在能源与金融深度融合的大潮中，国网英大（600517）凭借卓越的战略布局与强劲的运营能力，于2024 年交出了一份极为亮眼的成绩单，营收与净利润双双创下新的历史高度，为公司发展翻开辉煌一页。更 为突出的是，公司连续15年发布ESG相关报告，深度展现其对ESG理念的践行成果，在秩鼎、中证指数 ESG评级体系中分别斩获AAA级别和A级，于多元金融行业脱颖而出，彰显出非凡的可持续发展实力与 社会责任担当，为经济社会的高质量发展持续注入强劲动力。 公司子公司置信电气作为国家级企业技术中心、国家火炬计划重点高新技术企业，从事高端电工装备、 电网智能运维、电力工程建设与技术咨询服务领域相关的研发、生产、销售和技术服务。2024年，置信 电气加快推动科技创新和产业创新深度融合，在高端电工装备和高电压技术服务领域的核心竞争力显著 增强，在绿色数智转型方面也成效显著。 鉴于出色的经营业绩，2024年度末期公司拟向全体股东每股派发现金红利0.051元(含税)，预计总派发金 额为2.92亿元(含税)，加上2024年首次开展的中期分红1.83亿元，2024年度现金分红累计总额达到4.75亿 元，占归母净利润的30.15%。自2020 ...

文章核心观点 - 国网英大2025年一季度营收和净利润双增长，但现金流和应收账款方面有压力，需关注关键指标变化 [5] 财务概况 - 2025年一季报显示，截至本季度末公司营业总收入22.18亿元，同比上升8.65% [1] - 归母净利润6.04亿元，同比大幅增长45.22% [1] - 扣非净利润6.0亿元，同比增长44.88% [1] 主要财务指标 - 毛利率13.45%，同比下降23.03% [6] - 净利率63.08%，同比增加21.93% [6] - 三费占营收比15.79%，同比下降15.26% [6] - 每股净资产3.86元，同比增长8.1% [6] - 每股经营性现金流 -0.56元，同比下降430.38% [6][7] - 每股收益0.11元，同比增长45.21% [6] 主营业务分析 - 主营收入构成未详细分类，整体主营业务收入保持稳定增长，收入和利润占比需结合各业务板块表现评估 [3] 财务健康度 偿债能力 - 公司现金资产健康，货币资金68.12亿元，同比上升7.38% [7] - 有息负债10.77亿元，同比下降8.25% [7] 应收账款 - 应收账款28.87亿元，同比下降11.34%，但应收账款与利润比例高达183.38%，需关注回收情况 [7] 现金流状况 - 每股经营性现金流 -0.56元，同比下降430.38%，近3年经营性现金流均值与流动负债比例仅14.49%，现金流管理有压力 [7] 融资与分红 - 公司自上市以来累计融资总额190.42亿元，累计分红总额32.57亿元，分红融资比0.17 [7] 业绩驱动 - 公司业绩主要依靠股权融资驱动，需研究对长期发展的影响 [7]

国网英大股份有限公司主要从事"金融+制造"双主业，涵盖信托,证券,期货,保理,碳资产,电力装备。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入22.18亿元，同比8.65%；净利润6.04亿元，同比 45.22%，销售毛利率13.45%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)8国网英大16.2918.241.30287.07亿行业平均 70.4336.542.68197.19亿行业中值20.3920.731.33173.91亿1爱建集团-58.2274.610.5974.24亿2*ST仁 东-25.16-26.72105.9657.53亿3九鼎投资-22.56-22.562.3060.52亿4翠微股份-10.53-11.212.6765.50亿5江苏金 租10.6011.341.29301.78亿6陕国投A12.6012.780.95173.87亿7越秀资本13.9813.981.07320.59亿9南华期货 16.4516.451.8275.34亿10瑞达期货17.4717.472.4066.84亿11海德股份17.8312.732.07112.00亿 来源：金融界 4月25日，国 ...

