文章核心观点 投资银行有望在特朗普第二个任期蓬勃发展，金融股环境有利，行业营收预计提升，全球并购活动有复苏迹象 [1][4] 监管与政策影响 - 特朗普亲商立场，放宽交易监管、实施贸易关税，为金融机构扩张创造机会 [2] 投资机会 - 推荐摩根大通和高盛为突出投资机会，关注重仓相关股票的ETF [3] - 投资者可借助并购套利ETF从交易趋势中获利 [9] 市场表现与营收预测 - 银行业近期季度表现创历史，特朗普上任有望进一步提升投行收入，2025年总收入预计达3160亿美元，并购银行家费用可达276亿美元 [4] 全球并购活动 - 第四季度全球并购有复苏迹象，宣布9765笔交易，为2023年第一季度以来最高，2024年下半年交易额达1.1万亿美元，为2022年上半年以来最高 [6] - 美国占全球并购活动的54%，但第四季度活动较2023年同期下降近30% [7] - 金融行业在第四季度表现领先，交易额达901亿美元，宽松金融市场条件推动并购市场 [8] 潜在风险 - 特朗普关税可能引发通胀，使美联储立场不那么鸽派，影响交易融资环境 [9]

文章核心观点 - 过去一年高盛集团股价表现出色，受特朗普政策、业务调整、流动性、业务拓展等因素影响，未来有望取得良好业绩，从估值看股票有吸引力，建议投资者买入或持有 [1][23][31] 价格表现 - 过去一年高盛集团股价上涨72%，跑赢行业55.7%的涨幅和标普500指数24.3%的涨幅，也超过摩根大通和摩根士丹利同期涨幅 [1] - 高盛股票目前较2025年2月7日触及的52周高点663.87美元仅低2.2% [4] 特朗普政策影响 - 特朗普政府多项政策决策，包括关税、减税、放松监管等，将对高盛运营产生直接和间接影响 [5] - 新政府可能对交易采取更宽松态度，加上有利的利率环境、强劲的经济增长和坚实的交易管道，为今年投资银行业务复兴奠定基础，高盛有望在资本市场活动复苏中保持领先 [7] 投资银行业务表现 - 2022和2023年高盛投资银行收入分别同比下降47.9%和15.5%，2024年行业交易价值和交易量大幅改善推动全球并购，公司投资银行收入同比增长24%至77.3亿美元 [8] - 2024年高盛在已宣布和完成的并购交易中保持排名第一，在股票承销中排名第三，不断增加的并购交易和承销管道、可观的投资银行积压业务和领导地位使其领先于同行 [9] 退出消费者业务举措 - 高盛决定重新聚焦投资银行和交易业务核心优势，缩减消费银行业务规模 [11] - 2024年11月苹果向高盛提出在未来12 - 15个月内结束消费银行合作的提议，若接受将影响苹果卡和苹果储蓄账户两项产品 [12] - 2024年高盛完成多项业务出售，包括将通用汽车信用卡业务转让给巴克莱、出售房屋改善贷款平台GreenSky，2023年第四季度出售个人财务管理部门，还计划停止通过数字消费银行平台Marcus向消费者提供无担保贷款 [13][14] 流动性与资本分配 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1820亿美元，近期借款为700亿美元，良好的流动性使资本分配活动具有可持续性 [15] - 2024年7月公司将普通股股息提高9.1%至每股3美元，过去五年四次提高股息，年化增长率为24.53%，目前派息率为收益的30% [16] - 2023年2月公司宣布一项无到期日、最高300亿美元的普通股回购计划，截至2024年底，授权下仍有100亿美元的股票可供回购 [17] 拓展私募股权信贷业务 - 高盛计划加强对私募股权和资产管理公司的贷款服务以实现国际扩张，私募股权市场因创纪录的募资有望推动交易增加，具有较强增长潜力，此类贷款风险较低，公司聚焦该市场是战略契合 [18] - 高盛资产管理部门计划在五年内将私募信贷投资组合扩大到3000亿美元，在美国业务巩固后，计划在欧洲、英国和亚洲拓展贷款业务 [19] - 2025年1月公司宣布多项举措，包括成立资本解决方案集团、扩大资产与财富管理部门另类投资团队，还考虑在资产和财富管理领域进行收购但会高度谨慎 [19][20][21] 销售与盈利预测 - 销售方面，Zacks对高盛2025年3月、6月季度及2025、2026年全年的共识估计分别为152.8亿、143.6亿、576.4亿和607.6亿美元，同比增长分别为7.50%、12.77%、7.71%和5.41% [25] - 盈利方面，Zacks对高盛2025年3月、6月季度及2025、2026年全年的共识估计分别为每股12.64、11.48、47.12和52.07美元，同比增长分别为9.15%、33.18%、16.23%和10.51% [27] 估值情况 - 高盛股票的远期市盈率为13.60倍，较行业平均的14.43倍有5.8%的折扣，也低于同行摩根大通的15.16倍和摩根士丹利的15.80倍 [28][31]

