证券代码：600219 证券简称：南山铝业 公告编号：2025-023 山东南山铝业股份有限公司 关于调整 2024 年度利润分配现金分红总额的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●现金分红总额调整情况：山东南山铝业股份有限公司（以下简称"公司"） 2024 年度利润分配拟派发现金分红总额由人民币 1,045,230,376.32 元（含税） 调整为 1,042,343,041.32 元（含税）。 ●调整原因：自 2024 年年度利润分配方案披露之日起至本公告披露日，公 司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份 6,284,700 股。因公司回购专用证券账户中股份总数发生变动，实际参与本次利润分配的股 份总数调整为 11,581,589,348 股。根据公司 2024 年年度利润分配方案，按照维 持每股分配比例不变的原则，公司相应调整分配总额。 一、调整前利润分配方案内容 公司于 2025 年 3 月 23 日召开第十一届董事会第十七次会议、第十一届监事 会第十二次会议，于 202 ...

证券代码：600219 证券简称：南山铝业 公告编号：2025-022 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 2,499 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 5,127,849,447 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 44.1535 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 是 山东南山铝业股份有限公司 2024 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 (五) 公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 (一) 股东大会召开的时间：2025 年 4 月 15 日 (二) 股东大会召开的地点：山东省烟台龙口市南山国际会议中心三楼白玉厅 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 二、 议案审议情况 审议结果：通过 表决情况： | 股东 | 同意 | | ...

北京浩天律师事务所 HYLANDS LAW FIRM 100020 北京市朝阳区东三环中路 5 号财富金融中心 12 层 12F，Fortune Financial Center, No.5,Dongsanhuan Road, Chaoyang District, Beijing 100020, China Tel: +8610 6502.8888 Fax: +8610 6502.8866 6502.8877 http://www.hylandslaw.com 北京浩天律师事务所 关于山东南山铝业股份有限公司 2024 年年度股东大会之法律意见书 致:山东南山铝业股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、《中华人民共和 国证券法》(以下简称"《证券法》")、中国证券监督管理委员会《上市公司股东 会规则》(以下简称"《股东会规则》")等法律、法规和规范性文件及《山东南 山铝业股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")等有关规定，北京浩天 律师事务所接受山东南山铝业股份有限公司(以下简称"公司")的委托,指派本 所凌浩律师、段君僖律师出席并见证公司 2024年年度股东大会会议(以下 ...

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入334.77亿元，营业成本243.77亿元，归属于母公司股东净利润48.30亿元[44] - 2024年公司经营活动现金流量净额合并数76.17亿元，投资活动净额合并数 - 29.47亿元，筹资活动净额合并数 - 45.53亿元[45] - 2024年每股收益0.41元，净资产收益率9.90%，扣非后净资产收益率10.06%[47] - 2024年公司营业收入较上年同期增加16.06%，营业成本增加6.09%，净利润增加48.81%，归属上市公司股东净利润增加39.03%[49] - 2024年末公司资产总计702.64亿元，负债总计140.40亿元，归属母公司股东权益合计503.17亿元[43] - 2024年公司实现总资产702.64亿元，较2023年末增长2.11%[19][62] - 2024年归属于上市公司股东的净资产503.17亿元，较2023年末增长4.08%[19][62] 未来展望 - 2025年汽车板业务全力拓展市场，加大新项目切换，确保核心客户订单量，推动新车型开发和认证[31] - 2025年航空材料业务依托产业链优势，推进研发和规模化生产，做好全产品链覆盖，加大市场开发[31] - 2025年其他板带材业务聚焦市场开发精细化运作，巩固老客户合作，优化产品结构，提高高附加值产品占比[32] - 2025年再生铝业务坚持技术创新、产品研发和工艺升级，探索绿色低碳技术解决方案[32] - 