股份数量 - 2025年4月9日开始和4月10日结束时，已发行股份（不包括库存股份）数目为307,052,417，库存股份数目为0，已发行股份总数为307,052,417[3] - 2025年4月9日开始和4月10日结束时已发行股份总数为604,293,313股[7] 股份购回 - 2024年7 - 2025年4月有多笔购回但尚未注销的H股，如2024年7月10日购回67,200股，占比0.00725%，每股HKD23.89[4] - 2024年12月 - 2025年4月有多笔购回但尚未注销的A股，如2024年12月25日购回145,700股，占比0.0157%，每股37.75元[7] - 2025年4月10日在深圳证券交易所购回股份290,100股，最高购回价34.66元，最低购回价34.25元，付出总额9,997,408元[21] 其他规则 - 除特定豁免外，公司购回股份后30天内不得发行新股等[22] - 公司确认深圳证券交易所购回活动按规定进行，资料无重大变动[21] - 公司确认另一家证券交易所购股活动按当地规则进行[21]

股份数据 - 2025年4月8 - 9日已发行股份（不含库存）307,052,417，库存0，总数307,052,417[3] - 2025年4月8日开始与4月9日结束时已发行股份总数604,293,313股[7] 股份购回 - 2024年7 - 2025年4月多次购回H股，如2024年7月10日购回67,200，占比0.00725%，每股HKD23.89[4] - 2024年12月 - 2025年4月多次购回A股，如2024年12月25日购回145,700股，占比0.0157%，每股37.75元[7] - 2025年4月9日在深交所购回股份294,900股，付出9,997,322元，最高34.23元，最低33.21元[20] 股份处理 - 合共购回股份294,900股，拟注销294,900股，拟持作库存0股[20]

会议安排 - 公司定于2025年4月23日召开董事会会议[3] - 会议将审议及批准截至2025年3月31日止三个月的未经审计季度业绩[3] 人员信息 - 截至公告日期，执行董事为唐阳刚、徐国祥[3] - 截至公告日期，非执行董事为朱保国等四人[3] - 截至公告日期，独立非执行董事为白华等五人[3]

股份数量 - 2025年3月31日和4月8日已发行股份（不包括库存股份）数目为307,052,417，库存股份数目为0，总数为307,052,417[3] - 2025年3月31日和4月8日已发行股份（不包括库存股份）数目为604,293,313[7] 股份购回 - 2024年7 - 2025年3月有多笔购回但尚未注销的H股，各笔占比及每股发行/出售价不同[4][5][6] - 2024年12月 - 2025年4月有多笔购回但尚未注销的A股，各笔占比及每股价格不同[7][9][10][12] - 2025年4月8日在深圳证券交易所购回股份293,900股，最高购回价34.2元，最低33.76元，总额9,991,443元[20] 规则相关 - 上市发行人购回股份须按规则披露并填妥第二章节[20] - 上市发行人出售库存股份须按规则披露并填妥第三章节[22] - 除豁免外，发行人购回股份后30天内未经批准不得发行新股等[21]

公司股价与市值情况 - 截至2025年3月28日收盘，丽珠集团报收于36.04元，较上周的34.86元上涨3.38% [1] - 3月28日盘中最高价报36.48元，3月24日盘中最低价报34.81元 [1] - 丽珠集团当前最新总市值329.82亿元，在化学制药板块市值排名12/152，在两市A股市值排名435/5140 [1] 公司增资情况 - 公司拟使用自有资金10亿元向控股子公司丽珠生物增资，增资完成后，丽珠生物注册资本将从10.95亿元增加至13.02亿元，丽珠集团持股比例将从60.23%增至66.54%，支付期限为增资工商变更登记完成后24个月内 [2] - 本次增资是为满足丽珠生物研发项目及日常经营活动的资金需求，有利于优化及改善资本结构，符合公司战略发展目标 [2] 公司公告更正情况 - 公司针对2025年3月27日发布的《关于向控股子公司丽珠生物增资暨关联交易的公告》内容进行更正，包括认购股份表述、交易金额确定依据、丽珠生物经营范围等内容 [3] 公司人员变动情况 - 2025年3月31日，副总裁杨亮因个人发展原因申请辞去公司副总裁及子公司担任的一切职务，辞任后将不在公司及子公司任职，辞职申请自送达公司董事会之日起生效，截至公告日，杨亮持有公司A股股票23万股 [3] 公司股份回购情况 - 截至2025年3月31日，公司通过集中竞价交易方式回购了942.5955万股A股，占总股本的1.03%，已使用资金3.42亿元（不含交易费用） [4] - 截至2025年3月31日，公司回购了724.53万股H股，占总股本的0.80%，已使用资金港币1.91亿元（不含交易费用） [4]

