2024 年经营情况 - 产业链垂直整合战略显效，各业务线全面增长，全年营收 698.97 亿元，同比增长 28.27%；归母净利润 36.24 亿元，同比增长 19.94%；扣非归母净利润 32.86 亿元，同比增长 46.31%；经营性现金流净额 108.89 亿元，同比增长 17.08%；负债率 39.71% [1] - 智能手机与电脑类业务收入 577.54 亿元，同比增长 28.63%；智能汽车及座舱类业务营收 59.35 亿元，同比增长 18.73%；智能头显与穿戴类业务收入 34.88 亿元，同比增长 12.39%；其他智能终端业务营收 14.08 亿元，同比增长 754.23% [1][2] 业绩增长原因 - 客户与业务拓展深化，拓展消费电子、新能源汽车等领域客户资源，在新赛道实现突破 [2] - 供应链垂直整合加强，提供一站式精密制造服务，带动业务协同增长 [2] - 精益管理成效显著，三费比率同比下降 1.37 个百分点，研发投入 27.85 亿元创新高 [2] 未来规划 - 深化玻璃、金属材料、功能模组研发合作，拓展 AI 终端、新能源汽车及人形机器人等新兴领域 [2] 问答环节 车载业务 - 与 30 多家智能汽车品牌合作，在大客户整机模组件有较高市场份额，单车价值量因车型而异 [2] - 垂直整合优势使同一工厂可完成完整产品配置，吸引新客户、新项目，提升单车价值量，保持业务较快增速 [2][3] 其他智能终端业务 - 2024 年与智慧零售客户合作体现垂直整合能力，市场空间大，预计保持较快增速 [3] - 人形机器人业务目前归类于其他智能终端业务，未来产能和收入扩大后考虑单独披露 [3] 人形机器人业务布局 - 2016 年起布局，自主研发工业机器人，拓展至核心部件研发 [3] - 已具备核心结构件研发能力，与领先客户合作，交付全球首款全栈开源机器人，获“优秀合作伙伴奖” [3][4] - 建立专门团队提供服务，以整机组装为抓手，深化合作，推动应用场景延伸，目标成为核心制造平台 [4] 组装业务 - 2024 年湘潭蓝思收入同比增加 97.42%，净利率 1.61%，达到行业较高水平 [4] - 经营规模扩大，规模效应体现，带动自有业务发展，战略效果良好 [4] - 致力于提升利润水平，拓展市场，引入客户，提高零部件配套能力，发挥采购优势，提升效率和良率 [5] 折叠屏业务 - 布局折叠保护屏制造工艺，具备量产能力，为国内大客户供应屏，是北美大客户核心供应商 [6] - 配合客户进行折叠屏验证，进度符合预期，为新机量产做准备 [7] 毛利率与资产减值 - 第四季度毛利率下滑因产品结构变化，组装业务占比高，但已实现盈利，带动结构件业务增长 [8] - 2024 年资产减值包括固定资产和存货减值，固定资产因设备更新，存货因营收增长按要求计提 [8] 蓝思长沙 - 黄花园区新项目量产，稼动率提升，经营情况改善，2024 年亏损 2.83 亿元，较 2023 年大幅减亏，预计今年扭亏为盈 [9] 夹胶玻璃 - 有技术优势和积累，通过车规认证，开发国内外客户，预计今年在国内头部新能源汽车品牌导入 [10] - 相比传统车窗玻璃有轻薄、隔音隔热等优点，有望促进行业使用，带来新业务增长点 [11] AI 眼镜业务 - 是北美大客户穿戴产品核心供应商和 Rokid AI 眼镜整机组装合作伙伴 [11] - 在关键技术路线取得突破，自主研发纳米微晶玻璃技术提供显示方案 [11] 2025 年一季度情况 - 生产和在手订单饱满，产能利用率同比良好，下半年大客户新品推出等带来较多增长点 [11]

文章核心观点 蓝思科技宣布赴港 IPO 引发市场震动，其融资动机、业务依赖、新兴业务困境及战略转型风险等问题受关注，港股上市是关键战役，若无法突破或成下一个欧菲光 [1][2][10] A股定增"烂尾"与H股上市疑云 - 2021 年 150 亿元定增资金未完全投入，近 40 亿元闲置却急于港股再融资 [1] - 2021 年定增募投项目多次延期，部分承诺投资额调低，23 亿元用于补流超 30%红线 [2] - 公司账上货币资金 95.12 亿元，但短借与长借合计 157.66 亿元，呈现"大存大贷"矛盾 [2] - 上市以来累计现金分红 74.81 亿元，实控人周群飞家族分走近 47 亿元 [2] - 公司称港股上市为"推进全球化战略"，但海外扩张能力未验证 [2] - 投资者担忧 