文章核心观点 - 伟世通公司将在10月24日美股开盘前发布2024年第三季度财报，并于美东时间上午9点召开电话会议讨论结果及相关事宜 [1] 公司信息 - 伟世通是一家服务于移动出行行业的全球科技公司，通过创新技术推动移动出行发展，提供下一代数字座舱和电气化产品，以实现软件定义和电动化未来 [2] - 公司总部位于密歇根州范布伦镇，业务覆盖全球17个国家，2023年录得约39.5亿美元的年销售额，新业务订单达72亿美元 [2] 财报及会议安排 - 公司将于10月24日美股开盘前发布2024年第三季度财报 [1] - 美东时间上午9点将召开面向投资界的电话会议讨论财报结果及相关事宜，公众可通过网络直播收听 [1] - 美国/加拿大参会者免费拨入号码为1 - 888 - 330 - 2508，国际参会者收费拨入号码为1 - 240 - 789 - 2735，会议ID为8897485，需提前约10分钟拨入 [1] - 电话会议、网络直播、相关演示材料、新闻稿及其他补充信息可在公司网站投资者板块获取，会议结束后不久网站将提供网络直播回放 [1] 公司社交平台 - 公司社交平台包括领英、推特、脸书、油管、照片墙、微信、微博、优酷等 [3]

财务数据和关键指标变化 - 销售额略超10亿美元,同比增长 [7][8] - 调整后EBITDA达1.36亿美元,同比增长,利润率13.4% [9] - 调整后自由现金流为2800万美元 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字仪表盘和显示屏销售同比增长,其中显示屏增长高达17% [13][50] - 电气化产品销售强劲,带动了整体市场超越 [17] - SmartCore车载域控制器销售持续增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场超越市场超过20%,欧洲和亚洲(不含中国)也有较强表现 [49] - 中国市场表现疲弱,拖累了整体的市场超越 [23][41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 持续拓展日本和印度等新兴市场客户,占新业务订单的三分之二 [26][27] - 加大在显示屏等核心产品的垂直整合,提升竞争力 [28][29] - 积极拓展二轮车和商用车市场,为未来增长带来新动能 [102][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年客户生产将下降3%,中国市场表现疲弱 [39][41] - 但数字座舱和电气化产品需求仍然强劲,有望持续带动公司超越市场 [43] - 公司有信心在挑战中保持高单位数的市场超越 [44] 其他重要信息 - 上半年新业务订单达31亿美元,全年有望超过60亿美元 [25] - 公司保持强劲的现金流和良好的资产负债表,为未来发展提供支撑 [58][60] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Luke Junk 提问** 数字仪表盘的增长情况及未来展望 [67][68] **Sachin Lawande 回答** 数字仪表盘是公司的核心产品,未来仍有长期增长空间,公司在这一领域保持领先地位 [70][71][72][73] 问题2 **Mark Delaney 提问** 公司如何看待车载电子架构和软件生态的变化趋势 [86][89] **Sachin Lawande 回答** 公司认为这些趋势为其带来了更多机会,公司有能力提供所需的软硬件整合解决方案 [93][94][95] 问题3 **John Babcock 提问** 电动车成本压力下,公司如何应对 [119][120] **Sachin Lawande 回答** 公司正在通过提供更集成化的电气化解决方案来帮助客户降低成本 [121][122][123][124]

