行业分析 - 医药内循环下首选中药，中药板块集采政策压制逐步释放，估值切换下具有性价比 [1] - 湖北中成药集采规则已落地，规则细则基本符合市场预期，且小儿豉翘、丹滴等大品种并未在目录内，中期来看，政策压制因素已经逐步释放 [1] - 估值切换下，中药具有一定性价比：经过2024年的调整，部分公司的业绩高基数逐步消化，同时切换2025年业绩预期来看，估值不足20倍 [1] - 公募中药持仓比例较低，2024年三季度约8.5% [1] - 基药目录有望逐步推进 [1] 公司建议 - 建议关注佐力药业、济川药业、华润三九等 [2]

文章核心观点 - 内需出口均有催化，看好工程机械盈利，质量持续提升，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科等 [1][3] 内需情况 - 基建地产边际改善，土方机械率先实现复苏，起重机和混凝土有望2025年筑底回升 [1] 外需情况 - 欧美市场景气低迷，共建“一带一路”和中东出口需求旺盛 [1] 行业现状 - 国内工程机械主机厂风险敞口显著降低，经营质量不断提升 [2] 建议关注公司 - 三一重工、徐工机械、中联重科 [3]

文章核心观点 公司因网点布局调整，拟撤销宁波中山东路、成都日月大道、合肥临泉路证券营业部，并注销其营业执照和经营证券期货业务许可证 [1] 分组1 - 投资者咨询及疑问联系途径：咨询电话95330 [1] - 投资者咨询及疑问联系途径：公司网址https://www.dwzq.com.cn/ [1] - 投资者咨询及疑问联系途径：公司邮箱dwzq601555@dwzq.com.cn [1] 分组2 - 公告发布主体为东吴证券股份有限公司 [2] - 公告发布时间为2024年11月22日 [2]

公司行动 - 公司计划撤销宁波中山东路证券营业部、成都日月大道证券营业部、合肥临泉路证券营业部，并注销这些营业部的营业执照和经营证券期货业务许可证 [1] 联系方式 - 咨询电话：95330 [1] - 公司网址：https://www.dwzq.com.cn/ [1] - 公司邮箱：dwzq601555@dwzq.com.cn [1]

短期融资券发行情况 - 东吴证券2024年度第十四期短期融资券于2024年11月18日发行，11月19日缴款[2] - 期限365天，起息日2024年11月19日，兑付日2025年11月19日[2] - 计划和实际发行总额均为20亿元，发行价100元/张，票面利率1.94%[2]

融资情况 - 2024年6月19日发行2024年度第九期短期融资券[1] - 发行总额20亿元，票面利率1.95%，期限148天[1] 兑付情况 - 2024年11月14日完成兑付，本息共计2,015,813,698.63元[1]

文章核心观点 - 中国财险践行绿色保险创新，具备发展优势，新能源车险承保压力未来将趋于稳定，作为性价比红利标的维持“买入”评级 [1][2] 公司发展模式 - 构建“车 + 一切”经营新模式，实现全流程风险管理与服务，塑造发展新动能、新模式、新优势 [1] - 具备两大基础（夯实车险队伍基础、制度基础）、三大能力（精准定价能力、精益运营能力、精进创新能力）及模式变革（深入落实公司战略、持续推进模式变革） [1] - 用“新产品”满足车主需求，“新技术”顺应产业趋势，“新模式”服务新能源车产业特征，“新能力”提升新能源车险经营管理 [1] 新能源车险情况 - 人保财险已实现新能源家用商业险承保盈利，类比家庭自用车发展历程，当前新能源车型承保压力会随市场发展趋于稳定 [1] - 公司车龄 5 年以上的新能源家自车和燃油家自车出险率差异收窄，未来新能源车赔付率有进一步下降空间 [2]

