文章核心观点 - 2024年第一夏威夷银行发展基本符合预期，多数关键损益项目与初始指引相符，利率下调因银行适度的资产敏感性或带来短期不利影响，但从长期来看资产负债表动态提供了更积极的前景，股票表现取决于投资者类型，长期投资者或可接受平淡的短期前景以换取银行高于平均水平的盈利能力 [1][2][8] 上半年业绩情况 - 公司上半年净利润1.161亿美元，即每股0.91美元，同比下降约10%，但盈利能力仍远高于平均水平，上半年有形股权回报率达15.5% [3] - 与夏威夷银行相比，公司在本周期内存款贝塔系数相近，但生息资产贝塔系数明显更好，有助于缓冲收入冲击，上季度拨备前营业利润同比仅下降约5%，远好于夏威夷银行约25%的同比降幅 [3] 净利息收入情况 - 第二季度净息差为2.92%，同比和环比均上升约1个基点，好于上次指引的280多个基点区间，但由于生息资产余额下降，净利息收入仍相当疲软，上季度环比再降1%至1.529亿美元 [4] 非利息收入和费用情况 - 上半年非利息收入1.03亿美元，基本符合管理层最初提供的每季度4900 - 5000万美元的指引，运营费用2.5亿美元，意味着银行有望实现全年5亿美元的指引，信贷质量无虞，不良资产率稳定在0.15% [4] 前景展望 - 公司目前仍具有资产敏感性，利率下降时净息差和净利息收入短期内或下降，利率敏感性模型存在局限性，长期来看公司资产负债表动态将发挥作用，成为净息差的推动力，公司二季度末持有超60亿美元投资证券，收益率仅2.15%，即使利率下降，替换证券投资组合仍可能带来净收益，但证券每季度仅减少约1.5亿美元，影响是长期的，卖方分析师预计2025年每股收益1.73美元，与2024年预期基本持平，较2023年实际每股收益1.84美元低6% [6] 估值情况 - 公司股价为23.38美元，相当于2024年预期每股收益的13倍和2025年预期的13.5倍，相对于第二季度有形账面价值12.16美元，市净率为1.92倍，长期来看，需实现约15%的有形股权回报率和3%的年化增长率才能达到9 - 10%的门槛收益率，但目前来看2024年和2025年难以实现，投资者需做好长期持有的准备 [7]

文章核心观点 夏威夷控股同意延长美国司法部对阿拉斯加航空集团拟收购其交易的审查期，该交易价值19亿美元，受此影响夏威夷控股股价周三上涨，近期监管机构加强了对航空业的反垄断调查 [1] 交易情况 - 阿拉斯加航空集团拟以19亿美元收购夏威夷航空母公司夏威夷控股 [1][3] - 该交易去年12月首次宣布时使夏威夷控股股价近乎涨至原来的三倍 [3] 审查期情况 - 审查期原定于本月初到期，现已两次延期，新截止日期为美国东部时间周五凌晨12:01 [1][3] - 2月美国司法部最初要求提供更多信息以评估合并的反垄断影响，双方5月表示“基本符合”要求，触发90天审查期，原定于8月5日到期 [3] 股价表现 - 周三盘中交易时夏威夷控股股价飙升6%，截至美国东部时间上午10:45上涨6.3%至14.94美元 [1][4] - 阿拉斯加航空股价下跌1.2%至35.05美元 [4] 行业监管情况 - 拜登政府对航空业合并审查严格，担心少数主要航空公司过于强大，剥夺消费者选择 [4] - 反垄断调查和诉讼导致捷蓝航空和精神航空今年早些时候取消合并 [1][4] 公司态度 - 夏威夷航空和阿拉斯加航空表示在审查过程中“继续与”美国司法部“合作” [2]

文章核心观点 - 第一夏威夷银行是一家有竞争力的银行，但近年发展不易，贷款组合增长慢且构成变化、证券组合策略存争议、股息无增长、可能受美联储政策影响，当前股价被高估 [1][2][14] 公司概况 - 第一夏威夷银行成立于1858年，总部位于夏威夷檀香山，是美国知名银行之一，有显著存款成本优势 [1] 股价表现 - 自首次公开募股以来，股价回报率为 -6.08%，表现不佳，尤其在美联储逐步加息后情况更糟 [2] 贷款组合与投资组合 - 2024年第二季度贷款组合达144亿美元，较上季度略有上升，与去年持平，构成有所变化，商业房地产和工商业贷款增多，住宅和消费贷款减少，管理层风险偏好增加 [4] - 预计2024财年贷款实现低个位数增长，下半年好于上半年，因还款减少，商业和工商业贷款交易将增加，经销商库存贷款有所回升 [5] - 