公司业务流量数据 - 2019年7月公司服务流量超2亿独立用户，全年移动应用和网站访问量超80亿次[14] 公司估值业务数据 - 2019年公司发布新的Zestimate，在售房屋中位绝对百分比误差为1.9%，非市场房屋为7.7%[14][22] 公司业务市场规模 - 公司业务模式扩张使总潜在市场从190亿美元增至1.9万亿美元[14][27] Zillow Offers业务数据 - 截至2019年12月31日，Zillow Offers在22个市场可用，全年收入近14亿美元，较2018年的5240万美元增长[17] - 2019年公司从卖家处购买6511套房屋，买家通过Zillow Offers购买4313套房屋[17][18] - 截至2019年12月31日，公司通过Zillow Offers在22个大都市地区买卖房屋，预计2020年扩展到更多地区[50] 美国房地产市场数据 - 美国每年租赁执行次数（1060万）近房屋销售次数（530万）的两倍[19] - 2019年美国售出600万套新旧房屋，有超8.6万家房地产经纪公司和超4.5万家抵押贷款机构，Zillow Offers占美国住房交易不到0.1%，Zillow Home Loans占美国抵押贷款不到0.1%[29] Zillow Home Loans业务数据 - 约77%的美国购房通过抵押贷款融资，Zillow Home Loans在44个州可用[20] - 公司通过Zillow Home Loans在超44个州发放贷款[50] 公司潜在市场数据 - 美国抵押贷款发起年机会为440亿美元，产权和托管服务为350亿美元[27] - 公司租赁市场参与近450亿美元的年度物业管理服务行业[27] - 公司未来可能探索的其他潜在市场包括990亿美元的家庭保险、25亿美元的家庭保修、3540亿美元的家庭装修服务和近180亿美元的搬家服务[27] 公司专利与员工数据 - 截至2019年12月31日，公司拥有92项不同有效期的专利及待审批的专利申请[30] - 截至2019年12月31日，公司有5249名全职员工[32] Premier Agent业务数据 - 2019年全年Premier Agent收入占总收入的34%[36] - 2016年公司对Premier Agent产品实施基于拍卖的定价方法，2018年第二季度开始测试与拍卖定价模型相关的新形式潜在客户验证和分配[36] - 2018年10月公司开始在有限市场测试Premier Agent和Premier Broker广告服务的新Flex定价模型[36] 公司发展历程 - 公司于2004年12月在华盛顿成立，2006年2月推出Zillow.com网站，2011年7月完成首次公开募股，2014年7月Zillow Group成立，2015年2月完成对Trulia的收购[33] 公司业务风险 - 法律法规 - 公司业务受当地、州、联邦和国际法律法规影响[31] - 公司需遵守多领域法律法规，CCPA于2020年1月1日生效，实施细则待确定[70] - 公司旗下子公司从事房地产和抵押贷款业务，需遵守严格的州和联邦法律法规[70] - 公司若无法遵守法律法规，可能修改或停止相关产品和服务，面临罚款和损失[71] 公司业务风险 - 合作伙伴 - 公司业务依赖吸引和留住房地产合作伙伴，若合作伙伴减少或停止广告支出，或公司无法有效管理广告库存和定价，业务将受损害[36] - 公司与房地产经纪公司、数据提供商等的合作关系若无法维持或建立，会影响业务、运营结果和财务状况[40][41] 公司业务风险 - 创新与竞争 - 公司需持续创新以提供高效集成的产品和服务，否则业务可能受损[42][43] - 房地产领域竞争激烈，若无法吸引客户和合作伙伴，业务、运营结果和财务状况会受影响[44][45] 公司业务风险 - 新策略与收购 - 公司在动态行业投资新策略和产品服务可能无效，影响业务[46][47] - 2018年10月公司收购Zillow Home Loans，其业务若未达预期会损害财务结果、运营和声誉[48] - 公司进行的收购和投资可能无法带来预期收益，整合过程会产生运营困难和支出，处理不当会损害业务和财务状况[56] 公司业务风险 - 自然灾害 - 自然灾害和灾难性事件可能破坏公司房产、扰乱业务，影响业务、运营结果和财务状况[49][50] - 2017年下半年飓风和野火期间，公司受影响，移动应用和网站流量暂时下降[50] 公司业务风险 - 数据与系统 - 若公司数据完整性受损，客户和合作伙伴可能减少或停止使用产品服务，公司可能承担法律责任[51] - 公司的欺诈检测和信息安全系统可能无法检测所有第三方欺诈活动，导致客户和合作伙伴失去信任，损害业务和运营结果[57] - 公司接受信用卡和借记卡支付面临多种风险，如费用增加、系统故障、欺诈和合规问题，可能损害业务和财务状况[59] - 公司的安全措施和技术系统若被破坏，可能面临法律索赔和重大损失，客户和合作伙伴可能减少使用和广告投放[60] - 公司依赖供应商处理和存储客户信息，供应商安全漏洞可能损害公司业务和财务状况[61] - 公司移动应用、网站或网络服务中断会损害声誉和品牌，导致客户和合作伙伴流失，损害业务和财务状况[62] - 公司依赖AWS和SaaS等第三方服务支持关键业务功能，服务中断或干扰会影响运营和业务[63] 公司业务风险 - 知识产权 - 公司知识产权保护若失败，会损害品牌和业务价值、运营结果及财务状况[64] - 公司面临知识产权侵权指控，若败诉需支付赔偿和接受禁令，影响业务和声誉[65] - 公司使用开源软件，可能面临相关索赔和诉讼，产生负面影响[66] 公司业务风险 - 其他 - 公司以客户利益为决策首要原则，可能放弃短期扩张或营收机会，影响短期运营结果，还可能影响与房地产合作伙伴关系，进而损害营收和运营结果[52] - 公司提供的Zestimate和Rent Zestimate估值可能引发与业主等的争议，导致昂贵诉讼，估值变化可能分散业务精力、损害声誉和财务状况[53][54] - 公司依赖高技能人才，若无法吸引、留住和激励员工，业务可能受损[55] - 公司可能无法阻止聚合或盗用其数据的网站运营，需耗费资源[69] - 公司若失去域名使用权，需高额费用推广新产品和服务，影响业务[67] - 公司与员工等签订的保密协议可能无法有效防止商业秘密和专有信息泄露[68] 公司财务数据 - 亏损与债务 - 截至2019年12月31日，公司累计亏损9.771亿美元[73] - 2020年到期的Trulia可转换优先票据剩余未偿本金为960万美元，2021年到期的可转换优先票据本金为4.6亿美元，2023年到期的为3.738亿美元，2024年到期的为6.73亿美元，2026年到期的为5亿美元[74] - Zillow Offers信贷额度当前最高借款能力为15亿美元，抵押贷款债务工具当前最高借款能力为1.25亿美元[74] - 2019年12月31日，公司债务协议下7.22亿美元借款为可变利率，面临利率风险[77] - 公司过去有重大净运营亏损，未来收入增长率可能下降，成本预计增加，若无法增长收入和管理费用，可能继续亏损[73] - 公司偿债需大量现金，若无法产生足够现金流偿债，可能需采取卖资产、债务重组等措施，甚至导致债务违约和破产[74][75] - 为Zillow Offers和Zillow Home Loans提供资金的信贷和债务工具包含限制运营活动的契约，违约可能导致交叉违约和不良后果[77] - 公司可能需筹集额外资金发展业务，但可能无法以可接受的条件筹集到资金，影响业务增长[78][79] 公司财务数据 - 税收与亏损结转 - 2017年12月22日美国《减税与就业法案》将联邦企业税率从35%降至21%[82] - 截至2019年12月31日，公司有联邦净经营亏损结转约11.376亿美元、州净经营亏损结转约3430万美元（税后）和净税收抵免结转约7100万美元[83] 公司股价数据 - 自2015年2月A类普通股开始交易至2019年12月31日，收盘价在每股17.06美元至65.21美元之间波动[84] - 自2015年8月C类资本股开始交易至2019年12月31日，收盘价在每股16.01美元至65.57美元之间波动[84] 公司股权结构 - 截至2019年12月31日，创始人理查德·巴顿和劳埃德·弗林克的持股分别约占公司已发行股本投票权的31.3%和20.4%[87] 公司章程规定 - 公司章程授权董事会可发行至多3000万股未指定优先股，阈值日期前需经B类普通股股东批准[98] - 公司章程规定董事会分为三类，每类任期三年，交错任职[98] - 公司章程规定阈值日期后，董事只能因正当理由被罢免[98] - 公司章程规定特别股东大会只能由董事会主席、董事会、首席执行官、总裁或阈值日期前持有至少25%投票权的股东召集[98] 公司市场风险 - 利率 - 公司日常经营面临的市场风险主要为利率波动[298] - 公司认为利率立即提高10%不会对投资组合的公允市值产生重大影响[300] - 截至2019年12月31日，公司未偿还的可转换优先票据本金总额为2016387千美元，其中2026年9月1日到期的本金为500000千美元，利率1.375%；2024年9月1日到期的本金为673000千美元，利率0.75%；2023年7月1日到期的本金为373750千美元，利率1.50%；2021年12月1日到期的本金为460000千美元，利率2.00%；2020年12月15日到期的本金为9637千美元，利率2.75%[301][302] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司信贷安排下的未偿还借款分别为6.915亿美元和1.167亿美元，假设未偿还借款不变，LIBOR提高1个百分点，2019年和2018年的年度利息费用将分别增加约690万美元和120万美元[302] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司仓库信贷额度和主回购协议下的未偿还借款分别为3040万美元和3300万美元，假设未偿还借款不变，LIBOR提高1个百分点，2019年和2018年相关年度利息费用增加不显著[303] 公司市场风险 - 通胀与外币兑换 - 公司认为通胀未对业务、经营成果或财务状况产生重大影响，若成本面临显著通胀压力，可能无法通过提价完全抵消[304] - 公司认为外币兑换风险未对业务、经营成果或财务状况产生重大影响，外币汇率相对于美元立即提高或降低10%也不会产生重大影响[305] 公司业务指标风险 - 公司关键绩效指标和业务指标计算依赖假设、估计和业务数据，若数据不准确或被认为不准确，可能损害声誉和业务[80] 公司法律诉讼风险 - 公司因业务可能面临各类法律诉讼，结果不确定且可能产生不利影响，如MLOA前员工诉讼案，虽有前股东赔偿但仍有风险[72]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收7.45亿美元，同比增长117%，超预期 [22] - 前三季度IMT EBITDA利润率扩大240个基点，EBITDA同比增长19% [24] - 第三季度末资产负债表上有23亿美元现金和短期投资，包括近期12亿美元可转换债券发行所得 [25] - 预计全年营收在25.9 - 26.2亿美元之间，全年综合EBITDA在亏损100万美元至盈利1700万美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 互联网、媒体和技术（IMT）业务 - 营收3.35亿美元，同比增长7%，超预期 [23] - 核心Premier Agent基于市场定价业务同店销售额在第三季度增长5%，预计第四季度同比增长加速 [23] 房屋业务 - 营收近3.85亿美元，环比增长55%，首次超过IMT营收 [14][22] - 第三季度购买近2300套房屋，售出超1200套房屋 [14] - 第三季度单位经济效益在目标范围内，目标是达到400 - 500个基点的回报率 [15] 抵押贷款业务 - 第三季度迎来经验丰富的高管，以建设房屋融资平台 [18] - 收紧全年抵押贷款营收范围至9700 - 1亿美元 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - Zillow Offers业务在18个月内进入21个市场，本季度新进入8个市场，预计到明年年中进入26个市场 [14][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现Zillow 2.0，打造集成房地产体验平台，结合先进技术和高接触服务 [7] - Premier Agent业务加速，预计同店销售额增长在第四季度继续加速，公司提高了第四季度和全年营收展望 [11][12] - Zillow Offers业务快速增长，接近全国覆盖，未来将进入深化阶段，提高成本杠杆 [41][42] - 公司认为与顶级专业人士建立强大合作关系，结合现代技术和个性化服务，是释放房地产行业潜力的关键 [14] - 行业对技术变革的接受度逐渐提高，消费者对便捷、高效的房地产交易体验需求增加 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对Zillow Offers服务的需求强劲，公司对业务增长前景感到兴奋 [45] - 公司有信心通过优化成本、提高运营效率和拓展相邻业务，实现长期盈利 [21][42] - 虽然行业竞争可能会加剧，但公司凭借品牌、流量、技术和资金优势，有能力应对挑战 [57][58] 其他重要信息 - 公司在10月完成了Zillow Offers业务的第三笔无追索权资产支持信贷安排，总借款能力达15亿美元 [25] - Zillow的新房交割服务已在少数市场推出，早期消费者反馈积极 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Premier Agent业务改善的驱动因素及第四季度同店销售趋势和2020年展望 - 驱动因素包括客户满意度提高、连接率提高、客户保留率提高，市场定价模型效果良好 [31] - 预计第四季度这些指标将继续改善，推动业务增长 [31] - 目前未准备好提供2020年指导，将在下个季度讨论 [31] 问题2: 第二季度下调指导后回升的原因及Flex测试市场的进展和学习成果 - 第二季度下调指导是因为决定将Flex测试扩展到凤凰城和亚特兰大，当前指导变化反映了第三季度业务表现改善 [35] - 对Flex模式持乐观态度，认为这是一个三赢的模式，但需要更多数据来证明其对盈利的贡献 [37] - 测试时间较长，需要收集足够数据来验证理论，目前核心业务稳健增长 [38][39] 问题3: Zillow Offers业务的市场扩张速度和盈利能力改善情况 - 业务增长迅速，目前在21个市场，下个月将进入大洛杉矶地区，预计明年年中进入26个市场 [41] - 业务正从快速扩张阶段进入深化阶段，以提高成本杠杆 [42] - 公司在房屋盈利能力方面执行在目标范围内，客户需求强劲，未来将谨慎投资 [44][45] 问题4: IMT业务成本控制的具体项目和Zillow Offers市场的反馈及代理反馈 - IMT业务成本控制通过加强测量、提高生产力和确保投资回报最大化等方式实现，具体领域包括销售和营销费用、人员成本等 [48][49] - Zillow Offers市场仍较年轻，数据和学习进展令人印象深刻，拥有大量房源带来了佣金和潜在业务机会 [50][51] - 公司对相邻业务的长期盈利潜力充满信心，目前正在测试相关服务 [52] 问题5: Premier Agent业务中未回流代理的特征和房屋业务竞争环境变化 - 适合公司模式的代理团队通常专注于大众市场、机械化个人交易，拥有专业人员和工具来处理大量潜在客户 [54] - 房屋业务竞争环境感觉有所变化，公司对自身财务状况和核心业务增长有信心 [57][58] 问题6: 明年提高盈利能力与投资增长的平衡及关键投资优先级 - 公司将继续扩大房屋业务规模，测试Flex商业模式，同时关注MBP模式下的代理和客户 [61] - 将投入技术和资源发展抵押贷款业务，长期目标是提供投资周期的指导 [61] 问题7: Zillow Offers业务早期假设的演变 - 业务运营在预期范围内，团队表现出色，融资方面取得了一定的杠杆效应 [65][66] - 90天周转时间只是一个平均概念，实际周转时间因多种因素而异，公司通过多种方式管理和改善这一指标 [68][69] - 公司认为规模对Zillow Offers业务至关重要，具有强大的规模效应 [70] 问题8: I购买竞争环境对定价和新市场进入速度的影响 - 不同市场的竞争动态和测试情况不同，目前I购买业务规模较小，竞争影响不大，公司专注于提供有吸引力的产品和服务 [72] 问题9: 推出卖家房源产品的关键问题和整合团队执行愿景的最大变化 - 卖家房源产品仍处于早期阶段，公司正在进行各种测试，部分测试显示出潜力 [75] - 公司招聘了有经验的团队来运营各个业务，利用核心广告业务的EBITDA进行谨慎投资，确保业务平衡发展 [76] 问题10: Premier Agent同店销售加速的消费者行为驱动因素和Flex市场评估框架 - 同店销售加速是由于输入指标持续改善，包括生产力和代理保留率提高，客户和代理连接增加，转化率提高 [78][79] - 公司在不同市场尝试多种Flex测试，希望通过多样化的市场获得有效测试信号，目前尚未发现明显模式 [82] 问题11: 为何对Flex和传统MRR业务的态度似乎发生变化及未来业务模式选择 - 并非业务模式思考发生变化，而是沟通方式调整，强调Flex测试占MRR的5%，需要数据支持才能扩大 [86] - 公司喜欢核心MBP业务，但认为可以改进，同时对Flex模式持乐观态度 [87] 问题12: 从指标角度看Flex的代理需求和目前的签约及反馈情况 - 在拉斯维加斯的活动中，大部分顶级代理和团队认识到Flex模式的长期潜力，许多人渴望成为测试合作伙伴，但也有部分人担心变化 [90][91] 问题13: 库存中超过60天房屋的比例和Flex扩展对指导的影响 - 公司不提供房屋库存老化分布数据，因为实际天数受多种因素影响，定价时已考虑这些因素 [94] - 公司按预期将市场从预付模式转换为Flex测试模式，导致收入递延，第三季度和第四季度展望调整反映了核心MBP业务的改善 [93][94] 问题14: 调整房屋定价算法以减少库存调整的可能性和集成抵押贷款业务的推出时间 - 随着数据积累和机器学习应用，公司将能够更准确地预测房屋表现，减少库存调整的差异 [99][100] - 集成抵押贷款业务正在按计划进行，有新的管理团队到位，正在进行本地化测试，长期盈利潜力令人兴奋 [104]

资产相关数据变化 - 2019年9月30日现金及现金等价物为17.91918亿美元，2018年为6.51058亿美元[13] - 2019年9月30日短期投资为5.31679亿美元，2018年为9.03867亿美元[13] - 2019年9月30日应收账款净额为7764万美元，2018年为6608.3万美元[13] - 2019年9月30日存货为8.79353亿美元，2018年为1.62829亿美元[13] - 2019年9月30日总资产为60.75988亿美元，2018年为42.91116亿美元[13] - 2019年9月30日存货为8.79353亿美元，较2018年12月31日的1.62829亿美元大幅增加[51] - 2019年9月30日和2018年12月31日合同成本资产分别为4600万美元和4580万美元[52] - 2019年9月30日财产和设备净额为1.54251亿美元，较2018年12月31日的1.35172亿美元有所增加[53] - 2019年9月30日无形资产净额为8952.7万美元，较2018年12月31日的1.07904亿美元有所减少[56][58] - 截至2019年9月30日，按公允价值层次划分的定期计量的资产和负债总额为1924186000美元，其中一级为1353600000美元，二级为570586000美元[44] - 截至2018年12月31日，按公允价值层次划分的定期计量的资产和负债总额为1485572000美元，其中一级为541575000美元，二级为943997000美元[46] - 截至2019年9月30日，现金及现金等价物、可供出售投资和受限现金的摊销成本为2397820000美元，总公允价值为2398601000美元[48] - 截至2018年12月31日，现金及现金等价物、可供出售投资和受限现金的摊销成本为1568280000美元，总公允价值为1567310000美元[49] - 2019年1月1日应收账款净额期初余额为6610万美元，9月30日坏账准备余额为446.4万美元[50] - 截至2019年9月30日，所有可供出售投资的合同到期日为一年或更短[49] 负债相关数据变化 - 2019年9月30日应付账款为971.7万美元，2018年为747.1万美元[13] - 2019年9月30日应计费用及其他流动负债为7606.1万美元，2018年为6310.1万美元[13] - 2019年9月30日总流动负债为9.07606亿美元，2018年为2.87498亿美元[13] - 2019年9月30日总负债为26.2411亿美元，2018年为10.23937亿美元[13] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司未偿还可转换优先票据的总未摊销债务折扣和债务发行成本分别为4.647亿美元和1.444亿美元[78] - 截至2019年9月30日，公司仓库信贷额度总借款能力为10亿美元，未偿还借款为698280000美元，加权平均利率为5.81%和5.77%；另一部分总借款能力为1亿美元，未偿还借款为30116000美元，加权平均利率为4.89%和4.51%[76][77] - 