报告投资评级 - 维持“增持”评级[3] 报告核心观点 - 报告期内公司营收、利润增长，风机出货量增长且在手订单饱满，毛利率环比持平风机盈利能力有望回升，经营性现金流转正，费用率下降，同时基于公司风场转让表现、风机业务毛利率回升及降本效果超预期等因素上调盈利预测[2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业总收入分别为464.37亿元、504.57亿元、600.72亿元、681.52亿元、740.04亿元，同比分别为 - 8.77%、8.66%、19.06%、13.45%、8.59%；归母净利润分别为23.83亿元、13.31亿元、22.78亿元、28.58亿元、35.60亿元，同比分别为 - 36.12%、 - 44.16%、71.15%、25.44%、24.59%[1] - 24Q1 - 3营收358.4亿元，同比 + 22.2%，归母净利润17.9亿元，同比 + 42.1%，毛利率16.4%，同比 - 1.1pct，归母净利率5%，同比 + 0.7pct；24Q3营收156.4亿元，同环比 + 51.5％/+18.3％，归母净利润4.1亿元，同环比 + 4195.2%/-61.6％，毛利率14.1%，同环比 - 4.1/0pct，归母净利率2.6%，同环比 + 2.5/-5.4pct[2] - 24 - 26年归母净利润预期22.8/28.6/35.6亿元（原预期为15.1/18.3/20.2亿元），同增71%/25%/25%，对应PE 20x/16x/13x[3] - 报告期内公司三大财务预测表中的各项数据如流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等在2023 - 2026年期间的预期值均有列出，同时利润表中的各项如营业总收入、营业成本等也有对应数据[11] - 现金流量表中2023 - 2026年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等数据列出，同时重要财务与估值指标如每股净资产、ROIC等也有对应数据[12] 业务经营方面 - Q1 - 3销售容量9.7GW，同比增长9.1%；单Q3销售5.4GW，同环比 + 45%/+20%；截至24Q3末，外部待执行订单29.5GW，相比24Q2末增加5GW，海外订单5.5GW，相比24Q2末增加0.3GW[2] - 24Q3综合毛利率14.1%环比持平，利润主要来源为风场运营和投资收益（主要为风场转让），风机业务继续亏损[2] - 24Q1 - 3期间费用47.7亿元，同比 - 8.4%，费用率13.3%，同比 - 4.4pct，其中Q3期间费用20.6亿元，同环比11.3%/59.1%，费用率13.2%，同环比 - 4.8/3.4pct；24Q1 - 3经营性净现金流 - 65.1亿元，同37.8%，其中Q3经营性现金流16.4亿元；24Q1 - 3资本开支43.2亿元，同 - 9.7%，其中Q3资本开支19.7亿元，同环比0.2%/19.8%；24Q3末存货215.5亿元，较年初41.2%[2]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年1-3季度营收358.4亿元,同比增长22.2%;归母净利润17.9亿元,同比增长42.1% [2] - 2024年第3季度营收156.4亿元,同环比增长51.5%/18.3%;归母净利润4.1亿元,同环比增长4195.2%/-61.6% [2] - 2024年1-3季度风机出货量9.7GW,同比增长9.1%;其中第3季度出货5.4GW,同环比增长45%/20% [2] - 截至2024年第3季度末,公司外部待执行订单29.5GW,较上季末增加5GW,其中海外订单5.5GW,较上季末增加0.3GW [2] 盈利能力分析 - 2024年第3季度综合毛利率14.1%,环比持平,考虑到第3季度风场转让较少及来风环比下降,预计风机业务毛利率环比继续提升 [2] - 2024年1-3季度期间费用47.7亿元,同比下降8.4%;第3季度期间费用20.6亿元,同环比下降11.3%/增长59.1% [2] - 2024年1-3季度经营性现金流为-65.1亿元,同比下降37.8%;第3季度经营性现金流转正,为16.4亿元 [2] - 2024-2026年归母净利润预期分别为22.8/28.6/35.6亿元,同比增长71%/25%/25% [3] 根据目录分别总结 盈利预测与估值 - 2024-2026年营业总收入预计为60,072/68,152/74,004百万元,同比增长19.06%/13.45%/8.59% [1] - 2024-2026年归母净利润预计为2,278/2,858/3,560百万元,同比增长71.15%/25.44%/24.59% [1][3] - 2024-2026年EPS预计为0.54/0.68/0.84元/股,对应PE为20.4x/16.26x/13.05x [1][3] - 维持"增持"评级 [3] 风险提示 - 国内外需求不及预期 - 风机竞争加剧 - 风场转让不及预期 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [15] 报告的核心观点 业绩回顾 - 2024年第三季度,公司实现营业收入156.4亿元,同比增长52%,环比增长18%;实现归母净利润4.1亿元,同比增长4195%,环比下降62% [4] - 2024年前三季度,公司实现营业收入358.4亿元,同比增长22%;实现归母净利润17.9亿元,同比增长42% [4] 经营数据 - 2024年前三季度,风机对外销售容量9.7GW,同比增长9%,其中6MW及以上风机销售占比57.6%,较2023年提高13.0个百分点 [8] - 截至三季度末,公司在手外部订单41.4GW,同比增长38% [8] - 公司在东南亚、非洲、东欧等地区持续取得业务突破,第三季度新增国际业务装机630MW,累计新增1.3GW;截至三季度末,公司海外累计装机8.1GW [8] - 第三季度公司发电板块平均利用小时数下降,预计第四季度将明显恢复 [8] 盈利预测 - 我们上调公司2024-2026年盈利预测至22.2/32.2/42.3亿元,同比增长66.7%/45.2%/31.3% [15] - 当前股价对应PE分别为20.9/14.4/11.0倍 [14] 财务指标总结 - 2024-2026年营业收入预计为466.6/572.5/649.8亿元,同比变动-7.5%/+22.7%/+13.5% [14] - 2024-2026年净利润预计为22.2/32.2/42.3亿元,同比增长66.7%/45.2%/31.3% [14] - 2024-2026年毛利率预计为18.8%/19.4%/20.0% [11] - 2024-2026年EBIT Margin预计为6.7%/8.8%/10.0% [1] - 2024-2026年ROE预计为5.8%/7.8%/9.4% [1]