H 股发行摊薄 A 股估值，且港股科技股流动性低或致定价权旁落 [2] 业务隐忧：苹果依赖症与新兴业务的增收不增利困局 苹果依赖症 - 2024 年苹果贡献营收占比降至 57.83%（315.12 亿元），仍是绝对主力 [3] - 2024 年 Q4 中国区 iPhone 销量下滑 25%，致公司单季净利润同比减少 9% [3] - 2024 年苹果订单贡献营收 345.66 亿元，占比 49.45%，二、三大客户占比低 [3] - 苹果供应链"去中国化"压力加剧，越南工厂良率低，产能转移成本攀升 [4] 新兴业务增收不增利 - 2024 年智能汽车及座舱类业务营收 59.35 亿元（+18.73%），毛利率从 15.46%降至 10.17% [5] - 单车价值量提升至 2000 元（+15%），但低毛利产品占比扩大，"以价换量"失效 [5] - 智能头显与穿戴类业务营收 34.88 亿元（+12.39%），毛利率提升 4.59 个百分点至 19.76% [5] - 该板块营收占比仅 5%，AI 眼镜全球出货量预计 2025 年仅 1205 万台，难替代消费电子基本盘 [5] 战略突围：港股上市是破局之棋还是饮鸩止渴？ 技术话语权缺失 - 2024 年研发投入 27.85 亿元（占营收 4%），低于苹果要求的 5%-8%研发强度 [6] - UTG 超薄玻璃技术未形成专利壁垒，苹果转向陶瓷材料将重创公司 [6] 供应链重构风险 - 苹果要求供应链"去中国化"，越南工厂良率不足掣肘产能转移 [8] - 若 2025 年前无法完成 25%海外产能目标，可能面临订单流失 [8] 资本市场信任裂痕 - A 股投资者对定增项目"烂尾"有记忆，H 股融资投向不明或被贴"圈钱"标签 [9] - 港股流动性不足，股价长期承压风险加剧 [9] 结语 蓝思科技困境反映中国制造业集体焦虑，港股 IPO 是对依赖苹果的清算及未来关键战役，无法突破或成下一个欧菲光 [10]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 蓝思科技2024年营收、归母净利润同比增长，加大研发投入，产业链垂直整合一体化，组装业务快速增长，新兴领域产业化加速，布局人形机器人、AI眼镜等产品，预计2025 - 2027年归母净利润持续增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年营收698.97亿元（YoY +28.27%），归母净利润36.24亿元（YoY +19.94%），4Q24营收236.69亿元（YoY +14.44%，QoQ +36.33%），归母净利润12.53亿元（YoY -8.67%，QoQ -17.01%） [1] - 2024年研发费用27.85亿元，同比增长20.21% [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润为51.46/64.33/73.43亿元，同比增速分别为42.0%/25.0%/14.1%，对应PE为24.8/19.8/17.4倍 [3] 业务板块 - 产业链垂直整合一体化，2024年智能手机与电脑业务营收同比增长28.6%，组装为主的湘潭蓝思营业收入同比增长97.4%，带动自有上游外观件等导入 [2] - 消费电子方面，AI手机带动换机需求，折叠屏手机带动屏幕数量和单台产品价值量增长，公司具备量产折叠屏相关结构件及模组能力 [2] - 2024年智能汽车与座舱类业务同比增长19%，营收59.35亿元（YoY +18.7%），有超30家智能汽车客户，部分产品保持较快增长，超薄夹胶玻璃进入批量生产阶段 [2] - 新兴领域产业化加速，已向智元批量交付人形机器人产品，参与核心部件生产组装与测试控制，为机器人产业提供一站式垂直整合服务；与灵伴科技合作，作为Rokid AI眼镜整机组装合作伙伴，实现全链条覆盖 [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|54,491|69,897|92,574|111,351|126,794| |(+/-%)|16.7%|28.3%|32.4%|20.3%|13.9%| |净利润(百万元)|3021|3624|5146|6433|7343| |(+/-%)|23.4%|19.9%|42.0%|25.0%|14.1%| |每股收益（元）|0.61|0.73|1.03|1.29|1.47| |EBIT