转自：草原云 春回大地，兴安盟经济技术开发区热潮涌动。4月15日，金风科技绿氢制50万吨绿甲醇项目迎来重要节 点，项目核心装置、合成气制备关键设备——生物质气化炉完成吊装，标志着项目工程建设进入全面设 备安装阶段，计划于6月全部安装完成并中交。 4月15日，生物质气化炉正在吊装。 本次吊装的是全球首套具备最高压力等级、最大处理量的气流床水冷壁半废锅式生物质气化炉，是该项 目最大的单体设备，可满足年产25万吨甲醇的气化产能。金风科技是国内首家取得绿甲醇国际市场销售 合同的企业，该项目投产后将实现全球首个从生产到销售的绿甲醇商业闭环。 兴安盟已被内蒙古自治区确定为"绿色氢氨醇"产业示范基地。为做大做强"绿色氢氨醇"产业，兴安盟经 济技术开发区通过构建"垂直共生、树状发展"的产业生态，以打造产业链为基础，以合成气为生态共生 纽带，推动形成"风光电站—玉米精深加工—合成气—绿氢氨醇"闭环产业链。实现"绿色化工品+绿色能 源"双轨驱动发展模式，并融合发展和延伸玉米精深加工、废气废渣回收利用等产业链，从而形成园区 大中小型企业紧密结合、专业化分工协作的网络体系，推动园区从单纯的产业集聚向集群化方向发展， 最终实现产业协同 ...

承董事會命 金風科技股份有限公司 馬金儒 公司秘書 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 北京，2025年4月10日 GOLDWIND SCIENCE&TECHNOLOGY CO., LTD. * 金風科技股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 股份代號：02208 董事會會議召開日期 金風科技股份有限公司（「公司」）董事會（「董事會」）宣佈，公司將 於2025年4月25日（星期五）舉行董事會會議，藉以審議及酌情批准（其 中包括）公司及其子公司截至2025年3月31日止第一季度業績。 於本公告日期，公司執行董事為武鋼先生、曹志剛先生及劉日新先生；公司非執行董事 為高建軍先生、楊麗迎女士及張旭東先生；及公司獨立非執行董事為楊劍萍女士、曾憲 芬先生及魏煒先生。 *僅供識別 ...

每经记者 梁枭 每经编辑 董兴生 "5年多没有在美国开展风机销售了⋯⋯"在4月9日下午举行的金风科技（002202.SZ，股价7.98元，市值 337.16亿元）2024年度网上业绩说明会上，针对投资者关于海外业务的疑问，公司董事长兼总工程师武 钢回应道。 据年报数据，2024年国内风电整机新增招标164.1GW，同比增长90.2%，其中陆上新增招标152.8GW， 海上新增招标11.3GW。 近来，受美国关税政策等因素扰动，市场震荡加剧。4月7日，金风科技A股跌停，H股跌幅达20.93%。 因此，公司在海外的业务布局成为投资者关注的焦点。此外，就市值管理、计提大额减值、今年风机出 货量及毛利率变化等相关问题，公司高管也一一回答。 2024年，金风科技营业收入为566.99亿元，同比增长12.37%，创历年新高；归属于上市公司股东的净利 润为18.60亿元，同比增长39.78%。《每日经济新闻》记者注意到，去年第四季度，公司盈利6833.40万 元，环比大幅下降，扣非净利润仅为30.52万元。公司首席财务官王宏岩解释称，系受个别项目计提减 值准备影响。 2025年风机出货量会有不错的增长 经历多年"内卷"后， ...

金风科技在年报中披露，2024年公司海外新增订单创历史新高，国际销售收入120.08亿元，同比增长超过50%，在公司整体营收中的占比也从上一年的 15.54%提升至21.18%。 新京报贝壳财经讯（记者朱玥怡）"公司早期在美国有风机销售，由于关税等原因五年多没有在美国开展风机销售了。公司海外业务主要在南美、澳大利 亚、东南亚、非洲、中亚、中东、欧洲等区域。"4月9日，金风科技（002202.SZ）董事长兼总工程师武钢在公司业绩说明会上就近期关税影响表示。 金风科技首席财务官王宏岩同时表示，目前这种情况对公司海外业务布局影响有限。公司将密切关注局势，通过市场多元化、优化供应链等应对。 金风科技此前披露的2024年年报显示，公司报告期内实现营业收入566.99亿元，同比增长12.37%；归属母公司净利润18.60亿元，同比增长39.78%。 在4月9日业绩说明会上，金风科技副总裁兼董事会秘书马金儒表示，预计2025年陆上风电机组大型化将放缓，这对行业健康发展有益，有利于机组质量、性 能的稳步提升。 金风科技整个风机及零部件板块去年的毛利率为5.05%，较上年微增。武钢表示，公司一直不参与价格战，目前今年执行的大部 ...

