财务表现 - 2021年第一季度净收入1.87亿美元，摊薄后每股收益0.37美元，调整后营业收入1.68亿美元，摊薄后每股收益0.33美元[4] - 美国抵押贷款保险调整后营业收入1.26亿美元，较上一季度增长33%，新逾期率较上一季度下降16%[4] - 美国人寿保险部门调整后营业收入6200万美元，受长期护理保险高理赔终止率推动[4] 战略执行 - 完成出售澳大利亚抵押保险业务股权，净收益1.23亿美元[4] - 美国抵押贷款保险业务计划中的部分首次公开募股持续推进[4] 资本状况 - 控股公司现金及流动资产7.57亿美元，本季度偿还控股公司债务7.29亿美元[4] - 美国抵押贷款保险的PMIERs充足率估计为159%，高于公布要求17.64亿美元[4] 风险因素 - 前瞻性陈述受全球政治、经济、业务、竞争、市场、监管等因素影响，实际结果可能与预期存在重大差异[1] - 面临执行战略计划、终止交易、估计假设和估值、流动性、经济市场政治、监管法律、运营、保险产品等多方面风险[60] 非GAAP指标 - 本报告使用非GAAP财务指标“调整后营业收入（亏损）”和“调整后营业收入（亏损）每股收益”，以评估业务持续运营情况[45] - 核心收益率作为投资收益率指标，经调整以反映投资组合潜在表现[50]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度净收入为1.87亿美元，调整后营业收入为1.68亿美元，主要得益于美国抵押贷款保险和长期护理保险业务的强劲表现 [7] - 净收入中包含3300万美元的按市值计价收益和3000万美元的终止经营收益，部分被2100万美元的遣散费抵消 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 美国抵押贷款保险（U.S. MI） - 本季度调整后营业收入为1.26亿美元，损失率为22%，新保险签约额为249亿美元，较上年同期增长39% [7][24] - 单保费取消带来2600万美元保费收益，较上季度略有下降；信用风险转移计划分出保费1600万美元，较上季度增加100万美元 [26] - 新拖欠贷款约1万笔，较上季度下降16%，拖欠贷款导致损失费用4400万美元，预期最终索赔率约为8% [26][27] - 治愈贷款约1.35万笔，较上季度下降19%，季度末总拖欠贷款约4.1万笔，拖欠率为4.5% [27] 美国寿险（U.S. Life） - 本季度调整后营业收入为6200万美元，长期护理保险调整后营业收入为9500万美元 [8][28] - 长期护理保险新索赔提交量低于预期，带来2900万美元税前有利已发生未报告（IBNR）发展 [30] - 寿险业务本季度死亡率高于历史趋势，包含约3500万美元税后与COVID - 19相关索赔 [31] - 定期寿险产品受短期退保影响，总定期寿险栈摊销使本季度收益减少1300万美元税后 [32] - 固定年金调整后经营收益为3000万美元，高于上季度和上年同期 [32] runoff 业务 - 本季度调整后营业收入为1200万美元，较上季度略有下降，较去年有所上升 [33] 公司及其他业务 - 本季度调整后经营亏损为3200万美元，较上季度和去年有所下降 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款和住房市场表现良好，房价上涨、 origination 市场规模大，新拖欠贷款从前期峰值持续下降 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 终止与中国泛海的合并协议，公司将作为独立公司创造未来价值，优先考虑保持对美国抵押贷款保险的足够所有权，为未来免税分拆保留选项 [10][15] - 致力于开发和完善可持续的长期护理保险业务模式，采取三管齐下的方法：继续通过多年费率行动计划和减少福利选项降低风险；探索与第三方合作在美国推出新的长期护理保险业务；与中国泛海合作开发中国长期护理解决方案战略 [16] - 预计2021年长期护理保险费率行动将获得强劲批准，基于2020年的申请情况 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对美国未来几年的经济复苏和扩张持乐观态度，得益于疫苗推出、联邦财政刺激计划和美联储的宽松货币政策，但短期内仍保持谨慎，继续谨慎管理资本 [8] - 认为长期护理保险索赔终止率上升是暂时的，主要影响最脆弱的索赔人；新索赔事件减少也是暂时的，最终将恢复到以前的趋势 [30] 其他重要信息 - 本季度公司通过出售澳大利亚业务股权和偿还7.29亿美元未偿债务，实现了流动性的产生和债务的减少，并实施了费用削减措施，实现年化节省5000万美元 [11] - 公司继续为美国抵押贷款保险的首次公开募股（IPO）做准备，目前已向美国证券交易委员会（SEC）注册 [14] - 公司第一季度末持有超过7.5亿美元的控股公司现金，预计2021年将预付剩余的AXA债务和约5.13亿美元的9月到期债务 [23][36][37] - AXA在英国对桑坦德银行提起诉讼，公司有权获得AXA可能从桑坦德银行获得的某些赔偿 [13] - 公司于4月1日发布了首份可持续发展报告 [20] - 第一季度公司董事会进行了更新，新增三名独立董事，同时三名董事计划在5月任期结束后退休 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如果未来不再拥有美国抵押贷款保险（U.S. MI）或持有其大量股份，偿还债务的现金流将从何而来？ - 美国寿险的遗留公司目前无法支付股息，未来希望与美国和中国的合作伙伴开展的合资企业能够成功，在达到一定盈利水平后支付股息，但目前没有这方面的预期；短期内唯一的股息将来自公司对美国抵押贷款保险的持股 [40][43] - 只要美国寿险公司有应税收入，公司将受益于税收合并，该收入将抵消公司层面的损失用于偿债，美国抵押贷款保险和寿险公司都会产生用于偿债的现金流 [44] 问题2：是否在现金预测中考虑了寿险业务的现金流用于偿还债务？ - 目前不期望从寿险遗留公司获得股息，未来合资企业若成功且达到盈利要求可能会支付股息，但目前没有这方面的预期 [43] 问题3：能否衡量寿险和美国抵押贷款保险业务向控股公司支付现金税的规模和频率？ - 公司不提供全面的盈利指引，但只要寿险业务和美国抵押贷款保险业务有正收益，通过计算剩余的偿债支付和公司层面的少量其他成本，就可以在模型中进行推算 [46] 问题4：能否提供与政府支持企业（GSEs）就何时允许从抵押贷款保险运营公司进行资本分配的最新情况？ - 目前公司在6月21日前需遵守GSEs的资本保全要求，运营公司的任何股息都需GSEs预先批准；公司一直在与GSEs和联邦住房金融局（FHFA）就宽限期和疫情恢复进行讨论，但在GSEs做出最终决定之前，无法提供关于资本或股息的进一步指导 [48]

固定收益证券投资 - 固定收益证券占总现金、现金等价物、限制性现金和投资资产的82%（2020年）和81%（2019年）[138] - 公共固定收益证券占总固定收益证券的70%（2020年和2019年），私人固定收益证券占30%[141] - 公司固定收益证券投资组合价值为658亿美元，占总现金、现金等价物、限制性现金和投资资产的82%[331] 信用风险管理 - 公司通过行业和发行人多样化管理信用风险，并通过资产和负债的期限管理利率风险[137] - 公司通过物业类型、地理区域和产品类型多样化管理商业抵押贷款信用风险[145] - 公司可能因信用评级下降而无法继续满足PMIERs要求，进而影响其抵押贷款保险业务的资格[326] - 公司可能因信用评级下降而需要提供额外抵押品或资本支持，以维持再保险和衍生品协议的效力[325] - 公司可能因对手方违约而面临再保险和衍生品协议失效的风险[327] 监管合规 - 公司在美国的保险业务受到广泛的州保险法规监管，包括财务状况、投资类型、准备金要求和资本充足率[151] - 公司的主要美国保险公司在特拉华州、纽约州、北卡罗来纳州和弗吉尼亚州注册，并需注册为保险控股公司成员[154] - 公司美国寿险子公司必须每年提交关于其风险资本（RBC）的报告，涵盖资产风险、保险风险、利率风险和业务风险[174] - 公司美国寿险子公司必须遵守NAIC的企业治理年度披露模型法案，提供详细的治理实践信息[162] - 公司美国寿险子公司必须遵守NAIC的风险管理和自有风险与偿付能力评估（ORSA）模型法案，定期进行内部风险评估[160] - 公司美国寿险子公司的投资组合必须遵守保险法的多样化要求，非合规投资将被视为非认可资产[180] - 