各信贷安排最大借款能力为5亿美元，2019年9月30日1月31日和7月31日的循环信贷安排当前借款能力分别为2.66亿美元和4.425亿美元[71] - 截至2019年9月30日，经营租赁负债现值为2.41926亿美元[68] - 2019年9月30日递延收入余额为419.55万美元，较7月1日的370.8万美元有所增加[61] - 截至2019年9月30日，公司未结清信用证约1690万美元，未结清 surety bonds 约1010万美元；截至2018年12月31日，未结清 surety bonds 约890万美元[95][96] 股东权益相关数据变化 - 2019年9月30日股东权益为34.51878亿美元，2018年为32.67179亿美元[14] - 2019年9月30日股东权益总额为3,451,878千美元，2018年同期为3,319,019千美元[22] - 2018年1月1日，C类股数量为190,115,148股，股东权益总额为2,660,823美元[24] - 2018年9月30日，C类股数量为203,157,353股，股东权益总额为3,319,019美元[24] 营收相关数据变化 - 2019年第三季度总营收为745,208千美元，2018年同期为343,094千美元，同比增长约117.2%[17] - 2019年前九个月总营收为1,798,890千美元，2018年同期为968,219千美元，同比增长约85.8%[17] - 2019年第三季度公司总营收7.452亿美元，较2018年同期的3.431亿美元增加4.021亿美元，增幅117%[131] - 2019年第三季度，Homes业务新增营收3.736亿美元，Premier Agent业务营收增加800万美元，增幅3%，Rentals业务营收增加710万美元，增幅19%，Mortgages业务营收增加690万美元，增幅37%，Other业务营收增加650万美元，增幅15%[131] - 2019年第三季度总营收为745,208千美元，2018年同期为343,094千美元；2019年前九个月总营收为1,798,890千美元，2018年同期为968,219千美元[175] - 2019年第三季度Homes业务营收为384,626千美元，占总营收52%；2018年同期为11,018千美元，占比3%[175][177] - 2019年第三季度IMT业务营收为335,290千美元，占总营收45%；2018年同期为313,638千美元，占比91%[175][177] - 2019年第三季度Mortgages业务营收为25,292千美元，占总营收3%；2018年同期为18,438千美元，占比5%[175][177] 成本、费用及亏损相关数据变化 - 2019年第三季度运营亏损为48,446千美元，2018年同期为10,297千美元[17] - 2019年前九个月运营亏损为173,711千美元，2018年同期为31,256千美元[17] - 2019年第三季度净亏损为64,649千美元，2018年同期为492千美元[17] - 2019年前九个月净亏损为204,151千美元，2018年同期为22,176千美元[17] - 2019年第三季度综合亏损为64,761千美元，2018年同期为878千美元[20] - 2019年前九个月综合亏损为202,462千美元，2018年同期为22,737千美元[20] - 2019年前九个月净亏损204,151千美元，2018年同期为22,176千美元[26] - 2019年前九个月经营活动净现金使用量为670,282千美元，2018年同期为提供102,543千美元[26] - 2019年前九个月投资活动净现金提供量为318,916千美元，2018年同期为使用641,824千美元[26] - 2019年前九个月融资活动净现金提供量为1,554,845千美元，2018年同期为834,181千美元[26] - 2019年现金支付利息为25,837千美元，2018年为4,800千美元[27] - 2019年资本化股份支付费用为8,942千美元，2018年为6,674千美元[27] - 2019年9月30日止三个月，房屋业务收入384,626千美元，抵押贷款业务收入25,292千美元，总成本及费用462,807千美元，运营亏损78,181千美元[111] - 2019年9月30日止九个月，房屋业务收入762,022千美元，抵押贷款业务收入79,637千美元，总成本及费用946,873千美元，运营亏损184,851千美元[112] - 2019年9月30日止三个月，总部门税前亏损58,071千美元，综合税前亏损65,949千美元；2019年9月30日止九个月，总部门税前亏损192,666千美元，综合税前亏损207,951千美元[113] - 2019年第三季度总运营成本和费用为793,654千美元，占总营收107%；2018年同期为353,391千美元，占比103%[175][177] - 2019年第三季度运营亏损为48,446千美元，占总营收 -7%；2018年同期为10,297千美元，占比 -3%[175][177] - 2019年第三季度调整后EBITDA为15,842千美元，2018年同期为66,165千美元；2019年前九个月为42,061千美元，2018年同期为168,475千美元[175] - 2019年第三季度销售和营销费用为181,347千美元，占总营收24%；2018年同期为128,734千美元，占比38%[175][177] - 2019年第三季度技术和开发费用为123,974千美元，占总营收17%；2018年同期为105,314千美元，占比31%[175][177] 税务相关数据变化 - 截至2018年12月31日，公司累计联邦税亏损约10.817亿美元，累计州税亏损（税后）约3250万美元[82] - 2019年第三季度公司记录所得税收益130万美元，2019年前九个月记录所得税收益380万美元[82] - 2018年第三季度公司记录所得税收益1470万美元，2018年前九个月记录所得税收益2270万美元，其中190万美元按4.3%的年度有效税率计算，2080万美元为离散所得税收益[83] - 公司2019年第三季度所得税收益为130万美元，前九个月所得税收益为380万美元[170] - 公司2018年第三季度所得税收益为1470万美元，前九个月所得税收益为2270万美元[171] - 公司2018年前九个月亏损4490万美元，估计年度有效税率为4.3%[171] - 截至2018年12月31日，公司累计联邦税亏损约10.817亿美元，累计州税亏损（税后）约3250万美元[169] 股份相关数据变化 - 2019年9月30日加权平均流通股数（基本和摊薄）为207,002千股，2018年同期为202,416千股[17] - 2019年前九个月，公司期权奖励授予740.1975万股，行使189.1111万股，注销或取消184.0756万股；受限股票单位授予449.2544万股，归属163.3962万股，注销或取消93.3917万股[86][88] - 2019年前九个月，公司股份支付费用总计1.51884亿美元，2018年前九个月为1.11366亿美元；因高管离职协议修改期权，2019年前九个月记录2640万美元股份支付费用[89] - 2019年第三季度和2018年第三季度，计算摊薄净亏损每股收益时分别排除2628.8万股和2724.8万股；2019年前九个月和2018年前九个月分别排除2650.8万股和2880.9万股[90] - 2021年、2023年、2024年和2026年到期的可转换高级票据转换价差分别为878.5万股、476.9万股、1379万股和1149.2万股，转换价格分别为每股52.36美元、78.37美元、43.51美元和43.51美元[92] 业务运营相关数据变化 - 2018年4月公司开始通过Zillow Offers服务购买房屋，7月开始销售房屋[123] - 2018年10月，公司开始在有限市场测试Premier Agent和Premier Broker广告服务的Flex定价模式[125][149] - 公司有三个可报告业务板块，分别是Homes、Internet, Media & Technology（IMT）和Mortgages[122] - 2019年第三季度，公司移动应用和网站的平均月独立用户约为1.956亿，同比增长5%[131][138] - 2019年第三季度，公司移动应用和网站的访问量为21.049亿次，较2018年同期的18.889亿次增加11%[131][141] - 租金收入包括租赁申请产品收入，按直线法在合同期内确认[152] - 其他收入主要包括新建筑和展示收入，以及向房地产专业人士销售营销和商业产品及服务的收入[153] - 抵押贷款收入包括向抵押贷款专业人士销售营销产品

财务数据和关键指标变化 - 2019年Q2公司营收近6亿美元，同比增长84%，超出预期上限 [20] - 2019年Q2调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）与各业务板块预期基本一致 [20] - 预计2019年Q3房屋业务板块营收在指引区间中点将环比增长44% [21] - 预计2019年IMT业务营收增长5%，优质代理业务营收增长1% [21] - 2019年Q2房屋业务板块成本收入比上升，主要因库存估值调整，该调整金额不足期末库存余额的1% [24] - 2019年Q2末库存中约4%的房屋超过承保持有时间60天，其中大部分已签约待售 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋业务（Zillow Offers） - 2019年Q2房屋业务营收近2.5亿美元，环比增长94%，持续超预期 [9][20] - 2019年Q2卖家请求现金报价数量近7万，几乎翻倍；购买超1500套房屋，较Q1增长71%；售出近800套房屋，是上季度近两倍，超2018年全年四倍 [10] 互联网、媒体和技术（IMT）业务 - 2019年Q2 IMT业务营收近3.24亿美元，同比增长6%，超出Q2指引范围 [21] 优质代理（Premier Agent）业务 - 2019年Q2优质代理业务营收2.32亿美元，与预期相符，较2018年Q2增长50个基点 [21] 抵押贷款业务（Zillow Home Loans） - 2019年Q2抵押贷款业务表现强劲，源于遗留MLOA平台的业务管道交付 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年Q2新增7个Zillow Offers市场，计划Q3保持相同的市场推出速度 [11] - 截至2019年8月5日，Zillow Offers市场增至15个，预计到2020年早中期将拓展至26个 