会议情况 - 公司第七届董事会第十九次临时会议于2025年4月11日召开[2] - 会议应出席董事7人，实际出席7人[2] 项目决策 - 通过泰山玻纤邹城公司年产3500万米特种玻纤布项目议案[3] - 通过设立中材科技（匈牙利）公司并建设年产6.4亿平方米湿法涂覆隔膜基地项目议案[3] 公告发布 - 《中材科技股份有限公司投资项目（特种玻纤布）变更公告》于2025年4月12日发布[3] - 《中材科技股份有限公司投资项目（锂电池隔膜生产线）公告》于2025年4月12日发布[3]

文章核心观点 中材科技发布董事辞任公告和2024年度股东大会决议公告，董事庄琴霞因工作变动辞任，股东大会各项议案均获通过 [2][8] 董事辞任公告 - 公司董事会收到董事庄琴霞书面辞职报告，其因工作变动申请辞去董事及相关委员会委员职务，辞任后不再担任公司任何职务 [2] - 公司董事会对庄琴霞任职期间贡献表示感谢 [3] 2024年度股东大会决议公告 会议召开和出席情况 - 会议于2025年4月10日下午16：30在北京市海淀区召开，采用现场表决与网络投票结合方式，由第七届董事会召集，董事长黄再满主持，程序符合规定 [7] - 出席现场和网络投票的股东授权委托代表共519名，代表股份1,041,911,648股，占公司有表决权股份总数的62.0879% [7] - 出席现场会议的股东授权委托代表5名，代表股份1,018,532,912股，占比60.6947%；通过网络投票的股东514人，代表股份23,378,736股，占比1.3931％ [8] - 中小投资者共518名，代表有表决权股份数31,037,044股，占公司股份总数的1.8495% [8] - 公司董事、监事和董事会秘书出席会议，部分高级管理人员及律师列席 [8] 议案审议表决情况 - 《关于2024年度报告及摘要的议案》：总有效表决股份数1,041,911,648股，同意1,041,348,455股，占比99.9459%，议案获通过 [8] - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》：总有效表决股份数1,041,911,648股，同意1,041,331,185股，占比99.9443%，议案获通过 [10] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》：总有效表决股份数1,041,911,648股，同意1,041,261,685股，占比99.9376%，议案获通过 [11] - 《关于2024年度财务决算的议案》：总有效表决股份数1,041,911,648股，同意1,041,237,085股，占比99.9353%，议案获通过 [12] - 《关于2024年利润分配的议案》：总有效表决股份数1,041,911,648股，同意1,041,299,385股，占比99.9412%，议案获通过 [13] - 《关于2025年日常关联交易预计的议案》：总有效表决股份数31,037,044股，同意30,576,681股，占比98.5167%，议案获通过 [14] - 《关于2025年贷款预算及相关贷款授权的议案》：总有效表决股份数1,041,911,648股，同意1,037,900,098股，占比99.6150%，议案获通过 [15] - 《关于申请注册发行中期票据和公司债券的议案》：总有效表决股份数1,041,911,648股，同意1,040,416,479股，占比99.8565%，议案获通过 [16] - 《关于选举倪金瑞先生为公司董事的议案》：总有效表决股份数1,041,911,648股，同意1,041,331,128股，占比99.9443%，议案获通过 [18] 律师出具的法律意见 - 北京市嘉源律师事务所律师认为会议召集、召开程序及出席人员、召集人资格合法有效，表决程序和结果合法有效 [18] 备查文件 - 公司2024年度股东大会决议和律所出具的法律意见书 [19]

人事变动 - 公司董事庄琴霞因工作变动申请辞任[1] - 庄琴霞辞去相关委员会委员职务[1] - 辞任后不再担任公司任何职务[1]

证券代码：002080 证券简称：中材科技 公告编号：2025-017 中材科技股份有限公司 2024 年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确、完整，公告不存在 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决议案的情形。 2、本次股东大会未涉及变更前次股东大会决议。 一、会议召开和出席情况 出席本次股东大会现场会议的股东授权委托代表共 5 名，代表 5 名股东，代 表股份 1,018,532,912 股，占公司有表决权股份总数的 60.6947%。 单独或合计持有上市公司 5%以上股份的股东以外的其他股东（以下简称"中 小投资者"）共 518 名，代表有表决权的股份数 31,037,044 股，占公司股份总数 的 1.8495%。 通过网络投票表决的股东共 514 人，代表股份 23,378,736 股，占公司有表决 权股份总数的 1.3931％。 会议时间：2025年4月10日下午16：30 会议地点：北京市海淀区东升科技园北街6号院7号楼12层 会议方式：现场表决与网络投票相结合的方式 会议召集人：公司第七届董事会 会议主持人：董事长黄再满先生 本次股 ...

