业务运营 - 公司截至2024年9月30日共服务约7,210名PACE参与者，在加利福尼亚、科罗拉多、佛罗里达、新墨西哥、宾夕法尼亚和弗吉尼亚州运营20个PACE中心[128] - 公司在加州遭遇监管机构处罚,导致计划在唐尼和巴克斯菲尔德开设的新中心暂时无法开业[141] - 公司计划继续投资中心、价值型护理模式以及销售和营销组织,以支持长期增长[145] - 公司在2024年9月30日运营了20个PACE中心[177] - 公司的总会员月数为21,380[180] 财务表现 - 2025财年第一季度运营费用同比增加8.7%,主要由于参与者人数增加和人工成本上升导致护理成本增加[129] - 2024财年和2025财年第一季度,公司通过临床价值举措和运营价值举措,持续提高支付能力并降低外部供应商成本[129] - 公司三个月营收为2.051亿美元，同比增长12.4%[159] - 医疗保险收入为2.048亿美元，同比增长12.4%[159] - 外部医疗服务成本为1.072亿美元，同比增加7.9%[162] - 医疗成本(不含折旧和摊销)为6,339万美元，同比增加14.7%[163] - 销售和营销费用为649.2万美元，同比增加20.7%[164] - 公司、一般和行政费用为2,754万美元，同比下降4.9%[165] - 利息费用净额为124.3万美元，同比增加88.0%[167] - 所得税费用为40.4万美元，同比增加0.2万美元[171] - 归属于公司股东的净亏损为492.9万美元[174] - 中心层面的贡献利润率为16.8%[182] - 公司的非GAAP调整后EBITDA为6,476千美元，调整后EBITDA利润率为3.2%[184] - 公司的净亏损为5,710千美元，净亏损率为2.8%[184] - 公司的中心层面贡献利润增加主要由于总收入增加12.4%，而外部供应商成本和护理成本(不含折旧和摊销)仅增加10.3%[181] - 公司的调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率的增加主要来自于(i)资本化费率的提高和(ii)企业、一般及行政费用的降低[184] 财务状况 - 公司的现金及现金等价物为39.0百万美元[189] - 公司主要使用现金资源用于债务服务、租赁义务、业务运营、税款支付、资本性支出和股票回购[190] - 公司计划继续投资于为参与者提供必要和优质服务的资源和举措[190] - 截至2024年9月30日，公司有6,500万美元的长期债务[191] - 截至2024年9月30日，公司在2037年之前的不可撤销经营租赁付款为3,840万美元，在2028年之前的不可撤销融资租赁付款为1,950万美元[191] - 公司认为现金及现金等价物、经营现金流、可用资金和融资渠道(包括循环信贷额度)将足以满足未来12个月及以后的经营和资本需求[192] - 公司于2021年3月8日签订了2021年信贷协议,包括7,500万美元的有担保定期贷款和最高1亿美元的循环信贷额度[193][194] - 截至2024年9月30日,公司在循环信贷额度下没有借款,有520万美元的未使用信用证,剩余可借款额度为9,480万美元[195] - 公司目前计划保留几乎所有可用资金和未来收益用于业务发展和偿还债务,在可预见的未来不会支付现金股利[196] - 2024年第三季度,公司经营活动使用现金7,516,000美元,投资活动使用现金2,790,000美元,筹资活动使用现金7,622,000美元[197][198][199] 其他 - 公司关注用户数据、未来展望和业绩指引、新产品和新技术研发、市场扩张和并购等方面的关键指标[175] - 公司符合"新兴成长公司"和"小报告公司"的资格,可享受相关报告要求豁免[200][201][202] - 公司面临利率风险,但认为利率变动100个基点不会对业务、财务状况或经营业绩产生重大影响[207][209][210]

财务表现 - 总收入205.1百万美元，同比增长约12.4%[2] - 税前亏损5.3百万美元，较上年同期10.7百万美元亏损改善约50.6%[2] - 中心层面贡献利润34.5百万美元，同比增长23.9%[2] - 中心层面贡献利润率为16.8%，较上年同期15.3%提升1.5个百分点[2] - 净亏损5.7百万美元，较上年同期11.0百万美元亏损减少[2] - 净亏损率为2.8%，较上年同期6.0%下降3.2个百分点[2] - 调整后EBITDA为6.5百万美元，较上年同期1.3百万美元增加5.2百万美元[2] - 调整后EBITDA率为3.2%，较上年同期0.7%提升2.5个百分点[2] 业务发展 - 参与人数约7,210人，较上年同期6,580人增加[3] - 预计2025财年参与人数在7,300至7,750人之间[4] - 预计2025财年总收入在815至865百万美元之间，调整后EBITDA在24至31百万美元之间[4] 资产负债情况 - 公司三个月期末现金及现金等价物为3,902.2万美元[15] - 公司三个月期末短期投资为4,665.9万美元[15] - 公司三个月期末账面应收款净额为4,673.5万美元[15] - 公司三个月期末物业及设备净额为18,990.0万美元[15] - 公司三个月期末商誉为13,994.9万美元[15] - 公司三个月期末总资产为52,771.9万美元[15] - 公司三个月期末总负债为23,700.9万美元[15] - 公司三个月期末归属于InnovAge Holding Corp.