业绩数据 - 2023年营业收入601,199.90万元，较2022年调整后增长17.30%[18] - 2023年归属于上市公司股东的净利润126,317.86万元，较2022年调整后增长57.17%[18] - 2023年归属于上市公司股东的扣非净利润113,635.80万元，较2022年调整后增长51.79%[18] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产1,870,508.40万元，较2022年末调整后增长9.69%[19] - 2023年末总资产2,290,254.80万元，较2022年末调整后增长4.41%[19] - 2023年基本每股收益0.54元/股，较2022年调整后增长42.11%[19] - 2023年加权平均净资产收益率7.11%，较2022年减少1.38个百分点[19] 研发情况 - 2023年研发投入280,977.56万元，占营业收入比重46.74%，较2022年增加6.41个百分点[11][19][31] - 2023年费用化研发投入196,886.29万元，同比增长39.28%；资本化研发投入84,091.27万元，同比增长28.68%[31] - 2023年研发投入资本化比重29.93%，较上年减少1.68个百分点[31] - 公司在研项目本期投入合计163,900.46万元，累计投入229,700.24万元[33] - 截至报告期末，公司累积取得发明专利670项、实用新型专利90项等多项知识产权[23] - 截至2023年12月31日，公司研发技术人员1641人，占比91.68%，硕士及以上学历1301人[24] 其他要点 - 报告期末应收账款账面净值149,081.06万元，占当期末资产总额比例6.51%，应收账款余额占当期营业收入比例25.05%[12] - 经营活动现金流量净额同比增加，因客户销售回款等增加[20] - 公司将三项募投项目达到预定可使用状态日期由2024年9月延长至2025年9月[36] - 海光信息员工资管计划期末持有股票数量为0股[39] - 截至2023年12月31日，公司董监高和核心技术人员持有的股份无质押、冻结情形[39] - 公司无控股股东、无实际控制人[38] - 报告期内公司高级管理人员与核心员工设立专项资产管理计划参与首次公开发行战略配售[38] - 截至报告期末，公司任职的董监高及核心技术人员通过蓝海轻舟合伙间接持股，部分董事通过中科曙光、海富天鼎合伙间接持股[39] - 保荐人认为公司募集资金使用无违规情形，未发现应当发表意见的其他事项[37][40]

公司基本情况与经营业绩 - 公司是国内领先集成电路设计企业，专注高端处理器研发、设计和销售，产品性能逐代提升，功能不断丰富 [2] - 2024年1季度，公司实现营收15.92亿元，同比增加37.09%；归母净利润2.89亿元，同比增加20.53%；归母扣除非经常性损益的净利润2.72亿元，同比增加42.71% [3] 行业发展态势与市场前景 - 我国数字经济高度发展，数字经济基础设施底座夯实，关键信息基础设施需求增加，新技术赋能产业升级，带动信息技术和高端处理器加速迭代 [3] - 据IDC预测，中国x86服务器及中国人工智能服务器出货量将进一步增加，行业景气度提升 [4] - 截至2023年底，我国服务器市场中芯片的国产化比例不到20%，有很大发展空间 [4] 公司业务规划与战略布局 - 公司将紧抓行业发展契机，加大研发投入，增加市场推广力度，巩固市场地位和竞争优势 [4] - 公司根据经营规划战略备货，通用处理器CPU和协处理器DCU产品应用广泛，随着示范效应显现和市场推广加强，产品将拓展至更多领域，占据更大市场份额 [4][5] 政策影响与公司机遇 - 北京市发布《北京市算力基础设施建设实施方案（2024 - 2027年）》，提出到2025年本市智算供给规模达到45EFLOPS，到2027年实现智算基础设施软硬件产品全栈自主可控，有助于算力产业和国产芯片行业发展 [5] 公司对股价和市值的看法 - 公司注重价值管理和价值传递，认为持续聚焦主业、做好业绩是市值主要驱动要素，二级市场股价短期受多种因素影响，将强化相关工作，为投资者提供长期回报 [6]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[9] 报告的核心观点 1) 2024Q1营收利润增长快速,主要系公司加大市场开发力度且产业发展、众多行业对国产服务器需求大幅增加,加之公司专注高端处理器研发升级和产品迭代、持续加大技术创新力。[2] 2) 公司产品研发进展顺利,存货量有所提升。1) CPU:公司表示,截至2023年底,CPU产品营收占比较大,具有广泛通用性和产业生态。2) DCU:支持全精度模型训练,实现LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM等大模型应用。[3][4] 3) 自主可控步入深水区,政策推动智算国产化率提升。AI服务器:运营商采购频率与量级超预期,北京市智算政策推动国产化率提升。