财报预期 - Hilltop Holdings Inc. (HTH)即将发布财报，分析师普遍认为公司有望超过盈利预期[1] - 分析师最新的盈利预期显示，HTH的最准确估计值高于Zacks Consensus Estimate，显示出积极的趋势[3] - 公司的Zacks Rank为2 (Buy)，并且盈利预期处于正面领域，投资者可能考虑在财报发布前考虑购买该股票[5]

Hilltop Holdings 盈利情况 - Hilltop Holdings (HTH) 属于 Zacks Banks - Southeast 行业，过去两个季度均超过盈利预期[1] - 在最近一个季度，Hilltop Holdings 的盈利为每股 $0.44，超过了 Zacks Consensus Estimate 的 $0.40，意味着盈利超出预期10%[3] - 分析师最近对 Hilltop Holdings 的盈利前景变得乐观，公司的 Zacks Earnings ESP 为正值，结合 Zacks Rank 3 (Hold) 表明可能会再次超出预期[4]

Hilltop Holdings盈利预期 - Hilltop Holdings (HTH) 预计在2024年3月报告的季度中，盈利将同比下降，但如果关键数字好于预期，可能会推动股价上涨[1] - 分析师们对这家保险控股公司的季度盈利预期为每股0.28美元，同比下降30%，预计营收为2.7539亿美元，同比下降3.1%[4] - 分析师们最近对该公司的盈利预期进行了修订，将季度每股盈利预期上调了1.79%[5] - Zacks Earnings ESP模型比较了最准确的预估值和Zacks共识预估值，显示Hilltop Holdings的盈利预期比共识预估值高，预示着可能会超出预期[8] - Hilltop Holdings在过去四个季度中，有三次超出共识每股盈利预期，显示其有可能再次超出预期[14] - 分析师们通常会考虑公司过去是否能够达到共识预期，来评估未来盈利预期，这对于预测未来盈利有一定影响[13]

银行部门利率风险 - 银行部门主要市场风险是利率敏感性，收益很大程度取决于净利息收入[645] - 银行部门目前整体资产敏感，贷款是资产敏感的主要原因，多数借款期限保持在一年以内[649] - 截至2023年12月31日，银行部门不同期限的利息敏感资产总计12778296千美元，利息敏感负债总计8417024千美元，利息敏感性缺口为4361272千美元[650] - 利率上升200个基点时，银行部门净利息收入预计增加36419千美元，增幅9.05%，经济价值权益预计增加228115千美元，增幅15.12%；利率下降200个基点时，净利息收入预计减少43972千美元，降幅10.92%，经济价值权益预计减少455595千美元，降幅30.20%[652] - 公司将继续评估当前缺口状况，可能对银行部门资产负债表进行重新定位，使其更趋于中性或负债敏感[653] 经纪交易商部门风险与管理 - 经纪交易商部门作为金融中介，在客户交易和交易活动中面临市场风险，包括利率、市场价格、投资者预期和发行人信用评级变化导致的损失风险[655] - 经纪交易商部门因持有利率敏感金融工具和其他生息资产以及资金来源面临利率风险，短期利率变动可能缩小利息收入和利息支出的正利差[656] - 经纪交易商部门通过设定和监控头寸规模、期限以及证券持有时间来管理利率风险，客户和代理保证金贷款及应收款的利率大多每日变动，资金来源一般为短期且利率每日变动[657] - 经纪交易商部门通过设定和监控交易对手头寸限制等方式管理信用风险[661] 公司利率风险管理策略 - 公司采用资产/负债管理政策，运用利率冲击分析、重定价缺口分析和资产负债表分解技术等程序，允许使用衍生工具管理利率风险或对冲特定资产和负债[647] - 公司使用模拟分析评估利率变动对净利息收入和经济价值权益的影响，认为其比缺口分析更准确，能考虑存款产品对利率变化的反应差异以及证券和贷款组合中的嵌入式期权和表外衍生品的影响[650] - 公司使用衍生品支持特定客户计划并对冲利率风险敞口[660] 债务证券情况 - 截至2023年12月31日，总债务证券为483,714美元，其中市政债务180,890美元、美国政府和政府机构债务226,637美元、公司债务76,187美元[660] - 市政债务、美国政府和政府机构债务、公司债务的加权平均收益率分别为2.43%、5.49%、4.43%[660] 抵押贷款发起部门风险 - 抵押贷款发起部门主要面临利率风险，贷款承诺期一般为20 - 60天，平均持有期约30天[663][664] 住宅抵押贷款服务业务风险对冲 - 公司扩大住宅抵押贷款服务业务，有留存的MSR组合，使用衍生品工具对冲MSR资产的市场风险[665] 合并层面债务与利率影响 - 截至2023年12月31日，合并资产负债表上的总债务义务（不包括短期借款等）为3.5亿美元，均为固定利率[668] - 利率上升0.125%，预计对未来合并收益或现金流无重大影响[668] - 利率变动200、100、 - 50、 - 100、 - 200个基点时，净利息收入变动分别为50,675千美元（11.20%）、26,814千美元（5.92%）、 - 13,740千美元（ - 3.04%）、 - 27,726千美元（ - 6.13%）、 - 57,406千美元（ - 12.68%）[671] - 合并层面主要市场风险是对利率变化的敏感性，合并收益在很大程度上取决于净利息收入[669]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年合并净收益为1.1亿美元,每股摊薄收益为1.69美元,较上年下降3%,但每股收益增长5%,主要由于全年平均股数下降 [30] - 2023年第四季度合并净收益为2900万美元,每股摊薄收益为0.44美元,资产收益率为0.75%,权益收益率为5.5% [14] - 贷款损失准备金在第四季度增加60万美元至1.114亿美元,贷款损失准备金占贷款比率为1.38% [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - PlainsCapital银行第四季度税前利润为4800万美元,资产收益率为1.1% [14] - 平均贷款较第三季度略有下降,主要受国民仓储贷款和单户住宅贷款余额下降的季节性影响 [14] - 平均存款余额下降1%,主要是管理超额流动性和偿还较高成本的经纪存款 [15] - 第四季度出现一笔3300万美元的德克萨斯酒店贷款转为不良贷款,导致不良贷款率上升至0.8% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - PrimeLending第四季度税前亏损较上年同期有所改善,主要采取了精简运营、降低固定和可变成本等措施 [17] - 受房价上涨、利率大幅上升等因素影响,购房者负担能力创下20多年来最低水平,再融资业务大幅下降 [17] - HilltopSecurities第四季度税前利润为2000万美元,净收入增长12%,主要受益于抵押贷款交易业务和财富管理的套利产品 [19] - 公共金融服务净收入下降5%,主要是市政顾问费收入下降,承销收入略有增加 [19] - 结构性金融业务净收入大幅上升,主要受益于抵押贷款相关业务 [21] - 财富管理业务净收入小幅改善,受益于联邦基金利率上升带来的FDIC托管收入增加 [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于稳健的风险管理和维持强大的资本和流动性,以应对不确定的经济环境,并把握有机和非有机增长机会 [13] - 公司将努力使抵押贷款业务恢复盈利,并调整HilltopSecurities业务以适应预期的较低利率环境 [13] - 银行业务将专注于审慎的风险管理,同时利用行业内部的动荡抓住增长机会 [9] - 公司正在采取措施精简抵押贷款业务,包括裁员和关闭亏损门店,以应对持续的行业挑战 [17][18] - HilltopSecurities正在加强销售渠道,同时保持强大的文化和风险管理实践 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2023年的盈利能力受到历史性的抵押贷款市场挑战的影响,但公司的多元化业务模式和员工出色的业绩使公司在多个领域实现了增长 [8] - 公司在2023年增加了每股收益、每股股息和每股账面价值,同时增强了流动性和融资状况 [9] - 尽管客户需求疲软,存款资金下降,信贷标准收紧,但公司仍实现了1%的平均贷款增长,这归功于公司的长期关系银行方法和识别并利用可行贷款机会的能力 [9][10] - 公司将继续密切关注信贷质量,特别是商业房地产办公楼贷款组合,并保持谨慎的风险管理和强大的资本和流动性 [13][37] - 公司预计2024年净息差将比2023年下降3%-7%,主要受存款成本上升和存款竞争激烈的影响 [38][40][45][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Thomas Wendler 提问** 公司是否还在继续降低资产敏感度,目标是多少?[55] **Will Furr 回答** 未来一年内,公司希望将资产敏感度降至接近中性的3%左右。[56] 问题2 **Thomas Wendler 提问** 第四季度抵押贷款业务的贷款销售利润率下降,原因是什么?[57] **Will Furr 回答** 客户更倾向于支付更高的贷款费用来降低利率,导致贷款销售利润率下降,但总体贷款收入保持相对稳定。公司预计贷款销量将在2024年和2025年逐步回升。[58] 问题3 **Tim Mitchell 提问** 如果利率进一步下降,对2024年抵押贷款业务会有什么影响?[59] **Will Furr 回答** 利率下降将对抵押贷款业务产生积极影响,但由于目前大部分客户的贷款利率已低于6%,需要大幅降息才能显著刺激再融资业务。公司认为目前抵押贷款业务最大的限制因素是房源供给不足,而不是利率水平。[60]

财务数据对比 - 2023年前三季度公司净利息收入为3.56亿美元，2022年同期为3.36亿美元；净收入为8701.7万美元，2022年同期为9271.6万美元[256] - 2023年9月30日，公司总资产为163.97亿美元，2022年12月31日为162.59亿美元；总存款为111.03亿美元，2022年12月31日为113.16亿美元[256] - 2023年9月30日，公司普通股每股账面价值为31.91美元，2022年为31.46美元；有形普通股每股账面价值为27.67美元，2022年为27.13美元[256] - 2023年9月30日，公司普通股权益与资产比率为12.68%，2022年为12.53%；有形普通股权益与有形资产比率为11.18%，2022年为11.00%[256] - 2023年前三季度，摊薄后每股收益为1.25美元，2022年同期为1.21美元；股息支付率为38.54%，2022年同期为37.20%[256] - 2023年前三季度，公司净利息收入3.55622亿美元，较2022年的3.35533亿美元增长6%；非利息收入5.49994亿美元，较2022年的6.62676亿美元下降17%；非利息支出7.77464亿美元，较2022年的8.73631亿美元下降11%；税前收入1.11025亿美元，较2022年的1.19907亿美元下降7%[289] - 2023年第三季度，归属普通股股东的收益为3700万美元，摊薄后每股收益0.57美元；2022年同期分别为3210万美元和0.50美元。2023年前三季度，归属普通股股东的收益为8100万美元，摊薄后每股收益1.25美元；2022年同期分别为8760万美元和1.21美元[297] - 2023年前三季度，经纪交易商业务的证券佣金和费用、投资及证券咨询费和佣金为1.874亿美元，2022年为2.027亿美元；衍生品和交易组合活动收益为7210万美元，2022年为4150万美元。抵押贷款业务净贷款销售收益、其他抵押贷款生产收入和抵押贷款发起费为2.475亿美元，2022年为3.808亿美元[299] - 2023年前三季度与2022年同期相比，银行业务净利息收入减少1189.2万美元，降幅11%；经纪交易商业务增加179.8万美元，增幅5%；抵押贷款发起业务减少952.4万美元，降幅157%[289] - 2023年前三季度与2022年同期相比，银行业务非利息收入减少339.2万美元，降幅9%；经纪交易商业务增加4802.5万美元，增幅19%；抵押贷款发起业务减少1.33822亿美元，降幅35%[289] - 2023年前三季度与2022年同期相比，银行业务非利息支出减少547.1万美元，降幅3%；经纪交易商业务增加1475.6万美元，增幅5%；抵押贷款发起业务减少1.07454亿美元，降幅28%[289] - 2023年前三季度与2022年同期相比，银行业务税前收入减少1023.6万美元，降幅6%；经纪交易商业务增加3546.1万美元，增幅197%；抵押贷款发起业务减少3589.2万美元，降幅327%[289] - 2023年前三季度，平均股东权益回报率为5.26%，2022年为5.15%；平均资产回报率为0.70%，与2022年持平；净利息收益率为3.11%，2022年为2.75%；杠杆率为11.92%，2022年为11.41%；一级普通股风险资本比率为18.60%，2022年为17.45%[301] - 