报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年妙可蓝多归母净利润和扣非归母净利润实现高增长，业绩弹性释放；成本费用改善、并表蒙牛奶酪优化利润；看好公司作为奶酪龙头挖掘市场新增量，整合后业务协同与效率提升有望进一步改善盈利能力 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 利润实现高增，业绩弹性释放 - 2024年公司归母净利润预计0.90 - 1.30亿元，同增41.87% - 104.92%；扣非归母净利润预计0.38 - 0.53亿元，同增429.90% - 639.06%；2024Q4归母净利润预计0.05 - 0.45亿元，去年同期0.30亿元；扣非归母净利润预计 - 0.24 - - 0.09亿元，去年同期0.09亿元 [5] 成本费用改善，并表优化利润 - 成本同比改善，毛利率上升因原材料采购成本下降，推进降本增效使销售费用率下降，金融资产公允价值同比上升，去年同期有少数股东权益致归母净利大幅上升；收购蒙牛奶酪100%股权于2024年7月1日并表，其2024年归母净利润较上年同期增加约840万元 [6] 盈利预测 - 调整2024 - 2026年EPS为0.21/0.38/0.48（前值为0.16/0.22/0.31）元，当前股价对应PE分别为84/47/37倍 [7] 财务数据预测 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|4,049|5,011|5,388|5,692| |增长率（%）|-16.2%|23.8%|7.5%|5.6%| |归母净利润（百万元）|63|110|197|248| |增长率（%）|-53.1%|73.2%|79.5%|25.6%| |摊薄每股收益（元）|0.12|0.21|0.38|0.48| |ROE（%）|1.5%|2.5%|4.3%|5.0%| [9][11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 - 涵盖流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业收入、营业成本等多项指标在2023A - 2026E的预测数据，以及成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等财务指标 [12]

2024年净利润预计情况 - 2024年度预计归属于母公司股东的净利润为9000.00 - 13000.00万元，同比增长41.87% - 104.92%[4] - 2024年度预计归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3800.00 - 5300.00万元，同比增长429.90% - 639.07%[4] - 2024年实现归属于母公司股东的净利润与上年同期经追溯调整后的数据相比，将增加2993.44 - 6993.44万元，同比增长49.84% - 116.43%[5] - 2024年归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期经追溯调整后的数据相比，将增加3082.88 - 4582.88万元，同比增长429.90% - 639.07%[5] 2023年财务数据 - 2023年度利润总额为8378.21万元，归属于母公司股东的净利润为6343.95万元，归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为717.12万元[7] - 2023年度每股收益为0.126元[8] 业绩增长原因 - 报告期内原材料采购成本下降等使毛利率上升，金融资产公允价值上升，降本增效使销售费用率下降，少数股东权益因素使净利润同比大幅上升[9] - 2024年7月1日将蒙牛奶酪纳入合并报表范围，其2024年度归属于母公司股东的净利润较上年同期增加约840.00万元[9] 数据说明 - 业绩预告数据未经注册会计师审计[6] - 具体准确财务数据以经审计后的2024年年度报告为准[12]

会议信息 - 公司第十二届董事会第三次会议于2025年1月16日通讯召开，9位董事全出席[2] 议案表决 - 《关于调整公司组织架构的议案》全票通过[3] - 《关于聘任高级管理人员等议案》全票通过[3] - 《关于聘任任松报酬方案的议案》8票同意1票回避[5] - 《关于2024年度高管目标奖金方案的议案》6票同意3票回避[7] 审议情况 - 聘任高级管理人员经提名委员会审议通过[4] - 聘任财务总监等经审计委员会审议通过[5] - 两报酬方案经薪酬与考核委员会审议通过[7][9]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会于12月30日14点30分召开[3] - 参加股东及代表344人，代表股份197,208,821股，占比39.2804%[7] - 采取现场和网络投票结合方式[5] 议案表决情况 - 《关于与关联方交易预计的议案》，同意8,996,412股，占比93.3277%[11] - 《关于2025年度融资及担保额度预计的议案》，同意196,423,834股，占比99.6020%[12]