通用服务器:国产化替代逐步进入深水区,公司已在电信、金融、互联网、能源等行业主要场景取得良好业绩。[5] 盈利预测和投资评级 1) 我们预计2024-2026年公司营业收入分别为81.79/110.42/147.05亿元,归母净利润分别为16.81/22.68/30.28亿元,EPS分别为0.72/0.98/1.30元/股。[9] 2) 当前股价对应2025-2026年PE分别为81.12/60.76X,维持"买入"评级。[9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 4月26日海光信息发布2024年一季度业绩报告，营收、归母净利润和扣非净利润同比均增长，Q1业绩持续增长但经营现金流承压，CPU和DCU发展前景广阔，维持“买入”评级 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 沪深300对比1M、2M、3M绝对涨幅分别为-7.20%、-8.23%、2.05%，相对涨幅分别为-7.33%、-9.39%、-3.56% [3] 相关研究 - 《海光信息(688041.SH)：23年营收和净利润均创历史新高，有望受益AI浪潮》，2024.4.16 [4] - 《海光信息（688041.SH）：业绩预告Q4同环比大幅增长，算力国产化大势所趋》，2024.1.3 [4] - 《海光信息（688041.SH）：国产CPU+DCU龙头，信创+AI双轮驱动高速增长》，2023.12.14 [4] 投资要点 事件 - 4月26日海光信息发布2024年一季度业绩报告，24Q1实现营收15.92亿元，同比+37.09%；实现归母净利润2.89亿元，同比+20.53%；实现扣非净利润2.72亿元，同比+42.71% [5] Q1业绩情况 - 收入端实现营收15.92亿元，同比+37.09%，因公司加大市场开发力度、行业对国产服务器需求增加及专注研发升级和产品迭代；利润端实现归母净利润2.89亿元，同比+20.53%；毛利率62.87%，同比-0.87pct；研发投入合计6.57亿元，同比+5.47%；Q1经营性现金流-6788万元，因销售回款同比增加大于购买商品支付现金的同比增加 [5] CPU情况 - 海光CPU兼容国际主流x86处理器架构和技术路线，2023年中国x86服务器市场出货量为362万台，预期2024年增长5.7%；公司推出海光7000、5000和3000系列产品，分别应用于服务器、工作站和边缘计算服务器；目前全系产品已迭代至第三代海光三号，性能显著提升 [5] DCU情况 - 海光DCU系列产品基于GPGPU架构，兼容通用的“类CUDA”环境，在大数据处理、人工智能和商业计算等领域有广泛应用前景；在AIGC时代表现出色，支持全精度模型训练，实现大模型全面应用，与国内大模型全面适配，达国内领先水平；深算二号已商业化应用，性能较深算一号提升100%以上并已销售，深算三号研发进展顺利 [6] 投资建议 - 维持预计公司2024 - 2026年营业收入为85.57/115.31/150.62亿元，归母净利润为17.80/23.77/31.36亿元，以4月26日市值对应PE分别为103/77/59倍，维持“买入”评级 [6] 股票数据 - 总股本2324.34百万股，流通A股885.18百万股，52周内股价区间49.66 - 94.15元，总市值173628.06百万元，总资产22902.55百万元，每股净资产8.05元 [7] 主要财务数据及预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5125|6012|8557|11531|15062| |营业收入(+/-)YOY(%)|121.8%|17.3%|42.3%|34.8%|30.6%| |净利润（百万元）|804|1263|1780|2377|3136| |净利润(+/-)YOY(%)|145.7%|57.2%|40.9%|33.5%|32.0%| |全面摊薄EPS(元)|0.35|0.54|0.77|1.02|1.35| |毛利率(%)|52.4%|59.7%|61.1%|61.4%|61.6%| |净资产收益率(%)|4.7%|6.8%|8.7%|10.4%|12.1%| [7][8] 财务报表分析和预测 利润表 - 营业总收入、营业成本、营业税金及附加等项目在2023A - 2026E有相应数据及变化 [8] 资产负债表 - 货币资金、应收账款及应收票据、存货等项目在2023A - 2026E有相应数据及变化 [8] 现金流量表 - 净利润、少数股东损益、非现金支出等项目在2023A - 2024E有相应数据及变化 [8]