2023年和2022年前三季度，与银行交易相关的税前收入中，生息资产和负债的净增值分别为760万美元和850万美元，可辨认无形资产摊销分别为220万美元和330万美元[298] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，收购会计分别为公司综合应税等效净息差3.04%和3.20%贡献7和8个基点；九个月分别为3.12%和2.76%的综合应税等效净息差贡献7和8个基点[303] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，与银行交易相关的贷款折扣增值分别为220万美元和290万美元；九个月分别为740万美元和840万美元[303] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，贷款持有待售平均余额分别为10.75518亿美元和11.66265亿美元，利息收入分别为156.49万美元和144.14万美元，年化收益率分别为5.82%和4.94%[306] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，净利息收入分别为1162.55万美元和1238.52万美元；九个月分别为3577.1万美元和3367.91万美元[306] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，净息差分别为1.94%和2.65%；九个月分别为2.09%和2.38%[306] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，净利息收益率分别为3.04%和3.20%；九个月分别为3.12%和2.76%[306] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，有效所得税税率分别为25.2%和21.8%；九个月分别为21.6%和22.7%[313] - 2023年第三季度净利息收入为9.9047亿美元，较2022年同期的11.0939亿美元减少1.1892亿美元；前九个月净利息收入为30.4804亿美元，较2022年同期的30.4269亿美元增加535万美元[316] - 2023年第三季度所得税前收入为5.3153亿美元，较2022年同期的6.3629亿美元减少1.0476亿美元；前九个月所得税前收入为15.1225亿美元，较2022年同期的16.1461亿美元减少1.0236亿美元[316] - 2023年第三季度效率比率为51.38%，2022年同期为48.85%；前九个月效率比率为50.30%，2022年同期为51.48%[319] - 2023年第三季度平均资产回报率为1.20%，2022年同期为1.41%；前九个月平均资产回报率为1.17%，2022年同期为1.16%[319] - 2023年第三季度净息差为3.08%，2022年同期为3.42%；前九个月净息差为3.19%，2022年同期为3.01%[319] - 2023年第三季度平均贷款未偿还净回收（冲销）率为0.08%，2022年同期为 - 0.15%；前九个月为 - 0.03%，2022年同期为 - 0.08%[319] - 2023年第三季度和前九个月，收购会计分别为银行部门应税等效净息差贡献8和9个基点，2022年同期分别贡献10和9个基点[323] - 2023年第三季度贷款持有投资毛额平均余额为78.3125亿美元，利息收入为1.18307亿美元，年化收益率为5.99%；2022年同期平均余额为74.60437亿美元，利息收入为0.88054亿美元，年化收益率为4.68%[326] - 2023年前九个月贷款持有投资毛额平均余额为77.97199亿美元，利息收入为3.37811亿美元，年化收益率为5.79%；2022年同期平均余额为73.07478亿美元，利息收入为2.4117亿美元，年化收益率为4.41%[326] - 截至2023年9月30日的三个月，总利息收入为5.0051亿美元，总利息支出为6.1992亿美元，净利息收入为 - 1.1941亿美元；九个月总利息收入为17.2926亿美元，总利息支出为17.2455亿美元，净利息收入为471万美元[331] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，银行分别保留了约880万美元和1.301亿美元由抵押贷款发起部门发起的抵押贷款；九个月分别保留了1.352亿美元和3.431亿美元[339] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，集体评估贷款相关的信贷损失拨备净影响为转回030万美元，而2022年分别为计提1420万美元[340] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，个别评估贷款的信贷损失拨备分别为90万美元和300万美元；2022年分别为转回10万美元和160万美元[340] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，信贷损失准备金的变化还分别受到160万美元净回收和170万美元净冲销的影响；2022年分别受到270万美元和420万美元净冲销的影响[340] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，银行非利息收入较2022年同期下降，主要是由于存款账户服务费和财富管理手续费收入下降[342] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，银行非利息支出较2022年同期下降，主要是由于薪酬相关费用减少，部分被联邦存款保险公司评估费用增加所抵消[343] - 2023年前三季度净收入33.6443亿美元，较2022年同期的28.662亿美元增加4.9823亿美元；税前收入5.3428亿美元，较2022年同期的1.7967亿美元增加3.5461亿美元[345] - 2023年第三季度净收入11.8703亿美元，较2022年同期的11.4184亿美元增加4519万美元；税前收入2.1553亿美元，较2022年同期的1.7471亿美元增加4082万美元[345] - 2023年前三季度净利息收入3.9279亿美元，较2022年同期的3.7481亿美元增加1798万美元；第三季度净利息收入1.2215亿美元，较2022年同期的1.3386亿美元减少1171万美元[345] - 