会议安排 - 2025年3月18日公司决议召开2024年度股东大会[4] - 2025年3月20日公告召开2024年度股东大会通知[4] - 2025年4月10日现场会议在京举行并进行网络投票[5] 参会情况 - 出席会议股东519名，代表股份1,041,911,648股，占比62.0879%[7] 议案表决 - 2024年度相关议案同意占比超99.9%[11][13][15][18][20] - 2025年日常关联交易预计议案同意占比98.5167%[22] - 2025年贷款预算及授权议案同意占比99.6150%[24] - 申请注册发行票据和债券议案同意占比99.8565%[26] - 选举倪金瑞为董事议案同意占比99.9443%[29] 中小股东表决 - 各议案中小股东表决占比不同[12][14][16][19][21] 会议结果 - 所有议案均获通过，倪金瑞当选董事[30] - 会议程序及表决结果合法有效[31]

玻纤业务 - 玻纤价格中长期围绕合理价格波动，当前处于上行通道，1季度风电、热塑短切已提价，但目前多为结构性提价，大范围大幅提价需出口需求、国内经济、玻纤新需求改善 [2][3] - 泰山玻纤沉淀特种玻纤技术多年，有低介电电子布一代产品，未来还有二代产品、低膨胀纤维等技术储备，低介电电子布一代产品2023年下半年起量，2024年下半年加速放量，供不应求，公司去年10月公告2600万米电子布产线项目，提升特种玻纤业务占比利于价格中枢和盈利提升 [3] 风电业务 - 全球可再生能源发展势头强劲，风电行业未来具备长期成长空间，去年国内风电中标量创新高，今年国内需求同比增幅大，海外需求加速增长，公司排产及出货情况印证需求强劲 [4] - 去年叶片价格降幅约20%，中材叶片单位成本下降约15%，保障盈利平稳，今年部分央国企修改招标规则，需求旺盛，上游原材料涨价落地，出货量提升和价格修复有望使叶片产业毛利率修复 [4][5] - 2024年风电叶片销量同比增长10.9%，营收下降9.59%，毛利率从18.29%降至13.46%，公司坚持“两海”战略，通过技术、管理创新和快速响应客户需求提升成本管理能力 [6][12] - 2024年中材叶片销售风电叶片24GW，同比增长10.9%，市场占有率保持全球第一 [12] 研发投入 - 2024年公司研发投入13.12亿元，占营业收入比重5.47%，重点推进氢能储运装备产业化、锂电池隔膜产能扩张和风电叶片技术迭代三大工程 [5] - 近期主要研发项目包括风电叶片、玻璃纤维、锂电池隔膜、氢能储运等方面，完善产品图谱、优化结构，推动绿色低碳发展 [5] 锂电池隔膜业务 - 2024年公司锂电池隔膜产业在多地布局生产基地，推进海外工厂布局，覆盖国内外主流客户市场，拥有先进装备和技术研发能力，具备多种产品，与头部企业建立战略合作关系，合计销售19亿平米，同比增长9.4% [11] - 公司坚持“1 + 3 + 4”客户战略，优化产品结构，布局海外市场，提升市场份额和营业收入 [7] 财务状况 - 2024年公司归母净利润同比下降59.89%，应收账款占归母净利润比达779.99%，有息资产负债率达26.18% [7] - 公司加强应收账款管理，开展清理专项工作，优化债务结构，聚焦产品业务升级、成本管控及产业链协同增效提升盈利能力 [7] 其他问题 - 泰山玻纤具备产品质量和结构优势，高端产品价格和净利率优势明显，随着中高端供需和行业价格改善，有盈利恢复基础，公司将在高端产品持续发力 [8] - 子公司南京玻璃纤维研究设计院独立自主经营，外接业务占比不大，不存在泄露核心技术、威胁公司玻纤业务发展的情形 [9]

文章核心观点 中材科技风电叶片股份有限公司申请风电叶片固化温度控制相关专利，能实现对风电叶片固化过程更精准的温度控制 [1] 公司概况 - 公司成立于2007年，位于北京市，从事通用设备制造业 [2] - 企业注册资本和实缴资本均为75419.3524万人民币 [2] - 公司共对外投资19家企业，参与招投标项目246次，有专利信息375条，拥有行政许可11个 [2] 专利信息 - 公司申请名为“风电叶片固化的温度控制方法、系统、设备、介质及产品”的专利，公开号CN 119682265 A，申请日期为2024年12月 [1] - 该专利应用于风电叶片固化领域，能在叶片加热过程中实时获取温度，根据温度确定目标温度，达到第一预设温度时进行固化保温并记录时间，过程中调节功率和风量使目标温度在预设范围，时间达到预设时长则关闭加热系统和风机 [1]