报告评级 - 报告给出了"买入"的投资评级 [2] 报告核心观点 - 公司前三季度实现营收358.4亿元,同比增长22.2%;实现归母净利润17.9亿元,同比增长42.1% [2] - 公司Q3整体毛利率为14.1%,同比下降2.2个百分点,前三季度公司整体毛利率为16.3%,同比提升2.2个百分点 [3] - 公司三季度末在手外部订单总41.4GW,环比增长16.3%,同比增长36.3%,再创历史新高 [3] - 公司合同负债规模为152亿元,环比增长41.8%,同比增长37.1%,创2021年来新高 [3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为25.5、30.8、34.8亿元,对应PE为18、15、13倍 [3] 财务数据总结 - 营业收入: - 2022年为46,437百万元,同比下降8.17% [5] - 预计2024-2026年分别为59,135、68,082、75,890百万元,增长率分别为17.20%、15.13%、11.47% [5] - 归母净利润: - 2022年为2,383百万元,同比下降31.05% [5] - 预计2024-2026年分别为2,550、3,083、3,483百万元,增长率分别为91.56%、20.92%、12.98% [5] - 每股收益: - 2022年为0.564元,预计2024-2026年分别为0.603、0.730、0.824元 [5] - 毛利率: - 2022年为22.6%,预计2024-2026年分别为14.8%、15.1%、15.0% [5] - ROE: - 2022年为6.26%,预计2024-2026年分别为6.83%、7.80%、8.30% [5] - 资产负债率: - 2022年为70.51%,预计2024-2026年分别为73.01%、73.24%、73.05% [5]

董事會在此宣佈，於2024年10月25日，公司與新疆風能就持續性關連交 易訂立2025年產品銷售框架協議。 上市規則之含義 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 GOLDWIND SCIENCE&TECHNOLOGY CO., LTD. * 金風科技股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 股份代號：02208 持續性關連交易 持續性關連交易 截至本公告日，新疆風能為公司主要股東。根據上市規則，新疆風能為 公司關連人士，訂立2025年產品銷售框架協議構成公司與新疆風能的持 續性關連交易。 2025年產品銷售框架協議下截至2025年12月31日之持續性關連交易年度 上限所適用百分比率中，有一項或多項超過0.1%但低於5%，該等交易遵 守上市規則14A章下的公告及年檢規定，無須獨立股東批准。 1. 持續性關連交易 茲提述公司日期為2023年10月26日發佈之公告，內容有關2024年產品銷售 框架協議項下之持續性關連交易，該協議將 ...