业绩总结 - 海光信息2024年Q1业绩超预期，营业收入达15.92亿元，同比增长37.09%[2] - 海光信息2024年Q1归母净利润为2.89亿元，同比增长20.53%[2] - 海光信息2024年Q1扣非归母净利润为2.72亿元，同比增长42.71%[2] - 海光信息2024年Q1经营活动净现金流为-6788.39万元，同比大幅改善[3] 财务状况 - 海光信息2024年Q1预付款项为26.14亿元，较去年进一步增加2.26个百分点[4] - 海光信息2024年Q1综合毛利率为62.87%，同比略降0.87个百分点[4] - 海光信息2024年Q1销售费用率为1.98%，同比提升0.35个百分点[4] - 海光信息2024年Q1管理费用率为36.09%，同比下降0.81个百分点[4] - 海光信息2024年Q1研发费用率为2%，同比下降1.27个百分点[4] 未来展望 - 海光信息2024年营业收入预测为8617百万元，同比增长43.3%[6] - 公司资产总计在2026年预计将达到36,665百万元，呈逐年增长趋势[7] - 预计2026年营业利润将达到4,482百万元，较2022年增长近3倍[7] - 预计2026年每股收益将达到1.45元，呈逐年增长趋势[7]

业绩总结 - 海光信息2024年一季度实现营业收入15.92亿元，同比增长37.09%[1] - 海光信息2024年一季度归母净利润为2.89亿元，同比增长20.53%[1] - 海光信息毛利率为62.87%，环比增加5个百分点[1] - 海光信息2024年至2026年预计收入和归母净利润增长[2] - 海光信息2024年目标价为95.1元，维持“增持-A”投资评级[2] 新产品和新技术研发 - 海光信息8000系列DCU具有全精度浮点数据和常见整型数据计算能力[2] 市场扩张和并购 - 海光信息作为国产算力龙头企业，在国产替代的大背景下，有望长期受益强劲的AIGC需求[2] 未来展望 - 海光信息2022年至2026年净利润率和ROIC预测[3] - 2026年预测营业收入、净利润、EPS、ROE和P/S[4] 其他新策略 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[5]

业绩总结 - 公司发布2024Q1季报，一季度收入15.92亿元，同比增长37.09%[1] - 一季度归母净利润为2.89亿元，同比增长20.53%；扣非归母净利润为2.72亿元，同比增长42.71%[1] - 一季度综合毛利率为62.87%，环比增长5.07pct，主要原因是高毛利DCU产品出货占比提升和CPU产品定价策略调整[3] - 公司一季度末存货达17亿元，预付款26.1亿元，显示公司备货积极，后续销售计划乐观[4] - 经营性现金流入同比增长91.6%，薪酬支出高增，现金口径研发仍大幅投入[5] - 销售/管理/研发费用率分别为1.98%/2.00%/36.08%，研发费用口径降低可能与资本化率和股权激励费用有关[6] - 公司预测2024-2025年收入为85.25、111.23亿元，净利润预测为16.68、23.12亿元，2026年收入、利润预测为135.49、27.97亿元[7] 产品和技术 - 海光DCU产品具备支持大模型训练的能力，深算DCU二号开始商用，AIGC需求强劲[6] 未来展望 - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，建议投资者综合考虑多方信息[15] 风险提示 - 风险提示包括国产化服务器行业竞争加剧和国际贸易摩擦导致的供应链风险[8]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [6][8] 报告的核心观点 公司业绩稳定增长 - 2024年一季度公司实现营收15.92亿元，同比增长37.09%；实现归母净利润2.89亿元，同比增长20.53% [5] - 公司收入、利润均取得不错的增长,主要原因为公司加大市场开发力度且众多行业对国产服务器需求大幅增加,加之公司专注于高端处理器的研发升级和产品迭代、持续加大技术创新力 [6] - 2024年一季度末,公司存货和预付款项环比均出现幅度可观的增长,一定程度上意味着公司运营稳健,业务蒸蒸日上 [6] 国产算力支持政策利好公司 - 近日,北京市出台算力基础设施建设实施方案,提出到2025年实现智算供给规模达到45EFLOPS,到2027年实现100%自主可控智算中心建设能力,对采购自主可控GPU芯片的企业给予支持 [6] - 实施方案再次强调算力基础设施自主可控,对国产算力芯片的应用落地铺平了政策道路,海光DCU产品有望率先受益 [6] 公司竞争力强劲 - 公司拥有CPU+DCU的核心产品组合,技术水平先进,产品迭代速度快,软硬件生态繁荣,在国内市场中具备强大的竞争力 [6][8] - 在国产替代以及AI趋势的加持下,公司业绩有望维持稳定增长 [6][8] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到83.09亿元、110.50亿元和141.44亿元,同比增长38.2%、33.0%和28.0% [7] - 预计公司2024-2026年净利润将分别达到17.49亿元、23.50亿元和30.54亿元,同比增长38.4%、34.4%和30.0% [7][8] 盈利能力 - 预计公司2024-2026年毛利率将分别达到62.5%、62.8%和63.0% [7] - 预计公司2024-2026年净利率将分别达到21.0%、21.3%和21.6% [7] - 