文章核心观点 公司分析超2500亿条搜索查询后整理出2023年热门搜索词，展现美国购房者的多样需求和偏好 [1] 分组1：搜索功能与数据价值 - 公司年初推出AI自然语言搜索功能，让购房者能对话式搜索房屋 [1] - 产品副总裁表示自然语言搜索可深入了解美国各地独特和高度本地化趋势，助购房者找到心仪房屋 [3] 分组2：热门搜索词 - 热门搜索词涵盖车库、后院、壁炉等实用需求和理想设施，体现现代和经典住房需求 [2] 分组3：气候控制搜索情况 - 气候控制系统（集中空调和供暖）在30个城市中的22个进入搜索词前三 [3] - 集中供暖在亚特兰大等南方城市排名第一，购房者对供暖功能兴趣增加或因极端寒潮影响 [3] 分组4：不同城市景观搜索偏好 - 西雅图购房者搜索前五包含山景、城市景观和水景 [4] - 迈阿密购房者搜索水景，亚特兰大和旧金山购房者搜索城市景观，科罗拉多斯普林斯购房者搜索山景 [4] 分组5：各城市特色搜索 - 亚特兰大热门搜索为双洗手盆，那不勒斯购房者搜索网球场、会所和瓦片屋顶 [5] - 迈阿密和纽约购房者优先搜索健身区和健身房，费城购房者搜索街边停车位和装修好的地下室 [5] - 圣安东尼奥购房者搜索“可就餐厨房”，图森唯一将“现代风格”房屋列为前五搜索 [5] 分组6：纽约搜索情况 - 纽约人搜索露台、门卫和地下室，地下室可作为额外出租单元 [6] - StreetEasy研究显示纽约人搜索靠前的设施还包括单元内洗衣设备、宠物接纳、洗碗机、电梯和门卫 [7] 分组7：公司介绍 - 公司是美国访问量最大的房地产网站，旗下有Zillow、StreetEasy等多个品牌 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为4.96亿美元,同比增长3% [47] - 住宅收入为3.62亿美元,同比下降3%,但优于行业下降14%,超出行业1100个基点 [48] - 租赁收入为9900万美元,同比增长34%,其中多户型收入增长42% [50][51] - 抵押贷款收入为2400万美元,购买贷款量同比增长88% [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 租赁业务:多户型房源同比增长28%,总租赁房源同比增长45%,租赁独特访客同比增长11% [50][51][52] - 抵押贷款业务:购买贷款量同比增长88%,但受整体市场下滑影响,收入增长较慢 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在9个增强型市场的表现良好,连接量和交易份额持续提升 [33] - 实时看房功能已覆盖57个市场,预计到2023年底将覆盖约10%的总连接量 [36][37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持"免费、公平和透明"的房地产信息访问原则,支持买家代理的独立性和佣金的透明度及可协商性 [10][11][15][17] - 公司认为买家代理的存在是合理的,不太可能完全消失,即使消失也可能转向更加收费的分类广告模式,公司有望成为领先的数字房源交易市场 [14][18][19] - 公司正在通过五大增长支柱(看房、贷款、卖家解决方案、服务整合、合作伙伴网络)来提升交易份额和客户交易收益 [30][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境和行业交易量下滑,公司仍能持续相对行业大幅超越,体现了公司提升客户转化率的努力 [23][48] - 公司对未来增强型市场的推广和实时看房功能的扩展持乐观态度,预计将推动未来业绩增长 [33][36][37] - 公司对抵押贷款业务的发展前景保持乐观,将继续投资以提升效率和规模 [38][53] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bradley Erickson提问** 如果佣金透明度和可协商性增加,但买家代理仍然存在,公司的影响如何? [75] **Rich Barton和Jeremy Wacksman回答** 公司认为在这种中间情况下,仍能保持良好的业务表现。公司的合作伙伴策略和提升客户转化率的努力将有助于在这种环境下获得更多份额 [76][77][84] 问题2 **Ryan McKeveny提问** 增强型市场目前在公司总连接量中的占比有多少? [110] **Jeremy Wacksman回答** 增强型市场目前占公司总连接量的比例还比较小,在个位数百分比左右,未来将加快推广步伐 [113][114][115] 问题3 **Vincent Kardos提问** 抵押贷款业务的增长是否主要来自于增加贷款人员,还是生产率提升? [121] **Jeremy Hofmann和Jeremy Wacksman回答** 两方面因素都有贡献,未来将继续增加贷款人员,同时也将提升生产率和效率,以支撑业务规模扩张 [123][124][125][126][127]

财务表现 - 2023年第三季度，Zillow Group的营收为4.96亿美元，较去年同期增长2.7%[9] - Zillow Group的净利润为-2.8亿美元，较去年同期改善了47.2%[9] - Zillow Group的综合损失为-3千万美元，较去年同期改善了49.2%[10] - Zillow Group, Inc. 在2023年前九个月的经营活动中，净现金流为268百万美元[14] - Zillow Group, Inc. 在2023年前九个月的投资活动中，净现金流为339百万美元[14] - Zillow Group, Inc. 在2023年前九个月的融资活动中，净现金流为-226百万美元[14] - Zillow Group, Inc. 在2023年前九个月的现金、现金等价物和受限现金净增加为381百万美元[14] - Zillow Group, Inc. 在2023年前九个月的现金、现金等价物和受限现金结余为1,849百万美元[14] - Zillow Group, Inc. 的住宅收入包括通过 Premier Agent 和新建市场获得的收入，以及通过 StreetEasy 的出售广告和商业技术解决方案获得的收入[22] - Zillow Group, Inc. 