公司投资评级 - 报告将公司评级下调为"谨慎增持" [31] 核心观点 - 2024年第三季度公司收入同比下降7.11%，前三季度收入同比仅增长0.26%，啤酒消费萎缩严重 [29] - 2024年前三季度公司销售毛利率为49.2%，同比上升0.01个百分点，啤酒毛利率为50.49%，同比提升1.13个百分点 [30] - 2024年前三季度公司净利润率同比下降0.38个百分点至20.41%，主要由于销售、管理和财务费用率均同比上升 [9] - 2024年第二、三季度销售商品收到现金分别同比下降1.28%和4.51%，与收入变化一致，显示啤酒消费场景减少 [8] 市场数据 - 公司一年内最高/最低股价分别为75.55元/51.39元 [2] - 公司市净率为14.48倍 [3] - 公司收盘价为63.90元，流通市值为309.26亿元 [22][24] 财务数据 - 2024年9月30日公司每股经营现金流为7.15元，净资产收益率为62.36% [5][6] - 公司总股本和流通股均为48,397.12万股 [7] - 公司每股净资产为4.41元，毛利率为49.20%，资产负债率为66.84% [25][26][27] 财务预测 - 预计2024-2026年公司每股收益分别为2.74元、2.85元和2.94元 [31] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为146.37亿元、151.05亿元和155.74亿元 [16] - 预计2024-2026年公司净利润分别为26.77亿元、27.54亿元和27.89亿元 [16]

证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：临 2024-036 重庆啤酒股份有限公司 关于子公司涉及诉讼进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 1. 上市公司所处的当事人地位：重庆啤酒股份有限公司（以下简称"上市 公司"或"公司"）控股子公司嘉士伯重庆啤酒有限公司（以下简称"嘉士伯重 啤"）为本案一审原告及二审被上诉人。 2. 案件所处的诉讼阶段：本案一审被告、二审上诉人重庆钰鑫实业集团有 限公司（以下简称"重庆钰鑫"）自动履行终审判决。 3. 涉案的金额：（1）被告重庆钰鑫在判决生效后10日内偿还本案第三人重 庆嘉威啤酒有限公司（以下简称"重庆嘉威"）本金711,633,929.97元（人民币， 下同）；（2）被告重庆钰鑫向重庆嘉威归还暂计算至2023年4月13日的利息 18,459,790.52元，并支付以97,140,638.32元为本金基数、以3.85%的利率标准，计 算至重庆钰鑫实际支付之日止的利息。二审案件受理费2,193,768.32元，由重庆钰 鑫承担。 4. ...

行业或公司 * **公司**：加州国全球 * **行业**：啤酒行业 核心观点和论据 1. **中国啤酒市场展望**：加州国全球总裁预计中国啤酒市场明年可能比今年要好一些，但仍然面临一定压力，销量可能下滑1.8到2%[1][6]。 2. **成本结构**：公司成本主要包括加工原材料、运费和固定成本摊销。大麦价格可能下降，但运费和固定成本摊销可能增加[6][12][22]。 3. **产品结构**：公司产品分为高档、主流和中介三个档次。高档产品（8元以上）表现较好的品牌包括乐宝、江西博弈和风花雪月[3]。 4. **渠道策略**：公司将继续提升高端和超高端产品的占比，并丰富产品线和口味[13]。 5. **高端化趋势**：啤酒行业存在高端化趋势，主要增长价格带在8到10元。公司将以产品组合的方式进行高端化和市场拓展[34]。 其他重要内容 1. **佛山工厂**：佛山工厂的投产将带来运费节约，预计明年可节约1000多万[12]。 2. **饮料业务**：公司饮料业务占比较小，大部分来自啤酒销售。未来可能推出更多汽水产品[4]。 3. **库存水平**：公司库存水平健康，啤酒箱库存约为1到2个月[16]。 4. **大城市计划**：公司大城市计划与往年相比有所调整，更加细致地划分城市类型并进行资源匹配[19]。 5. **金A并表**：金A并表对公司整体财报影响较小，目前处于亏损状态[27]。 6. **资本开支**：公司分红政策持续稳定，未来将每年增加中期分红[29]。 7. **出海业务**：公司产品出海业务主要集中在香港，未来可能拓展其他地区[30]。

每股分配比例 证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：2024-035 重庆啤酒股份有限公司 2024 年中期权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： A 股每股现金红利 1.50 元 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/12/19 | － | 2024/12/20 | 2024/12/20 | 差异化分红送转： 否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 12 月 2 日的 2024 年第三次临时股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3. 分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本 483,971,198 股为基数，每股派发现金红利 1.50 ...