公司美国寿险子公司必须遵守NAIC的再保险抵押品规定，涉及与欧盟和英国的覆盖协议[182] - 公司美国寿险子公司必须遵守NAIC的集团资本计算（GCC）要求，以增强资本分配的透明度[177] 资本充足性 - 公司美国寿险子公司的风险资本（RBC）比率在2020年12月31日为229%，2019年为213%[176] - 公司美国寿险子公司的资本充足性通过总调整资本（TAC）与授权控制水平风险资本（ACL RBC）的比率来衡量，最低行动水平为ACL RBC的两倍或三倍[175] - 公司美国寿险子公司必须每年进行法定现金流测试以支持其储备充足性意见[171] - 公司美国寿险子公司的股息支付受到监管限制，超过10%的保单持有人盈余或前一年法定净收益的股息需事先获得批准[156] - 公司的主要美国抵押保险子公司GMICO的风险资本比率在2020年12月31日为12.3:1，2019年为12.5:1[199] - 公司的美国抵押保险公司的法定应急准备金在2020年12月31日约为25亿美元[202] - 截至2020年12月31日，公司美国抵押贷款保险业务的可用资产为45.88亿美元，净需求资产为33.59亿美元，超出PMIERs要求的12.29亿美元，充足率为137%[216] - 公司澳大利亚抵押贷款保险业务的PCA比率为165%，高于APRA的资本要求[221] COVID-19影响 - COVID-19疫情期间，公司遵循CARES法案和州保险监管机构的指导，提供保费支付宽限期和延期政策[153] - 2020年6月30日生效的PMIERs修正案对COVID-19相关的非履约贷款实施了临时资本要求调整，风险资产需求因子为0.30倍[210] - COVID-19对公司财务状况和运营结果产生了重大不利影响，包括失业率上升、流动性压力增加以及抵押贷款保险业务的损失[280] 法律与监管风险 - 公司无法预测《多德-弗兰克法案》或《改革法案》对金融市场或公司业务的具体影响，以及遵守这些法规的额外成本[195] - 公司无法预测其他联邦倡议是否会被采纳，以及这些倡议对公司业务、财务状况或经营结果的影响[195] - 公司无法预测任何州是否会采纳修订后的抵押担保保险模型法案（MGI Model），以及这些变化对抵押担保保险市场或公司业务的具体影响[199] - 公司无法预测其他监管倡议是否会被采纳，以及这些倡议对公司业务、经营结果和财务状况的影响[199] - 公司无法预测这些法律变化或任何其他涵盖协议对公司业务、财务状况或经营结果的影响[183] - 公司可能因违反证券法规而面临员工停职、业务限制、注册暂停或吊销、罚款等制裁[234] - 公司需遵守美国《爱国者法案》的反洗钱和金融透明度要求，并实施相应的内部控制和程序[240] - 公司需遵守美国《网络安全披露法》的要求，披露董事会成员的网络安全专业知识或经验[241] - 公司需遵守纽约州金融服务部门的网络安全法规，包括制定事件响应计划、任命首席信息安全官等[246] - 公司需遵守美国《加州消费者隐私法》（CCPA），保护消费者隐私信息，违规可能面临罚款和诉讼[248] 业务与财务风险 - 公司可能无法成功执行战略计划以有效应对当前业务挑战，包括债务到期和其他短期负债[269] - 公司可能无法及时或以预期条款增加业务所需资本，包括通过改善业务表现、再保险或类似交易[269] - 公司可能无法在预期时间内实现成本节约，或实现的效益低于预期[269] - 公司可能无法在预期时间内或以预期条款出售业务或资产，或发行证券[269] - 公司可能无法获得所需的监管、股东或第三方批准或同意[269] - 公司可能面临不利的评级行动、税务或会计费用[271] - 公司可能无法减少或出售业务的所有权，或无法以可接受的条款进行[270] - 公司可能无法获得额外的债务或股权融资，尤其是在市场条件不利时[271] - 公司与中国泛海的合并交易存在多项风险，包括交易可能无法完成、无法获得监管批准或延迟批准、以及交易终止可能对公司业务和股价产生不利影响[274] - 公司可能面临法律诉讼，这些诉讼可能导致交易延迟、成本增加或最终无法完成[274] - 如果交易未能完成，公司可能难以执行替代战略计划，包括无法通过出售美国抵押贷款保险业务的股权来偿还2021年及以后的债务[276] - 公司可能面临信用评级进一步下调的风险，特别是抵押贷款保险业务，这可能影响公司的财务表现并减少或取消向控股公司支付的股息[276] - 公司已因交易产生了大量成本、费用和专业服务费用，无论交易是否完成，这些费用仍需支付[277] 长期护理保险 - 公司可能需要增加长期护理保险、人寿保险和年金业务的准备金，这将对运营结果和财务状况产生重大不利影响[289] - 2019年和2018年公司因假设审查增加了长期护理和人寿保险产品的准备金，显著影响了运营结果[290] - 长期护理保险产品的实际索赔经验可能与估值假设显著不同，导致未来索赔成本预测能力有限[292] - 长期护理保险业务的持续率高于假设，导致更高的索赔和业务盈利能力下降[293] - 公司每年进行损失识别测试，长期护理保险业务的利润率高度依赖于未来保费率增加和福利减少的假设[297] - 长期护理保险业务的假设对实际经验的微小变化敏感，可能导致未来几年利润率降至零或以下[298] - 公司定期审查假设和方法，未来可能需要对长期护理保险、人寿保险和年金业务的准备金进行进一步调整[296] - 纽约金融服务部（NYDFS）要求更严格的充足性测试情景，对长期护理保险产品影响尤为显著[303] - 公司预计在2031年之前通过增加未来政策福利储备来抵消长期护理保险业务的未来亏损[310] 债务与流动性 - 截至2020年12月31日，公司持有约27亿美元的未偿还债务，其中3亿美元在2021年2月到期，7亿美元在2021年9月到期[314] - 公司预计在2021年向AXA支付约5300万美元，包括利息和一次性支付[314] - 公司目前的现金资源不足以偿还所有到期债务，需要依赖其他潜在流动性来源[314] - 公司没有在Genworth Holdings层面设立循环信贷额度以提供流动性[316] - 公司的流动性高度依赖抵押保险子公司的表现及其支付未来股息的能力[319] - 公司的信用评级在过去几年中多次被下调，未来可能面临进一步下调的风险[323] 投资组合与利率风险 - 公司可能因利率波动和持续低利率环境而受到不利影响[332] - 公司可能因投资组合价值下降而面临业务、运营结果和财务状况的重大不利影响[331] - 公司重新谈判了大部分对手方的抵押安排，取消了信用降级条款，但增加了流动性和抵押品充足性的压力[329] 其他业务风险 - 公司与中国Oceanwide的交易可能终止或无法按预期条款完成，这可能对公司及其股价产生重大不利影响[273] - 公司正在考虑通过部分首次公开募股（IPO）或发行债务、可转换或股权挂钩证券来增加财务灵活性[270] - 公司预计未来政策索赔的储备可能不足，若需增加储备，将对公司的运营结果和财务状况产生重大不利影响[281] - 公司使用的模型可能存在不准确或与实际损失发展不一致的情况，这可能对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[284] - 截至2020年12月31日，公司抵押贷款保险业务中有15亿美元的未赚取保费，其中12亿美元与澳大利亚的抵押贷款保险业务相关[285] - 公司计划继续开发美国寿险业务的建模能力，但模型更新或增强过程中可能发现错误或缺陷，这可能对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[288] - 公司可能需要加速摊销递延收购成本（DAC）和未来利润现值（PVFP），这将增加费用并降低盈利能力[307] - 2020年，公司在万能寿险产品中记录了6300万美元的DAC减值，主要由于未来预计毛利润下降[308] - 公司可能因UFLIC破产而面临财务和运营结果的重大不利影响[330] 澳大利亚业务 - 澳大利亚非标准抵押贷款占公司2020年12月31日保险在险总额的5%[221] - 2020年7月，APRA建议保险公司谨慎规划资本分配，公司澳大利亚抵押贷款保险业务自2020年3月以来未支付股息[226] - 2020年12月，APRA提出ADI资本框架修订建议，计划于2023年1月1日实施[224] - 澳大利亚政府宣布推迟实施皇家委员会建议的金融改革，原定于2020年6月30日引入的措施推迟至2020年12月，原定于2020年12月引入的措施推迟至2021年6月30日[227] - 澳大利亚政府推出首次购房贷款存款计划（FHLDS），每年支持10,000名符合条件的首次购房者，2020-2021财年新增10,000个担保名额，仅限于新建房屋[229][231] 国际业务 - 公司在美国和澳大利亚以外的多个国家开展业务，需获得当地监管机构的许可并满足资本、准备金和财务报告等要求[232] - 公司在美国的子公司和产品受联邦和州证券法规、SEC、FINRA等监管，部分账户和产品需根据《1940年投资公司法》和《1933年证券法》注册[233]