的 Premier Agent 广告产品主要基于份额的方式提供，按月预付的支出按照直线方式确认为收入[22] - 新建筑营销解决方案主要包括广告收入，按照社区成本计费，直线计入合同期内[23] - StreetEasy销售收入主要是按业绩定价模式，纽约市场提供线索，只有在实际房地产交易关闭时支付佣金[23] - dotloop房地产交易管理软件服务主要按月预付费用，合同期内按比例确认收入[23] - ShowingTime收入主要来自预约中心，允许房地产经纪人高效安排房地产看房预约[23] - 租赁收入包括广告销售和一套工具，按照线索、租赁、列表或印象计费，或者固定费用销售某些广告套餐[23] - 抵押贷款收入主要包括Zillow Home Loans生成的收入和按线索成本销售给抵押贷款专业人员的营销产品[23] - Zillow Group通过其全资子公司Zillow Group Marketplace, Inc.运营Custom Quote和Connect，为合格的抵押贷款专业人员提供成本每线索的营销产品[24] - 其他收入主要包括展示产品生成的收入，以每千次印象或每次点击的成本销售给广告商[25] - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物总额为3,291百万美元，较2022年底的3,380百万美元略有下降[34] - 网站开发成本在2023年9月30日达到415百万美元，较2022年底的291百万美元有显著增长[35] - Aryeo和Spruce的收购总价分别为38百万美元和24百万美元，其中包括现金和无形资产[37] - 2023年9月30日，无形资产净值为162百万美元，较2022年底的154百万美元有所增加[39] - Zillow Home Loans的信贷额度为200百万美元，分别来自JPMorgan Chase Bank, N.A.、Atlas Securitized Products, L.P.和Comerica Bank[42] - 2023年9月30日，转换优先票据总额为1,672百万美元，分别于2024年、2025年和2026年到期[44] - 公司认为外汇风险对业务、运营或财务状况没有重大影响[136] 公司运营 - Zillow Group, Inc. 在2023年开始以整体公司为基础进行经营决策，不再以分部为基础，因此进行了运营结构调整，只有一个报告单元[20] - Zillow Group, Inc. 在2023年开始将收入分解为住宅、租赁、抵押和其他四个类别[21] - 公司投资政策中，短期投资暴露于市场风险，但不认为10%的利率上升会对投资组合的公允价值产生重大影响[132] 法律事务 - 最近发布的会计准则尚未采纳，将改善对受合同销售限制的股权证券的现有计量和披露要求[27] - 法律诉讼事项[55] - Zillow集团在2022年12月7日法院裁定中部分支持被告的驳回动议，部分否决[59] - Zillow集团在2022年4月25日法院批准了原告关于双方达成和解的初步批准动议[57] - Zillow集团在2022年10月28日法院裁定了本案中的一项专利无效，并驳回了IBM与该专利相关的索赔[60] - Zillow集团在2022年11月1日法院批准了双方关于暂停本案的联合协议[60] 股权和股票回购 - 累积的联邦税损失约为18亿美元[47] - 股票回购授权额度增至25亿美元[48] - 2023年9月30日剩余可用于回购的金额为9.14亿美元[49] - 2023年9月30日未行使的期权成本为3.84亿美元[51] - 2023年9月30日未解锁的限制性股票单位成本为5.57亿美元[52] - 股权补偿费用在2023年前三个月为1.09亿美元[53] 未来展望 - 未来展望和业绩指引[46]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收5.06亿美元，超预期中点4100万美元，较去年同期的5.04亿美元略有正增长；GAAP基础上净亏损3500万美元，净亏损占营收比例为7%；EBITDA为1.11亿美元，EBITDA利润率为22% [29] - 预计第三季度总营收在4.58 - 4.86亿美元之间，中点较去年同期下降2%；EBITDA在6700 - 8700万美元之间，中点利润率为16% [34][37] - 第二季度EBITDA费用总计3.95亿美元，与Q2展望一致；股份支付费用为1.3亿美元，高于Q1的1.03亿美元 [33] - 截至Q2末，公司拥有33亿美元现金和投资，较Q1略有下降；可转换债务为17亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第二季度住宅营收3.8亿美元，同比下降3%，超预期范围高端，表现比行业降幅高1900个基点 [29] - 预计第三季度住宅营收在3.39 - 3.59亿美元之间，中点同比下降6% [34] 租赁业务 - 租赁营收同比增长28%；租赁流量同比增长15%，达到每月3100万独立访客；平台上多户住宅物业数量同比增长21% [30] 抵押贷款业务 - 抵押贷款营收2400万美元，购买贷款发起量较Q1环比增长30%，同比增长73%；贷款发放总收入同比恢复正增长 [31] - 第二季度贷款专员生产率较2022年Q4提高了50% [31] 新建筑业务 - 新建筑营收同比增长18% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 房地产市场整体交易金额在Q2下降22%，预计Q3下降15% - 20%，中点为17%，较Q2的22%有所改善 [29][34] - 租赁市场新增供应创纪录，入住率下降，推动房东对租赁广告的需求 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕Zillow Housing Super App战略，聚焦5个增长支柱（旅游、融资、卖家解决方案、增强合作伙伴网络和整合服务），目标是到2025年底将客户交易份额从3%提高到6% [7][14] - 