业绩总结 - 鱼跃医疗2023年营业收入达79.72亿元，同比增长12.25%[1] - 2024年一季度，鱼跃医疗营业收入为22.31亿元，同比下降17.44%[1] - 鱼跃医疗2023年净利率为29.81%，同比提升7.66个百分点[3] - 2023年研发费用率为6.33%，同比增长1.61%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到11,907百万元，较2023年增长约49.3%[7] 业务发展 - 公司专注于家用医疗器械领域，重点发展呼吸与制氧、血糖及POCT、消毒感控等核心业务赛道[4] - 持续拓展国内外市场[4] 投资建议 - 平安证券研究所强烈推荐鱼跃医疗公司股票投资，预计股价表现将强于市场20%以上[8] - 平安证券股份有限公司提供专属研究产品给签约客户，不面向公众发布[9] 风险提示 - 证券市场存在赢利和亏损风险，投资需谨慎[10] - 平安证券声明报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[12]

证券代码：002223 证券简称：鱼跃医疗 公告编号：2024-014 江苏鱼跃医疗设备股份有限公司 关于举行 2023 年度网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏鱼跃医疗设备股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 4 月 27 日发布《2023 年年度报告》全文及摘要，为广大投资者能进一步了解公司经营 情况，公司定于 2024 年 5 月 10 日（星期五）下午 15:00-17:00 在全景网举办 2023 年度业绩说明会，本次年度业绩说明会将采用网络远程的方式举行，投资者可登 录全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net）参与本次年度业绩说明会。 出席本次年度业绩说明会的人员有：公司董事长/总经理吴群先生、公司副 总经理/首席财务官张勇先生、公司财务负责人刘丽华女士、公司独立董事钟明 霞女士、公司董事/董事会秘书王瑞洁女士。 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就公司 2023 年度业绩说明会提 前向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于 2024 年 5 月 ...

财务数据 - 公司2023年营收达到79.7亿元，同比增长12.3%；归母净利润达到24.0亿元，同比增长50.2%[1] - 公司费用端持续优化，销售毛利率和销售净利率均有提升，2023年销售毛利率达到51.5%[1] - 预计公司2024-2026年营收将分别达到90/103/119亿元，归母净利润为23/26/30亿元，对应PE估值为16/14/12倍[3] - 鱼跃医疗2024年预计毛利率将保持在50.0%左右[5] - 鱼跃医疗2026年预计净利润增长率为15.24%[6] - 鱼跃医疗2023年资产总计为15967.46百万元[6] 业务展望 - 公司坚持“创新重塑医疗器械”战略方向，不断拓展呼吸、POCT、感控三大板块，未来有望成为核心驱动力[1] - 公司产品主要集中在呼吸制氧、糖尿病护理、感染控制解决方案、家用类电子检测及体外诊断、康复与临床器械、急救六大业务领域[4] - 预计公司2024-2026年呼吸制氧业务、糖尿病护理业务、感控解决方案业务、家用类电子检测及体外诊断业务、康复及临床器械业务、急救业务的业务收入和毛利率情况[4] 投资评级 - 报告中的投资评级分为公司评级和行业评级，根据未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅来划分，包括买入、持有、中性、回避、卖出和强于大市等评级[8] 其他信息 - 本公司声明报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突，同时提醒非本公司签约客户取消接收、订阅或使用本报告中的信息以控制投资风险[9] - 鱼跃医疗（002223）2023年报及2024一季报点评由西南证券研究发展中心发布，提供了各地机构销售团队的联系方式[11][12]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入79.72亿元，归母净利润23.96亿元，扣非净利润18.36亿元，经营性现金流21.27亿元[1] - 公司2024Q1实现营业收入22.31亿元，归母净利润6.59亿元，扣非净利润5.51亿元[1] - 公司2023年整体毛利率51.49%，净利率29.81%，销售费用率13.78%，管理费用率5.16%[2] - 公司2024Q1毛利率49.94%，净利率29.63%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到10844.73百万元，净利润2999.30百万元，每股收益3.02元[7] - 营业利润率2024年下滑，但在2025年和2026年有所回升[7] - 毛利率2025年和2026年有所提高，分别为51.92%和52.02%[7] 业务发展 - 公司研发费用持续投入，推出多款重要产品，海外业务收入逐渐增加[3] 评级标准 - 公司评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来划分[11]