2025年印尼项目以印尼基地为支点，实施海外铝产业基地战略，助推当地铝产业链规划落地[33] 新产品和新技术研发 - 2025年再生铝业务坚持技术创新、产品研发和工艺升级，探索绿色低碳技术解决方案[32] 市场扩张和并购 - 公司作为罐料市场龙头，国内稳固传统合作，国外调整客户结构、开拓新兴市场[24] - 公司形成完整铝加工产业链，国内深耕高端领域，海外扩建200万吨氧化铝产能并投资电解铝项目[48] 其他新策略 - 公司将通过主业发展、回购注销股份、持续稳定现金分红、加大分红比例、增加分红频次等方式加强市值管理[28] - 公司与核心客户达成废铝回收循环利用合作，发展循环经济[25] - 公司提请股东大会授权董事会决定2025年中期、三季度利润分配[62][63] - 董事会制定2025年中期、三季度利润分配方案，分红比例不超当期归属于上市公司股东可分配净利润30%[63] 公司治理 - 2024年度公司董事会共召开8次会议，未发生董事会议案被否决情况[13] - 2024年公司董事会筹备召开4次股东大会，未发生议案被否决情况[14] - 2024年董事会审计委员会召开7次会议，薪酬与考核委员会召开1次会议，提名委员会召开1次会议，战略委员会召开2次会议[15] - 2024年公司监事会召开5次会议，对定期报告等事项审核并提意见[35] 财务相关 - 2024年前三季度公司已派发现金红利，拟再向全体股东每10股派0.90元，累计派现19.76亿元，分红比例40.92%[52] - 公司支付和信会计师事务所2024年度审计费用合计500万元，差旅及食宿费公司承担[54] - 2025年董事报酬为30 - 200万元，独立董事津贴每人每年10万元（税后）[58] - 2025年度监事报酬为15 - 150万元[60] 其他 - 2024年公司获得上交所信息披露B级评价[16] - 2024年公司董事会和审计委员会分别审议通过年度内部控制评价报告、内部控制审计报告，公司风险管理及内部控制系统有效执行[18] - 2024年度审计报告和内部控制审计报告均客观公正反映公司情况[36][40] - 2024年度公司关联交易价格执行合规，交易公平公正合理[37] - 公司决定续聘和信会计师事务所为2025年审计机构，聘期一年[54] 产能情况 - 公司拥有340万吨在产产能与200万吨在建产能，其中国内在产产能140万吨，印尼在产产能200万吨与在建产能200万吨[26] 会议信息 - 现场会议时间为2025年4月15日14：30[10] - 网络投票通过交易系统投票平台时间为2025年4月15日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，通过互联网投票平台时间为2025年4月15日9:15 - 15:00[10] - 会议地点在山东省烟台龙口市南山国际会议中心三楼白玉厅[10]

证券代码：600219 证券简称：南山铝业 公告编号：2025-021 山东南山铝业股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/12/12 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待股东大会审议通过后 个月 12 | | 预计回购金额 | 元~600,000,000 元 300,000,000 | | 回购用途 | √减少注册资本 | | | □用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 股 25,357,400 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.22% | | 累计已回购金额 | 元 96,853,000 | | 实际回购价格区间 | 元/股~4.08 元/股 3.33 | 一、回购股份的基本情况 山东南山铝业股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 12 月 11 日、 2024 年 12 月 27 ...

重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/12/12 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待股东大会审议通过后 个月 12 | | 预计回购金额 | 元~600,000,000 元 300,000,000 | | 回购用途 | √减少注册资本 | | | □用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 股 22,358,100 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.19% | | 累计已回购金额 | 元 86,847,986 | | 实际回购价格区间 | 元/股~4.08 元/股 3.72 | 一、回购股份的基本情况 山东南山铝业股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 12 月 11 日、 2024 年 12 月 27 日召开了第十一届董事会第十五次会议、第十一届监事会第十一 次会议和 2024 年第三次临时股东大会，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回 购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部 分社会公众股份，用于注销并减少公司注册资本。 