2024 年第二次临时股东大会会议资料 股票代码：600219 股票简称：南山铝业 山东南山铝业股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会 会议资料 二〇二四年九月 2024 年第二次临时股东大会会议资料 目 录 | 一、2024 | 年第二次临时股东大会会议须知 1 | | --- | --- | | 二、2024 | 年第二次临时股东大会会议议程 3 | | 三、2024 | 年第二次临时股东大会议案 | | 1、 | 议案一：关于提请股东大会授权董事会全权办理 2024 年三季度利润分配事 | | | 项的议案 4 | | 2、 | 议案二：关于未来三年（2024 年-2026 年）股东分红回报规划的议案...5 | 2024 年第二次临时股东大会会议资料 山东南山铝业股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议须知 为充分尊重广大股东，维护投资者的合法权益，确保本次股东大会的正常秩 序和议事效率，公司根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、 《上市公司股东大会规则》以及《公司章程》等有关规定，制定本次股东大会现 场会议须知，望全体股东及其他有关人员严格遵守如下规定： 一、各股东及 ...

证券代码：600219 证券简称：南山铝业 公告编号：2024-045 山东南山铝业股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司于 2023 年 12 月 13 日、2023 年 12 月 29 日分别召开了第十一届董事会第 七次会议、2023 年第四次临时股东大会，审议通过了《关于以集中竞价交易方式 回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司 部分社会公众股份，用于注销并减少公司注册资本。 本次回购股份的资金总额不低于人民币 3 亿元（含）且不超过人民币 6 亿 元（含），回购股份价格不超过人民币 4.43 元/股，回购数量不低于 6,772.01 万股 （含）且不超过 13,544.02 万股（含），具体回购数量及金额以回购结束时实际交 易情况为准。回购期限为自公司股东大会审议通过回购方案之日起不超过 12 个 月，即自 2023 年 12 月 29 日至 2024 年 12 月 28 日。 具体内容详见公司于 2024 年 1 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 印尼氧化铝项目量价齐升,公司业绩同比实现大幅增长 [6][7] - 氧化铝盈利能力提升,Q2 业绩环比大幅增长 [6][7] - 公司持续发力高端铝材,如汽车板、航空板、动力电池箔等 [7] - 公司注重ESG发展,大力布局再生铝领域,形成"氧化铝-电解铝高端制造-再生铝"的完整闭环 [7] - 公司印尼氧化铝及电解铝项目陆续投产,业绩将进一步增长 [8] - 通过回购及分红持续回报股东,增厚长期发展信心 [8] 财务数据分析 - 2024-2026年公司归母净利润分别为44.71、49.73、52.68亿元,EPS分别为0.38、0.42、0.45元 [8] - 2024-2026年公司毛利率分别为25.1%、25.7%、25.8% [9] - 2024-2026年公司净资产收益率分别为8.8%、9.1%、9.0% [9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [5] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩大幅提升,归母净利润同比增长66.7% [8] - 公司业绩提升主要由于商品价格上涨和主要产品氧化铝产量同比增加 [9] - 公司期间费用率保持稳定,资产负债率持续优化 [18] 公司经营情况分析 - 公司加强上游布局,在国内淘汰高耗能电解铝产能,在印尼建设400万吨氧化铝和100万吨电解铝产能 [23] - 公司主要子公司经营情况良好,其中BAI公司利润贡献较大 [24] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长 [25-26] - 公司估值水平合理,低于同行业可比公司 [28]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营收156.67亿元，同比+8.05%；归母净利润21.89亿元，同比+66.68%，业绩超出预期 [3] - 2024年上半年氧化铝价格进一步上涨，公司印尼氧化铝项目业绩大增 [3] - 公司进一步提高分红比例，计划2024-2026年度每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的40% [3] - 公司汽车板、航空板等高端铝加工业务持续放量，印尼200万吨氧化铝和25万吨电解铝新增产能将于2026年投产 [4] 公司投资亮点 1. 汽车板业务具备先发优势，预计2024年迎来20万吨新增产能 [4] 2. 航空板业务成功打入商飞C919供应体系，航空用铝增长前景清晰 [4] 3. 