二、本次交易的内幕信息知情人核查范围 1 华泰联合证券有限责任公司 关于华电国际电力股份有限公司本次交易 相关内幕信息知情人买卖股票情况的自查报告的核查意见 华电国际电力股份有限公司（以下简称"上市公司"、"华电国际"）拟通过 发行普通股（A 股）及支付现金的方式购买中国华电集团有限公司持有的华电江 苏能源有限公司 80%股权，福建华电福瑞能源发展有限公司持有上海华电福新 能源有限公司 51%股权、上海华电闵行能源有限公司 100%股权、广州大学城华 电新能源有限公司 55.0007%股权、华电福新广州能源有限公司 55%股权、华电 福新江门能源有限公司 70%股权、华电福新清远能源有公司 100%股权，以及中 国华电集团发电运营有限公司持有的中国华电集团贵港发电有限公司 100%股权 等，并募集配套资金（以下简称"本次交易"）。 根据《上市公司重大资产重组管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内 容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组》《上市公司监管指引第5号— —上市公司内幕信息知情人登记管理制度》《监管规则适用指引——上市类第1 号》《上市公司监管指引第7号—上市公司重大资产重组相关股票异常交易监 ...

华电国际电力股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会 会议材料 二〇二四年十一月 2024 年第四次临时股东大会会议议程 2024 年第四次临时股东大会会议议程 会议时间：2024 年 11 月 27 日（星期三）下午 14:00 现场会议地点：北京市东城区东直门南大街 6 号北京东方花园酒店 会议召集人：华电国际电力股份有限公司（以下简称"华电国际"、"本公司"或"公 司"）董事会 会议召开方式：与会股东和股东代表以现场记名投票表决与网络投票表决相结合的方式 审议通过有关提案。本次会议将通过上海证券交易所交易系统向本公司的 A 股股东提 供网络形式的投票平台。本公司的 A 股股东既可参与现场投票，也可以在网络投票时间 内通过上海证券交易所的交易系统参加网络投票。本公司 A 股股东只能选择现场投票 和网络投票其中一种表决方式，如同一股份通过现场和网络投票系统重复进行表决的或 同一股份在网络投票系统重复进行表决的，均以第一次表决为准。 现场会议安排： 会议主席宣布本公司 2024 年第四次临时股东大会开始。 1 第一项， 与会股东及代表听取并审议以下议案： 1. 关于本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套 ...

报告投资评级 - 维持“买入”评级[5][7] 报告核心观点 - 华电国际2024年前三季度累计完成上网电量1,577.21亿千瓦时较上年同期下降约2.52% 降幅较上半年收窄 单季度来看三季度完成上网电量630.06亿千瓦时同比增长3.18% 电量同比转正 各电源上网电量有增有减 前三季度平均上网电价较上年同期下降约1.46% 三季度平均上网电价为511.26元/兆瓦时同比增长1.62% 量价齐升拉动下三季度实现营业收入316.30亿元同比增长1.13%[3] - 三季度营业成本为285.03亿元同比增长1.02% 实现毛利润31.27亿元同比增长2.17% 投资收益为8.54亿元同比增长0.3% 财务费用为8.06亿元同比减少13.36% 所得税支出同比大幅增长93.25% 一定程度限制业绩表现 整体三季度实现归母净利润19.33亿元同比增长0.87%[4] - 公司披露定增公告注入气电资产 收购对价71.67亿元 收购PB为1.32倍 具备性价比 此次注入占集团资产比例小 根据集团避免同业竞争协议承诺后续集团优质水电及火电资产有望注入上市公司 公司远期成长空间广阔[5] - 暂不考虑资产收购影响 根据最新经营数据调整盈利预测 预计2024 - 2026年EPS分别为0.60元、0.71元和0.80元 对应PE分别为9.54倍、8.03倍和7.20倍[5] 根据相关目录分别进行总结 电量与营收 - 2024年前三季度累计上网电量同比下降2.52% 单季度三季度上网电量同比增长3.18% 各电源上网电量增减情况不同 量价齐升使三季度营收同比增长1.13%[3] 成本与利润 - 三季度营业成本同比增长1.02% 毛利润同比增长2.17% 投资收益同比增长0.3% 财务费用同比减少13.36% 所得税支出同比大幅增长93.25% 归母净利润同比增长0.87%[4] 公司发展 - 公司定增注入气电资产 收购性价比高 集团还有更多优质资产有望注入 公司远期成长空间广阔[5] 盈利预测 - 暂不考虑资产收购影响 预计2024 - 2026年EPS分别为0.60元、0.71元和0.80元 对应PE分别为9.54倍、8.03倍和7.20倍[5]