业绩总结 - 2024年第二季度净销售额为10.14亿美元，同比增长9%[1][12] - 调整后EBITDA为1.36亿美元，调整后EBITDA利润率为13.4%[1][12] - 2023年第四季度净收入为366百万美元，全年净收入为486百万美元[31] - 2023年全年销售额为3954百万美元[38] - 2023年第四季度调整后的EBITDA为117百万美元，全年调整后的EBITDA为434百万美元[38] 用户数据与市场展望 - 上半年新业务赢得31亿美元，预计全年新业务目标超过60亿美元[2][4] - 预计2024年客户生产量将下降3%，全球轻型车生产预计同比下降约2%[8][19] - 预计全年市场增长率约为7%，受中国市场和电动车混合影响[8][19] 新产品与技术研发 - 2024年成功推出41款新产品，涵盖17家OEM客户[11][17] - 数字座舱和电气化产品推动市场增长，Q2销售增长超过市场9%[3][8] 财务状况 - 2024年调整后EBITDA预期为4.55亿至4.75亿美元，调整后利润率约为11.9%[19] - 2024年调整后自由现金流预期为1.55亿至1.85亿美元，转换率约为37%[19] - 现金流状况良好，季度末净现金为1.81亿美元[12][17] 其他财务数据 - 2023年第一季度至第二季度的调整SG&A分别为44百万美元，全年调整SG&A为176百万美元[29] - 2023年第一季度至第二季度的调整毛利分别为114百万美元和108百万美元，全年调整毛利为505百万美元[38] - 2023年第四季度的自由现金流为55百万美元，全年调整后的自由现金流为150百万美元[37] - 2023年第一季度至第二季度的非现金股票补偿费用分别为8百万美元和9百万美元，全年为34百万美元[32] 资本支出与工程成本 - 2023年第一季度资本支出为2100万美元，全年资本支出为1.25亿美元[40] - 2023年全年净工程成本为2.10亿美元[39] - 2023年第一季度的工程成本回收为2700万美元，全年工程成本回收为1.20亿美元[39]

文章核心观点 - 分析Visteon季度财报情况及股价表现，探讨其未来走势，并提及同行业American Axle & Manufacturing业绩预期 [1][2][3] Visteon业绩情况 - 本季度每股收益2.54美元，超Zacks共识预期1.96美元，盈利惊喜达29.59%，去年同期为1.18美元 [1][8] - 上一季度预期每股收益1.75美元，实际1.61美元，盈利惊喜为 - 8% [1] - 过去四个季度中，公司三次超共识每股收益预期 [9] - 截至2024年6月季度营收10.1亿美元，未达Zacks共识预期0.53%，去年同期为9.83亿美元，过去四个季度均未超营收预期 [2] Visteon股价表现 - 年初至今，Visteon股价下跌约14.8%，而标准普尔500指数上涨13.8% [3] Visteon未来展望 - 下一季度共识每股收益预期为2.31美元，营收10.6亿美元；本财年共识每股收益预期为8.21美元，营收40.6亿美元 [5] - 即将发布的报告中，预计季度每股收益0.09美元，同比下降25%，过去30天共识每股收益预期下调28.6% [14] - 财报发布前，盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [12] 行业情况 - Zacks汽车原始设备行业目前处于250多个Zacks行业的后13%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [13] 同行业公司情况 - 同行业American Axle & Manufacturing尚未公布2024年6月季度业绩，预计营收15.5亿美元，同比下降1.3% [6][7]

财务数据 - 第二季度净销售额为10.14亿美元,同比增长3.2%[8] - 第二季度毛利率为14.5%,同比增加4.1个百分点[8] - 第二季度净利润为7500万美元,同比增长226.1%[8] - 第二季度经营活动产生的现金流为1.26亿美元,同比增加2倍[13] - 截至6月30日,现金及等价物余额为5.05亿美元[11] - 第二季度研发投入占销售额的4.8%[8] - 第二季度股票回购支出2000万美元[13] - 第二季度非控股权益净亏损400万美元[8] - 第二季度每股收益为2.54美元,同比增长262.9%[10] - 公司2023年6月30日三个月和六个月的净销售额分别为10.14亿美元和19.47亿美元[109] - 公司2023年6月30日三个月和六个月的净利润分别为7100万美元和1.13亿美元[8,9] - 公司2024年6月30日的现金及等价物为5.05亿美元[11] - 公司2024年6月30日的应收账款净额为6.95亿美元[11] - 公司2024年6月30日的存货净额为3.11亿美元[11] - 公司2024年6月30日的总资产为27.31亿美元[11] - 公司2024年6月30日的总负债为15.33亿美元[11] - 公司2024年6月30日的总权益为11.98亿美元[11] - 