2023年前三季度非利息收入29.7164亿美元，较2022年同期的24.9139亿美元增加4.8025亿美元；第三季度非利息收入10.6488亿美元，较2022年同期的10.0798亿美元增加5690万美元[345] - 2023年前三季度非利息支出28.3015亿美元，较2022年同期的26.8653亿美元增加1.4362亿美元；第三季度非利息支出9.715亿美元，较2022年同期的9.6713亿美元增加437万美元[345] - 2023年前三季度总薪酬占净收入比例为58.7%，低于2022年的66.5%；税前利润率为15.9%，高于2022年的6.3%[362] - 截至2023年9月30日，银行FDIC保险计划余额为13.82088亿美元，高于2022年的6.6373亿美元；其他FDIC保险计划余额为6.8692亿美元，低于2022年的13.76741亿美元[362] - 2023年前三季度公共融资服务发行数量为648个，低于2022年的760个；发行总额为378.38865亿美元，高于2022年的339.19594亿美元[362] - 2023年前三季度抵押贷款发起部门净利息收入（支出）为 - 1559万美元，高于2022年的 - 606.6万美元；非利息收入为2.47655亿美元，低于2022年的3.81477亿美元；非利息支出为2.78918亿美元，低于2022年的3.86372亿美元；税前亏损为468.53万美元，高于2022年的109.61万美元[365] - 2023年前三季度末三个月和2022年同期相比，可变薪酬占总薪酬比例从51.5%变为51.7%；前三季度该比例从54.3%变为48.1%[380] - 2023年前三季度末和2022年同期相比，抵押贷款服务权资产从156,539,000美元降至104,951,000美元[380] - 2023年前三季度末三个月和2022年同期相比，出售给第三方贷款的净收益基点从227降至199；前三季度从271降至200[380] - 2023年前三季度末三个月和2022年同期相比，银行部门保留贷款的影响基点从 - 9变为 - 1；前三季度从 - 8变为 - 4[380] - 2023年前三季度末三个月和2022年同期相比，报告的净收益基点从218降至198；前三季度从263降至196[380] - 2023年前三季度末三个月和2022年同期相比，银行部门保留的贷款量分别为880万美元和1.301亿美元；前三季度分别为1.352亿美元和3.431亿美元[386] - 2023年前三季度，贷款发放总量较2022年同期下降26.3%和39.5%，非可变薪酬和福利分别下降25.9%和22.4%[394] - 2023年第三季度和前三季度，PrimeLending保留服务权的贷款销售比例分别约为9%和20%，2022年同期分别约为45%和25%[389] - 2023年第三季度和前三季度，抵押贷款发起部门MSR资产公允价值分别增加610万美元和减少70万美元，其中2023年前三季度减少的550万美元主要受第一季度市场销售趋势驱动[390] - 2023年第三季度和

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利息收入为1.16亿美元，较去年同期减少780万美元或6%，主要因存款收益率上升；净利息收益率较2023年第二季度微降1个基点至302个基点 [7] - 第三季度Hilltop报告净收入3700万美元，摊薄后每股收益0.57美元；该时期平均资产回报率为0.9%，平均股权回报率为7.1% [14] - 截至9月30日，Hilltop维持约73亿美元的可用流动性来源 [9] - 第三季度末，信贷损失拨备增加150万美元至1.108亿美元；信贷损失拨备与持有待售贷款总额的比率为1.35% [31] - 第三季度平均总存款约11.2亿美元，与2023年第二季度基本持平；期末存款较上一季度减少6100万美元至11.1亿美元 [35] - 第三季度非利息收入为1.97亿美元，2023年第三季度抵押贷款相关收入和费用较2022年第三季度减少900万美元 [37] - 第三季度平均持有待售贷款为8亿美元，与2023年第二季度持平；期末持有待售贷款较2023年第二季度减少1.5亿美元 [44] - 第三季度非利息支出较去年同期减少2900万美元至2.6亿美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 PlainsCapital Bank - 本季度产生5300万美元的税前收入，资产规模为133亿美元，平均资产回报率为1.2% [16] - 平均贷款与第二季度基本持平，客户活动放缓特别是商业房地产领域，部分被还款减少所抵消 [17] - 非利息存款向货币市场和定期存款账户转移，存款成本增加31个基点 [18] 优质贷款业务 - 发放贷款规模为22亿美元，较去年同期下降26% [22] - 销售收益利润率与第二季度基本持平，为198个基点，低于2022年第三季度的218个基点；贷款发起费用从131个基点增至185个基点 [23] - 固定成本较去年同期下降1600万美元或21% [24] Hilltop Securities - 本季度净收入1.19亿美元，税前收入2200万美元；税前利润和利润率较去年第三季度有所改善 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅抵押贷款行业面临压力，10年期利率上升导致抵押贷款利率达到20多年来的最高水平，同时二手房供应持续低迷、房价高企以及抵押贷款发起部门产能过剩 [20] - 第三季度TBA锁定交易量从2023年第二季度大幅增加至略低于30亿美元；市场二次利差大幅收缩，导致净收入较去年同期下降 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优质贷款业务采取优化运营和公司人员配置水平、审慎对待可变费用、重新评估实体网点利用率等战略和战术措施，以确保业务的弹性和可持续性 [21] - Hilltop Securities的结构化金融业务受益于某些州住房项目的更多业务量 [26] - 公司认为通过并购配置资本在整个周期内将获得最高回报，正在积极评估相关机会 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管利率上升和市场压力带来挑战，但本季度公司仍取得了良好的综合盈利能力，并通过保守的流动性管理继续增加账面价值 [15] - 预计联邦基金利率在2023年底升至550 - 575，并在2024年大部分时间保持稳定；进一步加息和持续的存款竞争可能导致第四季度和2024年底净利息收入和净利息收益率进一步下降 [8] - 预计贷款增长在2024年将继续放缓，2023年全年银行贷款平均增长率预计为2% - 