财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收5.54亿美元，同比增长17%，高于预期范围；全年营收22亿美元，同比增长15%，实现两位数增长目标 [12][13] - 2024年EBITDA利润率扩大200个基点；第四季度EBITDA为1.12亿美元，利润率为20% [13][43] - 第四季度GAAP净亏损5200万美元，占营收的9% [43] - 截至第四季度末，现金和投资为19亿美元，低于第三季度末的22亿美元；可转换债务余额为4.19亿美元，预计在第二季度末前结清 [49] - 预计2025年第一季度总营收在5.75 - 5.90亿美元之间，同比增长10%；EBITDA在1.25 - 1.40亿美元之间，利润率为23% [55][57] - 预计2025年全年营收实现低至中个位数增长，EBITDA利润率将再次扩大，实现正GAAP净收入 [59][64] 各条业务线数据和关键指标变化 房产销售业务 - 第四季度房产销售业务营收4.28亿美元，同比增长15%；全年增长12% [16][52] - 其中，住宅营收第四季度同比增长11%至3.87亿美元，全年增长10%；抵押贷款营收第四季度同比增长86%至4100万美元，全年增长51% [16][44][52] - 第四季度购买贷款发放量同比增长90%至9.23亿美元 [45] 租赁业务 - 第四季度租赁业务营收1.16亿美元，同比增长25%；全年增长27% [16][52] - 第四季度多户住宅物业数量达到5万套，较2023年底的3.7万套增长35%；全年多户住宅物业营收增长42% [17][46][52] - 截至12月，整个租赁市场的总房源同比增长15%，达到190万套活跃房源 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，更广泛的住宅房地产行业同比增长13%（NAR报告）和15%（公司跟踪数据） [42] - 2024年现有住房市场增长5%（NAR数据）和6%（公司数据） [51] - 预计2025年住房市场将继续低迷，行业增长低至中个位数 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 房产销售业务 - 构建更便捷、集成的住房超级应用体验，满足买家、卖家和行业专业人士的需求 [19] - 连接高意向买家与优质合作伙伴，提高购物者向交易客户的转化率，增加交易份额 [22] - 整合优质代理与Zillow Home Loans服务，提高客户采用率和贷款发放量 [25] - 开发和扩展卖家服务，如Zillow Showcase，提升房源展示效果，增加市场份额和收入 [27] - 持续增加新服务，提高每笔交易的收入 [29] - 扩大增强市场覆盖范围，预计到2025年底连接份额超过35%，未来几年达到75% [30][58] 租赁业务 - 构建差异化的双边租赁市场，提供全面的租赁房源，吸引更多租客和房东 [34] - 专注于扩大多户住宅物业的收入，与Redfin合作扩大房源覆盖范围 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管住房市场持续面临挑战，但公司在2024年实现了既定目标，预计2025年将继续保持增长势头 [9][13] - 公司有明确的路径在正常化的住房市场中实现50亿美元的营收和45%的EBITDA利润率 [14] - 租赁业务有望实现超过10亿美元的营收，具有巨大的增长潜力 [39] - 公司将保持成本纪律，控制固定成本，同时为增长进行投资，预计2025年实现正GAAP净收入 [61][64] 其他重要信息 - 公司自2021年启动股票回购计划以来，已回购近20亿美元的股票，平均价格为每股45美元 [68] - 2024年，公司结算了2024年和2026年的高级可转换债券，减少债务12亿美元 [68] - 公司进行了多项收购，包括ShowingTime、Follow Up Boss、VRX、VSAI、Aryeo和Spruce，以支持其战略和加速增长 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：增强市场如何达到75%的连接份额，目前有哪些好处？与Redfin合作的战略理由、好处以及对资产负债表的影响是什么？ - 增强市场达到75%连接份额的主要驱动因素是逐步扩展到更多合作伙伴、提升贷款官员能力以及加强与合作伙伴的整合；目前已看到Zillow Home Loans在成熟市场的中个位数采用率和收入增长拐点 [76][77] - 与Redfin合作是一个双赢的协议，将加强与物业经理的合作价值，扩大市场覆盖范围，预计在2025年逐步推出，2026年及以后产生更大的财务影响；公司将支付1亿美元的预付款，合作期限为五年，可延长两年 [81][82][84] 问题2：2025年实现正GAAP净收入的成本结构如何，可变成本和广告费用的增长情况如何？AI对业务有何影响？ - 实现正GAAP净收入需要继续大幅超越住房市场增长、控制固定成本和降低股票薪酬费用；目前没有关于可变成本和营销费用的进一步指导，但公司认为有机会在投资增长的同时扩大利润率 [93][94] - 公司看好AI对客户、合作伙伴和员工的潜力，正在投资于提高员工和专业服务提供商的效率，例如在Follow Up Boss中引入创新功能，帮助代理商和贷款官员自动化对话和跟进 [97][100][101] 问题3：第四季度营收增长低于市场的原因是什么，第一季度为何预计会恢复份额增长？增强市场的市场份额增长预期如何？ - 公司不过分关注季度波动，住房市场在去年底至今年初变软，反映在第一季度指引中；预计公司全年营收增长10%，而住房市场持平，意味着将超越市场1000个基点；预计2025年公司营收实现低至中个位数增长，而住房市场增长低至中个位数 [109][110] - 增强市场方面，最早的四个市场自2023年初以来相对于住房市场增长超过100%，后续市场也取得了可重复的成功；预计增强市场将持续增长，为公司带来可持续的增长和市场份额提升 [112][113][114] 问题4：未来两到三年的成本结构如何，对控制固定成本和员工数量增长有多大信心？ - 公司对当前的成本结构设置感到满意，认为通过控制固定成本可以扩大利润率；2025年的指引可以为成本结构提供参考，中期目标暗示了50亿美元的营收路径和45%的EBITDA利润率 [119][120] 问题5：随着新解决方案的推出，代理商的行为如何？这对增强市场的推广有何影响？ - 代理商对新解决方案给予了大力支持和合作，特别是在增强市场体验中，与公司合作的80%代理商位于行业前20%；代理商通常会在新解决方案带来更高意向客户、更多客户和更高效率时积极采用 [126][127][128] - 公司将采取有条不紊的方式推广增强市场，确保代理商对新解决方案感到舒适和满意，逐步扩大连接份额 [132][133][134] 问题6：全年展望中，相对于第一季度，业绩加速增长的驱动因素是什么？租赁业务第一季度加速增长的关键驱动因素是什么？ - 全年业绩加速增长的驱动因素包括更多增强市场的开放、现有增强市场的深入扩展、Zillow Showcase和Zillow Home Loans的增长以及租赁业务的持续执行 [141] - 租赁业务第一季度加速增长不包括与Redfin的合作，主要是由于2023 - 2024年的物业增长、营销活动和与Realtor.com的合作取得了成效 [142][143][144] 问题7：抵押贷款营收加速增长的原因是什么，与增强市场的关联如何？对住房市场的看法如何，是否存在积压需求？ - 抵押贷款营收加速增长主要得益于增强市场战略，通过向客户介绍Zillow Home Loans和与代理商合作引入贷款官员，提高了客户采用率；在成熟市场中，Zillow Home Loans的采用率达到中个位数 [148][149][151] - 住房市场面临的最大挑战是可负担性危机，本质上是供应不足的问题，目前市场存在450万套住房的累积短缺；随着时间推移，宏观环境可能会改善，但公司能够在任何市场环境下扩大市场份额并超越行业增长 [153][154][155] 问题8：租赁业务需要达到多少房源数量才能建立更持久的长期模式？ - 租赁业务的成功是一个有机增长的故事，与多户住宅开工率无关；公司认为，拥有更多的单户和多户住宅房源可以吸引更多租客，为合作伙伴提供更多价值，形成双边市场的良性循环；公司看到了租赁业务实现超过10亿美元营收的明确路径 [160][161][162]

