整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入170.63亿元，较上年同期增长10.10%[4] - 归属于上市公司股东的净利润4.29亿元，较上年同期增长38.71%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.78亿元，较上年同期增长60.99%[4] - 经营活动产生的现金流量净额26.30亿元，较上年同期增长29.59%[5] - 本报告期末总资产791.42亿元，较上年度末减少2.31%[5] - 营业总收入为170.63亿元，较上期154.98亿元增长10.09%[25] - 营业总成本为165.26亿元，较上期151.41亿元增长9.28%[25] - 营业利润为4.34亿元，较上期2.36亿元增长83.61%[26] - 利润总额为4.39亿元，较上期2.46亿元增长78.90%[26] - 公司资产总计791.42亿元，较上期810.16亿元有所下降[22] - 流动负债合计214.34亿元，较上期230.65亿元有所下降[22] - 非流动负债合计83.97亿元，较上期91.05亿元有所下降[22] - 所有者权益合计493.10亿元，较上期488.46亿元有所增长[23] - 公司净利润为453,939,465.69元，较上期315,718,259.98元有所增长[27] - 归属于母公司所有者的净利润为428,884,756.44元，上期为309,201,697.61元[27] - 综合收益总额为456,001,322.80元，上期为293,533,641.62元[28] - 基本每股收益为0.0866元，上期为0.0622元；稀释每股收益为0.0863元，上期为0.0620元[28] - 经营活动现金流入小计为16,700,107,487.31元，上期为15,005,211,439.28元[30] - 经营活动产生的现金流量净额为2,630,443,216.69元，上期为2,029,853,982.28元[30] - 投资活动现金流入小计为1,779,427,508.12元，上期为427,600,568.13元[30] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 3,124,764,728.39元，上期为 - 1,144,945,814.91元[31] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 619,999,643.01元，上期为 - 1,535,654,174.37元[31] - 现金及现金等价物净增加额为 - 1,022,620,873.38元，上期为 - 656,013,981.55元[31] 资产项目关键指标变化 - 交易性金融资产期末10.87亿元，较期初增长206.16%，主要因本期结构性存款增加[9] - 应收票据期末127.31万元，较期初减少83.06%，主要因票据已到期[9] 费用项目关键指标变化 - 研发费用本报告期7.91亿元，较上年同期增长37.73%，主要因新项目等研发投入增加[11] - 研发费用为7.91亿元，较上期5.75亿元增长37.66%[26] - 财务费用为 - 7350.95万元，上期为3909.35万元[26] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数128,112户[13] - 蓝思科技（香港）有限公司持股2,804,509,821股，占比56.28%[14] - 长沙群欣投资咨询有限公司持股288,025,612股，占比5.78%[14] - 长沙领新产业投资合伙企业（有限合伙）持股196,540,880股，占比3.94%[14] - “蓝思科技股份有限公司回购专用证券账户”持股23,817,167股，占比0.48%，位居全体股东第八名[15] 限售股份情况 - 限售股份期初总数为4,416,776股，本期解除860,406股，本期增加281,897股，期末总数为3,838,267股[18] - 周新益期初限售股数1,446,225股，本期解除361,556股，期末限售股数1,084,669股，拟2025年1月1日解除限售[17] - 旷洪峰期初限售股数569,510股，本期增加189,837股，期末限售股数759,347股，拟2025年1月1日解除限售[17] - 周新林期初限售股数809,971股，本期解除201,000股，期末限售股数608,971股，拟2025年1月1日解除限售[18] - 陈小群期初限售股数266,179股，本期增加92,060股，期末限售股数358,239股，拟2025年7月21日解除限售[18] - 翁永杰期初限售股数469,548股，本期解除117,000股，期末限售股数352,548股，拟2025年1月1日解除限售[18]

智通财经4月17日电，蓝思科技(300433.SZ)公告称，2025年第一季度实现营业收入170.63亿元，同比增 长10.10%；归属于上市公司股东的净利润为4.29亿元，同比增长38.71%。公司主要业务智能手机与电脑 类业务增加，导致收入增长。 蓝思科技：一季度净利润同比增长38.71% ...

