融资核准 - 公司获交易商协会核准注册60亿元超短期融资券，有效期2年[1] 融资发行 - 2024年9月18日发行5亿元超短期融资券，9月19日资金到账[2] - 期限270日，起息日2024年9月19日，兑付日2025年6月16日[2] - 发行利率2.14%，发行价格100元/百元面值[3] 申购情况 - 合规申购家数2家，金额1.1亿元[3] - 最高申购价位2.14%，最低2.13%[3] - 有效申购家数2家，金额1.1亿元[3] 承销情况 - 主承销商余额3.9亿元，包销规模占比78%[3] - 簿记管理人和主承销商为中国光大银行，无联席主承销商[3] 文件刊登 - 本期发行相关文件已在中国货币网和上海清算所网站刊登[3]

报告公司投资评级 - 评级为买入，评级变动维持 [1] 报告的核心观点 - 桐昆股份涤纶利润持续恢复，期待旺季业绩弹性，预计2024 - 2026年实现营业收入分别为998.76、1105.72、1224.79亿元，归母净利润分别为25.61、40.37、51.52亿元，EPS分别为1.06、1.67、2.14元，行业周期处于历史底部，给予公司2024年10 - 12倍PE，对应股价区间为10.6 - 12.7元，维持“买入”评级 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格10.83元，52周价格区间10.83 - 16.34元，总市值26498.21百万，流通市值24972.69百万，总股本241112.00万股，流通股227231.00万股 [1] 涨跌幅比较 - 桐昆股份1M、3M、12M涨跌幅分别为 - 15.72%、 - 25.07%、 - 27.54%，炼化及贸易1M、3M、12M涨跌幅分别为 - 5.66%、 - 12.09%、 - 14.43% [2] 财务数据 - 2024H1公司实现营收482.15亿元，同比 + 30.67%；营业成本452.31亿元，同比 + 30.33%；归母净利润10.65亿元，同比 + 911.35%；扣非归母净利润9.03亿元，同比 + 4564.68%；上半年毛利率6.19%，同比 + 0.25pcts，净利率2.23%，同比 + 1.89pcts；费用率4.85%，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为0.12%、1.47%、2.06%、1.20%，同比 - 0.01pcts、 - 0.24pcts、 - 0.19pcts、 + 0.44pcts；2024Q2营收271.03亿元，同比 + 29.16%，环比 + 28.38%；归母净利润4.85亿元，同比 - 18.67%，环比 - 16.31%；扣非归母净利润3.66亿元，同比 - 32.37%，环比 - 31.92% [4] 产品情况 - 上半年公司产品整体正增长，POY/FDY/DTY/PTA销量分别为441.09/95.41/50.87/72.18万吨，同比增长30.98%/51.78%/12.27%/109.95%；产品价格整体提升，上半年POY/FDY/DTY/PTA售价分别为6844/7686/8455/5275，同比分别增长1.69%/2.03%/2.06%/0.95%；3季度以来行业自律限产效益不错，原材料价格下滑但涤纶长丝价格坚挺 [4] 产业链布局 - 洋口港规划建设聚酯一体化项目，年产500万吨PTA、240万吨聚酯纺丝，实现PTA - 聚酯 - 纺丝连续生产；沭阳建设年产240万吨涤纶长丝（短纤）、500台加弹机、1万台织机、配套染整及公共热能中心项目，部分产线已达产，实现聚酯 - 纺丝 - 加弹 - 坯布 - 染整连续生产 [4] 报表预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为998.76、1105.72、1224.79亿元，归母净利润分别为25.61、40.37、51.52亿元，EPS分别为1.06、1.67、2.14元；2022 - 2026年营业收入增长率分别为4.84%、33.30%、20.86%、10.71%、10.77%，归属母公司股东净利润增长率分别为 - 98.22%、512.12%、221.33%、57.61%、27.62% [3][6]

报告公司投资评级 - 报告给予桐昆股份"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 长丝格局改善致2024年上半年业绩强势反弹,全年业绩可期 [1] - 公司长丝产能1350万吨,2024年上半年销量合计587.37万吨,同比增长32% [1] - 2024年上半年长丝价格有较好支撑,POY均价0.68万元/吨,同比增长1.69% [1] - 公司近年来产能不断增加,长丝全球市占率18%,国内市占率28%,稳居行业龙头地位 [1] - 公司正在加大上游炼化布局,印尼北加炼化一体化项目建成后有望显著增厚公司盈利 [1] 财务数据总结 - 2024年预计公司营业收入为933.95亿元,同比增长13% [6] - 2024年预计公司归母净利润为24.63亿元,同比增长209% [6] - 2024年预计公司每股收益为1.02元 [6] - 2024年预计公司市盈率为10倍 [6]

股票代码：601233 股票简称：桐昆股份 公告编号：2024-062 桐昆集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | | | | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 561 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,115,095,366 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 46.6588 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会提议召开。公司董事长陈蕾因公出差，与会董事共同推举 公司董事、执行总裁李圣军先生主持会议。会议召集及召开程序符合《公司法》 和《公司章程》的有关规定。 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 9 月 13 日 (二) 股东大会召开的地点：浙江省桐乡市凤凰湖大道 518 号桐昆集团总部会 议室 (五 ...

