业绩说明会信息 - 2024年11月18日09:00 - 10:00举行2024年第三季度业绩说明会[2][4] - 召开地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][3][4][5] - 投资者可在11月11 - 15日16:00前提问，18日在线参与[2][6] 其他信息 - 参加人员含董事长等，特殊情况可能调整[5] - 联系人是董事会办公室，有电话和邮箱[7] - 2024年10月26日已发布2024年第三季度报告[2]

项目投资 - 两个风电项目合计建设安装容量200MW，总投资111,518.56万元[2][3] - 2024年11月8日董事会通过两项目投资议案[4] 项目详情 - 关岭项目建设容量100MW，总投资55,895.17万元[3][6] - 普定项目建设容量100MW，总投资55,623.39万元[3][9] 财务指标 - 关岭项目预计资本金财务内部收益率9.11%，净利润率8.28%，回收期13.29年[7][8] - 普定项目预计资本金财务内部收益率9.26%，净利润率8.74%，回收期13.45年[10] 子公司资产 - 截至2024年9月30日，关岭子公司资产309,119.90万元，负债241,472.19万元，净资产67,647.70万元[8] - 截至2024年9月30日，普定子公司资产18,740.39万元，负债40.39万元，净资产18,700万元[12] 项目影响与风险 - 项目建成后预计每年节约标煤10.576万吨，减排二氧化碳28.572万吨[14] - 项目存在政策和经营风险，公司将采取应对措施[15][17]

资金运作 - 同意贵州盘江恒普煤业开展1.55亿元售后回租融资租赁业务，期限3年[2] - 同意向贵州盘江恒普煤业和马依煤业各提供3亿元委托贷款[4][5] 项目投资 - 同意盘江新能源发电(关岭)投资5.59亿元建设100MW风电场项目[6] - 同意盘江新能源（普定）投资5.56亿元建设100MW风电场项目[6] 人事变动 - 同意聘任刘和平为董事会秘书，任期至第七届董事会届满[8] 会议情况 - 第七届董事会2024年第一次临时会议11月8日通讯召开，7人参加[1] - 相关议案表决结果：融资租赁5票同意，委托贷款均7票同意[1][3][5]

会议情况 - 公司第七届监事会2024年第一次临时会议于2024年11月8日召开，5名监事全参会[1] 议案审议 - 审议通过贵州盘江恒普煤业融资租赁暨关联交易议案，5票同意[1] - 通过为贵州盘江恒普煤业提供3亿元委托贷款议案，5票同意[2] - 通过为贵州盘江马依煤业提供3亿元委托贷款议案，5票同意[4]

公司概况 - 恒普公司成立于2009年1月19日，注册资本87520.89万元，公司持股90%[5] - 贵金租赁成立于2014年12月30日，注册资本10亿元，贵州乌江能源投资有限公司持股70%[6] 业绩数据 - 2024年1 - 9月，恒普公司营收2655.43万元，净利润 - 17223万元[5] - 2024年1 - 9月，贵金租赁营收2455万元，净利润1038万元[6] 财务状况 - 截至2024年9月30日，恒普公司资产220814.99万元，负债182123.56万元，所有者权益38691.43万元[5] - 截至2024年9月30日，贵金租赁资产83829万元，负债18236万元，所有者权益65593万元[6] 业务动态 - 恒普公司拟与贵金租赁开展15500万元售后回租业务，期限3年[2][3][8] - 2024年11月1日，独立董事会议通过该议案[10] - 2024年11月8日，董事会临时会议通过该议案[11]

委托贷款 - 公司拟向恒普和马依分别提供3亿委托贷款，共6亿，期限1年，利率LPR1Y[2][3][8] - 2024年11月8日董事会通过委托贷款议案，7票同意[4] - 截至2024年9月30日，公司委托贷款余额9亿，占净资产7.89%，无逾期[10] 子公司情况 - 恒普公司成立于2009年，注册资本87,520.89万元，公司持股90%[6] - 马依公司成立于2009年，注册资本15.2亿元，公司持股73.51%[7] 子公司业绩 - 2024年1 - 9月，恒普营收2,655.43万元，净利润 - 17,223万元[6] - 2024年1 - 9月，马依营收2,388.19万元，净利润 - 16,380.35万元[7]

