证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 公告编号：临 2025-019 蓝思科技股份有限公司 关于聘请 H 股发行及上市审计机构的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 蓝思科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 12 日召开了第 五届董事会第二次会议、第五届监事会第二次会议，审议通过了《关于聘请 H 股发行及上市审计机构的议案》，同意聘请德勤•关黄陈方会计师行（以下简称"德 勤"）为公司在境外发行股份（H 股）并申请在香港联合交易所有限公司主板上 市（以下简称"本次发行上市"）的审计机构，并在公司本次发行上市后续聘德勤 为公司的审计师，任期至公司 H 股发行及上市后第一届年度股东大会结束时为 止。该议案尚需提交公司股东大会审议。现将具体情况公告如下： （一）董事会审计委员会审议情况 公司董事会审计委员会委员认为德勤•关黄陈方会计师行在境外发行上市项 目方面拥有丰富的财务审计经验，具备足够的专业能力、投资者保护能力及独立 性，诚信状况良好，能够满足公司本次 H 股发行上市项目财务审计需求。同意 聘请其为公司 H 股发行上 ...

证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 公告编号：临 2025-021 蓝思科技股份有限公司 关于制定公司于 H 股发行上市后适用的《公司章程（草案）》 及相关议事规则（草案）的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 蓝思科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 12 日召开了第 五届董事会第二次会议、第五届监事会第二次会议，分别审议通过了《关于就 H 股发行修订于 H 股发行上市后生效的<公司章程（草案）>及相关议事规则（草 案）的议案》《关于就 H 股发行修订于 H 股发行上市后生效的<监事会议事规则 （草案）>的议案》。现将具体情况公告如下： 一、修订说明 鉴于公司拟在境外发行股份（H 股）并申请在香港联合交易所有限公司主板 上市（以下简称"本次发行上市"），根据相关规定并结合公司的实际情况及需 求，公司拟对《蓝思科技股份有限公司章程》及其附件《蓝思科技股份有限公司 股东大会议事规则》《蓝思科技股份有限公司董事会议事规则》《蓝思科技股份 有限公司监事会议事规则》进行修订，形成本次发行上市后适用的《蓝思科技股 份有限公 ...

股东大会时间 - 2025年第二次临时股东大会现场召开时间为3月28日14:00[3] - 网络投票日期为3月28日，交易系统投票时间9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票9:15 - 15:00[4] - 股权登记日为3月24日[6] - 现场登记时间为3月28日13:00至13:55[13] 提案相关 - 提案1至10及提案14为特别决议事项，须2/3以上有效表决权通过[10] - 会议审议包括发行H股股票并在港上市等14项议案[8] 投票规则 - 网络投票代码为350433，投票简称为“蓝思投票”[21] - 非累积投票提案填报表决意见为同意、反对、弃权[22] - 累积投票提案填报投给每位候选人选举票数，总数不超拥有票数[22] - 股东对总议案投票视为对非累积提案表达相同意见，重复投票以首次有效[26] 授权委托 - 授权委托有效期自签署至本次股东大会结束[32][34]

发行H股相关 - 拟发行H股并在香港联交所主板上市，需股东大会审议[2] - 每股面值人民币1.00元[6] - 发行及上市时间24个月内由董事会定[8] - 发行方式为香港公开发售及国际配售[10] - 发行股数不超发行后总股本7%（超额配售权行使前）[13] - 授予整体协调人不超境外上市股份股数15%超额配售权[13] - 发行对象含香港公众、境外、境内合格投资者等[15] - 发行价格参照A股估值等综合确定[18] - 香港公开发售与国际配售设“回拨”机制[20] - 上市地点为香港联交所主板[24] - 发行上市决议有效期24个月[30] 资金与议案 - 编制截至2024年9月30日《前次募集资金使用情况报告》[37] - 《关于公司前次募集资金使用情况报告的议案》三票赞成通过[38] - 发行H股所得资金用于推进全球化产能布局等[40] - 《关于公司发行H股股票募集资金使用计划的议案》三票赞成通过[42] 其他事项 - 同意购买董监高责任险，提请授权董事会办理[44] - 《关于投保董事、监事、高级管理人员及招股说明书责任保险的议案》三票赞成通过[45] - 修订《监事会议事规则》形成草案[46] - 《关于就H股发行修订于H股发行上市后生效的<监事会议事规则（草案）>的议案》三票赞成通过[48] - 聘请德勤•关黄陈方会计师为审计机构，任期至H股发行及上市后第一届年度股东大会结束[50] - 《关于聘请H股发行及上市审计机构的议案》三票赞成通过[51]