限制性股票授予 - 2023年7月28日拟向3,097名激励对象授予第一类10,631,973股、第二类42,527,893股[3] - 2023年9月22日向2,754名激励对象授予第一类10,631,973股、第二类42,527,893股[5] - 2023年10月16日向2,472名激励对象授予登记第一类9,747,983股，价格6.34元/股[5] - 2024年11月15日向2,380名激励对象归属第二类18,710,726股[9] 限制性股票回购注销 - 本次回购注销涉及45名激励对象，第一类107,100股，价格6.04元/股[2] - 2024年4月19日回购注销40名离职对象第一类158,200股，价格6.34元/股[6] - 2024年9月25日回购注销第一类190,510股，价格6.04元/股[7] 限制性股票解除限售 - 2024年9月25日为2,387名激励对象解除限售第一类4,694,782股[7] - 2024年10月18日4,694,782股第一类解除限售上市流通[7] 其他 - 本次回购总金额646,884元，资金为自有资金[12] - 本次回购注销后，限售流通股17,075,831股，无限售4,965,696,340股，总股本4,982,772,171股[17]

好 各位投资者 各位机构投资者大家好我是智商证券王源涛今天我给大家就我最近我们大家最关心的是果链尤其是在康普关税跟我们层层叠加的这样一个对抗的情况下包括最近持续的一个发酵和我们这样一个反制以及整个上市公司包括产业圈对于这件事情的这样一个穿透我们给大家做一个整体这样一个汇报和介绍 首先先讲一下我们的结果说实话这次成长股的关税加上之后尤其是在这周的前半周苹果链肯定是我们整个TMT成长股的大板块里面下跌最多的板块但是从结果上来看说实话包括各位待会听完我给各位做的一些我们了解到的一些情况和计算之后你会理解为这次如果真的关税的穿透或者是 加税它成为现实确实这个确实很糟糕但是即使这个神针裹链也是在整个主体下它其实是最不受选的那个洗粉代道但是没有办法因为为什么就说苹果的手机这个东西作为一个中国老百姓人首异击或者是说对于 大多数老百姓都能认知到这个东西第一价格比较贵第二这个东西生产自在中国生产那么销往美国苹果是一家美国公司那么爆穿这种态度或者认知的这种是太广泛了所以这一次苹果获得整个果链其实就成为了中美贸易尤其是加税争端这个夹心饼干中的这颗比较难受的情绪的一个宣泄和这样的一个目标 然后或者是在美国进行了实质性转变的零部件的加 ...

