股权交易与资本运作 - 2021年9月20日公司完成Enact Holdings 18.4%的少数股权首次公开募股，净收益约5.29亿美元，公司仍持有81.6%股权[11][16] - 2021年3月3日，公司出售Genworth Australia约52%的全部所有权权益，获净现金收益3.7亿美元；2019年12月12日，出售Genworth Canada，获净现金收益约17亿美元[68] 财务状况与债务偿还 - 2021年公司年化企业费用减少约7500万美元，Genworth Holdings偿还约21亿美元债务和其他义务，截至2021年12月31日，其未偿还长期债务为12亿美元，现金、现金等价物和流动资产为3.56亿美元[15] 股息政策 - 2021年第四季度，Enact Holdings向Genworth Holdings支付1.63亿美元股息，并计划在2022年制定正式股息政策并启动定期普通股股息[16] 业务注资 - Genworth Holdings计划在2022年一季度向CareScout注资约800万美元，以扩大其临床评估能力和护理支持解决方案[20] 产品计划 - 公司计划推出的新长期护理个人保险产品预计每份保单最高终身给付金额为25万美元，产品推出时预计将约50% - 75%的风险进行再保险，长期来看再保险比例可能降至约50%[21] 资本管理计划 - 公司预计在2022年晚些时候宣布更具体的资本管理计划，时间取决于Genworth Holdings 2024年2月债务的偿还和Enact Holdings未来股息政策[22] 业务范围与产品服务 - Enact自1981年起在美国提供私人抵押贷款保险产品和服务，业务覆盖美国50个州和哥伦比亚特区[23] - Enact主要提供的产品为初级抵押贷款保险，为个别贷款提供特定比例的保护[25] - 公司美国寿险业务包括长期护理保险、人寿保险和固定年金产品，部分业务已暂停销售但仍服务现有业务[52] 行业驱动因素 - 美国私人抵押贷款保险行业很大程度上受政府支持企业（GSEs）的业务实践和抵押贷款保险要求驱动[25] 承保风险与相关指标 - 公司承保风险约为基础初级保险有效保额的25%，通常在6%-35%之间[26] - 截至2021年12月31日，公司初级保险有效保单的加权平均FICO评分为741[32] 业务来源与客户分布 - 2021年，公司约28%的新签保险业务来自前五大贷款客户，其中最大客户贡献14%[46] - 公司通过专业销售团队和数字营销计划推广抵押贷款保险产品，客户广泛分布于各类金融机构[45][46] 保费计算与支付方式 - 公司初级抵押贷款保险保费一般按原始本金余额的百分比计算，可按月、年支付，或在抵押贷款发放时一次性支付或分期支付[27] 承保指南与风险评估 - 公司制定并遵循基于风险偏好的承保指南，与政府支持企业（GSEs）的指南基本一致[30][31] - 公司通过风险定价引擎评估回报和波动性，以确定保费价格并平衡风险与回报[35] 损失缓解与理赔工作 - 公司损失缓解和理赔部门由经验丰富人员领导，与GSEs和贷款服务商合作开展相关工作[37] 市场竞争 - 公司主要竞争对手包括美国联邦、州和地方政府机构、其他私人抵押贷款保险公司等[47] 长期护理保险业务进展 - 2021年公司美国寿险业务的多年期长期护理保险在险费率行动计划获得约4.03亿美元的增量年度保费批准，截至2021年该计划累计经济利益约196亿美元，占总预期金额287亿美元的一定比例[19] - 2021年公司在长期护理保险业务的有效费率行动申请中，获45个州173项申请批准，加权平均增幅37%，涉及年化有效保费约10.95亿美元，新增年度保费约4.03亿美元；还在40个州提交147项新申请，涉及年化有效保费约9.37亿美元[55] 再保险相关情况 - 截至2021年12月31日和2020年，公司从再保险公司的可收回金额（扣除信用损失准备）为168亿美元[79] - 公司美国寿险子公司要求新再保险公司无抵押参与当前项目时，需有标准普尔“A -”或更高评级、穆迪“A3”或更高评级，且最低资本和盈余水平为3.5亿美元[81] - 