业绩说明会信息 - 2024年9月11日15:00 - 16:00举行半年度业绩说明会[4][6][7][9] - 投资者可于9月7 - 10日16:00前通过ir@tuopu.com提问[4][9] - 以网络文字互动形式在e公司直播召开[5][6][7] 参会人员与联系方式 - 总裁王斌等参会[8] - 董秘办电话0574 - 86800850[10] - 公司邮箱ir@tuopu.com[4][9][10] 报告披露 - 2024年8月29日披露半年度报告[4]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 2024-2026年公司预计EPS为1.73/2.10/2.68元/股,给予公司2024年25倍PE估值,对应合理价值为43.23元/股 [14] - 公司是国内领先的系统集成供应商,保持传统主业稳健发展的同时,积极布局汽车底盘轻量化、汽车电子、新能源车热管理和机器人等新兴业务,为公司长期增长奠定基础 [14] 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入122.2亿元,同比+33.4%;实现归母净利润14.6亿元,同比+33.1% [5] - 2024年第二季度公司实现营业收入65.3亿元,同比+39.3%;实现归母净利润8.1亿元,同比+25.9% [5] - 公司费用管控能力持续提升,2024年上半年毛利率、净利率和期间费用率分别为21.35/12.0/8.7%,同比分别-1.2/+0.0/+0.1pct [8] 公司产品及市场拓展 - 公司产品平台化战略持续推进,汽车电子类产品订单开始放量,空气悬架项目、智能座舱项目等订单逐步开始量产 [13] - 北美墨西哥产业园有序推进,欧洲市场开拓进展顺利,获得宝马全球项目订单 [13] - 波兰工厂二期正加紧筹划,为承接更多欧洲本土订单奠定基础 [13] 风险提示 - 汽车行业景气度下降 [16] - 行业竞争加剧 [16] - 产品推广不及预期 [16]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司业绩如期兑现,北美整体转盈。[2] 2) 公司国际化市场战略加速,海外产能有序落地。公司在美国、巴西、马来西亚、波兰、墨西哥等国家分别设立制造工厂,为客户提供更快捷高效的服务,也为深入拓展全球平台业务提供保障。[2] 3) 公司产品平台化战略持续推进,包括内饰功能件、轻量化底盘、空气悬架、智能座舱、线控制动IBS、线控转向EPS等项目订单逐步开始量产,其中空气悬架项目增长迅速,为公司长远发展奠定基础。[2] 财务数据总结 1) 2024年上半年公司实现营收122.22亿元,同比增长33.42%;实现归母净利润14.56亿元,同比增长33.11%。[2] 2) 预计公司2024-2026年营业收入分别为270.05、343.02、425.74亿元,归母净利润分别为28.95、37.14、47.71亿元,对应基本每股收益分别为1.72、2.20、2.83元。[3] 3) 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持较高的增长率,ROE也呈现上升趋势。[8]

报告投资评级 - 报告给予拓普集团"买入"评级,维持此前评级 [2] 报告核心观点 - 新客户和新产品放量,带动公司 Q2 收入与利润快速增长 [4] - Q2 毛利率短期承压,费用率环比下降 [5] - 产品平台化战略持续推进,多项目相继量产,产品线不断丰富 [6] - 公司是优秀的 tier 0.5 平台型零部件供应商,把握新能源汽车发展潮流,跟随优质新能源汽车客户成长,单车配套金额不断提升 [7] 财务数据总结 - 24H1 公司实现营收 122.22 亿元,同比+33.42%;实现归母净利润 14.56 亿元,同比+33.11%;实现扣非归母净利润 12.96 亿元,同比+26.14% [4] - Q2 实现营收 65.34 亿元,同比+39.25%,环比+14.86%;实现归母净利润 8.11 亿元,同比+25.94%,环比+25.63%;实现扣非归母净利润 7.00 亿元,同比+15.30%,环比+17.41% [4] - 24H1 内饰功能件实现营收 39.08 亿元,同比+24.29%;底盘系统实现营收 37.89 亿元,同比+31.45%;减震器实现营收 21.43 亿元,同比+18.02%;热管理系统实现营收 9.19 亿元,同比+18.39%;汽车电子实现营收 7.07 亿元,同比+743.67% [6] - 预计 24/25/26 年归母净利润分别为 30/38/47 亿元,对应 PE 分别为 18/14/11 倍 [7] 风险提示 - 下游客户销量不及预期 [8] - 机器人新业务拓展不及预期 [8] - 海外业务盈利低于预期 