本次回购股份 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：铝行业，包括氧化铝、电解铝、铝加工（汽车板、航空板、铝罐等）[3][5][8] - 公司：南山铝业、南山国际、亿泰、锦江、安高盟、铁山公司、翔宇公司 [3][6][9][18] 纪要提到的核心观点和论据 南山铝业经营成果 - 2024 年营业收入约 335 亿元，同比增长 16%，归属上市公司股东净利润 48.3 亿元，同比增长 39%，Q4 归母净利润 13.4 亿元 [3] - 国内高端制造订单增长、出口复苏，海外印尼 200 万吨氧化铝项目满负荷运行，氧化铝价格上涨与成本控制提升海外业务毛利 [3] 细分产品表现 - 2024 年汽车板产量 12.1 万吨，国内市场占有率领先，20 万吨生产线预计 2025 年下半年投产 [5] - 2024 年航空板交付 1.22 万吨，单吨毛利近 1.9 万元，毛利率超 42%，C919 航空板供应率 60%左右 [5] 南山国际上市及印尼项目规划 - 3 月 25 日在港交所上市，募集 24 亿港币用于氧化铝项目扩建，新增 200 万吨产能，首批 100 万吨预计 2025 年下半年投产 [6] - 未来延伸产业链上下游，提高边际效益并纳入上市公司体系 [6] 分红比例 - 三年分红规划，每年现金分红比例（不含回购）维持在 40%以上，未来无大资本投资，分红比例不低于现有水平，关注监管政策 [7] 铝罐行业加工费 - 行业联合上调 1000 - 1500 元，4 月开始执行 [3][8] 氧化铝项目进展 - 2024 年行情促使多家公司在印尼规划新项目，2025 年新增规模 300 - 400 万吨，2026 年较少 [9] 电解铝成本与盈利 - 国内综合成本约 13500 元/吨，当前铝价下每吨盈利 3500 - 4000 元，铝价涨至 15000 元/吨，盈利恢复到 1000 - 1500 元/吨 [12] 铝价与产能扩张 - 铝价上涨贡献利润，但不显著引发新产能扩张，行业关注国内消化量和出口情况 [13] 2025 年产品加工费变化 - 汽车板材市场竞争加剧，加工费下调，区间 1 万 - 2 万元；罐体罐盖料上调，其他产品稳定 [14] 印尼电力项目 - 规划至 2027 年，难题为资金出境审批和合作方调整，预计 2025 年下半年推进加快，顺利则 2027 年完成建设 [15] 亿泰业务情况 - 2024 年下游铝加工业务贡献约 10%业绩（4 - 5 亿元），2023 年占 30%（约 10 亿元） [20] - 2025 年受海外关税和国内退税政策影响，压力大 [20] 出口政策与关税影响 - 国内铝制品出口退税政策影响全行业，美国关税对南山影响不大，2024 年对美出口量不到 2 万吨 [21] 2025 年 Q1 铝加工行业表现 - 相比 2024 年 12 月改善，部分客户接受价格传导，企业承担部分退税减少影响 [22] 所得税率情况 - 南山 Q4 所得税率上升因印尼子公司分红预提约 2 - 3 亿，国内和印尼主体所得税率本身无变化 [23] - 印尼子公司未来上市后按分红政策处理，分红比例减少则冲抵预提所得税，国内所得税率约 15%，印尼约 10% [24] 产能利用情况 - 2025 年南山电解铝预计运营产能 68 万吨，出售 20 万吨产能指标年底完成交接关停 [25] - 汽车板一期 2025 年产量 16 - 17 万吨，下半年投产约 3 万吨；航空板材产量约 48000 吨 [25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 印尼政府对内贸煤矿价格有规定，影响铝土矿定价 [16] - 日矿内贸定价高可能增加成本，企业采取参股铝土矿等应对措施 [17][18] - 亿泰电解铝业务未纳入港股上市公司体系，未来希望纳入但需评估和考虑印尼审批等问题 [19] - 出售电解铝产能指标交接流程卡在对方接收，需补充手续和流程 [26]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][6][22] 报告的核心观点 - 2024年南山铝业归母净利润同比增加39%，营收334.77亿元，同比+16.06%；归母净利润48.30亿元，同比+39.03%；扣非归母净利润49.08亿元，同比+80.77% [1][10] - 2024年氧化铝量价齐升，长江有色市场A00铝含税均价同比提升6.5%，山东氧化铝含税均价同比提升39.03%，澳洲氧化铝FOB均价同比增长45.81%，印尼氧化铝产量从2023年190万吨左右增至2024年210万吨左右 [2][11] - 2024年期间费用率保持稳定，毛利率为27.18%，同比提升6.84pct；净利率为17.79%，同比提升3.91pct；资产负债率持续优化，截至2024年末为19.98%，较2023年末下降1.51pct [2][13][17] - 公司加强上游布局，2025年计划再投100万吨印尼氧化铝，2027年印尼400万吨氧化铝有望满产，印尼25万吨电解铝和26万吨炭素项目正在推进建设 [3][21] - 上调盈利预测，预计2025 - 2027年营业收入317.07/349.53/382.28亿元，同比增速-5.29%/+10.24%/+9.37%；归母净利润51.49/51.00/54.33亿元，同比增速+6.61%/-0.95%/+6.52% [4][22] 各目录总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业收入分别为288.44/334.77/317.07/349.53/382.28亿元，增速分别为-17.5%/16.1%/-5.3%/10.2%/9.4% [5] - 2023 - 2027年归母净利润分别为34.74/48.30/51.49/51.00/54.33亿元，增速分别为-1.2%/39.0%/6.6%/-1.0%/6.5% [5] - 2023 - 2027年摊薄EPS分别为0.30/0.42/0.44/0.44/0.47元，当前股价对应PE为13.1/9.4/8.8/8.9/8.3x [5] 产品产量 |产品|2017|2018|2019|2020|2021|2022|2023|2024| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |氧化铝粉|174.01|175.04|176.66|177.48|227.22|294.16|352.19|376.69| |电解铝|83.29|83.28|82.82|83.66|84.45|82.36|67.71|67.82| |合金锭|119.24|128.88|127.10|127.51|133.65|129.95|110.78|121.89| |铝型材|18.24|20.57|21.28|18.63|19.50|19.95|21.45|17.25| |热轧卷/板|85.10|92.82|98.70|101.13|109.48|103.10|87.36|101.85| |冷轧卷/板|55.90|58.45|69.10|69.44|82.56|84.20|71.40|83.97| |铝箔|5.18|5.53|5.33|5.42|4.92|6.05|5.35|5.98| |其他|0.14|0.14|0.17|0.12|0.21|0.32|0.15|-| [22] 资产负债表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |现金及现金等价物|26388|25662|29492|33699|38640| |应收款项|5068|5391|5646|6225|6808| |存货净额|6272|6470|5920|7015|7453| |流动资产合计|39926|39683|43436|49561|55768| |固定资产|25116|25693|25182|24473|23616| |资产总计|68815|70264|73495|78900|84239| |负债合计|14787|14040|12912|13933|14437| |股东权益|48344|50317|53922|57492|61295| [23] 利润表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|28844|33477|31707|34953|38228| |营业成本|22977|24377|21849|25672|27247| |营业利润|4368|6630|6917|6959|7676| |利润总额|4368|6654|6917|6959|7676| |所得税费用|366|697|692|696|768| |归属于母公司净利润|3474|4830|5149|5100|5433| [23] 现金流量表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|5191|8336|6171|8018|8850| |投资活动现金流|-127|-3583|-2280|-2280|-2280| |融资活动现金流|451|-5479|-62|-1530|-1630| |现金净变动|5514|-726|3829|4208|4941| [23] 关键财务与估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股收益|0.30|0.42|0.44|0.44|0.47| |每股红利|0.07|0.24|0.13|0.13|0.14| |ROE|7.19%|9.60%|10%|9%|9%| |毛利率|20%|27%|31%|27%|29%| |收入增长|-17%|16%|-5%|10%|9%| |净利润增长率|-1%|39%|7%|-1%|7%| |资产负债率|30%|28%|27%|27%|27%| |P/E|13.1|9.4|8.8|8.9|8.3| |P/B|0.9|0.9|0.8|0.8|0.7| |EV/EBITDA|11.0|7.0|6.1|6.6|5.7| [23]