公司2024年上半年的净收入为119百万美元[13] - 公司2024年上半年的经营活动产生的现金流入为126百万美元[13] - 公司2024年上半年的投资活动产生的现金流出为72百万美元[13] - 公司2024年上半年的融资活动产生的现金流出为36百万美元[13] 资产负债表 - 公司在2024年6月30日的总权益为778百万美元[18] - 公司在2024年6月30日的累计其他综合收益(损失)为(213)百万美元[19] - 公司在2024年6月30日的普通股股本、实收资本和留存收益分别为1百万美元、1,341百万美元和1,842百万美元[20] - 公司在2024年6月30日的非控制性权益为73百万美元[18] - 公司在2024年6月30日的应收账款坏账准备为8百万美元[28] - 公司在2024年6月30日的对联营企业投资为25百万美元[33] - 公司在2024年6月30日的存货净额为311百万美元[46] - 公司无形资产总额为165百万美元，其中商誉为43百万美元[48] - 资本化软件开发成本为53百万美元，累计摊销27百万美元，净值为26百万美元[49] 现金流量 - 公司2024年上半年的经营活动产生的现金流入为126百万美元[13] - 公司2024年上半年的投资活动产生的现金流出为72百万美元[13] - 公司2024年上半年的融资活动产生的现金流出为36百万美元[13] 负债和融资 - 公司于2022年7月19日签订了一项修订和重述的信贷协议,包括3.5亿美元的定期贷款和4亿美元的循环信贷额度,并将到期日延长至2027年7月19日[59] - 公司于2023年6月28日修订了现有的信贷协议,修改了某些积极和消极契约[60] - 公司在2024年6月30日和2023年12月31日均无未偿还的循环信贷额度借款[63] - 公司在2024年6月30日和2023年12月31日分别有4百万美元和2百万美元的未偿还保函和银行担保[68] - 贷款利息按SOFR加适用利差1.00%至1.75%的利率计算,公司可因年度温室气体减排表现获得5个基点的利差降低[64] - 公司必须遵守信贷协议的惯常积极和消极契约,并维持总净杠杆比率不超过3.50:1.00[65] - 公司可以无罚金提前偿还贷款,但需要满足一些条件[66] - 公司有7百万美元的信用证融资额度,需要以受限现金作为抵押[68] - 公司在2024年6月30日和2023年12月31日分别有4百万和2百万美元的未偿信用证[68] - 公司2024年6月30日和2023年12月31日分别有2亿美元的跨货币掉期合约用于对冲其在非美国实体的投资[90][91] - 公司2024年6月30日和2023年12月31日分别有2.5亿美元的利率掉期合约用于管理利率风险[92][93] - 公司2024年6月30日和2023年12月31日的债务公允价值分别为3.27亿美元和3.28亿美元[95] 客户集中度 - 公司前三大客户分别为通用汽车(占应收账款16%)、福特(占13%)和日产/雷诺(占10%)[97] - 公司2024年6月30日和2023年12月31日分别有16%和15%的应收账款来自通用汽车[97] - 公司2024年6月30日和2023年12月31日分别有13%和16%的应收账款来自福特[97] - 公司2024年6月30日和2023年12月31日分别有10%和9%的应收账款来自日产/雷诺[97] 诉讼和索赔 - 公司就位于密歇根州范伯伦镇的美国总部物业税问题与当地政府达成12百万美元和解[99] - 公司在巴西的业务面临复杂的劳动、税收和海关法律,公司就此计提7百万美元的预计负债[100] - 公司认为其针对诉讼和索赔的计提是充分的,但最终解决的金额可能与记录的估计存在重大差异[101] - 公司2015年剥离的气候和内饰业务相关的担保金额分别为100万美元和200万美元[105] 其他 - 公司预计2024