核心财务指标解读 营收与利润营业收入：2024年营业收入为74.45亿元，同比增长5.29%。公司通过旗下英大信托、英大证 券、英大期货、英大碳资产、置信电气等公司经营信托、证券、期货、碳资产和电力装备制造等业务， 各业务板块协同发展，共同推动了营业收入的增长。净利润：归属于上市公司股东的净利润为15.74亿 元，同比增长15.39%。这一增长得益于公司在业务拓展、成本控制和风险管理等方面的有效举措，使 得公司盈利能力得到增强。扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为15.46亿 元，同比增长15.55%，表明公司核心业务的盈利能力稳定提升。基本每股收益：基本每股收益为0.275 元/股，同比增长15.06%，反映了公司盈利能力的提升对股东收益的积极影响。扣非每股收益：扣非每 股收益为0.270元/股，同比增长15.38%，进一步验证了公司核心业务的良好表现。 费用情况销售费用：2024年销售费用为2.71亿元，同比增长15.75%，主要用于职工薪酬、技术服务费、 销售服务费等方面，费用的增加可能与公司业务拓展和市场推广有关。管理费用：管理费用为12.81亿 元，同比增长2.50%，相对较为 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 国网英大2024年实现营业总收入112.88亿元，同比+3.60%；归母净利润15.74亿元，同比+15.39%；对应EPS 0.275元，ROE 7.55%，同比+0.52pct [7] - 金融板块信托业务保持稳健，证券期货业务利润大幅提升；实业板块电力装备业务延续高增长态势 [7] - 结合公司2024年经营情况，下调此前盈利预测，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为17.07亿元、18.05亿元、19.05亿元，对应增速分别为+8.45%、+5.73%、+5.56% [7] - 公司当前市值对应2025 - 2027年PE估值分别为16.28/15.40/14.59倍，看好公司长期成长空间 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价4.86元，一年最低/最高价3.93/6.38元，市净率1.30倍，流通A股市值和总市值均为27791.60百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产3.74元，资产负债率43.77%，总股本和流通A股均为5718.44百万股 [6] 金融板块 - 2024年国网英大利息收入/手续费及佣金收入分别同比-25.5%、+6.8%至5.6、32.8亿元 [7] - 信托业务：2024年英大信托实现营业总收入29.9亿元，同比增长7.29%；净利润17.76亿元，同比增长10.63%；营业收入、净利润分别位列行业第3名、第4名，较上年提升8名、2名；信托总资产规模达1.09万亿元，同比增长32.8% [7] - 证券期货业务：2024年英大证券实现营业总收入8.60亿元，同比下降25.64%，主要受债权投资利息收入下降、期货基差贸易业务暂停所致；净利润1.76亿元，同比增长64.43%，主要系自营业务投资收益提升 [7] 实业板块 - 2024年国网英大实现营业收入（主要为电力装备业务收入）74.45亿元，同比+5.29% [7] - 2024年置信电气实现营业收入73.75亿元，同比增长6.86%；净利润1.49亿元，同比增长45.18% [7] 盈利预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|10895|11288|11731|12046|12332| |同比（%）|0.32%|3.60%|3.92%|2.68%|2.38%| |归母净利润（百万元）|1364|1574|1707|1805|1905| |同比（%）|27.63%|15.39%|8.45%|5.73%|5.56%| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.24|0.28|0.30|0.32|0.33| |P/E（现价&最新摊薄）|20.37|17.65|16.28|15.40|14.59| [1][15]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 国网英大2024年实现营业总收入112.88亿元，同比+3.60%；归母净利润15.74亿元，同比+15.39%；对应EPS 0.275元，ROE 7.55%，同比+0.52pct [7] - 金融板块信托业务保持稳健，证券期货业务利润大幅提升；实业板块电力装备业务延续高增长态势 [7] - 结合公司2024年经营情况，下调此前盈利预测，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为17.07亿元、18.05亿元、19.05亿元，对应增速分别为+8.45%、+5.73%、+5.56% [7] - 公司当前市值对应2025 - 2027年PE估值分别为16.28/15.40/14.59倍，看好公司长期成长空间 [7] 各部分总结 市场数据 - 收盘价4.86元，一年最低/最高价3.93/6.38元，市净率1.30倍，流通A股市值和总市值均为27791.60百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产3.74元，资产负债率43.77%，总股本和流通A股均为5718.44百万股 [6] 金融板块业务情况 - 2024年国网英大利息收入/手续费及佣金收入分别同比-25.5%、+6.8%至5.6、32.8亿元 [7] - 信托业务：2024年英大信托实现营业总收入29.9亿元，同比增长7.29%；净利润17.76亿元，同比增长10.63%；营业收入、净利润分别位列行业第3名、第4名，较上年提升8名、2名；信托总资产规模达1.09万亿元，同比增长32.8% [7] - 证券期货业务：2024年英大证券实现营业总收入8.60亿元，同比下降25.64%，主要受债权投资利息收入下降、期货基差贸易业务暂停所致；净利润1.76亿元，同比增长64.43%，主要系自营业务投资收益提升 [7] 实业板块业务情况 - 2024年国网英大实现营业收入（主要为电力装备业务收入）74.45亿元，同比+5.29% [7] - 置信电气2024年实现营业收入73.75亿元，同比增长6.86%；净利润1.49亿元，同比增长45.18% [7] 盈利预测 |项目|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|11731|12046|12332| |同比（%）|3.92%|2.68%|2.38%| |归母净利润（百万元）|1707|1805|1905| |同比（%）|8.45%|5.73%|5.56%| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.30|0.32|0.33| |P/E（现价&最新摊薄）|16.28|15.40|14.59| [1][7]

