1、根据《中华人民共和国公司法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号 ——回购股份》等相关法律法规的规定，江苏鱼跃医疗设备股份有限公司（以下简称"公 司"）通过回购专用证券账户持有的公司股份 472,942 股不享有参与利润分配的权利。公 司 2023 年年度权益分派方案为：按公司总股本 1,002,476,929 股，扣除公司回购专户上 剩余股份 472,942 股，以 1,002,003,987 股为基数，向全体股东每 10 股派 8.00 元人民币 现金（含税），不转增不送股，共计派发 801,603,189.60 元。 2、本次权益分派实施后，按公司总股本折算每股现金分红比例及除权除息参考价 如下： 考虑到公司回购专用证券账户上的股份不参与 2023 年年度权益分派，公司本次实 际现金分红的总金额=实际参与分配的总股本×分配比例，即 801,603,189.60 元 =1,002,003,987 股×0.8 元/股；按公司总股本折算每股现金红利=现金分红总额÷总股本 （包含已回购股份），即 0.7996225 元/股=801,603,189.60 元÷1,002,476,929 股（结果取 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 业绩符合预期,常规产品加速恢复 - 2023年公司实现营业收入79.72亿元,同比增长12.25%,归母净利润23.96亿元,同比增长50.21% [1][2] - 2024年一季度,公司实现营业收入22.31亿元,同比下降17.44%,实现归母净利润6.59亿元,同比下降7.58%,在同期高基数下仍表现相对稳健 [2] - 公司常规产品如轮椅车、针灸针等维持增长趋势,未来有望实现持续稳定的业绩贡献 [5] 呼吸治疗业务持续高增 - 2023年呼吸治疗业务实现收入33.71亿元,同比增长50.55%,制氧机产品同比增长近60%,呼吸机类产品增速超30%,雾化产品同比增长超60% [3] - 公司呼吸治疗业务凭借出色的产品质量、卓越的品牌影响力以及优秀的服务保障,面对行业机遇迅速响应,未来有望维持较快增长趋势 [3] 糖尿病护理业务加速增长 - 2023年公司糖尿病护理业务实现收入7.26亿元,同比增长37.12% [4] - 公司14天免校准CGM产品CT3成功上市,在院内外市场实现快速推广,客户忠诚度不断提升,未来糖尿病护理业务有望持续保持高增趋势 [4] 家用、急救产品实现业绩加速 - 2023年家用类电子检测及体外诊断实现收入16.74亿元,同比增长10.05%,其中电子血压计产品同比增长超过20% [4] - 公司围绕家用电子产品关键零部件加强研发攻关,迭代核心技术,产品竞争力不断提升 [4] - 在急救领域,公司2023年相关业务收入1.63亿元,同比增长8.03%,在公司自主研发的AED产品M600驱动下,公司急救业务实现良性增长 [4] 财务预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司实现收入87.59、101.11、116.62亿元,同比增长10%、15%、15% [6] - 预计2024-2026年实现归属母公司净利润20.69、24.05、27.99亿元,同比增长-14%、16%、16% [6] - 公司当前股价对应2024-2026年18、15、13倍PE,考虑到公司常规产品加速恢复,新兴业务成长性强,维持"买入"评级 [6]

证券代码：002223 证券简称：鱼跃医疗 公告编号：2024-016 表决结果：同意：7 票；反对：0 票；弃权：0 票 关联董事吴群、郑洪喆回避表决。 本议案已经独立董事专门会议以过半数同意审议通过。 江苏鱼跃医疗设备股份有限公司 第六届董事会第四次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 2024 年 5 月 18 日，江苏鱼跃医疗设备股份有限公司（以下简称"公司"）以通讯表 决的方式召开了第六届董事会第四次临时会议。公司于 2024 年 5 月 13 日以书面送达及 电子邮件方式发出了召开公司第六届董事会第四次临时会议的通知以及提交审议的议 案。会议应出席董事 9 名，实际出席会议董事 9 名。本次会议的召集、召开及表决等程 序符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的有关规定，会议决议合法、有效。 会议由董事长吴群先生主持，经与会董事充分讨论，审议通过了如下议案： 二、董事会会议审议情况 1、关于《与参股公司签订股份回购协议暨关联交易》的议案 基于参股公司 Amsino Medical Group C ...