A股回购 - 回购总金额不低于6亿不超10亿，价格不超45元/股[1] - 截至2025.3.31，回购9425955股，占总股本1.03%[2] - 最高价38.37元/股，最低价35.18元/股，用资341957191.15元[2] H股回购 - 每次价格不高于相关回购日前5个交易日平均收盘价的5%[3] - 截至2025.3.31，回购7245300股，占总股本0.80%[3] - 最高价27.80港币/股，最低价23.75港币/股，用资190692395港币[3]

股本情况 - 截至2025年3月底，公司法定/注册股本总额为人民币911,345,730元[1] - 截至2025年3月底，H股法定/注册股份数目为307,052,417股，法定/注册股本为人民币307,052,417元[1] - 截至2025年3月底，A股法定/注册股份数目为604,293,313股，法定/注册股本为人民币604,293,313元[1] 股份发行情况 - 截至2025年3月底，H股已发行股份总数为307,052,417股[2] - 截至2025年3月底，A股已发行股份总数为604,293,313股[2] 股票期权情况 - 2022年股票期权激励计划（首次授予）行权价格为人民币31.31元，上月底及本月底结存股份期权数目均为5,283,750股[3] - 2022年股票期权激励计划（预留授予）行权价格为人民币36.26元，上月底及本月底结存股份期权数目均为1,000,000股[3] 股份购回情况 - 2024年6月14日，H股购回股份（拟注销但截至本月底尚未注销）数目为 -7,245,300股[4] - 2024年12月24日，A股购回股份（拟注销但截至本月底尚未注销）数目为 -9,425,955股[4] - 本月内已发行股份（不包括库存股份）总额及库存股份总额增减均为0股[4] 合规情况 - 公司本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会授权批准，且合规进行[6] - 公司已收取证券发行或库存股份出售或转让应得全部款项[6] - 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》规定的上市先决条件已全部履行[6] - 批准证券上市买卖正式函件所载条件已履行[6] - 每类证券在各方面均相同[6][8] - 《公司（清盘及杂项条文）条例》规定送呈公司注册处处长存档的文件已正式存档[6] - 所有权文件按规定已发送、正准备发送或将会发送[6] - 公司上市文件所示物业交易已完成，购买代价已缴付[6] - 有关债券等的信托契约/平边契据已制备及签署，详情已送呈公司注册处处长存档[6] 定义说明 - 购回股份（股份被持作库存股份）时，“事件发生日期”指公司购回并以库存方式持有股份的日期[7]

人员变动 - 2025年3月31日副总裁杨亮因个人发展辞职[1] - 杨亮辞任后不在公司及子公司任职[1] 股权情况 - 截至公告日杨亮持有公司A股股票230,000股[2]

