - 2019年2月25日公司宣布董事会授权股票回购计划，可在2020年3月1日前回购最高1亿美元流通普通股，2019年第一季度未回购[153] 公司经营影响因素 - 公司认为通胀未对经营业绩产生重大影响[154] 公司会计政策 - 公司关键会计估计包括收入确认、商誉和其他无形资产，自2018年年报以来，除采用相关会计准则更新外，重大会计政策无变化[155] 公司收入来源占比 - 公司约74%的收入来自医疗保险，涵盖2019年和2018年第一季度[111]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，GAAP基础上净收入为每股摊薄后0.84美元，较2017年增加0.95美元，营收4.34亿美元，较2017年增加3600万美元，增幅9%；全年净收入为每股摊薄后3.55美元，较2017年增加2.67美元，营收17亿美元，较2017年增加1.51亿美元，增幅10% [29] - 2018年第四季度，调整后营收4.34亿美元，增长3600万美元，增幅9%；EBITDA增加近700万美元，增幅18%，至4400万美元；EBITDA占营收百分比增加80个基点；每股收益增加0.35美元，增幅63%，至每股0.91美元。全年调整后营收16.6亿美元，增长1.46亿美元，增幅10%；EBITDA增加3800万美元，增幅27%，至1.81亿美元；EBITDA占营收百分比增加140个基点；每股收益增加1.42美元，增幅64%，至每股3.63美元 [30] - 2019年公司预计营收19.4 - 19.8亿美元，调整后EBITDA 2.05 - 2.1亿美元，调整后每股收益3.98 - 4.09美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 家庭健康业务 - 第四季度营收3.04亿美元，较上年增加2200万美元，增幅8%，同店总业务量增长6%；同店基础上，医疗保险入院量增长3%，阶段性入院量增长5%，总入院量增长6%；医疗保险再认证率为38%，较上年低40个基点，每阶段医疗保险收入增长1.1%；访问临床医生每次访问成本较上年仅增加0.39美元；每访问总成本与上年持平 [31] - 该业务板块EBITDA为4340万美元，增加620万美元，调整后EBITDA利润率为14%，提高110个基点；2018年全年该业务板块利润率扩大190个基点 [32] 临终关怀业务 - 第四季度营收1.09亿美元，较上年增加1100万美元，增幅11%；同店日均患者数增长9%，同店入院量增长12% [34] - 业务板块EBITDA为2900万美元，较上年增加200万美元，增幅9%；日均净收入增长2%，至151.46美元，日均服务成本增长3%，至79.02美元；业务板块EBITDA利润率下降60个基点 [34] 个人护理业务 - 第四季度营收约2200万美元，增长20%，计费时长超89万小时 [35] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 临床卓越与差异化方面，公司注重提升患者护理质量星级评分，在新评分计算方式下仍保持行业领先；家庭健康基于价值的采购计划获得奖金，倡导扩大该示范项目；临终关怀业务在质量指标上优于全国平均水平 [9][10] - 成为首选雇主方面，2018年家庭健康业务发展全职员工人数超800人，较年初增加约50人，较2016年低点增加约100人；2018年总自愿离职率从22%降至19.8%，2019年将继续关注降低临床员工离职率 [12][13] - 运营效率方面，第四季度调整后总EBITDA利润率为10.1%，较上年增加80个基点；全年调整后总EBITDA利润率为10.8%，较上年增加140个基点，2019年目标是进一步提高利润率 [14] - 推动增长方面，家庭健康业务第四季度同店总业务量增长6%，总阶段性业务量增长5%，总同店入院量增长6%，按服务收费的入院量增长3%；临终关怀业务第四季度日均患者数增长9%至7809人，入院量增长12%，收购Compassionate Care后成为全国第三大临终关怀机构；个人护理业务每季度总时长增长约14% [15][16][18] - 并购方面，收购Compassionate Care和RoseRock Healthcare，未来优先进行临终关怀业务收购，也关注个人护理和家庭健康战略资产的并购；2019年计划开展7 - 9个新设项目 [16][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对团队实施PDGM的能力充满信心，认为有临床和运营专业知识、资源、行业经验、技术和领导能力来有效实施该模式 [24] - 尽管面临监管变化，但公司会像过去一样做好准备并适应，预计2019年三条业务线将实现强劲增长，利润率提高，离职率降低，继续在提供高质量护理方面保持行业领先 [27][28] 其他重要信息 - 公司政府事务团队等推动下，2019年2月11日参议院提出《2019年家庭健康支付创新法案》，禁止CMS基于行为假设进行费率调整，限制费率调整幅度，为家庭健康资格要求提供灵活性，预计众议院也将提出相关配套立法 [22] - 2020年行业将有1.5%的市场篮子更新，可能有助于抵消家庭健康报销可能的减少 [25] - 2021年起，医疗保险优势计划在基于价值的保险设计模式下可提供临终关怀福利，公司对其影响表示关注 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：请说明2019年指导数据中各因素的影响及Q1建模思路 - 公司认为影响较大的因素包括700万美元的投资、800万美元的费率差异以及Compassionate Care约600万美元的业务中断影响；若将这些因素加回，核心EBITDA约为2.3亿美元；从2018年退出时的EBITDA 1.81亿美元来看，考虑价格差距、Compassionate Care贡献、加薪、投资等因素后，预计EBITDA增长3100万美元；Q1可参考2017 Q4到2018 Q1的趋势，Compassionate Care仅影响2个月，预计下半年EBITDA数据更强 [44][46][47] - 收购Compassionate Care是因为其是优质资产，但技术平台需更新，转换到HomeCare HomeBase会有约3%（100 ADC）的轻微业务中断，公司将大力投资以提高其利润率和增长率，预计2021年EBITDA翻倍，2020年有良好增长轨迹 [45] 问题：此前试点项目的进展以及个人护理业务在医保优势规则变化后的讨论情况 - 公司仍在15个州开展三种类型的试点项目，主要关注降低医院再入院率、保持高质量评分和药物依从性，进展良好，各方对风险合作关系的兴趣增加，与医疗系统、零售商等的讨论增多，Medalogix的合作增强了公司运用分析工具管理风险的信心，但目前还处于早期阶段 [50] 问题：2019年在家庭健康业务表现良好的基础上有哪些改进重点 - 2019年将继续关注表现不佳的护理中心，以达到目标利润率；在每次访问成本方面，若能降低0.5美元，将增加约400万美元利润；在运输和调度方面也有提高效率的机会；业务增长将加速，有助于提高利润率 [52] 问题：如何控制每次访问成本，以及劳动力组合和患者病情严重程度对成本的影响，是否为未来报销变化做准备 - 劳动力组合方面，LPN与RN的利用率略有改善，2020年及以后有望进一步提升；部分市场存在劳动力容量限制，需使用合同工；通过提高临床医生的生产力，抵消了给临床医生加薪带来的成本增加 [55] 问题：对医疗保险优势计划引入临终关怀福利的担忧 - 目前处于早期阶段，各方将在华盛顿开会讨论；从目前情况看，将临终关怀单独列出似乎更合理，医疗保险优势计划对引入临终关怀持谨慎态度，不确定该计划是否会积极推行 [57] 问题：预计2019年及以后家庭健康业务的增长指标和利润率情况 - 2019年预计总入院量增长5%，医疗保险业务增长3% - 5%，公司将继续投资销售团队并深入渗透市场，预计全年及2020年增长加速；利润率方面，2019年将继续微调业务，专业人员组合调整的效果在2020年更明显 [61] - 家庭健康业务2018年EBITDA利润率为15.1%，提高了190个基点，表现出色；若达到增长目标，2019年仍有扩大利润率的空间 [62] - 公司将继续关注RN与LPN的人员比例，相关举措将在今年晚些时候启动，预计2020年产生实际影响；目前LPN与RN利用率约为38%，每变动1%约影响45万美元，部分竞争对手该比例在55% - 60%，有较大提升空间 [63][64] - 即使有2019年的投资，剔除Compassionate Care影响后，现有业务板块仍有扩大利润率的空间；投资的薪酬实践重新设计和人员重新分配将有利于优化人员配置，2020年将体现效果 [66][67][68] 问题：人员配置比例调整的节奏以及RN和LPN每次访问的成本差异 - RN和LPN每次访问的成本差异约为20美元；2017 - 2018年人员配置比例有小幅改善，薪酬实践调整是关键推动因素，同时今年初的人员配置模型重新设计也将有助于比例调整；目标是到2019年底将比例从38%提升至40%左右，2020年底达到行业平均的50% - 60%水平 [72] 问题：并购业务的管道情况和估值情况 - 并购管道情况良好，公司开发了新方法，避开高价拍卖流程，看到一些项目的EBITDA倍数高达15倍以上；管道中有多个项目，希望未来6个月能宣布一些重大项目，新设项目进展顺利 [77] - 公司将继续执行大型临终关怀、小型临终关怀并购和新设项目的战略，并购管道丰富，但会谨慎投资和收购，注重尽职调查；小型并购更关注按ADC定价 [78]

业绩总结 - 2018年总收入增长9%，达到4Q'18的4.344亿美元[13] - 2018年EBITDA增长27%，从1.422亿美元增至1.806亿美元，EBITDA利润率提升至10.8%[8] - 2018年自由现金流从9500万美元增加至2.14亿美元[8] - 4Q'18每股收益为0.91美元，同比增长63%[13] - 2018年全年，Amedisys的收入为16.6亿美元，预计2019年收入将增长至19.4亿至19.8亿美元，增长率约为16%至19%[44] - 2018年调整后EBITDA为1.806亿美元，预计2019年将增长至2.05亿至2.10亿美元，增长率约为13%至16%[44] - 2018年每股收益为3.63美元，预计2019年将增长至3.98至4.09美元，增长率约为10%至13%[44] 用户数据 - 4Q'18同店总入院量增长6%，同店总量增长6%，临终关怀同店入院量增长12%[13] - 2018年临终关怀的平均每日护理（ADC）增长9%[17] - 2018年第四季度，同店入院增长率为12%[19] - 同店入院增长约为5%[46] - 同店入院增长约为7%[46] - 可计费工时增长约为13%[46] 财务指标 - 4Q'18的总应收账款周转天数（DSO）为38天，较2017年同期减少6天[14] - 2018年总自有现金流为2.235亿美元[14] - 2018年总运营费用占收入比例从30.8%降至29.7%[8] - 2018年第四季度，毛利率为47.8%，较2017年第四季度下降0.5个百分点[19] - 2018年第四季度，EBITDA为2910万美元，占收入的26.8%[19] - 2018年第四季度，平均每日收入为151.46美元，同比增长1.9%[21] - 2018年全年，G&A费用占总收入的29.7%[24] - 2018年第四季度，个人护理部门G&A费用占收入的14.9%[24] - 2018年第四季度，家庭健康部门的G&A费用较收入下降140个基点[25] - 截至2018年12月31日，Amedisys的净债务为-9.3百万美元，净杠杆比率为-0.1[34] - 2018年第四季度的现金流来自运营为2.235亿美元，较2017年增长约118百万美元[38] 收购与市场扩张 - Amedisys收购Compassionate Care Hospice，交易总价为3.4亿美元，净价为2.9亿美元，估值倍数为10.7倍[33] - 收购后，Amedisys成为美国第三大临终关怀提供商，新增11个州的业务[33] - 预计收购后将实现约1000万美元的协同效应[33] 未来展望 - 预计在2019年第一和第二季度，整合和HCHB实施将对业务产生影响[33] - 预计CCH可贡献超过5000万美元的EBITDA[48] - 行业影响预计为+2.2%，AMED特定影响为+1.2%[49] - 2019年市场篮子更新为3.0%[49] - 预计2019年EBITDA受HCHB干扰和业务投资影响[47] - 资本支出约为800万至1000万美元[46] - 总投资约为700万美元[46] - 税率约为26%，现金税率约为17%[46]