文章核心观点 - 自高盛上次财报发布后股价上涨5.9%跑赢标普500 近期积极趋势能否延续待察 公司2024年第四季度及全年财报表现良好 各业务板块有不同程度增长 资本比率改善 预计未来几个月股票将有高于平均水平的回报 [1][14] 2024年第四季度及全年财报表现 - 2024年第四季度调整后每股收益11.95美元超预期 2024年全年调整后每股收益40.54美元高于2023年 [2] - 第四季度净收益41亿美元同比增37.5% 2024年全年净收益143亿美元同比增67.6% [4] - 第四季度净收入139亿美元同比增22.5% 2024年全年净收入535亿美元同比增15.7% 均超预期 [5] - 总运营费用同比降2.7%至82.6亿美元 信贷损失拨备3.51亿美元较上年同期降32% [6] 业务板块表现 投资银行业务（IB） - 股权承销费跳涨98% 债务承销费增长50.6% 咨询费下降4.4% 总IB费用同比增24%至22.7亿美元 [3] 资产与财富管理部门 - 第四季度收入47.2亿美元同比增7.6% 公司监管下资产达创纪录31万亿美元同比增11.6% [7] 全球银行与市场部门 - 收入85亿美元同比增33.4% 得益于IB业务、股票收入及固定收益等业务增长 [8] 平台解决方案部门 - 收入6.69亿美元同比增15.9% 由消费者平台收入增加推动 [8] 资本情况 资本比率 - 截至2024年12月31日 标准化普通股一级资本比率为15%高于2023年 补充杠杆率为5.5%与上年持平 [9] 资本分配 - 第四季度向普通股股东返还29.7亿美元资本 包括20亿美元股票回购和9780万美元普通股股息 [10] 2025年展望 - 公司预计税率约为20% [11] 市场预期与评分 预期趋势 - 过去一个月新的预期呈上升趋势 [12] VGM评分 - 公司增长评分F 动量评分D 价值评分F 综合VGM评分为F [13] 整体展望 - 股票预期呈上升趋势 公司获Zacks排名第一（强力买入） 预计未来几个月有高于平均水平的回报 [14]

文章核心观点 - 建筑行业软件和建筑科技解决方案全球领先企业Trackunit获高盛另类投资部投资，现有大股东Hg将继续对其进行再投资，交易预计初夏完成，此次投资将助力公司加速发展 [1][7] 投资相关情况 - 高盛另类投资部曾在2015 - 2021年拥有Trackunit，此次再度合作，其私募股权业务全球联合主管表示看好公司业务扩展和数字解决方案嵌入建筑生态系统的潜力 [2] - Hg作为欧洲和跨大西洋软件及服务业务领先投资者，是Trackunit当前大股东，将继续对公司未来进行再投资，其合伙人及董事称投资旨在推动创新和扩大SaaS业务规模 [1][5] Trackunit公司情况 - 公司处于建筑行业数字化转型前沿，提供垂直化运营数据平台，通过行业领先数据湖生成有价值的数据驱动洞察 [2] - 软件和物联网连接解决方案支持整个建筑生态系统，服务设备制造商、租赁公司、承包商和生态系统技术合作伙伴，整合非公路车辆、互联工地和移动劳动力，拥有约400名员工，客户群体覆盖全球建筑价值链 [4] - 是一家通过一个平台连接建筑行业的全球科技公司，连接约350万可见资产，利用技术消除停机时间、提高安全性并帮助客户以可持续、经济高效的方式改善盈利状况 [8] 高盛另类投资部情况 - 是全球领先的另类投资机构之一，资产超5000亿美元，拥有超30年经验，投资涵盖私募股权、成长型股权、私人信贷等全领域，截至2024年12月31日，全球监管资产超3万亿美元 [9] - 其私募股权业务自1986年成立以来已投资超750亿美元，结合全球关系网络、跨市场行业地区的独特见解及高盛全球资源来发展业务和加速投资组合的价值创造 [9]