会议情况 - 公司于2024年5月16日召开独立董事专门会议2024年第二次会议[1] - 应出席3名独立董事，实际出席3名[1] 关联交易 - 《与参股公司签订股份回购协议暨关联交易》议案全票通过[1] - 独立董事认为交易符合战略规划，无不利影响[1] - 同意提交公司第六届董事会第四次临时会议审议[2]

股权情况 - 鱼跃医疗和美诺医疗回购后不再持有美诺医疗股份[2] - 鱼跃科技注册资本125,600万元，吴光明持股93.03%，吴群持股6.97%[5] - 美诺医疗截至公告披露日普通股总数51,544,486股，鱼跃医疗占比23.05%，鱼跃科技占比16.74%[7] - 股份回购完成后，NT SPV 18将持有美诺医疗优先股21,100,917股，占比40.47%[12] - 回购股份约占美诺医疗已发行和流通普通股的39.79%[15] 业绩数据 - 鱼跃科技2024年1 - 3月营业收入225,403.60万元，净利润51,189.06万元；2023年营业收入827,621.99万元，净利润230,092.99万元[6] - 美诺医疗2024年1 - 3月营业收入35,573.86千美元，净利润693.79千美元；2023年营业收入139,048.38千美元，净利润2,323.50千美元[9] - 美诺医疗2024年3月31日资产总额152,051.04千美元，负债总额90,961.28千美元，净资产总额61,089.76千美元[9] - 鱼跃科技2024年3月31日资产总额2,542,989.94万元，负债总额945,176.94万元，净资产总额1,597,813.01万元[5][6] 交易相关 - 2024年5月18日，公司董事会审议通过股份回购议案[3][4] - 鱼跃科技回购价款为18,868,266美元及自2024年5月30日起按此金额年利率6.0%计算的单利利息[17] - 鱼跃医疗回购价款为25,550,732美元及自2024年5月30日起按此金额年利率6.0%计算的单利利息[17] - 2024年年初至披露日，公司与鱼跃科技、美诺医疗累计发生各类关联交易分别为454.97万元、0万元[26] - 2024年5月16日独立董事专门会议审议通过股份回购协议议案[27] 其他要点 - 吴群及郑洪喆辞任美诺医疗董事，于股份回购协议交割日生效[24] - 出售股权所得款项将用于补充公司日常生产经营流动资金[24] - 本次交易不影响公司独立性，对公司本期及未来财务状况、经营成果无重大影响[25] - 本次关联交易定价公平合理，遵循公允、公平、公正原则[28]

上海市通力律师事务所 关于江苏鱼跃医疗设备股份有限公司 2023 年度股东大会的法律意见书 致: 江苏鱼跃医疗设备股份有限公司 上海市通力律师事务所(以下简称"本所")接受江苏鱼跃医疗设备股份有限公司(以下 简称"公司")的委托, 指派本所马宇曈律师、茹秋乐律师(以下简称"本所律师")根据《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东大会规则》等法律法规和 规范性文件(以下统称"法律法规")及《江苏鱼跃医疗设备股份有限公司章程》(以下简称 "公司章程")的规定就公司 2023 年度股东大会(以下简称"本次股东大会")相关事宜出 具法律意见。 本所律师已经对公司提供的与本次股东大会有关的法律文件及其他文件、资料予以了核 查、验证。在进行核查验证过程中, 公司已向本所保证, 公司提供予本所之文件中的所有签 署、盖章及印章都是真实的, 所有作为正本提交给本所的文件都是真实、准确、完整和有效 的, 且文件材料为副本或复印件的, 其与原件一致和相符。 在本法律意见书中, 本所仅对本次股东大会召集和召开的程序、出席本次股东大会人员 资格和召集人资格及表决程序、表决结果是否符合法律法规和公司章程的规定发表 ...