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从单纯的住宅房地产媒体公司向简化和推动房地产交易的万亿美元市场机会进行大胆扩张，核心是Zillow Offers业务 [8] - 优质代理业务正从线索生成模式向基于合作的模式转变，注重提供高接触式客户服务和无缝交易体验 [12] - 计划在2019年Q4将Premier Agent Flex模式扩展到凤凰城和亚特兰大两个成熟的Zillow Offers市场 [13] - 收购Mortgage Lenders of America并更名为Zillow Home Loans，正在构建专有技术，将房屋贷款整合为Zillow Offers的支付平台 [17] - 公司凭借品牌知名度、受众规模、技术、数据科学、行业合作伙伴关系和运营经验等优势，在房地产行业具有竞争力 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 房地产交易消费者体验复杂，公司引入现代技术推动行业变革，前景令人兴奋 [9] - Zillow Offers需求信号持续向好，长期来看市场规模巨大，公司设定了三到五年达到每年6万笔交易、20亿美元业务的目标 [10][30] - 尽管Flex模式测试会对短期营收和EBITDA产生影响，但公司认为这是为了加速对其长期潜力的了解，有利于实现无缝房地产交易体验的愿景 [15][16] - 公司对Zillow Home Loans业务的长期前景保持乐观，认为贷款发放是为客户提供综合交易体验的重要组成部分 [18] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会讨论GAAP和非GAAP指标，调整后EBITDA（EBITDA）排除了其他收入、折旧和摊销费用、股份支付费用、收购相关成本、利息费用和所得税 [6] - 公司已在投资者关系网站上发布季度股东信和财务表格 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何界定房屋买卖市场的长期潜在市场规模（TAM），以及相关附属业务的TAM如何变化 - 长期来看，Zillow Offers市场规模巨大，公司的收购范围可覆盖全国约一半的房屋。公司设定了三到五年达到每年6万笔交易、20亿美元业务的目标，这仅占当前市场交易量的1%，实际机会远大于此。Zillow Offers业务的发展将带动抵押贷款、产权保险、托管等附属业务的发展 [28][29][30] 问题2: 关于Flex定价，其对营收有何影响，如何在积压订单中体现，早期试点的估计转化率如何，是否开始将卖方或房源线索纳入Flex - 目前Flex模式的领先指标良好，包括客户满意度提高、预约率上升、优质代理与客户互动增加等。扩大Flex测试范围会将原预计在Q4确认的营收推迟到未来期间，同时加速已资本化销售佣金成本的摊销，增加Q3和2019年全年的成本。公司进行这些决策是因为认为这对客户和业务长期有利 [32][33][35] 问题3: 请详细说明在凤凰城和亚特兰大扩展Flex的情况，以及Zillow Offers和Premier Agent之间的动态关系 - 在凤凰城和亚特兰大扩展Flex可以试验更多类型的线索和线索分配方式。公司推出了绩效 pacing 算法（PPA），通过自主模型实现买家和房地产经纪人的最优匹配，预计将提高转化率和交易成交量 [39][40] 问题4: 关于库存估值调整，未来可能的调整情况如何，如何管理库存中的长尾或表现不佳的房屋，能否拆分Q2资产负债表中成品库存按收购时间（1Q '19与2Q '19）的占比 - 库存估值调整反映了不同房屋在市场中的表现差异，目前不到4%的库存房屋超过承保持有时间60天。公司不会按市场或时间框架拆分库存年龄。每笔房屋收购都有独特的承保目标，包括增值成本和持有时间，定价会综合考虑市场和财务绩效结果 [43][44][45] 问题5: 除Flex因素外，优质代理业务指引下调还有哪些因素，Flex在长期IMT指引中的影响如何，为何不提高长期IMT指引 - 优质代理业务指引下调主要是由于Flex模式扩展的影响，其他关键输入指标保持稳定。公司对三到五年的IMT业务目标（20亿美元营收，6亿美元EBITDA）仍有信心 [49][50][52] 问题6: 优质代理业务的留存率和转化率情况如何，房屋业务服务费用从7%提高到7.5%的驱动因素是什么 - 优质代理业务的留存率已恢复到历史正常水平，主要得益于提高连接质量和实施“最佳Zillow”评级系统。房屋业务服务费用的变化受市场、收购范围和房屋组合的影响，不同市场和房屋类型的承保输入（如持有成本、税费等）不同 [54][55][58] 问题7: 随着进入更多iBuyer市场，如何看待iBuyer业务的库存和经济趋势在今年剩余时间的变化 - 公司目标的单位经济指标保持不变，预计在利息前实现正负200个基点的回报。整体EBITDA利润率预计将呈改善趋势，但可能不是线性的，Q2为负22.7%，Q3指引范围为负18.9%至负23% [60][61][62] 问题8: 卖家费用对房屋卖家接受率的影响有多大，iBuyer提供即时报价并加上传统代理挂牌价格的方式对iBuying流程有多重要，Zillow是否在考虑这种方式 - 消费者对费用敏感，但接受率还取决于替代方案。公司认为在Zillow Offers业务周边开发相关业务有长期机会，但目前还在解决产品迭代和交叉销售的问题，今年不会有实质性进展 [64][65][66] 问题9: 近期优质代理业务反馈积极，但全年指引仅暗示2%的增长，该业务的潜在市场规模（TAM）是多少，还有多少增长空间 - 优质代理业务全年指引受Flex模式调整的影响，若不进行该调整，预计会有更显著的增长。公司仍相信三到五年内IMT业务可达到20亿美元营收，30%的EBITDA利润率。向交易模式转变和Flex模式的推广将带来更大的潜在市场规模 [68][69][70] 问题10: 如何看待Flex模式的潜在市场规模与传统广告优质代理业务的潜在市场规模，Flex模式的利润率与历史优质代理业务相比如何 - 从收入角度看，Flex模式提高了公司每笔交易的收益，因为公司对交易进行了资本化，且通过更好的线索分配和“最佳Zillow”评级系统有望推动更多交易。目前公司未提供Flex模式利润率的指引，但对其长期发展持乐观态度 [73][74][75] 问题11: 为什么选择凤凰城和亚特兰大扩展Flex，这两个市场作为Zillow Offers市场的重要性是什么，以及Zillow Offers业务在单个市场达到盈利的规模和交易量是多少 - 选择凤凰城和亚特兰大是因为品牌知名度高、有优秀的代理合作伙伴，且这两个市场规模大，能提供更强的测试信号。目前Zillow Offers业务仍处于早期阶段，单个市场的盈利情况还需时间观察，规模和数据积累将有助于降低成本和提高盈利能力 [78][79][81] 问题12: 在初始测试市场中，Flex模式下每套房屋交易的货币化收入是否比旧的优质代理模式更好，随着时间推移趋势如何，如果Flex模式成功，是否会出现更多线索和交易通过高质量代理完成，代理数量是否会进一步下降 - 目前Flex模式处于早期阶段，从每笔交易的经济情况来看是积极的，但还需时间成熟。公司预计选择最有生产力的代理，随着业务发展，代理团队模式将加速，总客户数量可能早期下降，但处理业务量的代理数量可能增加 [83][84][86] 问题13: 在当前测试市场中，Flex模式的推广情况如何，目前通过Flex模式完成的交易数量大概是多少，三到五年目标中，增长有多少基于Flex模式的成功，多少基于传统核心优质代理业务恢复两位数增长 - 目前在市场中是从预付费模式向事后付费模式的渐进转变，通过算法进行线索分配。由于6月才推出Flex模式，目前还无法提供完成交易的数量。三到五年目标的设定并非基于Flex模式的成败，但公司将通过测试了解其影响 [89][90][94] 问题14: 如何区分库存增加是由于季节性因素还是进入更多市场导致的，在已开展Zillow Homes业务的市场中，品牌广告投入情况如何，未来计划怎样 - 库存增加是市场扩张和业务增长的结果，季节性因素影响较小。Zillow Offers业务受益于公司长期积累的品牌知名度，目前需求充足，公司主要目标是高效、快速地开拓市场以满足需求，仅进行少量广告测试 [95][96][98] 问题15: 房屋业务Q3指引中，8000万美元的EBITDA亏损上限中，与城市扩张和固定成本相关的成本占比如何，与预期每套房屋贡献利润率和销售数量的关系如何，在凤凰城和拉斯维加斯市场，库存增长是否持续，市场份额是否仍容易获取 - 房屋业务成本收入比在95% - 97%之间波动，预计未来会向95%靠近，其余为构建业务和基础设施的固定成本。目前iBuying市场仍处于早期阶段，消费者认知度低，随着消费者对该业务的了解和尝试，市场份额有望增加 [102][103][105] 问题16: 房屋业务的资产负债表周转率如何随进入新市场而演变，在有Zillow Offers等即时报价业务的市场中，与代理的关系如何发展 - 公司根据单位利润率目标对每笔房屋收购进行承保，设定特定的持有时间和销售成本，市场和季节变化会导致持有时间有所不同，但公司持续实现单位利润率目标。在各市场中，公司与优秀的代理合作伙伴合作良好，认为为卖家提供多种选择有助于提高市场认知度 [107][108][109]

