[报告概述] 本报告对赛轮轮胎（601058）公司进行了深入研究,主要包括以下几个方面: [公司概况] 1. 赛轮轮胎是国内轮胎行业龙头,发展历程可分为三个阶段:初期发展、持续海外基地布局、开启"液体黄金"时代。公司作为首家在海外建厂并最早拥有两个海外规模化生产基地的中国轮胎企业,积极推进全球化发展战略。[28][29][30][31] 2. 公司股权结构稳定,实控人疫仲雪重视创新,公司三费率基本维持稳定。公司还实施了员工持股计划,以绑定核心员工。[60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70] [行业地位] 3. 全球轮胎市场空间约1900亿美元,中国市场占比超20%。轮胎行业集中度较高,龙头企业占据较大市场份额,但海外龙头企业市占率呈下降趋势,我国企业市占率稳步提升。[76][77][78][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95] 4. 公司毛利率位于行业较领先地位,市占率逐步提升,得益于公司全球化战略、科技创新及品牌建设。[89][90] [海外布局] 5. 公司海外布局领先,已在越南、柬埔寨、墨西哥等地建立生产基地,并计划在印度尼西亚等地进一步扩张。海外基地有利于公司应对贸易壁垒,提高盈利能力。[134][135][139][140][150] 6. 公司海外产能布局较早,具有全球最大尺寸63英寸级别非公路胎制造能力,未来非公路轮胎产能将持续释放,为公司带来高毛利。[236][237][238][239][240][241][242][243] [核心技术] 7. 公司自主研发的"液体黄金"轮胎成功解决了轮胎行业"魔鬼三角"问题,性能优异,获得多家权威机构认证。公司正逐步丰富"液体黄金"产品线,未来有望成为新一代轮胎的领军产品。[153][154][155][156][157][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171][172] [财务表现] 8. 公司盈利能力较强,ROE快速回升,未来仍有提升空间。公司净利率持续上行,研发费用支持公司长期发展。[279][280][281][282][283][284][285][286][287][288][289] [风险提示] 9. 主要风险包括:下游需求不及预期、原材料价格大幅上涨、产能投放不及预期、海外经营风险等。[304][305]

证券代码：601058 证券简称：赛轮轮胎 公告编号：临 2024-074 赛轮集团股份有限公司 关于实际控制人部分股份质押延期购回的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 截至本公告披露日，公司实际控制人袁仲雪先生控制的股份（含其一致 行动人持有的股份）为722,242,856股，占公司总股本的21.97%。本次76,689,800 股公司股份质押延期购回后，袁仲雪先生累计质押 273,689,800 股公司股份，占 其控制公司股份总数的 37.89%，占公司总股本的 8.32%。 2023 年 9 月 8 日，赛轮集团股份有限公司（以下简称"公司"）实际控制 人袁仲雪先生将其持有的 76,689,800 股公司股份质押给海通证券股份有限公 司，期限为 1 年，具体内容详见公司于 2023 年 9 月 11 日在指定信息披露媒体 披露的《关于股东股份质押的公告》（临 2023-088）。 注 1：瑞元鼎实投资有限公司、青岛煜明投资中心（有限合伙）是袁仲雪先生控制的企业，袁嵩先生为袁仲雪先生之子， ...

证券代码： 601058 证券简称：赛轮轮胎 公告编号：临 2024-073 赛轮集团股份有限公司 关于提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 本次被担保人名称：赛轮销售 度的议案》，拟调整公司为控股子公司提供担保的额度，由总额不超过 121 亿元 （含正在执行的担保）调整至总额不超过 132 亿元（含正在执行的担保），其中 为资产负债率超过 70%的控股子公司提供总额不超过 100 亿元担保（含正在执行 的担保）调整至总额不超过 111 亿元担保（含正在执行的担保），有效期自 2023 年年度股东大会审议通过之日起至 2024 年 12 月 31 日。上述事项亦经公司 2024 年 5 月 17 日召开的 2023 年年度股东大会审议通过。具体内容详见公司于 2023 年 12 月 14 日、2023 年 12 月 30 日、2024 年 4 月 27 日、2024 年 5 月 18 日在上 海证券交易所网站及指定信息披露媒体披露的《2024 年度预计对外担保的公告》 （公告编号： ...

股权情况 - 截至2024年8月9日，新华联控股持股192,550,782股，占总股本5.86%[3] - 扣除未完成变更的，新华联控股持股144,931,782股，占总股本4.41%[3] 股权变动 - 2024年8月9日，新华联控股6,604,074股股份被司法冻结[3] - 2024年6月，新华联控股部分股份司法拍卖竞价成功[6] - 2024年5 - 6月，新华联控股集中竞价减持32,880,900股[6] 重整计划 - 新华联控股重整计划拟处置120,000,000股，144,931,682股以股抵债[5] - 第四次司法拍卖股份未办理股权变更，以股抵债部分未处置[6]