的总股东权益为26,094.4万美元[15] 收入成本情况 - 公司三个月期内总收入为20,514.2万美元[16] - 公司三个月期内净亏损为571.0万美元[16] - 公司总收入为2.05亿美元，其中PACE业务收入为2.05亿美元，其他业务收入为0.25亿美元[20] - PACE业务中心层面贡献利润为3,450万美元，占总收入的16.8%[20] - 公司净亏损为530.6万美元，净亏损率为2.6%[20] - 公司调整后EBITDA为647.6万美元，调整后EBITDA利润率为3.2%[18] - 公司计提了305.9万美元的诉讼费用和和解费用[18] - 公司计提了63.5万美元的业务优化费用[18] - 公司计提了105万美元的并购尽职调查、交易和整合费用[18] - 公司计提了541万美元的折旧和摊销费用[18] - 公司计提了216.1万美元的股份支付费用[18] - 公司获得了83.1万美元的其他投资收益[18]

文章核心观点 InnovAge公布2024财年第一季度财务结果，展现业务发展势头与战略执行成效，同时给出2025财年财务指引 [1][2][5] 各部分总结 公司概况 - 公司是为体弱、主要为双重资格老年人提供全面医疗保健计划的行业领导者，通过PACE项目管理高成本体弱老年人护理，截至2024年9月30日在六个州20个中心服务约7210名参与者 [10] 财务结果 - 2025财年第一季度总营收2.051亿美元，较2024财年第一季度的1.825亿美元增长约12.4% [3] - 所得税前亏损530万美元，较2024财年第一季度的1070万美元改善约50.6%，占营收比例从5.9%降至2.6% [3] - 净亏损570万美元，较2024财年第一季度的1100万美元减少，净亏损率从6.0%降至2.8% [3] - 归属于公司的净亏损490万美元，即每股亏损0.04美元，而2024财年第一季度为1030万美元，即每股亏损0.08美元 [3] - 调整后EBITDA为650万美元，较2024财年第一季度的130万美元增加520万美元，利润率从0.7%升至3.2% [3] - 中心层面贡献毛利3450万美元，较2024财年第一季度的2790万美元增长23.9%，占营收比例从15.3%升至16.8% [3] 财务指引 - 2025财年参与者数量预计在7300 - 7750人，总会员月数预计在86000 - 89000，总营收预计在8.15 - 8.65亿美元，调整后EBITDA预计在2400 - 3100万美元 [6] 会议安排 - 公司将于美国东部时间下午5点举办电话会议，可通过公司网站收听直播和回放，也可通过链接获取电话接入信息 [9] 非GAAP财务指标说明 - 公司报告中心层面贡献毛利、中心层面贡献毛利占营收百分比、调整后EBITDA及调整后EBITDA利润率等非GAAP财务指标，用于评估核心运营表现和趋势 [14] - 调整后EBITDA计算自2024年6月30日起修订，不再排除新中心开发成本并反映其他投资收入影响 [16] 资产负债表 - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物3901.9万美元，短期投资4665.9万美元，总负债2.37009亿美元，股东权益2.69053亿美元 [17][18] 现金流量表 - 2024年第三季度经营活动净现金使用量751.6万美元，投资活动净现金使用量279万美元，融资活动净现金使用量762.2万美元，现金及等价物减少1792.8万美元 [21] 非GAAP指标调节 - 展示调整后EBITDA和中心层面贡献毛利与GAAP指标的调节过程及相关调整项说明 [22][29]

文章核心观点 - 自11月4日起InnovAge任命Michael Scarbrough为新总裁兼首席运营官、Maria Lozzano为药房服务总裁 [1] 管理层变动 - Christine Bent卸任首席运营官一职以探索新职业机会 [2] - 公司将总裁和首席执行官职位分离以更好执行战略重点，Michael Scarbrough将担任总裁 [2] - Maria Lozzano被提升为药房服务总裁并向首席执行官汇报工作 [4] 新管理层背景 - Michael Scarbrough拥有超30年医疗保健经验，曾担任Optum at Home首席执行官、Prospero Health总裁兼首席运营官等职 [3] - Maria Lozzano在公司任职近八年，此前担任高级副总裁兼首席业务发展运营官，曾在VNA of California、Premier Infusion Care任职 [4][5] 公司介绍 - InnovAge是通过PACE项目管理高成本双资格老年人护理的市场领导者，以患者为中心的护理模式可提高护理质量并减少高成本护理环境的过度使用 [5] - 截至2024年6月30日InnovAge在六个州的20个中心为约7020名参与者提供服务 [5]