文章核心观点 - 介绍Zillow季度财报情况、股价表现及未来展望，提及同行业TPG RE Finance Trust预期财报结果 [1][3][9] Zillow财报情况 - 本季度每股收益0.27美元，未达Zacks共识预期的0.29美元，去年同期为0.20美元，此次财报收益意外为 - 6.90% [1] - 上一季度预期每股收益0.32美元，实际为0.35美元，收益意外为9.38% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收5.54亿美元，超Zacks共识预期2.41%，去年同期为4.74亿美元，过去四个季度公司四次超过共识营收预期 [2] Zillow股价表现 - 自年初以来，Zillow股价上涨约18.8%，而标准普尔500指数涨幅为3.1% [3] Zillow未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势对Zillow有利，目前Zacks排名为2（买入），预计股票短期内将跑赢市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.50美元，营收6.0544亿美元，本财年共识每股收益预期为2.15美元，营收25.8亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，房地产运营行业目前处于250多个Zacks行业的后18%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] TPG RE Finance Trust预期财报结果 - 预计2月18日公布截至2024年12月季度财报，预计本季度每股收益0.28美元，同比变化 + 113.7%，过去30天该季度共识每股收益预期下调5.8% [9] - 预计营收3948万美元，较去年同期增长25.4% [10]

业绩总结 - 2024年Zillow的总收入为22.36亿美元，较2023年的19.45亿美元增长[145] - 2024年净亏损为1.12亿美元，净亏损率为5%[145] - 调整后的EBITDA为4.98亿美元，较2023年的3.91亿美元增长[145] - 调整后的EBITDA利润率同比扩大200个基点，达到22%[113] 用户数据 - Zillow的品牌在美国房地产市场中占据66%的受众份额，且每日活跃应用用户是最近竞争对手的4倍[5][26] - Zillow Rentals的平均月独立访客数约为3100万，显示出其在租赁市场的领先地位[96] 收入增长机会 - 2024年Zillow的“出售”收入为17亿美元，预计有1亿美元的有机收入增长机会[5] - 2024年Zillow的“租赁”收入为4.53亿美元，预计有超过10亿美元的收入增长路径[6] - Zillow的中期目标是实现50亿美元的收入，调整后的EBITDA利润率为45%[7] 市场表现 - Zillow在2024年的总交易价值（TTV）为2万亿美元，其中住宅部分为1.7万亿美元，租赁部分为2900亿美元[9] - Zillow的市场份额在“出售”收入中占行业总交易价值的16个基点，自2022年以来增长了32%[37] - Zillow Rentals在多户型市场的收入占比为80%，并且在过去12个月内实现了32%的复合年增长率[103] 未来展望 - Zillow的目标是到2025年实现正的GAAP净收入，并在未来实现强劲的GAAP盈利能力[6] - 预计到2025年，调整后的EBITDA利润率将达到45%[118] - 2025年目标为销售现有住宅600万套，收入增长低至中位数十个百分点[118] 新产品和技术研发 - Zillow Showcase的目标是将新房源的市场份额从0.5%提升至1.7%，并在中期目标中达到5%-10%[111] - 2024年购房抵押贷款线索转化率提高[112] 成本控制 - 2024年固定成本、可变成本和广告成本占全年收入的比例得到控制[113]

债务情况 - 截至2024年12月31日，公司有大约4.19亿美元本金的可转换优先票据未偿还，2025年5月到期[356] - 截至2024年和2023年12月31日，公司主回购协议的未偿还借款分别为1.45亿美元和9300万美元，借款利率为基于SOFR加上适用利差的浮动利率[357] - 截至2024年12月31日，公司债务总额为5.63亿美元，其中信用额度借款1.45亿美元，可转换优先票据4.18亿美元[510] - 截至2024年12月31日，公司主回购协议借款总额为1.45亿美元，最大借款能力为3亿美元，可用借款能力为1.55亿美元，UBS AG和JPMorgan Chase Bank的加权平均利率分别为6.07%和6.14%[511] - 截至2023年12月31日，公司主回购协议借款总额为9300万美元，最大借款能力为2.5亿美元，可用借款能力为1.57亿美元，UBS AG、JPMorgan Chase Bank和Atlas Securitized Products的加权平均利率分别为7.08%、7.05%和7.37%[511] - 