会议信息 - 投资者说明会针对2024年经营成果及财务指标交流[4] - 2025年4月3日14：00 - 17：30召开[5] - 方式为现场+视频直播+网络文字互动[5] 参与方式 - 可于4月1日前发问题至公司邮箱[5] - 4月3日可在线参与说明会[7] 报告披露 - 2025年3月20日披露《2024年年度报告》及摘要[5] 出席人员 - 董事及总裁陈雨、董秘何思成、证代金闻出席[6] 后续查看 - 会后可通过两平台查看情况及内容[8]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：Sinoma Science & Technology Co. Ltd.（中材科技股份有限公司）、CGN Power Co., Ltd.、China Gas Holdings、China Resources Gas Group Ltd.、China Resources Power、ENN Energy Holdings Ltd.、Huaneng Power International Inc.、Kunlun Energy、China Longyuan Power Group、China Yangtze Power Co.、Goldwind、Guangdong Investment、Hangzhou First Applied Material Co. Ltd.、Henan Pinggao Electric、Hoyuan Green Energy Co. Ltd.、JA Solar Technology Co Ltd.、Jiangsu Zhongtian Technology Co. Ltd.、Jinlei Technology Co Ltd.、LONGi Green Energy Technology Co Ltd.、Ming Yang Smart Energy、NARI Technology、Ningbo Orient Wires & Cables Co Ltd.、Riyue Heavy Industry Co., Ltd.、Shanghai Electric、Titan Wind Energy Suzhou Co Ltd.、Tongwei Co. Ltd.、XJ Electric、Zhejiang Chint Electrics、Xinyi Solar Holdings Ltd. [1][59][60] - **行业**：China Utilities（中国公用事业） [3][59] 纪要提到的核心观点和论据 中材科技股份有限公司财务情况 - 2024年净利润8.92亿元，同比下降59.9%，接近利润预警区间6.34 - 9.50亿元的高端；经常性收益3.84亿元，同比下降80.5%；营收239.8亿元，同比下降7.4%；整体毛利率17.0%，同比下降7.0个百分点 [1] - 2024年第四季度净利润2.84亿元，环比增长97.3%；营收72亿元，环比增长14.4%，得益于风电叶片和隔膜业务出货量增长；整体毛利率从第三季度的16.8%收缩至15.2% [1] 各业务板块盈利情况 - 风电叶片（截至2024年底持股58.48%）盈利3.18亿元（归属于中材的为1.86亿元），2023年为5.86亿元（归属于中材的为3.43亿元） [5] - 泰山玻璃纤维（持股100%）盈利3.90亿元，2023年为10亿元，同比下降61.7% [5] - 隔膜（截至2024年底持股50.79%）盈利4400万元（归属于中材科技的为2200万元），2023年为7.44亿元（归属于中材的为3.78亿元） [5] 估值方法 - 使用贴现现金流分析对中材科技进行估值，以捕捉2025 - 2035年的长期现金流；应用8.2%的加权平均资本成本，其中股权成本为9.5%，使用1.2的贝塔系数、2.1%的无风险利率、4.5%的风险溢价、2.0%的中国溢价；税后债务成本为5.1%；目标债务资本比率为40.0%，终端增长率为2% [6] 风险因素 - **上行风险**：风电叶片ASP好于预期、原材料成本好于预期、锂电池隔膜市场扩张好于预期 [8] - **下行风险**：中国新增风电装机容量低于预期、原材料成本上升 [8] 股票评级和行业观点 - 股票评级为Equal - weight（等权重），行业观点为Attractive（有吸引力），目标价格为13.05元，较2025年3月19日收盘价14.78元有12%的下行空间 [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 摩根士丹利业务关系披露 - 截至2025年2月28日，摩根士丹利实益拥有金风科技一类普通股证券的1%或以上 [14] - 未来3个月，摩根士丹利预计从中国燃气控股、华润燃气集团有限公司、华润电力、新奥能源控股有限公司、中材科技股份有限公司、通威股份有限公司获得投资银行服务补偿 [14] - 过去12个月，摩根士丹利从中国燃气控股、中国龙源电力集团、新奥能源控股有限公司、华能国际电力股份有限公司获得了除投资银行服务以外的产品和服务补偿 [15] - 过去12个月，摩根士丹利为中国燃气控股、华润燃气集团有限公司、华润电力、新奥能源控股有限公司、中材科技股份有限公司、通威股份有限公司提供了投资银行服务或存在投资银行客户关系 [16] - 过去12个月，摩根士丹利为中国燃气控股、中国龙源电力集团、新奥能源控股有限公司、华能国际电力股份有限公司、浙江正泰电器提供了非投资银行、证券相关服务或存在客户关系 [17] 股票评级体系说明 - 摩根士丹利使用相对评级系统，包括Overweight（增持）、Equal - weight（等权重）、Not - Rated（未评级）、Underweight（减持），与Buy、Hold、Sell不同，分别对应推荐的相对权重 [21][26][27] 行业表现预期说明 - 分析师对行业覆盖范围未来12 - 18个月的表现预期分为Attractive（有吸引力）、In - Line（符合预期）、Cautious（谨慎），并给出各地区的基准指数 [29][30] 研究报告相关政策和风险提示 - 摩根士丹利研究报告根据发行人、行业或市场的发展情况适时更新，部分研究出版物按定期更新 [36] - 摩根士丹利不提供个性化投资建议，研究报告未考虑接收者的情况和目标，投资者应独立评估投资和策略 [41] - 摩根士丹利研究报告中的信息基于公开信息，不保证准确性和完整性，研究人员观点可能未反映其他业务领域专业人员所知信息 [45]