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司作为中国零部件行业的国际Tier1成长标杆,具备稀缺的战略客户拿单能力,配套特斯拉、华为、理想汽车、比亚迪、小米等大客户 [1] - 公司在欧洲BBA客户取得突破,墨西哥工厂有望再造一个杭州湾 [1] - 公司正在加速成长为国际Tier1,已全面通过全球客户的认可,达国际领先水平 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入分别为270.8/345.7/413.6亿元,归母净利润分别为30.34/37.84/46.27亿元,EPS分别为1.80/2.24/2.74元 [4] - 公司2022-2026年营业收入增长率分别为23.18%/37.46%/27.66%/19.65%,净利润增长率分别为26.49%/41.07%/24.72%/22.28% [4] - 公司2022-2026年毛利率分别为21.61%/23.03%/22.10%/21.48%/21.73%,销售净利率分别为10.63%/10.92%/11.20%/10.95%/11.19% [4]

报告公司投资评级 - 报告维持拓普集团(601689)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入122.22亿元,同比增长33.42%;归母净利润14.56亿元,同比增长33.11% [3] - 2024年第二季度公司实现营业收入65.34亿元,同比增长39.25%,环比增长14.86%;归母净利润8.11亿元,同比增长25.94%,环比增长25.63% [3] - 公司内饰功能件、轻量化底盘、热管理业务等销售收入保持稳步增长,汽车电子类产品订单开始放量 [1] - 公司Tier0.5级创新商业模式持续被客户接受和认可,客户结构持续优化 [1] - 公司墨西哥工厂快速推进,海外订单逐步进入收获期,将进一步贡献收入增量 [1] - 在原材料成本上涨的不利影响下,公司盈利端保持稳健,主要得益于公司单车配套高价值的智能电动车企客户群体不断扩大及公司持续推动降本增效等工作所带来的积极影响 [5] 分产品收入情况 - 减震器业务实现收入21.43亿元,同比增长18.0% [1] - 内饰功能件业务实现收入39.08亿元,同比增长24.3% [1] - 底盘系统业务实现收入37.89亿元,同比增长31.5% [1] - 热管理系统业务实现收入9.19亿元,同比增长18.4% [1] - 汽车电子业务实现收入7.07亿元,同比增长743.6% [1] - 电驱系统业务实现收入627万元 [1] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现营业收入272、356、445亿元,同比增速为38%、31%、25%;实现归母净利润29.5、40.2、50.2亿元,同比增速37%、37%、25% [5] - 对应EPS为1.75、2.39、2.98元,PE估值分别为18、13、11倍 [5] - 维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 未包括在报告中 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予拓普集团"优于大市"的投资评级 [4] 报告的核心观点 业绩概述 - 2024年上半年拓普集团营收122.3亿元,同比增长33%;归母净利润14.5亿元,同比增长33% [6] - 得益于公司多产品线的稳定放量(汽车电子+原有主业)以及降本增效的持续推进,经营业绩保持持续增长态势 [6] 毛利率和费用率分析 - 2024年第二季度毛利率为20.4%,环比下降2.0个百分点,同比下降2.9个百分点,下半年随客户放量及产能利用率提升有望逐步回暖 [10] - 公司四费费用率整体保持稳定,销售费用率、管理费用率和研发费用率呈现逐年上升趋势 [13][14] 全球化进程和新产品拓展 - 公司全球化进程持续,墨西哥工厂快速推进,波兰工厂也已正式投产 [16] - 拓普球铰锻铝控制臂获得宝马项目订单,成为国内唯一一家被欧洲某豪华品牌定点的供应商 [16] - 公司在线控制动、空气悬架、电调管柱等产品陆续量产,X-Y-Z线控底盘体系逐步完善 [24] 核心逻辑和投资建议 - 优质客户矩阵和持续放量的产品带来2024年业绩确定性,全球范围内产能的陆续落地以及潜在执行器业务的推进为公司未来发展带来动力 [21][22] - 维持"优于大市"评级,预计2024/2025/2026年归母净利润分别为29.5/38.8/47.9亿元 [24]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 基于配套车型销量预期及公司盈利水平调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润30.16亿元、40.09亿元、48.66亿元，对应EPS为1.79元、2.38元、2.89元，对应PE为19X、14X、12X，维持"买入"评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司发布2024年半年报，2024H1实现营收122.22亿元，同比+33%，归母净利润14.56亿元，同比+33%；2024Q2实现营收65.34亿元，同比+39%，归母净利润8.11亿元，同比+26% [4] - 空气悬架、智能座舱、IBS、EPS等项目量产，汽车电子业务起量。