截至2024年和2023年12月31日，分别有1.51亿美元和9900万美元的待售抵押贷款作为主回购协议的抵押品[512] - 截至2024年12月31日，可转换优先票据本金总额为4.19亿美元，未摊销债务发行成本为100万美元，公允价值为4.86亿美元[515] - 2024年，2024年到期票据持有人将所有未偿还票据转换，公司支付6.1亿美元现金（含6.08亿美元本金和200万美元应计利息），并发行190万股C类资本股票[518] - 2024年和2023年，公司分别回购2025年到期票据本金8800万美元和5800万美元，分别产生100万美元债务清偿损失和100万美元债务清偿收益[520] - 2024年12月，公司结算2026年到期票据，支付4.98亿美元现金并发行450万股C类资本股票，赎回剩余100万美元本金[521] 市场风险及影响 - 公司认为利率立即提高10%不会对投资组合的公允市场价值产生重大影响[355] - 公司估计SOFR提高一个百分点不会对2024年12月31日主回购协议的年度利息费用产生重大影响[357] - 公司认为外币汇率相对于美元立即提高或降低10%不会对业务、经营成果或财务状况产生重大影响[361][362] - 2022年和2023年美联储多次提高联邦基金利率，尽管2023年下半年通胀企稳、2024年下半年联邦基金利率下降，但此前加息影响了市场利率，包括抵押贷款利率，对公司收入产生不利影响[359] - 公司短期投资因现行利率波动面临市场风险，可能降低投资收益率或公允价值[355] - 市场风险可能影响公司抵押贷款发起量、相关收入以及主回购协议借款的净息差，该风险主要通过加快贷款销售来缓解[357] 审计相关 - 公司住宅和租赁收入交易使用高度自动化系统处理和记录，因其信息技术环境复杂，被视为关键审计事项[372][373] - 德勤会计师事务所对公司截至2024年和2023年12月31日的合并财务报表发表无保留意见，并对公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制发表无保留意见[367][368] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司总资产为58.29亿美元，较2023年的66.52亿美元下降12.37%[377] - 2024年公司总营收为22.36亿美元，较2023年的19.45亿美元增长14.96%[378] - 2024年公司净亏损为1.12亿美元，较2023年的1.58亿美元有所收窄[378] - 2024年公司综合亏损为1.10亿美元，较2023年的1.48亿美元有所减少[381] - 截至2024年12月31日，公司股东权益为48.48亿美元，较2023年的45.26亿美元增长7.11%[377] - 2024年公司销售和营销费用为7.90亿美元，较2023年的6.58亿美元增长20.06%[378] - 2024年公司技术和开发费用为5.85亿美元，较2023年的5.60亿美元增长4.46%[378] - 2024年公司一般和行政费用为5.24亿美元，较2023年的5.53亿美元下降5.24%[378] - 2024年公司加权平均流通股数为2.34077亿股，较2023年的2.33575亿股略有增长[378] - 2024年净亏损1.12亿美元，2023年为1.58亿美元，2022年为1.01亿美元[386] - 2024年经营活动提供的净现金为4.28亿美元，2023年为3.54亿美元，2022年为45.04亿美元[386] - 2024年投资活动提供的净现金为3.95亿美元，2023年为0.25亿美元，2022年使用15.33亿美元[386] - 2024年融资活动使用的净现金为12.33亿美元，2023年为3.52亿美元，2022年为43.41亿美元[386] - 2024年现金、现金等价物和受限现金净减少4.1亿美元，2023年增加0.27亿美元，2022年减少13.7亿美元[386] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为10.85亿美元，2023年末为14.95亿美元，2022年末为14.68亿美元[386] - 2024年支付利息3500万美元，2023年为2800万美元，2022年为5000万美元[386] - 2024 - 2022年支付税款均为600万美元[386] - 2024、2023和2022年广告费用分别为1.75亿美元、1.37亿美元和1.44亿美元[460] - 