Margin|5.6%|6.1%|6.5%|6.8%|7.0%| |净资产收益率（ROE）|6.5%|7.4%|10.1%|11.9%|12.8%| |市盈率（PE）|42.2|35.2|24.8|19.8|17.4| |EV/EBITDA|20.2|17.4|15.6|13.0|11.4| |市净率（PB）|2.75|2.62|2.50|2.36|2.22| [4] 财务预测与估值 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，涉及现金、应收款项、存货等多项指标 [20]

文章核心观点 3月31日晚间蓝思科技向港交所递交招股书，若顺利赴港上市将成“A+H”公司 公司在消费电子和智能汽车领域有技术积累并拓展新业务 近年营收和利润增长 研发投入大且成果显著 分析师看好其发展 赴港上市募资用于多方面有望增强全球竞争力 [1][4][6] 公司概况 - 业内领先的智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商 [1] - 首批承接人形机器人及AI眼镜、XR头显关键核心部件量产及整机组装的公司之一 [1] - 收入主要来自提供各类智能终端精密制造解决方案，客户主要是消费电子和智能汽车行业的全球品牌公司 [1] 财务情况 - 2022 - 2024年分别实现收入466.99亿元、544.91亿元、698.97亿元；分别实现年度利润25.2亿元、30.42亿元、36.77亿元 [1] - 2022 - 2024年研发费用分别为21.05亿元、23.17亿元、27.85亿元，分别占公司同期总收入的4.5%、4.3%、4% [3] 研发情况 - 截至2024年12月31日，拥有超过2.4万名研发及技术人员，在国内外拥有9个生产和研发基地 [3] - 专注折叠屏相关工艺及技术，以及与AI赋能设备有关的研发并取得成果 [3] 股权结构 - 港股IPO前，由周群飞和其配偶直接及通过蓝思科技（香港）、长沙群欣间接持有约62.13%的权益 [4] 上市计划 - 拟将募资净额用于丰富和扩展产品及服务组合，扩大全球业务布局，提升垂直整合智能智造能力等方面 [6] 行业分析 - 2024年AI大模型发展为端侧注入新活力，手机、PC等消费电子新一轮进化革命的星火初现 [4] 分析师观点 - 信达证券莫文宇认为公司紧抓产业发展浪潮，垂直整合战略发挥成效，各业务线条全面成长，未来有望再创佳绩 [4] - 民生证券方竞认为赴港上市有助于拓宽融资渠道，加速海外生产基地建设，优化供应链全球化布局，增强全球竞争力 [6]

文章核心观点 蓝思科技向港交所递交H股上市申请，2024年产业链垂直整合战略成效显著，业务增长、降本增效，研发投入加大，业绩表现良好 [2][3] 分组1：上市申请情况 - 3月31日公司向香港联合交易所有限公司递交发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，同日在香港联交所网站刊登本次发行的申请资料 [2] - 3月13日公告显示公司拟在港交所发行股份上市，本次发行的H股股数不超过本次发行后公司总股本的7% [2] 分组2：客户资源情况 - 公司在消费电子产品和智能汽车领域是众多全球知名客户的长期战略合作伙伴，包括苹果、三星、华为等 [2] 分组3：2024年业务发展情况 - 产业链垂直整合战略开始发挥成效，组装业务同比快速增长，导入更多自有上游外观件、结构件及功能模组，各条业务线全面增长 [3] - 深入降本增效，管理费用率同比下降0.63个百分点，销售费用率同比下降0.23个百分点，财务费用率同比下降0.52个百分点 [3] - 加大研发投入，针对折叠屏手机、人形机器人等领域开展前沿研发，提前储备核心新技术并在新产品上应用，研发支出达27.85亿元 [3] 分组4：2024年业绩表现情况 - 实现营业收入698.97亿元，同比增长28.27% [3] - 归属于上市公司股东的净利润36.24亿元，同比增长19.94% [3] - 基本每股收益0.73元/股，同比增长19.67% [3] - 经营活动产生的现金流量净额108.89亿元，同比增长17.08% [3]