业绩总结 - 鱼跃医疗2023年全年营业收入为79.72亿元，同比增长12.25%[1] - 鱼跃医疗2024年一季度营业收入为22.31亿元，同比减少17.44%[1] - 鱼跃医疗2024年预计净利润增速为-11.3%、19.7%、16.7%[2] - 鱼跃医疗2022年净利润率为22.5%，2023年为30.1%[3] - 2026年预计公司营业收入将达到114.99亿元，较2022年增长61.7%[4] 用户数据 - 呼吸治疗解决方案业务规模同比增长50.55%[1] - 制氧机产品业务增速近60%[1] 未来展望 - 2026年预计公司净利润率将达到25.8%，较2022年增长3.3个百分点[4] - 2026年预计公司ROE将达到16.3%，较2022年增长0.1个百分点[4] 新产品和新技术研发 - 2026年预计公司P/S比将为3.2，较2022年下降1.8个百分点[4] - 2026年预计公司EV/EBITDA将为6.5，较2022年下降7.5个百分点[4] 市场扩张和并购 - 鱼跃医疗买入-A投资评级，6个月目标价为53.00元[2] 其他新策略 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入79.72亿元，归母净利润23.96亿元，业绩较上年同比增长明显[1] - 公司2024年预计营业总收入将达到8,130万元，归母净利润为2,284万元，同比增长1.99%[2] 呼吸制氧板块 - 公司2023年呼吸制氧板块表现亮眼，收入增长超过50%，呼吸机类产品业务增速超过30%[1] 血糖板块 - 公司2023年血糖板块表现亮眼，糖尿病护理解决方案业务持续增长，市场地位不断提升[1] 海外市场 - 公司2023年下半年海外收入同比转正，海外市场迎来拐点，产品在欧洲和其他地区取得进展[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润将保持稳定增长，市值对应PE为16/14/13X，维持“买入”评级[1] 投资评级 - 公司投资评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6个月个股涨跌幅相对基准的情况进行评定[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收79.7亿元，YOY+12.3%[2] - 归母净利润24.0亿元，YOY+50.2%[2] - 23Q1毛利率同比提升2个百分点至52.7%[4] - 公司期间费用率为23.3%，同比下降2.8个百分点[5] - 24Q1期间费用率为19.9%，同比下降0.1个百分点[5] - 预计公司2024-2026分别实现净利润22.1亿元、24.9亿元、28.1亿元，yoy分别-7.7%、+12.5%、+13.0%[6]

业绩总结 - 2023年呼吸制氧收入增速近60%[2] - 2023年内销收入达到71.91亿元，外销收入为7.27亿元[2] - 2024Q1业绩增速下滑，但保持平稳增长[2] - 鱼跃医疗2026年预计营业总收入将达到11,657百万人民币[3] 用户数据 - 公司主要业务集中在医疗器械和互联网医疗服务领域[3] 未来展望 - 2024年外销增速有望提升[2] - 鱼跃医疗的净利润增长率预计在2023年至2026年间将保持在正值[3] 新产品和新技术研发 - 家用电子收入增速超过10%[2] 市场扩张和并购 - 公司的毛利率、EBIT率和净利润率均呈现稳定增长趋势[3] 其他新策略 - 公司的资产负债率、净负债率和PE等估值比率在2022年至2026年间均呈现下降趋势[3]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为79.72亿元，同比增长12.25%[1] - 公司2023年归母净利润为23.96亿元，同比增长50.21%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为18.36亿元，同比增长46.79%[1] - 公司2024年一季度营业总收入为22.31亿元，同比下滑17.44%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为6.59亿元，同比下滑7.58%[1] - 公司2024年一季度扣非归母净利润为5.51亿元，同比下滑21.69%[1] 业务板块 - 公司23年呼吸治疗板块收入为33.71亿元，同比增长50.55%[1] - 公司23年糖尿病护理板块收入为7.26亿元，同比增长37.12%[1] - 公司23年消毒感控产品收入为7.56亿元，同比下降36.15%[1] 预测展望 - 公司上调24~25年归母净利润预测为24.21/26.94亿元，新增26年归母净利润预测为30.96亿元[1] - 鱼跃医疗2026年预计营业收入将达到117.89亿元，较2022年增长66.4%[3] - 鱼跃医疗2026年预计净利润为30.71亿元，较2022年增长94.9%[3] - 鱼跃医疗2026年预计每股收益为3.09元，较2022年增长94.3%[3] - 鱼跃医疗2026年预计ROE为17.7%，较2022年增长8.3%[3] - 鱼跃医疗2026年预计资产负债率为20%，较2022年下降13%[3] 其他信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司23年整体业绩符合预期，收入达到79.72亿元，归母净利润达到23.96亿元，扣非归母净利润为18.36亿元，毛利率为51.49%[1] - 公司24Q1收入为22.31亿元，归母净利润为6.59亿元，毛利率为49.94%，较去年同期有所下降[1] - 鱼跃医疗2026年预计经营活动现金流将达到301.7百万元，较2022年增长30.9%[3] - 鱼跃医疗2026年预计净利润将达到305.3百万元，较2022年增长93.4%[3] 未来展望 - 公司24年经营计划包括持续拓展核心赛道、关注线下终端市场、推进海外市场拓展和降本增效等措施[2] - 公司24-26年的营业收入、EBITDA、归母净利润、EPS等指标均呈现稳健增长趋势[2] - 鱼跃医疗2026年预计营业收入增长率为19.2%，营业利润率为10.6%[3] 公司评级 - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出三种，根据预期未来12个月内股价表现的不同进行分类[5] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四种，根据预期未来12个月内股价表现的不同进行分类[6]