证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 公告编号：临 2025-016 蓝思科技股份有限公司 第五届董事会第二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 蓝思科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第二次会议于 2025 年 3 月 12 日（星期三）上午 10:00，在浏阳市经济技术开发区蓝思科技南园总部 办公大楼董事办会议室，以现场及通讯表决相结合的方式召开。会议通知于 2025 年 3 月 7 日以专人送达或电子邮件等方式送达全体董事。会议由董事长周群飞女 士主持，应出席董事 7 名，实际出席董事 7 名，公司全体监事和高级管理人员列 席了会议。本次会议的召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》（以下简 称"《公司法》"）和《蓝思科技股份有限公司章程》的有关规定，是合法、有效 的。 经与会董事审议和表决，形成决议如下： 一、审议通过了《关于公司发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司主 板上市的议案》 公司拟发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市，为此，公司制定了 本次发行上市方案如下： 为进一步推进公司国际化战略 ...

文章核心观点 - 蓝思科技拟发行境外上市外资股（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市，将在股东大会决议有效期内择机完成发行上市 [1] 分组1 - 蓝思科技3月12日晚间公告拟发行境外上市外资股（H股）股票 [1] - 公司申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市 [1] - 公司将在股东大会决议有效期内（经公司股东大会审议通过之日起24个月或同意延长的其他期限）择机完成本次发行上市 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 消费电子平台之势显现，机器人和 AR 进展是关键跃升，公司已成为智能终端一站式服务解决方案平台，在机器人和 AR 领域取得进展 [7] - 新兴复杂精密制造业发展中，产业平台企业优势明显，消费电子龙头具备组织优势，全产业链整合能力强的公司有望抓住机遇 [7] - 看好消费电子“机器人 + AR”历史机遇，消费电子制造公司具备相关能力和充足子弹，机器人产业有应用场景和技术复制优势 [7] - 不止于折叠屏，有望定位制造平台带来重估，公司是北美客户折叠屏变化核心受益方，平台化拓展有望打开空间 [7] - 上调盈利预测，考虑外观件需求波动下调 24 年利润，预计 2024 - 2026 年营业收入为 706/982/1301 亿元，同比增长 29.6%/39.0%/32.4%，归母净利润为 37.1/55.7/72.3 亿元，同比增长 22.8%/50.1%/29.8%，对应 P/E 为 38.4/25.6/19.7 倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 近期蓝思深度合作的智元机器人出货破千，公司和 Rokid 达成深度合作 [2] 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|46699|54491|70640|98210|130059| |同比（%）|3.16|16.69|29.64|39.03|32.43| |归母净利润（百万元）|2448|3021|3710|5570|7231| |同比（%）|18.25|23.42|22.79|50.14|29.81| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.49|0.61|0.74|1.12|1.45| |P/E（现价&最新摊薄）|58.25|47.20|38.44|25.60|19.72|[1] 市场数据 - 收盘价 28.62 元，一年最低/最高价 12.63/32.05 元，市净率 3.01 倍，流通 A 股市值 142101.67 百万元，总市值 142610.00 百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产 9.49 元，资产负债率 41.34%，总股本 4982.88 百万股，流通 A 股 4965.12 百万股 [6] 财务预测表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|28081|32389|39713|49745| |非流动资产（百万元）|49389|50504|50765|50608| |资产总计（百万元）|77470|82894|90479|100353| |流动负债（百万元）|19056|23649|28340|34458| |非流动负债（百万元）|11892|10774|10774|10774| |负债合计（百万元）|30948|34423|39114|45231| |归属母公司股东权益（百万元）|46339|48260|51098|54781| |少数股东权益（百万元）|183|211|267|340| |所有者权益合计（百万元）|46522|48471|51365|55121| |负债和股东权益（百万元）|77470|82894|90479|100353| |营业总收入（百万元）|54491|70640|98210|130059| |营业成本(含金融类)（百万元）|45429|60482|83638|111177| |税金及附加（百万元）|471|497|686|912| |销售费用（百万元）|693|605|836|1112| |管理费用（百万元）|2543|2722|3764|4892| |研发费用（百万元）|2317|2812|3764|4892| |财务费用（百万元）|244|197|179|273| |加:其他收益（百万元）|774|907|1004|1334| |投资净收益（百万元）|107|162|189|261| |公允价值变动（百万元）|43|10|18|30| |减值损失（百万元）|-446|-313|-455|-545| |资产处置收益（百万元）|4|6|-7|1| |营业利润（百万元）|3277|4096|6092|7882| |营业外净收支（百万元）|-23|-77|-42|-29| |利润总额（百万元）|3254|4019|6050|7853| |减:所得税（百万元）|212|281|423|550| |净利润（百万元）|3042|3738|5626|7304| |减:少数股东损益（百万元）|20|28|56|73| |归属母公司净利润（百万元）|3021|3710|5570|7231| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.61|0.74|1.12|1.45| |EBIT（百万元）|3440|4216|6229|8126| |EBITDA（百万元）|8431|9230|11516|13721| |毛利率(%)|16.63|0.00|0.00|0.00| |归母净利率(%)|5.54|6.13|6.66|6.50| |收入增长率(%)|16.69|29.64|39.03|32.43| |归母净利润增长率(%)|23.42|22.79|50.14|29.81| |经营活动现金流（百万元）|9300|9316|10003|11678| |投资活动现金流（百万元）|-5367|-5788|-5395|-5170| |筹资活动现金流（百万元）|-5137|-3820|-4722|-5521| |现金净增加额（百万元）|-1189|-343|-114|987| |折旧和摊销（百万元）|4991|5013|5287|5595| |资本开支（百万元）|-5372|-5467|-5393|-5241| |营运资本变动（百万元）|774|623|-1088|-1277| |每股净资产(元)|9.30|9.69|10.25|10.99| |最新发行在外股份（百万股）|4983|4983|4983|4983| |ROIC(%)|5.14|6.29|9.17|11.74| |ROE - 摊薄(%)|6.52|7.69|10.90|13.20| |资产负债率(%)|39.95|41.53|43.23|45.07| |P/E（现价&最新股本摊薄）|47.20|38.44|25.60|19.72| |P/B（现价）|3.08|2.96|2.79|2.60|[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 消费电子平台之势显现，机器人与 AR 进展是关键跃升，公司已成为智能终端一站式服务解决方案平台，在机器人和 AR 领域取得进展 [7] - 新兴复杂精密制造业发展中，产业平台企业优势明显，消费电子龙头具备组织优势，全产业链整合能力强的公司有望抓住机遇 [7] - 看好消费电子“机器人 + AR”历史机遇，消费电子制造公司具备相关能力，主业为布局新领域提供支持，机器人产业有应用场景和技术复制优势 [7] - 不止于折叠屏，有望定位制造平台带来重估，公司是北美客户折叠屏变化核心受益方，平台化拓展显示其“技术 + 制造”双轮驱动属性 [7] - 上调盈利预测，考虑外观件需求波动下调 24 年利润，预计 2024 - 2026 年营业收入为 706/982/1301 亿元，同比增长 29.6%/39.0%/32.4%，归母净利润为 37.1/55.7/72.3 亿元，同比增长 22.8%/50.1%/29.8%，对应 P/E 为 38.4/25.6/19.7 倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 近期蓝思深度合作的智元机器人出货破千，公司和 Rokid 达成深度合作 [2] 市场数据 - 收盘价 28.62 元，一年最低/最高价 12.63/32.05 元，市净率 3.01 倍，流通 A 股市值 142,101.67 百万元，总市值 142,610.00 百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产 9.49 元，资产负债率 41.34%，总股本 4,982.88 百万股，流通 A 股 4,965.12 百万股 [6] 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|46699|54491|70640|98210|130059| |同比（%）|3.16|16.69|29.64|39.03|32.43| |归母净利润（百万元）|2448|3021|3710|5570|7231| |同比（%）|18.25|23.42|22.79|50.14|29.81| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.49|0.61|0.74|1.12|1.45| |P/E（现价&最新摊薄）|58.25|47.20|38.44|25.60|19.72|[1] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标预测数据见文档 [8]