文章核心观点 国网英大发布2024年年度报告摘要，涵盖公司经营成果、财务状况、未来规划等内容，介绍各业务所处行业发展情况及公司业务表现，还提及利润分配预案、监事会会议决议等重要事项 [1][23] 各部分总结 重要提示 - 年度报告摘要来自全文，投资者可到指定网站阅读全文 [1] - 公司董监高保证报告内容真实准确完整，全体董事出席董事会会议 [1][2] - 会计师事务所出具标准无保留意见审计报告 [3] - 2024年度末期拟每股派现金红利0.051元，全年总计0.083元，现金分红总额47.46亿元，占净利润30.15%，不进行资本公积金转增股本，预案需股东会审议 [3][4][5] 公司基本情况 行业情况 - 金融业：2024年加大服务实体经济力度，多项政策支持经济发展，信托、证券、期货行业各有发展特点 [6] - 信托行业：历经变革转型，业务结构优化，但公司业绩承压，资产服务信托占比达40% [7] - 证券行业：政策体系健全，券商合并加速，经营业绩受市场周期影响 [8] - 期货行业：监管发布指导文件，市场逐步完善，客户数量和结构优化 [9] - 碳资产行业：市场建设健全，活力提升，绿电绿证市场发展快，2024年核发绿证47.34亿个 [10][11] - 电力装备制造行业：新型电力系统建设加快，绿色低碳和数字化转型催生机遇 [12] 公司业务 - 金融业务：信托业务资产规模增长，营收和净利润提升；证券业务营收下降但净利润增长；期货业务优化结构，提升质量 [13][15][16] - 碳资产业务：营收和净利润增长，业务矩阵筑牢，服务能力提升 [17] - 电力装备业务：营收和净利润增长，产品技术创新，市场拓展，绿色数智转型有成效 [20][21] 会计数据和财务指标 - 披露近3年和报告期分季度主要会计数据和财务指标 [22] 股东情况 - 披露报告期末及年报披露前一个月末股东总数、前10名股东情况等 [22] 公司债券情况 - 无相关情况 [22] 重要事项 - 报告期内营业总收入112.88亿元，同比增长3.60%，净利润15.74亿元，同比增长15.39% [23] 监事会会议决议 - 会议审议通过多项议案，包括年度报告、监事会工作报告等，部分议案需股东会审议 [26][28][33] - 废止《监事会议事规则》，取消监事会，职权由董事会相关委员会行使 [38] 利润分配预案及中期安排 - 2024年度末期每股派现金红利0.051元，全年0.083元，不进行资本公积金转增股本，预案需股东会审议 [40][41] - 2025年中期在满足条件下由董事会组织实施利润分配 [42] 第一季度报告 - 披露主要财务数据、股东信息等，部分财务报表未经审计 [43][44][45]

股权与资本 - 国家电网控股中国电财51%，国网英大参股49%，注册资本280亿元[1] 财务数据 - 截至2024年底，资产2518.69亿、净资产499.57亿，营收68.9亿、净利润37.75亿[6] - 2024年公司与中国电财存款余额158819.83万，日均84567.35万，无贷款业务[9] 监管指标 - 资本充足率等多项指标优于监管标准[8] 风险情况 - 中国电财风控完善，无内控风险，业务风险可控[6][10]

业绩总结 - 2024年拟转回减值准备9528.29万元，核销应付款项378.83万元，增利润9907.12万元[1][3] - 2024年末买入返售等9笔14131.89万元全额计提减值后核销[2] - 2024年末28笔应付款项378.83万元因超时效转营业外收入[2] 决策流程 - 2025年4月23日董事会、监事会通过计提及核销议案[4][6] - 审计委同意事项并提交董事会，监事会认为合规无需股东会审议[4][6]

独立董事任职要求 - 需具备5年以上法律等相关工作经验[1] - 特定持股及亲属情况不具独立性[3] - 近12个月有不独立情形者不具独立性[4] 不良记录判定 - 近36个月受证监会处罚或刑事处罚有不良记录[5] - 近36个月受交易所谴责或多次通报批评有不良记录[5] 其他条件 - 兼任境内上市公司不超3家[5] - 在公司连续任职不超六年[5] 候选人情况 - 已通过公司提名委员会资格审查[7] - 核实确认符合上交所任职资格要求[7]