文章核心观点 4月蓝思科技向港交所递交招股书启动港股IPO计划，公司未解决苹果依赖症，融资必要性受审视，还存在研发投入过低、净利润增速不及预期等隐忧，需借力AI多元化发展并明确未来方向 [1] 公司发展历程 - 1985年周群飞南下深圳在澳亚光学工厂工作，自学技术和知识为创业打基础 [2] - 1993年周群飞用2万元创办小型玻璃加工厂，即蓝思科技前身 [2] - 2003年蓝思科技攻克特种玻璃技术难题，赢得摩托罗拉V3手机订单 [2] - 2006年公司总部迁至湖南长沙并建设生产基地 [2] - 2007年蓝思科技成为苹果供应链一环，奠定“果链龙头”地位 [2] - 2015年蓝思科技在A股上市，同年开始布局汽车业务 [1][11] 经营业绩情况 - 2022 - 2024年公司总收入分别为466.99亿元、544.91亿元和698.97亿元，同比分别增长16.69%和28.27%；年度利润分别为25.20亿元、30.42亿元和36.77亿元，同比增长20.71%和20.87% [5] - 2020年公司净利润飙升至48.96亿元，同比增幅98.32%，2021年暴跌57.72%至20.7亿元，未重现2020年巅峰 [5] - 2021 - 2024年公司综合毛利率分别为20.92%、19.21%、16.63%和15.89%，连续四年下滑，2024年创2015年上市以来新低 [8] 研发投入情况 - 2022 - 2024年公司研发费用分别为21.05亿元、23.17亿元、27.85亿元，仅占同期总收入的4.5%、4.3%、4% [9] 客户依赖情况 - 2015 - 2023年公司对苹果销售额从83亿元增至315亿元，营收占比始终超50% [10] - 2022年受iPhone 14销量下滑影响，公司净利润几近腰斩 [10] - 2024年公司对第一大客户销售金额345.66亿元，占总营收49.5%，第二、三大客户占比仅23.36%、3.15% [10] - 2024年第四季度苹果中国区销量下滑25%，致公司单季净利润同比减少9% [11] 新业务发展情况 - 汽车业务方面，2024年营收59.35亿元，占比由2023年的9.17%下滑至8.49%，毛利率同比下滑5.29个百分点至10.17% [11] - AI领域，2024年相关板块营收占比不足3%，无法对整体业绩构成实质影响 [12] - 人形机器人业务，2024年包含该业务的其他智能终端业务收入14.08亿元，占比不足2% [12] 赴港IPO情况 - 2015年公司在A股上市，此次申请赴港IPO筹划“A + H”上市推进全球化战略 [13] - 2021年定增项目截至2024年9月未产生收益，部分承诺投资额调低，23亿元用于补充流动资金超监管红线 [14] - 截至最新报告期末，公司账上货币资金95.12亿元，但短期与长期借款合计157.66亿元，呈现“大存大贷”矛盾 [14] - 公司A股上市以来累计现金分红74.81亿元，实控人周群飞家族分走近47亿元 [14] - 苹果要求2025年前供应商25%产能转移至中国以外地区，公司越南工厂良率较国内低5 - 8个百分点，海外扩张能力待验证 [14]

股份回购 - 2025年4月7日公司审议通过回购股份方案并授权管理层办理[1] 股东持股 - 蓝思科技（香港）有限公司持股2,804,509,821股，占总股本56.28%[1] - 长沙群欣投资咨询有限公司持股288,025,612股，占总股本5.78%[1] - 长沙领新产业投资合伙企业（有限合伙）持股196,540,880股，占总股本3.94%[1] - 香港中央结算有限公司持股140,340,534股，占总股本2.82%[1] - 中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股54,146,742股，占总股本1.09%[1] 无限售流通股持股 - 蓝思科技（香港）有限公司持无限售流通股占比56.48%[4] - 长沙群欣投资咨询有限公司持无限售流通股占比5.80%[4] - 长沙领新产业投资合伙企业（有限合伙）持无限售流通股占比3.96%[4] - 香港中央结算有限公司持无限售流通股占比2.83%[4] - 中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持无限售流通股占比1.09%[4]

证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 公告编号：临 2025-038 蓝思科技股份有限公司（以下简称"公司"）《2024 年年度报告》全文及其 摘要已于 2025 年 3 月 28 日刊登在符合中国证券监督管理委员会规定条件的媒体 巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。 为让广大投资者进一步了解公司 2024 年度经营情况，公司定于 2025 年 4 月 17 日（星期四）15:00～17:00 通过全景网举行公司 2024 年度业绩网上说明会。 本次说明会将采用网络远程的方式举行，投资者可登录全景网"投资者关系互动 平台"（http://rs.p5w.net）参与互动交流。 出席本次说明会的人员有：董事长兼总经理周群飞女士、独立董事万炜女士、 董事会秘书江南先生、财务总监刘曙光先生。 欢迎广大投资者积极参与。 特此公告。 蓝思科技股份有限公司董事会 二○二五年四月十六日 1/1 蓝思科技股份有限公司 关于举行 2024 年度业绩网上说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 ...