4%（不包括抵押贷款仓库贷款和优质贷款业务保留的抵押贷款） [44] - 预计除可变薪酬外的费用将保持相对稳定，约为每季度1.9亿美元 [43] 其他重要信息 - 非业主自用房地产占商业房地产贷款组合的57%，公司认为办公和零售市场面临衰退、吸纳和估值风险最高，这些贷款段维持较高的信贷损失拨备覆盖率 [5] - 公司普通股一级资本比率为18.6%，有形账面价值较2022年第三季度增加0.54美元至每股27.67美元 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: C&I业务上季度收缩的原因 - C&I业务包括抵押贷款仓库贷款业务，该业务在本季度减少了超过9000万美元，是导致收缩的主要原因 [55] 问题: 今年经纪交易业务年末第四季度是否会强劲收尾 - 公共金融业务通常全年逐步增长，第四季度表现较好，对此持乐观态度；但Hilltop Securities的结构化金融业务具有波动性，可能较第三季度有所下降 [57] 问题: 股票接近有形账面价值时的回购意愿 - 公司会持续评估，在认为合适时会采取行动，今年在当前环境下较为谨慎 [60] 问题: 特殊提及贷款增加的原因 - 有几笔贷款出现转移，特别是C&I业务中的一笔；相关客户现金流和覆盖率下降，公司正在密切监控并与客户合作解决问题 [67] 问题: 信贷损失拨备明细中与经济状况相关的部分是否与穆迪预测有关 - 是基于穆迪预测，公司前后两个季度均采用S7情景，只是整体经济前景在潜在衰退的时间和深度上有适度改善，并非定性评估 [62] 问题: 资本配置的优先事项是否为并购 - 公司认为通过并购配置资本在整个周期内将获得最高回报，正在积极评估；短期内由于贷款增长疲软、资产负债表收缩以及盈利产生资本，预计资本将继续增加 [69] 问题: 本季度非利息存款的趋势及未来预期 - 非利息存款呈下降趋势，预计未来几个季度仍将继续下降，客户会将多余存款转移至有息产品；预计存款总体在未来几个季度保持稳定，但会从非利息存款重新配置到有息产品 [70][71] 问题: 第四季度净利息收入和净利息收益率的预期 - 预计净利息收入将继续小幅下降，净利息收益率也将继续下降，预计在2.90% - 3%之间 [73][77] 问题: 2024年准备金和冲销的预期 - 信贷损失拨备和准备金可能会因季度经济情景而波动；到目前为止，投资组合中没有出现系统性问题导致冲销大幅增加 [79][80]

业绩总结 - 2023年第二季度的净收入为1990万美元，较第一季度下降28%，同比下降44%[8] - 2023年第二季度的每股收益（EPS）为0.28美元，较第一季度下降30%，同比下降38%[8] - 2023年第二季度的净利息收入为1.183亿美元，较第一季度下降3%，同比增长6%[8] - 2023年第二季度的非利息收入为1.907亿美元，较第一季度增长17%，但同比下降20%[8] 用户数据 - 2023年第二季度的抵押贷款发放量为25亿美元，同比下降36%[5] - 平均银行存款较2023年第一季度增加3%，达到113亿美元[17] - 2023年第二季度，未保险存款（不包括抵押品存款）为41亿美元，占总存款的约37%[28] - 2023年第二季度，商业房地产（CRE）非自用的未偿还本金余额（UPB）为8.338亿美元[25] 贷款与信用 - 平均银行贷款HFI从2023年第一季度增加了1.72亿美元，增幅为2%[5] - 2023年第二季度的贷款损失准备金（ACL）占贷款HFI的比例为1.41%[23] - 2023年第二季度的贷款HFI年化收益率为4.32%[72] - 2023年第二季度，贷款组合中，商业和工业贷款占比为22%[58] 成本与支出 - PrimeLending的非利息支出较2022年第二季度下降3450万美元，降幅为26%[5] - 2023年第二季度的非利息支出为57.4百万美元，较2022年第二季度的57.3百万美元略有上升[63] - 2023年第二季度的非利息支出为98.7百万美元，较2022年第二季度的133.2百万美元下降26%[66] 未来展望 - 预计2023年全年的贷款增长在0%至2%之间，存款增长预计下降7%至13%[78] - 2023年第二季度的有效税率为22%至24%[78] - 2023年第二季度的非利息收入中，抵押贷款销售利润率的全年度平均为195至215个基点[78] 负面信息 - 银行在本季度的信用损失准备金为1490万美元，主要受经济前景恶化、信用迁移负面和贷款增长的影响[5] - 2023年第二季度税前收入为负14.5百万美元，较2022年第二季度的5.6百万美元下降[66] - 2023年第二季度的总不良资产（NPA）占银行贷款HFI和OREO的比例为0.50%[75]

财务数据概述 - 2023年第二季度净利息收入1.18266亿美元，2022年同期为1.12056亿美元；上半年净利息收入2.39971亿美元，2022年同期为2.12047亿美元[238] - 2023年第二季度净利润1993.8万美元，2022年同期为3532.3万美元；上半年净利润4770.6万美元，2022年同期为5946.2万美元[238] - 2023年6月30日，公司总资产171.38341亿美元，较2022年12月31日的162.59282亿美元有所增长[238] - 2023年上半年，公司宣布并支付普通股股息总额2080万美元；2023年7月20日，董事会宣布每股0.16美元的季度现金股息[241] - 2023年1月，董事会授权一项新的股票回购计划，至2024年1月，可回购至多7500万美元的普通股；上半年已支付450万美元回购144403股[242] - 2023年6月30日，普通股每股账面价值为31.71美元，有形普通股每股账面价值为27.45美元[238] - 2023年6月30日，普通股权益与资产比率为12.04%，有形普通股权益与有形资产比率为10.59%[238] - 2023年6月30日止三个月，归属于普通股股东的收入为1810万美元，摊薄后每股0.28美元；2022年同期为3330万美元，摊薄后每股0.45美元[277] - 2023年6月30日止六个月，归属于普通股股东的收入为4390万美元，摊薄后每股0.68美元；2022年同期为5550万美元，摊薄后每股0.73美元[277] - 2023年6月30日止六个月，平均股东权益回报率为4.32%，2022年为4.67%；平均资产回报率为0.58%，2022年为0.66%[280] - 2023年6月30日止六个月，净利息收益率为3.15%，2022年为2.55%[280] - 