文章核心观点 中信证券2024年年报显示业绩良好，各业务向好，境外业务创新高，公司拟派发现金分红，面对行业并购趋势将平衡内生与外延式发展，同时高管薪酬缩水，发布首份可持续发展报告 [1][2][4][5][6][7][8][9] 业绩情况 - 2024年实现营收637.89亿元，同比增长6.20%；归属于母公司股东净利润217.04亿元，同比增长10.06%，创近三年新高 [1][2] - 截至2024年末，总资产达17107.11亿元，同比增长17.71%；归母净资产达2931.09亿元，同比增长9.03% [2] - 证券投资业务收入240.4亿元，同比增加23.95%；经纪业务收入165.57亿元，同比增长8.92%；资管业务收入114.73亿元，同比增长5.78% [4] - 香港财务报告披露准则下，中信证券国际营收22.6亿美元，净利润5.3亿美元，分别较去年增长41%及116%，创历史最好水平 [4] 分红安排 - 全年拟派发现金红利总额77.07亿元（含中期分红金额），占2024年合并报表归属于上市公司普通股股东净利润的36.88%，同比增加0.21个百分点 [5] - 2024年首次开展中期分红35.57亿元，并于2024年底实施完毕 [5] 境外业务发展方向 - 全力服务资本市场的高水平的双向开放 [4] - 加速完善全球重要金融市场的布局 [4] - 全面提升跨境综合金融服务水平 [4] 行业并购观点 - 并购重组是证券公司做优做强的重要手段，也是打造一流投行和投资机构的有效路径 [6] - 同行整合动作对公司既是挑战也是机遇，公司要保持战略定力 [6] 提升竞争优势举措 - 业务层面，加强专业能力建设，创新业务模式、完善产品体系、拓展服务场景，提供综合金融服务 [6] - 客户层面，依托全球业务布局与区域中心建设，增强综合金融服务能力，拓展客户市场 [7] - 管理层面，提升全球管控能力与管理效率，聚焦支持业务发展和有效管控风险 [7] 高管薪酬情况 - 2024年董监高薪酬大幅缩水，总额为2875.73万元，相比上年的9463.06万元，缩水69.61% [8] - 2024年董事长张佑君税前应付报酬总额为230.33万元，是唯一超200万元的高管 [8] 员工人数情况 - 截至2024年底，在职员工为26781人，较2023年底减少41人，较2024年6月底增加738人 [9] 可持续发展情况 - 2024年发布首份可持续发展报告，每股社会贡献值为5.37元 [9] - 2024年共承销绿色债券（含碳中和）517亿元，服务完成多单创新债券，助力新能源领域民营企业首单公募REITs项目上市 [9]

文章核心观点 中信证券2024年年报显示营收和归母净利润止降回升 多项业务表现出色 资产规模创新高 董监高薪酬大幅缩水 且首次中期分红[1][3][7] 营收净利情况 - 2024年公司实现营业收入637.89亿元 同比增长6.20% 归母净利润217.04亿元 同比增长10.06% 扣非净利润为215.66亿元 同比增长11.24% [1][3] - 2022 - 2023年公司营收及净利双降 2024年结束连降趋势 归母净利润重回200亿元上方 [1][4][5] - 2024年第四季度营业收入和归母净利润分别为176.48亿元、49.05亿元 同比增长23.74%、48.33% 增长加速 [3] 业务表现 各业务收入情况 - 证券投资业务收入240.40亿元 同比增长23.95% 占比37.69% 为第一大收入来源 [5] - 经纪业务收入165.57亿元 同比增长8.92% 为第二大收入来源 [5] - 资管业务收入114.73亿元 同比增长5.78% 占比17.99% [5] - 投行业务收入40.33亿元 同比下降35.43% 占比6.32% 主要因国内IPO及再融资收紧 A股主承销项目减少85单 承销规模下滑74.68% 但境外投行业务增长显著 [5] - 国际业务收入109.48亿元 同比增长约16.42% 占比17.16% 净利润5.3亿美元 同比增长超一倍 [5] 业务市场排名 - 2024年投资净收益达324.86亿元 创历史新高 较上年增加135.72亿元 增幅71.76% [6] - 2024年境内股权融资与债务融资业务保持市场第一 首家实现当年债券承销规模突破2万亿元 [6] - 2024年完成A股主承销项目55单 承销规模703.59亿元 市场份额21.87% IPO与再融资承销规模均排名第一 [6] - 2024年承销境内债券5088只 承销规模20912.37亿元 