此乃要件 請即處理 閣下如對本通函任何內容或需採取的行動有任何疑問，應諮詢 閣下的持牌證券商、銀行經理、律師、專 業會計師或其他專業顧問。 閣下如已將名下的華電國際電力股份有限公司（「本公司」）的股份全部售出或轉讓，應立即將本通函及代 理人委任表格交予買主或承讓人，或經手買賣或轉讓的銀行、持牌證券商或其他代理商，以便轉交買主或 承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函的內容概不負責，對其準確性或完整性亦 不發表任何聲明，並明確表示概不就因本通函全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何 損失承擔任何責任。 本通函僅供參考，概不構成收購、購買或認購本公司證券的邀請或要約。 華電國際電力股份有限公司 Huadian Power International Corporation Limited* （在中華人民共和國（「中國」）註冊成立之中外合資股份有限公司） （股份代碼：1071） (1)主要交易及關連交易 (2)建議發行A股 (3)申請清洗豁免 及 (4)臨時股東大會通告 本公司之財務顧問 獨立董事委員會及獨立股東之獨立財務顧問 董事會函件載於本通函第10至46頁。獨立董事委 ...

报告投资评级 - 增持 [2] 报告核心观点 - 电量电价同比提升及燃料成本下行带动报告研究的具体公司控股电厂盈利提升，联营企业投资收益基本持平，公司当前计划完成集团火电资产注入，结合行业基本面提升，看好公司发展并调整其2024 - 2026年归母净利润预测 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024 - 10 - 31收盘价为5.77元，总股本10,227.56百万股，流通股本8,510.33百万股，净资产70,717.88百万元，总资产221,831.48百万元，每股净资产4.08元 [1] 资产重组 - 报告研究的具体公司拟通过发行股份向中国华电购买江苏公司80%股权，通过支付现金收购多家公司股权，交易对价71.67亿元，标的公司账面价值按股比计算后合计44.41亿元（扣除江苏公司永续债），对应PB为1.61x，股份发行价格5.05元/股，江苏公司股权对价34.28亿元，发行股份占发行后上市公司总股本比例6.22%，交易后2023年EPS将由0.3472元/股增厚6.22%至0.3688元/股，还将向不超过35名（含）特定投资者配套募集资金不超过34.28亿元用于相关项目及支付费用 [1] 主要财务指标 - 2023 - 2026E营业收入分别为117,176、121,254、122,674、122,845百万元，同比增长分别为9.5%、3.5%、1.2%、0.1%；归母净利润分别为4,522、6,242、6,623、7,012百万元，同比增长分别为3,789.0%、38.0%、6.1%、5.9%；毛利率分别为6.4%、9.9%、11.1%、12.0%；ROE分别为6.5%、8.9%、8.9%、9.0%；每股收益分别为0.44、0.61、0.65、0.69元，市盈率分别为12.2、8.8、8.3、7.9 [1][4] 业绩表现 - 2024年前三季度公司合计实现营业收入848.11亿元，同比 - 6.52%，归母净利润51.56亿元，同比 + 14.63%；单Q3公司实现营业收入316.30亿元，同比 + 1.13%，归母净利润19.33亿元，同比 + 0.87%；Q3公司合计实现上网电量630.08亿千瓦时，同比 + 3.18%，其中煤电、气电与水电上网电量分别为534.11、63.66和32.29亿千瓦时，同比 + 3.71%、 + 16.72%和 - 21.38%；Q3平均上网电价为0.511元/千瓦时，同比 + 0.008元/千瓦时；Q3毛利率为9.89%，同比 + 0.10pct、环比 + 0.97pct；Q3公司实现投资收益8.54亿元，同比 + 0.03亿元，其中对联营与合营企业的投资收益8.40亿元，同比 - 0.08亿元 [3]