持续投资改善客户漏斗，增加与合作伙伴的连接；在租赁市场投入，打造综合租赁市场；重视移动应用，近一半业务通过Zillow应用完成 [9][10][12] - 积极探索AI在业务中的应用，部署多个工作流以提高关键群体的体验 [13] - 收购ARIA以支持ShowingTime的上市展示产品；关闭Zillow Closing Services，积极探索其他产权和托管解决方案 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境方面，抵押贷款利率持续高位且波动，现有房屋库存低，新建筑市场是亮点，租赁市场新增供应增加 [25][26] - 尽管市场环境不佳，但公司对未来有信心，预计将继续跑赢行业，通过持续投资增长支柱和审慎成本管理实现盈利增长 [26][35] 其他重要信息 - 公司固定成本年运行率约为11亿美元，可变成本年运行率约为4亿美元；将继续评估广告支出水平 [38][39][40] - 董事会批准了额外7.5亿美元的股票回购授权，使总授权达到超过10亿美元 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Opendoor合作的推广和进展情况如何？ - 目前已在25个市场上线，同时推出了Listing Showcase by ShowingTime+，对卖家解决方案的扩展和覆盖感到满意，未来会有更多进展 [47][48] 问题2: 公司份额增长的可持续因素和实时看房对潜在客户线索组合的影响是什么？ - 约50%的份额增长由公司自身行动驱动，如漏斗优化和看房功能；50%由宏观因素驱动，如首次购房者比例增加；预计宏观因素的帮助会减少，但仍预计跑赢行业1100个基点 [50][51] - 实时看房在全国范围内减少漏斗摩擦，在增强市场创建类似预订系统，改善产品并扩大覆盖范围，有助于份额增长 [52][53] 问题3: 扩展新市场的过程以及贷款专员生产率提高的见解？ - 新增夏洛特和达勒姆两个增强市场，实时看房将扩展到另外4个市场；贷款专员生产率提高得益于找到高意向客户和提供高效工具 [55][56][57] 问题4: 使EBITDA利润率回到30% - 40%的驱动因素以及增强市场是否有获得交易份额的证据？ - 公司有信心通过推动收入和利用成本结构实现目标，本季度收入超预期并转化为EBITDA增长；在Q2，凤凰城和亚特兰大两个最成熟的增强市场客户交易份额同比增长50% [60][61] 问题5: 住宅业务跑赢行业的增量渗透在买卖双方的趋势如何？ - 目前大部分交易来自买方，份额增长主要源于买方；随着卖家解决方案的推出，预计未来双方都将实现份额增长 [63][64] 问题6: 抵押贷款业务的固定成本是否适合未来扩展，是否会成为潜在投资领域？ - 目前对抵押贷款业务的固定成本基础设施感到满意，未来几年无需大幅增加；可变成本会随着业务增长而增加，但只要贷款盈利就是好事 [67] 问题7: 哪些业务领域有最大机会提高可变费用效率，以及如何设想Zillow在产权和托管领域的参与？ - 最大机会在于最新产品，如抵押贷款和卖家服务；关闭ZCS是因为它不适合当前愿景，公司正在探索替代方案 [69][70] 问题8: Premier Agent业务指导中对行业预测与其他机构不同的原因是什么？ - 公司根据内部经济学家的分析和现有房屋销售及库存情况进行指导，重点是继续跑赢行业，预计Q3 Premier Agent业务在中点对中点上比行业跑赢1100个基点 [73] 问题9: 选择扩展增强市场的标准以及新产品在首批增强市场中的使用和代理行为变化？ - 关注客户交易份额，通过减少漏斗摩擦、提高客户和代理参与度等指标评估；在最成熟的两个增强市场看到了显著的客户交易份额增长，对未来扩展有信心 [75][76] 问题10: 从短期和长期来看，AI的机会在哪里，6%的交易份额目标是否需要在所有市场推广？ - 短期来看，AI在工程师、营销人员生产率方面有进展，销售、合作伙伴和贷款专员也有一定成效；长期来看，对生成式AI和对话式用户界面感兴趣，但这需要较长时间的行为改变 [80][81] - 增强市场的进展是全国和本地进展的结合，随着增强市场扩展到更多地区，将对全国业务产生更大贡献，但全国性的改进也会继续进行 [82][83]

财务状况 - 2023年第二季度，Zillow Group的营收为5.06亿美元，较去年同期略有增长[10] - Zillow Group的销售和营销费用为1.73亿美元，较去年同期有所增加[10] - Zillow Group的技术和研发费用为1.4亿美元，较去年同期有所增加[10] - Zillow Group的总体运营费用为4.69亿美元，较去年同期有所增加[10] - Zillow Group的持续经营活动净损失为3.5亿美元，较去年同期有所下降[10] - Zillow Group的其他综合损失为1.6亿美元，较去年同期有所增加[11] - Zillow Group的综合收入为5.1亿美元，较去年同期有所下降[11] - Zillow Group的股东权益为44.86亿美元，较上季度有所下降[12] - Zillow Group的股东权益中包括6.17亿美元的额外资本[12] - Zillow Group的股东权益中包括1.67亿美元的累积赤字[12] - Zillow Group, Inc. 在2023年上半年的经营活动中，净现金流为1.93亿美元[14] - Zillow Group, Inc. 在2023年上半年的投资活动中，购买投资为6.38亿美元[14] - Zillow Group, Inc. 在2023年上半年的融资活动中，回购A类普通股和C类资本股为2.36亿美元[14] - Zillow Group, Inc. 在2023年上半年的现金、现金等价物和受限现金净增加为1亿美元[14] 业务模式 - Zillow Group, Inc. 通过Premier Agent和新建市场获得的住宅收入包括广告销售和业务技术解决方案的销售[23] - Zillow Group, Inc. 