文章核心观点 贸易摩擦加剧下蓝思科技“负重”二次上市，公司虽营收和利润规模增长但毛利率下滑，还面临“果链”依赖和高负债等难题，需在不同阶段采取相应措施应对风险 [1][9] 公司上市情况 - 3月31日蓝思科技向港交所递交上市申请，中信证券为独家保荐人 [1] - 公司1993年成立，2015年在深交所创业板上市 [1] 行业背景 - 特朗普政府4月2日宣布“对等关税”，4月4日我国宣布对美关税反制措施，市场对苹果供应链成本及全球消费电子行业前景担忧 [1] - 知名分析师认为苹果短期内难获关税豁免，供应链调整进入长期博弈阶段 [1] 公司股价表现 - 4月3日、4月7日蓝思科技A股股价分别录得跌幅10.68%、20% [1] - 4月8日收盘股价下跌1%至17.88元，总市值890.94亿元，4月2日至今市值蒸发约369亿元 [1] 公司业务结构 - 公司实现智能终端全产业链垂直整合，与消费电子及智能汽车品牌合作，业务延伸至智慧零售等多元化场景 [2] - 公司在国内外有九个生产和研发基地及办公驻点，覆盖国内外市场 [2] 公司营收利润情况 - 2022 - 2024年公司营收分别约为466.99亿元、544.91亿元、698.97亿元，后两年分别同比增长16.7%和28.3% [3] - 2022 - 2024年公司净利润分别为25.20亿元、30.42亿元、36.77亿元，后两年分别同比增长20.7%和20.9% [3] 公司毛利毛利率情况 - 2022 - 2024年公司毛利分别为85.47亿元、84.92亿元、101.83亿元，毛利率分别为18.3%、15.6%、14.6% [3] 各业务板块情况 - 2024年智能手机与电脑业务营收577.54亿元，同比增长28.63%，毛利率同比下滑0.8%至13.8% [4] - 2024年智能汽车及座舱类业务营收同比增长18.73%至59.35亿元，毛利率同比下降6%至8.7% [4] - 2024年智能头显与智能穿戴类业务营收34.88亿元，同比增加12.39%，毛利率同比增长4.2%至18.2% [5] 公司发展难题 - 2022 - 2024年公司前五大客户销售额分别占同期总收入的83.3%、83.1%和81.1%，最大客户苹果公司销售额占比虽下滑但仍高，短期难解决“果链”依赖症 [7] - 截至2024年底公司负债总额321.70亿元，流动负债230.65亿元，总资产810.10亿元，现金及现金等价物109.37亿元，或有“大存大贷”风险 [8] - 公司此次IPO计划融资10 - 15亿美元，市场对资金使用效率存疑，上次定增募投项目未产生收益，尚有39.63亿元未使用 [8] - 2022 - 2024年公司研发费用分别为21.05亿元、23.17亿元、27.85亿元，占同期总收入的4.5%、4.3%、4%，研发投入逐年降低 [8] 公司应对策略 - 短期加速海外产能整合应对供应链外迁压力 [9] - 中期提升新能源汽车等高潜力业务盈利质量 [9] - 长期通过技术壁垒构建增强议价权 [9]