稍早公布的财报显示，2024年，金风科技实现营业收入566.99亿元，同比增长12.37%；实现归属于上市 公司股东的净利润18.6亿元，同比增长39.78%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 17.77亿元，同比增长38.26%。 金风科技副总裁兼董事会秘书马金儒表示，未来，中国风电市场仍然以陆上风电为主，所以公司的订单 也会是陆上风电远大于海上风电。 "预计2025年风机出货量比2024年会有不错的增长。"金风科技（002202.SZ）副总裁兼董事会秘书马金 儒今日傍晚在公司2024年网上业绩说明会期间如是表示。 "2025年，陆上机组大型化预计有放缓趋势，这对行业健康发展有益，有利于机组质量、性能的稳步提 升。"马金儒称，公司在海上风电的技术储备和拿单量处于国内领先地位。"未来，中国风电市场仍然以 陆上风电为主，所以公司的订单也会是陆上风电远大于海上风电。" 风电场开发板块为该公司毛利率最高的业务板块。2024年，金风科技的风电场开发板块业务毛利率为 40.01%，同比下降7.29个百分点；风电服务板块业务毛利率为21.50%，同比提升1.66个百分点；风机及 零部件销售板块业务的毛利率 ...

业务竞争与发展 - 公司聚焦创新引领、效率驱动、高质量发展，凭产品优势、成本控制及服务升级应对国内风机制造激烈竞争 [1] - 2024年末，公司国内外后服务业务在运项目容量接近40GW，同比增长近30% [1] - 混塔业务2024年新签订单同比增长104%，市占率第一，收入纳入风机及零部件销售板块，目前处于初级阶段，收入和盈利体量较小 [1][2] 研发投入 - 2024年研发投入28.03亿，占营收4.94%，公司坚持创新驱动，持续保持研发投入，不以短期经营牺牲长期战略增长 [2] 资产负债率管理 - 公司加大对资产负债率的管理，采取优化商业模式、资产结构、权益资产增量等措施，确保负债率在合理、健康、安全范围内 [2] 海外业务 - 目前中美博弈对公司海外业务布局影响有限，公司将密切关注局势，通过市场多元化、优化供应链等应对 [2] - 公司在南美、澳洲、中东、中亚、南非、东南亚、欧洲重点布局海外市场 [2] 风机利用小时数 - 国内分散式风机利用小时数和地区风资源情况高度相关，平均达不到4000小时，个别地区能够达到 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，风机价格企稳回升、毛利率改善、机型大型化加速且在手订单丰富，2025年以来风机招标价格持续改善，后续盈利水平和业绩有望持续提升 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年实现营收566.99亿元，同比+12.37%；归母净利润18.6亿元，同比+39.78%；扣非归母净利润17.77亿元，同比+38.26%；毛利率13.8%，同比-3.34pct；净利率3.27%，同比+0.25pct；期间费用率为12.13%，同比-4.01pct [1] - 2024Q4单季度实现营收208.6亿元，同比-1.32%，环比+33.4%；归母净利润0.68亿元，同比-2.71%，环比-83.14%；扣非归母净利润0亿元，同比-99.88%，环比-99.92%；毛利率9.27%，同比-7.26pct，环比-4.82pct；净利率-0.03%，同比-0.76pct，环比-2.76pct [1] 风机业务情况 - 2024年风力发电机组及零部件销售收入为389.21亿元，同比+18.17%，占公司营收比重68.65%；机组对外销售容量16.05GW，同比+16.56%；风机均价约2425元/KW，同比+33元/KW，主要因交付结构变化，海外风机交付2.5GW，占比15%，同比+3.1pcts，海风装机1.1GW，占比7%，同比+3.3pcts [2] - 2024年风机毛利率5.1%，同比+4.89%；24H2毛利率达5.7%，较24H1增加1.9pcts，实现持续改善 [2] - 2024年实现海外收入120亿元，同比+53.1%；海外销售毛利率14%，远高于国内风机毛利率 [2] 公司机型与订单情况 - 2024年，6MW及以上机组成为主力机型，销售容量同比上升59.15%；销售的单机容量达6.25MW，较2023年提升14.1%，高出全国新增装机风电机组平均单机容量0.2MW [3] - 截至2024年12月31日，外部待执行订单总量为36.45GW，同比+76%；在手外部订单共计45.08GW，其中海外订单量为7.03GW；另有内部订单2.32GW；在手订单总计47.40GW，同比+55.93% [3] 行业价格趋势与盈利预测 - 2024年9月开始风机价格触底回升，2024年12月均价达1527元/kW；2025年一季度陆上风电机组价格总体企稳回升，一季度含塔筒最低价格为1443元/kW，平均价格线约为2000元/kW - 2200元/kW；2025年以来风机招标价格仍在持续改善 [4] - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润24.78/33.70/41.62亿元，对应PE估值15.2/11.1/9.0倍 [4] 财务指标情况 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|50,457|56,699|77,100|77,818|78,170| |增长率yoy（%）|8.7|12.4|36.0|0.9|0.5| |归母净利润（百万元）|1,331|1,860|2,478|3,370|4,162| |增长率yoy（%）|-44.2|39.8|33.2|36.0|23.5| |EPS最新摊薄（元/股）|0.32|0.44|0.59|0.80|0.98| |净资产收益率（%）|3.5|4.8|6.1|7.9|9.1| |P/E（倍）|28.2|20.2|15.2|11.1|9.0| |P/B（倍）|1.0|1.0|0.9|0.9|0.8| [5] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等在不同年度的情况 [10]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5][37] 报告的核心观点 - 2024年业绩18.6亿元同比增长40%，风机盈利向好海外业绩订单双高 [1] - 风机制造盈利能力改善，风电场开发板块表现稳健，海外业务拓展稳步推进，绿色甲醇业务贡献新业绩增长点 [2][3] - 考虑电力市场化交易新政影响，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测 [3][32][37] 根据相关目录分别进行总结 业绩回顾 - 2024年全年营收567.0亿元同比+12%，归母净利润18.6亿元同比+40%，扣非归母净利润17.8亿元同比+38%，综合毛利率13.8%同比+0.7pct，净利率3.3%同比+0.3pct [1][7] - 2024年Q4营收208.6亿元同比 - 1%环比+33%，归母净利润0.7亿元同比 - 3%环比 - 83%，因计提资产及信用减值损失10.4亿元 [1][7] - 2024年风机及零部件销售/风电场开发/风电服务业务营收分别为389.2/108.5/55.1亿元，同比+18%/-1%/+5%，毛利率分别为5.1%/40.0%/21.5%，同比+4.9/-7.3/+1.7pct [7] - 2024年销售/管理/研发费用率分别为2.3%/3.8%/4.4%，同比+0.1/-0.0/+0.6pct，财务费用9.1亿元同比 - 20%，年末资产负债率74.0%同比提高2.0pct [8] - 2024年计提信用及资产减值损失11.5亿元同比+62%，实现投资净收益19.6亿元同比 - 13% [8] 经营数据 - 2024年Q4销售风机6.3GW同比+30%环比+39%，全年销售16.1GW同比+17%，6MW及以上机组成主力机型，销售容量同比+59%，占比同比提升16.3pct至60.9% [16] - 截至2024年末，累计在手外部订单45.1GW同比+51%，海外订单7.0GW同比+50%，另有内部订单2.3GW，在手订单总计47.4GW同比+56% [23] - 2024年海外新增订单创历史新高，签单国别47个，开拓六大洲市场，年末国际业务累计装机8.8GW，海外在手外部订单7.0GW，已投运项目权益容量433MW [2][26] - 2024年Q1 - Q4发电板块平均利用小时分别为632/636/516/556小时，新增权益并网装机2.0GW，出售权益并网容量1.2GW，年末自营风电场权益装机容量8.0GW同比+10%，权益在建容量3.8GW，发电收入62.4亿元同比 - 3% [2][26] - 风电服务在多领域取得进展，截至2024年末国内外后服务业务在运项目容量近40GW同比增长近30%，2024年风电服务收入55.1亿元同比+5%，后服务收入39.1亿元同比+29% [31] - 2023年11月与马士基签50万吨绿色甲醇采购协议，2024年11月与赫伯罗特签25万吨绿色甲醇照付不议合同，预计2027年底实现百万吨级产能 [3][31] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营收848.5/929.9/987.3亿元，同比增长49.6%/9.6%/6.2%，归母净利润26.6/36.6/44.4亿元，同比增长42.8%/37.8%/21.2%，当前股价对应PE分别为14.2/10.3/8.5倍 [3][35][37] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标预测数据 [39]