文章核心观点 - InnovAge Holding Corp.预计2024年第三季度收益同比增长 股价或受实际业绩与预期对比影响 投资者可关注盈利ESP和Zacks排名以把握投资机会 [1][2][14] 分组1：业绩预期 - 公司预计2024年第三季度收益同比增长 即将发布的财报或影响短期股价 [1] - 若财报关键数据超预期 股价可能上涨 反之则可能下跌 管理层对业务状况的讨论将影响股价变化持续性和未来盈利预期 [2] 分组2：Zacks共识预测 - 公司即将发布的报告预计每股亏损0.04美元 同比变化+50% 收入预计为2.0335亿美元 同比增长11.4% [3] 分组3：预测修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预测下调11.11% 反映分析师重新评估初始预测 但总体变化不一定反映每位分析师的预测修正方向 [4] 分组4：盈利预测 - 盈利预测修正可提供业务状况线索 Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确预测和Zacks共识预测来预测盈利惊喜 [5][6] - 正的Earnings ESP理论上表明实际盈利可能偏离共识预测 该模型对正ESP读数预测能力显著 [7] - 正的Earnings ESP结合Zacks排名1、2或3是盈利超预期的有力预测指标 此类股票近70%时间产生正惊喜 [8] - 负的Earnings ESP读数不代表盈利不及预期 难以预测负ESP读数和Zacks排名4或5的股票盈利超预期情况 [9] 分组5：InnovAge情况 - InnovAge最准确预测高于Zacks共识预测 Earnings ESP为+18.18% 股票当前Zacks排名为3 表明很可能超预期 [10] 分组6：盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利预测时会考虑公司过去与共识预测的匹配程度 上一季度InnovAge预期每股亏损0.02美元 实际亏损0.01美元 惊喜率+50% [11] - 过去四个季度 公司仅一次超预期 [12] 分组7：总结 - 盈利超预期或不及预期并非股价涨跌唯一因素 但押注预期超预期股票可增加成功几率 投资者财报发布前应关注盈利ESP和Zacks排名 [13][14] - InnovAge是盈利超预期有力候选者 投资者决策时还应关注其他因素 [15]

文章核心观点 - 领先的老年人综合护理计划（PACE）提供商InnovAge Holding Corp.计划在2024年全国PACE协会（NPA）会议上展示其正在进行的临床、运营和业务转型 [1] 公司情况 - 公司是全国参与者数量最多的PACE提供商，提供涵盖身体、医疗和社会服务的协调综合护理，确保符合条件的老年人能在家中安全养老并保持独立和生活质量 [2] - 在总裁兼首席执行官Patrick Blair领导下，公司在业务各方面进行创新，以改善临床运营和提升员工体验 [2] - 公司拥有以患者为中心的护理模式，旨在提高参与者的护理质量，减少高成本护理环境的过度使用，认为其PACE医疗模式能让各方受益 [6] - 截至2024年6月30日，公司在六个州的20个中心为约7020名参与者提供服务 [6] 公司转型举措 - 公司采用新运营模式，加强运营、医生和护士之间的协作，统一20个中心的流程和文化，注重临床卓越和持续改进 [3] - 公司与领先的电子健康记录（EHR）供应商Epic合作，开发支持行业最佳实践和护理创新的PACE特定工作流程、分析和集成方案 [3] - 公司建立并实施审计和质量保证计划，以在所有业务运营中推广高标准 [3] 2024 NPA会议情况 - 会议于2024年10月13 - 16日在圣地亚哥举行，是年度活动，汇聚行业领袖和医疗专家，讨论老年人护理创新和最佳实践，设有教育会议、社交机会和展览 [4] - 公司计划在会议上分享正在进行的转型细节 [4] - 公司多位高管将参与会议不同主题的讨论，包括10月14日4:45 PM的“Actually, There Is Something We Can Do: Better Living and Dying Through Good Communication and Care”和“Medicare Risk Adjustment Initiatives Top 6”、10月15日8:00 AM的“CMS Audits: Tips for Success”以及10月15日2:00 PM的“Lessons Learned in Behavioral Integration Across PACE Organizations” [4][5]