证券代码：002223 证券简称：鱼跃医疗 公告编号：2024-015 江苏鱼跃医疗设备股份有限公司 2023年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示 1、本次股东大会未出现否决议案的情形； 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 1、召集人：公司董事会 2、召开方式：现场投票方式、网络投票方式 4、召开地点：江苏省丹阳市河阳生命科学产业园鱼跃医疗1号楼会议室 5、主持人：公司董事长、总经理吴群先生。 6、本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司股东大会规则》《深圳证券交易所股票上市规则》以及《江苏鱼跃医疗设备股份 有限公司章程》等相关规定。 7、出席情况 本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式进行投票表决。出席本次股东 大会的股东及股东授权委托代表共计64人，参加股东大会投票的股东及股东授权委托代 表共计63人，代表有表决权股份数500,928,359股，占公司有表决权股份总数（公司总股 份数1,002,476,929股扣减公司回购专用证 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖鱼跃医疗，给予“买入”评级 [2][5][34] 报告的核心观点 - 鱼跃医疗是平台型家用器械龙头，2020年新管理层上任后布局三大高成长赛道，疫情使产品远销全球、品牌影响力扩大，看好其长期成长空间与海外市场潜力 [2][7] - 公司通过创新重塑聚焦三大核心赛道，研发力度增加，各赛道发展态势良好 [2] - 稳健与潜力业务共同发展，海外市场为中长期成长打开空间，基石业务预计稳健增长，潜力业务为长期发展奠基，海外拓展有望加强 [3] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为21.5亿元、25.4亿元、29.8亿元，增速分别为 - 10.1%、18.0%、17.4%，当前股价对应PE分别为18x、16x、13x [3][5][34] 根据相关目录分别进行总结 鱼跃医疗：平台型家用器械龙头 - 鱼跃医疗是平台型医疗器械公司，成立于1998年，已成长为家用器械龙头，品牌力强，旗下基石业务稳健，聚焦三大核心赛道，孵化高潜力业务，拥有多个竞争力强的品牌 [12] - 过去3年疫情使防护产品收入大增，2023年公司收入79.72亿元（YOY + 12.25%），归母净利润23.96亿元（YOY + 50.21%），在手现金2023年达72.15亿元，为投资打下基础 [13] 创新重塑，聚焦三大核心赛道 - 2020年新管理层交接，2021年提出新战略，布局成长性业务，聚焦三大核心赛道，加大研发投入，2019 - 2023年研发费用CAGR为21%，2023年研发费用率约6.3% [15] 呼吸与制氧 - 呼吸与制氧业务产品多样，核心为呼吸机和制氧机，应用场景多元，2023年收入33.71亿（YOY + 50.55%），毛利率稳定在55%左右 [16][17] - 我国COPD及OSA患者多但诊断率低，治疗渗透率提升空间大，2020年我国约2亿OSA患者、1亿COPD患者，OSA诊断率不足1% [18] - 鱼跃是家用无创呼吸机头部厂商，疫情后份额从2019年的4.6%增至2020年的7.3%，第三代呼吸机2023年获批，有望保持龙头地位 [20] 血糖及POCT - 鱼跃是国产血糖仪头部厂商，2023年糖尿病护理解决方案收入7.26亿元（YOY + 37.12%），毛利率62.7%，预计未来CGM业务引领增长 [22] - 2021年收购凯利特进军CGM领域，协同渠道推广产品，2023年上市的CT15相比CT2性能大幅提升 [23] - POCT市场增速10% - 20%，鱼跃产品布局广且有多款在研，竞争力有望提升 [24] 消毒感控 - 消毒感控产品丰富，有400多个产品和多个知名品牌，2023年收入7.56亿（YOY - 36.15%），毛利率50% [25] - 业务由上海中优开展，疫情后收入利润和品牌影响力提升，2022年收入12.31亿（YOY + 33.4%），归母净利润2.78亿（YOY + 32.4%），有望拓宽院外渠道 [26] 稳健与潜力业务齐头并进，海外市场打开中长期成长空间 - 基石业务包括血压监测等，高潜力业务包括急救等 [27] - 家用电子检测以电子血压计为主，公司是国内第一品牌，2023年增速超20%，未来有望稳健增长 [27] - 急救业务通过收购切入，2023年收入1.63亿元（YOY + 8.04%），毛利率32.31%，M600上市有望添动能，毛利率有望优化 [28] - 眼科通过收购和参股布局产品品类和隐形眼镜赛道 [29] - 康复业务“鱼跃”品牌影响力大，向高端、智能化发展，毛利率有望提升 [30] - 疫情使海外需求和公司出口占比提升，2020年达28.2%，2023年降至9.2%，公司强化海外团队建设，产品海外注册推进，海外业务有望深入拓展 [30] 盈利预测及估值 - 预计2024 - 2026年公司收入分别为86.6/99.3/112.8亿元，同比增长8.7%/14.7%/13.5% [32][34] - 各业务板块收入增速预测：呼吸治疗解决方案24 - 26年为0%/17%/15%；家用类电子检测及体外诊断为5%/5%/5%；康复及临床器械为15%/10%/8%；感染控制解决方案为10%/8%/8%；糖尿病护理解决方案为45%/35%/30%；急救为10%/15%/15% [6][32] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为21.5亿元、25.4亿元、29.8亿元，增速分别为 - 10.1%、18.0%、17.4%，当前股价对应PE分别为18x、16x、13x，略低于可比公司 [3][5][34]