报告公司投资评级 - 行业为电子/消费电子，6个月评级为买入（维持评级），当前价格29.02元，目标价格39元 [6] 报告的核心观点 - 看好智元机器人供应链，重点推荐蓝思科技，因其拥有行业领先的建线、量产、出新速度，且开源真机数据集和仿真数据集加速行业创新，蓝思科技作为重点生态伙伴有望核心受益 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 据《科创板日报》，智元机器人将于3月10日正式发布首个通用具身基座模型智元启元大模型，该模型框架由VLM+MOE组成，将集合采训推一体等多种能力，联合创始人兼CTO稚晖君提前预告 [1] 智元机器人情况 - 产品线：成立于2023年2月，同年推出第一代原型样机远征A1，目前有远征、Genie和灵犀三条主打产品线，灵犀产品线已发布X1，预计下半年发布X2 [10] - 产能及量产节奏：2024年是量产元年，2025年1月具身智能机器人实现1000台下线，约700台出货，上海自贸区临港工厂2024年10月投产，计划在上海张江建设年产能1万台左右的二期工厂，未来5 - 10年希望实现一年量产1万台、10万台和100万台人形机器人的目标 [10] - 应用场景拓展：希望在2025年和2026年实现在真实场景的落地甚至规模化落地，人形机器人能在真实工厂产线代替人类7×24小时工作，作业成功率等被客户接受认可且客户愿意付费 [10] 蓝思科技与智元合作情况 - 深度参与灵犀X1机器人的关节模组、DCU控制器、OmniPicker等核心部件的生产组装与测试控制，依托技术研发团队与生产设施，满足智元对产品品质要求并确保大规模量产，凭借综合优势能为机器人产业提供一站式垂直整合服务 [3] 投资建议 - 预计公司24/25/26年分别实现营收729/918/1129亿元，实现归母净利润36/55/72亿元，维持目标价39元/股，维持“买入”评级 [4] 财务数据 - 营业收入：2022 - 2026E分别为466.99亿、544.91亿、728.68亿、917.75亿、1129.36亿元，增长率分别为3.16%、16.69%、33.73%、25.95%、23.06% [5] - 归属母公司净利润：2022 - 2026E分别为24.48亿、30.21亿、35.62亿、54.75亿、72.08亿元，增长率分别为18.25%、23.42%、17.90%、53.71%、31.65% [5] - EPS：2022 - 2026E分别为0.49、0.61、0.71、1.10、1.45元/股 [5] - 市盈率：2022 - 2026E分别为59.07、47.86、40.59、26.41、20.06 [5] - 市净率：2022 - 2026E分别为3.27、3.12、2.97、2.79、2.59 [5] - 市销率：2022 - 2026E分别为3.10、2.65、1.98、1.58、1.28 [5] - EV/EBITDA：2022 - 2026E分别为5.27、6.18、13.04、11.31、9.36 [5]