市场交易逻辑 - 随着三季报披露收官，全年业绩预期逐步落地，岁末年初的市场交易逻辑往往会从景气趋势和业绩改善，转向次年具有确定性的增量逻辑，从而形成年末估值切换行情 [1] - 历次经济周期拐点前后，由于投资者对于政策的关注度明显提升，年末市场交易会趋向围绕政策预期展开 [1] - 岁末年初处于业绩真空期，同时重大会议密集召开，市场风格本身受政策影响较大 [1] - 经济亟待破局之际，政策方向的选择与执行节奏更显关键，往往成为市场布局来年增量的核心焦点 [1] 市场风格推演 - 推演两种情形，第一，风格跷跷板轮动，顺周期板块迎来较10月更明显的超额收益机会 [1] - 第二，风格更加均衡，顺周期和科技成长/小市值风格共存 [1] - 在以上两种情形中，顺周期风格相较于10月中下旬都将会有更好的表现 [1] 投资方向建议 - 化债：存在较多应收账款的建筑、环保行业将有望改善资产质量，估值有望提升 [2] - 消费：美护、文旅、汽车、零食以及医药板块中带有消费属性的家用医疗器械、中药OTC等领域 [2] - 地产链：伴随着地产修复，地产强相关的板块如建材、白酒也有望受益 [2] - 低PB：低PB央企，银行、保险、建筑以及以有色为代表的周期股等，关注个股α机会 [2]

监管事件 - 2024年4月8日公司因保荐业务未尽责被证监会立案[1] - 2024年11月8日公司收到行政处罚事先告知书[1] 项目服务 - 东吴证券为国美通讯2020年定增提供保荐承销服务[2] - 东吴证券为紫鑫药业2014年定增提供保荐服务[4] 处罚金额 - 国美通讯项目没收保荐收入943,396.23元、承销违法所得4,716,981.13元并罚款[5] - 紫鑫药业项目没收保荐收入2,068,000元并罚款4,136,000元[6] 人员处罚 - 张琦、王新、蒋序全、李佳佳被警告并罚款[6]

文章核心观点 北交所上市委员会2024年第19次审议会议于11月1日召开，江苏林泰新材科技股份有限公司过会，是2024年过会的第41家企业，同时还列出2024年上交所、深交所、北交所IPO过会企业及被否企业一览 [1] 林泰新材基本情况 - 公司是专业从事汽车自动变速器摩擦片研发、生产和销售的专精特新企业，主要产品为自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片，应用于主流汽车自动变速器中 [1] - 控股股东为刘健，实际控制人为刘健和宋苹苹，二人合计控制公司1,160.35万股股份（占公司股份总数的35.00%），刘健任董事长兼总经理，宋苹苹任董事 [2] - 保荐机构是东吴证券股份有限公司，签字保荐代表人是陈逸、郑立人，这是东吴证券今年保荐成功的首单IPO项目 [1] 林泰新材发行情况 - 拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过585.00万股（含本数，不含超额配售选择权），发行后公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%；若全额行使超额配售选择权，拟公开发行股票不超过672.75万股（含本数） [3] - 拟在北交所募资11,600.00万元，用于"年产3,000万片汽车（新能源汽车）、工程机械、高端农机及其他传动系统用纸基摩擦片及对偶片项目""多用途湿式摩擦片研发中心建设项目"和"补充流动资金" [3] 审议会议意见及问询问题 审议意见 - 请发行人明确说明中汽协计算销售额数据是否含售后市场数据并完善申报文件；说明报告期售后市场收入情况等；完善自动变速器摩擦片"国产替代"或"进口替代"表述，请保荐机构补充核查并发表明确意见 [3] 问询问题 - 关于业绩增长真实性和可持续性，请发行人说明产品销量及单价提升与下游客户变动趋势是否匹配等，对比分析主要原材料采购价格及公开市场价格变动趋势，结合传统燃油车零售出厂价格下调情况说明对发行人的影响，请保荐机构及申报会计师补充核查并发表明确意见 [4] - 关于市场空间，请发行人说明拓展增量市场、境外市场面临的机遇挑战等，说明相关认定依据，请保荐机构补充核查并发表明确意见 [5] - 关于技术来源及研发费用，请发行人说明核心技术来源等，是否存在知识产权纠纷等，请保荐机构及申报会计师补充核查并发表明确意见 [5] 2024年IPO企业情况 上交所深交所过会企业 - 共25家，如武汉港迪技术股份有限公司、苏州赛分科技股份有限公司等，涉及不同保荐机构和拟上市地点 [5][6][7] 北交所过会企业 - 共16家，如宇星紧固件（嘉兴）股份有限公司、广东芭薇生物科技股份有限公司等，涉及不同保荐机构 [7][8] 被否企业 - 1家，为浙江胜华波电器股份有限公司，保荐机构为国投证券 [8]