财务业绩 - 第二季度销售额为10.14亿美元，同比增长9%[3,4] - 净利润为7100万美元[3,5] - 创纪录的调整后EBITDA为1.36亿美元，同比增加4600万美元[5] - 上半年经营活动产生的现金流为1.26亿美元，调整后自由现金流为6200万美元[6] - 公司现金净额为1.81亿美元，财务状况良好[6] - 预计全年销售额将在38.5-39.5亿美元之间，调整后EBITDA在4.55-4.75亿美元之间[13] - 受下半年客户产量下降和中国市场动态影响，公司调整了全年指引[13] - 公司2024年上半年净利润为1.19亿美元，同比增长95%[31] - 2024年上半年调整后EBITDA为2.38亿美元，同比增长26%[33] - 2024年上半年自由现金流为5800万美元，同比增长[38] - 2024年上半年调整后每股收益为4.16美元，同比增长76%[43] - 公司2024年全年净利润预计为2.10亿美元，调整后EBITDA预计为4.65亿美元[33,36] - 2024年全年自由现金流预计为1.60亿美元，调整后自由现金流预计为1.70亿美元[38,39] - 公司现金流状况良好，为未来发展提供了充足的资金支持[38,39] - 公司业务保持良好发展态势，对2024年全年业绩保持乐观预期[33,36] 产品和业务发展 - 上半年共推出41款新产品，覆盖17家OEM厂商[7] - 上半年新业务订单达31亿美元，其中近18亿美元来自显示产品[8] - 公司继续推进数字座舱和电气化产品,并成功拓展亚洲以外市场[9,12] - 2024年上半年资本支出为6800万美元[38] - 公司2024年上半年销售收入和利润均实现大幅增长[31,33]

文章核心观点 - 伟世通公司是具有吸引力的长期投资机会，估值低、增长预期高、资产负债表良好，自动驾驶和人工智能连接的推动或成股价表现催化剂，有望在2025 - 2026年实现股价强劲反弹 [2] 公司概况 - 伟世通公司2000年6月从福特分拆出来，福特是其最大客户，占2023年销售额的22% [1] - 公司服务于整个汽车/卡车行业，主要制造仪表盘显示视频/面板及测量和控制车载电子设备，正成为众多电动汽车原始设备制造商显示器和电子产品的重要供应商 [1] 产品情况 - 2024年第一季度，公司在14家不同的原始设备制造商中推出26种新产品，包括用于商用车的集成驾驶舱控制器等 [13] 估值情况 - 排除会计变更，公司估值得分与汽车零部件供应行业或领先电子/计算机制造企业相比仍处于高“B”范围 [5] - 多项估值指标显示公司被低估，如EV/EBITDA、EV/销售收入等指标与行业中位数和自身5年平均水平相比有较大差异 [7][15] - 运营估值统计数据处于10年交易历史的较低端，股价较长期平均水平约有30%的折扣 [15] - 考虑现金和债务后，净企业估值具有吸引力，EV/预期EBITDA接近2016年以来最低水平，较10年平均水平有50%的折扣，EV/销售收入较10年典型数值有30%的折扣 [17] 盈利预测 - 2024 - 2026年，公司每股收益和销售收入预计增长，2024年每股收益8.29美元，同比下降53.09%，销售收入40.6亿美元，同比增长2.56%；2025年每股收益10.09美元，同比增长21.66%，销售收入44亿美元，同比增长8.39%；2026年每股收益12.14美元，同比增长20.32%，销售收入47.5亿美元，同比增长8.09% [8] 技术分析 - 技术交易线索显示股价未来向好，当前交易环境健康，类似2022年10月的积极交易设置，四个指标的收敛情况20个月未出现 [8][9] 投资建议 - 最大投资风险是深度经济衰退，但股价下跌已反映软着陆至温和/暂时经济放缓预期，若避免GDP产出和汽车需求严重收缩，公司股价将因销售、收入和现金流改善而上涨 [25] - 最坏情况下，公司销售下降5% - 10%，股价可能低至75美元，投资损失-35%；潜在回报方面，到2025年底或2026年初，股价可能达到175美元，若积极回购股份且业绩超预期，股价可能超200美元，潜在上涨空间55% - 70% [25] - 建议在股价低于115美元时买入 [25]

财务数据和关键指标变化 - 销售额为9.33亿美元,较上年同期略有下降 [37] - 毛利率为10.9%,较上年同期提升70个基点 [35][40] - 自由现金流为3400万美元,较上年同期大幅改善 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字仪表盘和车载域控制器销售增长20% [6] - 电池管理系统(BMS)销售翻倍 [7] - 显示屏业务受到上一年度大型项目结束的不利影响 [14] - 音频/信息娱乐系统销售下降,受到马自达业务下滑的影响 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场客户生产有所增长,公司产品需求强劲 [9] - 欧洲市场客户生产下滑,公司销售增长受到项目切换的影响 [10] - 中国市场国内品牌车企市场份额上升,公司销售受到负面影响 [11][58] - 日本、韩国和印度等其他亚洲市场公司表现出色 