2023年6月30日，杠杆率为11.47%，2022年为10.53%；一级普通股风险资本比率为17.63%，2022年为17.24%[280] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，收购会计分别为公司综合应税等效净息差3.03%和2.76%贡献9和8个基点；六个月分别贡献7和7个基点，综合应税等效净息差分别为3.15%和2.56%[282] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，与银行交易相关的贷款折扣增值分别为330万美元和300万美元；六个月分别为520万美元和550万美元[282] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司净利息收入分别为1.1811亿美元和1.12472亿美元；六个月分别为2.39912亿美元和2.12927亿美元[285] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司净息差分别为3.03%和2.76%；六个月分别为3.15%和2.56%[285] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，利息收入调整分别为10万美元和40万美元；六个月分别为10万美元和90万美元[287] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月有效所得税税率分别为26.4%和25.6%，六个月分别为18.5%和23.2%[292] - 截至2023年6月30日的三个月，公司总利息收入为17573.1万美元，净利息收入为10117.2万美元，净息差为3.11%；六个月总利息收入为33064.7万美元，净利息收入为20613.7万美元，净息差为3.25%[305] - 与2022年同期相比，2023年三个月贷款投资利息收入增加3556.7万美元，六个月增加6638.8万美元；三个月净利息收入减少28.5万美元，六个月增加1240.5万美元[309] - 截至2023年6月30日，公司总资产为137.77907亿美元，总负债为122.08623亿美元，股东权益为15.69284亿美元；六个月总资产为135.28037亿美元，总负债为119.65076亿美元，股东权益为15.62961亿美元[305] - 2023年三个月和六个月利息收入调整均为20万美元，2022年同期也均为20万美元[306] 业务板块财务情况 - 2023年第二季度和上半年，银行业务板块税前收入分别为3980万美元和9810万美元[244] - 2023年第二季度和上半年，经纪交易商业务板块税前收入分别为1850万美元和3190万美元[244] - 2023年第二季度和上半年，抵押贷款发起业务板块税前亏损分别为1450万美元和3860万美元[244] - 2023年上半年净利息收入为2.39971亿美元，较2022年同期的2.12047亿美元增长13%，主要因银行和经纪交易商业务增长，部分被抵押贷款发起业务减少抵消[269][274] - 2023年上半年非利息收入为3.53146亿美元，较2022年同期的4.55701亿美元下降23%，主要因抵押贷款发起业务净收益减少1.242亿美元，部分被衍生品和交易组合活动收益增加抵消[269][275] - 2023年上半年非利息支出为5.17447亿美元，较2022年同期的5.84893亿美元下降12%[269] - 2023年上半年经纪交易商业务证券佣金和费用、投资及证券咨询费和佣金为1.197亿美元，2022年为1.336亿美元；衍生品和交易组合活动收益2023年为4640万美元，2022年为1390万美元[278] - 2023年上半年抵押贷款业务净贷款销售收益、其他抵押贷款生产收入和抵押贷款发起费为1.587亿美元，2022年为2.829亿美元[278] - 2023年第二季度银行部门净利息收入为100,986千美元，2022年同期为101,259千美元，减少273千美元；六个月净利息收入2023年为205,756千美元，2022年为193,329千美元，增加12,427千美元[295] - 2023年第二季度银行部门信贷损失拨备为14,900千美元，2022年同期为5,025千美元，增加9,875千美元；六个月信贷损失拨备2023年为16,500千美元，2022年为4,975千美元，增加11,525千美元[295] - 2023年第二季度银行部门非利息收入为11,189千美元，2022年同期为12,467千美元，减少1,278千美元；六个月非利息收入2023年为22,379千美元，2022年为25,237千美元，减少2,858千美元[295] - 2023年第二季度银行部门所得税前收入为39,839千美元，2022年同期为51,370千美元，减少11,531千美元；六个月所得税前收入2023年为98,072千美元，2022年为97,830千美元，增加242千美元[295] - 2023年第二季度银行部门效率比率为51.20%，2022年同期为50.41%；六个月效率比率2023年为49.78%，2022年为52.96%[298] - 2023年第二季度银行部门平均资产回报率为0.89%，2022年同期为1.09%；六个月平均资产回报率2023年为1.16%，2022年为1.03%[298] - 2023年第二季度银行部门净息差为3.11%，2022年同期为2.97%；六个月净息差2023年为3.25%，2022年为2.81%[298] - 2023年第二季度银行部门净冲销与未偿还平均贷款比率为 - 0.15%，2022年同期为 - 0.07%；六个月该比率2023年为 - 0.09%，2022年为 - 0.04%[298] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，购买会计分别为银行部门应税等效净息差贡献11和10个基点；六个月分别贡献9和9个基点[302] - 银行部门净息差超过合并净息差，合并净息差受Hilltop借款成本等因素影响而降低[307] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，银行部门分别保留了6040万美元和1.043亿美元的抵押贷款；六个月分别保留了1.264亿美元和2.13亿美元的抵押贷款[318] - 2023年截至6月30日的三个月和六个月，集体评估贷款的信贷损失拨备分别为1290万美元和1450万美元，单独评估贷款的信贷损失拨备分别为190万美元和200万美元；2022年同期集体评估贷款的信贷损失拨备分别为660万美元和640万美元，单独评估贷款的信贷损失拨回分别为160万美元和150万美元[319] - 