2024H1公司减震器、内饰功能件、底盘系统、汽车电子、热管理系统业务分别实现营收21.43亿元、39.08亿元、37.89亿元、7.07亿元、9.19亿元，同比+18%、+24%、+31%、+744%、+18% [4] - 管理及研发费用率同比改善。2024H1公司毛利率为21.35%，同比-1.24pct，期间费用率为8.74%，同比+0.13pct [4] - 下游问界M9等车型销量强势，空悬产品增长迅速。公司空悬产品采用闭式系统，集成压缩机、分配阀、ECU等，相较于目前广泛采用的开式系统在响应速度、噪音等方面具备优势 [4] - 稳步推进国际化战略，球铰锻铝控制臂产品获高端客户认可。公司与A客户、Rivian、Ford、GM、Stellantis等国际车企在新能源汽车领域全面合作，今年球铰锻铝控制臂产品获宝马全球定点 [4] 财务数据 - 2024H1公司总股本为168,603万股，资产负债率为46.91%，市净率为3.14倍，净资产收益率为8.36% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.16亿元、40.09亿元、48.66亿元，对应EPS为1.79元、2.38元、2.89元，对应PE为19X、14X、12X [3] - 2024H1公司国内、国外分别实现营收81.98亿元、32.74亿元，同比+41%、+13% [4] - 2024H1公司减震器、内饰功能件、底盘系统、汽车电子、热管理系统业务毛利率分别同比-3.41pct、-2.78pct、-2.58pct、-4.81pct、-1.34pct [4] - 2024H1公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比+0.11pct、-0.17pct、-0.56pct、+0.75pct [4] 未来预测 - 预计2024-2026年主营收入分别为273.24亿元、350.26亿元、409.98亿元，同比增速分别为39%、28%、17% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.16亿元、40.09亿元、48.66亿元，同比增速分别为40%、33%、21% [5] - 预计2024-2026年毛利率分别为22%、22%、22% [5] - 预计2024-2026年每股盈利分别为1.79元、2.38元、2.89元 [5] - 预计2024-2026年ROE分别为19%、21%、22% [5] - 预计2024-2026年PE分别为19倍、14倍、12倍 [5]

股东大会信息 - 公司2024年第三次临时股东大会于9月2日8:00召开[1] - 议案经第五届董事会第十一次会议审议通过，8月17日公告通知股东[4] 参会情况 - 688名股东及代理人等参会，代表股份1,111,148,999股，占总股本65.9034%[5] 会议情况 - 未发生股东提新议案，审议表决全部议案[9] - 表决票数符合规定，程序和结果合法有效[11]

本次会议采取现场投票与网络投票相结合的方式对需审议案表决，表决方式 符合《公司法》、《公司章程》等相关法律法规的规定。公司董事长邬建树先生主 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 9 月 2 日 (二) 股东大会召开的地点：宁波市北仑区育王山路 268 号公司总部 C-105 会 议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 持本次股东大会。 证券代码：601689 证券简称：拓普集团 公告编号：2024-077 宁波拓普集团股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 688 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,111,148,999 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 65.9034 | (四) 表决方式是否 ...