报告投资评级 - 维持“推荐”评级[3] 报告核心观点 - 2024Q1 - 3归母净利润34.9亿，同比增长62.94%；扣非归母净利润34.1亿，同比增长64.23%。单季度看，2024Q3归母净利13.0亿元，同比增长57.00%，环比减少2.72%；扣非归母净利12.5亿元，同比增长57.18%，环比减少5.59%[1] - 印尼氧化铝满产运行，单吨利润丰厚，预计Q3印尼氧化铝产量50万吨，测算24Q3印尼氧化铝单吨净利润超过1500元/吨[1] - 2024Q3公司归母净利润环比小幅下降，主要增利项和减利项分析[1] - 分红预案为每10股派发现金0.4元（含税），本次拟分红4.68亿元，前三季度累计现金分红比例为26.77%[1] - 核心看点包括印尼业务布局、分拆上市、新能源车市场需求、产品结构优化等[1] - 预计公司2024 - 2026年将实现归母净利47.74亿元、50.95亿元、53.08亿元，对应现价的PE为10x、10x和9x[1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2026年营业收入（百万元）分别为28,844、33,171、37,286、39,078，增长率分别为-17.5、15.0、12.4、4.8[2][4][5] - 2023 - 2026年归属母公司股东净利润（百万元）分别为3,474、4,774、5,095、5,308，增长率分别为-1.2、37.4、6.7、4.2[2][4][5] - 2023 - 2026年每股收益（元）分别为0.30、0.41、0.44、0.45[2][4][5] - 2023 - 2026年PE分别为14、10、10、9[2][4][5] - 2023 - 2026年PB分别为1.00、0.93、0.86、0.79[2][4][5] 业务布局 - 在印尼布局25万吨电解铝，加码200万吨氧化铝，计划投资60.6亿元建设25万吨电解铝和26万吨碳素，另投资63.3亿元分两期建设200万吨氧化铝产能[1] - 推进印尼业务分拆至香港联交所主板上市[1] 市场需求 - 新能源车市场高速增长，汽车板需求空间大，公司是汽车板龙头，目前在产产能20万吨，并积极推进三期20万吨产能建设[1] - 航空板需求回暖，未来C919飞机量产将打开国内航空板需求空间[1]