证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 公告编号：临 2025-034 蓝思科技股份有限公司 关于向香港联交所递交境外上市外资股（H 股）发行与上市申请 并刊发申请资料的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 蓝思科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 3 月 31 日向香港 联合交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）递交了发行境外上市外资股（H 股）股票并在香港联交所主板挂牌上市（以下简称"本次发行"）的申请，并于 同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请资料。该申请资料为公司按照香港 证券及期货事务监察委员会（以下简称"香港证监会"）及香港联交所的要求编 制和刊发，为草拟版本，其所载资料可能会适时作出更新和变动。 1 / 2 英文： https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107249/documents/sehk25033102804.pdf 本公告仅为境内投资者及时了解本次发行的相关信息而作出。本公告以及刊 登于香港联交所网站的申请资料不构成也不得视作对任何个人或实体收购、购买 ...

纪要涉及的行业和公司 行业：消费电子、新能源汽车、智能终端、金属加工、机器人、AI眼镜等 公司：蓝思科技及其子公司（泰州子公司、黄花工厂、湘潭子公司、长沙子公司、南京科技、南方科技） 纪要提到的核心观点和论据 公司整体业绩 - 2024年营收699亿元，同比增长28.2%；归母利润36.24亿元，同比增长19.94%；扣非归母净利润32.86亿元，同比大幅增长46.31%；经营性现金流109亿元，同比增长17.08%；负债率39.7% [2][3] - 各业务板块协同效益显著，智能手机与电脑类业务贡献收入578亿元，同比增长28.63%；智能汽车及座舱内业务收入60亿元，同比增长18.7%；智能头显与穿戴类收入34.88亿元，同比增长12.39%；其他智能终端业务实现营收14.08亿元，同比增长754.23% [3] - 经营管理成效显著，三费比例同比下降1.37个百分点，研发投入27.85亿元创历史新高 [3] 各业务板块情况 - **车载业务**：与国内外三十多家车企合作，在中控屏等方面占据主要供应商地位，但受墨西哥工厂亏损拖累毛利率较低。2025年上半年毛利率9.7%，全年有所提升，预计将墨西哥工厂业务转移至越南和泰国生产以提升毛利率。2025 - 2026年，北美大客户新款车型和小米汽车采用高性能夹胶玻璃将提升单车价值量和毛利率 [4] - **折叠屏业务**：在折叠屏领域技术领先，与H客户合作供应UTG玻璃盖板，为A客户研发。UTG折叠屏玻璃等由蓝思独家开发，相关自动化生产设备5 - 6月采购投产，年底产能到位 [2][5] - **新型智能终端业务**：2024年营收14.08亿元，同比增长754.23%，成为新增长极。包括智慧零售和人形机器人等，智慧零售占据大头，人形机器人已实现大规模整机量产，预计2025年有更大发展 [2][7][8] - **金属业务**：泰州子公司汽车零部件业务2024年营收约102亿元，黄花工厂非A类金属业务规模约30亿元。预计2025年泰州业务恢复性增长，黄花工厂优化成本后表现良好。公司铝合金能力处于行业核心位置，发力钛金属领域 [2][9] - **组装业务**：湘潭子公司组装业务带动零部件市场占有率提升，目前进展良好但未达行业最佳水平。