2023年截至6月30日的三个月和六个月，银行部门的非利息收入较2022年同期下降，主要是由于存款账户服务费和财富管理手续费收入下降[320] - 2023年截至6月30日的六个月，银行部门的非利息支出较2022年同期下降，主要是由于薪酬相关和未使用承诺准备金支出减少，部分被联邦存款保险公司评估费用增加所抵消[322] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，经纪交易商部门净利息收入分别为1.3201亿美元和1.2578亿美元，六个月分别为2.7064亿美元和2.4096亿美元[324] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，经纪交易商部门非利息收入分别为10.004亿美元和8.7651亿美元，六个月分别为19.0675亿美元和14.8341亿美元[324] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，经纪交易商部门净收入分别为1.13241亿美元和1.00229亿美元，六个月分别为2.17739亿美元和1.72437亿美元[324] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，经纪交易商部门所得税前收入分别为1845.2万美元和910.1万美元，六个月分别为3187.4万美元和49.7万美元[324] - 2023年截至6月30日的三个月和六个月，经纪交易商部门净收入和所得税前收入较2022年同期增加，主要是由于利率上升环境和部分地区更有利的住房环境的综合影响[327] - 2023年Q2和H1净利息收入略有增加，非利息收入增加，非利息费用也增加[331][332][337] - 2023年Q2和H1证券佣金和费用增加，投资和证券咨询费及佣金先降后升[333][334] - 2023年Q2和H1其他非利息收入增加，抵押贷款发起量分别增长133%和55%[335] - 2023年Q2和H1经纪交易商业务总薪酬占净收入比例下降，税前利润率上升[339] - 抵押贷款发起业务2023年Q2和H1净利息收入、非利息收入减少，非利息费用减少，税前亏损增加[343] - 2023年Q1运营亏损比率为21.2%，Q2降至15.8%[346] - 2023年Q2和H1所得税前收入大幅下降，主要因利率锁定承诺减少和利息费用增加[349] - 2023年Q2和H1平均利率超2022年同期，再融资量占比下降[350] - 2023年上半年，附属业务安排（ABAs）的资金发放量约占抵押贷款发起部门总贷款量的12%，预计2023年剩余时间ABA渠道的总产量将约占该部门贷款量的15%[351] - 2023年第二季度和上半年，抵押贷款发起数量分别为7,868笔和13,651笔，较2022年同期分别减少4,222笔和10,658笔[352] - 2023年第二季度和上半年，抵押贷款发起总额分别为24.52亿美元和41.84亿美元，较2022年同期分别减少13.58亿美元和33.89亿美元，降幅分别为35.6%和44.8%[352][356] - 2023年第二季度和上半年，贷款销售总额分别为21.16亿美元和37.77亿美元，较2022年同期分别减少17.57亿美元和39.64亿美元，降幅分别为45.4%和51.2%[354][361] - 2023年第二季度和上半年，税前收入分别下降357.6%和418.5%，主要原因是抵押贷款销售净收益减少，以及抵押贷款发起费用的少量减少[356] - 2023年第二季度和上半年，第三方贷款销售的净收益基点分别为207和201，较2022年同期的260和291有所下降[358] - 2023年第二季度和上半年，可变薪酬占总薪酬的比例分别为51.1%和46.4%，低于2022年同期的56.4%和55.6%[358] - 截至2023年6月底，抵押贷款服务权资产为9,510.1万美元，低于2022年同期的1.21688亿美元[358] - 2023年第二季度和上半年，非利息收入分别为9,007.9万美元和1.58909亿美元，较2022年同期分别减少5,000.3万美元和1.24367亿美元[361] - 2023年上半年，抵押贷款发起费用减少主要是由于贷款发起量下降，部分被平均抵押贷款发起费用的增加所

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度，公司净收入1800万美元，摊薄后每股收益0.28美元，平均资产回报率为0.5%，平均股权回报率为3.5% [14] - 公司信贷损失准备金在本季度增加1200万美元，达到1.09亿美元，截至6月30日，贷款损失准备金与持有待售贷款总额的比率为1.31% [30][31] - 第二季度净利息收入为1.18亿美元，较上年同期增加600万美元，增幅6%，净利息收益率较2023年第一季度下降25个基点，至303个基点 [37][38] - 第二季度平均总存款约为113亿美元，较2023年第一季度增加约3亿美元，增幅3%，期末存款余额较上一季度增加6700万美元，达到112亿美元 [43] - 第二季度非利息收入为1.91亿美元，2023年第二季度抵押贷款相关收入和费用较2022年第二季度减少5000万美元，购买抵押贷款量较上年同期减少10亿美元，降幅31%，再融资量减少3.16亿美元，降幅68% [47] - 非利息支出较上年同期减少3100万美元，至2.67亿美元 [49] - 第二季度平均持有待售贷款为80亿美元，与第一季度基本持平，期末持有待售贷款较2022年第一季度增加1.61亿美元 [50] - 第二季度不良资产略升至4200万美元，主要因一笔信贷评级下调所致，该笔信贷已于7月提前偿还 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理业务 - 2023年第二季度收入改善，货币市场和联邦存款保险公司（FDIC）清扫账户收入受益于短期利率上升，但交易业务产出较弱 [8] PrimeLending（抵押贷款业务） - 第二季度是充满挑战的时期，春季购房季因低住房库存、高房价和高抵押贷款利率未能实现，影响购房者负担能力和信心 [9] - 该季度贷款发放量为250万美元，较上年同期下降36%，与行业整体预测的32%降幅基本一致，再融资量仅占发放量的6%，低于去年第二季度的12% [11] - 公司持续调整业务规模，削减费用，包括裁员、合并无利可图的分支机构、终止表现不佳的贷款发起人、重新协商租赁和供应商合同等 [22] PlainsCapital Bank（银行板块） - 本季度产生4000万美元税前收入，资产规模为138亿美元，平均资产回报率为0.9%，平均贷款增加1.72亿美元，年化增长率约9% [16] - 