印尼200万吨氧化铝和25万吨电解铝新增产能将于2026年投产，进一步完善上游资源布局 [4] 盈利预测与投资评级 - 维持"买入"评级，上调2024-2026年归母净利润预测至44.67/44.25/47.87亿元 [4] 风险提示 - 下游需求不及预期导致铝价下跌风险 [4] - 汽车板新增20万吨产能达产进度不及预期风险 [4] - 美元持续走强风险 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 受益氧化铝价格大增，公司利润大幅增厚 - 公司于山东、印尼分别布局140万吨、200万吨在运营氧化铝产能 [3] - 2024H1山东龙口东海氧化铝和印尼宾坦氧化铝分别实现净利润2668.75万元、12.8亿元，同比分别变动+721%、154%，主要系2024Q2海内外氧化铝价格均大幅上涨所致 [3] - 2024Q2澳洲氧化铝FOB价格约433.6美元/吨，环比+19%，同比+26%，截至目前三季度平均售价约490.9美元/吨，同比+13%，环比+46%，增厚公司利润 [3] 一体化布局铝产业链，海内外齐发力助公司成长 - 国内继续扩大汽车板、航空板等高端制造产品出货量 [4] - 海外致力于在现有基础上进行第二个200万吨氧化铝项目的扩建以及向下延伸建设25万吨电解铝项目 [4] - 海内外齐发力，公司成长性凸显 [4] 在手现金丰厚，现金流持续改善，注重投资者分红 - 截至2024年6月30日，公司在手现金250.6亿，资产负债率降至19.2%，且经营性现金流自2023Q4以来持续改善 [5] - 公司发布中期分红方案，计划每10股派0.4元（含税），分红比例达21.4%，彰显投资价值 [5]

报告公司投资评级 - 维持"跑赢行业"评级,目标价4.8元 [2][7] 报告的核心观点 业绩回顾 - 2024年上半年业绩符合预期,营业收入156.67亿元,同比+8.05%;归母净利润21.89亿元,同比+66.68% [9] - 氧化铝价格上涨大幅增厚公司氧化铝板块业绩,印尼氧化铝公司净利润同比增长164%,国内氧化铝公司利润同比增长721% [10] 发展趋势 - 高端产品(如汽车板、航空板)有望持续放量,产能扩张和技术壁垒助力公司高端产品利润占比提升 [11] - 印尼氧化铝产能进一步扩张,公司产业链一体化布局持续完善 [12] - 公司推出未来三年股东回报规划,包括每年不低于3亿元回购股份并注销,以及现金分红比例不低于40% [13] 盈利预测与估值 - 考虑电解铝和氧化铝价格上涨,我们上调2024/2025年净利润预测至46.8/49.5亿元 - 当前股价对应2024/2025年9.0/8.5x P/E,维持"跑赢行业"评级,目标价4.8元,较当前股价有33%上行空间 [14]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 印尼氧化铝盈利丰厚,预计24Q2单吨净利润1500元/吨以上 [1] - 24Q2业绩增长主要来自毛利增加,氧化铝和电解铝价格上涨是主要驱动因素 [1] - 公司计划在印尼投资建设25万吨电解铝和200万吨氧化铝产能,期待未来印尼业务成长 [1] - 公司推进印尼业务分拆至香港联交所主板上市,有助于进一步深耕印尼及周边市场 [1] - 新能源车市场高速增长,汽车板需求空间大,公司是汽车板龙头将充分受益 [1] - 航空板需求回暖,未来C919飞机量产将打开国内航空板需求空间 [1] 公司投资评级 - 公司印尼氧化铝持续放量,上游原料保障能力强,汽车板和航空板需求空间较大,公司业绩将逐步向好 [1] - 预计公司2024-2026年将实现归母净利43.20亿元、45.85亿元、47.92亿元,对应PE为10x、9x和9x [1] 风险提示 - 未提及 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 氧化铝价格维持高位 - 2024年上半年国内氧化铝均价为3,409元/吨,较去年同期上涨约18% [9] - 2024年上半年海外氧化铝市场均价为403美元/吨,较去年同期上涨约14% [9] 公司海外布局持续推进 - 公司在印尼产业园已投产200万吨氧化铝,并进一步投资扩建新的200万吨氧化铝产能及投建25万吨电解铝项目 [10] 下游发力高端产品 - 2024年H1公司高端产品的销量约占公司铝产品总销量的14%,高端产品毛利约占公司铝产品总毛利的25% [11] - 公司将积极释放汽车板项目的优质产能,夯实高端产品领域发展底盘 [11] 盈利预测上调 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为331.07/350.92/375.98亿元,归母净利润分别为47.75/48.77/52.56亿元 [12] 根据目录分别总结 市场表现 - 公司股价表现弱于沪深300指数 [3][4] 投资要点 - 公司2024年上半年业绩同比大幅增长 [8] - 氧化铝价格大幅上涨 [9] - 公司海外布局持续推进 [10] - 公司发力高端铝产品 [11] - 公司盈利预测上调 [12] 风险提示 - 公司高端铝加工产品产能建设不及预期 - 公司印尼资产分拆上市股权稀释超预期 - 氧化铝价格下跌超预期 [13]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2Q24公司实现归母净利13.38亿元,同比+68.45%,环比+57.2% [1] - 1H24公司实现营收156.67亿元,同比+8.05%;归母净利21.89亿元,同比+66.68% [1] - 1H24公司印尼子公司和龙口东海氧化铝实现大幅盈利增长 [2] - 1H24公司氧化铝粉营收35亿元,同比+42%,毛利率39%,同比增17个百分点 [2] 现金流持续改善 - 公司Q2实现经营活动净现金流入14.99亿元,环比+29.53% [3] - 公司发布三年分红方案,计划2024-2026年每年分红不少于当年可分配利润的40% [3] 海外产业链布局持续扩张 - 公司印尼200万吨氧化铝项目23年全面达产 [4] - 公司拟在印尼再建200万吨氧化铝产能,投资约63亿元 [4] - 公司在印尼建设25万吨电解铝产能,进一步完善海外铝产业链布局 [4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司24-26年营收分别为343/365/432亿元,归母净利48.54/47.62/53.13亿元 [5] - 预计24-26年EPS分别为0.41/0.41/0.45元,对应PE为8.56/8.73/7.82倍 [5] - 维持"买入"评级 [5]