存贷比仅71%，公司有机会利用市场机会，但管理层策略是让证券到期，将收益再投资于新贷款，主要是商业贷款，分析师对此不完全支持 [5] - 证券组合每月产生5000万美元收入，全年约6亿美元，到期证券收益率在2.15% - 2.25%，再投资策略可提高证券组合平均收益率 [5] 存款与净息差 - 银行平均存款成本仅1.70%，是优势所在，虽存款较去年和上季度有所下降，但仍保持稳定，无息存款大幅下降，但占比仍约34% [7] - 存款成本被资产收益率上升抵消，净息差开始增长，但美联储货币政策可能改变这一趋势，若降息，净息差将下降 [8] - 市场预计9月降息50个基点，这可能给公司带来问题 [9] 股息与回购 - 股息收益率为4.46%，但近5年每季度股息均为0.26美元，无增长，因管理层不想将股息支付率提高到55%以上，且每股收益长期无增长 [10] - 每股收益不增长是因为非利息费用近年大幅增加，主要是员工薪资福利和销售管理费用，尽管流通股数量减少，每股收益仍未改善 [11][12] - 2024年下半年可能继续进行股票回购，资本比率可能保持较高水平，一级普通股权益资本比率超过12% [13] 结论 - 公司是一家资本充足、有存款竞争优势的银行，无流动性问题，市场地位稳固 [14] - 最大问题是贷款组合增长缓慢且构成逐渐变化，管理层专注增加贷款，住宅和消费贷款占比降低，在经济放缓时风险更大 [14] - 证券组合收益不用于再投资新证券，而是发放新商业房地产贷款和进行股票回购，分析师不完全支持 [14] - 除非每股收益增加，否则股息将维持近年水平，而在控制运营费用前，每股收益不太可能增加 [14] - 公司当前股价接近有形账面价值的2倍，分析师认为被高估，若股价降至有形账面价值的1.5倍，可能考虑买入 [14]

公司财务状况 - 公司报告第二季度净亏损13亿美元 每股亏损1174美元 而分析师预期为盈利6660万美元 每股盈利060美元 [3] - 公司第二季度亏损主要来自171亿美元的野火诉讼费用 以及美国储蓄银行部门的8220万美元商誉减值和其他980万美元的毛伊岛野火相关费用 [3] 诉讼与融资 - 公司及其夏威夷电力部门因2023年毛伊岛野火面临171亿美元的法律和解费用 目前没有融资计划来支付这笔费用 [1][2] - 公司正在与财务顾问密切合作 计划通过债务 普通股 股权挂钩证券或其他潜在选择来筹集资金 但无法保证融资能够成功 [2] 市场反应 - 公司股价周一暴跌17% 至1275美元 进入2024年以来的负值区域 [3] - 公司警告可能无法继续运营 因为可能无法支付与毛伊岛野火相关的法律和解费用 [1]

市场表现 - 纳斯达克期货今日早盘上涨约50点 [1] - JetBlue Airways Corporation JBLU 股价在盘前交易中下跌5.6%至5.71美元 公司宣布发行4亿美元可转换优先票据 [1] - iLearningEngines Inc AILE 股价在盘前交易中下跌25.8%至4.29美元 公司将于8月13日周二开盘前公布第二季度财务业绩 [2] - B Riley Financial Inc RILY 股价在盘前交易中下跌25%至12.70美元 公司公布了第二季度初步财务业绩 [2] - Hawaiian Electric Industries Inc HE 股价在盘前交易中下跌7.7%至14.28美元 公司公布了疲弱的第二季度收益 [2] - Fortrea Holdings Inc FTRE 股价在盘前交易中下跌6.5%至23.53美元 公司公布了第二季度业绩不佳并下调了2024财年收入指引 [2] - Pagaya Technologies Ltd PGY 股价在盘前交易中下跌6%至13.37美元 公司于周五公布了第二季度业绩 [2] - Pacira BioSciences Inc PCRX 股价在盘前交易中下跌4.4%至11.18美元 JP Morgan分析师Hardik Parikh将公司评级从增持下调至减持并将目标价从45美元下调至10美元 [2] - Marathon Digital Holdings Inc MARA 股价在盘前交易中下跌3.5%至16.44美元 公司宣布拟发行2.5亿美元可转换优先票据 [2] 公司动态 - JetBlue Airways