业绩总结 - Genworth第四季度净收入为2.67亿美元，每股摊薄收益为0.52美元，调整后经营收入为1.73亿美元，每股摊薄收益为0.34美元[5] - 2020年全年净收入为1.78亿美元，每股摊薄收益为0.35美元，调整后经营收入为3.17亿美元，每股摊薄收益为0.62美元[5] - 2020年第四季度的调整后经营收入为129百万美元，较2020年第三季度的14百万美元显著改善[30] - 2020年全年净保费为2688百万美元，较2019年增长约8.5%[42] - 2020年第四季度的净投资收入为499百万美元，较2020年第三季度的456百万美元增长[34] 用户数据 - 2020年第四季度的平均获得年龄为73.2岁，显示出客户群体的老龄化趋势[42] - 2020年第四季度的索赔总数为46145件，较2019年增长约10%[42] - 2020年第四季度的保单储备变化为102百万美元，反映了自2012年以来实施的保费率行动的预税收益[35] 未来展望 - 2020年，长期护理保险的年增率增加了3.44亿美元，预计净现值约为20亿美元[5] - 公司在2021年9月到期的高级票据之前，面临无法获得进一步融资的风险，包括通过发行额外债务或股权筹集资金[72] - 由于COVID-19大流行，公司的流动性受到影响，无法从抵押贷款保险业务获得股息或其他资本回报[72] 新产品和新技术研发 - 公司定义的“核心收益”是调整后的投资收益，旨在反映投资组合的基本表现[63] 市场扩张和并购 - 2020年第四季度的流动新保险书（NIW）为6700百万美元，较2020年第三季度的5500百万美元增长[27] 负面信息 - 第四季度美国抵押贷款保险的损失率为35%，较第三季度的18%显著上升[15] - 2020年第四季度的损失比率为122%，较2020年第三季度的37%显著上升[27] - 公司面临的流动性风险包括内部资源不足以满足流动性需求，且资本获取渠道有限[72] - 公司长期护理保险业务的财务结果可能受到预计利润后续出现亏损的负面影响[72] - 由于COVID-19大流行，公司的长期护理保险索赔准备金的假设和方法可能需要进行年度审查，存在不准确估计的风险[72] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2020年12月31日，控股公司现金和流动资产为11亿美元，其中7100万美元为限制性资金[5] - 2020年第四季度的总股东权益为15318百万美元，较2019年第四季度的14185百万美元增长8.0%[57] - 2020年第四季度的净投资收益率为4.94%，较2020年第三季度的4.82%有所上升[51]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司净收入为2.67亿美元，调整后运营收入为1.73亿美元，为过去6个季度中最高 [18] - 美国抵押贷款保险（U.S. MI）调整后运营收入为9500万美元，损失率为35% [23] - 澳大利亚抵押贷款保险（Australia MI）调整后运营亏损为1600万美元，主要由于准备金增加 [18] - 美国寿险业务调整后运营收入为1.29亿美元，主要受益于长期护理保险（LTC）的保费增加和投资收入增长 [19][31] - 公司持有现金约11亿美元，足以支付3.38亿美元的2月到期债务 [11][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款保险（U.S. MI）第四季度新增保险金额（NIW）为270亿美元，同比增长49%，主要受再融资活动和私人抵押贷款保险市场扩大的推动 [23] - 澳大利亚抵押贷款保险（Australia MI）第四季度新增保险金额为67亿美元，环比增长18%，同比增长29% [30] - 长期护理保险（LTC）在第四季度实现了1.29亿美元的调整后运营收入，主要受益于保费增加和COVID-19导致的索赔终止率上升 [19][31] - 公司预计未来需要225亿美元的LTC保费增加和福利削减，目前已实现145亿美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款市场表现良好，房价上涨，贷款发放市场活跃，违约率从早前的高峰期有所下降 [22] - 澳大利亚经济持续复苏，失业率和房价呈现积极趋势，但仍有约1%的贷款处于延期还款计划中 [28] - 美国寿险业务中，COVID-19导致死亡率上升，第四季度估计与COVID-19相关的索赔为1600万美元 [35] 公司战略和发展方向 - 公司正在考虑美国抵押贷款保险（U.S. MI）的部分IPO或全盘出售，以最大化股东价值 [10] - 公司计划通过减少年度开支5000万美元来调整费用结构，以适应当前业务活动的变化 [11] - 公司将继续推进长期护理保险（LTC）的多年度费率调整计划，以改善财务稳定性 [13][14] - 公司与中国Oceanwide的合并协议仍在进行中，但短期内融资问题可能难以解决 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管宏观经济环境仍不确定，但公司在2020年取得了强劲的运营业绩 [9] - 公司预计未来几年将继续通过股息和现金储备来应对2022年至2024年的债务义务 [57][58] - 管理层认为，长期护理保险（LTC）市场的长期增长机会巨大，尤其是在中国 [67] 其他重要信息 - 公司预计未来将继续通过再保险交易和资本管理来优化抵押贷款保险业务的资本结构 [42][43] - 公司预计2021年将继续通过子公司间的税务支付来增加现金流 [46] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于美国抵押贷款保险（U.S. MI）的部分IPO与全盘出售的考虑 - 公司表示，选择部分IPO还是全盘出售将取决于哪种方式能为股东带来最大的长期价值 [49] - 全盘出售的税务影响相对较小，但公司需要确保出售后的税务状况 [52] 问题: 关于2022年至2024年债务义务的处理策略 - 公司预计通过股息、现金储备和潜在的IPO收益来应对2022年至2024年的债务义务 [57][58] 问题: 关于美国抵押贷款保险（U.S. MI）评级对竞争力的影响 - 公司认为，尽管目前评级较低并未显著影响市场份额，但长期来看，提升评级将有助于在特定市场（如大型银行）中更具竞争力 [61][62] 问题: 关于Oceanwide交易的进展 - 公司表示，Oceanwide仍在努力解决融资问题，但短期内可能难以完成交易 [65] 问题: 关于长期护理保险（LTC）在中国市场的潜在合资机会 - 公司认为中国长期护理保险市场潜力巨大，未来可能与中国Oceanwide成立合资企业 [67] 问题: 关于5000万美元成本削减的分配 - 公司表示，成本削减主要来自寿险业务和公司总部的广泛调整，具体数字将在第一季度公布 [69][70]