会议信息 - 公司第九届董事会第十二次会议于2024年8月27日审议通过召开股东大会决议[3] - 本次股东大会于2024年9月13日召开[3][4] 参会情况 - 现场股东代表3名（代表5名股东），股份962,783,104股，占比40.2856%[5] - 网络投票股东代表556名，股份152,312,262股，占比6.3732%[5] - 中小投资者股东代表557名，股份170,628,143股，占比7.1386%[5] 议案情况 - 审议《关于变更部分募投项目的议案》并获通过[3][4][8]

报告评级 - 报告给予桐昆股份"买入"评级,维持此前评级 [3] 核心观点 - 公司长丝、PTA、参股炼化业务景气有所修复,2024年上半年业绩显著增长 [4][5] - 公司产销量大幅增长,产能规模进一步提升 [5] - 看好涤纶长丝供需格局优化,行业景气提升 [5] - 公司布局海外炼化项目,成长性卓越 [6] 财务数据分析 - 2024年预计公司实现营业收入902.98亿元,归属净利润25.86亿元 [11] - 2025年预计公司实现营业收入986.21亿元,归属净利润41.11亿元 [11] - 2026年预计公司实现营业收入1032.30亿元,归属净利润51.08亿元 [11] - 公司盈利能力持续提升,预计未来3年ROE分别为6.8%、9.7%、10.8% [11]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 1H24公司业绩同比大幅增长,涤纶长丝景气回暖[2][5] - 公司长丝产品实现量价齐升,投资收益显著改善[5] - 公司拓展聚酯产业链项目布局,持续提升产业链一体化水平[5] - 调整印尼炼化一体化项目,降低投资风险和运营风险,推动公司长远发展[6] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为930.84/992.32/1071.14亿元,实现归母净利润分别为24.69/38.75/47.09亿元,对应EPS分别为1.02/1.61/1.95元[7] - 公司长丝产品量价齐升,2024下半年将迎来长丝行业金九银十的传统旺季,下游消费需求或将进一步释放,公司盈利能力有望持续增强[7] - 公司拓展聚酯产业链项目布局,持续提升产业链一体化水平,公司产品有望加强成本优势,利好业绩提升[7]

桐昆集团股份有限公司 2024 年 第二次临时股东大会会议材料 桐昆集团股份有限公司 2024 年 9 月 1 目录 | 桐昆集团股份有限公司 | 年第二次临时股东大会通知 | 2024 | 3 | 桐昆集团股份有限公司 | 年第二次临时股东大会会议须知 4 | 2024 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 桐昆集团股份有限公司 | 年第二次临时股东大会会议议程 6 | 2024 | 议案一：关于变更部分募投项目的议案 7 | | | | 电 话：0573-88180909 地 址：浙江省桐乡市凤凰湖大道 518 号桐昆股份董事会办公室 通知发出日期：2024 年 8 月 29 日 2 桐昆集团股份有限公司2024年第二次临时股东大会通知 各位股东及股东代表： 桐昆集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会拟于 2024 年 9 月 13 日 下午 14：00 时在桐昆集团股份有限公司总部会议室召开。 本次股东大会审议和表决议题如下： 《关于变更部分募投项目的议案》。 以上议案，已经公司 2024 年 8 月 27 日召开的第九届董事会第十二次 ...

股票代码：601233 股票简称：桐昆股份 公告编号：2024-061 桐昆集团股份有限公司 关于召开2024年第二次临时股东大会的提示性公告 至 2024 年 9 月 13 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股东 大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网 投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 ●股权登记日：2024年9月6日 桐昆集团股份有限公司（以下简称："本公司"）已于2024年8月29日在指定信 息披露媒体及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上发布了《桐昆集团股份有 限公司关于召开2024年第二次临时股东大会的通知》（公告编号：2024-059） 本次股东大会将通过上海证券交易所网络投票系统向社会公众股股东提供网络 形式的投票平台，根据中国证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》 （证监发【2004】118号）的要求，现发布召开本次股东大会的提示性公告如下： 一、会议召开时间 ●网络投票时间： 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票 ...

报告评级和核心观点 报告评级 - 维持增持评级,下调盈利预测和目标价[3] 核心观点 - 2024年二季度业绩符合预期,三季度受高温天气影响长丝产销受到影响[3] - 二季度龙头挺价政策带动价差改善,长丝行业集中度高,CR6接近70%,龙头对下游议价能力增强[3] - 炼化回暖带动投资收益回升,静待下游刚需补库[3] 财务数据总结 财务数据 - 2024年上半年实现营收482亿元,同比+30.67%,归母净利10.65亿元,同比+778%,扣非后净利润9亿元,同比+2800%[3] - 2024年二季度归母净利润为4.85亿元,同比-18.67%,环比-16.31%,扣除投资收益部分利润约为3.24亿元[3] - 2024-2026年EPS预测为0.98/1.11/1.54元[3] 投资收益 - 公司持有浙石化20%股权,2024H1上半年对联营企业和合营企业的投资收益为4.17亿元,同比2023H1的-3.5亿元扭亏为盈[3] 行业及市场表现 行业表现 - 长丝行业集中度高,CR6接近70%,龙头对下游议价能力增强[3] - 2024年二季度以来长丝龙头推动"一口价"模式挺价意愿增强,各品类二季度价差逐月改善[3] 市场表现 - 公司2024年三季度起长丝受高温天气影响需求低于预期,下游织机负荷下滑,行业累库,需求疲软等原因导致上游长丝开工率下滑[3] - 期待冬季国内外刚需补库需求带动需求回升[3]