预计公司2024-2026年ROE将分别达到8.6%、10.4%和11.9% [7] 估值水平 - 预计公司2024-2026年PE将分别为99.3X、73.9X和56.9X [7][8] - 预计公司2024-2026年PB将分别为8.5X、7.7X和6.8X [7]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现收入15.92亿元，同比增长37.09%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润为2.89亿元，同比增长20.53%[1] - 公司2024年第一季度存货为17.09亿元，同比增长54.64%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为82.75/110.60/144.73亿元，归母净利润为17.36/22.93/29.45亿元[1] - 2024年预计公司营业收入将达到14473百万元，较2022年增长183.7%[2] - 2024年预计公司净利润将达到2412百万元，较2022年增长113.3%[2] - 2024年预计公司每股收益将达到0.75元，较2022年增长114.3%[2] 产品和技术 - 海光信息的CPU和DCU产品性能优异，生态不断完善，具有全精度浮点数据和各种常见整形数据计算能力[1] 财务指标 - 公司的营业利润率在2022年至2026年间波动较大，2023年达到最高值47.9%[2] - 公司的净利率在2022年至2026年间保持稳定，2023年和2024年均为21.0%[2] - 公司的ROE在2022年至2026年间逐年增长，2026年预计达到13.8%[2] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间逐年下降，2026年预计为8.8%[2] - 公司的P/E比率在2022年至2026年间逐年下降，2026年预计为59.0[2] - 公司的EV/EBITDA比率在2022年至2026年间逐年下降，2026年预计为39.6[2] 投资评级 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[7] - 评级标准是根据公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现来确定的[7] - 不同市场（A股、新三板、香港市场、美股）有不同的基准指数用于评级[7]

财务表现 - 2024年第一季度，海光信息营业收入为1,592,079,880.40元，同比增长37.09%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为288,537,305.29元，同比增长20.53%[4] - 公司营业收入增长主要原因是加大市场开发力度、产品迭代和技术创新力的提升[7] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长主要源于销售回款增加[8] - 公司前十名股东中，曙光信息产业股份有限公司持股数量最多，为649,900,000股，占比27.96%[9] - 公司前十名股东中，天津海富天鼎科技合伙企业（有限合伙）持股数量为251,194,546股，占比10.81%[10] - 公司前十名股东中，成都产业投资集团有限公司持股数量为167,600,000股，占比7.21%[10] - 公司前十名股东中，成都蓝海轻舟企业管理合伙企业（有限合伙）持股数量为141,486,364股，占比6.09%[10] - 中国建设银行股份有限公司-华夏国证半导体在2024年第一季度持有21,365,948人民币普通股[11] - 招商银行股份有限公司-华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持有71,403,840股，占比3.07%[12] - 2024年第一季度公司营业利润为400,651,897.20元，同比增长19.8%[17] 资产状况 - 海光信息技术股份有限公司2024年第一季度流动资产合计为15,957,733,494.50元[14] - 海光信息技术股份有限公司2024年第一季度非流动资产合计为7,367,891,172.81元[15] - 海光信息技术股份有限公司2024年第一季度负债合计为2,548,665,211.39元[16] 现金流状况 - 研发投入合计为656,966,890.23元，占营业收入的比例为41.26%，较上年度减少12.38个百分点[5] - 加权平均净资产收益率为1.53%，较上年度增加0.14个百分点[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-67,883,860.02元，较去年同期有所改善[18] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-174,464,375.47元，公司现金流状况有所下滑[20]