文章核心观点 全球贸易冲突升级致A股市场调整，“国家队”和上市公司出手维护资本市场平稳运行，沪深两市多家公司发布回购增持计划稳定投资者信心 [1] 市场整体情况 - 4月7 - 8日“国家队”出手，中央汇金等宣布增持A股 [1] - 2日沪深两市140家公司发布回购增持计划，新增回购增持金额下限279.69亿元，上限502.8亿元 [1] 沪深两市情况 沪市 - 4月7 - 8日晚间32家公司披露新增回购计划，涉及金额51.85 - 97.70亿元 [1] - 4月7 - 8日晚间33家公司发布增持计划，涉及金额116.14 - 216.50亿元 [1] 深市 - 4月7日晚间24家公司发布回购增持公告，拟回购金额40.65 - 81.10亿元，拟增持金额0.60 - 1.20亿元 [1] - 4月8日51家公司发布回购增持计划，拟回购金额59.45 - 84.3亿元，拟增持金额11 - 22亿元 [1] 部分公司情况 宁德时代 - 7日晚间拟用40 - 80亿元自有或自筹资金回购股份用于股权激励或员工持股计划，回购价上限392.32元/股 [2] 美的集团 - 4月8日计划用15 - 30亿元自有或自筹资金回购股份，回购价不超100元/股，增强投资者信心等 [2] 京东方A - 8日董事长提议用自筹资金回购不低于15亿元股份用于注销，提升公司长期投资价值 [2] 中航工业集团旗下公司 - 中航机载董事长提议12个月内回购3 - 5亿元，股份数不超4800万股，占总股本0.99% [3] - 中航重机董事长提议12个月内回购2 - 4亿元用于股份注销 [3] - 中航高科董事长提议12个月内回购1 - 2亿元 [3] 果链龙头公司 蓝思科技 - 4月8日拟用5 - 10亿元自有或自筹资金回购股份用于员工持股或股权激励计划 [4] - 2024年海外业务占比58%，大部分出口通过保税区完成，关税政策变化对经营影响有限 [4] 立讯精密 - 4月8日副董事长拟增持2 - 3亿元，6个月内择机完成 [4][5] 领益智造 - 实控人提议用5000万元 - 1亿元自筹或合法资金回购股份，维护投资者权益 [5]

报告公司投资评级 - 行业为电子/消费电子，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 公司发布回购公告彰显信心，业务在关税冲击下有韧性和成长潜力，积极卡位AI眼镜、机器人、折叠屏高增长赛道，长期空间广阔增长动能充足 [1][2][3] - 维持公司2025/2026年55/72亿归母净利润预期，新增2027年90亿归母净利润预期，维持“买入”评级 [4] 相关目录总结 公司业务优势 - 关税由进口方客户承担，大部分出口通过国内保税区完成，海外零部件供应由进口方承担关税 [9] - 全球化产能布局，全球有9个研发和生产基地及多个国际办公驻点，可抵御地缘风险 [9] - 内销收入占比提升，2024年内销收入289亿元，同比增长64%，营收占比达42%，客户结构更均衡 [9] - 组装业务放量，成长逻辑从结构件厂商向电子系统级厂商升级，将紧抓多领域新机遇 [9] 高增长赛道布局 - AI眼镜：与Rokid深度合作实现全链条覆盖，垂直整合能力突出，深耕核心技术取得突破 [9] - 机器人：参与核心零部件生产组装，有望成一站式服务商，产品矩阵扩充动能充足 [9] - 折叠屏：安卓折叠屏渗透，苹果布局带动扩容，公司布局新材料新技术有望受益 [9] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|54,490.73|69,896.78|91,808.76|112,855.95|135,427.14| |增长率(%)|16.69|28.27|31.35|22.93|20.00| |归属母公司净利润(百万元)|3,021.34|3,623.90|5,528.44|7,172.13|8,998.30| |增长率(%)|23.42|19.94|52.55|29.73|25.46| |EPS(元/股)|0.61|0.73|1.11|1.44|1.81| |市盈率(P/E)|29.79|24.83|16.28|12.55|10.00| |市净率(P/B)|1.94|1.85|1.71|1.56|1.38| |市销率(P/S)|1.65|1.29|0.98|0.80|0.66| |EV/EBITDA|6.18|8.21|7.28|5.62|4.81| [4] 基本数据 - A股总股本4,982.88百万股，流通A股股本4,965.70百万股 [6] - A股总市值89,990.80百万元，流通A股市值89,680.48百万元 [6] - 每股净资产9.76元，资产负债率39.71% [6] - 一年内最高/最低股价为32.05/13.04元 [6]