Corporation JBLU 宣布发行4亿美元可转换优先票据 [1] - iLearningEngines Inc AILE 将于8月13日周二开盘前公布第二季度财务业绩 [2] - B Riley Financial Inc RILY 公布了第二季度初步财务业绩 [2] - Hawaiian Electric Industries Inc HE 公布了疲弱的第二季度收益 [2] - Fortrea Holdings Inc FTRE 公布了第二季度业绩不佳并下调了2024财年收入指引 [2] - Pagaya Technologies Ltd PGY 于周五公布了第二季度业绩 [2] - Pacira BioSciences Inc PCRX 被JP Morgan分析师Hardik Parikh将评级从增持下调至减持并将目标价从45美元下调至10美元 [2] - Marathon Digital Holdings Inc MARA 宣布拟发行2.5亿美元可转换优先票据 [2] 其他信息 - IZEA Worldwide 和其他两只股价低于3美元的股票有内部人士正在买入 [3]

公司财务状况 - 夏威夷电力公司在季度财报中披露了持续经营风险 原因是尚未制定19 9亿美元的毛伊岛野火和解融资计划 [1] - 公司及其母公司夏威夷电力工业公司正在与财务顾问密切合作 制定40亿美元和解方案中其份额的融资计划 [1] - 公司表示目前无法保证任何融资的可用性或条款 [3] 和解协议细节 - 夏威夷电力公司对和解的总贡献为19 9亿美元税前 包括之前向One Ohana Initiative贡献的7500万美元 [4] - 和解款项将分四期支付 预计在2025年年中开始支付 [4] - 公司未承认任何法律责任 [4] 公司应对措施 - 夏威夷电力工业公司暂停了股息支付 并表示有足够的流动性来支持和解协议的最终确定 [3] - 公司CEO表示和解为各方提供了前进的道路 并相信这是最佳结果 [4] 市场反应 - 夏威夷电力工业公司股价下跌2 82% 至15 53美元 [3]

财务业绩 - 第二季度的营业亏损为5,540万美元，而2023年同期为960万美元亏损，主要是由于工资和福利、航空燃料以及维修材料和维修费用增加7,080万美元所致，但收入增加2,500万美元[160] - 第二季度的GAAP净亏损为6,760万美元，每股摊薄亏损1.30美元，总收入为7.319亿美元，而2023年同期净亏损为1,230万美元，每股摊薄亏损0.24美元，总收入为7.069亿美元[161] - 2024年第二季度和上半年公司分别亏损6760万美元和2.052亿美元，同比分别增加5400万美元和9460万美元[179] - 2024年第二季度和上半年公司客运收入分别增加3.3%和4.7%，主要受益于国内市场需求增长[182,183,185] - 2024年第二季度和上半年公司其他营业收入分别增加6.4%和1.6%，主要受益于货运收入增加[192] - 2024年第二季度和上半年公司营业成本分别增加9.9%和9.3%，主要受人工成本、维修成本和特殊项目成本上升的影响[194] - 税前利润率下降至0.0%和6.9%，主要由于增加了对递延税资产的估值准备[211][212] 现金流和资产负债 - 截至2024年6月30日，公司的无限制现金、现金等价物和短期投资为13亿美元，而2023年12月31日为9.085亿美元[162] - 公司在2024年6月30日的资本承诺包括10架波音787-9飞机和8架购买权，预计在2024年至2027年交付[223] - 公司在2024年6月30日的剩余资本支出包括2024年73.0百万美元、2025年563.7百万美元、2026年667.2百万美元和2027年253.2百万美元[225] - 公司在2024年6月30日的长期债务到期情况为2024年57.2百万美元、2025年125.9百万美元、2026年1,400.0百万美元、2027年84.9百万美元、2028年85.8百万美元和2028年以后461.2百万美元[231] - 公司在2024年6月30日的未提取信用额度为2.35亿美元[233] - 公司在2024年6月30日的信用卡持款为零[234] - 公司在2024年6月30日的融资租赁义务为73.1百万美元[232] 