2024年国内风电机组招标情况 - 国内风电整机新增招标164.1GW，同比增长90.2%，其中陆上新增招标152.8GW，海上新增招标11.3GW [3] - 北方区域招标容量占比80.5%，南方区域招标容量占比19.5% [3] - 6MW及以上机型招标量占比进一步提升 [3] 公司海上风电机组产品情况 - GWHV20平台机组实现首个百万千瓦项目交付当年并网发电 [3] - 推出新一代深远海旗舰产品GWH300 - 20（25）MW机型，运用该产品可降低风电场平准化度电成本（LCOE）达10% [3][4] 2024年公司各业务板块收入和毛利率情况 - 风机及零部件销售板块营业收入389.21亿元，毛利率为5.05%，同比提升4.89个百分点 [5] - 风电场开发板块营业收入108.54亿元，毛利率为40.01%，同比下降7.29个百分点 [5] - 风电服务板块营业收入55.07亿元，毛利率为21.50%，同比提升1.66个百分点 [5] - 其他业务营业收入14.18亿元，毛利率为23.38%，同比下降1.28个百分点 [5] 2024年公司海外业务情况 - 国际销售收入为120.08亿元，同比提升53.14% [6] - GWHV12、GWHV15平台系列机组成主力投标产品，涵盖多个区域 [6] - 海外新增订单创历史新高，突破8个国家，累计签单国别47个 [6] - 截至2024年12月31日，海外在手外部订单共计7031.82MW [6] 2024年公司绿色供应链进展情况 - 更新发布《绿色供应商评价规范》及《供应商绿电使用评价规范》 [7] - 风力发电机组主要零部件供应商绿色审核覆盖率为100% [7] - 主要供应商生产金风产品绿电比例达78% [7] - 对绿电使用比例高的供应商，订单采购时优先选用并给予政策优待 [7]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][37] 报告的核心观点 - 2024年业绩18.6亿元同比增长40%，风机盈利向好海外业绩订单双高 [1] - 风机制造盈利能力改善，风电场开发板块表现稳健，海外业务拓展稳步推进 [2] - 绿色甲醇业务贡献新业绩增长点，有望打开风电新增装机需求并构建新利润增长点 [3] - 考虑电力市场化交易新政影响，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测 [3][32] 各部分总结 业绩回顾 - 2024年全年营收567.0亿元同比+12%，归母净利润18.6亿元同比+40%，扣非归母净利润17.8亿元同比+38%，综合毛利率13.8%同比+0.7pct，净利率3.3%同比+0.3pct [1][7] - 2024年Q4营收208.6亿元同比 - 1%环比+33%，归母净利润0.7亿元同比 - 3%环比 - 83%，因计提资产及信用减值损失10.4亿元 [1][7] - 2024年风机及零部件销售/风电场开发/风电服务业务营收分别为389.2/108.5/55.1亿元，同比+18%/-1%/+5%，毛利率分别为5.1%/40.0%/21.5%，同比+4.9/-7.3/+1.7pct [7] - 2024年销售/管理/研发费用率分别为2.3%/3.8%/4.4%，同比+0.1/-0.0/+0.6pct，财务费用9.1亿元同比 - 20%，年末资产负债率74.0%同比提高2.0pct [8] - 2024年计提信用及资产减值损失11.5亿元同比+62%，实现投资净收益19.6亿元同比 - 13% [8] 经营数据 - 2024年Q4销售风机6.3GW同比+30%环比+39%，全年销售16.1GW同比+17%，6MW及以上机组成主力机型，销售容量同比+59%，占比提升16.3pct至60.9% [16] - 截至2024年末，累计在手外部订单45.1GW同比+51%，海外订单7.0GW同比+50%，另有内部订单2.3GW，在手订单总计47.4GW同比+56% [23] - 2024年海外新增订单创历史新高，签单国别47个，开拓六大洲市场，年末国际业务累计装机8.8GW，海外在手外部订单7.0GW，已投运项目权益容量433MW [26] - 2024年Q1 - Q4发电板块平均利用小时分别为632/636/516/556小时，新增权益并网装机2.0GW，出售1.2GW，年末自营风电场权益装机容量8.0GW同比+10%，权益在建容量3.8GW，发电收入62.4亿元同比 - 3% [26] - 截至2024年末，国内外后服务业务在运项目容量接近40GW同比增长近30%，2024年风电服务收入55.1亿元同比+5%，后服务收入39.1亿元同比+29% [31] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营收848.5/929.9/987.3亿元，同比增长49.6%/9.6%/6.2%，归母净利润26.6/36.6/44.4亿元，同比增长42.8%/37.8%/21.2%，当前股价对应PE分别为14.2/10.3/8.5倍 [35] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标预测数据 [39]