业绩数据 - 2023年初长期应收款3200多万，年末增至6.5亿[4] - 康复及临床板块业务同比下跌12.82%[5] - 2023年AED销量1.6亿，2022年为1.5亿，增长1000多万[13] - 2023年下半年感控板块销量3.32亿，2020 - 2022年下半年最低销量4.48亿，降幅26%[13] - 浙江凯立特医疗公司减值2790万[13] 用户数据 - 截至2024年4月30日，股东总户数为40,000多户[11] 未来展望 - 围绕主营业务适时开展投并购业务[7] - 根据市场和消费者需求及战略，逐步加大研发投入[8] - 根据产品线增长需求进行产能规划，部分产品布局扩产[12] 新产品和新技术研发 - 2023年14天免校准CGM产品注册证落地并推向市场，血糖相关业务市场地位提升[9] 市场扩张和并购 - 海外业务销往100多个国家和地区[10] 其他新策略 - 急救板块产品生产端国产化已在进行[12] 研发相关 - 2023年研发人员相对2022年减少106人[6] - 2023年和2022年研发投入均维持在5亿元左右，目前研发投入占营收六点几，此前承诺不低于8%[8] 公司结构 - 2022年腾讯2.91亿投资子公司讯捷医疗[5] - 参股或控股公司51家[7] 资产相关 - 投资重庆蚂蚁消费金融有限公司计入资产负债表其他权益工具科目，不计入2023年度收益[14] - 金融资产投入主要为银行定期存款[15] 产品应用 - 部分产品可用于ICU场景，包括除颤仪、高流量呼吸湿化治疗仪等[7][14]

业绩总结 - 公司2023年业绩表现稳健，营业收入达79.72亿元，同比增长12.25%[7] - 公司2023年净利率为29.81%，同比提升7.67个百分点，主要由于毛利率同比提升3.36个百分点[8] - 公司2024年Q1业绩受高基数影响，营业收入同比下降17.44%，归母净利润同比下降7.58%[10] 业务表现 - 公司呼吸治疗与糖尿病护理业务表现亮眼，呼吸治疗业务营业收入同比增长50.55%[9] - 糖尿病护理业务营业收入同比增长37.12%[9] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到11399百万元，较2023年增长42.9%[13] - 公司2026年预计净利润为2922百万元，较2023年增长22.9%[13] - 公司2026年预计每股收益为2.94元，较2023年增长23.4%[13] - 公司2026年预计ROE为17.2%，较2023年略有增长[13] - 公司2026年预计资产负债率将降至20.7%，较2023年有所下降[13] - 公司2026年预计速动比率将达到3.53，较2023年有所增加[13] - 公司2026年预计存货周转率为267.3%，较2023年略有增加[13] - 公司2026年预计PE为13.4倍，较2023年有所下降[13] - 公司2026年预计PB为2.3倍，较2023年有所下降[13]