同比增长9.49% 占全市场7.07%、证券公司15.02% 多项债券承销规模排名同业第一 [6] - 2024年完成A股重大资产重组交易5单 交易规模198.98亿元 市场份额23.03% 交易单数排名第一、交易规模排名第二 [6] - 2020 - 2024年连续5年A股市场股权承销规模、境内债券承销规模均排名市场第一 [7] 财富管理业务 - 2024年末客户数量累计超1580万户 较上年末增长12% 托管客户资产规模突破12万亿元 较上年末增长18% [7] - 零售客户超1580万户 企业与机构客户超10万家 分支机构遍布全球13个国家 服务超2000家全球大型机构投资者 [7] 资产与薪酬 - 2024年底资产规模突破1.71万亿元 归母净资产2931.09亿元 均为历史最高水平 [1] - 2024年董监高薪酬总额2875.73万元 较2023年的9463.06万元减少69.61% 仅有董事长张佑君薪酬超200万元 [1][7] - 2018 - 2021年每年有多名董监高薪酬超千万元 历经三连降 千万年薪不再 [2][8] 分红情况 - 2024年首次中期分红35.57亿元 全年拟分红77.07亿元 占归母净利润的36.88% [9]

文章核心观点 中信证券24年Q4及全年业绩超预期上涨，自营、资管与经纪业务助力增长，虽投行与信用业务承压，但政策发力有望提升市场活跃度带动业绩正增长，调整盈利预测后维持“买入”评级 [1][5] 业绩表现 - 24年Q4单季/全年调整后营收161/579亿元，同比+35.5%/+5.2％；归母净利润49/217亿元，同比+48.3%/+10.1％ [1] - 24Q4单季经纪/投行/资管/自营/信用营收同比增速分别为+48.9%/+29.5%/+23.5%/-22.8%/-78.1%；24年全年分别为+4.8%/-33.9%/+6.7%/+20.6%/-73.1% [1] - ROE达8.1%，较去年同期+0.3Pct；杠杆率提升0.24x至4.76x [1] 业务分析 大财富管理业务 - 经纪业务：24年Q4单季/全年收入35.6/107.1亿元，同比+48.9%/+4.8%，市场交投活跃推动增长，24年Q4单季/全年累计股基日均成交额分别为20684亿/12102亿元，较23年同期分别同比+119.3%/+22.0% [2] - 资产管理业务：24年Q4单季/全年收入30.3/105.1亿元，同比+23.5%/+6.7%，大资管业务规模扩大，华夏基金非货保有规模7245亿，同比+42.4% [2] 自营业务 - 24年Q4单季/全年收入46.8亿/263.5亿元，分别同比-22.8%/+20.6%；24年全年自营金融资产规模8618亿元，较去年同期+20.4%，投资收益率提升至3.06%，政策带动沪深300指数上涨，投资收益率正增长带动全年收入回暖 [3] 投行与信用业务 - 投行业务：24年Q4单季/全年收入13.4/41.6亿元，同比+29.5%/-33.9%，监管政策趋严致证券承销规模下滑，全年IPO/再融资规模分别为132.8/574.9亿元，分别同比-73.5%和-74.7% [4] - 信用业务：24年Q4单季/全年收入1.6/10.8亿元，分别同比-78.1%/-73.1%，全市场两融资金余额同比+12.9%，公司融出资金同比+16.5%至1383亿元，融券规模收缩、融资规模上升致整体两融费率下降影响收入 [4] 投资建议 - 政策发力完善资本市场“1+N”政策框架，后续市场交投活跃度有望提升带动公司业绩正增长 [5] - 调整25/26/27年盈利预测，归母净利润调整为270/281/283亿元，预计25 - 27归母净利润同比增速+24.5%/+3.8%/+1.0%，维持“买入”评级 [5]

文章核心观点 市场向好趋势下大财富与自营共同催化，公司龙头综合优势进一步凸显，未来有望受益于监管政策，国际业务将成增长点，预计2025 - 2026年归母净利润分别为231.4亿元和242.8亿元，维持买入评级 [5] 公司业绩表现 - 2024年实现营业收入和归母净利润637.9、217.0亿元，同比分别+6.2%、+10.1%，加权ROE同比+0.28pct至8.09%，剔除客户资金后的经营杠杆较年初+5.8%至4.51倍 [1][2] - Q4单季实现营收、归母净利润分别为176.5、49.0亿元，同比分别+23.7%、+48.3%，环比分别+10.6%、 - 21.3% [2] - 经纪、投行、资管、利息、自营收入分别为107.1、41.6、105.1、10.8、264.6亿元，同比分别+4.8%、 - 33.9%、+6.7%、 - 73.1%、+17.7% [2] 各业务条线情况 经纪业务 - Q4市场热度高，两市日均成交额18529亿，同比+122.5%，公司经纪业务同比+4.8%至107.1亿元 [3] - 截至年底客户数量累计超1580万户，较上年末增长12%，托管客户资产规模突破12万亿元，较上年末增长18% [3] 资管业务 - 截至2024年末，公司合计资管规模1.5万亿元，同比+11.1%，私募资产管理业务市场份额13.43%，排名行业第一 [3] - 旗下华夏基金Q4末公募基金管理规模17907亿元，同比+35.9%，2024年实现净利润21.58亿，同比+7.2% [3] 投行业务 - 2024年股权融资收缩，公司IPO、股权再融资、债券承销规模分别为131、573、20912亿元，同比 - 73.8%、 - 74.9%、+9.5% [4] - IPO、股权再融资、债券承销市场份额分别为19.4%、22.5%、7.1%，均位列同业第一 [4] - 港股股权融资业务排名提升至市场第二、中资离岸债业务排名提升至市场第一 [4] 自营业务 - 2024年权益市场回暖，万得全A指数上涨10.0%，Q4以来上涨1.6%，公司自营收入264.6亿，同比+17.7% [4] - 金融资产规模较年初+20.4%至8617.7亿元，信用减值损失冲回11.14亿，资产质量稳健 [4]

报告公司投资评级 - 行业为非银金融/证券Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 中信证券24年Q4业绩超预期上涨，全年业绩韧性凸显，自营、资管与经纪业务助力业绩增长，ROE和杠杆率提升，后续市场交投活跃度有望提升，对公司业绩带来正增长，维持“买入”评级 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 24年Q4单季/全年调整后营收161/579亿元，同比+35.5%/+5.2％；归母净利润49/217亿元，同比+48.3%/+10.1％ [1] - 24Q4单季经纪/投行/资管/自营/信用营收同比增速分别为+48.9%/+29.5%/+23.5%/-22.8%/-78.1%；24年全年分别为+4.8%/-33.9%/+6.7%/+20.6%/-73.1% [1] - ROE达8.1%，较去年同期+0.3Pct；杠杆率提升0.24x至4.76x [1] 业务分析 大财富管理业务 - 经纪业务：24年Q4单季/全年经纪业务收入35.6/107.1亿元，同比+48.9%/+4.8%，市场交投活跃是增长主因，24年Q4单季/全年累计股基日均成交额分别为20684亿/12102亿元，较23年同期分别同比+119.3%/+22.0% [2] - 资产管理业务：24年Q4单季/全年资管业务收入30.3/105.1亿元，同比+23.5%/+6.7%；大资管业务规模扩大，旗下华夏基金非货保有规模7245亿，同比+42.4% [2] 自营业务 - 24年Q4单季/全年自营业务收入46.8亿/263.5亿元，分别同比-22.8%/+20.6%；24年全年自营金融资产规模为8618亿元，较去年同期+20.4%，投资收益率小幅提升至3.06% [3] - 24年9月末后稳定资本市场政策频出，沪深300指数上涨14.7%，投资收益率正增长带动全年自营业务收入回暖，是全年业绩主要驱动力 [3] 投行与信用业务 - 投行业务：24年Q4单季/全年投行业务收入13.4/41.6亿元，同比+29.5%/-33.9%，业绩承压因监管政策边际趋严，证券承销规模下滑，全年IPO/再融资规模分别为132.8/574.9亿元，分别同比-73.5%和-74.7% [4] - 信用业务：24年Q4单季/全年信用业务收入1.6/10.8亿元，分别同比-78.1%/-73.1%；24年末全市场两融资金余额为1.86万亿，同比+12.9%，公司融出资金同比+16.5%至1383亿元，推测融券规模收缩、融资规模上升致整体两融费率下降，影响信用收入 [4] 投资建议 - 政策端发力，资本市场“1+N”政策框架完善，后续市场交投活跃度有望提升，对公司业绩带来正增长 [5] - 根据最新披露财务数据更新25/26/27年盈利预测，归母净利润25/26年前值为341/368亿元，现调整为270/281/283亿元，预计25 - 27归母净利润同比增速+24.5%/+3.8%/+1.0%，维持“买入”评级 [5] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|60,067.99|63,789.22|73,516.76|77,260.16|78,722.93| |增长率（%）|-7.74|6.20|15.25|5.09|1.89| |归属母公司净利润（百万元）|19,720.55|21,703.70|27,026.99|28,057.43|28,328.91| |增长率（%）|-7.49|10.06|24.53|3.81|0.97| |净利润率|32.83%|34.02%|36.76%|36.32%|35.99%| |净资产收益率|7.34%|7.40%|9.79%|9.67%|9.82%| |市盈率（倍）|20.22|18.37|14.75|14.21|14.07| |市净率（倍）|1.48|1.36|1.44|1.37|1.38| |每股净利润（元/股）|1.33|1.41|1.82|1.89|1.91| |每股净资产（元/股）|18.14|19.78|18.62|19.58|19.46| [11]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2024Q3以来市场向好，中信证券大财富与自营业务共同催化，龙头综合优势凸显，未来其龙头地位稳固，有望在行业供给侧改革中受益，国际业务也将贡献增长点，盈利能力与领先优势或进一步增强 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 中信证券2024年报显示，报告期内营业收入和归母净利润分别为637.9、217.0亿元，同比分别+6.2%、+10.1%；加权平均净资产收益率同比+0.28pct至8.09%；剔除客户资金后的经营杠杆较年初+5.8%至4.51倍 [5] 综合优势凸显，大财富+自营共同催化 - 2024年中信证券营业收入、归母净利润637.9、217.0亿元，同比分别+6.2%、+10.1%，加权ROE同比+0.28pct至8.09% [10] - 单季来看，市场回暖下单季业绩同环比明显回升，Q4单季营收、归母净利润分别为176.5、49.0亿元，同比分别+23.7%、+48.3%；环比分别+10.6%、-21.3% [10] - 分业务条线，经纪、投行、资管、利息、自营收入分别为107.1、41.6、105.1、10.8、264.6亿元，同比分别+4.8%、-33.9%、+6.7%、-73.1%、+17.7%，经纪、资管及自营业务为主要驱动力 [10] 市场升温下经纪业务回暖，大财富优势持续巩固 - Q4市场热度高，两市日均成交额18529亿，同比+122.5%，公司经纪业务随市回暖，同比+4.8%至107.1亿元；财富管理推进，年底客户数量超1580万户，较上年末增长12%；托管客户资产规模突破12万亿元，较上年末增长18% [10] - 2024年末公司合计资管规模1.5万亿元，同比+11.1%，私募资产管理业务市场份额13.43%，排名行业第一；旗下华夏基金Q4末公募基金管理规模17907亿元，同比+35.9%，24年实现净利润21.58亿，同比+7.2% [10] 股权业务随市承压，优势地位依然稳固 - 2024年市场股权融资收缩，公司股权业务承压，IPO、股权再融资、债券承销规模分别为131、573、20912亿元，同比-73.8%、-74.9%、+9.5%；IPO、股权再融资、债券承销市场份额分别为19.4%、22.5%、7.1%，均位列同业第一 [10] - 公司持续推进国际化发展，港股股权融资业务排名提升至市场第二、中资离岸债业务排名提升至市场第一 [10] 基本面向上修复，自营持续贡献弹性 - 2024年权益市场回暖，万得全A指数上涨10.0%，去年同期下跌5.2%；Q4以来上涨1.6%，去年同期下跌3.8% [10] - 基本面修复下公司自营收入264.6亿，同比+17.7%；金融资产规模较年初+20.4%至8617.7亿元，自营投资表现优异助力业绩发展 [10] - 信用减值损失冲回11.14亿，资产质量保持稳健 [10] 市场向好趋势下大财富+自营共同催化，公司龙头综合优势进一步凸显 - 未来公司有望受益于监管扶优限劣政策导向，国际业务逐步贡献增长点，预计2025 - 2026年归母净利润分别为231.4亿元和242.8亿元，对应PE分别为17.3和16.5倍，对应PB分别为1.40和1.29倍，维持买入评级 [10] 利润表预测 |项目|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |营业收入（亿元）|651.1|600.7|637.9|732.3|761.5|829.8| |手续费及佣金净收入（亿元）|319.4|272.0|260.8|314.4|363.8|410.0| |代理买卖证券业务净收入（亿元）|111.7|102.2|107.1|125.0|146.3|158.8| |投行业务净收入（亿元）|86.5|62.9|41.6|62.7|65.5|68.4| |资产管理业务净收入（亿元）|109.4|98.5|105.1|126.7|152.1|182.7| |利息净收入（亿元）|58.1|40.3|10.8|79.6|115.9|132.8| |投资净收益（亿元）|319.7|189.1|324.9|280.4|229.6|240.1| |公允价值变动净收益（亿元）|-136.6|35.7|/|/|/|/| |汇兑净收益（亿元）|8.8|5.3|/|/|/|/| |其他业务收入（亿元）|78.2|54.3|64.4|57.9|52.1|46.9| |营业支出（亿元）|363.0|339.5|352.8|420.1|433.8|482.5| |营业税金及附加（亿元）|3.8|3.6|3.2|4.4|4.6|5.0| |管理费用（亿元）|286.6|289.9|300.8|363.1|382.0|434.9| |资产减值损失（亿元）|-7.0|-3.6|-11.1|0.0|0.0|0.0| |其他业务成本（亿元）|74.5|49.6|58.4|52.6|47.3|42.6| |营业利润（亿元）|288.1|261.1|285.1|312.2|327.7|347.3| |利润总额（亿元）|289.5|261.9|284.2|312.2|327.7|347.3| |净利润（亿元）|221.7|205.4|225.9|243.5|255.6|270.9| |归属于母公司所有者的净利润（亿元）|213.2|197.2|217.0|231.4|242.8|257.4| [11] 资产负债表预测 |项目|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |资产：|/|/|/|/|/|/| |货币资金（亿元）|3162.3|3027.9|3706.5|3901.6|4230.2|4597.4| |结算备付金（亿元）|418.9|460.0|616.1|680.8|744.7|816.1| |融出资金（亿元）|1069.8|1187.5|1383.3|1628.4|1790.0|1968.1| |买入返售金融资产（亿元）|314.8|622.1|442.7|487.0|535.6|589.2| |交易性金融资产（亿元）|5309.2|6250.5|6908.6|6363.2|7041.7|7790.2| |其他债权投资（亿元）|701.2|811.8|802.4|696.9|784.0|880.1| |其他权益工具投资（亿元）|1.6|95.1|906.7|952.0|999.6|1049.6| |资产总计（亿元）|13082.9|14533.6|17107.1|17037.9|18495.7|20103.4| |负债：|/|/|/|/|/|/| |应付短期融资款（亿元）|118.6|574.1|427.1|477.1|527.1|577.1| |卖出回购金融资产款（亿元）|2142.8|2833.5|3901.7|2667.3|2845.1|3041.2| |代理买卖证券款（亿元）|2794.0|2838.2|3624.5|3973.7|4430.1|4940.1| |负债合计（亿元）|10499.2|11791.6|14119.4|13806.7|15009.0|16345.7| |所有者权益：|/|/|/|/|/|/| |股本（亿元）|148.2|148.2|148.2|148.2|148.2|148.2| |所有者权益合计（亿元）|2583.7|2742.0|2987.7|3231.2|3486.8|3757.7| [12][14]