文章核心观点 InnovAge被选为全国预防老年人跌倒研究的合作伙伴，其PACE模式能为老年人提供综合护理，减少老年人跌倒，随着老年人口增长，该模式重要性凸显 [1][2][3] 公司情况 - InnovAge是领先的老年人综合护理项目（PACE）提供商，以患者为中心的护理模式可提高护理质量并减少高成本护理环境的过度使用 [1][5] - 截至2024年6月30日，公司在六个州的20个中心为约7,020名参与者提供服务 [5] 行业背景 - 美国65岁及以上人口预计到2050年将增长47%，像PACE这样经济实惠且可及的养老院替代方案变得愈发重要 [3] - 据CDC数据，跌倒为老年人受伤和死亡的主要原因，每年有四分之一65岁及以上成年人会跌倒 [2] 公司优势 - InnovAge参与者通过主动筛查、风险评估和个性化干预措施，跌倒次数比全国PACE协会估计的平均水平少16% [2] - 公司为老年人提供全面的情感、身体和社会支持，通过24/7综合护理，让参与者获得包括医生、牙医等多方面的整体护理服务，多数符合条件的老年人可免费获得所有医疗必需的护理和服务 [2][3] 研究合作 - InnovAge被LeaHD选为研究合作伙伴，参与一项全国性研究，旨在探索预防老年人跌倒的方法，研究预计2025年10月完成 [1][4] - 公司首席质量和人口健康官Dr. Ann Wells将与LeaHD团队合作，推进康复和长期服务科学家的培训，专注于跌倒风险预测以改善老年人医疗保健结果，研究还包括改善残疾和慢性病成年人生活的努力 [4] 公司观点 - 公司CEO兼总裁Patrick Blair认为PACE模式对为老年人创造更安全、健康和独立的未来至关重要，全国PACE宣传月是深化对PACE模式益处教育的好机会 [4] - 公司首席质量和人口健康官Dr. Ann Wells表示参与研究体现了公司对推进影响老年人健康和安全的研究及循证实践的承诺，研究将有助于了解老年人跌倒的多方面因素并制定针对性干预策略 [4]

文章核心观点 InnovAge被选为全国老年人防跌倒研究合作伙伴，其PACE模式为老年人提供综合护理，降低跌倒风险，随着老年人口增长，该模式重要性凸显，研究预计2025年10月完成 [1][2][3][4] 公司情况 - InnovAge是领先的老年人综合护理项目（PACE）提供商，以患者为中心的护理模式旨在让老年人在家中安全独立养老，减少高成本护理环境的过度使用，截至2024年6月30日，在六个州的20个中心为约7020名参与者提供服务 [5] - InnovAge参与者通过主动筛查、风险评估和个性化干预措施，平均比全国PACE协会估计的平均水平少16%的跌倒 [2] 行业背景 - 美国65岁及以上人口预计到2050年增长47%，像PACE这样经济实惠且可及的养老院替代方案比以往更重要 [3] - 据CDC数据，跌倒是老年人受伤和死亡的主要原因，每四个65岁及以上成年人中就有一人每年会跌倒一次 [2] 研究相关 - InnovAge被LeaHD选为全国研究合作伙伴，探索如何预防老年人跌倒，研究预计2025年10月完成 [1][4] - 公司CEO认为PACE模式对老年人未来至关重要，全国PACE宣传月是深化教育的好机会；首席人口健康和临床价值官表示参与研究体现公司对推进影响老年人健康和安全研究的承诺，研究将帮助了解老年人跌倒因素并制定干预策略 [4] - Dr. Wells将与LeaHD团队合作，推进康复和长期服务科学家的培训，专注于跌倒风险预测以改善老年人医疗保健结果，研究还包括改善残疾和慢性病成年人生活的努力 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年总收入约7.64亿美元,同比增长11% [6][20] - 2024财年中心层面贡献利润率从上年的14.7%提升至17.3%,增加约260个基点 [24] - 2024财年调整后EBITDA为1650万美元,同比改善约2000万美元,调整后EBITDA利润率为2.2% [30] - 2024年第四季度调整后EBITDA为520万美元,调整后EBITDA利润率为2.6% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024财年外部医疗费用增加7.6%至4.03亿美元,主要由于参与人数增加和人均成本上升 [21][22] - 2024财年医疗护理成本(不含折旧摊销)增加7.8%至2.29亿美元,主要由于人工成本上升、加州合同供应商费用增加等 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年6月30日参与人数约7020人,同比增长9.6%,较上一季度增长2.8% [20] - 