财务数据关键指标变化 - 2019年6月30日现金及现金等价物为766,698千美元，2018年为651,058千美元[13] - 2019年短期投资为673,029千美元，2018年为903,867千美元[13] - 2019年应收账款净额为82,261千美元，2018年为66,083千美元[13] - 2019年存货为552,823千美元，2018年为162,829千美元[13] - 2019年总流动资产为2,219,408千美元，2018年为1,892,698千美元[13] - 2019年总负债为1,547,814千美元，2018年为1,023,937千美元[13] - 2019年股东权益总额为3,278,106千美元，2018年为3,267,179千美元[14] - 2019年6月30日A类普通股发行及流通股数为58,474,815股，2018年为58,051,448股[13] - 2019年6月30日C类资本股发行及流通股数为141,821,374股，2018年为139,635,370股[13] - 2019年累计亏损为(811,281)千美元，2018年为(671,779)千美元[14] - 2019年Q2公司总收入为599,578千美元，2018年同期为325,246千美元，同比增长84.35%[15] - 2019年上半年公司总收入为1,053,682千美元，2018年同期为625,125千美元，同比增长68.55%[15] - 2019年Q2公司总成本和费用为662,116千美元，2018年同期为334,841千美元，同比增长97.74%[15] - 2019年上半年公司总成本和费用为1,178,947千美元，2018年同期为646,084千美元，同比增长82.48%[15] - 2019年Q2公司运营亏损为62,538千美元，2018年同期为9,595千美元，亏损扩大551.78%[15] - 2019年上半年公司运营亏损为125,265千美元，2018年同期为20,959千美元，亏损扩大497.67%[15] - 2019年Q2公司净亏损为71,977千美元，2018年同期为3,093千美元，亏损扩大2227.1%[15] - 2019年上半年公司净亏损为139,502千美元，2018年同期为21,684千美元，亏损扩大543.33%[15] - 截至2019年6月30日，公司股东权益总额为3,278,106千美元[19][22] - 截至2018年6月30日，公司股东权益总额为2,853,681千美元[20] - 2018年1月1日，C类普通股股份为190,115,148股，股东权益总额为2,660,823美元[23] - 2018年6月30日，C类普通股股份为195,449,104股，股东权益总额为2,853,681美元[23] - 2019年6月净亏损139,502千美元，2018年同期为21,684千美元[25] - 2019年上半年经营活动净现金使用373,823千美元，2018年同期提供73,052千美元[25] - 2019年上半年投资活动净现金提供197,822千美元，2018年同期使用93,692千美元[25] - 2019年上半年融资活动净现金提供323,138千美元，2018年同期为99,590千美元[25] - 2019年上半年现金及现金等价物和受限现金净增加147,137千美元，期末余额为810,580千美元[25] - 2019年资本化股份支付费用为5,878美元，2018年为4,623美元[26] - 2019年完全折旧的财产和设备注销金额为9,867美元，2018年为13,293美元[26] - 2019年完全摊销的无形资产注销金额为3,311美元，2018年为10,797美元[26] - 截至2019年6月30日，按公允价值层次计量的资产和负债总额为1354111千美元，其中Level 1为641436千美元，Level 2为712675千美元[43] - 截至2018年12月31日，按公允价值层次计量的资产和负债总额为1485572千美元，其中Level 1为541575千美元，Level 2为943997千美元[45] - 截至2019年6月30日，与待售抵押贷款相关的套期工具名义金额，IRLCs为4570万美元，远期合约为8060万美元；截至2018年12月31日，分别为2670万美元和2880万美元[45] - 截至2019年6月30日，现金及现金等价物、可供出售投资和受限现金的摊销成本为1482684千美元，估计公允价值为1483609千美元[47] - 截至2018年12月31日，现金及现金等价物、可供出售投资和受限现金的摊销成本为1568280千美元，估计公允价值为1567310千美元[49] - 截至2019年6月30日，按合同到期日划分的可供出售投资，一年或以内到期的摊销成本为651437千美元，估计公允价值为652206千美元；一年后至两年到期的摊销成本为20667千美元，估计公允价值为20823千美元[50] - 2019年1月1日应收账款净额的期初余额为6610万美元，截至2019年6月30日，坏账准备余额为4809千美元[51] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，库存分别为552,823千美元和162,829千美元[52] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，合同成本资产分别为4630万美元和4580万美元[54] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，合同成本资产摊销费用分别为920万美元和900万美元；六个月分别为1790万美元和1830万美元[54] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，物业和设备净值分别为145,932千美元和135,172千美元[55] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，网站开发成本资本化金额分别为1030万美元和1000万美元；六个月分别为2030万美元和1860万美元[56] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，无形资产净值分别为94,824千美元和107,904千美元[59][60] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，无形资产摊销费用分别为1100万美元和1260万美元；六个月分别为2200万美元和2560万美元[60] - 截至2019年6月30日，递延收入余额为37,080千美元[63][64] - 截至2019年6月30日，经营租赁负债现值为230,387千美元，加权平均剩余期限为9年，加权平均折现率为6.5%[71] - 2019年6月30日，1月31日签订的循环信贷协议当前借款能力为1.45亿美元，最大借款能力为5亿美元[74] - 2019年6月30日，7月31日签订的循环信贷协议当前借款能力为2.751亿美元[75] - 截至2019年6月30日，仓库信贷额度未偿还借款总额为3.0057亿美元，最大借款能力为10亿美元[78] - 截至2019年6月30日，可转换优先票据本金总额为8.43387亿美元，公允价值为9.08255亿美元[79] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，未摊销债务折扣和债务发行成本分别为1.266亿美元和1.444亿美元[80] - 截至2018年12月31日，累计联邦税损失约为10.817亿美元，累计州税损失（税后）约为3250万美元[82] - 截至2019年6月30日，期权奖励未行使数量为3106.7938万股，加权平均行使价格为35.65美元[83] - 截至2019年6月30日，受限股票单位未归属数量为723.7438万股，加权平均授予日公允价值为41.23美元[85] - 2019年第二季度和上半年，股份支付费用总额分别为4363.2万美元和1.09756亿美元[86] - 2019年上半年，因期权修改记录了2640万美元的股份支付费用[88] - 截至2019年6月30日，未完成交易的合同房屋价值为2.662亿美元[91] - 截至2019年6月30日，公司未结清的信用证约为1690万美元[92] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司未结清的担保债券分别约为970万美元和890万美元[93] - 2017年2月，陪审团裁定公司侵犯VHT版权，实际赔偿79,875美元，法定赔偿约820万美元，后减至约410万美元[95] - 2019年4月3日，公司与Executive Jet Management, Inc.签订包机服务协议，截至2019年6月30日的三、六个月分别确认约20万美元费用[101] - 公司为员工医疗和牙科福利自保，医疗计划止损政策在累计医疗索赔超预期125%（上限100万美元）或单笔索赔超50万美元时生效，截至2019年6月30日和2018年12月31日，自保索赔负债分别为360万美元和390万美元[102] - 公司401(k)退休计划为符合条件员工提供福利，公司匹配最高4%员工供款，2019年和2018年截至6月30日的三个月费用分别为520万美元和400万美元，六个月费用分别为1010万美元和780万美元[103] - 2019年第二季度公司总营收5.996亿美元，较2018年同期的3.252亿美元增长84%[123] - 2019年第二季度公司移动应用和网站平均月独立用户约1.943亿，同比增长4%[123] - 2019年第二季度访问量从2018年同期的19.206亿次增长14%至21.814亿次[123] - 2019年6月平均每月唯一用户数为1.943亿，2018年为1.861亿，同比增长4%[128] - 2019年第二季度访问量为21.814亿，2018年同期为19.206亿，同比增长14%[133] - 2019年第二季度，公司净亏损7197.7万美元，2018年同期净亏损309.3万美元[165] - 2019年上半年，公司净亏损1.39502亿美元，2018年同期净亏损2168.4万美元[165] - 2019年第二季度，调整后EBITDA为229.7万美元，2018年同期为5600万美元[165] - 2019年上半年，调整后EBITDA为2621.9万美元，2018年同期为1.0231亿美元[165] - 2019年第二季度，净亏损占收入比例为12%，2018年同期为1%；2019年上半年，净亏损占收入比例为13%，2018年同期为3%[167] - 2019年第二季度总营收5.996亿美元，较2018年同期的3.252亿美元增长84%，增长主要归因于Zillow Offers业务[172][173] - 2019年上半年总营收10.537亿美元，较2018年同期的6.251亿美元增长69%，增长主要归因于Zillow Offers业务[182][184] - 2019年上半年Premier Agent每访问收入较2018年同期下降12%，降至0.106美元[176] - 2019年第二季度平均每月独立用户1.943亿，较2018年同期的1.861亿增长4%；访问量21.814亿，较2018年同期的19.206亿增长14%[173] 业务线划分及运营模式 - 2019年1月1日起，公司有互联网、媒体与技术（IMT）、房屋和抵押贷款三个运营及报告部门[104] - IMT部门涵盖房地产专业人士相关业务财务结果，房屋部门包括公司直接买卖房屋财务结果，抵押贷款部门包括相关广告、贷款发放等业务财务结果[105] - 截至2019年1月1日，公司有IMT、Homes和Mortgages三个可报告业务板块[116] - 公司IMT业务板块主要有Premier Agent、Rentals和Other三个收入类别[135] - 公司Homes业务板块通过Zillow Offers计划在公开市场转售房屋产生收入[136] - 公司Mortgages业务板块通过向抵押贷款机构和专业人士销售广告服务、发起抵押贷款及相关转售、提供Mortech抵押贷款软件解决方案产生收入[136] - 公司Premier Agent和Premier Broker广告产品按语音份额提供，收入按每月预付支出在计费期内直线法确认[138][139] - 2018年10月起，公司在有限市场测试Flex定价模式，有交易成交时才确认收入[141] - 公司成本和费用包括收入成本、销售和营销费用