现金管理投资 - 2024年6月27日购买9800万元中行结构性存款，12月29日赎回获收益153.16万元[3] - 2024年9 - 10月多次购买兴业银行结构性存款，12月30日赎回本金37500万元，获收益206.35万元[4][5][6] - 本次现金管理投资总额47500万元[8] 募集资金使用 - 非公开发行股票募集资金总额29.9999999042亿元，净额29.8116486486亿元[9] - 上海特色奶酪智能化生产加工项目拟用募集资金11.7亿元[10] - 长春特色乳品综合加工基地项目拟用募集资金12.6亿元[11] - 吉林原制奶酪加工建设项目拟用募集资金3.1亿元[11] - 补充流动资金拟用募集资金2.411649亿元[11] 新投资产品 - 光大银行结构性存款金额10000万元，预计年化收益率2.35%/2.25%/1.30%，期限90天[12] - 兴业银行结构性存款金额27500万元，预计年化收益率2.27%/1.30%、2.22%/1.50%，期限163天和342天[12] - 2024年12月30日购买兴业银行2个结构性存款产品，金额分别为1亿和2.75亿元[14] 其他事项 - 2024年11月18日同意使用不超17.50亿元闲置募集资金现金管理，授权期限12个月[16] - 截至2024年9月30日，现金管理购买产品金额占合并报表账面货币资金49.03%[20] - 监事会同意使用闲置募集资金进行现金管理[22] - 保荐机构东方证券对使用闲置募集资金现金管理事项无异议[23][24]

业绩情况 - 2018 - 2021年公司奶酪业务收入连续四年同比保持60%以上高速增长，2022年同比增速降至16.01%，2023年同比下降18.91%[5][6] - 2023年公司整体奶酪市场占有率超35%，奶酪棒市场占有率超40%[6] 项目投资 - 截至2024年11月30日，上海、吉林、长春项目投入金额分别为8.88亿元、2.13亿元、1.09亿元，投资进度分别为75.9%、68.59%、8.65%[1] - 上海项目2021 - 2024年1 - 11月分别投入55531.33万元、18617.51万元、8214.43万元和6466.54万元，投资进度达75.92%[8] - 吉林项目2021 - 2024年1 - 11月分别投入4146.12万元、11609.79万元、4631.17万元和876.17万元，投资进度达68.59%[8] - 长春项目2021 - 2024年1 - 11月分别投入13.70万元、213.07万元、1412.32万元和9266.34万元，投资进度为8.66%[9] - 上海特色奶酪智能化生产加工项目计划投资128,613.85万元，截至2024年11月30日已投入100,443.65万元，2024年12月计划投入8,580.26万元，2025年计划投入19,589.94万元[14] - 长春特色乳品综合加工基地项目计划投资126,341.53万元，截至2024年11月30日已投入10,905.43万元，2024年12月计划投入46,849.83万元，2025年计划投入68,586.27万元[14][15] - 吉林原制奶酪加工建设项目计划投资39,654.47万元，截至2024年11月30日已投入28,947.65万元，2024年12月计划投入3,238.82万元，2025年计划投入7,468.00万元[15] 项目进展 - 长春项目在广泽乳业现有厂区已建成3.2万吨稀奶油生产线等，租赁厂房部分完成工艺及施工图纸设计[10] - 上海特色奶酪智能化生产加工项目先期规划的各类产品产线已达设计产能规模，年产奶酪棒46,276吨、芝士片25,272吨等[17] - 长春特色乳品综合加工基地项目在广泽乳业现有厂区改建部分已建成3.2万吨稀奶油生产线等，租赁厂房部分完成工艺及施工图纸设计[18] - 吉林原制奶酪加工建设项目先期规划产能为年产9720吨奶酪棒、4212吨手撕奶酪及4100吨马苏里拉奶酪丝，已达设计产能规模[20] 未来展望 - 公司2025 - 2027三年战略以“聚焦奶酪”为核心，通过四大品类规划双轮驱动业绩发展[13] - 到2025年，全国奶酪产量目标达到50万吨[27] 风险提示 - 公司在《2020年非公开发行A股股票预案》中提示募集资金投资项目实施和产能消化风险[33] - 公司在2022 - 2024年多个募投项目调整及延期公告中提示项目实际运营情况可能无法达到预期的风险[34] - 公司对募投项目进展不及预期已作风险提示并充分披露[35][40] 项目决策 - 公司于2024年12月13日召开会议审议通过《关于部分募集资金投资项目延期的议案》并披露相关公告[32] - 公司就募投项目调整及延期情况及时履行内部决策程序、对外公告并提交股东大会审议[34] - 公司针对部分未按原计划推进的募投项目，已履行内部决策程序并披露延期情况及原因[38][40] 项目评估 - 长春特色乳品综合加工基地项目建成投产后，项目投资内部收益率（税后）为14.18%，延期未对预计收益产生重大影响[29] - 募投项目可行性未发生重大变化，若募集资金使用计划调整将履行审议披露义务[13][15] - “上海特色奶酪智能化生产加工项目”及“吉林原制奶酪加工建设项目”无需重新论证可行性和预期收益[39] - 长春特色乳品综合加工基地项目投入金额未达计划金额50%，公司对其可行性和预期收益进行重新论证并履行决策程序[40] 资金管理 - 公司每半年对募集资金存放与实际使用情况出具专项报告并公开披露[34] - 公司对募集资金使用和管理情况进行了自查[38] - 公司不存在募集资金使用不规范的情况[38][40] - 部分募投项目实施进展相比预期有所延后，具有合理性[39] - 募投项目有明确后续投资建设计划[39]