运营数据 - 乘客收入在第二季度为6.66亿美元，较2023年同期增长3.3%，运力(以可用座位英里或ASM计)增加4.1%，而收入客公里(RPM)增长3.8%，反映了整个网络的需求改善[159] - 公司总机队规模从2023年6月30日的62架增加到2024年6月30日的66架，预计到2025年6月30日将增加至75架[173] - 公司于2024年2月和4月分别接收了首架和第二架波音787-9飞机，并投入商业运营[176] - 公司于2023年12月和2024年第一季度分别购买了1架和3架717-200飞机，并在第二季度购买了剩余的1架717-200飞机[177] - 公司于2023年10月完成了最后一架ATR 72-200涡桨飞机的出售，并计划于2024年完成剩余飞机零件的出售[178] - 公司预计2024年第三季度运力(ASM)将同比增长5.5%至8.5%，但RASM将同比下降1.5%至4.5%[191] 特殊项目 - 公司在第二季度发生650万美元的并购相关成本，计入合并财务报表的特殊项目中，而2023年同期未发生任何并购相关成本[163] - 合并阿拉斯加航空产生6.5百万美元和15.0百万美元的特殊项目费用[208] - 公司在2023年第一季度确认了1,770万美元的新集体谈判协议相关费用[236] - 公司在2023年第二季度确认了240万美元的飞机出售损失[238]

财务表现 - 公司2024年第二季度营收为7.3191亿美元 同比增长3.5% [1] - 每股收益(EPS)为-1.37美元 去年同期为-0.47美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的7.493亿美元 差距为-2.32% [1] - EPS低于Zacks共识预期的-1.27美元 差距为-7.87% [1] 关键运营指标 - 飞机燃油成本为1.7915亿美元 低于两位分析师平均预期的1.956亿美元 [3] - 客座率为86.5% 略高于两位分析师平均预期的86.4% [4] - 其他运营收入为6588万美元 低于两位分析师平均预期的7382万美元 [5] - 客运收入为6.6603亿美元 低于两位分析师平均预期的6.778亿美元 [6] 市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌3.8% 同期标普500指数上涨0.1% [6] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘一致 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA亏损2100万美元 [33] - 调整后每股亏损1.37美元,其中税率下降对每股收益产生0.21美元的负面影响 [33] - 第三季度单位成本(不含燃油和特殊项目)预计与去年同期持平 [35] - 全年单位成本预计上升2%,优于之前预期的2.5%上升 [37] - 2024年资本支出预计350-400百万美元,较之前预期有所下降 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美市场需求稳定,但毛利率受到毛伊岛市场疲软的影响 [25][26] - 日本市场需求持续疲软,主要受日元汇率下跌和夏威夷酒店成本上涨的影响 [27] - 其他国际市场需求也受到类似影响,但程度较轻,公司正在加大对美国和其他亚洲市场的销售力度 [27][28] - 邻岛市场需求和收益率持续改善,公司在该市场的竞争优势明显 [28][29] - 公司的特等舱和优选座位收入同比增长18% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度系统RASM预计同比下降约3%,主要受到北美和日本市场供给过剩的影响 [30][31] - 全年运力预计增长约5.5%,较之前预期有所下调 [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在调整网络部署,将飞机投放到更有利可图的市场 [49][50] - 公司正在优化产品和服务,如推出星链机上WiFi、787宽体机和新的头等舱产品,提升竞争力 [49][50] - 