2024、2023和2022年研发费用分别为5.43亿美元、5.45亿美元和4.95亿美元[462] - 2024、2023和2022年总所得税费用分别为500万美元、400万美元、300万美元，有效税率分别为4.0%、2.8%、2.6%[524] - 截至2024年和2023年12月31日，递延所得税资产分别为9.43亿美元和9.04亿美元，递延所得税负债分别为3300万美元和4200万美元[525] - 截至2024年和2023年12月31日，公司累计联邦净营业亏损分别约为13亿美元和14亿美元，累计州净营业亏损（税后）分别约为6600万美元和5600万美元[526] - 截至2024年和2023年12月31日，研发抵免结转额分别为2.05亿美元和1.66亿美元，将于2025年开始到期[526] - 2022 - 2024年未确认税务利益余额分别为9000万美元、9500万美元、1.15亿美元[528] - 2024年和2023年估值备抵分别增加4900万美元和2200万美元[525] 业务线相关 - 2024年公司住宅业务营收为15.94亿美元，较2023年的14.52亿美元增长9.78%[378] - 公司于2021年第四季度开始逐步停止Zillow Offers业务，于2022年第三季度完成[392] - 公司将收入分为住宅、租赁、抵押和其他类别[439] - Premier Agent合作伙伴在特定邮政编码中的语音份额由其在该邮政编码中的每月预付支出占所有合作伙伴总支出的百分比决定[442] - 公司对Premier Agent基于市场定价的产品和服务，按每月预付支出在计费期内直线法确认收入[444] - 公司对Flex模式下的可变对价，在转移绩效义务时估计并记录收入[445] - 公司对ShowingTime+的不同产品和服务，分别按不同方式确认收入[446] - 公司对新建筑营销解决方案，按成本每社区或每展示次数确认收入[447] - 公司对StreetEasy专家模式的可变对价，按预期成交交易数量估计并记录收入[448] - 2022年终止运营业务收入42.49亿美元，成本40.23亿美元，毛利润2.26亿美元，净亏损1300万美元，每股净亏损0.05美元[477] - 2022年全年重组成本2400万美元，截至2022年12月31日持续经营业务累计重组费用3300万美元[478] 收购相关 - 2023年12月收购Follow Up Boss，现金支付3.99亿美元，或有对价最高1亿美元[483] - 2024年12月31日，或有对价估值使用的折现率范围为5.70% - 5.87%，加权平均为5.81%；实现绩效指标的概率范围为92% - 100%，加权平均为96%[485] - 2023年12月8日，公司以3.99亿美元现金及最高1亿美元或有对价收购Follow Up Boss，总购买价4.84亿美元，其中商誉4.02亿美元[493][494] - 2023年7月31日，公司以约1500万美元现金及价值2000万美元的380,259股C类资本股票收购Aryeo，总对价3500万美元；9月11日，以约1900万美元现金收购Spruce[496] 其他财务指标及情况 - 截至2024年和2023年12月31日，无占公司应收账款总额10%或以上的客户[398] - 公司通过衍生工具管理利率风险，不进行交易或投机，衍生品公允价值变动计入收入[406] - 应收账款一般30天内到期，按扣除坏账准备后的净额入账[408] - 合同资产主要与Premier Agent Flex、Zillow Lease Connect和StreetEasy Experts产品相关[410] - 合同负债主要是递延收入，在履行合同义务时确认收入[411] - 资本化获取客户合同的增量成本，按直线法摊销，2022 - 2024年未记录重大减值损失[412][413] - 财产和设备按成本入账，采用直线法折旧，不同资产有不同的使用寿命[414] - 网站和软件开发成本在开发阶段资本化，按直线法摊销，估计使用寿命为1 - 5年[415][417] - 租赁组合主要是办公空间的经营租赁，剩余租赁期限为不到1年至8年，续租选择权一般可延长3 - 10年[419][422] - 2022 - 2024年未记录与商誉相关的减值，每年第四季度进行商誉减值评估[426] - 购买和许可的数据内容，资本化的摊销期限为3 - 7年，内部使用软件资本化成本摊销期限为1 - 5年[428][430] - 2024、2023和2022年无客户产生的收入占公司总收入的10%或以上[456] - 