主要根据每月预付支出的直线方式确认与Premier Agent产品和服务相关的收入[23] - Flex模型为Premier Agent广告服务提供了一种按绩效计费的定价模式，合作伙伴在关闭房地产交易时支付绩效广告费用[24] - 新建筑营销解决方案允许房屋建筑商展示他们的存货，主要包括按照社区成本计费的广告收入[24] - StreetEasy的销售收入主要包括纽约市市场上的按绩效定价模型，代理商和经纪人在关闭房地产交易时支付绩效推荐费用[24] - Zillow Home Loans和营销产品主要通过按照每个潜在客户线索的成本销售给抵押贷款专业人员来生成收入[25] - Zillow Group的Connect平台允许消费者通过回答一系列问题找到当地的贷款人，抵押贷款专业人员在消费者选择与贷款人分享信息时收到客户联系信息[26] - 其他收入主要来自展示产品，包括在移动应用程序和网站上以每千次展示或每次点击的成本销售的图形广告[26] 会计与风险 - 管理层在财务报表中使用估计值、判断和假设，这些估计值、判断和假设会影响资产和负债的报告金额，以及报告期间收入和费用的金额[27] - 最近发布的会计准则将改善对受合同销售限制的股权证券的现有计量和披露要求，该准则将于2023年12月15日后的中期和年度期间生效[28] - Zillow Group决定关闭Zillow Offers业务，将其作为终止运营的已终止业务列入财务报表中[29] - Zillow Offers的终止运营导致的净损失为2百万美元，每股净损失为0.01美元[29] 资产与负债 - 2023年6月30日，现金等价物中的货币市场基金为1,394百万美元，较2022年12月31日增加了56百万美元[33] - 2023年6月30日，短期投资中的美国政府国债证券为1,529百万美元，较2022年12月31日减少了202百万美元[33] - 2023年6月30日，网站开发成本为378百万美元，较2022年12月31日增加了87百万美元[34] - 2023年6月30日，累计摊销和折旧为201百万美元，较2022年12月31日增加了42百万美元[34] - 2023年6月30日，软件的成本为72百万美元，净值为51百万美元[36] - 2023年6月30日，客户关系的成本为58百万美元，净值为44百万美元[36] - 2023年6月30日，Atlas Securitized Products, L.P.的信贷额度为19百万美元，较2022年12月31日减少了4百万美元[37] - 2023年6月30日，JPMorgan Chase Bank, N.A.的信贷额度为8百万美元，较2022年12月31日增加了5百万美元[37] - 2023年6月30日，Comerica Bank的信贷额度为39百万美元，较2022年12月31日增加了28百万美元[37] - 2023年6月30日，Zillow Home Loans的最大借款能力为200百万美元[38] 股权与股票 - 公司的债券摊销费用总计17美元，较2022年同期增加3美元[42] - 公司的可转换债券被分类为长期债务，根据其合同到期日在资产负债表中列为长期债务[42] - 公司的股票价格未在连续30个交易日内超过每系列债券的转换价格的130%，因此在2023年7月1日至9月30日期间，债券不可赎回或转换[43] - 公司在2023年6月30日录得100万美元的所得税费用，主要与州所得税有关[45] - 公司董事会授权回购总额为18亿美元的A类普通股、C类资本股、未偿还的可转换高级票据或两者的组合[46] - 公司在2023年6月30日录得130万美元的股权报酬费用，主要涉及继续经营的股权报酬[50] - 公司在2023年6月30日的基本计算中使用的分母为233,629股，而在稀释计算中使用的分母为233,629股[50] - 公司在202

财务数据和关键指标变化 - 总收入为4.69亿美元,超出了公司的预期 [11][12] - EBITDA为1.04亿美元,也超出了预期 [11][39] - 住宅收入为3.61亿美元,同比下降14%,但超出了行业整体交易额下降27%的水平 [35] - 新建房屋收入同比增长16% [36] - 租赁收入同比增长21% [36] - 抵押贷款收入为2600万美元,购房贷款量同比增长超过100% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅业务收入同比下降14%,但超出行业整体下降27%的水平 [35] - 新建房屋业务收入同比增长16% [36] - 租赁业务收入同比增长21%,租赁流量同比增长16% [36] - 抵押贷款业务购房贷款量同比增长超过100% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各个市场的数据和指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行"住房超级应用"战略,通过提升客户体验、增加客户交易量和交易收入来实现差异化和业务增长 [21] - 公司正在投资5大增长支柱:看房、贷款、卖家解决方案、合作伙伴网络和服务集成 [21] - 公司预计到2025年将客户交易份额从3%提高到6% [21] - 公司认为人工智能技术的发展将为其带来机遇,有信心利用这一技术提升客户和合作伙伴体验、提高员工生产率和输出速度,从而推动公司和合作伙伴业务的增长 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前房地产市场环境仍然充满挑战,交易量持续低迷,但高需求支撑了价格稳定 [32] - 公司预计未来一段时间内供给和需求难以平衡,市场难以正常化 [32] - 公司表示不指望利率会很快下降,正专注于执行增长计划,通过创新产品和与合作伙伴的深度整合来转化流量并实现交易 [32] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购了8600万美元的股票,并以34亿美元的现金和投资结束了第一季度 [14][40] - 公司计划在未来几个月内增加贷款人员数量以满足客户需求 [37] - 公司表示将继续专注于提高客户参与度、增加客户交易量和交易收入,同时保持成本管控 [46][47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Campbell 提问** 