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续拓展两轮车和商用车市场,取得多个重要项目 [18][20] - 公司在显示屏领域具有领先地位,正在进一步提升制造能力 [23][25] - 公司在中国市场持续拓展与国内品牌车企的合作 [58][59] - 公司正在加大对日本主要车企的开拓力度 [114][116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年整体销售增长和利润率提升的目标未变 [28][29] - 中国市场车企动态变化给公司带来一定负面影响,但有望通过激励政策得到改善 [28][58] - 新产品和项目的持续推出将带动公司未来增长 [49][50] 其他重要信息 - 公司在突尼斯新建制造工厂,以服务欧洲客户 [26][27] - 公司一季度新获订单14亿美元,其中两轮车和商用车占30%以上 [19][20] - 公司正在加大软件和服务业务的布局,以提升利润率 [108][109] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Dan Levy 提问** 询问公司一季度的增长超预期的原因以及后续的增长预期 [49][50][51][52] **Jerome Rouquet 回答** 一季度增长超预期主要受益于BMS业务表现强劲,以及新产品陆续推出带来的增长动能 [50][51][52] 问题2 **Itay Michaeli 提问** 询问公司2026年收入目标的可实现性 [98][99] **Sachin Lawande 回答** 公司2026年收入目标建立在8%复合增长率的基础上,考虑到近两年的实际表现和新获订单情况,有望实现该目标 [98][99] 问题3 **Shreyas Patil 提问** 询问公司利润率提升的主要驱动因素 [106][107][108][109] **Sachin Lawande 回答** 除了销售规模效应,公司还将通过提升软件和服务业务占比来进一步提升利润率 [108][109]

财务表现 - 2024年第一季度净销售额为933百万美元，同比下降3.5%（967百万美元）[11] - 2024年第一季度净收入为44百万美元，同比增长15.8%（38百万美元）[11] - 每股基本收益为1.52美元，较2023年第一季度的1.21美元增长25.6%[11] - 2024年第一季度综合收益为29百万美元，同比下降45.3%（53百万美元）[11] - 2024年第一季度毛利为1.19亿美元，同比增长8.2%（增长900万美元），2023年为1.10亿美元[112] - 2024年第一季度的净收入为4400万美元，同比增长23.5%（增长600万美元），2023年为3400万美元[112] - 2024年第一季度的调整后EBITDA为1.02亿美元，同比增长3.0%（增长300万美元），2023年为9900万美元[112] - 2024年第一季度的销售、一般和行政费用为5200万美元，与2023年持平[117] - 2024年第一季度的利息支出净额为不足100万美元，较2023年的300万美元下降66.7%[119] - 2024年第一季度的税收支出为1900万美元，较2023年的1400万美元增加35.7%（增加500万美元）[122] 现金流与资本支出 - 2024年第一季度经营活动产生的净现金流为69百万美元，较2023年第一季度的-19百万美元显著改善[17] - 2024年第一季度资本支出为37百万美元，较2023年第一季度的21百万美元增加76.2%[17] - 2024年第一季度现金流来自经营活动为6900万美元，相较于2023年的负1900万美元增加8800万美元[138] - 2024年第一季度投资活动使用现金3700万美元，较2023年的2000万美元增加1700万美元[140] - 2024年第一季度融资活动使用现金3100万美元，较2023年的500万美元增加2600万美元[141] - 截至2024年3月31日，公司总现金及现金等价物为5.07亿美元，其中442百万美元位于美国以外的地区[130] 资产与负债 - 2024年第一季度总资产为2739百万美元，较2023年12月31日的2727百万美元略有增长[14] - 截至2024年3月31日，公司在非合并的权益法关联企业中的投资总额为3000万美元，较2023年12月31日的3500万美元下降了14.3%[36] - 