报告公司投资评级 - 推荐（维持）[1][2] 报告的核心观点 - 氧化铝价格上行，支撑南山铝业业绩增长，同时公司管理、销售费用下降，管理增效成果显现，新建项目增加公司成长性，维持“推荐”评级[2] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - 2024年前三季度南山铝业实现营业收入242.26亿元，同比增长11.7%；归母净利润34.9亿元，同比增长62.94%。其中，第三季度实现营业收入85.59亿元，同比增长19.06%；归母净利润13.01亿元，同比增长57%。本年度内公司累计现金分红比例为26.77%[1] - 2024年前三季度，南山铝业销售费用、管理费用、研发费用、财务费用分别为1.70亿元、6.15亿元、10.54亿元、-0.61亿元，同比变化-9.65%、-7.58%、+15.67%、+38.36%。费用率角度看，公司销售费用率、管理费用率均同比有所下降，但研发费用率4.35%，同比提升0.15个百分点[2] - 上调南山铝业2024 - 2026年归母净利润预测至48.19亿元、51.65亿元、54.18亿元，同比增长38.7%、7.2%、4.9%[2] 行业及市场情况 - 受到7 - 8月份国内铝土矿山复产进度缓慢、海外氧化铝厂减产等因素影响，矿端供应持续趋紧，叠加氧化铝环节与下游电解铝生产供需保持平衡，三季度氧化铝价格高位运行。三季度国内氧化铝均价为3,916元/吨左右，较去年同期上涨37.49%；海外氧化铝市场均价为505美元/吨左右，较去年同期上涨48.96%[2] 公司项目情况 - 南山铝业目前氧化铝产能主要位于山东和印尼地区，其中印尼地区200万吨氧化铝项目处于满产状态[2] - 公司推进扩建新的200万吨氧化铝项目及25万吨电解铝项目，为公司未来业绩提供增长点[2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 前三季度印尼氧化铝项目量价齐升,业绩同比显著增长 [2][3] - 利润同比大幅增厚,连续现金分红与股东共享利润成长空间 [3] - 公司扩大下游高端轻量化铝板带生产线,延伸高附加值下游板块,巩固国内汽车板龙头企业地位 [4] 公司基本情况总结 - 2024-2026年营业收入分别为356/378/459亿元,归母净利润分别为58.07/54.37/71.75亿元,EPS分别为0.50/0.46/0.61元 [5] - 2024-2026年毛利率分别为27.5%/25.4%/26.7% [9] - 2024-2026年净利率分别为16.3%/14.4%/15.6% [9] - 2024-2026年ROE分别为10.96%/9.50%/11.34% [9] - 2024-2026年P/E分别为8.55/9.13/6.92倍 [9]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为85.59亿元，同比增长19.06%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为34.90亿元，同比增长62.94%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为47.09亿元，同比增长49.78%[1] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.11元，同比增长57.14%[1] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.30元，同比增长66.67%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12.52亿元，同比增长57.18%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为34.09亿元，同比增长64.23%[1] - 2024年前三季度营业收入为242.26亿元，同比增长11.7%[21] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为34.90亿元，同比增长62.8%[22] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为47.09亿元，同比增长49.8%[23] - 2024年前三季度毛利率为25.3%，同比提升1.9个百分点[21] - 2024年前三季度每股收益为0.30元，同比增长66.7%[22] 主要原因 - 公司印尼氧化铝项目量价齐升、大宗商品铝价和氧化铝价格高位运转、铝产品海外需求逐步恢复以及公司产品结构调整是业绩大幅增长的主要原因[1,5] - 2024年第三季度国内氧化铝价格整体呈现上行态势，平均价格为3,916元/吨，同比上涨37.49%[7] - 2024年第三季度海外氧化铝市场均价为505美元/吨左右，较去年同期上涨48.96%[10] - 2024年第三季度铝锭均价为19,554元/吨左右，较去年同期上涨4.21%[11] 非经常性损益 - 公司收到各类政府补助和奖励等非经常性损益合计6,565.97万元[3] - 2024年前三季度营业外收入为375.75万元，同比减少84.9%[21] - 2024年前三季度营业外支出为1,126.27万元，同比减少2.5%[21] - 2024年前三季度其他综合收益的税后净额为-3,267.37万元[22] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日的流动资产合计为388.91亿元人民币[17] - 公司2024年9月30日的非流动资产合计为300.91亿元人民币[17,18] - 公司2024年9月30日的资产总计为689.83亿元人民币[17,18] - 公司2024年9月30日的流动负债合计为123.01亿元人民币[17,18] - 公司2024年9月30日的非流动负债合计为7.51亿元人民币[19] - 公司2024年9月30日的负债合计为130.52亿元人民币[19] - 公司2024年9月30日的归属于母公司所有者权益合计为497.28亿元人民币[19] - 公司2024年9月30日的少数股东权益为62.02亿元人民币[19] - 公司2024年9月30日的所有者权益合计为559.30亿元人民币[19] - 公司2024年9月30日的负债和所有者权益总计为689.83亿元人民币[19] - 2024年前三季度资产负债率为41.1%，较上年同期下降2.1个百分点[21,22] 现金流情况 - 投资支付的现金为816,538,680.00元[24] - 取得借款收到的现金为8,188,746,205.44元[24] - 收到其他与筹资活动有关的现金为7,118,050,000.00元[24] - 偿还债务支付的现金为10,701,905,738.67元[24] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1,853,893,725.97元[24] - 支付其他与筹资活动有关的现金为6,100,215,257.82元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为-3,349,218,517.02元[24] - 现金及现金等价物净增加额为-341,497,409.81元[24] - 期末现金及现金等价物余额为20,949,424,676.56元[24] 其他 - 公司控股子公司铝压延公司通过盈余公积转增股本方式增加注册资本1,800万美元[16] - 报告期内公司转让电解铝拆除的部分闲置土地108,507平方米[16] - 前10名股东中，南山集团有限公司与山东怡力电业有限公司存在关联关系，属于一致行动人[13] - 南山集团有限公司通过普通证券账户、信用证券账户及可交换公司债券质押专户合计持有公司股份2,539,215,141股[15] - 截至2024年10月22日，南山集团2023年非公开发行可交换公司债券(品种一)累计换股数量为117,826,224股，占公司总股本的1.01%[15] - 前10名股东中，山东怡力电业有限公司通过普通证券账户和信用证券账户合计持有公司股份2,581,044,590股[15] - 香港中央结算有限公司持有公司股份981,455,155股[13] - 中国证券金融股份有限公司持有公司股份589,263,806股[13] - 公司2024年第三季度报告未涉及新会计准则或准则解释的调整[25]

会议召开地址：中国证券报中证网，网址 证券代码：600219 证券简称：南山铝业 公告编号：2024-057 山东南山铝业股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024年11月11日（星期一）下午15：30-16：30 （https://www.cs.com.cn/roadshow/yjsmh/） 会议召开方式：网络文字互动 投资者可于2024年11月8日（星期五）前17：00将相关问题通过电子邮件 的形式发送至本公司邮箱：600219@nanshan.com.cn。本公司将会于2024年第三季 度业绩说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 一、说明会类型 山东南山铝业股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 29 日 披露公司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年前三季度经营成果、财务状况，公司计划于2024年11月11日下午15:30-16:30 举行 2024 ...