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物为736,507千美元，较2018年的651,058千美元有所增加[12] - 2019年第一季度，公司总营收为454,104千美元，较2018年的299,879千美元增长约51.4%[15] - 2019年第一季度，公司总成本和费用为516,831千美元，较2018年的311,243千美元增长约66.1%[15] - 2019年第一季度，公司运营亏损为62,727千美元，较2018年的11,364千美元有所扩大[15] - 2019年第一季度，公司净亏损为67,525千美元，较2018年的18,591千美元有所增加[15] - 截至2019年3月31日，公司总资产为4,539,566千美元，较2018年的4,291,116千美元有所增长[12] - 截至2019年3月31日，公司总负债为1,256,434千美元，较2018年的1,023,937千美元有所增加[12] - 截至2019年3月31日，公司股东权益为3,283,132千美元，较2018年的3,267,179千美元略有增长[13] - 2019年第一季度，公司加权平均流通股数为204,514千股，较2018年的191,464千股有所增加[15] - 2019年第一季度，公司基本和摊薄后每股净亏损为0.33美元，较2018年的0.10美元有所扩大[15] - 2019年3月净亏损6752.5万美元，2018年为1859.1万美元[17][22] - 2019年3月其他综合收益为110.2万美元，2018年为亏损35.4万美元[17] - 2019年3月综合亏损为6642.3万美元，2018年为1894.5万美元[17] - 2019年3月经营活动净现金使用为1.45514亿美元，2018年为提供2465.2万美元[22] - 2019年3月投资活动净现金提供为1.08304亿美元，2018年为使用3223.2万美元[22] - 2019年3月融资活动净现金提供为1.37869亿美元，2018年为5287.8万美元[22] - 2019年3月现金、现金等价物和受限现金净增加1.00659亿美元，2018年为4529.8万美元[22] - 2019年3月支付利息现金为495.6万美元，2018年无相关支出[22] - 2019年第一季度公司总营收4.541亿美元，较2018年同期的2.999亿美元增长51%[115] - 2019年第一季度公司各业务税前总亏损6627.3万美元，综合税前亏损7002.5万美元；2018年同期各业务税前总亏损1136.4万美元，综合税前亏损1599.1万美元[104] - 2019年第一季度总营收4.54104亿美元，较2018年同期的2.99879亿美元增长51%[157][163][164] - 2019年第一季度总成本和费用5.16831亿美元，较2018年同期的3.11243亿美元有所增加[157] - 2019年第一季度净亏损6752.5万美元，较2018年同期的1859.1万美元有所扩大[157] - 2019年第一季度调整后EBITDA为2392.2万美元，较2018年同期的4631万美元有所下降[157][162] - 2019年第一季度利息支出为380万美元，2018年同期无利息支出[184] - 2019年第一季度其他收入为890万美元，较2018年同期增加640万美元[191] - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物、投资和受限现金为15.451亿美元，2018年12月31日为15.673亿美元[192] - 2019年第一季度经营活动净现金使用量为1.455亿美元，2018年同期为提供2470万美元[199,203,204] - 截至2019年3月31日，公司高级可转换票据未偿还本金总额为8.434亿美元[197] 公司股份相关数据变化 - 截至2019年3月31日，A类普通股数量为2.05130332亿股，2018年12月31日为2.03904265亿股[19] - 2019年3月和2018年3月，加权平均A类普通股和C类资本股期权奖励分别为19408000份和25222000份[83] 公司会计政策相关情况 - 公司于2019年1月1日采用租赁新准则，记录使用权资产1.065亿美元、经营租赁负债1.29亿美元，并移除现有递延租金余额2250万美元[32] - 公司预计于2020年1月1日采用客户云计算实施成本资本化、公允价值计量披露要求、金融工具信用损失计量三项准则，尚未确定影响[33][35][36] - 公司于2019年1月1日采用所得税会计、可赎回债务证券溢价摊销准则，未对财务状况、经营成果和现金流产生重大影响[30][31] 公司财务报表编制相关说明 - 编制财务报表需管理层进行估计、判断和假设，若与实际结果有重大差异，财务报表将受影响[29] - 未经审计的中期财务报表反映截至2019年3月31日的财务状况及相关期间经营成果、综合损失和现金流，该季度结果不一定代表全年或未来期间情况[27] - 合并财务报表包括公司及其全资子公司，消除了所有公司间余额和交易，按美国公认会计原则和美国证券交易委员会相关规则编制[26] 公司公允价值计量相关数据 - 2019年3月31日，按公允价值计量的资产和负债总额为14.85572亿美元，其中一级为5.41575亿美元，二级为9.43997亿美元；2018年12月31日总额为13.99459亿美元，一级为5.78037亿美元，二级为8.21422亿美元[44][45] - 公允价值计量分为三个层次，公司按不同方法和假设估计各类资产和负债的公允价值[37] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司无重大三级资产或负债[47] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司现金及现金等价物、短期投资和受限现金的摊余成本分别为1544893千美元和1568280千美元，公允价值分别为1545065千美元和1567310千美元[48] 公司各项资产相关数据变化 - 2019年1月1日，应收账款净额的期初余额为6610万美元，截至3月31日，坏账准备余额为4942千美元[50] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，存货净额分别为325154千美元和162829千美元，2019年第一季度未记录存货减值[51] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，合同成本资产分别为4620万美元和4580万美元，2019年和2018年第一季度分别记录摊销费用870万美元和930万美元[52] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，物业和设备净额分别为142146千美元和135172千美元，2019年和2018年第一季度分别记录折旧费用600万美元和420万美元[53] - 2019年和2018年第一季度，公司分别资本化网站开发成本1000万美元和860万美元，摊销费用分别为340万美元和950万美元[54] - 2016年10月，公司以1000万美元购买了一家房地产行业私营可变利益实体10%的股权，截至2019年3月31日，投资账面价值为1000万美元[55] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，无形资产净额分别为99933千美元和107904千美元，2019年和2018年第一季度分别记录摊销费用1100万美元和1300万美元[56][57] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，Trulia商标和商号无形资产的账面价值为1.08亿美元[58] 公司递延收入相关数据 - 截至2019年1月1日，递延收入余额为34080千美元，第一季度递延收入242852千美元，确认收入240827千美元，截至3月31日，余额为36105千美元[60] 公司租赁相关数据 - 2019年第一季度，公司经营租赁费用中，经营租赁成本为652.3万美元，可变租赁成本为478.1万美元，总租赁成本为1130.4万美元；现金支付租赁负债计量金额为910万美元；租赁加权平均剩余期限为5年，加权平均折现率为5.9%[64] - 截至2019年3月31日，公司经营租赁负债按财年到期情况为：2019年剩余时间1919.6万美元，2020年2855万美元，2021年2809万美元，2022年2456.5万美元，2023年2238.8万美元，未来所有年份1900.9万美元，总租赁付款额14179.8万美元，扣除估算利息1983.2万美元后，租赁负债现值为12196.6万美元[66] - 截至2019年3月31日，公司有尚未开始的额外办公空间经营租赁，总租赁付款额为1.129亿美元，预计在2019财年开始，租赁期限为5至11年[66] - 截至2018年12月31日，公司所有经营租赁的未来最低付款额为2.66885亿美元[67] 公司信贷额度相关数据 - 公司的循环信贷安排方面，截至2019年3月31日，7月31日的循环信贷安排当前借款能力为1.773亿美元，1月31日的循环信贷安排当前借款能力为7900万美元，加权平均利率分别为6.00%和5.99%[68][69][70] - 公司的仓库信贷额度方面，截至2019年3月31日，两笔仓库信贷额度的最大借款能力均为5000万美元，未偿还借款分别为1330万美元和1469.1万美元，加权平均利率均为5.00%[73] - 抵押贷款业务的仓库信贷额度当前和最大借款能力各为5000万美元，总计1亿美元[153] 公司可转换优先票据相关数据 - 公司的可转换优先票据方面，截至2019年3月31日，三笔可转换优先票据的本金总额为8.43387亿美元，公允价值为8.29603亿美元，票面利率分别为1.50%、2.00%和2.75%，有效利率分别为6.99%、7.44%和N/A[74] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司未摊销的债务折扣和债务发行成本分别为1.355亿美元和1.444亿美元[74] - 2020年到期的可转换优先票据利息按2.75%的利率每半年支付一次，2021年到期的按2.00%，2023年到期的按1.50%[151] - 2019年第一季度可转换优先票据利息支出为1260万美元，较2018年同期增加550万美元，增幅78%[190] 公司税务相关数据 - 