2024年12月31日，IRLCs的拉通率范围为47% - 100%，加权平均为82%；2023年分别为45% - 100%和85%[487] - 2024年12月31日，IRLCs名义金额2.17亿美元，远期合约名义金额3亿美元；2023年分别为1.67亿美元和2.18亿美元[488] - 2024年12月31日，按公允价值计量的资产总额为20.25亿美元，负债总额为9100万美元；2023年分别为29.16亿美元和8200万美元[489] - 2024年12月31日，可供出售投资摊销成本7.78亿美元，公允价值7.76亿美元[489] - 2024年12月31日，物业及设备净值3.6亿美元，2023年为3.28亿美元[491] - 2024 - 2022年，网站开发成本资本化金额分别为1.96亿美元、1.91亿美元和1.43亿美元，摊销费用分别为1.48亿美元、1.1亿美元和6700万美元[492] - 截至2024年12月31日，无形资产成本3.66亿美元，累计摊销1.59亿美元，净值2.07亿美元；2024、2023和2022年摊销费用分别为7700万、5300万和5800万美元[502] - 截至2024年12月31日，预计未来无形资产摊销费用总计2.16亿美元，其中2025年为7100万美元[503] - 截至2024年12月31日，应计费用和其他流动负债为1.05亿美元，其中或有对价当期部分为3300万美元[505] - 2024、2023和2022年，公司经营租赁成本分别为2200万、3500万和3600万美元，可变租赁成本分别为1300万、1800万和1800万美元[506] - 2024、2023和2022年，公司分别确认转租收入600万、1000万和1000万美元；2024和2023年，分别确认减值成本600万和1600万美元[506] - 截至2024年12月31日，公司经营租赁负债现值为9700万美元，预计2025 - 2030年转租收入约2600万美元[508] - 2024年，公司与UBS AG和JPMorgan Chase Bank的回购协议分别将最大借款额度从1亿美元提高到1.5亿美元，Atlas Securitized Products协议到期未续约[510] 股权及激励计划相关 - 董事会授权回购至多25亿美元的A类普通股、C类资本股、未偿还票据或其组合，截至2024年12月31日，还有3.81亿美元可用于未来回购[533][534] - 2024年A类普通股和C类资本股分别回购110万股和599.6万股，总购买价分别为4600万美元和2.55亿美元；2023年分别回购221.2万股和731.1万股，总购买价分别为1.03亿美元和3.21亿美元[535] - 2020激励计划于2020年6月9日生效，授权发行1200万股C

财务数据关键指标变化 - 2024年末总资产为58.29亿美元，较2023年末的66.52亿美元下降12.37%[2] - 2024年全年营收22.36亿美元，较2023年的19.45亿美元增长14.96%[4] - 2024年全年净亏损1.12亿美元，较2023年的1.58亿美元收窄29.11%[4] - 2024年全年调整后EBITDA为4.98亿美元，较2023年的3.91亿美元增长27.37%[4] - 2024年全年经营活动提供的净现金为4.28亿美元，较2023年的3.54亿美元增长20.90%[6] - 2024年全年投资活动提供的净现金为3.95亿美元，而2023年为2500万美元[6] - 2024年全年融资活动使用的净现金为12.33亿美元，较2023年的3.52亿美元大幅增加[6] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为10.85亿美元，较2023年末的14.95亿美元减少27.43%[6] - 2024年全年非GAAP调整后净收入为3.49亿美元，较2023年的3.19亿美元增长9.40%[8] - 2024年全年非GAAP基本每股净收入为1.49美元，较2023年的1.37美元增长8.76%[8] 访问量数据关键指标变化 - 2024年第四季度访问量为20.57亿次，2023年同期为19.88亿次，同比增长3%；2024年全年访问量为93.08亿次，2023年为89.83亿次，同比增长4%[9] 独立用户数数据关键指标变化 - 2024年平均每月独立用户数为2.04亿，2023年为1.99亿，同比增长3%；2024年全年为2.21亿，2023年为2.20亿[9] 待售房产收入数据关键指标变化 - 