报告公司投资评级 [9]投资评级 买入丨维持 报告的核心观点 1. 公司以"做一条好轮胎"为使命,致力于为全球轮胎用户提供更优质的产品与服务。公司主要产品分为全钢载重子午胎、半钢子午胎和工程子午胎,广泛应用于乘用车、商用车以及工程机械车辆等。[10] 2. 公司轮胎技术和质量先进,"液体黄金"轮胎在国际市场处于较高水平。[32][33] 3. 公司在国内外拥有多个生产基地,产能不断扩张,同时享有较强的关税优势。[35][36][37] 4. 公司实控人袁仲雪先生在产学研一体化方面具有优势,有助于公司产品结构不断优化。[76][77][79][80] 5. 公司积极布局海外市场,出口收入占比不断提升,盈利能力较高。[144][157][169][170] 6. 公司"液体黄金"轮胎打破了轮胎"魔鬼三角"理论,性能优于传统轮胎和绿胎。[121][135][136][137] 根据报告目录分别进行总结 公司简介 - 公司以"做一条好轮胎"为使命,致力于为全球轮胎用户提供更优质的产品与服务。[25] - 公司主要产品包括全钢载重子午胎、半钢子午胎和工程子午胎,广泛应用于乘用车、商用车以及工程机械车辆等。[25][26][27] - 公司轮胎技术和质量先进,"液体黄金"轮胎在国际市场处于较高水平。[32][33][34] 产品技术领先,产能布局全球 - 公司在国内外拥有多个生产基地,产能不断扩张。[35][36][37] - 公司海外基地享有较强的关税优势。[175][176][177] 股权结构 - 公司实控人袁仲雪先生在产学研一体化方面具有优势,有助于公司产品结构不断优化。[76][77][79][80] - 公司员工持股计划覆盖核心团队,有利于公司长期发展。[46][47] 财务分析 - 公司盈利能力优异,出口收入占比不断提升,盈利能力较高。[169][170][171][172][173][174] - 公司期间费用率稳定,研发支出稳步增加。[66][67][68][69] - 公司资产结构良好,收款能力逐步改善。[71][72][73][74] 阿尔法之一:产学研一体优势下,产品结构不断优化 - 公司实控人袁仲雪先生在产学研一体化方面具有优势,有助于公司产品结构不断优化。[76][77][79][80] - 公司发力非公路轮胎领域,打破国外技术垄断,盈利能力较高。[92][93][94][95][96][103][104][105][106][107][116] - 公司"液体黄金"轮胎打破了轮胎"魔鬼三角"理论,性能优于传统轮胎和绿胎。[121][135][136][137] 阿尔法之二:有效布局海外市场,出口收入占比提升 - 公司积极布局海外市场,出口收入占比不断提升,盈利能力较高。[144][157][169][170] - 公司海外基地享有较强的关税优势。[175][176][177] - 公司海外产能布局节奏稳定,盈利能力持续保持较高水平。[178][179][189][190][191][192][193]

本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码：601058 证券简称：赛轮轮胎 公告编号：临 2024-071 赛轮集团股份有限公司 关于持股 5%以上股东部分司法拍卖股份过户暨权益 变动超过 1%的提示性公告 重要内容提示： 本次权益变动属于持股 5%以上股东通过司法拍卖方式减持，不触及要约 收购。 2024 年 7 月 29 日，新华联控股持有的 34,500,000 股公司股份已分别过 户至拍卖买受人国泰君安证券股份有限公司、延颖、王延辉、席悦、陈新凯名下。 2024 年 6 月 22 日至 2024 年 7 月 29 日，新华联控股因司法拍卖过户， 其持有公司的股份比例由 6.91%下降至 5.86%，权益变动超过 1%。 新华联控股不是公司控股股东、实际控制人，亦不是公司第一大股东， 本次权益变动，不会导致公司实际控制权发生变更，不会对公司的生产经营产生 重大影响。 2024 年 7 月 30 日，赛轮集团股份有限公司（以下简称"公司"）收到新华 联控股有限公司（以下简称"新华联控股"）的《告知函》，获悉 ...