截至2021年12月31日，公司美国寿险子公司对主要再保险公司的风险敞口：UFLIC再保险可收回金额130.95亿美元、RGA再保险公司18.37亿美元、通用再保险公司5.43亿美元、Riversource人寿保险公司3.95亿美元、SCOR Global Life USA再保险公司2.81亿美元[84] - 公司美国寿险子公司对2013年初以来推出的新个人长期护理保险产品20%的销售进行再保险，对2003 - 2008年、2009 - 2011年、2011 - 2013年初发行的新业务分别按10%、20% - 30%、40%进行再保险[85] - Enact Holdings美国抵押保险子公司将部分抵押保险风险进行再保险，再保险公司需对20% - 30%的再保险风险进行抵押[86] - 截至2021年12月31日，Enact Holdings已执行35亿美元的信用风险转移交易，约90%的有效风险已再保险[87] - 截至2021年12月31日，传统再保险交易执行20亿美元超额损失再保险，抵押保险关联票据交易执行15亿美元超额损失再保险，再保险交易提供约14.04亿美元的PMIERs资本信贷[87][88] 业务评级情况 - 截至2022年2月16日，Enact Mortgage Insurance Corporation财务实力评级为S&P “BBB”、Moody's “Baa2”、Fitch “BBB+”[89] - 截至2022年2月16日，主要寿险子公司A.M. Best评级为Genworth Life Insurance Company “C++”、Genworth Life and Annuity Insurance Company “B”、Genworth Life Insurance Company of New York “C++”[91] - 截至2022年2月16日，Genworth Holdings高级无担保债务信用评级为S&P “B”、Moody's “B1”、A.M. Best “b”[97] - 2021年9 - 10月，S&P、Moody's、Fitch分别对GMICO和Genworth Holdings进行评级上调[98][100] 投资业务 - 公司投资部门负责管理各类投资组合，主要投资于固定到期证券，固定到期证券占2021和2020年末现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额的82%[103][108] - 2021年末和2020年末，按公允价值计算，公开固定到期证券分别占总固定到期证券的70%和71%，私募固定到期证券分别占30%和29%[110] - 2021年末，公司对10家风险敞口最大的企业发行人的合并持股为24亿美元，约占公司现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额的3%；对最大单一企业发行人的风险敞口为3.46亿美元，占比不到1%[111] - 2021年末，公开固定到期证券的公允价值为425.01亿美元，私募固定到期证券为179.79亿美元，总固定到期证券为604.8亿美元[110] - 2020年末，公开固定到期证券的公允价值为447.76亿美元，私募固定到期证券为187.19亿美元，总固定到期证券为634.95亿美元[110] - 公司商业抵押贷款以商业地产作抵押，按未偿还本金列示，公司按物业类型和地理区域分散商业抵押贷款风险[113] 风险与管理 - 公司面临信用风险和利率风险，通过分析发行人、交易结构和抵押品等管理信用风险，通过监测资产和负债久期关系等管理利率风险[106][107] 法规监管 - 公司业务受广泛监管，保险业务受美国州保险法等法规监管，证券业务受美国联邦和州及非美国证券法律法规监管[115] - 《CARES法案》允许因新冠疫情面临困难的借款人延期或减少还款，某些借款人的宽限期已延长，如房利美和房地美支持的抵押贷款借款人最多可获得18个月的宽限[118] - 美国保险法一般规定保险公司支付股息需来自盈余，支付“特别”股息需事先获得监管批准，寿险公司“特别”股息定义为与前12个月内其他股息和分配之和超过上一年末保单持有人盈余的10%或上一日历年度法定净收益[123] - 