纪要涉及的公司 丽珠集团 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩** - 2024 年营业收入 118 亿元，净利润 20.61 亿元，同比增长 5.5%，扣非净利润 19.79 亿元，同比增长 5.2%，期末现金余额 108 亿元，研发投入 10.44 亿元，占营收 8.8% [3][29] - 预计 2025 年收入个位数增长，利润增速高于收入增速，研发费用排除 BD 项目持平或略涨，销售费用率稳定 [21][45] 2. **研发进展与战略布局** - 截至 2024 年底有 45 个制剂产品，23 个为创新药等产品占比超半，多个项目报产或处临床三期 [4][5] - 坚持临床价值导向和差异化创新，聚焦核心领域并向慢病领域延伸，通过 BD 引进项目完善管线 [4][5][8] 3. **研发效率提升** - 完善集约一体化研发管理体系，加强立项再评估，探索 AI 技术，2025 年 3 月初完成 DeepCRE 平台本地化部署 [6][32] 4. **股东回报** - 2024 年回购 8.3 亿元注销，每十股派发 11 元，股东回报率接近 90%，连续两年获 MSCI ESG 3A 级评级 [7][33] 5. **BD 策略** - 围绕联合战略，结合核心领域和技术平台引进创新品种，兼顾短中长期布局，2024 年引进 6 个项目，5 个为创新药 [15][31][40] 6. **海外市场拓展** - 原料药中间体与制剂板块全方位拓展，13 个原料药品种全球市占率第一，计划拓展全球市场，在印尼建工厂，通过授权和合作加快布局 [16][41] 7. **重点产品情况** - **注射用阿立哌唑微球**：预计 2025 年获批上市，填补国产长效制剂空白，2023 年长阿立哌唑全球销售超 20 亿美元 [13] - **白介素 17 双靶点创新药**：预计 2025 年三季度达临床终点并申报上市，有望成国产首个，全球年销约 90 亿美元，国内约 20 亿元 [13][14][42] - **司美格鲁肽**：降糖适应症预计 2025 年底或 2026 年初获批，减肥适应症 2025 年底提交申请，2024 年销售额超 290 亿美元 [14][20][44] - **NS041 片**：全球无同类靶点药物上市，国内进展最快，2025 年准备二期临床，中国癫痫和抗抑郁药市场规模大 [19][43] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **各产品类别收入预期** - 化学制剂以量换价提升，曲谱适应症、黄体酮注射液和瑞林板块带来增量 [22][46] - 原料药板块恢复性增长，中药和医疗设备板块或下降但总体稳定 [22] - 诊断板块收入预计增长，产品结构转向自主产品，形成细分市场壁垒 [25][49] 2. **中药板块表现** - 2023 年基数高，2024 年回归正常，2025 年平稳，受流感影响，医保解限带来增长 [23][47] 3. **原料药板块现状** - 产品结构优化基本完成，规范市场占比超 35%，与头部企业合作稳定，受影响小 [24][48] 4. **增值与促进类产品** - 瑞林类和促卵泡素类产品有优势，亮丙瑞林获增量，曲普瑞林获批新适应症，黄体酮注射液和重组 FSH 有协同效应，尿素产品市场份额超 90% [27][51] 5. **升益销售情况** - 2024 年级别医院销售增长超 40%，超过基层医院，2025 年该趋势维持，有大量研究证明临床价值 [28][52]

文章核心观点 丽珠集团削减成本效果显现，虽业绩增长有限但现金流充裕，分红高；公司业务依赖化药与原料药，高端制剂开发进度低，创新药遇困难，海外市场有潜力 [1][2][5][6] 业绩表现 - 2024年营业收入118.12亿元，同比下降4.97%；归母净利润20.61亿元，同比增长5.50%，扣非净利润19.8亿元 [1] - 2020年以来季度收入在27 - 35亿元间波动，核心业务依赖化学制剂和原料药及中间体，化药板块单季度收入从20亿元下滑到15亿元左右，原料药单季度约7 - 8亿元 [2] - 2024年海外收入约17.24亿元，占整体营收14.59%，同比增长9.69%，原料药及中间体出口收入16.68亿元，同比增长7.93%，制剂业务海外销售同比增长65.98% [6] 业务板块情况 化学制剂与中药板块 - 传统化学制剂和大宗原料药领域利润空间受挤压，注射用艾普拉唑钠销售收入同比下滑，中药板块因抗病毒颗粒需求回落收入下降 [1] - 高壁垒制剂亮丙瑞林微球、参芪扶正注射液等产品稳定增长 [1] 高端制剂（微球制剂） - 开发进度低于预期，已上市或即将获批品种有限，主要受大规模生产工艺壁垒限制 [3] - 亮丙瑞林微球自2009年上市后打破进口垄断并扩张，是国内销量最高的微球制剂之一，2023年国内终端销售额46.6亿元，丽珠集团占40.3%市场份额 [3][4] 创新药领域 - 多个项目先后终止，目前仅有重组人绒促性素、托珠单抗生物类似药形成销售规模，后续关注IL - 17A/F双靶点单抗 [5] - 2025年1月11日终止PD - 1单抗项目，计提资产减值约9242.5万元 [5] 研发与合作 - 2024年投入研发费用10.44亿元，研发费率8.84%，对普通仿制和缺乏专利护城河项目做减法，集中资源于高壁垒品种和创新药领域 [1] - 近两年通过外部引进获取多个潜力品种，化药板块处于III期临床的有P - CAB药物Zastaprzan及口服GnRH拮抗剂艾拉戈利钠片 [7] 分红与回购 - 拟每10股派发11元现金红利，分红率约82.5%，对应股息率3.13%，过去三年累计分红超60亿元，预计高分红率延续 [1][8] - 2021年以来多次实施A股和H股回购并注销股份 [8] 资金状况 - 账上拥有约108亿元净现金，BD上资金充足 [7]