证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：临 2024-034 重庆啤酒股份有限公司 关于子公司涉及诉讼进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 1. 上市公司所处的当事人地位：重庆啤酒股份有限公司（以下简称"上市 公司"或"公司"）控股子公司嘉士伯重庆啤酒有限公司（以下简称"嘉士伯重 啤"）为本案被上诉人（原审原告）。 2. 案件所处的诉讼阶段：嘉士伯重啤于2024年12月9日收到重庆市高级人民 法院（以下简称"重庆高院"）（2024）渝民终39号《民事判决书》（以下简称 "二审判决"）。原审被告重庆钰鑫实业集团有限公司（以下简称"钰鑫集团" 或"上诉人"）对一审判决不服，向重庆高院提起上诉，重庆高院维持了一审判 决。 3. 涉案的金额：嘉士伯重啤于2023年11月16日收到重庆市第五中级人民法 院（以下简称"重庆五中院"）（2023）渝05民初42号《民事判决书》，判决： （1）被告钰鑫集团在判决生效后10日内偿还本案第三人重庆嘉威啤酒有限公司 （以下简称"重庆嘉威"）本金 ...

行业或公司 * 上市公司 核心观点和论据 1. **行业需求放缓**：公司预计未来几年行业需求将有所下降，尤其是餐饮和啤酒相关场景的需求。[1] 2. **成本增长**：明年公司成本可能有所增加，主要由于折旧和固定成本的增长。[1] 3. **采购价格稳定**：明年主要大宗材料的采购价格与去年基本持平。[2] 4. **产能利用率**：佛山工厂的设计产能为50万千升，实际产能利用率较高。[2] 5. **库存管理**：公司库存压力主要在淡季，目前库存处于消化过程中。[4] 6. **销量下滑**：今年三季度啤酒销量下滑，主要由于消化前期库存。[4] 7. **价格策略**：公司将从提升产品价格和多元化发展两方面应对销量下滑。[6] 8. **大城市计划**：公司调整了大城市策略，聚焦核心城市和重点城市，提升产品销量和市场服务能力。[8] 9. **渠道策略**：公司将与电商平台和传统经销商渠道保持出厂价一致，并关注非线引渠道的投放。[12] 10. **品牌营销**：公司将继续按照“6+6”的产品组合进行品牌营销，并关注非线引渠道的投放。[17] 11. **费用控制**：公司费用率预计将与去年和前年持平，明年将在成本上做一些节约。[19] 其他重要内容 1. **成本构成**：原材料（包括大麦、包材等）占成本比例较高，其中包材占比接近45%。[22] 2. **收入来源**：公司收入主要来自重庆、新疆、云南、宁夏等基地市场，以及长三角、珠三角等地区。[23]

北京市中伦（重庆）律师事务所 关于重庆啤酒股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 法律意见书 二〇二四年十二月 重庆市江北区金融街 3 号 D 座中国人保寿险大厦 5-1 层 A 单元 邮编：400023 5-1A, Tower D, PICC Life Insurance Tower, 3 Financial Street, Jiangbei District, Chongqing 400023, P.R. China 电话/Tel : +86 23 8879 8388 传真/Fax : +86 23 8879 8300 www.zhonglun.com 北京市中伦（重庆）律师事务所 关于重庆啤酒股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 法律意见书 致：重庆啤酒股份有限公司 北京市中伦（重庆）律师事务所（以下简称"本所"）受重庆啤酒股份有限 公司（以下简称"公司"）委托，指派律师出席公司 2024 年第三次临时股东大会 （以下简称"本次股东大会"），并就贵公司本次股东大会的召集和召开程序、召 集人资格、出席会议人员资格、本次股东大会的表决程序、表决结果等相关问题 出具本法律意见书。 本法律意见 ...

证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：2024-033 重庆啤酒股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2024 年 12 月 2 日 (二)股东大会召开的地点：广东省佛山市三水区西南街道佳悦路 1 号嘉士伯啤酒 （佛山）有限公司 本次会议召集人为公司第十届董事会，会议以现场记名投票和网络投票相结 合的方式进行表决；本次会议由董事长 João Abecasis 先生主持，会议的召开及 表决方式符合《公司法》及《公司章程》的规定。 (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 二、 议案审议情况 (一) 非累积投票议案 1、 议案名称：关于嘉士伯重庆啤酒有限公司 2024 年中期利润分配方案的议案 审议结果：通过 表决情况： (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 902 | | --- | ...

重庆啤酒股份有限公司 1. 投资者网上集体接待日活动 - 重庆啤酒股份有限公司将于2024年11月28日15:00-17:00参加"重庆辖区上市公司2024年投资者网上集体接待日活动"。 - 活动将通过"全景路演"平台（http://rs.p5w.net）进行，投资者可在线参与。 - 公司相关高管人员将参加活动，与投资者进行在线沟通与交流。 - 活动旨在加强上市公司与投资者之间的沟通交流，促进公司做好投资者关系管理工作。[1]

活动相关 - 活动名称为重庆辖区上市公司2024年投资者网上集体接待日活动[1] - 活动于2024年11月28日15:00 - 17:00举行[1] - 活动平台为全景路演平台（http://rs.p5w.net）[1] 公司参与情况 - 重庆啤酒公司相关高管人员将参加活动[1] - 将以网络在线交流形式进行一对多的投资者沟通[1]