公司正在采取措施提高运营效率,如提升机组生产率、优化客户服务等 [22][66] - 公司正在加快货运业务的发展,计划在2024年底和2025年初陆续引进10架货机 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来保持谨慎乐观态度,将根据市场变化适时调整网络和成本 [51][52] - 公司相信与阿拉斯加航空的合并最终能够获得监管批准,但同时也在采取措施增强自身的财务弹性 [14][39] 其他重要信息 - 公司已完成1.2亿美元品牌和常旅客计划债券的再融资,将到期时间延长至2029年 [39] - 公司与美国司法部就合并案的第二次信息请求达成实质性合规,审查期限已延长至8月15日 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Conor Cunningham 提问** 最近宣布扩大西海岸航线,但第三季度RASM预计同比下降,这是否矛盾 [42] **Peter Ingram 回答** 这主要是时间上的问题,新增航线是之前取消的一些节假日旺季航线,公司正在根据787交付和维修计划进行优化调整 [43][44] 问题2 **Dan McKenzie 提问** 在合并审查期间,公司是否有足够灵活性调整网络和定价 [54][55] **Peter Ingram 回答** 在交易完成之前,公司仍然是独立运营的,可以根据市场情况自主调整网络和定价 [56][57][58] 问题3 **Tom Fitzgerald 提问** 公司未来两年的单位成本走势如何,还有哪些方面可以提升运营效率 [65] **Shannon Okinaka 回答** 公司没有给出具体的长期单位成本指引,但正在通过提升机组生产率、优化技术投入等多方面措施来控制成本增长 [66]

文章核心观点 - 夏威夷控股公司2024年二季度财报不佳，未达预期，股价年初至今表现逊于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，当前Zacks评级为持有，同行业的边疆集团控股公司即将公布二季度财报 [1][2][3][4] 夏威夷控股公司财报情况 - 2024年二季度每股亏损1.37美元，高于Zacks共识预期的每股亏损1.27美元，去年同期每股亏损0.47美元，此次财报盈利意外为 -7.87% [1] - 上一季度实际每股亏损2.77美元，高于预期的每股亏损2.75美元，盈利意外为 -0.73%，过去四个季度公司均未超过共识每股收益预期 [1] - 2024年二季度营收7.3191亿美元，低于Zacks共识预期2.32%，去年同期营收7.0693亿美元，过去四个季度公司仅一次超过共识营收预期 [1] 夏威夷控股公司股价表现 - 自年初以来，夏威夷控股公司股价下跌约16.7%，而标准普尔500指数上涨14.5% [2] 夏威夷控股公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [2] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走势，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关 [3] - 财报发布前，盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks评级为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [4] - 下一季度共识每股收益预期为 -0.32美元，营收8.2824亿美元，本财年共识每股收益预期为 -5.45美元，营收30.3亿美元 [4] 行业情况及边疆集团控股公司情况 - Zacks行业排名中，运输 - 航空公司目前处于250多个Zacks行业的后9%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [5] - 边疆集团控股公司尚未公布2024年二季度财报，预计每股收益0.13美元，同比变化 -58.1%，过去30天共识每股收益预期下调62.8% [5] - 边疆集团控股公司预计营收10.3亿美元，较去年同期增长6.4% [5]