截至2018年12月31日，公司累计联邦税亏损约为10.817亿美元，累计州税亏损（税后）约为3250万美元[76] - 截至2018年12月31日，公司累计联邦税亏损约10.817亿美元，累计州税亏损（税后）约3250万美元[154] 公司股份薪酬相关数据 - 截至2019年3月31日，公司未确认的与未归属股票期权相关的补偿成本为2.295亿美元，与未归属受限股票单位相关的补偿成本为2.798亿美元[78][80] - 2019年3月基于股份的薪酬费用总计66124000美元，2018年为30741000美元[81] - 2019年第一季度，公司因期权行使期变更和加速归属记录了2640万美元基于股份的薪酬费用[81] 公司其他业务相关数据 - 截至2019年3月31日，未完成交易的合同房屋价值为1.402亿美元[85] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司未偿还的担保债券分别约为860万美元和890万美元[86] - 2017年2月，陪审团裁定公司侵犯VHT版权，实际赔偿79875美元，法定赔偿约820万美元，后减至约410万美元[88][89] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司自保险索赔负债分别为410万美元和390万美元[95] - 公司目前在401(k)退休计划中匹配员工最高4%的缴款，2019年和2018年第一季度相关费用分别为490万美元和380万美元[96] 公司运营受影响因素 - 公司运营受多种因素影响，如营收增长率、广告库存管理等[25] 公司业务板块划分 - 自2019年1月1日起，公司有互联网、媒体与技术、房屋和抵押贷款三个运营和报告部门[97] - 公司有IMT、Homes和Mortgages三个可报告业务板块[108] 各业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度Homes业务新增营收1.285亿美元，Rentals业务营收增长880万美元（30%），Mortgages业务营收增长830万美元（44%），Other业务营收增长470万美元（12%），Premier Agent业务营收增长390万美元（2%）[115

财务数据和关键指标变化 - 2018年公司收入达13亿美元，较之前有显著增长 [24] - Q1 Zillow Offers业务EBITDA利润率预计在-38%至-28.7%之间，Q4实际为-56.9% [79] 各条业务线数据和关键指标变化 Zillow Offers业务 - Q4结果超预期，目前在7个市场开展业务，每5分钟收到一个Zillow Offer请求，日需求价值达1亿美元 [15] - 目前转化率为3% - 4%，预计三到五年可带来200亿美元的年收入，达到规模后EBITDA利润率可达200 - 300个基点 [16] - 预计年底前将拓展至至少14个市场 [16] Premier Agent业务 - 2018年年中对PA模式进行重大调整，导致客户流失率上升，目前流失率正趋于正常 [18] - 对潜在客户的跟进数量增加，PA转化率呈上升趋势，但Q4增长速度受到影响，需要时间从Q4减少的经常性收入（MRR）中恢复 [19] - 正在部分地区测试基于成功收费的Flex业务模式，早期迹象显示PA对此模式满意，转化率令人鼓舞 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 在凤凰城市场，Zillow Offers业务在几个月内占据了约35%的份额 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从在线房地产1.0向2.0转型，通过推出Zillow Offers和收购美国抵押贷款公司，进入房屋买卖和房贷业务，以简化交易流程，扩大潜在市场 [11] - 将媒体业务模式向更接近交易的方向转变，将广告商转变为合作伙伴，共同满足消费者的高期望 [16] - 持续创新PA业务，通过改进软件、业务模式和合作伙伴选择，提升消费者体验，同时测试Flex模式，增加基于代理的潜在市场 [17][19][20] - 公司认为自身在品牌、受众、数据、技术等方面具有优势，能够在竞争中脱颖而出，如Zestimates成为Zillow Offers的关键竞争优势 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对即时服务的期望不断提高，房地产行业需要消除交易过程中的摩擦，以满足消费者需求，公司认为这是一个巨大的机遇 [10][11] - 尽管当前业务执行存在一些问题，但公司相信转型的回报巨大，是战略上的必要选择，未来有望实现IMT业务三到五年内收入翻倍 [100][21] 其他重要信息 - 公司领导层进行了调整，Rich Barton回归担任CEO，Lloyd Frink担任执行董事长，Spencer Rascoff将担任董事会成员，不再参与日常运营 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Rich回归CEO角色的关注点与以往有何不同，以及Greg对Premier Agent业务未来机会的看法 - Rich表示战略和组织层面变化不大，此次调整是为了让更热衷于大胆尝试的人领导公司转型，就像Netflix从DVD邮寄业务向流媒体和原创内容转型一样 [32] - Greg认为Premier Agent业务需求强劲，今年将销售更多的MRR，但由于MRR业务的性质，需要先填补因客户流失造成的缺口才能实现正常增长，目前正积极改善，客户满意度和转化率都有显著提升 [34][35] 问题2: 公司对Zillow Offers业务设定200亿美元三到五年目标的信心来源，市场增长速度、投资计划，以及Zillow Offers业务产生的卖家线索的相关情况 - Greg表示看到卖家需求巨大，目前仅在7个市场就有每天1亿美元的需求价值，随着业务扩展，有望实现三到五年的目标，同时也看到了房源机会 [39] - Rich称这是实现20亿美元Premier Agent收入和IMT收入的一部分，目前处于实验和投资阶段，尚未成为2019年预测的重要组成部分，未来将逐步发展 [40] 问题3: Allen担任CFO的目标和优先事项 - Allen表示当前公司的情况让他想起亚马逊早期，他的三个优先事项包括：为房屋和抵押贷款业务建立良好的流程和计划，以实现长期目标；专注核心业务的执行和增长，重新加速增长；控制成本，提高可控支出的效率 [43][44][45] 问题4: 消除房地产交易中摩擦所需的时间，以及Homes业务的单位经济是否能独立运作 - Rich和Spencer认为虽然消除摩擦需要时间和大量投资，但公司已经找到了一条解决消费者焦虑的途径，Homes业务在独立基础上可行，达到规模后有200 - 300个基点的EBITDA利润率，且规模越大，成本越低，需求越高 [51][52] 问题5: 从长期来看，是否可以假设几乎每个房屋卖家都会先向公司寻求无风险报价 - Jeremy认为这并不疯狂，Zestimate是卖家的起点，旁边就是获取报价的选项，无论通过Zillow Offers买房还是通过优质代理卖房，公司都能帮助卖家解决问题 [57] 问题6: 未来三到五年内，销售端收入和房源收入的增长情况 - Allen表示目前还不是提供正式指导的时候，但认为这是实现IMT业务三到五年翻倍的重要贡献因素，公司正在努力找出让消费者满意的方案，之后再进行预测 [59] 问题7: Homes业务机会的规模，以及3% - 4%转化率的思考过程 - Jeremy表示转化率会随着规模扩大而提高，目前最大的限制是市场拓展和实地人员，随着规模扩大，更多房主会提出报价请求 [62][63] - Spencer认为随着价格下降，会有更多人选择便捷的方式，转化率会提高 [65] 问题8: Premier Agent业务的客户流失率是否已触底，宏观住房市场对其指导的影响，以及Premier Agents对Homes业务扩张的反馈 - Greg表示还不能确定客户流失率是否已触底，但感觉比较乐观，没有收到Premier Agents的重大抵制，他们希望与公司合作，参与Zillow Offers业务 [68] - 公司认为2019年宏观市场不会对Premier Agent业务造成不利影响 [69] 问题9: Zillow Offers业务是否会回归轻资产市场模式，以及Homes业务的竞争动态和单位经济的可持续性 - Rich表示目前不考虑市场模式，首要任务是实现规模经济，公司在获取资本和客户方面具有优势，品牌和信任对大型交易很重要，同时进入Zillow Offers业务为创新打开了更多可能性 [73][74][75] - Jeremy认为公司在品牌信任、获取受众成本、转售和缩短持有时间、整合抵押贷款和附属业务等方面具有优势，能够提供有竞争力的盈利产品 [76] 问题10: 公司对Zillow Offers业务的投资力度和达到规模的成本，以及如何改进Zestimates的准确性 - Allen表示Q1 EBITDA利润率预计在-38%至-28.7%之间，公司将在一段时间内处于投资模式，尽快扩大规模，目前只提供一个季度的指导 [79] - Jeremy和Allen认为Zestimates是定价的重要起点，其全国中位数绝对百分比误差接近4%，是最准确的自动估值模型（AVM），公司有动力提高其准确性，目标是将其转化为全国每个房屋的实时报价 [80][82][83] 问题11: Premier Agent业务中，代理商的投资回报率（ROI）趋势，以及今年营销驱动访问量的优先级 - Greg认为代理商的利润和ROI仍然强劲，但由于去年价格上涨和客户对利润稳定性的预期，导致部分客户流失，目前正在通过投资和Flex测试来解决这个问题 [86] - Jeremy表示全年访问量增长了14%，峰值约为1.95亿美元，今年将继续利用广告支出推动增长，同时更加注重用户参与度和转化率 [87][88] 问题12: Zillow Offers业务在房屋购买和周转方面的能力，以及在检查或翻新方面的扩展情况和经验教训 - Jeremy表示业务增长的限制在于运营能力和实地人员，每个市场和房屋都有其特点，目前处于早期阶段，正在积累经验 [92] 问题13: 4Q销售140套房屋的结果，以及是否符合90天周转时间的目标，PA 4.1的推出情况 - Jeremy表示随着业务扩展，库存水平会增加，难以按批次模型计算持有时间，但目前情况令人满意，预计会有波动 [95] - Greg表示PA 4.1已全面部署，主要改进是允许Premier Agents和团队选择跟进潜在客户，这缓解了对客户数量的担忧，降低了客户流失率，未来将专注于Flex模式的迭代 [97]