2025年PC组装及眼镜组装新业务爬坡可能短期影响利润率，长期有望提升净利率 [10][11] 未来展望 - **2025年增长点**：消费电子受益于A客户大改款、与小米等客户合作深入；智能终端拓展新产品；获得北美PC客户大订单 [20][21] - **人形机器人**：2025年预计整机量产至少1000 - 2000台，保守估计营收上亿人民币，还在开发强项产品 [14] - **汽车夹胶玻璃**：处于行业领先地位，新能源汽车已采用，2026年小米将大规模采用，具有减重、增加续航等优势 [16] - **AI眼镜**：最早与A客户合作开发，目前与Meta、Google等合作，2025年预计在AR眼镜方面取得重大进展 [23] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2024年第四季度毛利率下降因产品结构变化和资产计提，整机组装业务毛利率低且固定资产减值增加 [12] - 固定资产减值因部分资产使用效率下降及设备老化，2024年较去年增加约一个多亿；存货减值在四季度旺季较多，2025年将压缩存货跌价损失金额 [13] - 蓝思科技长沙子公司2024年下半年盈利性提升，得益于募投项目和精细化生产管理，预计2025年扭亏为盈 [18] - 2024年ODM业务翻倍增长，带动毛利和净利率提升，2025年将继续通过整机组装吸引客户并提升核心部件供应能力 [19] - 2025年第一季度开局良好，在手订单饱满，产能利用率较好，新增长点多，下半年增量更大 [24] - 2024年固定资产减值增加约一个多亿，存货减值增加接近三个亿；汇率方面年度审计有正向收益约一个多亿，财务费用为负数 [25][26] - 南方科技2025年在智能终端全产业链一站式精密制造领域发力，包括优化产能、整合拓展产业链、改进智能制造系统、强化科技创新等 [27] - 3D打印技术已应用于手表中框，正在开发验证其他产品应用 [22]

文章核心观点 蓝思科技2024年业绩增长，对苹果营收占比下降，新业务营收飙升，积极拓展客户，各业务板块稳定发展，存货周转率提升，还积极回馈投资者并拟赴港上市 [1][5][8][10] 公司概况 - 公司由周群飞创立于2003年，是全球消费电子智能终端外观防护零部件行业开拓者和领先者，2015年在深交所创业板上市 [7] 业绩情况 - 2024年营收698.97亿元，同比增长28.27%；净利润36.24亿元，同比增长19.94%；扣非净利润32.86亿元，同比增长46.31% [1][3] - 2024年一季度至四季度，营收分别为155亿元、133.7亿元、173.6亿元、236.7亿元，同比分别增长57.52%、29.31%、27.37%、14.44%；净利润分别为3.09亿元、5.52亿元、15.1亿元、12.53亿元，同比分别变动379.02%、12.72%、37.85%、 - 8.67% [4] - 2024年销售商品、提供劳务收到的现金614.9亿元，同比增长21.82%，经营现金流净额为108.9亿元，同比增长17.08% [8] 客户与业务 - 2023年苹果订单占总营收比重7.83%，2024年来自苹果营收345.66亿元，占比降至49.45%，客户群体不断拓宽，与众多全球知名客户合作 [1][5] - 2024年智能手机与电脑类业务收入577.54亿元，同比增长28.63%，以组装业务为主的子公司湘潭蓝思营业收入同比增长97.42% [8] - 2024年智能汽车与座舱类收入59.35亿元，同比增长18.73%；智能穿戴类收入34.88亿元，同比增长12.39% [8] - 2024年其他智能终端收入14.08亿元，同比增长754%，与支付宝合作开发“碰一下”智能支付终端产品已量产交付，切入NFC产业 [1][8] 存货情况 - 2024年当期存货71.61亿元，存货周转天数42.39天，较去年同期下降10.55天；存货周转率8.49次，较去年同期增长1.69次 [9] 投资者回馈与上市计划 - 2024年度利润分配预案为每10股拟派发现金红利4.00元（含税），现金分红总额为19.84亿元，上市十年来累计分红将超94亿元 [2][10] - 拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在港交所主板挂牌上市，募集资金用于全球化产能布局等 [10] 行业情况 - 2024年全球智能手机出货量达12.4亿部，同比增长约6.4%，市场重新回暖 [4] - AI快速发展加速智能手机和电脑换机周期，对产品设计、硬件性能提出更高要求，推动产业链价值提升 [4]