业绩总结 - Genworth第三季度净收入为4.18亿美元，每股摊薄收益为0.82美元[5] - 调整后经营收入为1.32亿美元，每股摊薄收益为0.26美元[5] - 报告的净投资收入为8.27亿美元，较上一季度的7.86亿美元增长[56] - 核心净投资收入为7.98亿美元，较上一季度的7.76亿美元有所增加[56] - 基本每股收益为0.83美元，较上一季度的-0.87美元有所改善[54] - 稀释每股收益为0.82美元，较上一季度的-0.86美元有所提升[54] 用户数据 - 美国抵押贷款保险部门调整后经营收入为1.41亿美元，主要受新违约率降低和未报告损失有利因素推动[5] - 新违约数量为49,692，较上一季度的53,587有所下降[14] - 美国抵押贷款保险的损失率为18%，较去年同期的11%有所上升[14] - 澳大利亚抵押贷款保险部门的调整后经营收入为700万美元，主要受新违约率降低和有利的违约老化影响[9] - 澳大利亚抵押贷款保险的损失率为37%，较上一季度的63%显著下降[18] 未来展望 - 公司在2020年第四季度预计将完成对长期护理保险索赔准备金和利润率的年度审查[59] - 由于COVID-19大流行，预计将对公司的财务结果产生不利影响，包括长期护理保险业务的利润预测和损失[59] - 公司面临的经济和市场风险包括全球经济和股市的波动，特别是由于持续的低利率环境和失业率上升[59] 新产品和新技术研发 - Genworth完成了一项3.5亿美元的保险挂钩票据交易，预计将在第四季度带来额外的PMIERs资本信用[20] - 2020年第三季度，实施的保费率行动预计对调整后的经营收入产生1.91亿美元的税前影响[26] 资本和流动性 - 持有公司现金和流动资产为8.14亿美元，其中7400万美元为限制性资金[5] - Genworth Holdings, Inc.截至2020年9月30日的现金、现金等价物和受限现金为814百万美元，较2020年6月30日的504百万美元有所增加[42] - 公司在流动性方面面临风险，可能无法获得足够的资本以满足流动性需求，尤其是在COVID-19大流行期间[60] 负面信息 - 公司可能无法及时增加长期护理保险政策的保费或减少福利，这可能会对其利润率产生负面影响[60] - 公司面临的监管风险包括法律法规的变化，特别是税法和保险监管的变化[59] - 公司可能面临由于自然灾害或疫情（如COVID-19）导致的递延税资产减值风险[60]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为4.18亿美元，调整后营业收入为1.32亿美元，主要因美国抵押贷款保险业务表现出色 [12][17] - 美国寿险业务净投资收入环比和同比均有所增加，包括有限合伙企业收入增加以及美国国债通胀保值证券的有利通胀调整 [25] - 公司约790亿美元的现金和投资组合表现良好，固定到期未实现收益头寸持续改善，季度末达到92亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 美国抵押贷款保险业务（USMI） - 调整后营业收入为1.41亿美元，上一季度调整后营业亏损为300万美元，去年同期调整后营业收入为1.37亿美元 [13] - 季度新保险承保金额为266亿美元，同比增长41%，主要受再融资活动增加和私人抵押贷款保险市场扩大推动 [13][21] - 季度末PMIERs充足率为132%，比公布要求高出约11亿美元 [13][36] - 第三季度新的主要逾期贷款较上一季度下降66%，逾期率为5.4%，逾期数量和逾期率均环比下降 [19][20] 澳大利亚抵押贷款保险业务（Australia MI） - 调整后营业收入为700万美元，上一季度为100万美元，去年同期为1200万美元 [14][24] - 季度内新增流量新保险承保金额为55亿美元，环比增长14%，同比增长17% [24] - 季度末规定资本金额（PCA）比率估计为179%，比管理层目标范围上限高出约3亿澳元 [38] 美国寿险业务 - 调整后营业收入为1400万美元，上一季度亏损为500万美元，去年同期亏损为100万美元 [15] - 长期护理保险调整后营业收入为5900万美元，固定年金调整后营业收入为2400万美元，寿险业务调整后营业亏损为6900万美元 [15] 径流业务 - 第三季度调整后营业收入为1900万美元，受益于季度内股市改善 [33] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国抵押贷款和住房市场在不确定性时期保持韧性，房价上涨，房贷发放市场规模庞大，逾期率从早期峰值有所缓和 [18] - 美国私人抵押贷款保险市场规模扩大，推动USMI新保险承保金额增长 [13][21] 澳大利亚市场 - 澳大利亚经济持续复苏，失业率稳定，房价跌幅收窄，但经济完全恢复到疫情前水平仍需时间 [23] - 约7%的澳大利亚家庭正在使用房贷和商业贷款延期还款计划，低于上一季度的11% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与泛海的交易取得进展，泛海在弘毅资本融资和满足其他要求方面取得重大进展，有望在11月30日前完成交易，前提是及时获得监管批准 [7][8][9] - 公司在第三季度完成了在美国抵押贷款保险控股公司层面筹集7.5亿美元债务的计划，部分资金将用于偿还2021年2月到期的3.38亿美元债务 [10] - 公司继续为美国抵押贷款保险业务（USMI）的潜在首次公开募股（IPO）做准备，若与泛海的交易进一步延迟或终止，将根据市场条件推进IPO [10][40][43] - 公司的多年期长期护理保险费率行动计划（MYRAP）取得进展，年初至今已获得5.95亿美元年化有效保费的批准，加权平均保费增幅为29%，自2012年以来累计批准的长期护理保险保费费率增幅约为135亿美元 [11] - 公司参与行业解决方案的制定，与美国保险监督官协会（NAIC）及其长期护理保险执行特别工作组合作，致力于提高长期护理保险行业的活力 [11] - USMI业务在市场竞争中，因对当前风险的评估和调整定价，市场份额环比有所下降，但新业务量仍表现强劲，且公司认为该业务表现优于多数竞争对手，但评级未得到充分认可 [21][22][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情继续对公司业务产生多方面影响，但第三季度美国失业率趋势有所改善，新房贷逾期率相对第二季度降低，房贷发放市场活跃，有利于USMI业务 [12] - 死亡率较去年仍处于高位，对长期护理保险和寿险业务产生不同影响 [13] - 公司对泛海交易的进展感到满意，希望能在11月30日前完成交易，为股东创造最大价值 [9][77] - 尽管不确定性仍然很高，但公司有信心采取正确措施应对不确定性，专注于可控因素，继续有效运营，并保持抵押贷款保险业务的强大资本状况 [16] - 公司将继续努力提高财务灵活性，为股东最大化公司价值，同时不懈努力推动与泛海的合并成功完成 [16] 其他重要信息 - 公司决定在安全疫苗广泛普及之前，维持办公室关闭和居家办公状态，根据近期疫苗指导，最早将于2021年6月1日开放办公室 [16] - 澳大利亚抵押贷款保险业务预计在2020年第四季度完成年度保费收益模式审查，并继续评估损失准备金的合理性 [24] - 美国寿险公司正在进行年度关键精算假设审查，预计2020年可能需要增加约2亿美元的法定准备金，这将使Genworth Life Insurance Company的风险资本比率降低约15 - 20个百分点 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明泛海交易和USMI IPO的事件顺序 - 公司预计弘毅资本融资将在11月完成，泛海正在筹集中国大陆的资金，希望在11月30日前完成交易，无需延期 [42] - 公司继续为USMI IPO做准备，假设交易未完成，若市场条件允许，计划在明年上半年推出IPO [43] 问题2: 是否存在在完成泛海交易后仍推进USMI IPO的情况 - USMI是有价值的业务，公司对评级机构未充分认可其表现感到失望 [45] - 若进行IPO使USMI有一定的公众流通股，可能对评级有积极影响，存在完成泛海交易后仍决定进行IPO的可能性 [46] 问题3: 泛海交易完成后的资金是否会用于AXA和解 - 泛海交易完成后将有15亿美元新资本分三笔注入，分别在2021年1月、4月和7月 [48] - 公司现有8.14亿美元现金，加上这15亿美元，可能用于偿还2021年约10亿美元的债务和2022年的AXA债务 [49][50] 问题4: 弘毅资本是否已获得18亿美元融资，15亿美元新资本是否已锁定 - 公司认为弘毅资本的18亿美元融资情况良好，目前依赖于中国国家发展和改革委员会（NDRC）的批准和国家外汇管理局（SAFE）的授权 [52][53] - 基于与泛海的沟通和相关文件，公司和监管机构对15亿美元分三笔按时注入有信心 [55] 问题5: USMI业务市场份额下降的原因，是否看到定价疲软 - USMI市场份额受市场策略执行影响，包括价格竞争力和对远期承诺交易的选择性参与，本季度在一些价格敏感领域减少业务，市场份额环比下降 [58] - 第三季度存在一定的价格竞争，但未出现异常情况，公司对市场份额水平满意，认为未来仍有机会提升份额 [58][59] 问题6: USMI市场份额下降主要是因为失去远期承诺合同，还是在传统流量市场其他方面也有收缩 - 公司在远期承诺业务上参与更具选择性，该业务是市场中对价格最敏感的渠道，并非失去业务，而是主动调整 [65] 问题7: 目前定价是否仍比疫情前平均上涨10% - 20% - 整体定价仍高于疫情前水平，但较之前有所回落，随着延期还款趋势下降、逾期率降低和还款情况改善，市场环境向好 [67] 问题8: 若拜登当选并提高公司税率，公司定价能力和是否需要提高价格以维持回报 - 若税率提高影响公司回报，公司会根据成本调整定价，以维持对客户的现有回报，此前税率下降时公司已将优惠传递给客户 [69] 问题9: AXA和解中从银行追回资金的情况，以及长期护理保险费率提高的情况 - AXA和解仍有发票入账，预计略超过1亿英镑，按预期进行 [71] - 根据先例，银行最终可能承担责任，AXA有望追回资金，公司将按协议分享追回款项 [72] - 长期护理保险已获得5.95亿美元保费批准，平均增幅29%，净现值累计约135亿美元，预计第四季度在几个大州会有良好的费率提高成果，监管机构总体支持合理的费率提高 [73][74][75] 问题10: 泛海交易的融资是否受美国房地产交易完成的影响 - 弘毅资本用于收购旧金山房产的资金和用于公司交易的资金来自不同基金，两者相互独立 [76]