文章核心观点 中信证券作为中国海油首次公开发行A股股票并上市的保荐人，对中国海油2024年度涉及海油财务关联交易进行核查，认为《金融服务框架协议》条款完备、定价合理，未损害上市公司利益，公司在海油财务存款安全，关联金融业务无风险问题，相关交易履行了必要程序且信息披露合规 [1][7] 基本情况 交易背景情况 公司和海油财务于2022年12月22日订立金融服务框架协议，海油财务在2023年1月1日开始的三年期间向公司提供金融服务 [1] 海油财务的基本情况 - 海油财务于2002年5月13日获批开业，6月14日完成工商登记，机构位于北京市东城区东直门外小街6号海油大厦，金融许可证机构编码为L0007H211000002，统一社会信用代码为91110000710929818Y [1][2] - 注册资本40亿元，中国海洋石油集团有限公司占股比62.90%，中海石油（中国）有限公司占股比31.80%，中海石油炼化有限责任公司占股比5.30% [2] - 经营范围涵盖国家金融监督管理总局允许财务公司开展的各项业务 [2] - 截至2024年12月31日，资产合计2711.42亿元，所有者权益合计160.84亿元；2024年1 - 12月，利润总额17.78亿元，净利润13.72亿元 [2] 框架协议的主要内容及条款 存款服务的定价政策 海油财务支付的存款利率参照商业银行相同性质及期限的存款利率，经双方协商，按人行统一颁布的存款利率标准上浮0 - 40%执行 [3] 贷款服务的定价政策 贷款利率按人行授权全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率（LPR）标准执行，符合法规时可下浮一定百分比 [3] 其他金融服务费用定价政策 - 办理结算业务不收取服务费 [3] - 商业汇票贴现服务，贴现利率综合考虑市场价格等因素，与公司协商以优惠利率确定 [3] - 委托贷款服务，每年收取按贷款本金余额计算的服务费，服务费与贷款利息合计不超过公司向商业银行以同样年期贷款的利息金额，公司仅支付服务费 [3] 经会计师审计的中国海油2024年度涉及海油财务关联交易情况 安永华明出具专项说明，汇总了2024年度公司与海油财务关联交易情况，但文档未给出具体数据 [4] 公司关于海油财务的风险持续评估报告 公司评估认为海油财务具有合法证件，有较完整合理的内部控制体系，截至报告披露日未发现违反规定情形，风险控制体系无重大缺陷，运营合规、资金充裕、内控健全、资产质量良好、资本充足率较高，开展金融服务业务风险可控 [4][5] 公司关于海油财务的风险处置预案 启动预防处置机制情形 包括财务公司违反相关规定、财务指标不符要求、发生重大事项等十种情形 [5][6] 风险处置程序 金融业务风险发生后，资金管理部门上报并启动应急程序，当日组织人员敦促说明情况，多渠道了解情况，必要时进驻调查，制定处置方案并及时修订补充 [6] 化解风险措施 与财务公司召开联席会议，采取暂缓或停止发放新增贷款、卖出债券、提前收回存放同业资金、转让未到期贷款等措施 [6] 风险平息后措施 加强对财务公司的监督，要求增强资金实力，重新评估风险，必要时调整业务比例 [6] 总结经验教训 分析风险产生原因和后果，吸取经验教训，做好风险防范和处置工作 [7] 2024年度情况 2024年度公司未发生相关风险事项，无需执行相关风险处置措施 [7] 本次关联交易所履行的审议程序与信息披露情况 - 《金融服务框架协议》暨关联交易事项经中国海油董事会审议通过，部分人员未参与表决，履行了必要审批程序 [7] - 公司在公告中披露了签订协议及关联交易情况，相关信息披露及时、真实、准确、完整 [7] 保荐人的核查意见 - 《金融服务框架协议》条款完备，符合法律法规，定价原则合理，不存在输送利益和损害上市公司利益的情形 [7] - 公司在海油财务存款安全性和流动性良好，未发生延迟付款情况，制订了风险处置预案 [7] - 2024年度协议执行情况良好，关联金融业务无风险问题，未发生相关风险事项，无需执行处置措施 [7] - 关联交易履行了必要审议程序，信息披露合规，保荐人对关联交易事项无异议 [7][8]

文章核心观点 中信证券对海森药业使用部分闲置募集资金和闲置自有资金进行现金管理事项核查后认为，该事项已通过公司董事会和监事会审议，独立董事也明确同意，符合相关规定，不存在变相改变募集资金用途等损害公司及股东利益的情形，中信证券对此无异议 [1][10][11] 募集资金情况 - 公司首次公开发行 1700 万股人民币普通股，发行价 44.48 元/股，募集资金总额 75616 万元，扣除费用后净额 67571.85 万元 [1] - 立信会计师事务所于 2023 年 4 月 3 日对募集资金到位情况进行审验并出具报告，公司采用专户存储制度，已与保荐人、银行签署监管协议 [1] 募集资金使用情况及闲置原因 - 变更后的募集资金投资项目为“年产 300 吨 A - 