2024财年参与人月数为80,840,同比增长4.5% [20] - 2024年第四季度参与人月数环比增长 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进新中心开设,包括在佛罗里达州开设两家新中心,并与奥兰多健康系统建立合资企业 [13][14] - 公司在加州的审计工作正在推进,预计将有助于恢复之前被暂停的扩张计划 [14][15] - 公司正在实施临床价值和运营价值举措,以提高运营效率和医疗质量 [16][17] - 行业内新进入者如Kaiser在加州开设PACE项目,但公司认为这有利于提高PACE模式的知名度 [61][63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025财年的指引包括:参与人数7300-7750人、总收入8.15-8.65亿美元、调整后EBITDA2400-3100万美元 [10][32] - 管理层预计2025财年的调整后EBITDA利润率将达到8%-9%的中期目标水平 [44][45][46] - 管理层表示2025财年的盈利能力将随着年度的推移而不断提升 [10] 其他重要信息 - 公司修改了调整后EBITDA的计算方法,以更好地反映核心经营业绩 [28][29] - 公司在2024财年回购了约4.5万股 [31] - 公司于2024年12月完成了对Concerto的收购 [23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jason Cassorla 提问** 询问2025财年EBITDA的增长路径以及2024财年EBITDA是否存在一次性项目 [39][40] **Benjamin Adams 回答** 2025财年EBITDA增长主要来自于参与人数和收入的增长,以及各项成本优化举措的效果 [40][41][42][43] 2024财年EBITDA不存在重大一次性项目 [49][50] 问题2 **John Stansel 提问** 询问参与人数增长的节奏以及新中心开设亏损的分布 [52][53][55] **Patrick Blair 和 Benjamin Adams 回答** 参与人数增长预计与2024财年类似,新中心开设亏损将较为均匀分布 [53][54][55] 问题3 **Jared Haase 提问** 询问行业内新进入者的影响,以及公司的应对策略 [61][62][63] **Patrick Blair 回答** 新进入者有利于提高PACE模式知名度,公司将继续保持领先地位并与其他PACE项目合作 [63][64]

文章核心观点 - InnovAge本季度财报有盈利惊喜且营收超预期 股价年初以来有涨幅但跑输大盘 未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化 目前Zacks Rank为3（持有） 行业排名靠后；Neogen未公布2024年8月季度财报 预计盈利和营收同比下降 [1][2][3][9] InnovAge公司情况 盈利情况 - 本季度每股亏损0.01美元 优于Zacks共识预期的每股亏损0.02美元 去年同期每股亏损0.09美元 本季度财报盈利惊喜达50% 过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [1][2] - 上一季度预期每股亏损0.04美元 实际也是每股亏损0.04美元 无盈利惊喜 [1] 营收情况 - 截至2024年6月季度营收1.994亿美元 超Zacks共识预期4.85% 去年同期营收1.7687亿美元 过去四个季度有四次超共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来股价上涨约4.7% 而标准普尔500指数上涨14.7% [3] 未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和未来盈利预期 [3] - 盈利预期方面 当前Zacks Rank为3（持有） 预计近期表现与市场一致 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注 未来季度共识每股收益预期为 - 0.04美元 营收2.0395亿美元 本财年预计盈亏平衡 营收8.4172亿美元 [6][7] 行业情况 - Zacks医疗服务行业目前在250多个Zacks行业中排名后34% 研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] Neogen公司情况 盈利预期 - 预计2024年8月季度财报每股收益0.10美元 同比变化 - 9.1% 过去30天该季度共识每股收益预期下调3.9% [9] 营收预期 - 预计营收2.1611亿美元 较去年同期下降5.6% [9]