本季度增加经纪存款3.9亿美元，并继续从Hilltop Securities的FDIC清扫计划中获取15亿美元核心存款，较历史水平增加约5亿美元 [18] - 净利息收益率受到压缩，同时计提1490万美元信贷损失准备金，受商业房地产前景恶化、信贷迁移和贷款增长等因素影响 [20] Hilltop Securities（经纪交易商板块） - 第二季度实现税前收入1900万美元，净收入1.13亿美元，税前利润和利润率较去年同期改善，净收入增长13%，薪酬比率从2022年第二季度的64%降至58% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度，贷款销售利差较2023年第一季度增加15个基点，至201个基点，虽仍低于上年同期，但显示市场有所企稳 [21] - 截至6月30日，公司维持约70亿美元的可用流动性来源，在美联储维持14亿美元超额准备金，公司将现金目标下调至7.5 - 15亿美元，并预计全年维持该水平 [40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑资产负债表的实力，通过建立强大的资本和流动性头寸来应对市场挑战，对通过协同和持久的商业模式服务客户充满信心 [15] - PrimeLending继续调整业务规模、削减费用，同时招聘贷款发起人，利用其他公司退出市场的机会，专注于提高贷款发放流程的效率和降低成本，以在市场复苏时受益 [22][23] - 公司在存款市场竞争激烈的情况下，积极提高存款利率以留住和吸引客户，预计2023年下半年存款成本将适度上升 [19] - 公司预计2023年全年平均贷款增长率为0 - 2%（不包括抵押贷款仓库贷款和PrimeLending保留的抵押贷款） [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观经济环境给上半年的盈利能力带来挑战，预计利率将维持在高位，因此将保持保守的经营策略，但相信对资产负债表实力和资本保护的关注将为长期增长提供机会 [27] - 尽管市场存在不确定性，但公司团队努力为公司应对困难时期做好准备，各业务部门将继续专注于为客户提供优质服务、吸引新客户、支持社区、保持适度风险水平和为股东创造长期价值 [52] 其他重要信息 - 公司普通股一级资本比率为17.6%，有形账面价值较2022年第二季度增加0.37美元，至每股27.45美元 [26] - 公司预计可变薪酬费用将保持相对稳定，通过精简运营和提高生产力来抵消市场通胀压力 [57] - 整体信贷质量在第二季度保持稳定，但公司密切关注高利率、商业房地产部分领域利用率下降和经济活动放缓对客户和投资组合的潜在负面影响 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于计息存款的边际和累计贝塔预期，以及如何管理计息存款成本的尾部风险 - 第二季度，由于银行倒闭等事件，市场对高利率需求增加，公司大幅提高了顶级产品的利率，推出利率超过5%的定期存款特别产品，以稳定存款基础 [67][68] - 未来，市场竞争仍将激烈，公司预计将把大部分未来美联储加息传递给客户，因此边际计息存款贝塔预期为75% - 100%，第二季度的贝塔值较高是因为市场环境变化后的调整 [70] 问题2：关于新增经纪存款的利率和期限 - 新增经纪存款利率约为5% - 5.1%，期限为90 - 180天 [71] 问题3：关于经纪交易商业务的改善指引，以及客户经纪交易商存款余额的稳定性和未来强度 - 从收入角度看，公司在清扫收入方面表现强劲，高利率历来有利于整体清扫收入，公司预计将把大部分未来加息传递给客户 [77] - 公司在固定收益和公共金融服务方面的投资取得成效，预计下半年表现将更强，结构化金融业务也比近期有所改善 [78] - 在存款方面，客户与核心存款基础一样，在寻找更高收益，公司提供多种产品供客户选择，客户根据风险偏好和期限产品需求，将部分现金从经纪账户转移到更高收益的定期产品中 [79] 问题4：关于净利息收益率和净利息收入在第三、四季度的压缩幅度，以及非计息存款的下限和稳定性 - 非计息存款方面，剔除经纪存款后，正常水平接近33%，历史上疫情前为31% - 32%，预计随着市场稳定，将回归到30% - 32%的区间 [82][83] - 净利息收益率方面，如果美联储加息25个基点，预计每季度净利息收益率可能下降7 - 10个基点 [84] - 净利息收入方面，预计随着利率上升和75% - 100%的存款贝塔，贷款贝塔无法跟上，净利息收入将在下半年逐渐下降 [85] 问题5：关于准备金增加的机制，是否因穆迪S7情景动态变化、权重调整或定性因素 - 公司不进行情景加权，而是使用最纯粹的S7情景，管理层通过对一系列经济情景进行严格评估，选择认为最能反映市场现状和未来走向的情景，目前认为S7情景符合预期 [87] - 准备金将随宏观经济情景波动，公司每季度进行评估，目前认为准备金足以应对即将到来的环境 [88] - 图表显示，770万美元的准备金增加与宏观经济直接相关，超过一半的增加是由该情景变化驱动的 [89] 问题6：关于存款成本提高的时间 - 大部分利率提高发生在4月，部分在5月，银行倒闭事件引发市场对高利率的需求增加，公司为稳定存款基础，在4月和5月初对计息产品进行了调整 [97][98] 问题7：关于投资者办公物业投资组合中最暴露的市场 - 公司的办公物业投资组合主要集中在较大的都会区，如达拉斯、奥斯汀和休斯顿 [100] 问题8：关于办公物业是否主要为低层建筑 - 主要是中层和低层建筑，公司很少为高层建筑提供融资 [101] 问题9：关于股票回购的展望 - 目前宏观经济环境和其他替代机会使得股票回购缺乏吸引力，公司价值仍高于之前的交易价格，但如果股价大幅下跌，公司会考虑进行回购 [102] 问题10：关于存款定价竞争环境与第二季度相比的变化，以及竞争对手的非理性行为 - 竞争环境在经历一些冲击后已趋于稳定，虽然有竞争对手提供更高利率，但总体来说市场行为较为理性 [108][109] 问题11：关于经纪交易商业务税前利润率的未来走势，是否存在季节性因素 - 经纪交易商业务今年表现强劲，过去12个月也表现良好，清扫存款和相关利率为业绩提供了较高的利润率基础，预计下半年业绩与上半年相似，但16%的税前利润率可能处于较高水平 [110] 问题12：关于PrimeLending在更新低发放量展望后，是否会采取更多措施调整业务 - 公司对PrimeLending目前的亏损情况不满意，将继续寻找机会精简业务，使其适应市场，但公司致力于抵押贷款业务，将采取审慎措施提高生产力，为市场好转做好准备 [111][112]