2024年第四季度待售房产收入为4.28亿美元，2023年同期为3.71亿美元，同比增长15%；2024年全年为17.39亿美元，2023年为15.48亿美元，同比增长12%[10] 总交易价值数据关键指标变化 - 2024年第四季度总交易价值为0.4万亿美元，2023年同期为0.4万亿美元，同比增长15%；2024年全年为1.7万亿美元，2023年为1.6万亿美元，同比增长6%[10] 待售房产收入与总交易价值比率数据关键指标变化 - 2024年第四季度待售房产收入与总交易价值比率为10.7个基点，2023年同期为9.3个基点，同比增长15%；2024年全年为10.1个基点，2023年为9.6个基点，同比增长5%[10] 购房贷款发放量数据关键指标变化 - 2024年第四季度购房贷款发放量为9.23亿美元，2023年同期为4.87亿美元，同比增长90%；2024年全年为30.92亿美元，2023年为15.34亿美元，同比增长102%[11] 再融资贷款发放量数据关键指标变化 - 2024年第四季度再融资贷款发放量为0.13亿美元，2023年同期为0.04亿美元，同比增长225%；2024年全年为0.27亿美元，2023年为0.16亿美元，同比增长69%[11] 总贷款发放量数据关键指标变化 - 2024年第四季度总贷款发放量为9.36亿美元，2023年同期为4.91亿美元，同比增长91%；2024年全年为31.19亿美元，2023年为15.50亿美元，同比增长101%[11]

文章核心观点 - 2024年Zillow集团实现既定目标，包括两位数的收入增长，预计2025年将保持增长势头，公司第四季度业绩在收入和调整后EBITDA方面超预期 [3][5] 分组1：公司概况 - Zillow集团致力于改变人们买卖、租赁和融资房屋的方式，旗下拥有多个品牌，是美国访问量最大的房地产网站 [1][12][13] 分组2：财务亮点 第四季度 - 收入同比增长17%至5.54亿美元，高于公司预期范围中点2100万美元，表现优于行业 [5] - 待售收入同比增长15%至4.28亿美元，其中住宅收入同比增长11%至3.87亿美元，抵押贷款收入同比增长86%至4100万美元 [4][5] - 租赁收入同比增长25%至1.16亿美元，主要受多户住宅收入同比增长41%推动 [5] - GAAP基础上净亏损5200万美元，净亏损率为9%，较2023年同期有所改善 [5] - 调整后EBITDA为1.12亿美元，占收入的20%，主要受住宅收入和租赁收入高于预期推动 [5] - 第四季度末现金和投资为19亿美元，较第三季度末的22亿美元有所下降，主要因12月公司2026年可转换债务的结算 [5] 全年 - 2024年全年收入22亿美元，同比增长15% [5] - GAAP净亏损1.12亿美元，净亏损率为5%，较2023年改善300个基点 [5] - 调整后EBITDA为4.98亿美元，调整后EBITDA利润率为22%，较2023年提高200个基点 [5] 分组3：流量数据 - 第四季度Zillow集团移动应用和网站的流量同比增长3%，平均每月独立用户达2.04亿，访问量同比增长3%至21亿 [5] 分组4：会议信息 - 公司将于太平洋时间2月11日下午2点（东部时间下午5点）举办网络直播讨论业绩，可在相关网站注册参加 [7] 分组5：非GAAP财务指标 - 公司使用调整后EBITDA这一非GAAP财务指标为投资者提供额外财务信息，但该指标有局限性，应与其他财务指标结合考虑 [15][17] - 提供了调整后EBITDA与净亏损的对账表 [19]

文章核心观点 Match Group宣布Zillow联合创始人Spencer Rascoff将担任新CEO，同时公布超预期的第四季度业绩，但第一季度营收指引令人失望，公司股价盘后下跌 [1][2][3] 管理层变动 - Match Group宣布Zillow联合创始人Spencer Rascoff将担任新CEO，他自2024年3月起担任公司董事会成员，将取代Bernard Kim [1] - Match Group董事长称Spencer在董事会任职期间展现出强大战略眼光和对公司品牌及机会的深刻理解，有能力推动公司下一阶段创新和增长 [2] 业绩情况 - Match Group公布第四季度业绩，每股收益59美分，营收8.6亿美元，高于分析师预期的每股54美分收益和8.59亿美元营收 [2] - 公司发布第一季度营收指引，预计销售额在8.2亿至8.3亿美元之间，低于LSEG估计的8.53亿美元 [3] 股价表现 - 业绩报告发布后，公司股价在盘后交易中下跌7% [3] 公司发展历程 - Match于2020年从Barry Diller的IAC Group完全分拆出来，作为独立上市公司发展艰难，交易时市值约300亿美元，此后缩水至不足100亿美元，反映出营收增长急剧放缓 [4] 其他动态 - 上个月IAC宣布其董事会批准分拆2017年收购的家装市场平台Angi [4]