公司财务数据关键指标变化 - 2018年公司营收为13.336亿美元，较2017年的10.768亿美元增长24%[15] - 2018年、2017年和2016年，公司研发费用分别为2.981亿美元、1.93亿美元和1.701亿美元[84] - 截至2018年12月31日，公司总资产为42.91116亿美元，较2017年的32.30517亿美元增长约32.83%[493] - 2018年公司总负债为10.23937亿美元，较2017年的5.69694亿美元增长约79.74%[493] - 2018年公司股东权益为32.67179亿美元，较2017年的26.60823亿美元增长约22.79%[494] - 2018年公司总营收为13.33554亿美元，较2017年的10.76794亿美元增长约23.84%[495] - 2018年公司总成本和费用为14.62529亿美元，较2017年的12.38668亿美元增长约18.08%[495] - 2018年公司运营亏损为1.28975亿美元，较2017年的1.61874亿美元亏损有所收窄[495] - 2018年公司净亏损为1.19858亿美元，较2017年的0.9442亿美元亏损有所扩大[495] - 2018年公司基本和摊薄后每股净亏损为0.61美元，2017年为0.51美元[495] - 2018年公司综合亏损为1.19663亿美元，2017年为0.95278亿美元[497] - 2015年12月31日，公司A类普通股数量为178,474,917股，股东权益总额为2,679,053千美元[500] - 2016年公司净亏损220,438千美元，其他综合收益为229千美元[500] - 2017年公司净亏损94,420千美元，其他综合亏损为858千美元[500] - 2018年公司净亏损119,858千美元，其他综合收益为195千美元[500] - 2018年经营活动提供的净现金为3,850千美元，投资活动使用的净现金为622,639千美元，融资活动提供的净现金为931,037千美元[501] - 2017年经营活动提供的净现金为258,191千美元，投资活动使用的净现金为247,394千美元，融资活动提供的净现金为97,706千美元[501] - 2016年经营活动提供的净现金为8,645千美元，投资活动使用的净现金为65,719千美元，融资活动提供的净现金为71,143千美元[501] - 2018年折旧和摊销费用为99,391千美元，股份支付费用为149,084千美元[501] - 2017年折旧和摊销费用为110,155千美元，股份支付费用为113,571千美元[501] - 2016年折旧和摊销费用为100,590千美元，股份支付费用为106,918千美元[501] - 融资活动提供的净现金为930,137美元、97,706美元和71,528美元[502] - 期间现金、现金等价物和受限现金的净增加额分别为311,348美元、108,503美元和14,454美元[502] - 期初现金、现金等价物和受限现金分别为352,095美元、243,592美元和229,138美元[502] - 期末现金、现金等价物和受限现金分别为663,443美元、352,095美元和243,592美元[502] - 支付的利息现金分别为15,473美元、9,198美元和6,325美元[502] - 资本化的股份支付费用分别为8,590美元、11,236美元和10,061美元[502] - 完全折旧的财产和设备的注销金额分别为22,364美元、15,004美元和14,564美元[502] - 完全摊销的无形资产的注销金额分别为12,999美元、5,473美元和9,293美元[502] - 2018、2017和2016年研发费用分别为2.981亿美元、1.93亿美元和1.701亿美元[561] - 2018、2017和2016年广告费用分别为1.773亿美元、1.565亿美元和1.202亿美元[565] 公司收购与融资情况 - 公司于2018年10月完成对MLOA的收购，总收购价约为6670万美元现金[20] - 截至2018年12月31日，公司有3.738亿美元2023年到期的可转换优先票据，利率1.50%；4.6亿美元2021年到期的可转换优先票据，利率2.00%；960万美元2020年到期的可转换优先票据，利率2.75%[472] - 截至2018年12月31日，公司在循环信贷安排下有1.167亿美元未偿还借款，预计LIBOR每增加1.0%，年利息费用增加约120万美元[474] - 收购MLOA获得两条信用额度，每条当前和最大借款能力为5000万美元，共计1亿美元，预计LIBOR每增加1.0%，年利息费用增加约33万美元[475] 美国房地产市场数据 - 2018年美国约1090万搬家者为房主，占比34%；约2140万为租客，占比66%[24][28] - 2018年美国约540万套现有房屋和超60万套新房屋销售，交易总值约1.8万亿美元，房地产佣金收入约870亿美元[25] - 2018年美国约420万笔住宅抵押贷款购买发起，总值1.2万亿美元，贷款发起商估计年收入约440亿美元[27] - 2018年第三季度美国约4680万套租赁住房，空置率7.1%[29] - 2019年美国房地产经纪人预计在住宅广告上花费83亿美元，开发商预计花费7.15亿美元[25] - 2019年美国住宅抵押贷款提供商预计在营销上花费71亿美元，租赁物业经理预计在广告上花费27亿美元[27][30] - 若Zillow Offers覆盖美国前200个大都市地区，2018年近一半现有房屋卖家（约270万套）有资格获收购要约[26] 公司平台用户数据 - 2018年7月，公司品牌移动应用和网站月独立用户超1.95亿，同比增长4%[34] - 2018年全年，公司品牌移动应用和网站访问量达718.21亿次，较2017年增长14%[34] - 公司数据库涵盖超1.1亿套美国房屋详细信息，超8000万套房屋信息被用户更新[34][37] - 截至2018年12月31日，用户在公司平台发布超440万条评论，其中超370万条是对当地房地产经纪人的评论，约64.9万条是对抵押贷款专业人士的评论[37] - 公司为约1亿套美国房屋提供Zestimates和Rent Zestimates估值[38] - 2018年12月，公司旗舰品牌Zillow移动设备上浏览房屋近8.8亿套，每秒约328套，超三分之二的使用量来自移动设备[40] - 2018年全年，消费者在公司平台提交约2540万条抵押贷款信息请求[44][56] - 2018年，消费者在公司平台提交约2540万条抵押贷款信息请求，超半数通过移动设备提交，截至2018年12月31日，消费者提交约64.9万条抵押贷款专业人士评论[72] - 2018年12月，公司旗舰品牌Zillow移动端浏览房屋近8.8亿套，相当于每秒328套[73] 公司业务模式测试情况 - 2018年4月开始测试新的潜在客户验证和分配模式，第四季度基本完成全国推广[52] - 2018年10月开始在有限市场测试Flex Pricing模式[54] 公司业务开展地区情况 - 截至2018年12月31日，Zillow Offers在美国5个大都市地区开展房屋买卖业务[59] 公司数据服务情况 - 公司团队为933个大都市地区和约1.5万个社区生成房地产数据和分析并免费提供[69] - 公司为909个美国市场制作房地产市场报告，数据按月和季度发布[78] 公司团队与专利情况 - 公司销售团队分布在多个城市，负责销售不同产品[81] - 公司消费者关怀和客户支持团队分布在西雅图、丹佛等地[82] - 公司拥有28项已发布的专利和47项待审批的专利申请[91] 公司人员规模情况 - 截至2018年12月31日，公司有4336名全职员工[104] 公司风险因素情况 - 公司认为立即提高10%的利率不会对投资组合的公允价值产生重大影响[471] - 公司认为立即提高或降低10%的外汇汇率不会对业务、经营成果或财务状况产生重大影响[477] - 公司认为通胀尚未对业务、经营成果或财务状况产生重大影响[476] - 公司面临吸引消费者和广告商的竞争[93] - 公司运营受当地、州、联邦和国际法律法规影响[97] 公司审计与税务情况 - 公司自2016年起聘请德勤为审计机构[487] - 2017年12月22日美国税改法案将联邦企业税率从35%降至21%[568] 公司会计政策与准则情况 - 公司于2018年1月1日采用FASB在2016年12月发布的业务定义指导，该指导对财务状况、经营成果和现金流无影响[569] - 公司对所有基于股份的奖励按授予日公允价值计量补偿费用，并在服务期直线确认[562] - 公司使用Black - Scholes - Merton期权定价模型确定期权奖励公允价值[563] - 公司对受限股票单位和受限单位按授予日A类普通股或C类资本股票市场价值确定奖励公允价值[564] - 公司采用资产和负债法核算和报告所得税，若有超过50%可能性部分或全部递延所得税资产无法实现，将设立估值备抵[566] 公司资产摊销情况 - 合同成本资产中与Premier Agent和Premier Broker计划相关的资本化合同成本摊销期为2至3年[521] - 网站和软件开发活动资本化开发投入使用后按预计使用寿命1至3年摊销[525] - 2018年和2017年，公司分别记录了6900万美元和1.74亿美元与Trulia商标和商号无形资产相关的非现金减值[529] - 公司资本化购买的数据内容摊销期约为五年，资本化的内部使用软件成本按直线法在1 - 3年的估计使用寿命内摊销[532][534] 公司收入确认情况 - 递延收入包括预收广告费用和预付但未确认的订阅收入，在履行与客户合同义务时确认[538] 公司业务板块收入情况 - 公司IMT业务板块主要有四个收入类别，分别是Premier Agent、Rentals、Mortgages和Other [544] - 公司Homes业务板块通过Zillow Offers计划在公开市场转售房屋产生收入，在房屋销售完成时确认[545][557] - Premier Agent收入主要基于每千次展示费用模式，2018年10月开始在有限市场测试Flex Pricing模式[546][547][549] - Rentals收入包括出租市场和租赁专业工具收入，2018年起还包括租赁申请产品收入[550][551] - Mortgages收入主要包括按每线索成本和订阅模式销售给抵押贷款专业人士的营销产品收入，2018年10月起还包括抵押贷款发起业务收入[552][554] - Other收入主要包括新建筑和展示业务收入，以及向房地产专业人士销售其他营销和商业产品及服务的收入[556] 公司客户收入占比情况 - 2016 - 2018年，没有客户产生的收入占公司总收入的10%或以上[558] 公司业务板块成本情况 - IMT部门收入成本包括移动应用和网站运营费用等，2018年第四季度起还包括抵押贷款业务相关费用[559] 公司费用分类情况 - 技术与开发费用包括人员费用、设备和维护成本等[560]