公司战略 - 公司战略聚焦提升业务表现、解决财务杠杆问题并增强财务与战略灵活性，包括挖掘抵押保险业务机会和稳定美国寿险业务[253] 公司并购交易 - 2016年10月21日公司与中国泛海控股集团达成合并协议，中国泛海将以约27亿美元（每股5.43美元现金）收购公司所有流通股[254] - 2020年9月30日，公司、母公司和合并子公司达成第十六次弃权协议，将合并协议终止日期延长至2020年11月30日[255] - 中国泛海需在2020年10月31日前提供约10亿美元来自中国大陆资金及最多18亿美元来自境外（通过弘毅投资等）债务融资的证据，以每股5.43美元收购Genworth [256] - 若交易完成，中国泛海及其关联方将在合并完成后向Genworth合计出资15亿美元，用于改善财务稳定性 [261] - 若交易未完成，Genworth将继续探索战略替代方案和融资选择，以应对挑战，包括2021年到期约10亿美元债务 [263] 交易风险 - 与中国泛海的交易存在风险，如中国泛海无法筹集资金、无法获得监管批准、交易延迟或无法完成等[246] - 若与中国泛海的交易未完成，公司面临无法执行替代战略计划、难以吸引买家、无法获得监管批准等战略风险[248] 公司面临的其他风险 - 公司面临估计、假设和估值相关风险，如准备金不足、无法准确估计新冠疫情影响等[248] - 经济、市场和政治条件带来风险，包括全球经济下滑、利率变化、房价下跌等[249] - 监管和法律方面存在风险，如法规变化、诉讼、子公司无法支付股息等[249] - 公司面临流动性、财务实力评级、信用和交易对手风险，如内部资金不足、评级下调等[249] - 运营、保险和产品以及其他方面也存在风险，如无法留住员工、无法增加保费、递延税资产减值等[250][251] 公司融资与债务处理 - Genworth有权发行债务或其他融资工具，必要时出售部分或全部抵押保险业务权益，以满足短期财务义务，包括2021年到期约10亿美元债务 [257] - 2020年8月21日，Genworth间接全资子公司GMHI发行7.5亿美元2025年到期6.50%优先票据，4.36亿美元股息支付给Genworth Holdings [264] - 2020年8月21日，GMHI发行7.5亿美元2025年到期的6.50%优先票据，向Genworth Holdings支付4.36亿美元股息[296] - 2020年1 - 10月，澳大利亚抵押贷款保险业务赎回总计5300万澳元2025年7月到期的浮动利率次级票据[296] - 2020年1月21日，Genworth Holdings提前赎回3.97亿美元2020年6月到期的7.70%优先票据，税前损失900万美元[296] - 2020年前三季度，Genworth Holdings回购8400万美元2021年到期的优先票据，获得税前收益400万美元[298] - 2020年9月30日止九个月，公司回购了8400万美元本金的高级票据，获得400万美元税前收益，提前赎回高级票据和非追索权融资义务产生相关费用和损失[342] 各业务经营数据 美国抵押保险业务 - 2020年第三季度末，Genworth美国抵押保险业务约6.7%（61,183份）活跃保单处于宽限期计划，其中约63%被报告为拖欠 [270] - 2020年第三季度，Genworth美国抵押保险业务新增16,664笔拖欠，产生6100万美元损失费用 [271] - 2020年前三季度美国抵押贷款保险已发生损失2.92亿美元，其中2.31亿美元归因于新冠疫情导致的借款人延期还款引发的新拖欠增加[291] - 截至2020年9月30日，美国抵押贷款保险业务估计可用资产为PMIERs要求资产的132%，较6月30日的143%有所下降，可用资产超出要求资产10.74亿美元，较6月30日的12.75亿美元减少[291] - 2020年第三季度美国抵押贷款保险新签保险增长41%，主要因再融资发起量增加和私人抵押贷款保险市场扩大[291] - 2020年第三季度美国抵押贷款保险业务保费增加3200万美元[309][310] - 2020年前三季度美国抵押贷款保险业务保费增加1.01亿美元[320][322] - 美国抵押保险业务的福利和政策准备金增加2.53亿美元，主要因新拖欠损失和现有准备金增加[324] - 收购和运营费用方面，美国抵押保险业务增加1000万美元[328] - 公司及其他业务的利息费用减少3100万美元，美国抵押保险业务增加600万美元[331][332] - 2020年第三季度末，约6.7%（61183份）的有效主要保单处于宽限期计划中，其中约63%被报告为拖欠，第二季度这三个数据分别为7.7%、68937份和61%[359] - 2020年第三季度公司主要保单持续率降至60%，2019年第三季度为75%[363] - 2020年第三季度新签保险金额为266亿美元，较2019年第三季度增长41%[365] - 2020年第三季度净赚保费增加，主要源于有效保险业务增长和单保费政策取消增加[367] - 2020年9月30日止三个月的损失率为18%，2019年同期为11%[369] - 截至2020年9月30日，GMICO风险资本比率约为12.3:1，低于北卡罗来纳州保险部规定的25:1上限[372] - 截至2020年9月30日，美国抵押贷款保险业务估计可用资产为44.51亿美元，净所需资产为33.77亿美元，充足率为10.74亿美元，即高于PMIERs要求的132%[375] - 2020年10月22日，公司从Triangle Re 2020 - 1 Ltd.获得3.5亿美元全额抵押超额损失再保险[376] - 2020年第三季度美国抵押贷款保险业务支付股息4.36亿美元，公司打算推迟2020年额外股息支付[378] - 2020年第三季度保费收入2.51亿美元，较2019年的2.19亿美元增长15%；净投资收入3400万美元，增长10%；总收入2.84亿美元，增长13%[381] - 2020年前三季度保费收入7.2亿美元，较2019年的6.19亿美元增长16%；净投资收入9800万美元，增长13%；总收入8.19亿美元，增长16%[386] - 2020年第三季度福利和费用总计1.08亿美元，较2019年的7700万美元增长40%；2020年前三季度为4.6亿美元，较2019年的1.91亿美元增长141%[381][386] - 2020年第三季度持续经营业务调整后可用于普通股股东的经营收入为1.41亿美元，较2019年的1.37亿美元增长3%；2020年前三季度为2.86亿美元，较2019年的4.08亿美元下降30%[381][386] - 截至2020年9月30日，有效初级保险金额为2124亿美元，较2019年的1854亿美元增长15%；风险保额为515亿美元，较2019年的451亿美元增长14%[393] - 2020年第三季度新签保险金额为266亿美元，较2019年的189亿美元增长41%；2020年前三季度为729亿美元，较2019年的443亿美元增长65%[394] - 2020年第三季度净保费收入为2.4亿美元，较2019年的2.13亿美元增长13%；2020年前三季度为6.65亿美元，较2019年的6.1亿美元增长9%[394] - 2020年前九个月初级保险持续率为64%，低于2019年的80%[395] - 保费增长主要归因于有效保险增加和单保费抵押贷款保险产品的保单取消增加，部分被再保险交易导致的分出保费增加和平均保费费率降低所抵消[383][388] - 福利和费用增加主要是由于COVID - 19导致借款人延期还款增加带来的新拖欠损失以及现有准备金的强化[384][389] - 2020年第三季度美国抵押贷款保险业务损失率为18%，较2019年同期的11%增加7%；前九个月损失率为41%，较2019年同期的6%增加35%[398] - 