公司业务规模与布局 - 公司在美有472个护理中心，2.1万名员工，每年为超37.6万名患者提供超1000万次访问服务，超3000家医院和6.5万名医生选择其作为急性后期护理合作伙伴[9] - 公司家庭健康部门在美34个州和哥伦比亚特区有323个护理中心，2019年1月CMS报告中患者护理质量星级平均为4.40，94%的供应商达到4星以上，69个护理中心评为5星以上，患者满意度平均为3.96，高于行业平均的3.70[13][15] - 公司临终关怀部门在美22个州运营84个护理中心，2019年2月收购CCH后，每天照顾超1.1万名临终关怀患者，在33个州拥有137个临终关怀护理中心，成为美国第三大临终关怀服务提供商[17][20] - 公司个人护理部门在马萨诸塞州有10个护理中心，在佛罗里达州和田纳西州各有1个护理中心，持续向家庭健康和临终关怀业务强的州扩展[21] - 截至2019年2月22日，公司约有2.1万名员工，其中家庭健康护理1.1万名、临终关怀护理6000名、个人护理3000名、企业和部门支持1000名[25] 公司收购情况 - 2018 - 2019年公司进行多项收购，包括以230万美元收购Christian Care at Home、200万美元收购East Tennessee Personal Care Services、570万美元收购Bring Care Home、3.4亿美元收购Compassionate Care Hospice[23] 公司收入来源与支付费率 - 过去三年，公司净服务收入约73% - 79%来自医疗保险[10] - 2016 - 2019年，医疗保险家庭健康护理基础episodic费率分别为2965美元、2990美元、3040美元、3154美元[27] - 2019年CMS最终规则使家庭健康机构付款增加2.2%（4.2亿美元），2020年1月1日将以预算中性方式实施PDGM[28] - 非医疗保险付款基于60天护理周期或每次访问，费率通常为医疗保险费率的90% - 100%[32] - 医保临终关怀福利支付分四个护理级别，常规护理有两个支付率，2016年起新增服务强度附加费[33] - 临终关怀护理有住院天数上限（不超总患者护理天数20%）和总体支付上限两个限制[33] - 临终关怀护理支付率、上限金额和工资指数每年更新，上限有年度和追溯调整[34] - 公司收入大多来自政府第三方支付方，政府支付项目受法规变化等影响[35] - 非医保支付方按协商协议支付临终关怀和个人护理服务费用[37][38] 公司合规运营 - 公司建立编码、临床运营、计费等流程控制以符合医保要求[39] - 公司受联邦、州和地方当局高度监管，业务需符合相关法规[40] - 20个州和哥伦比亚特区的家庭健康护理中心、16个州和哥伦比亚特区的临终关怀护理中心需证书或批准[41] - 新的参与条件于2018年1月13日生效，关注患者护理质量和权益[45] - 公司若违反法规可能面临刑事、民事处罚及被排除在医保等项目外[47] - 违反Stark Law，每次违规民事处罚最高1.5万美元，虚假安排最高10万美元，未报告信息每天最高1万美元，还可能被排除在联邦医疗保健计划之外[52] - 2019年FCA最低每笔索赔罚款为1.1181万至2.2363万美元[59] - 2018年两党预算法案将部分CMP最高金额从5.5262万美元提高到10万美元[65] - IMPACT Act要求相关机构按规定时间报告数据，未报告将面临市场篮子价格2%的削减[69] - 家庭健康服务预索赔审查示范项目修订后，示范州机构有3种选择，部分服务有25%的付款减少[72] - 2016年起实施HHVBP，2018 - 2022年支付调整从3%增至8%，公司2018年和预计2019年有净正向调整[73] - 2020年1月1日起实施30天支付系统，采用PDGM调整支付并取消治疗访问在支付确定中的使用[75] 公司竞争情况 - 家庭健康和临终关怀领域进入壁垒少，主要竞争来自当地公私医疗服务提供商和医院[76] 公司信息披露 - 公司网站为www.amedisys.com，重要信息在投资者关系子页面发布[77] - 公司在网站投资者关系子页面免费提供各类报告及相关文件[77] - 公众可在SEC公共参考室阅读和复制公司提交的材料[78] - 公司电子提交的报告可在SEC网站获取[78] 公司市场风险 - 公司面临利率波动的市场风险，循环信贷安排利率浮动[295] - 截至2018年12月31日，受利率波动影响的未偿债务总额为750万美元[295] - 利率变动1.0%将使年度利息费用约变动10万美元[295]