收购美国保险公司控制权需事先获得保险公司所在州保险监管机构批准，剥离控制权需事先通知，若某人直接或间接拥有、控制、持有投票权或代表保险公司或其母公司10%或更多有表决权证券，则通常被视为拥有控制权[125] - 保险控股公司系统的最终控制人需每年向控股公司集团的牵头州保险监管机构提交“企业风险报告”[126] - 公司需按ORSA要求，每年或风险状况重大变化时评估风险管理框架和偿付能力状况，并提供保密的ORSA总结报告[127] - 截至2020年12月31日，所有州均采用公司治理模型法案和法规，要求保险公司向监管机构提供公司治理实践详细信息[130] - 2015年1月1日起AG 48要求生效，2017年1月1日起更新版AG 48适用于新保单和新再保险交易，截至2022年1月5日，仅八个州采用相关模型法规[131] - 2021年12月长期护理保险多州费率审查流程框架通过，公司正评估参与即将提交的多州审查流程[132] - 2020年12月NAIC通过控股公司系统模型法案和法规修正案，采用集团资本计算模板和说明及年度申报要求，部分保险集团2021年自愿提交数据进行试验[146] - 2021年6月NAIC采用固定收益资产新投资风险因素，应用于2021年末寿险公司RBC公式，公司美国寿险所需资本将适度增加[151] - 2017年9月美国与欧盟签署再保险抵押相关协议，2018年12月与英国签署类似协议，2022年9月1日起相关州法律可能被协议取代[152] - 公司美国多数寿险子公司的可变年金产品、部分固定保证产品和所有可变寿险产品需在SEC注册，受其监管[154] - 美国联邦立法和行政政策在税收、金融服务监管、养老金和福利福利监管等领域会显著影响保险行业[155] - 2020年12月FHFA发布的规则提高了GSEs的监管资本要求，可能导致私人抵押保险市场变小[161] - HOPA要求贷款价值比达到原始价值的78%时，贷款人自动终止借款人支付抵押保险的义务；借款人也可在贷款余额降至房屋原始价值的80%时申请取消[162] - GSEs要求美国抵押保险公司法定风险资本比率不超过18:1，否则有权重新评估PMIERs信贷额度[173] - 在满足GSE条件之前，GMICO需在2021年保持115%的PMIERs最低所需资产，2022年为120%，之后为125%[171] - 在满足GSE条件之前，Enact Holdings的流动性不得低于未偿债务的13.5%，截至2021年12月31日需维持约2.52亿美元的控股公司现金[172] - 公司在墨西哥和印度等美国以外国家开展业务，子公司需获当地监管机构许可并满足监管要求[177] - 《多德 - 弗兰克法案》对金融服务公司法规作出广泛修改，要求公司为利率衍生品交易缴纳初始保证金和变动保证金，可能影响公司衍生品使用方式[180][181] - 《多德 - 弗兰克法案》禁止债权人在未合理确定消费者还款能力时发放住房抵押贷款，创建了CFPB，相关规则对抵押贷款分类和贷款人资格有规定，新规对公司影响不大[182] - 2021年10月，SEC就《多德 - 弗兰克法案》的追回条款征求意见，评论期于11月结束，最终规则可能在2022年公布[186] - 公司部分美国子公司及相关业务受联邦和州证券法律法规监管，SEC、FINRA等可能对公司进行检查[189][192] - 公司作为房地产所有者和经营者，受美国联邦、州和非美国环境法律法规约束，目前认为合规和修复成本不会产生重大不利影响[193] - 2020年9月，NYDFS要求保险公司将气候变化相关金融风险纳入治理框架等；2021年11月发布最终指导意见，保险公司需在2022年8月15日前制定实施计划[194][195] - 2021年3月，NYDFS要求其监管的保险公司将领导层多元化作为业务优先事项和公司治理关键要素[198] - 公司为符合《雇员退休收入保障法》的员工福利计划提供产品和服务，活动受该法案和《国内税收法》限制[199] - 2019年2月提出的《2019年网络安全披露法案》若最终成为法律，将要求上市公司披露董事会成员是否有网络安全专业知识或经验[202] - 美国证券交易委员会强调维护内部控制系统以减轻网络安全威胁风险，保障公司和投资者资产[204] - 2018年2月美国证券交易委员会发布网络安全披露解释性指导，明确披露控制和程序等内容[205] - 