询问公司在测试市场中看房客户转化率的具体情况 [50] **Jeremy Wacksman 回答** 表示看房客户的转化率确实更高,公司正在密切关注这些指标,但由于交易周期较长,目前只能提供一些早期指标数据 [51][52][53] 问题2 **John Campbell 提问** 询问公司长期在抵押贷款业务的定价策略 [54] **Jeremy Wacksman 回答** 表示公司目前正专注于建立良好的客户和合作伙伴体验,未来定价策略还为时尚早,但客户和代理商最关心的是贷款能否按时完成和获得优质服务 [55][56] 问题3 **Ryan McKeveny 提问** 询问公司何时将实时看房功能从测试市场推广到全国 [58] **Jeremy Wacksman 回答** 表示公司目前专注于在测试市场稳步推进实时看房功能,未来会根据效果评估是否扩大推广,但需要谨慎考虑与合作伙伴的流程整合 [59][60][61]

财务表现 - Zillow Group, Inc. 2023年第一季度营收为4.69亿美元，较2022年同期的5.36亿美元下降[10] - Zillow Group, Inc. 2023年第一季度净利润为-2.2亿美元，较2022年同期的1.6亿美元下降[10] - Zillow Group, Inc. 2023年第一季度每股基本净利润为-0.09美元，较2022年同期的0.06美元下降[10] - Zillow Group, Inc. 2023年第一季度综合收益为-1亿美元，较2022年同期的8000万美元下降[11] - Zillow Group 在2021年第四季度开始逐步关闭了 Zillow Offers 业务，该业务在2022年第三季度完成关闭，将其财务结果列为已停止运营[14] - Zillow Group 需要关注的风险和不确定性包括经济稳定性、房地产行业状况、广告库存管理、法律诉讼、人才吸引和保护品牌等方面[15] 业务范围 - Zillow Group 是一家重新构想房地产业务的公司，旨在让更多人实现家的梦想[14] - Zillow Group 的业务包括 Zillow、Zillow Premier Agent、Zillow Home Loans、Zillow Closing Services、Trulia、StreetEasy、HotPads 和 Out East 等品牌[14] 财务报表 - Zillow Group 的财务报表符合美国通用会计准则（GAAP）和证券交易委员会（SEC）的规定，未经审计的财务报表反映了公司截至2023年3月31日的财务状况和业绩[18] - Zillow Group 在2023年开始以整体公司为基础管理业务，不再按部门划分，因此进行了商誉减值评估并确定只有一个报告单位[20] 收入确认方式 - Zillow Group 的收入确认方式包括 Premier Agent 广告产品、新建筑市场解决方案、StreetEasy for-sale 产品、dotloop 软件服务和 ShowingTime 服务等，收入主要基于服务提供的时间和实际交易情况[22] - Premier Agent 广告产品主要采用按月预付费用的方式，根据广告费用的预付金额在每月账单周期内进行直线分摊确认收入[22] - StreetEasy for-sale 产品采用按性能定价模式，根据预期的交易数量进行变动收入确认，同时记录合同资产以反映未来的收入[22] 资产和负债 - 截至2023年3月31日，现金及现金等价物总额为3371百万美元，包括现金、货币市场基金和短期投资[32] - 2023年3月31日，Zillow集团的无形资产净值为1.54亿美元，其中包括客户关系、软件、开发技术、商标和商标以及购买内容等[33] - Zillow集团于2023年3月31日的总债务为17.03亿美元，其中包括信贷额度和可转换优先债券[34] 股票和债券 - Zillow集团的可转换优先债券分别于2024年、2025年和2026年到期，总额为16.61亿美元[36] - 可转换债券未在2023年或2022年的三个月内进行转换[37] - Zillow集团董事会授权回购高达18亿美元的A类普通股、C类资本股、未偿还的可转换优先债券或二者的组合[41] 风险和法律诉讼 - 公司未来可能面临的法律诉讼风险，可能会导致损失，但目前无法估算具体损失范围[50] - Zillow集团在2022年12月7日法院做出决定，部分支持被告的驳回动议，部分支持原告的动议[52]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度合并收入为4.17亿美元,同比下降14%,超出公司预期 [49] - 房地产经纪人(Premier Agent)收入同比下降20%,优于行业31%的下降 [49] - 租赁收入同比增长13%,租赁平台月活跃用户同比增长20% [53] - IMT(互联网、媒体和技术)分部EBITDA为1.13亿美元,占收入27%,超出预期 [55] - 按揭贷款分部收入为1800万美元,接近预期中值,EBITDA亏损3200万美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房地产经纪人(Premier Agent)收入同比下降20%,优于行业31%的下降,得益于首次购房者占比回归正常水平 [49][50] - 租赁收入同比增长13%,租赁平台月活跃用户同比增长20%,但受到租赁需求下降的影响 [53][54] - 按揭贷款业务正在投资建设更好的消费者体验、高效的内部贷款人工具和系统集成,为未来更广泛客户服务奠定基础 [56][57] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提供具体市场数据和指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进"住房超级应用"战略,通过提升客户参与度、交易量和每笔交易收入来实现从3%到6%的客户交易份额增长目标 [21] - 公司正在投资五大增长支柱:参观、融资、卖家解决方案、合作伙伴网络和服务集成 [21] - 公司推出了实时参观、Zillow Home Loans与经纪人合作等新产品和服务 [23][27][29][34][36][38] - 公司收购VRX Media后推出了Listing Media Services和即将推出的Listing Showcase产品,帮助经纪人获取更多业务 [36][37] - 公司与Opendoor合作,为客户提供现金购买和公开市场销售两种选择 [38][39][40] - 公司正在整合合作伙伴网络,以提供更好的客户体验和快速测试新产品 [25][26] - 公司认为未来10年将有6000万套房屋交易,是一个更自然、更健康的交易量,公司目标是在其中获得更大的份额 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是公司艰难和转型的一年,但团队勇敢应对了iBuying业务的退出和大规模裁员 [9][10][11] - 2023年将是公司关键的一年,公司将专注于推出产品和在测试市场扩张,为2024年的进一步扩张做准备 [45] - 尽管宏观环境仍然不确定,但公司将继续谨慎投资,专注于为客户和合作伙伴提供创新的解决方案 [44][60][71] - 公司相信未来10年将有6000万套房屋交易,是一个更自然、更健康的交易量,公司目标是在其中获得更大的份额 [47] 其他重要信息 - 公司2022年全年回购了2200万股,总金额9.47亿美元,加权平均价格为42.63美元 [59] - 公司2022年第四季度末现金及投资余额为34亿美元,较上年同期增加2亿美元 [59] - 公司从2023年第一季度开始调整财务报告结构,将业务合并为一个可报告分部,并按住宅、租赁、按揭和其他四个收入类别进行报告 [61][62][63][64][65][66] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Lloyd Walmsley 提问** 对于Listing Showcase产品,公司如何计划推广?这是否可能成为一个较快贡献收入的新产品? [74] **Jeremy Wacksman 回答** Listing Showcase产品旨在帮助经纪人差异化自己,赢得更多业务,同时也能更好地展示房源。公司还在测试中,因此暂时无法预测其对收入的贡献。[76][77] 问题2 **Mark Mahaney 提问** 公司看到2023年初的一些稳定迹象,能否进一步说明?公司客户中首次购房者的占比情况如何? [86][87] **Rich Barton 和 Allen Parker 回答** 宏观环境仍然不确定,公司无法预测是否已经触底。首次购房者占比在2022年下半年有所回归正常水平,这为公司Premier Agent业务带来了一定支撑。但这只是暂时性的,公司的长期增长更多依赖于执行战略增长计划。[89][90][98] 问题3 **Brad Erickson 提问** 公司在亚特兰大推出的实时参观功能有什么早期成效?未来是否会披露具体的交易份额数据? [102][107] **Allen Parker 回答** 实时参观功能提高了客户与经纪人的连接率和交易转化率,这是公司扩展到其他测试市场的原因。公司未来将披露交易份额数据,以反映公司在买方、卖方和按揭贷款方面的参与情况。[114][116][117]

Zillow业务及愿景 - Zillow在2022年的Zestimate对于在售房屋的中位误差率为2.7%，对于未上市房屋为7.6%[9] - Zillow预计在2021年参与了约36万次客户交易，首次报告此指标[9] - Zillow的愿景是成为“房地产超级应用程序”，致力于帮助客户满足所有房地产需求，为他们提供连接的解决方案[9] - Zillow的服务主要面向买家、卖家、合作伙伴、租户和借款人，提供一系列服务，以帮助客户在购房旅程的各个阶段获得无缝、整合的交易体验[11] Zillow财务及战略 - Zillow于2023年第一季度开始将财务结果报告为单一报告段，以与持续增长战略和为所有与促进房地产交易相关的任务和服务提供集成客户解决方案的意图保持一致[9] - Zillow决定关闭Zillow Offers，其iBuying业务，导致Zillow Group的员工规模减少约25%[10] Zillow市场及竞争 - 公司参与美国住宅房地产买卖、租赁和融资等领域的大型可寻址市场，总可寻址市场（TAM）为2100亿美元[21] - 美国住宅房地产行业交易费用为96亿美元，抵押贷款收入为76亿美元，产权和房屋交易费用为20亿美元[22] - 公司还可能在未来探索额外机会，如家庭保险1210亿美元、家庭翻新服务6570亿美元[22] - 公司竞争激烈，与提供房地产相关技术、产品和服务的公司竞争，包括价格、可见性、服务质量等[24] Zillow团队及文化 - Zillow相信自己拥有大型和值得信赖的品牌，吸引了2450万独立用户访问和约105亿次访问[15] - Zillow拥有约1.4亿美国房屋的实时数据库，以及卓越的数据科学和技术优势[16] - Zillow与房地产行业的众多领先合作伙伴保持强大合作关系，包括房地产经纪人、经纪人、抵押贷款专业人员等[17] - Zillow拥有经验丰富、经过验证的管理团队，他们成功将Zillow和其他品牌打造成为类别领导者[18] - 公司致力于创造多元化的工作环境，支持员工成长和发展，包括无意识偏见培训、员工亲和力网络等[30] - 公司致力于薪酬公平，确保同等资质员工薪酬公平，包括对不同性别和族裔的薪酬公平评估[31] - 公司提供领导力发展计划，包括领导力入门体验计划、职业发展计划等，支持员工成长和晋升[32] - 公司不断优化薪酬福利计划，包括透明度和一致性的候选人报价、员工薪酬调整等[34] - 公司加强了家庭假期政策，提供长达20周的带薪家庭假期，以支持员工的工作生活平衡[35] Zillow知识产权及投资 - 公司拥有102项专利和152项专利申请，包括Zestimate等专利技术[25] - 公司目前的投资政策主要包括将多余现金投资于货币市场基金、美国政府国债、美国政府机构债券、投资级别的公司债券和商业票据[251] - 公司的短期投资面临市场风险，由于市场利率波动可能会降低投资收益或其公允价值[251] - 公司持有的可转换高级票据的公允价值主要受到公司股价波动或利率变动的影响[251]