文章核心观点 - 高盛近年面临资本市场活动放缓和消费者银行业务收缩挑战 但自2023年11月以来股价飙升116% 2025年及以后有望在主营业务上实现有意义转变 目前股价合理 仍值得投资者买入 [1][9][10] 近年面临的挑战 - 近年面临资本市场活动放缓和消费者银行业务收缩挑战 主要源于并购和首次公开募股等资本市场活动放缓以及消费者银行部门的缩减 [1] - 2022 - 2023年因利率上升面临重大挑战 资本市场交易近乎冻结 银行精简业务 关闭表现不佳的消费者业务 [4] 业绩表现 - 第四季度营收达138.7亿美元 远超124.6亿美元的平均预期 每股收益为11.95美元 高于分析师预期的8.29美元 是三年多来最大季度利润 [5] - 2024年关键业务领域表现出色 企业和私募股权并购交易分别增长11%和20% 美国IPO市场改善 数量上升28% 交易收益增长48% [6] 2025年展望 - 投资银行业对2025年持乐观态度 高盛首席执行官称美国大选后信心有“显著转变” 首席财务官预计并购和IPO业务将进一步增长 [7] - 摩根士丹利分析师认为处于多年资本市场周期早期 高盛处于有利地位 预计2025年将有更多出色季度表现 [8] - 特朗普政府预计对交易采取不同方式 银行正为交易活动复苏做准备 特朗普政府将继续推动各行业和政府机构放松监管 [9] 投资建议 - 高盛股价自2023年10月下旬低点以来飙升 虽投资者可能犹豫 但目前股价约为今年预期收益的14倍 鉴于交易环境改善和高盛在行业中的重要地位 股票仍值得买入 [9][10]

文章核心观点 - 高盛另类投资部门与Dalfen Industrial宣布收购21栋、总面积210万平方英尺的填充物流地产组合，巩固其在工业地产市场的领先地位 [1][2] 收购交易情况 - 收购的物业组合位于达拉斯、拉斯维加斯、辛辛那提和宾夕法尼亚等地 [1] - 该组合92%已出租给68个租户，包括亚马逊、红牛和美国包装公司等知名企业 [2] - 此次收购为非公开市场交易，收购成本远低于重置成本 [1][2] 各方观点 - Dalfen Industrial收购负责人称多市场交易成功归因于区域结构和深厚市场知识，本地业务有助于团队实现强劲运营表现和创造投资组合价值 [2] - Dalfen Industrial总裁兼首席执行官强调交易的价值驱动性质，认为可通过战略改进和利用低于市场租金的租约续约来提升资产价值 [2] - 高盛另类投资部门房地产董事总经理表示此次收购符合投资策略，看好电商增长、回流和供应链分散等主题趋势带来的物流资产投资机会 [3] 公司情况 - Dalfen Industrial总部位于得克萨斯州达拉斯，是美国最大的私营工业地产公司之一，专注于战略位置的填充仓库和配送中心，投资组合超过5000万平方英尺 [4] - 高盛是全球领先的另类投资机构，另类资产超过5000亿美元，有超35年经验，业务涵盖私募股权、房地产等多个领域，截至2024年9月30日全球监管资产达3.1万亿美元 [5][7] - 高盛另类投资部门房地产自2012年以来已投资超600亿美元，投资策略涵盖从核心到机会型和信贷等多个领域 [8] 合作成果 - 此次收购后，Dalfen Industrial与高盛的合作项目在美国主要市场达到94栋建筑、1900万平方英尺 [2]