2020年第三季度和前九个月费用率（净赚保费）均为23%，较2019年同期的24%下降1%；费用率（净保费收入）均为24%，较2019年同期的25%下降1%[398] - 截至2020年9月30日，美国抵押贷款保险组合中主要保险的在险贷款为913,974笔，逾期贷款为49,692笔，逾期率为5.44%；A-和次级贷款在险贷款为10,984笔，逾期贷款为2,342笔，逾期率为21.32%[403] - 截至2020年9月30日，美国抵押贷款保险组合中池保险的在险贷款为11,888笔，逾期贷款为434笔，逾期率为3.65%[403] - 截至2020年9月30日，美国抵押贷款保险组合中逾期3期及以下的逾期贷款为13,904笔，直接案件准备金为4900万美元，风险敞口为7.63亿美元，准备金占风险敞口的比例为6%[404] - 截至2020年9月30日，美国抵押贷款保险组合中逾期4 - 11期的逾期贷款为32,366笔，直接案件准备金为2.64亿美元，风险敞口为20.14亿美元，准备金占风险敞口的比例为13%[404] - 截至2020年9月30日，美国抵押贷款保险组合中逾期12期及以上的逾期贷款为3,422笔，直接案件准备金为1.23亿美元，风险敞口为1.68亿美元，准备金占风险敞口的比例为73%[404] - 截至2020年9月30日，美国各地区主要保险逾期率不同，太平洋地区为6.86%，东北部为6.87%，东南部为5.96%等[408] - 截至2020年9月30日，按州划分，加利福尼亚州主要保险逾期率为7.13%，得克萨斯州为6.57%，佛罗里达州为8.04%等[410] - 截至2020年9月30日，按保单起保年份划分，2020年保单的主要保险在险金额为7.0745亿美元，占比33.3%，在险风险为1.7463亿美元，占比34.0%[411] 澳大利亚抵押保险业务 - 截至2020年9月30日，Genworth澳大利亚抵押保险业务约31,000笔有效保险贷款仍参与延期还款计划，占比约3% [272] - 2020年第三季度，Genworth澳大利亚抵押保险业务因COVID - 19加强损失准备金2400万美元 [272] - 截至2020年9月30日，澳大利亚抵押贷款保险业务规定资本金额（PCA）比率约为179%，高于6月30日的177%[292] - 2020年第三季度美国抵押贷款保险业务保费澳大利亚业务减少600万美元[309][310] - 2020年前三季度美国抵押贷款保险业务保费澳大利亚业务减少3800万美元[320][322] - 澳大利亚抵押保险业务记录了500万美元的商誉减值费用[330] - 2020年第二季度，公司澳大利亚抵押贷款保险业务商誉减值300万美元[343] - 2020年前六个月澳大利亚GDP预计从峰值到谷底下降约7%，约30%的劳动年龄人口接受政府收入支持，9月失业率从二季度末的7.4%降至6.9%[414] - 截至2020年9月30日，澳大利亚首府城市综合房价较2019年同期约上涨5%，悉尼房价年涨幅约8%，但9月首府城市综合房价连续第五个月环比下跌[415] - 2020年第一季度，公司澳大利亚房贷保险业务因预期未来索赔增加，按当地会计准则冲销1.82亿澳元的递延获取成本余额，美国会计准则下无不足额调整[417] - 2020年第三季度澳大利亚房贷保险业务损失率为37%，预计2021年索赔和报告的拖欠情况将增加[418] - 2020年第三季度公司澳大利亚房贷保险业务新签保险和毛保费收入高于2019年同期，净保费收入因投资组合成熟和保单取消减少而降低[419] - 截至2020年9月30日，公司澳大利亚房贷保险业务最大和第二大客户分别占前九个月毛保费收入的59%和11%，第二大客户合同将于2020年11月到期不再续约[420] - 截至2020年9月30日，公司澳大利亚房贷保险业务预计的PCA比率约为179%，高于6月30日的177%，预计2020年剩余时间不会收到股息或其他资本回报[421][422] - 2020 - 2021财年澳大利亚政府额外提供10000份首房贷款存款计划担保，限用于新建住房[423] - 与2019年第三季度相比，2020年第三季度公司澳大利亚房贷保险业务总收入增长24%，调整后可供普通股股东的经营收入下降42%[425] - 2020年和2019年前三季度有效税率均为30%[431][438] - 2020年前三季度保费收入2.02亿美元，较2019年的2.4亿美元下降16%；净投资收入2500万美元，较2019年的4400万美元下降43%；净投资收益3700万美元，较2019年的400万美元大幅增加[432] - 2020年前三季度总收益和费用为1.74亿美元，较2019年的1.66亿美元增长5%；持续经营业务税前收入9100万美元，较2019年的1.22亿美元下降25%[432] - 截至2020年9月30日，澳大利亚抵押贷款保险业务的主要保险生效额为2158亿美元，较2019年的2064亿美元增长5%；风险生效额为752亿美元，较2019年的719亿美元增长5%[441] - 2020年第三季度新保险签约额为56亿美元，较2019年的46亿美元增长22%；前三季度新保险签约额为144亿美元，较2019年的134亿美元增长7%[442] - 2020年第三季度净保费签约额为9

公司战略与交易相关 - 公司战略聚焦改善业务表现、解决财务杠杆问题以及增强财务和战略灵活性，包括最大化抵押保险业务机会和稳定美国寿险业务[250] - 2016年10月21日，公司与中国泛海相关方签订合并协议，中国泛海同意以约27亿美元（每股5.43美元现金）收购公司所有流通股[251] - 2017年3月7日，公司股东投票批准了合并协议提案[251] - 2020年6月30日，公司、母公司和合并子公司签订第十五次弃权和协议，双方同意放弃终止合并协议和放弃合并的权利至最早的以下日期：2020年9月30日；母公司未批准公司提供的出售文件；政府实体对合并协议施加重大不利条件[252][254] - 泛海控股需在2020年8月31日前提供约10亿美元中国大陆资金来源证明及弘毅投资等第三方10亿美元以上有约束力的承诺函，若满足条件，合并协议有效期至2020年9月30日[255] - 若交易完成，泛海控股及其关联方将向Genworth合计注资15亿美元，用于改善财务稳定性[259] - 若交易未完成，Genworth将探索战略替代方案和融资选择，包括2020年晚些时候通过美国抵押保险业务进行债务融资，若交易未达成，将视市场情况进行美国抵押保险业务19.9%的公开发行[262] - 公司计划通过债务融资筹集资金，若与中国泛海的交易未完成，将准备对美国抵押贷款保险业务进行19.9%的公开发行[277] 财务数据关键指标变化 - 2020年上半年调整后营业利润同比下降62%，主要因股市下跌和低利率环境[273] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，投资组合账面价值分别为753亿美元和712亿美元，其中分别有84%和85%投资于固定到期证券[274] - 2020年第二季度，公司确认约39亿美元未实现投资收益，同时确认700万美元可供出售投资证券信用损失[274][275] - 2020年上半年，公司权益证券和有限合伙投资公允价值下降，确认损失1300万美元[275] - 2020年第二季度末，公司净亏损4.41亿美元，而2019年同期净利润为1.68亿美元[282] - 2020年上半年，公司净亏损5.07亿美元，而2019年同期净利润为3.42亿美元[284] - 2020年第二季度与2019年同期相比，公司总收入21.38亿美元，增长7%；净利润亏损4.18亿美元，而去年同期盈利2.18亿美元[305] - 2020年上半年保费收入20.34亿美元，较2019年的19.89亿美元增加4500万美元，增幅2%[318] - 2020年上半年净投资收益15.79亿美元，较2019年的16.1亿美元减少3100万美元，降幅2%[318] - 2020年上半年净投资收益（损失）为700万美元，较2019年的2900万美元减少2200万美元，降幅76%[318] - 2020年上半年政策费用和其他收入为3.55亿美元，较2019年的4.1亿美元减少5500万美元，降幅13%[318] - 2020年上半年保单准备金福利和其他变动为28.47亿美元，较2019年的25.33亿美元增加3.14亿美元，增幅12%[318] - 2020年上半年利息支出为9600万美元，较2019年的1.2亿美元减少2400万美元，降幅20%[318] - 2020年第二季度末有效税率从2019年的29.5%增至31.1%[316] - 截至2020年6月30日的六个月有效税率从29.3%增至54.5%[328] - 