2017年3月1日起纽约金融服务部对金融机构发布网络安全法规，要求建立相关项目保护消费者数据[206] - 纽约金融服务部规定公司发生网络安全事件需在确定后72小时内通知该部门[206] - 纽约金融服务部要求公司实施并维护经高级官员批准的书面政策，任命首席信息安全官并进行定期风险评估[206] 税收影响 - 2021和2020年美国联邦所得税相关立法或行政指导未对公司产生重大影响，预计拟议的《重建美好未来法案》也不会产生重大影响[178] 网络安全相关法规 - 2021年11月通过的《基础设施投资和就业法案》包含近20亿美元的网络安全相关条款[201] 其他业务情况 - 公司 runoff 部门包含自2011年起未积极销售产品的业绩，可能为资产负债管理和流动性目的定期发行融资协议[66] - 公司企业及其他活动包括债务融资费用、未分配企业收入和费用等，在墨西哥私人抵押贷款保险市场有业务，是印度一家合资企业的少数股东[67] 风险资本比率与准备金 - 截至2021年和2020年12月31日，公司主要美国抵押保险子公司GMICO的风险资本比率为12.3:1[156] - 公司美国抵押保险公司的法定应急准备金在2021年和2020年12月31日分别约为30亿美元和25亿美元[160] 资产与所需资产情况 - 截至2021年12月31日，Enact Holdings估计可用资产为50.77亿美元，净所需资产为30.74亿美元；2020年12月31日可用资产为45.88亿美元，净所需资产为33.59亿美元[173] - 截至2021年12月31日，PMIERs充足率为165%，比公布要求高20.03亿美元；2020年12月31日为137%，比公布要求高12.29亿美元[175] - 2021年和2020年12月31日，0.30乘数应用于某些不良贷款，分别为Enact Holdings的PMIERs所需资产带来3.9亿美元和1

业绩总结 - Genworth第四季度净收入为1.63亿美元，每股摊薄收益为0.32美元[7] - 2021年全年净收入为9.04亿美元，每股摊薄收益为1.76美元[7] - 调整后经营收入在2021年第四季度为1.64亿美元，较2020年同期的1.88亿美元下降12.8%[65] - 2021年全年调整后的经营收入为7.65亿美元，较2020年的3.10亿美元增长146.8%[65] - 基本每股收益在2021年第四季度为0.32美元，较2020年同期的0.53美元下降39.6%[65] - 2021年全年基本每股收益为1.78美元，较2020年的0.35美元增长408.6%[65] 用户数据 - Genworth的主要新保险书写（NIW）同比增长9%，但与前一季度相比下降11%[21] - Genworth的在保政策中，终身福利的比例为16%，而5%复合通货膨胀的比例为46%[40] - Genworth的在保政策中，2021年支付全额金额的比例为55.9%[38] - Genworth的在保政策中，累计政策持有人响应率在2021年达到了44.1%[37] 财务状况 - 截至2021年年底，Genworth持有公司现金和流动资产为3.56亿美元[9] - Genworth的资本和盈余为28.25亿美元，未分配盈余为负10.98亿美元[46] - Genworth在2021年共偿还约21亿美元的控股公司债务，剩余债务为12亿美元[50] - Genworth在2021年第四季度记录了9200万美元的预税损失，因转让某些定期寿险政策[57] 未来展望 - Genworth的长期护理保险业务自2012年以来的保费调整净现值估计为196亿美元[9] - Genworth在2021年第四季度的在保费率行动批准总额为4.03亿美元，季度内新增批准8000万美元[35] - 2021年，Genworth的调整后经营收入预计将从在保费率行动中获得11.53亿美元[36] 新产品与技术研发 - Enact部门调整后经营收入为1.25亿美元，主要得益于主要保险在保额上年增长9%及损失率为3%[7] - 美国人寿保险部门调整后经营收入为4100万美元，受益于长期护理保险的保费调整和更高的净投资收入[7] 负面信息 - 2021年第四季度，Genworth的调整后经营收入（损失）为负9200万美元，主要受保险区块交易影响[57] - 2021年第四季度，Genworth支付了2000万美元的预税补偿金，因提前赎回Genworth Holdings的高级票据[56] - 2021年第四季度，Genworth的COVID-19死亡储备释放调整为800万美元，累计储备调整为负1.34亿美元[33]