整体财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度营收4.83亿美元，2021年同期为5.5亿美元；2022年前九个月营收15.23亿美元，2021年同期为15.97亿美元[17] - 2022年第三季度毛利润3.94亿美元，2021年同期为4.68亿美元；2022年前九个月毛利润12.45亿美元，2021年同期为13.69亿美元[17] - 2022年第三季度持续经营业务净亏损5100万美元，2021年同期净利润1800万美元；2022年前九个月持续经营业务净亏损1600万美元，2021年同期净利润9600万美元[17] - 2022年第三季度净亏损5300万美元，2021年同期为3.29亿美元；2022年前九个月净亏损2900万美元，2021年同期为2.67亿美元[17] - 2022年第三季度基本每股持续经营业务净亏损0.21美元，2021年同期为0.07美元；2022年前九个月基本每股持续经营业务净亏损0.07美元，2021年同期为0.39美元[17] - 2022年第三季度基本每股净亏损0.22美元，2021年同期为1.29美元；2022年前九个月基本每股净亏损0.12美元，2021年同期为1.07美元[17] - 2022年第三季度加权平均基本股数为240080千股，2021年同期为254074千股；2022年前九个月加权平均基本股数为244157千股，2021年同期为248564千股[17] - 2022年第三季度综合亏损5900万美元，2021年同期为3.29亿美元；2022年前九个月综合亏损5500万美元，2021年同期为2.67亿美元[23] - 截至2022年7月1日，股东权益总额为4.667亿美元，截至2022年9月30日，股东权益总额为4.595亿美元[26] - 2022年前九个月净亏损2900万美元，2021年同期为2.67亿美元[34] - 2022年前九个月经营活动提供净现金4.42亿美元，2021年同期使用净现金2.962亿美元[34] - 2022年前九个月投资活动使用净现金1.123亿美元，2021年同期提供净现金6210万美元[34] - 2022年前九个月融资活动使用净现金4.16亿美元，2021年同期提供净现金3.088亿美元[34] - 2022年前九个月现金及现金等价物和受限现金减少8630万美元，2021年同期增加7470万美元[34] - 2022年前九个月支付利息4200万美元，支付税款500万美元[34] - 2022年前三季度，公司因认股权证公允价值变动在合并运营报表中记录了400万美元的损失[59] - 2022年9月30日和2021年12月31日加权平均范围分别为46%-100%和42%-100%，加权平均值分别为87%和85%[59] - 2022年9月30日和2021年12月31日，按公允价值计量的资产（负债）总额分别为33.91亿美元和27.58亿美元[61][62] - 2022年9月30日和2021年12月31日，与待售抵押贷款相关的套期保值工具名义金额，利率锁定承诺分别为7900万美元和3.05亿美元，远期合约分别为1.31亿美元和3.88亿美元[64] - 2022年9月30日和2021年12月31日，合同资产分别为8000万美元和7800万美元[70] - 2022年和2021年第三季度，公司确认的包含在递延收入余额中的收入分别为5000万美元和5100万美元；前九个月分别为5100万美元和4800万美元[71] - 2022年9月30日和2021年12月31日，合同成本资产分别为2500万美元和3500万美元[72] - 2022年和2021年第三季度，与合同成本资产相关的摊销费用分别为700万美元和1200万美元；前九个月分别为2300万美元和3200万美元[72] - 2022年9月30日和2021年12月31日，物业和设备净值分别为2.61亿美元和2.15亿美元[75] - 无形资产方面，截至2022年9月30日成本总计2.03亿美元，累计摊销0.54亿美元，净值1.49亿美元；截至2021年12月31日成本总计3.76亿美元，累计摊销2亿美元，净值1.76亿美元[85] - 2022年和2021年第三季度无形资产摊销费用分别为1100万美元和1200万美元，前九个月分别为4700万美元和3700万美元[85] - 2022年和2021年第三季度及前九个月，公司未记录无形资产减值成本[86] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司债务总额分别为17.04亿美元和14.32亿美元[88] - 2022年和2021年前九个月可转换优先票据利息费用分别为2400万美元和9500万美元[96] - 截至2022年9月30日，回购授权下剩余6.74亿美元可用于未来回购[106][113] - 截至2021年12月31日，公司累计联邦税亏损约21亿美元，累计州税亏损（税后）约7300万美元[107] - 2022年第三季度，公司记录所得税费用300万美元；2021年第三季度，公司记录所得税收益500万美元[108] - 2022年前九个月，公司回购A类普通股334.9万股，加权平均每股价格46.13美元，总购买价格1.54亿美元；回购C类资本股票1394.3万股，加权平均每股价格44.40美元，总购买价格6.19亿美元[114] - 2022年8月3日，董事会批准调整部分未行使期权奖励的行权价格至38.78美元，此次调整影响700万份股票期权奖励，涉及3348名员工，预计产生6600万美元的额外股份支付费用，其中2900万美元已在2022年第三季度确认[118][119] - 截至2022年9月30日，公司未行使期权奖励的加权平均行权价格为45.25美元，加权平均剩余合同期限为7.31年，合计内在价值为800万美元[120] - 2022年9月30日止三个月预期波动率为61%，2021年同期为55%；2022年前九个月预期波动率为55%-61%，2021年同期为52%-56%[123] - 2022年9月30日止三个月无风险利率为3.38%，2021年同期为0.76%；2022年前九个月无风险利率为1.94%-3.38%，2021年同期为0.57%-0.90%[123] - 