2020年第二和第一季度，公司分别回购5200万和1400万美元本金的高级票据，分别获得300万和100万美元税前收益[334] - 2020年1月，公司支付900万美元税前提前赎回费用，Rivermont I提前赎回3.15亿美元无追索权融资义务，产生400万美元税前损失[334] - 截至2020年6月30日的三个月和六个月，公司分别记录100万和200万美元税前重组费用，2019年同期为400万美元[336] - 2020年第二季度和上半年，公司普通股股东净亏损分别为4.41亿和5.07亿美元，2019年同期净利润分别为1.68亿和3.42亿美元[332] - 2020年第二季度和上半年，公司调整后经营收益分别为亏损2100万美元和盈利1200万美元，2019年同期分别为盈利1.78亿和2.73亿美元[332] - 2020年上半年和2019年上半年的有效税率分别为21.1%和21.3%，与美国企业联邦所得税税率一致[380] - 2020年第二季度和上半年的有效税率均为30.0%[417][423] 美国抵押保险业务数据关键指标变化 - 2020年第二季度Genworth美国抵押保险业务受疫情负面影响，约7.7%（68,800份）有效保单处于延期还款计划，其中约62%被报告为拖欠[267] - 2020年第二季度Genworth美国抵押保险业务新逾期贷款大幅增加至48,249笔，约87%的新增逾期贷款处于延期还款计划[269] - 应用0.30乘数使Genworth美国抵押保险业务2020年第二季度PMIERs所需资产受益约10.57亿美元[269] - 2020年第二季度，美国抵押贷款保险业务发生损失2.28亿美元，其中1.7亿美元归因于借款人宽限期导致的新拖欠增加[288] - 截至2020年6月30日，公司资产为PMIERs要求资产的143%，高于2020年3月31日的142%，可用资产比PMIERs要求多出12.75亿美元，高于3月31日的11.71亿美元[289] - 2020年第二季度，美国抵押贷款保险业务新签保险同比增长80%[289] - 美国抵押贷款保险部门准备金增加2.28亿美元，主要源于新拖欠造成的1.7亿美元损失[309] - 2020年第二季度末约7.7%（68,800份）优质独立承保住房抵押贷款流动保险保单处于宽限期，其中约62%被报告为拖欠[350] - 2020年第二季度流动业务持续性从2019年同期的82%降至60%[353] - 2020年第二季度新签保险金额为284亿美元，较2019年同期增长80%[355] - 2020年第二季度净赚保费因保险有效业务增长和单期保费保单取消增加而增加，但被平均保费费率降低和再保险交易分出保费增加部分抵消[357] - 2020年第二季度末至6月30日三个月损失为2.28亿美元，损失率为94%，2019年同期损失和损失率均为零[359] - 2020年第二季度新增流动拖欠贷款增至48,249笔，约87%受宽限期计划影响，新增拖欠造成1.7亿美元损失费用，2019年同期为7,539笔新增拖欠，造成2800万美元损失费用[359] - 美国私人抵押贷款保险行业竞争激烈，公司在2020年第二季度提高了价格以适应市场风险[354] - 2020年第二季度损失费用包含2800万美元与已发生但未报告的拖欠相关费用，同时加强现有拖欠准备金2800万美元，2019年第二季度有利准备金调整为1000万美元[361] - 截至2020年6月30日，GMICO风险资本比率约为12.2:1，低于北卡罗来纳州保险部规定的25:1上限，2020年3月31日和2019年12月31日分别约为12.4:1和12.5:1[362] - 截至2020年6月30日，美国抵押贷款保险业务估计可用资产为PMIERs要求资产的143%，高于2020年3月31日的142%和2019年12月31日的138%，可用资产超出要求分别为12.75亿美元、11.71亿美元和10.57亿美元[364] - 0.30乘数应用于所有符合条件的拖欠，为2020年第二季度PMIERs要求资产带来约10.57亿美元的收益[366] - 截至2020年6月30日，信用风险转移计划提供约10.43亿美元的PMIERs资本信贷，2020年第二季度超额损失再保险交易提供最高3亿美元再保险，带来约1.8亿美元资本信贷[367] - 2020年第二季度保费收入2.43亿美元，较2019年的2.06亿美元增长18%，净投资收入3100万美元，增长11%，总营收2.74亿美元，增长17%[371] - 2020年第二季度福利和其他政策准备金变动为2.28亿美元，收购和运营费用4700万美元，较2019年增长7%，总福利和费用2.79亿美元[371] - 2020年第二季度持续经营业务税前亏损500万美元，较2019年的1.87亿美元下降103%，所得税拨备（收益）为 - 100万美元，下降103%，持续经营业务亏损400万美元[371] - 2020年上半年保费净投资收入4.69亿美元和6400万美元，较2019年增长17%和14%，总营收5.35亿美元，增长17%[376] - 2020年上半年福利和其他政策准备金变动为2.47亿美元，收购和运营费用9700万美元，较2019年增长8%，总福利和费用3.52亿美元[376] - 截至2020年6月30日，美国抵押贷款保险业务的主要保险有效保额为20.74亿美元，较2019年的17.85亿美元增长16%；风险有效保额为5亿美元，较2019年的4.31亿美元增长16%[381] - 2020年3月和6月新签保险金额分别为284亿美元和463亿美元，较2019年同期分别增长80%和82%；净保费收入分别为2.17亿美元和4.25亿美元，较2019年同期分别增长6%和7%[382] - 2020年3月和6月的损失率分别为94%和53%，较2019年同期分别增长94个百分点和49个百分点；费用率（净保费收入）分别为21%和22%，较2019年同期分别下降3个百分点和3个百分点；费用率（净保费收入）分别为23%和25%，较2019年同期分别下降1个百分点和持平[386] - 截至2020年6月30日，美国抵押贷款保险业务的逾期贷款数量为53894笔，逾期率为5.96%，较2019年12月31日的16607笔和1.93%以及2019年6月30日的15482笔和1.89%均有所上升[389] - 截至2020年6月30日，美国抵押贷款保险业务的流动逾期贷款数量为53372笔，逾期率为5.97%，较2019年12月31日的16209笔和1.91%以及2019年6月30日的15070笔和1.87%均有所上升[389] - 截至2020年6月30日，美国抵押贷款保险业务的批量逾期贷款数量为522笔，逾期率为5.20%，较2019年12月31日的398笔和3.71%以及2019年6月30日的412笔和3.55%均有所上升[389] - 截至2020年6月30日，美国抵押贷款保险业务的A-和次级逾期贷款数量为2470笔，逾期率为21.09%，较2019年12月31日的2283笔和17.85%以及2019年6月30日的2367笔和16.69%均有所上升[389] - 截至2020年6月30日，美国抵押贷款保险业务的流动逾期贷款的直接案件准备金为3.78亿美元，占风险有效保额的12%；截至2019年12月31日，该准备金为2.04亿美元，占风险有效保额的27%[390][391] - 2020年，赔付和其他保单准备金变动增加主要是由于新冠疫情导致借款人延期还款大幅增加，产生1.7亿美元新逾期损失，当年还包括2800万美元已发生但未报告的逾期额外准备金，现有准备金增加2800万美元[379][387] - 截至2020年6月30日总准备金为4.39亿美元[393][396] - 按地区划分，东南地区主要风险有效占比19%，总准备金占比21%；太平洋地区主要风险有效占比18%，总准备金占比17%等[393] - 按州划分，加利福尼亚州主要风险有效占比11%，总准备金占比10%；得克萨斯州主要风险有效占比7%，总准备金占比7%等[395] - 按保单发起年份，2019年主要保险有效保额520.68亿美元，占比25.1%；主要风险有效保额126.9亿美元，占比25.4%等[396] - 截至2020年6月30日，超4.8万份保单参与延期还款计划，约占总有效保单的4%[399] 澳大利亚抵押保险业务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，Genworth澳大利亚抵押保险业务超48,000份保单参与延期还款计划，占有效保险贷款约4%[270] - 2020年第二季度Genworth澳大利亚抵押保险业务因疫情增加1800万美元损失准备金[270] - 公司澳大利亚子公司成功完成交换要约，延长了大部分次级票据的到期日[279] - 截至2020年6月30日，澳大利亚抵押贷款保险业务规定资本金额（PCA）比率约为177%，略低于3月31日的178%[290] - 2020年上半年，澳大利亚抵押贷款保险业务第二大客户占总保费收入的10%，该客户合同将于11月到期不再续约[290] - 澳大利亚抵押保险部门记录了500万美元的商誉减值费用[327] - 公司及其他活动的利息费用减少1900万美元[327] - 2020年第二季度，澳大利亚抵押保险业务记录300万美元商誉减值[333] - 2020年第二季度澳大利亚失业率从第一季度末的5.2%升至7.4%[400] -