关于公司部分募投项目延期有关事项监管工作函的回复公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600882 证券简称：妙可蓝多 公告编号：2024-107 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（以下简称"公司"或"妙可蓝多"）于 2024 年 12 月 18 日收到上海证券交易所下发的《关于上海妙可蓝多食品科技股份有限公 司部分募投项目延期有关事项的监管工作函》（上证公函【2024】3778 号，以下简 称"工作函"）。公司与持续督导机构东方证券股份有限公司对有关问题进行了认真 分析与核查，并逐项予以落实。 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 截至 2024 年 11 月 30 日，公司非公开发行股票募集资金投资项目（以下简称 "募投项目"）"上海特色奶酪智能化生产加工项目""吉林原制奶酪加工建设项目" "长春特色乳品综合加工基地项目"募集资金投入金额分别为 8.88 亿元、2.13 亿元、 1.09 亿元，投资进度分别为 75.92%、68.59%、8.66%。公司现按上海证券交易所要 求对相关事项回复如下： 一 ...

证券代码：600882 证券简称：妙可蓝多 公告编号：2024-106 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2024 年 12 月 30 日 (二)股东大会召开的地点：上海市浦东新区金桥路 1398 号金台大厦 4 楼 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 344 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 197,208,821 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权 | 39.2804 | | 股份总数的比例（%） | | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 董事长陈易一先生、副董事长柴琇女士因工作原因未能出席本次会议，经半 数以上董事推举，由董事蒯玉龙先生主持本次会议，会议的 ...

证券代码：600882 证券简称：妙可蓝多 公告编号：2024-105 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理到期赎回并 继续进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 本次现金管理到期赎回的情况 2024 年 9 月 26 日，妙可蓝多、公司全资子公司广泽乳业有限公司（以下简 称"广泽乳业"）使用部分闲置募集资金分别购买了"2024 年挂钩汇率对公结构 性存款定制第九期产品 452"，产品期限均为 90 天，起息日 2024 年 9 月 26 日， 金额分别为 29,200 万元、10,000 万元。具体内容详见公司于 2024 年 9 月 27 日 在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司指定信息披露媒体《中国证券 报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》披露的《关于使用部分暂时闲置募 集资金进行现金管理到期赎回并继续进行现金管理的公告》（公告编号：2024- 074）。该产品已于 2024 年 12 月 26 日到期，截 ...