公司投资评级 - 盘江股份的投资评级为“买入（维持）” [2] 报告的核心观点 - 盘江股份的煤炭业务因销量下滑拖累业绩，但电力业务表现较好，普定1号机组的投运预计将推动电力业务增长 [3] 盈利预测及估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为88.44亿元、103.93亿元、115.53亿元，归母净利润分别为3.80亿元、7.12亿元、7.40亿元，每股收益为0.18元、0.33元、0.34元，当前股价5.56元，对应PE分别为31.4X/16.8X/16.1X [3] 公司基本状况 - 2024年前三季度营业收入为64.49亿元，同比减少15.36%；归母净利润为0.35亿元，同比减少95.45%；扣非归母净利润为-0.44亿元，同比减少106.31%；经营活动产生的现金流量净额为-1.24亿元，同比减少110.06% [3] - 2024Q3营业收入为24.03亿元，同比+3.50%，环比+14.60%；归母净利润为-0.02亿元，同比-101.36%，环比-113.10%；扣非归母净利润为0.01亿元，同比-98.98%，环比+102.99% [3] 煤炭业务 - 2024前三季度商品煤产量为691万吨，同比减少25.07%；商品煤销量为592万吨，同比减少37.70% [3] - 2024Q3商品煤产量为244万吨，同比-13.61%，环比+0.40%；商品煤销量为185万吨，同比-33.11%，环比-14.97% [3] - 2024前三季度吨煤价格为829元/吨，同比增长7.19%；吨煤成本为644元/吨，同比增长19.22%；吨煤毛利为185元/吨，同比减少20.66% [3] - 2024Q3吨煤价格为815元/吨，同比+2.38%，环比+4.01%；吨煤成本为644元/吨，同比+18.23%，环比+2.96%；吨煤毛利为172元/吨，同比-31.88%，环比+8.15% [3] 电力业务 - 2024前三季度发电量为39.02亿度，同比上涨7379.53%；上网电量为36.73亿度，同比上涨6940.97%；上网电价为0.365元/千瓦时，同比下降6.49% [3] - 2024Q3发电量为24.17亿千瓦时，同比+7877.64%，环比+161.80%；上网电量为22.66亿千瓦时，同比+7379.24%，环比+157.59%；上网电价为0.363元/千瓦时，同比-8.79%，环比-0.92% [3] - 2024年9月30日普定2*66万千瓦燃煤发电项目1号机组顺利实现首次并网发电，预计Q4电力业务规模维持增长趋势 [3] 财务数据 - 2024年前三季度公司实现营业收入64.49亿元，同比减少15.36%；归母净利润0.35亿元，同比减少95.45%；扣非归母净利润-0.44亿元，同比减少106.31%；经营活动产生的现金流量净额为-1.24亿元，同比减少110.06% [3] - 2024Q3实现营业收入24.03亿元，同比+3.50%，环比+14.60%；归母净利润为-0.02亿元，同比-101.36%，环比-113.10%；扣非归母净利润为0.01亿元，同比-98.98%，环比+102.99% [3] 估值比率 - 当前股价5.56元，对应PE分别为31.4X/16.8X/16.1X [3]

调研情况 - 10月30日至11月1日国家矿山安全监察局贵州局安全技术中心负责人钟啟超中国矿业大学贵州研究院院长龙景奎一行到盘江股份旗下松河公司盘南公司和金佳矿调研 [1] - 在松河公司调研组与相关人员围绕顶板支护瓦斯治理选煤工艺等工作交流探讨并实地查看123202运输抽放巷和131602运输巷 [1]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入64.5亿元，同比-15.4%；实现归母净利润0.35亿元，同比-95.5%；实现扣非后归母净利润-0.44亿元，同比-106.3% [1] - 考虑到煤炭销量下滑，下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润1.2/3.7/5.5亿元，同比-83.3%/+205.5%/+46.9% [1] - 公司煤炭产能增长可期，煤-电-新能源一体化稳步发展 [1] 煤炭业务 - 2024年前三季度公司商品煤产量/对外销量为691/592万吨，同比-25.1%/-37.7% [1] - 2024年前三季度公司吨煤售价为829元/吨，同比+7.2%；吨煤成本为644元/吨，同比+19.2%，吨煤毛利为185元/吨，同比-20.7% [1] 电力业务 - 2024年前三季度公司发电量/上网电量为390226/367345万度，同比+7380%/+6941% [1] - 2024年前三季度平均上网电价（不含税）为0.3648元/度，同比-6.5% [1] 产能及项目进展 - 公司共有生产矿井10对，公示核定产能2310万吨/年，在建矿井产能220万吨/年 [1] - 公司已建成燃煤发电装机132万千瓦，新能源并网发电装机约122万千瓦，在建、拟建风电和光伏发电装机容量约235万千瓦 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭板块 - 受矿井安全事故及需求较差影响,公司2024年前三季度业绩大幅下滑 [1] - 公司2024年前三季度商品煤产量同比下降25.07%,煤炭售价同比上涨7.19%,吨煤成本同比上涨19.22%,毛利率同比下降7.8个百分点 [1] - 公司煤炭产能规模不断提升,西南焦煤龙头地位快速成长,未来产能有望达到2520万吨/年 [1] 电力板块 - 公司加快推进燃煤发电项目建设,新能源发电项目并网容量不断增加,2024年前三季度电力板块业绩大幅增长 [1][2] - 2024年前三季度公司共实现发电量39.02亿度,同比大增7379.53%,平均上网电价0.3648元/度 [2] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.56亿、7.34亿、10.65亿元,EPS分别为0.03/0.34/0.50元/股 [3] - 维持公司"买入"评级,看好公司作为西南地区焦煤龙头的发展潜力 [1][2] 风险因素 - 国内宏观经济增长放缓 [2] - 安全生产风险 [2] - 产量出现波动的风险 [2]