文章核心观点 公司2024年年报业绩同比高增 受益于产品量价齐升 2025年氧化铝价格下滑但电解铝价格中枢有望上移 公司作为一体化龙头未来增量可期 印尼业务分拆上市落地 上调业绩预测并维持“增持”评级 [1][2][3] 2024年业绩情况 - 2024年度实现营业收入334.77亿元 同比增长16.06% 归母净利润48.30亿元 同比增长39.03% [1] - Q4实现营业收入92.51亿元 同比增长29.31% 归母净利润13.40亿元 同比增长0.59% [1] 业绩增长原因 - 2024年业绩同比高增主要系印尼氧化铝项目量价齐升 铝产品海外需求逐步恢复 铝锭价格同比上涨 [1] - 2024年国内氧化铝均价为3994元/吨左右 较上年同期上涨38%左右 海外氧化铝均价为503美元/吨左右 较上年同期上涨46%左右 国内原铝均价19917元/吨左右 较上年同期上涨7%左右 [1] 2025年价格趋势 - 截至2025年3月26日国内氧化铝价格为3150元/吨 较年初下滑43.8% [2] - 2024 - 2026年国内电解铝供需格局呈现紧平衡且不断向好趋势 分别为过剩49万吨、过剩24万吨以及短缺35万吨 电解铝价格中枢有望上移 [2] 公司业务布局 - 在印尼产业园已投产200万吨氧化铝基础上 进一步投资扩建新的200万吨氧化铝产能及投建25万吨电解铝项目 [2] - 布局汽车板以及航空板业务 汽车板在产产能20万吨 积极推进三期20万吨产能建设 是国产大飞机C919项目的航空板主要供应商之一 [2] 印尼业务分拆上市 - 2025年3月25日 公司成功将所属子公司南山铝业国际控股有限公司分拆至香港联交所主板上市 [2] 现金分红情况 - 2024年度公司拟再向全体股东每10股派发现金红利0.90元（含税） 叠加前三个季度分红 本年度内公司累计现金分红比例为40.92% [3] - 2024 - 2026年度计划每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的40%（年内多次分红的 进行累计计算） [3] 盈利预测与评级 - 上调对公司业绩预测 预计2025年/2026年归母净利润分别为54.4亿元/56.6亿元（上调幅度6.7%/2.1%） 新增2027年归母净利润预测为60.6亿元 [3] - 对应当前股价的PE估值分别为8/8/7X 维持“增持”评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩同比高增，主要因印尼氧化铝项目量价齐升、铝产品海外需求逐步恢复、铝锭价格同比上涨 [1] - 2025年氧化铝价格高位下滑，电解铝中枢价格持续抬升，2024 - 2026年国内电解铝供需格局呈紧平衡且不断向好，价格中枢有望上移 [2] - 报告研究的具体公司是行业印尼出海先驱，作为一体化龙头，未来增量可期，其在印尼产业园有产能扩建及新项目投建，还布局汽车板和航空板业务 [2] - 2025年3月25日，报告研究的具体公司成功将所属子公司分拆至香港联交所主板上市，印尼业务发展可期 [3] - 考虑电解铝价格中枢抬升，上调对报告研究的具体公司业绩预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为54.4亿元、56.6亿元、60.6亿元，对应当前股价的PE估值分别为8/8/7X [3] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2024年度实现营业收入334.77亿元，同比增长16.06%；归母净利润48.30亿元，同比增长39.03%；Q4实现营业收入92.51亿元，同比增长29.31%；Q4归母净利润13.40亿元，同比增长0.59% [1] - 2024年国内氧化铝均价约3994元/吨，较上年同期上涨约38%；海外氧化铝均价约503美元/吨，较上年同期上涨约46%；国内原铝均价约19917元/吨，较上年同期上涨约7% [1] - 截至2025年3月26日，国内氧化铝价格为3150元/吨，较年初下滑43.8% [2] - 2024 - 2026年国内电解铝供需分别过剩49万吨、24万吨、短缺35万吨 [2] - 2024年度公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.90元（含税），全年度累计现金分红比例为40.92%，2024 - 2026年度计划每年现金分配利润不少于当年可分配利润的40% [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为54.4亿元、56.6亿元、60.6亿元，上调幅度6.7%/2.1%，新增2027年预测，对应当前股价的PE估值分别为8/8/7X，维持“增持”评级 [3] 公司单季度主要财务指标 - 展示了2022Q1 - 2024Q4的主营业务收入、同比增长率、毛利、毛利率等多项财务指标数据 [9] 财务报表与盈利预测 - 利润表展示了2023 - 2027E的营业收入、营业成本等多项指标数据 [11] - 现金流量表展示了2023 - 2027E的经营活动现金流、投资活动现金流等数据 [11] - 资产负债表展示了2023 - 2027E的总资产、总负债等数据 [12] 主要指标 - 盈利能力指标展示了2023 - 2027E的毛利率、EBITDA率等数据 [13] - 偿债能力指标展示了2023 - 2027E的资产负债率、流动比率等数据 [13] - 费用率展示了2023 - 2027E的销售费用率、管理费用率等数据 [14] - 每股指标展示了2023 - 2027E的每股红利、每股经营现金流等数据 [14] - 估值指标展示了2023 - 2027E的PE、PB等数据 [14] 收益表现 - 展示了报告研究的具体公司1M、3M、1Y的相对和绝对收益表现数据 [8]