文章核心观点 - 华尔街预计Zillow 2024年第四季度收益和收入同比增长，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，Zillow大概率超预期，投资者决策前应关注其他因素；Colliers International难以确定能否超预期 [1][16][18] Zillow相关情况 业绩预期 - 预计2月11日发布的报告中，季度每股收益0.30美元，同比增长50%，收入5.3703亿美元，同比增长13.3% [2][3] 预测指标 - 近30天季度每股收益共识预期未变，反映分析师重新评估初始预期 [4] - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计预测收益惊喜，正ESP值理论上表明实际收益可能偏离共识估计，正ESP结合Zacks Rank 1、2、3时预测超预期准确率近70% [5][6][8] - Zillow最准确估计高于Zacks共识估计，Earnings ESP为+10.44%，当前Zacks Rank为2，表明大概率超预期 [10][11] 历史表现 - 上一季度预期每股收益0.32美元，实际0.35美元，惊喜率+9.38%，过去四个季度三次超预期 [12][13] Colliers International相关情况 业绩预期 - 预计2024年第四季度每股收益2.39美元，同比增长19.5%，收入14.5亿美元，同比增长17% [17] 预测指标 - 近30天每股收益共识预期未变，Earnings ESP为 -1.09%，Zacks Rank为4，难以确定能否超预期，过去四个季度仅一次超预期 [18]

租赁市场趋势 - 单户住宅租金比多户公寓高出20% 这是Zillow记录的最大差异 [1] - 单户住宅租金自疫情前上涨41% 多户公寓租金上涨26% [4] - 单户住宅租金年增长率为4.4% 多户公寓租金年增长率为2.4% [3] - 盐湖城单户住宅租金溢价最高 达到59% 底特律最低 仅为9% [4] 租赁市场策略 - 41%的租赁房源提供优惠措施 如免租期或免费停车 创历史新高 [6] - 多户公寓建设激增 但租金增长保持稳定 年增长率在2%左右 [5] 购房市场趋势 - 全国待售房屋数量接近100万套 是2019年以来12月最高水平 [7] - 待售房屋数量仍比2018-2019年平均水平低25% 但较2024年1月的37%缺口有所改善 [7] - 10个主要都市区的待售房屋数量超过疫情前同期水平 主要集中在佛罗里达 德克萨斯和南部地区 [8] 购房者行为 - 千禧一代租房时间延长 2024年租房者中位年龄为42岁 较三年前的33岁大幅上升 [6] - 高抵押贷款利率和首付压力促使更多人选择租房而非购房 [3] 区域市场差异 - 纽约 洛杉矶 芝加哥等城市市场偏向卖方 迈阿密 亚特兰大等城市偏向买方 [11] - 丹佛 达拉斯 休斯顿等城市市场保持中性 [11]

公司财务信息 - Zillow Group将于2025年2月11日市场收盘后发布2024年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将于太平洋时间下午2点/东部时间下午5点举行网络直播和电话会议讨论财务结果 [1] - 财务结果信息及网络直播链接可在公司投资者关系网站获取 [2] 公司业务概况 - Zillow Group致力于重新定义房地产行业 帮助更多人实现拥有住房的梦想 [3] - 作为美国访问量最大的房地产网站 Zillow及其关联公司通过数字解决方案、合作伙伴和代理商 为用户提供更便捷的购房、售房、融资和租赁体验 [3] 公司品牌组合 - Zillow Group旗下品牌包括Zillow、Zillow Premier Agent、Zillow Home Loans、Zillow Rentals、Trulia、Out East、StreetEasy、HotPads、ShowingTime+、Spruce和Follow Up Boss [4] - 所有商标归Zillow关联公司MFTB Holdco所有 Zillow Home Loans是平等住房贷款机构 NMLS编号10287 [4]