证券代码：600027 证券简称：华电国际 公告编号：2024-073 华电国际电力股份有限公司 关于召开 2024 年第四次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东大会类型和届次 2024 年第四次临时股东大会 召开的日期时间：2024 年 11 月 27 日 14 点整 召开地点：北京市东城区东直门南大街 6 号北京东方花园酒店 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 11 月 27 日 至 2024 年 11 月 27 日 1 股东大会召开日期：2024年11月27日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 （二） 股东大会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方 式 （四） 现场会议召开的日期、时间和地点 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][6] 核心观点 - 公司前三季度营收848.11亿元，同比下降6.52%，归母净利润51.56亿元，同比增长14.63% [1] - 前三季度电量电价降幅较上半年收窄，单三季度营收同比增长1.13% [2] - 前三季度毛利率9.09%，同比提高2.17pct，净利率7.12%，同比提高1.69pct [3] - 拟注入集团优质火电资产，标的资产在运装机规模约16GW，占公司现有控股装机规模的27.16% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为59、70、80亿元，对应PE为10、8、7倍 [5] 财务数据 - 2024E营业收入1130.03亿元，同比下降3.56%，归母净利润58.79亿元，同比增长30.01% [5] - 2024E毛利率7.59%，净利率5.20%，ROE 8.66% [8] - 2024E资产负债率63.44%，流动比率0.39，速动比率0.34 [8] - 2024E应收账款周转率10.23，存货周转率26.22，总资产周转率0.51 [8] - 2024E每股收益0.57元，每股经营现金流2.63元，每股净资产6.64元 [8] 行业 - 公司所属行业为公用事业/电力 [6]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5][16] 报告的核心观点 - 2024年前三季度报告研究的具体公司营收下降但归母净利润增长，第三季度单季营收增长；公司发布资产交易方案，增厚上市公司每股收益 [1][2][6][15] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营收848.11亿元（-6.52%），归母净利润51.56亿元（+14.63%），扣非归母净利润51.45亿元（+23.62%）；第三季度单季营收316.30亿元（+1.13%），归母净利润19.33亿元（+0.87%），扣非归母净利润18.35亿元（-0.92%） [1][6] - 2024年前三季度公司发电量1684.59亿千瓦时（-2.46%），上网电量1577.21亿千瓦时（-2.52%），平均上网电价为510.46元/兆瓦时（-1.46%）；第三季度发电量617.60亿千瓦时（+3.13%），上网电量630.08亿千瓦时（+3.18%） [1][6] - 2024年前三季度公司煤电发电量1478.39亿千瓦时（-2.70%），上网电量1375.37亿千瓦时（-2.78%）；气电发电量140.21亿千瓦时（+2.15%），上网电量136.56亿千瓦时（+2.28%）；水电发电量65.99亿千瓦时（-6.36%），上网电量65.28亿千瓦时（-6.37%）；第三季度煤电发电量573.60亿千瓦时（+3.61%），上网电量534.13亿千瓦时（+3.71%）；气电发电量65.37亿千瓦时（+16.52%），上网电量63.66亿千瓦时（+16.72%）；水电发电量32.63亿千瓦时（-21.39%），上网电量32.29亿千瓦时（-21.38%） [7] 财务指标 - 2024年前三季度公司毛利率为9.09%，同比增加2.17pct；财务费用率、管理费用率分别为2.87%、1.25%，财务费用率同比减少0.14pct，管理费用率同比增加0.14pct；净利率较2023同期增加1.69pct至7.12% [12] - 2024年前三季度公司ROE提升，较2023年同期增加0.9pct至10.73%；经营性净现金流为119.79亿元，同比增长3.72%；投资性净现金流流出43.16亿元，同比有所下降；融资性净现金流-72.15亿元，同比大幅减少 [13] 资产交易 - 公司拟通过发行股份买江苏公司80%股权，支付现金收购上海福新51%股权等多家公司股权，并募集配套资金；交易对价合计71.67亿元；江苏公司80%股权对应发行股份数量为6.79亿股，发行完成后公司总股本为109.06亿股；按2023年盈利数据测算，资产交易完成前后公司EPS分别为0.3472/0.3688，EPS增厚0.0216元，增幅为6.22% [2][15] 投资建议 - 维持盈利预测，预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为60.7/67.5/74.2亿元，分别同比增长34.3%/11.2%/9.9%；EPS分别为0.59、0.66、0.73元，当前股价对应PE为9.2/8.3/7.5X；给予公司2024年10 - 11xPE，公司合理市值为607 - 668亿元，对应5.94 - 6.53元/股合理价值，较目前股价有9% - 19%的溢价空间 [3][16] 盈利预测和财务指标 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|107,059|117,176|116,844|121,423|123,785| |(+/-%)|2.5%|9.5%|-0.3%|3.9%|1.9%| |净利润(百万元)|100|4522|6071|6753|7421| |(+/-%)|-102.0%|4430.7%|34.3%|11.2%|9.9%| |每股收益（元）|0.01|0.44|0.59|0.66|0.73| |EBIT Margin|-1.1%|4.9%|30.4%|10.0%|9.7%| |净资产收益率（ROE）|0.2%|6.5%|8.3%|8.7%|9.0%| |市盈率（PE）|560.5|12.4|9.2|8.3|7.5| |EV/EBITDA|24.6|12.2|9.4|8.7|8.6| |市净率（PB）|0.94|0.80|0.76|0.72|0.68| [4] 可比公司估值 |代码|公司简称|股价|总市值（亿元）|22A EPS|23E EPS|24E EPS|25E EPS|22A PE|23E PE|24E PE|25E PE|ROE（22A）|投资评级| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |600011.SH|华能国际|7.11|1,116|0.54|0.74|0.77|0.82|13.2|9.6|9.2|8.7|6.4%|优于大市| |600795.SH|国电电力|4.93|879|0.31|0.54|0.52|0.56|15.9|9.1|9.5|8.8|11.5%|优于大市| |601991.SH|大唐发电|2.91|539|0.07|0.27|0.30|0.33|41.6|10.8|9.7|8.8|1.9%|优于大市| [17]