2024年1 - 10月业务数据 - 接受内蒙古蒙牛乳业委托加工IWS芝士片等产品预计600万元，实际发生195.14万元[17] - 向爱氏晨曦乳制品进出口有限公司采购原材料预计200万元，实际发生0万元[17] - 向天津通瑞供应链有限公司采购原材料预计200万元，实际发生0万元[17] - 向Burra Foods Pty Ltd采购原材料预计3000万元，实际发生702.10万元[17] 2024年7 - 10月业务数据 - 向内蒙古蒙牛乳业采购原材料及服务预计14500万元，实际发生12736.68万元[18] - 向天津通瑞供应链有限公司采购原材料预计450万元，实际发生439.57万元[18] - 向Burra Foods Pty Ltd采购原材料预计2450万元，实际发生247.89万元[18] - 向内蒙古蒙牛乳业销售商品及服务预计1450万元，实际发生570.47万元[18] 关联交易额度 - 拟增加蒙牛奶酪及其子公司2024年度与控股股东及其关联方日常关联交易额度[20] - 本次增加预计关联交易额度：采购内蒙古蒙牛乳业相关原材料及服务7600万元、采购天津通瑞供应链原材料410万元、销售天津通瑞供应链商品及服务200万元[21] - 2025年度预计日常关联交易金额：采购内蒙古蒙牛乳业相关原材料及服务40450.53万元、销售其商品及服务1389.35万元、销售天津通瑞供应链商品200万元、采购其原材料1524万元、采购Burra Foods原材料6300万元[22] 关联方财务数据 - 截至2024年6月30日，内蒙古蒙牛乳业总资产9573872.14万元，归母权益4646096.41万元，1 - 6月营收4096100.03万元，归母净利润301478.26万元[25][26] - 截至2024年6月30日，天津通瑞供应链总资产157904.47万元，归母权益72140.62万元，1 - 6月营收267229.04万元，归母净利润6681.37万元[31] - 截至2024年6月30日，Burra Foods总资产330292.777千澳元，净资产172068.399千澳元，1 - 6月营收201248.714千澳元，净利润 - 15885.950千澳元[35] 子公司财务数据 - 海南新芝仕食品科技有限公司2024年1 - 9月资产总额为127,151.91万元，负债总额117,492.49万元，净资产9,659.42万元，营业收入101,403.87万元，净利润 - 891.59万元[49] - 广泽乳业有限公司2024年1 - 9月资产总额为229,701.81万元，负债总额157,050.72万元，净资产72,651.09万元，营业收入47,386.55万元，净利润2,697.05万元[51][52] - 妙可蓝多（天津）食品科技有限公司2024年1 - 9月资产总额为79,330.40万元，负债总额53,899.14万元，净资产25,431.26万元，营业收入40,200.14万元，净利润2,500.61万元[53] - 上海芝然乳品科技有限公司2024年1 - 9月资产总额为111,989.16万元，负债总额80,622.35万元，净资产31,366.81万元，营业收入43,547.95万元，净利润2,142.63万元[54] - 上海芝享食品科技有限公司2024年1 - 9月资产总额为230,006.90万元，负债总额215,991.64万元，净资产14,015.26万元，营业收入57,476.04万元，净利润 - 1,698.40万元[56] 融资与担保 - 公司及子公司2025年度拟向金融机构申请不超过50亿元的借款和授信额度[45] - 公司及子公司为申请融资的子公司提供不超过20亿元担保，为子公司支付采购货款提供不超过5亿元担保，合计不超过25亿元[46][47] 议案审议 - 本次股东大会将审议《关于与控股股东及其关联方增加2024年度日常关联交易预计额度及2025年度日常关联交易预计的议案》等议案[7] - 《关于2025年度融资及担保额度预计的议案》已通过公司第十二届董事会第二次会议、第十二届监事会第二次会议审议，提交公司2024年第四次临时股东大会审议[60]