股票代码：600219 股票简称：南山铝业 公告编号：2024-053 山东南山铝业股份有限公司 山东南山铝业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第十一届董事会第十 三次会议于 2024 年 10 月 28 日上午 10 时以现场和通讯相结合的方式召开，公司于 2024 年 10 月 18 日以书面、传真和邮件方式通知了各位参会人员。会议应到董事 9 名，实到董 事 9 名，其中，独立董事 3 名，公司监事和高级管理人员列席了会议。会议的召开符合《公 司法》和《公司章程》的有关规定，会议决议合法有效。会议由董事长吕正风先生主持， 经审议表决通过了以下议案： 一、审议通过了《山东南山铝业股份有限公司 2024 年第三季度报告》 2024 年第三季度财务报表已经公司董事会审计委员会审议通过。 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《山东南 山铝业股份有限公司 2024 年第三季度报告》。 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 二、审议通过了《山东南山铝业股份有限公司 2024 年三季度利润分配预案》 经公司 2024 年第二次临时股东大会审议通过，公司董 ...

山东南山铝业股份有限公司（以下简称"公司"）拟向全体股东按每 10 股派发现金红利 0.40 元（含税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日 期将在权益分派实施公告中明确。 证券代码：600219 证券简称：南山铝业 公告编号：2024-055 山东南山铝业股份有限公司 关于 2024 年三季度利润分配预案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 根据公司2024年前三季度财务报告（未经审计），截至2024年9月30日，公司 母公司报表中期末未分配利润为人民币11,052,495,128.97元。经董事会决议， 公司2024年三季度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利润， 1 本次利润分配方案如下： 1.上市公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.40元（含税）。截至2024 年9月30日，公司总股本11,708,552,848股，以此计算合计拟派发现金红利 468,342,113.92元（含税），叠加半年度分红款465,822,793.92 元（含税） ...

业绩总结 - 2024年第三次监事会第十次会议审议通过2024年第三季度报告[1] - 截至2024年9月30日，母公司报表期末未分配利润110.52亿元[3] 分红情况 - 2024年三季度拟每10股派现0.40元（含税）[4] - 截至2024年9月30日，总股本117.09亿股，拟派现4.68亿元（含税）[4] - 本年度累计现金分红比例26.77%[4] 关联交易 - 调整控股子公司BAI与齐力铝业2024年日常关联交易预计金额[5] - 关联交易预计金额由不高于30亿调为不高于38亿，增加8亿[5]

证券代码：600219 证券简称：南山铝业 公告编号：2024-056 山东南山铝业股份有限公司 关于调整2024年日常关联交易预计额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 是否需要提交股东大会审议：否 （二）前次日常关联交易的预计和执行情况 公司于 2023 年 12 月 13 日召开公司第十一届董事会第七次会议， 审议通过了《预计 2024 年度公司控股子公司 PT.Bintan Alumina Indonesia 与齐力铝业有限公司关联交易情况的议案》，预计 2024 年 度交易累计发生额不高于 30 亿元，具体内容详见公司于 2023 年 12 1 月 14 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《山东南 山铝业股份有限公司 2024 年年度关联交易公告》（公告编号：临 2023-064）。 截至 2024 年 9 月 30 日，与齐力铝业关联交易实际发生额约为 27.61 亿元。 （三）本次调整日常关联交易预计金额情况 公司控股子公司BAI主要从事氧化铝粉生产及 ...

山东南山铝业股份有限公司 2024 年第三次独立董事专门会议决议公告 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 特此公告。 独立董事：方玉峰、梁仕念、季猛 2024 年 10 月 29 日 山东南山铝业股份有限公司(以下简称"公司")2024 年第三次独立董事专 门会议于 2024 年 10 月 27 日以现场和通讯相结合的方式召开，3 名独立董事参 加了会议，经独立董事推举本次会议由梁仕念先生召集并主持,本次会议符合《关 于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》的有关规定和公司《独立董事工作 制度》的要求，独立董事本着客观、公正、公平的原则，在认真审阅相关材料的 基础上，基于本人的独立判断，对拟提交公司第十一届董事会第十三次会议审议 的议案进行了审核，并发表意见如下: 关于调整公司控股子公司 PT.Bintan Alumina Indonesia 与齐力铝业有限 公司 2024 年日常关联交易预计金额的议案 我们认为：公司控股子公司 PT.Bintan Alumina Indonesia 主要从事氧化铝 粉的生产及销售，2024 年氧化铝价格较去年同期价格涨幅较大，因此本次调整 关联交易金额是公司日常 ...