截至2022年9月30日，未归属期权奖励相关的未确认薪酬成本总计4.63亿美元，未归属受限股票单位相关的未确认薪酬成本总计5.1亿美元[123][125] - 2022年9月30日止三个月基于股份的薪酬费用总计1.48亿美元，2021年同期为7900万美元；2022年前九个月基于股份的薪酬费用总计3.41亿美元，2021年同期为2.31亿美元[127] - 2022年9月30日止三个月基本每股净亏损计算的分母为240,080千股，2021年同期为254,074千股；2022年前九个月为244,157千股，2021年同期为248,564千股[130] - 截至2022年9月30日，托管余额不重要，2021年12月31日为5500万美元，且与已终止经营业务有关[136] - 截至2022年9月30日，未偿还信用证约为1600万美元，用于担保部分办公场地经营租赁的租赁义务[137] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司受益的未偿还 surety bonds分别约为1300万美元和1200万美元[138] - 2022年前九个月总营收14.22亿美元，2021年同期为14.02亿美元；2022年前九个月抵押贷款营收1.01亿美元，2021年同期为1.95亿美元[156] - 2022年前九个月营收成本2.03亿美元，2021年同期为1.41亿美元；2022年前九个月毛利润12.19亿美元，2021年同期为12.61亿美元[156] - 2022年前九个月总运营费用10.33亿美元，2021年同期为8.54亿美元；2022年前九个月持续经营业务收入（亏损）为1.86亿美元，2021年同期为4.07亿美元[156] - 2022年前九个月折旧和摊销费用方面，IMT为1.04亿美元、抵押贷款为0.08亿美元、房屋为0.02亿美元；2021年同期IMT为0.68亿美元、抵押贷款为0.05亿美元、房屋为0.08亿美元[157] - 2022年前九个月股份支付费用方面，IMT为2.63亿美元、抵押贷款为0.46亿美元、房屋为0.14亿美元；2021年同期IMT为1.5亿美元、抵押贷款为0.25亿美元、房屋为0.29亿美元[157] - 2022年前九个月总部门持续经营业务税前收入（亏损）为 - 0.14亿美元，2021年同期为2.06亿美元；2022年前九个月合并持续经营业务税前收入（亏损）为 - 0.17亿美元，2021年同期为0.96亿美元[159] - 2022年第三季度总营收4.83亿美元，较2021年同期的5.5亿美元下降12%[170] - 2022年第三季度总毛利润3.94亿美元，较2021年同期的4.68亿美元下降16%[172] - 2022年第三季度访问量27.67亿次，较2021年同期的26.62亿次增长4%[178] - 2022年第三季度平均每月独立用户2.36亿，较2021年同期的2.27亿增长4%[183] - 2022年前九个月总营收15.23亿美元，较2021年同期的15.97亿美元下降5%[188] - 截至 2022 年 9 月 30 日的三个月，净亏损从 3.29 亿美元减至 5300 万美元，减幅 84%[198] - 截至 2022 年 9 月 30 日的九个月，净亏损从 2.67 亿美元减至 2900 万美元，减幅 89%[199] - 截至 2022 年 9 月 30 日的三个月，总调整后 EBITDA 从 1.56 亿美元降至 1.3 亿美元，降幅 17%[198] - 截至 2022 年 9 月 30 日的九个月，总调整后 EBITDA 从 5 亿美元降至 4.41 亿美元，降幅 12%[199] - 2022年前九个月，公司调整后EBITDA为4.41亿美元，持续经营业务税前损益为亏损1700万美元[206] - 2022年前九个月，公司净亏损2.67亿美元，已终止经营业务净收益为3.63亿美元，持续经营业务税前收入为9600万美元，调整后EBITDA为5亿美元[207] - 2022年第三季度，公司营收成本为8900万美元，较2021年增长700万美元，增幅9%；毛利润为3.94亿美元，较2021年减少7400万美元，降幅16%[208] - 2022年第三季度，公司销售和营销费用为1.65亿美元，较2021年减少4000万美元，降幅20%；技术和开发费用为1.42亿美元，较2021年增加4100万美元，增幅41%[208] - 2022年前九个月，公司营收成本为2.78亿美元，较2021年增长5000万美元，增幅22%；毛利润为12.45亿美元，较2021年减少1.24亿美元，降幅9%[209] - 2022年前九个月，公司销售和营销费用为5.02亿美元，较2021年减少3000万美元，降幅6%；技术和开发费用为3.69亿美元，较2021年增加5000万美元，增幅16%[209] - 2022年前九个月，公司一般和行政费用为3.7亿美元，较2021年增加6700万美元，增幅22%；重组成本为1400万美元，2021年无此项费用[209] - 2022年前九个月，公司收购相关成本为0，2021年为800万美元；债务清偿损失为0，2021年为1700万美元[209] - 2022年前九个月，公司其他收入净额为1900万美元，较2021年增加1400万美元，增幅280%；利息费用为2600万美元，较2021年减少7300万美元，降幅74%[209] - 2022年前九个月，公司所得税收益为100万美元，2021年无此项收益[209] 已终止经营业务数据关键指标变化 - 2021年第四季度公司开始逐步关闭iBuying业务Zillow Offers，截至2022年9月30日完成[37] - 截至2021年12月31日，已终止经营业务的总资产为46.08亿美元，其中流动资产45.26亿美元，无形资产净值400万美元，其他资产7800万美元；总负债为35.33亿美元，均为流动负债[47][48] - 2022年和2021年第三季度，已终止经营业务的收入分别为2300万美元和11.87亿美元；2022年和2021年前九个月，收入分别为42.49亿美元和26.68亿美元[50] - 2022年和2021年第三季度，已终止经营业务的毛利润