40（阿托伐他汀钙）等特色原料药建设项目”，预计投入 69484.87 万元，计划使用募集资金 64691.05 万元 [2] - 2025 年 3 月 7 日公司完成以自有资金置换募集资金工作，置换出的资金用于上述项目 [2] - 截至 2025 年 3 月 7 日，公司存在部分募集资金闲置情况 [3] 前次使用募集资金进行现金管理的情况 - 2024 年 4 月 19 日公司通过相关议案，同意使用不超 10000 万元闲置募集资金、不超 5000 万元超募资金及不超 10000 万元闲置自有资金进行现金管理，期限 12 个月 [3][4] - 截至核查意见出具日，闲置募集资金现金管理未到期余额 10000 万元，闲置自有资金未到期余额 10000 万元，公司决定继续授权使用 [4] 本次使用部分闲置募集资金和闲置自有资金进行现金管理的基本情况 现金管理的目的 - 提高资金使用效率，在不影响项目建设和正常经营的情况下获取更多投资回报 [4] 现金管理投资的品种 - 闲置募集资金投资安全性高、流动性好、风险低、保本、单项产品投资期限不超 12 个月的产品，不得用于质押 [5] - 闲置自有资金投资安全性高、流动性好、风险低、单项产品投资期限不超 12 个月的低风险型理财产品，不涉及高风险投资品种 [5] 现金管理额度 - 拟使用不超 30000 万元闲置募集资金和不超 30000 万元闲置自有资金进行现金管理，资金可循环滚动使用 [5] 决议有效期 - 自第三届董事会第十二次会议审议通过之日起 12 个月内有效 [5] 实施方式 - 董事会授权董事长在额度及期限内行使投资决策权并签署文件，财务部门负责组织实施 [6] 收益分配方式 - 收益归公司所有，自有资金收益优先补充流动资金，募集资金收益按监管要求管理使用 [6] 信息披露 - 按相关规定及时履行信息披露义务 [6] 相关影响 - 不构成关联交易，不存在变相改变募集资金用途，不影响募集资金投资项目正常进行 [7] 投资风险及风险管控措施 投资风险分析 - 产品风险可控，但可能受市场波动影响，公司将适时适量介入降低风险 [7] 风险控制措施 - 按公司规章制度办理业务，严格控制资金安全 [7] - 加强风险控制，发现不利因素及时采取措施 [7] - 进行审计与监督，季度全面检查并向审计委员会报告 [7] - 接受监督检查，必要时聘请专业机构审计，及时披露信息 [7] 对公司经营的影响 - 不影响募集资金投资项目和主营业务开展，可提高资金使用效率，增加资产收益，为公司及股东获取更多回报，按规定核算 [7] 决策审批程序及意见 独立董事专门会议审查意见 - 全体独立董事一致同意使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案，认为决策程序合规，有利于提高资金效率，不损害股东权益，同意提交董事会审议 [8] 董事会审议情况 - 2025 年 3 月 26 日第三届董事会第十二次会议通过相关议案，同意使用不超 30000 万元闲置募集资金和不超 30000 万元闲置自有资金进行现金管理 [8] 监事会意见 - 2025 年 3 月 26 日第三届监事会第十一次会议通过相关议案，认为使用闲置募集资金和自有资金进行现金管理有利于提高资金效率、增加收益，不存在损害股东利益情形，同意实施 [9][10] 保荐人核查意见 - 中信证券核查后认为该事项符合相关规定，不存在变相改变用途等损害公司及股东利益的情形，对此无异议 [10][11]

文章核心观点 中信证券作为中交设计重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的独立财务顾问，对中交设计与中交财务签订《金融服务协议》暨关联交易进行专项核查，认为该关联交易决策程序合规，对其无异议 [1][8] 关联交易概述 - 公司与财务公司拟签署《金融服务协议》，由财务公司为公司及子公司提供存款、贷款、结算等金融服务，协议有效期一年，交易金额属公司股东大会权限范围 [1] - 因公司与财务公司实际控制人均为中交集团，本次交易构成关联交易 [2] 关联人基本情况 - 中交财务成立于2013年7月1日，法定代表人江峰，注册资本70亿元，注册地址为北京市西城区德胜门外大街83号B座16层1603 - 1609 [2] - 业务范围包括吸收成员单位存款、办理贷款、票据贴现、资金结算等 [2] - 截至2023年12月31日，经审计资产总额595.43亿元；截至2024年12月31日，资产总额973.84亿元，负债总额865.73亿元，所有者权益108.11亿元，2024年实现营业收入21.44亿元，净利润未提及 [2] 关联交易协议的主要内容 协议签署主体 - 甲方为中交设计咨询集团股份有限公司，乙方为中交财务有限公司 [2] 服务内容 - 甲方在乙方开立结算账户，乙方提供收款、付款及结算辅助服务，收费不高于国内主要商业银行及乙方向其他成员单位提供同类服务的标准 [2] - 乙方吸收甲方集团存款利率符合央行规定，不低于国内主要商业银行及乙方向其他成员单位提供同类存款服务的利率，协议生效期间甲方集团任一日在乙方存款余额合计不超过16亿元 [2][3] - 乙方向甲方集团发放贷款以贷款市场报价利率为参考，贷款利率不高于国内主要商业银行及乙方向其他成员单位提供同类贷款服务的利率，综合授信额度最高不超过20亿元 [4] - 其他金融服务收费参照行业惯例从优协商确定，甲方及附属公司可自行决定是否接受服务及选择其他金融机构 [4] 协议期限 - 甲乙双方获决议和批准，法定代表人或授权代表签字并盖章后生效，有效期至下一年公司年度股东大会召开之日止 [5] 关联交易目的和影响 - 本次关联交易遵循公平等原则，有利于优化公司财务管理，提高资金使用效益，降低融资成本和风险，利于公司持续健康发展，不损害公司及股东利益 [5] 涉及关联交易的其他安排 - 公司查验财务公司证件资料，审阅审计报告，形成风险持续评估报告，认为财务公司有合法证照，无违规情形，风险管理无重大缺陷，关联存款交易金融业务风险可控 [5] 该关联交易应当履行的审议程序 审议程序 - 2025年3月27日公司第十届董事会第十三次会议审议相关议案，关联董事回避表决；同日第十届监事会第十二次会议审议通过相关议案；该议案尚需公司股东大会审议，关联股东需回避表决 [6] 独立董事专门会议审核意见 - 公司召开第十届董事会独立董事专门会议2025年第一次会议事前审核，认为关联交易遵循原则，不损害公司及股东利益，符合公司整体利益，不影响独立性，同意提交董事会审议，关联董事回避表决 [8] 董事会审计委员会意见 - 公司第十届董事会审计委员会2025年第一次会议审阅协议内容，认为关联交易遵循原则，不损害公司及股东利益，符合公司整体利益，不影响独立性，关联委员回避表决，其他委员同意提交董事会审议 [8] 独立财务顾问核查意见 - 独立财务顾问认为本次关联交易经董事会、监事会、独立董事专门会议审议通过，决策程序符合规定，对本次关联交易无异议 [8]

文章核心观点 - 中信证券董事长张佑君在2024年度业绩发布会上表示券商合并重组对公司既是挑战也是机遇，公司要保持战略定力；管理层回应了建设一流投资银行和投资机构、国际化发展战略、行业并购趋势等热点问题 [1] 八大内涵解析“一流投行” - 2024年中信证券营收和净利润双双增长，营收637.89亿元，同比增长6.20%，归母净利润217.04亿元，同比增长10.06%，总资产规模达17107.11亿元，同比增长17.71%，归母净资产达2931.09亿元，同比增长9.03% [2] - 张佑君称“五篇大文章”是金融服务实体经济的重要抓手，是资本市场分担创新风险、促进创新资本的独特优势，也是证券公司高质量发展的关键方向 [2] - 中信证券总经理邹迎光认为一流投行核心内涵包括在服务国家战略中发挥主力军作用、坚持以人民为中心的价值取向等八点内容 [2][3] 国际化发展前景广阔 - 2024年中信证券境外业务发展成果显著，中信证券国际营收22.6亿美元，净利润5.3亿美元，较上年分别增长41%和116% [4] - 境外业务发展得益于中国开放包容的政策环境和公司自身建设，公司与国际一流投行仍有差距，将聚焦全力服务资本市场高水平双向开放、加速完善全球重要金融市场的业务布局、全面提升跨境综合金融服务水平三个方面 [4][5] - 随着我国资本市场对外开放推进，境内外客户跨境投融资需求将进一步释放，中信证券国际化发展前景广阔 [5] 保持内生式发展与外延式增长 - 公司董事会秘书王俊锋回应市值管理制度执行情况，涵盖坚持为股东创造价值的经营理念等四个方面；2024年公司落实“提质增效”行动方案，优化分红政策，明确市值管理组织架构及职能等 [6] - 张佑君表示感受到市场竞争压力，公司应保持战略定力，平衡内生式发展与外延式增长，巩固境内领先地位，做大做强国际业务 [7] - 中信证券愿景是成为全球客户最为信赖的国内领先、国际一流的中国投资银行，将强化直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”三大核心功能 [7]