2024 年公司经营业绩 - 实现营业收入 240 亿元，同比下降 7% [2] - 归母净利润 9 亿元，同比下降 60% [2] - 经现流净额 36 亿元，同比下降 25% [2] 各产业经营情况 玻纤产业 - 泰山玻纤销量 136 万吨，产销率超 100%，销售收入 78.9 亿元，净利润 3.9 亿元 [3] - 2025 年随着风电和热塑产品价格调整，盈利能力将提升 [3] 叶片产业 - 中材叶片销售风电叶片 24GW，同比增长 11%，销售收入 94.7 亿元，净利润 3.2 亿元 [3] - 产品价格下降 20%，毛利率相对稳定，提前布局 10MW 以上级别叶片 [3] - 科技创新方面，成功下线全球最长 147 米叶片及可回收环氧树脂叶片 [3] 锂膜产业 - 中材锂膜销售锂电池隔膜 19 亿平米，同比增长 11% [4] - 涂覆销量同比增加 30%，涂覆占比增加 6 个百分点，单位成本下降 20%以上 [4] - 与三大战略客户签署战略合作协议 [4] 其他产业 - 氢气瓶产业汽车公告率超 50%，产品市占率超 30%，保持全国第一 [4] - 第二代低介电玻璃纤维及制品等新产品填补国内空白并量产 [4] Q&A 环节要点 玻纤业务 - 玻璃纤维市场价格恢复获共识，国内外需求均增长，海外价格好于国内 [5] - 泰山玻纤低介电子布是行业头部企业，产品占比逐步提升，市场供不应求 [5] - 泰山玻纤和巨石年初涨价，但 2023 - 2024 年行业利润大幅下滑，需求结构性差异大 [6] - 泰山玻纤低介电布技术门槛高，投资大，需求空间大，产品认证周期长，内卷可能性小 [12] - 2024 年低介电布不同层次价格上涨 10% - 20%，二代产品小批量交付高端客户 [12] - 玻纤纱价格过去几年下滑，随着政策调整，涨价预期增强 [12] 叶片业务 - 中材叶片和中复连众整合有序推进，完成资产、人员等整合 [7] - 风电叶片业务通过技术和管理提升应对成本压力，有信心提升盈利能力 [13] 公司战略布局 - 公司采取加强科技创新、联合实验室建设等措施应对挑战 [8] - 获批碳纤维复合材料国家科技重大专项，多个领域取得突破性成果 [8] - 集团主业范围转变，公司在高分子材料领域布局，扩展生产能力 [8] 锂膜业务 - 锂电池隔膜行业阶段性过剩，但电池整体行业增长超 20%，2025 年总需求预计 300 - 325 亿平 [10] - 2025 年首要任务提升市占率，其次通过内部运营降低成本实现利润 [10] - 公司在客户开发、产品开发等方面取得进展，对产能转化为销量有信心 [11] 其他问题 - 低介电电子布提价根据市场和客户接受能力决定，需缓冲期，预计今年利润较好 [14]