文章核心观点 蓝思科技2024年度业绩良好，营收和净利润双增长，业务涵盖多领域且积极拓展新兴领域，还计划赴港上市以增强竞争力 [1][5] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入698.97亿元，同比增长28.27%；归属于上市公司股东的净利润36.24亿元，同比增长19.94% [1] 公司业务板块 智能手机与电脑类 - 占营业收入比重为82.63%，2024年实现营业收入577.54亿元，同比增长28.63%，毛利率同比下滑0.51个百分点至15.11% [1] 智能汽车与座舱类 - 2024年实现营业收入59.35亿元，同比增长18.73%，毛利率为10.17%，同比下降5.29个百分点 [3] 智能头显与智能穿戴类 - 2024年实现营业收入34.88亿元，同比增加12.39%，毛利率为19.76%，同比增长4.59个百分点 [3] 公司业务拓展 新兴领域合作 - 与国内及北美头部人形机器人公司开展合作，开发相关模组及整机组装；自主研发和量产多种工业机器人 [4][5] - 今年2月与Rokid达成深度战略合作，在资本层面合作，作为其全系AI眼镜整机组装合作伙伴 [4] 折叠屏手机业务 - 已布局UTG和CPI等折叠保护屏制造工艺，具备快速量产折叠屏手机各种材质柔性屏和模组的能力 [2] 行业情况 - 2024年全球智能手机出货量达12.4亿部，同比增长约6.4%，AI技术发展和折叠屏手机推出为上游供应链带来价值提升 [2] 公司战略布局 - 今年3月中旬拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在港交所主板挂牌上市，民生证券认为有助于拓宽融资渠道等 [5]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 2024年蓝思科技营业收入698.97亿元，yoy+28.27%；归母净利润36.24亿元，yoy+19.94% [2] - 预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为946.96/1153.41/1351.93亿元，yoy+36%/22%/17%；归母净利润分别为55.83/73.45/91.41亿元，yoy+54%/+32%/+24%，看好公司在AI端侧领域发展前景，维持买入评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 业务发展情况 - 智能手机与电脑类业务2024年实现营业收入577.54亿元，yoy+28.63%，组装业务为主的湘潭蓝思收入同比增长97.42%，未来AI时代消费电子形态或迎新定义，公司有望再创佳绩 [5] - 汽车业务2024年智能汽车与座舱类业务实现营业收入59.35亿元，yoy+18.73%，深耕超30家智能汽车客户，拓展业务领域，部分产品保持较快增长，超薄夹胶玻璃进入批量生产阶段 [5] - 积极布局新兴领域，在人形机器人、智能穿戴等方面布局领先，可提供一站式方案，2024年管理、销售、财务费用率同比分别下降0.63pct、0.23pct、0.52pct [5] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|54,491|69,897|94,696|115,341|135,193| |增长率YoY %|16.7%|28.3%|35.5%|21.8%|17.2%| |归属母公司净利润(百万元)|3,021|3,624|5,583|7,345|9,141| |增长率YoY%|23.4%|19.9%|54.1%|31.6%|24.4%| |毛利率%|16.6%|15.9%|16.7%|17.1%|17.3%| |净资产收益率ROE%|6.5%|7.4%|10.5%|12.4%|13.6%| |EPS(摊薄)(元)|0.61|0.73|1.12|1.47|1.83| |市盈率P/E(倍)|42.24|35.21|22.86|17.37|13.96| |市净率P/B(倍)|2.75|2.62|2.39|2.15|1.90| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表展示了2023A - 2027E各年度流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目情况 [6] - 利润表呈现了2023A - 2027E各年度营业总收入、营业成本、各项费用、利润等项目情况 [6] - 现金流量表给出了2023A - 2027E各年度经营活动、投资活动、筹资活动现金流及现金流净增加额情况 [6]