证券代码： 601058 证券简称：赛轮轮胎 公告编号：临 2024-070 赛轮集团股份有限公司 关于提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 本次被担保人名称：赛轮越南 本次担保金额及已实际为其提供担保的余额：公司本次为赛轮越南分别 提供980万美元、690万美元连带责任担保，包含本次担保在内，公司已实际为 赛轮越南提供8.34亿元人民币连带责任担保。 特别风险提示：公司及控股子公司预计年度对外担保总额为228亿元，截 至本公告披露日实际发生担保额为184.41亿元，分别占公司最近一期经审计净资 产的153.50%、124.15%；公司对资产负债率超过70%的全资子公司实际发生担保 额为101.48亿元，占公司最近一期经审计净资产的68.32%。请广大投资者充分关 注担保风险。 一、担保情况概述 2023 年 12 月 13 日，赛轮集团股份有限公司（以下简称"公司"或"赛轮 集团"）召开第六届董事会第十次会议，审议通过了《关于 2024 年度预计对外 担保的议案》，同意公司为控股 ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年实现归母净利润21.2-21.8亿元,同比增加102.68%到108.41% [8] - 2024年Q2实现归母净利润10.86-11.46亿元,同比增加57.3%-66%,环比增加5.1%-10.9% [8] - 2024年上半年公司全球化战略、科技创新及品牌建设等工作效果持续显现,产品受到越来越多国内外客户的认可,全钢、半钢和非公路三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平,上半年公司产品在国内及国外的销量同比增长均超过30% [9] 原料成本和海运影响 - 2024年Q2原料成本环比提升,天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶、炭黑分别环比提升6.8%、9.9%、8.3%、1.5% [10] - 2024年5-6月海运价格快速上行,但目前海外经销商库存相对正常,存在观望心态,下订单意愿略有降低,略影响5-6月的发货情况 [10] 产能布局 - 墨西哥、印尼基地如期进行,预计2025年上半年投产,有望提升公司抵御贸易壁垒的能力,以及贡献未来两年增量 [11] - 液体黄金推广顺利,有望在配套及终端零售市场同步发力,提升产品和品牌高端化 [11] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润约45.7、54.3、63.8亿元,对应PE约10、8、7倍 [12] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023-2026年营业总收入分别为25,978、33,099、38,809、42,987百万元,同比增长率分别为18.6%、27.4%、17.3%、10.8% [19] - 2023-2026年归母净利润分别为3,091、4,569、5,425、6,377百万元,同比增长率分别为132.1%、47.8%、18.7%、17.5% [19] - 2023-2026年毛利率分别为27.6%、27.8%、27.9%、28.1% [19] - 2023-2026年ROE分别为20.8%、23.6%、21.9%、20.5% [19]

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 公司2024年中报业绩预告符合预期,归母净利润同比增长102.68%-108.41%,扣非净利润同比增长79.01%-84.30% [4] - 公司产品在国内外市场销量均同比增长超过30%,其中毛利率较高产品增幅更大,带动上半年净利润大幅增长 [4] - 公司新投资的墨西哥、柬埔寨、印尼等项目有序推进,伴随中长期产能逐步落地,公司业绩中枢有望持续上行 [4] - 维持公司2024-2026年EPS预测为1.30/1.45/1.59元,给予2024年14.83倍PE,维持目标价19.28元 [4] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入分别为21,902/25,978/30,725/34,497/37,171百万元,同比增长21.7%/18.6%/18.3%/12.3%/7.8% [10] - 公司2022-2026年归母净利润分别为1,332/3,091/4,277/4,755/5,226百万元,同比增长1.5%/132.1%/38.4%/11.2%/9.9% [10] - 公司2022-2026年每股收益分别为0.41/0.94/1.30/1.45/1.59元 [10] - 公司2022-2026年净资产收益率分别为10.9%/20.8%/20.2%/19.0%/17.8% [10] - 公司2022-2026年市盈率(最新股本摊薄)分别为34.51/14.87/10.75/9.67/8.80倍 [10] 相关报告总结 - 公司近期发布的相关报告包括:24Q1业绩略超预期、拟建印尼项目、23Q4业绩超预期、拟建墨西哥项目、Q3单季度业绩新高等 [9]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[2] 报告的核心观点 1) 公司加速全球化布局,产品结构持续优化,且液体黄金有望推动品牌力提升。[2] 2) 预计公司2024-2026年营业收入分别为322/363/429亿元,同比增速分别为+24%/+13%/+18%;归母净利润分别为43/51/62亿元,同比增速分别为+38%/+20%/+21%;EPS分别为1.30/1.56/1.89元/股,3年CAGR为26%。[2] 公司业绩高增,全球化稳步推进 1) 公司2024年上半年预计实现归母净利润21.2-21.8亿元,同比增长102.7%-108.4%;预计实现扣非净利润20.3-20.9亿元,同比增长79.0%-84.3%。[1] 2) 公司全球化战略、科技创新及品牌建设等工作效果持续显现,产品受到越来越多国内外客户的认可,全钢、半钢和非公路三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平。[1] 3) 公司在国内及国外的销量同比增长均超过30%,其中毛利率较高产品增幅更大。[1] 成本上行,海运费影响或有限 1) 2024年Q2轮胎主要原材料天然橡胶/丁苯橡胶/顺丁橡胶/炭黑环比+8%/+12%/+10%/-8%,公司4月部分提价传导原料成本。[1] 2) 近日橡胶价格有所下滑,叠加割胶季到来后天然橡胶供应有望增加,预计橡胶价格不具备大幅涨价基础。[1] 3) 公司FOB计价模式超一半,即客户承担运费,还对部分航线签署了长约,因此海运费上涨对公司利润率影响或有限。[1] 项目储备丰富,保障长期成长 1) 公司柬埔寨工厂年产1200万条半钢胎项目、墨西哥工厂年产600万条半钢胎项目、印尼工厂年产360万条子午线轮胎与3.7万吨非公路轮胎项目稳步推进。[1] 2) 其中,柬埔寨项目预计今年年内投产,墨西哥项目已于5月15日动工建设,印尼项目也动工在即。[1] 3) 多基地布局有望进一步增强公司抗风险能力,保障长期成长。[1]