财务数据和关键指标变化 - 公司2021年全年GAAP净收入为9 04亿美元 调整后运营收入为7 65亿美元 每股调整后运营收入为1 48美元 超出分析师预期和内部预测 [8] - 第四季度GAAP净收入为1 63亿美元 调整后运营收入为1 64亿美元 每股调整后运营收入为0 32美元 [32] - 公司预计2021年全年美国寿险业务税后法定净收入为6 6亿美元 主要由长期护理保险(LTC)的9 1亿美元税前法定收入驱动 [11][55] - 公司持有公司现金和流动性资产为3 56亿美元 计划在2022年继续减少债务 目标是将净债务降至10亿美元以下 [16][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国寿险和清算业务2021年全年调整后运营收入为3 21亿美元 主要由LTC业务的4 45亿美元调整后运营收入驱动 [9] - 第四季度美国寿险业务调整后运营收入为4 100万美元 LTC业务调整后运营收入为1 19亿美元 [35][36] - 抵押保险子公司Enact第四季度调整后运营收入为1 25亿美元 损失率为3% 主要受益于3 200万美元的税前准备金释放 [33] - Enact第四季度保险在险增长同比增长9% 新保险业务为210亿美元 PMIER充足率预计为165% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司2021年在45个州提交了173份LTC费率调整申请 获批的费率调整总额为4 03亿美元 净现值(NPV)为23亿美元 [18] - 2021年LTC费率调整和福利减少的净现值累计达到196亿美元 较2020年的145亿美元增加了51亿美元 [20][21] - 公司预计未来需要287亿美元的LTC费率调整和福利减少 目前已实现196亿美元 剩余91亿美元 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司五大战略重点包括：最大化Enact的股权价值 减少持有公司债务 推动LTC业务接近盈亏平衡 推进LTC增长计划 以及向股东返还资本 [12][15][18][21][30] - 公司决定保留Enact的81 6%股权 未来可能考虑免税分拆或其他选择 [14] - 公司计划在2022年启动资本管理计划 可能包括股票回购或股息 [30][67] - 公司正在开发新的LTC产品 计划在支持年度重新定价的州推出 预计新产品的中期回报率为15% [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年的业绩和战略进展表示满意 认为这是公司转型的关键一年 [94] - 公司预计未来几年将继续保持强劲的法定收益 特别是在LTC业务方面 [94] - 公司对LTC业务的长期前景充满信心 认为通过持续的费率调整和增长计划 能够实现盈亏平衡 [21][46] - 公司预计2022年将继续减少债务 并在年内启动资本返还计划 [30][57] 其他重要信息 - 公司完成了Enact的部分IPO 出售了18 4%的股份 保留了81 6%的股权 [14] - 公司2021年减少了21亿美元的债务 包括偿还AXA本票和赎回2023年到期的4亿美元债务 [15] - 公司预计2022年将收到约2亿美元的现金税款 并计划利用税收资产 短期内不会支付联邦税款 [54] 问答环节所有的提问和回答 问题: LTC准备金假设变化的影响 - 公司更新了LTC业务的长期假设 特别是福利利用趋势 主要反映了护理成本增长的影响 假设变化的影响被未来费率调整的模型收益所抵消 [61][62] 问题: Enact分拆的潜在加速因素 - 如果AXA诉讼达成和解并获得赔偿 公司将加速资本管理计划 进一步减少债务 