报告评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 3Q24 业绩符合预期,营收同比-6.5%,归母净利润同比+14.6% [10] - 煤电电量恢复增长,电价保持相对稳定,3Q24 毛利同比+2.2% [10] - 拟发行股份及支付现金收购集团约16GW沿海火电资产,交易对价71.7亿元 [10] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入、净利润及主要财务指标预测 [9] - 2022-2026年资产负债表、现金流量表预测 [11]

华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合"或"本独立财务顾问"） 接受华电国际电力股份有限公司（以下简称"华电国际"、"上市公司"或"公司"） 委托，担任华电国际通过发行普通股（A 股）及支付现金的方式购买中国华电集 团有限公司持有的华电江苏能源有限公司 80%股权，福建华电福瑞能源发展有限 公司持有上海华电福新能源有限公司 51%股权、上海华电闵行能源有限公司 100% 股权、广州大学城华电新能源有限公司 55.0007%股权、华电福新广州能源有限 公司 55%股权、华电福新江门能源有限公司 70%股权、华电福新清远能源有限 公司 100%股权，以及中国华电集团发电运营有限公司持有的中国华电集团贵港 发电有限公司 100%股权，并募集配套资金（以下简称"本次交易"）的独立财务 顾问。 按照中国证券监督管理委员会《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请 第三方等廉洁从业风险防控的意见》（〔2018〕22 号）的规定，本独立财务顾问 就独立财务顾问及上市公司在本次交易中聘请第三方机构或个人（以下简称"第 三方"）的行为进行了核查并发表如下意见： 华泰联合证券有限责任公司 关于华电国际电力股份有限公司本次交易 ...