股票代码：002202 股票简称：金风科技 公告编号：2024-067 金风科技股份有限公司 第八届董事会第二十七次会议决议公告 | 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 | | --- | | 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | 金风科技于 2024 年 10 月 15 日以电子邮件方式发出会议通知， 于 2024 年 10 月 25 日在北京金风科创风电设备有限公司九楼会议室 以现场和视频相结合的方式召开第八届董事会第二十七次会议，会议 应到董事九名，实到董事九名，其中，现场出席八名，独立董事杨剑 萍女士因工作原因未能出席，委托独立董事曾宪芬先生代为出席并行 使表决权，会议由董事长武钢先生主持，公司监事、高级管理人员列 席了本次会议。本次会议的召集、召开符合法律、法规和《公司章程》 的有关规定。 本次会议经审议，形成决议如下： 一、审议通过《金风科技 2024 年第三季度报告》； 表决结果：9 票赞成，0 票反对，0 票弃权 具体内容登载于深圳证券交易所指定信息披露网站巨潮资讯网 （ www.cninfo.com.cn ） 及 香 港 联 合 交 易 所 有 限 公 司 网 站 ...

股票代码：002202 股票简称：金风科技 公告编号：2024-070 金风科技股份有限公司 关于 2025 年度日常关联交易（A 股）预计额度的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、关联交易概述 根据《深圳证券交易所股票上市规则》及金风科技与关联方在 2025 年预计发生的日常关联交易情况，2024 年 10 月 25 日，公司第 八届董事会第二十七次会议审议通过了《关于申请 2025 年度日常关 联交易（A 股）预计额度的议案》，关联董事高建军先生、杨丽迎女 士对相关议案回避表决。关联交易主要内容如下： 其中：公司与中国三峡新能源（集团）股份有限公司（下称"三 单位：人民币万元 关联方 业务类型 2024 年 1-9 月 2025 年 实际发生 额 占同类业 务比例 预计额 度 新疆风能有限责任公司及其控股子公司 销售商品 1,013 0.04% 40,813 中国三峡新能源（集团）股份有限公司 及其控股子公司 销售商品 84,708 3.29% 699,701 新疆能源（集团）有限责任公司 销售商品 - / 36,637 新疆立新能源 ...

股票代码：002202 股票简称：金风科技 公告编号：2024-068 金风科技股份有限公司 第八届监事会第十三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、 完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 金风科技 2024 年 10 月 15 日以电子邮件方式发出会议通知，于 2024 年 10 月 25 日在北京金风科创风电设备有限公司九楼会议室以 现场和视频相结合的方式召开第八届监事会第十三次会议。会议应到 监事五人，实到五人，会议由监事会主席常青先生主持。本次会议召 开符合法律、法规及《公司章程》的有关规定。本次会议经全体监事 审议形成如下决议： 一、审议通过《金风科技 2024 年第三季度报告》； 经审核，监事会认为董事会编制和审议《金风科技2024年第三季 度报告》的程序符合法律法规、《深圳证券交易所股票上市规则》及 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》以及《公司章程》的有关 规定，报告内容真实、准确、完整地反映了公司本期的经营情况和财 务状况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 表决结果：5 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 具体内容登载于深圳证券交易所指定信息披 ...

文章核心观点 - 成都奇慧风新能源科技有限公司成立,注册资本1200万元,经营范围涉及太阳能发电技术服务、合同能源管理、新兴能源技术研发等 [1] - 该公司由金风科技(002202)间接全资持股 [1] 公司信息 - 公司名称:成都奇慧风新能源科技有限公司 [1] - 法定代表人:杨奇峰 [1] - 注册资本:1200万元 [1] - 经营范围:太阳能发电技术服务、合同能源管理、新兴能源技术研发等 [1] - 股权结构:由金风科技(002202)间接全资持股 [1] 行业信息 - 公司主要从事太阳能发电技术服务、合同能源管理、新兴能源技术研发等业务 [1] - 金风科技(002202)间接全资持有该公司,体现了行业巨头对新能源领域的重视 [1]

金风科技股份有限公司 关于为全资子公司金风国际可再生能源 提供担保的进展公告 一、担保情况概述 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 金风科技股份有限公司（简称"公司"）的全资子公司金风国际控 股（香港）有限公司（简称"金风国际"）的全资子公司金风国际可再 生能源有限公司（简称"金风国际可再生能源"）与埃及新能源公司Red Sea Wind Energy S.A.E.（简称"RSWE"）签订了《机组供货协议》、《机 组安装调试协议》与《长期运维服务协议》，由金风国际可再生能源 为其提供风电机组供货、安装及长期运维服务。2023 年 2 月 13 日， 金风科技与 RSWE 签署《机组供货安装担保协议》、《长期运维服务 担保协议》，为金风国际可再生能源在上述《机组供货协议》、《机组 安装调试协议》与《长期运维服务协议》项下的履约义务提供担保。 2023 年 11 月 14 日，金风国际的全资子公司 Goldwind Egypt for Turbines（简称"金风埃及"）、金风国际可再生能源与 RSWE 签署《机 组安装调试变更协议》 ...