报告公司投资评级 - 行业为电子/消费电子，6个月评级为买入（维持评级），当前价格29.02元，目标价格39元 [6] 报告的核心观点 - 看好智元机器人供应链，重点推荐蓝思科技，因其拥有行业领先的建线、量产、出新速度，且开源真机数据集和仿真数据集加速行业创新，蓝思科技作为重点生态伙伴有望核心受益 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 据《科创板日报》，智元机器人将于3月10日正式发布首个通用具身基座模型——智元启元大模型(GenieOperator - 1)，该模型框架由VLM(多模态大模型)+MOE(混合专家)组成，将集合采训推一体等多种能力，联合创始人兼CTO稚晖君3/8晚间在微博预告 [1] 智元机器人情况 - 产品线：2023年2月成立，同年推出第一代原型样机远征A1，目前有远征、Genie和灵犀三条主打产品线，分别面向商用、通用具身操作和家用场景，灵犀产品线已发布X1，预计下半年发布X2 [10] - 产能及量产节奏：2024年是量产元年，开始量产并发货，2025年1月具身智能机器人实现1000台下线，约700台出货，上海自贸区临港工厂2024年10月投产，计划在上海张江建设年产能1万台左右的二期工厂，未来5 - 10年希望逐步实现一年量产1万台、10万台和100万台人形机器人的目标 [10] - 应用场景拓展：希望在2025年和2026年实现在真实场景的落地甚至规模化落地，人形机器人能在真实工厂产线代替人类7×24小时工作，作业成功率、投资回报比被客户接受认可且客户愿意付费 [10] 蓝思科技情况 - 参与生产：深度参与灵犀X1机器人的关节模组、DCU控制器、OmniPicker（夹爪）等核心部件的生产组装与测试控制，凭借综合优势为机器人产业提供一站式垂直整合服务 [3] 投资建议 - 预计公司24/25/26年分别实现营收729/918/1129亿元，实现归母净利润36/55/72亿元，维持目标价39元/股，维持“买入”评级 [4] 财务数据 - 营业收入：2022 - 2026E分别为466.99亿、544.91亿、728.68亿、917.75亿、1129.36亿元，增长率分别为3.16%、16.69%、33.73%、25.95%、23.06% [5] - 归属母公司净利润：2022 - 2026E分别为24.48亿、30.21亿、35.62亿、54.75亿、72.08亿元，增长率分别为18.25%、23.42%、17.90%、53.71%、31.65% [5] - 其他财务指标：包含EBITDA、EPS、市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等在不同年份的数据 [5] 基本数据 - A股总股本49.83亿股，流通A股股本49.65亿股，A股总市值1446.03亿元，流通A股市值1440.88亿元，每股净资产9.49元，资产负债率41.34%，一年内最高/最低32.05/12.37元 [7]