公司在2024年3月31日的短期债务为1800万美元，长期债务为3.14亿美元[53] - 截至2024年3月31日，公司其他当前负债总额为2.39亿美元，较2023年12月31日的2.33亿美元增长了2.6%[52] - 截至2024年3月31日，公司在合同上可收回的工程费用为3300万美元，较2023年12月31日持平[50] - 截至2024年3月31日，公司在非控股权益方面的总额为8500万美元，较2023年12月31日持平[72] - 截至2024年3月31日，公司可用的信贷额度为4亿美元[129] 库存与应收账款 - 2024年第一季度库存净额为342百万美元，较2023年12月31日的298百万美元增加14.7%[14] - 截至2024年3月31日，公司库存总额为3.42亿美元，较2023年12月31日的2.98亿美元增长了14.7%[46] - 截至2024年3月31日，通用汽车（GM）占公司应收账款的16%，福特（Ford）占13%，日产/雷诺（Nissan/Renault）占10%[91] 股票回购与股东回报 - 2023年3月2日，公司董事会批准了3亿美元的股票回购计划，截至2024年3月31日，公司已回购953,840股，平均价格为132.01美元[74] - 公司在2024年第一季度进行了170,550股的股票回购，平均价格为117.27美元[135] - 公司在2024年第一季度未进行任何股票回购，保持了174百万美元的回购计划余额[163] 风险管理 - 公司面临的主要市场风险包括货币汇率、利率和某些商品价格的变化[150] - 公司在外汇风险管理中，可能会利用衍生金融工具来减少汇率波动对现金流的影响[151] - 公司未对外汇合同进行交易以减轻外汇收入转换为美元的风险[152] - 公司在商品价格风险管理中，主要通过与供应商和客户的谈判来应对市场风险[155] - 公司可能在未来利用衍生品来管理特定商品风险，前提是找到合适的对冲工具[155] 法律与合规 - 公司在2024年第一季度未对内部财务报告控制进行重大变更，内部控制有效性未受到影响[159] - 公司在2024年第一季度的法律程序信息可参考财务报表中的相关注释[160]

财务表现 - Visteon第一季度净销售额为9.33亿美元，同比下降3.5%（去年为9.67亿美元），主要由于半导体供应改善和客户车辆生产下降1%[1] - 第一季度调整后EBITDA为1.02亿美元，占销售额的10.9%，较去年增加70个基点[1] - 第一季度净收入为4200万美元，每股摊薄收益为1.50美元，较去年增长27%[1] - Visteon在2023年录得约39.5亿美元的年销售额，并在2023年获得72亿美元的新业务[8] - Visteon公司2024年第一季度净收入为4200万美元，较2023年第一季度的3400万美元增长23.5%[24] - 调整后的EBITDA为1.02亿美元，较2023年第一季度的9900万美元增长3.0%[24] - 2024年第一季度的调整后净收入为4500万美元，较2023年第一季度的3600万美元增长25.0%[30] - 2024年第一季度的稀释每股收益为1.50美元，较2023年第一季度的1.18美元增长27.1%[30] - 2024年预计全年净收入为2.20亿美元，较2023年有所增长[24] - 2024年预计全年调整后的EBITDA为24.85亿美元[24] - 2024年预计全年自由现金流为1.60亿美元[27] 现金流与资本支出 - 第一季度经营现金流为6900万美元，调整后自由现金流为3400万美元[4] - 截至2024年第一季度末，Visteon的现金余额为5.07亿美元，债务为3.32亿美元，净现金为1.75亿美元[4] - 2024年第一季度的自由现金流为3200万美元，而2023年第一季度为负4000万美元[27] - 2024年第一季度的资本支出为3700万美元，较2023年第一季度的2100万美元增加76.2%[27] - 2024年第一季度的现金流来自经营活动为6900万美元，较2023年第一季度的负1900万美元显著改善[27] 新业务与产品 - Visteon在第一季度赢得了14亿美元的新业务，其中包括超过4亿美元的显示器订单[2] - 第一季度推出了26款新产品，覆盖14家OEM，进一步巩固市场表现[3] - 公司在第一季度回购了2000万美元的股票，属于2023年3月宣布的3亿美元回购授权[6] 业绩指引 - Visteon维持2024年全年业绩指引，预计销售额在40亿至42亿美元之间，调整后EBITDA在4.7亿至5亿美元之间[7]