文章核心观点 高盛员工对微薄奖金不满，而CEO大卫·所罗门获巨额加薪，员工认为公司削减基层薪酬以提升业绩 [1][2][5] 员工薪酬情况 - 普通员工年终奖与往年相比显得吝啬，一位资深银行家称以往奖金为基本工资的50%或更多，此次远不及 [1][2] - 一名初级员工基本工资20万美元，奖金13.5万美元，对此表示不满 [7] - 基层银行家基本工资可达20万美元，还有六位数奖金，高级合伙人除约95万美元薪水外，每年常有八位数奖金 [10] 高管薪酬情况 - CEO大卫·所罗门2024年薪酬达3900万美元，较上一年增长26%，若留任五年还将获8000万美元“金手铐”奖金 [2][3] - 首席运营官约翰·沃尔德伦获五年8000万美元“金手铐”协议 [6] 公司业绩情况 - 1月17日公布的结果显示，高盛去年利润达140亿美元，创三年新高，飙升67%，并购活动在疫情后低迷期后复苏 [6] - 富国银行分析师报告显示，银行整体薪酬比率从2023年的35%降至去年的32% [9] 行业情况 - 据纽约州审计长预测，华尔街奖金总体将增长7.4%，《财富》杂志报道摩根大通银行家也对奖金不满 [11] 员工反应情况 - 1月16日，部分员工提前下班抗议微薄奖金，消息传出后，员工对所罗门奖金表示不满，认为钱都给了高层 [3][4][9] - 员工抱怨公司削减基层薪酬以提升季度和全年收益，打击内部士气 [5] - 高盛奖金问题引发员工在华尔街绿洲论坛发泄不满 [7] 不同观点情况 - 资深华尔街观察家认为高盛是一流全球投资银行，工作本身有其好处，公司需对部分人进行薪酬和晋升激励 [12]

文章核心观点 - 鉴于公司盈利预期显著修正，高盛可成为投资组合的可靠选择，其股价上涨趋势或因盈利前景改善而持续 [1] 分析师乐观推动预期上调 - 分析师对高盛盈利前景愈发乐观，推动盈利预期上调，这将反映在股价上，盈利预期修正趋势与短期股价走势密切相关 [2] Zacks评级系统表现 - Zacks五级评级系统表现出色，自2008年以来，Zacks排名第一的股票年均回报率达+25% [3] 本季度盈利预期修正 - 本季度每股盈利预期为12.64美元，较去年同期增长9.15% [4] - 过去30天，Zacks对高盛的共识预期提高5.51%，有五项预期上调且无下调 [4] 本年度盈利预期修正 - 公司预计全年每股盈利46.81美元，较上一年度增长15.47% [5] - 过去一个月有七项本年度盈利预期上调且无下调，共识预期提高8.76% [5] 有利的Zacks评级 - 乐观的预期修正使高盛获得Zacks排名第一（强力买入），研究显示该评级和排名第二（买入）的股票表现显著优于标准普尔500指数 [6] 总结 - 因盈利预期修正良好，过去四周高盛股价上涨10.5%，盈利增长前景或推动股价进一步上涨，可考虑纳入投资组合 [7]

分析师背景 - 分析师拥有金融学博士学位，并在伦敦布鲁内尔大学担任金融与公司治理副教授 [1] - 分析师是CFA持证人，拥有6年印度和美国股市的中长期投资经验 [1] - 分析师专注于行为金融学、公司治理、激进对冲基金、加密货币和并购等领域的研究，并在顶级同行评审期刊上发表过文章 [1] - 分析师目前制作并主持一档名为《股票医生》的每周投资播客 [1] 分析师披露 - 分析师未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸，且在未来72小时内无计划启动任何此类头寸 [1] - 分析师未因撰写本文而获得任何补偿（除Seeking Alpha外），且与提及公司无任何业务关系 [1] 平台披露 - Seeking Alpha的披露声明指出，过去的表现并不能保证未来的结果，且未提供任何投资建议 [2] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问或投资银行，其分析师包括专业投资者和可能未获得任何机构或监管机构许可或认证的个人投资者 [2]

公司高层变动 - 高盛CEO David Solomon提拔了15名高级银行家负责公司主要业务部门 旨在推动下一代领导层的培养 [1] - Erdit Hoxha Cyril Goddeeris 和 Dmitri Potishko 将共同负责股票部门 Kunal Shah Anshul Sehgal 和 Jason Brauth 将负责固定收益部门 Kim Posnett Matt McClure 和 Anthony Gutman 将领导银行业务 [3] - Kunal Shah 和 Anthony Gutman 被任命为高盛国际的联席首席执行官 [4] - Richard Gnodde 将卸任国际业务负责人 转任高盛副主席 [6][9] 公司业绩与战略 - 高盛股价在过去一年上涨近50% 自2018年David Solomon接任CEO以来上涨174% [7] - 过去两年 David Solomon 重新聚焦于传统投资银行业务 此前其消费银行业务Marcus亏损数十亿美元 [8] 高管薪酬 - David Solomon 2023年薪酬为3900万美元 若继续任职五年还将获得8000万美元的留任奖金 [2] - 此次领导层调整是在David Solomon获得两笔巨额奖金后进行的 [5]