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度净亏损4.41亿美元，调整后运营亏损2100万美元，净亏损主要因5.2亿美元已终止业务亏损，该亏损主要源于与安盛的诉讼和解 [30] - 二季度末，控股公司现金及流动资产为5.54亿美元，比目标2倍远期债务偿付缓冲高出约1.8亿美元 [26] - 2021年2月和9月，控股公司分别有3.55亿美元和6.6亿美元本金余额债务到期 [27] - 二季度末，美国股市大幅反弹、信用利差收窄，公司未实现收益增至87亿美元，6月30日，不到1%的固定到期证券按低于账面价值85%的价格交易 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 美国抵押贷款保险业务（USMI） - 调整后运营亏损300万美元，报告损失率94%，主要因新冠疫情导致新拖欠贷款损失增加和准备金增加 [31] - 二季度新增保险承保金额284亿美元，同比增长80%，主要受再融资活动和更大的私人抵押贷款保险市场推动，市场份额估计仍较强，但可能环比略有下降 [34] - 二季度末，PMIER充足率为143%，比要求资产高出约12.75亿美元，预计随着拖欠率上升，PMIER充足率将随时间下降 [21][45] 澳大利亚抵押贷款保险业务 - 调整后运营收入100万美元，较上一季度的900万美元和去年同期的1300万美元大幅下降，美国公认会计原则（GAAP）损失率为53%，高于上一季度和去年同期 [36] - 约4%的保险贷款（超4.8万笔）参与了贷款延期计划，二季度为应对潜在拖欠风险，加强准备金1800万美元 [35] 美国寿险业务 - 调整后运营亏损500万美元，主要因寿险业务表现不佳，部分被长期护理保险业务因新冠疫情导致的较高死亡率带来的较高业绩抵消 [22] - 长期护理保险业务新索赔发生数在较新产品上增长，老产品新索赔提交数因疫情暂时下降，公司加强了已发生但未报告（IBNR）准备金 [40] - 寿险业务整体死亡率较去年同期上升，与上一季度持平，二季度包含约1000万美元与新冠疫情相关的索赔（扣除再保险和税后） [43] - 定期寿险业务受退保率高于预期影响，DAC摊销和非现金影响使收益减少2700万美元（税后），与上一季度持平 [44] - 固定年金业务，本季度调整后运营收入约2800万美元，高于上一季度的600万美元 [44] - 公司及其他业务调整后运营亏损3800万美元，较上一季度减少，主要因费用和利息支出减少 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股市二季度大幅反弹，信用利差收窄，公司未实现收益增至87亿美元，6月30日，不到1%的固定到期证券按低于账面价值85%的价格交易 [29] - 美国住房市场，低利率和整体住房基本面强劲推动再融资活动增加，美国抵押贷款保险业务新增保险承保金额同比增长80% [21][34] - 澳大利亚经济缓慢重新开放，但仍面临经济复苏挑战，包括新实施的州边境限制和封锁措施，约11%的澳大利亚家庭参与了政府和银行的贷款延期计划 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为与中国泛海的交易是最佳战略选择，正与泛海密切合作确定交易资金来源，争取8月31日前获得10亿美元中国大陆资金到位和10亿美元以上来自弘毅资本或潜在第三方投资者资金到位的满意证据 [12][13] - 若泛海交易进一步延迟或终止，公司计划近期从美国抵押贷款控股公司进行债务发行，并准备在市场条件允许时对美国抵押贷款保险业务进行19.9%的首次公开募股（IPO） [15][28] - 公司将继续独立管理美国寿险业务，除完成泛海交易相关承诺外，无注入或提取资本计划 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司二季度财务结果产生影响，主要因宏观经济因素，包括失业率上升、政府刺激措施、股市改善和死亡率上升，全球抵押贷款保险业务受失业率上升和抵押贷款延期率增加导致的拖欠率上升影响 [20] - 公司将继续关注宏观经济趋势和住房市场特定趋势，进行广泛情景规划，以减轻疫情对业务的不利影响，但美国抵押贷款保险业务受疫情直接和间接影响的最终财务结果不确定，可能需要几个季度甚至更长时间才能明确 [30] - 低利率环境对美国寿险业务有广泛且通常负面的影响，公司将密切关注低利率环境，在第四季度完成精算审查时评估利率假设变化的影响 [37][38] 其他重要信息 - 公司宣布首席财务官凯利·格罗（Kelly Groh）在二季度财务报告完成后卸任，丹·希恩（Dan Sheehan）将接任，杰罗姆·厄普顿（Jerome Upton）将晋升为副首席财务官，布莱恩·亨迪格斯（Brian Haendiges）将于9月8日被任命为执行副总裁兼首席风险官 [7][10][11] - 公司与安盛就支付保护保险（PPI）误售损失达成和解，二季度为此承担5.16亿美元税后损失，包括7月21日支付的1.25亿美元、向安盛发行的约3.95亿美元有担保本票以及预计约1.33亿美元税前误售损失 [16][17][25] - 公司预计2020年不会从抵押贷款业务获得进一步股息，以保留子公司资本，应对新冠疫情不确定性并遵守房利美和房地美（GSEs）的新监管指南 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司如何规划2021年30%乘数到期情况 - 30%乘数到期情况取决于新冠疫情发展，可能会被GSEs重新审视并延长；公司业务产生大量正现金流，有助于维持PMIER充足率；公司可考虑追加再保险或保险关联票据以增加资本充足率 [52] 问题2：从USMI平台发行债务，是否会在IPO前将资金上移，是否与GSEs讨论过 - 公司与GSEs和所有监管机构保持良好关系并及时沟通；近期计划在USMI层面进行债务发行，并为19.9%的IPO做准备；若泛海交易完成，因有15亿美元资本承诺，可能不进行IPO；债务将在抵押贷款控股公司发行，控股公司发放股息无限制，且有足够现金和资本支付利息 [54][55] 问题3：新通知的索赔率是否为6% - 8%，下半年是否稳定或上升 - 拖欠贷款的滚动率介于传统水平和飓风时期表现之间，目前可能略低于预期；下半年情况难以预测，若未达到预期，可能会提高准备金 [57][60] 问题4：美国抵押贷款保险业务每月拖欠活动情况，以及还款失误到服务商报告的典型滞后时间 - 本周期内，贷款延期计划参与情况是拖欠的领先指标，4月较3月、5月较4月延期参与率大幅上升，之后趋于稳定并逐渐下降，拖欠情况类似但有一定滞后，二季度末拖欠增长放缓并趋于平稳；还款失误到服务商报告的典型滞后时间为逾期后2 - 3个月 [63][65] 问题5：短期内提高流动性的优先选项，是否包括美国抵押贷款保险未定价权益的抵押 - 近期重点是在USMI控股公司层面进行债务发行，并为USMI的19.9% IPO做准备；若泛海交易进一步延迟或终止，可能进行IPO，但IPO取决于交易是否完成，因交易中有15亿美元资本计划 [66][67] 问题6：美国抵押贷款保险业务新增保险承保金额中再融资与购买的细分情况，以及公司是否认为市场份额环比下降 - 市场份额可能较上一季度略有下降，但不显著；再融资市场渗透率约7%，购买市场渗透率约26%，购买市场和房屋销售表现强劲，今年将是抵押贷款发放的大年 [70] 问题7：8月31日关于中国大陆以外融资到位证据的可接受标准 - 公司希望看到中国大陆10亿美元资金和中国大陆以外10亿美元以上资金到位并得到承诺的满意证据，包括弘毅资本或有限合伙人的相关文件 [72] 问题8：能否披露抵押贷款保险平台的实际可用资产和最低要求资产 - 凯文·施耐德（Kevin Schneider）无相关数据，可线下查看并回复；凯利·格罗提示可根据143%的PMIER比率和12.75亿美元充足率推算出可用资产 [75][76]