并可能加速Enact的分拆 [64][65] 问题: 资本返还计划的形式 - 公司正在评估股票回购和股息的可能性 早期可能更倾向于股票回购 [67][85] 问题: 固定年金和变额年金业务的未来 - 公司对固定年金和变额年金业务的交易持开放态度 特别是如果有吸引力的报价出现 [70][72] 问题: 债务减少的优先顺序 - 公司计划优先赎回2024年到期的2 82亿美元债务 之后将评估是否进一步减少其他债务 [75][78] 问题: 2022年持有公司现金的来源和使用 - 公司预计2022年将收到约2亿美元的现金税款 主要用途是偿还2024年到期的债务 [81] 问题: LTC业务MYRAP计划的信心来源 - 公司对LTC业务的MYRAP计划充满信心 主要基于过去三年的强劲费率调整记录 以及未来几年在达到索赔高峰前的时间窗口 [89][91]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为3.14亿美元，调整后运营收入为2.39亿美元，较去年同期的1.25亿美元大幅增长，主要得益于美国寿险业务的强劲表现 [5] - 美国寿险业务调整后运营收入为9300万美元，较上一季度的7100万美元和去年同期的1400万美元显著增长，主要驱动力来自长期护理保险（LTC） [5] - 长期护理保险（LTC）调整后运营收入为1.33亿美元，较上一季度的9800万美元和去年同期的5900万美元大幅增长，主要得益于费率调整和净投资收入的增加 [6][32] - 公司现金储备为6.38亿美元，计划进一步优化资产负债表 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国寿险业务表现强劲，长期护理保险（LTC）调整后运营收入为1.33亿美元，较上一季度和去年同期显著增长 [5][32] - 抵押保险子公司Enact在第三季度表现优异，调整后运营收入为1.34亿美元，损失率为14%，PMIERs充足率为181% [30] - 固定年金业务调整后运营收入为2800万美元，较上一季度有所增长，主要得益于利率上升和有利的死亡率 [40] - 公司其他业务调整后运营收入为100万美元，较上一季度和去年同期有所改善 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - Enact的第三季度新保险金额（NIW）为240亿美元，保险总额同比增长10% [30] - 长期护理保险（LTC）的费率调整计划（MYRAP）在第三季度获得3.94亿美元的保费调整批准，加权平均批准率为30% [34] - 截至2021年9月30日，约43%的长期护理保险（LTC）保单持有人选择了某种形式的福利减少选项 [12] 公司战略和发展方向 - 公司战略重点包括最大化Enact的价值、减少控股公司债务、实现经济盈亏平衡并稳定长期护理保险（LTC）组合、推进LTC增长计划以及向股东返还资本 [7] - 公司计划通过Enact的股息流作为未来现金流的重要来源，并计划在未来通过股息和股票回购向股东返还资本 [9][25] - 公司正在推进长期护理保险（LTC）的增长计划，计划通过CareScout子公司扩展服务，并计划在2022年上半年推出新的LTC保险产品 [22][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对长期护理保险（LTC）的未来前景持乐观态度，认为市场需要创新，公司凭借40多年的LTC经验，有望抓住这一机会 [21] - 管理层预计，随着利率上升和投资组合收益的增加，未来LTC业务的盈利能力将进一步提升 [32] - 管理层强调，尽管短期内LTC业务的保费可能无法完全覆盖赔付，但通过持续的费率调整和福利减少计划，公司有望在未来实现经济盈亏平衡 [10][13] 其他重要信息 - 公司预计在2023年实施新的长期目标改进（LDTI）会计准则，这将对其美国GAAP资产负债表和损益表产生重大影响，预计将显著减少美国GAAP账面价值 [16] - 公司正在进行年度假设审查，预计将在年底加强福利利用率假设，这可能会显著增加LTC业务的预计缺口 [13][38] - 公司计划在未来几个季度继续优化资本结构，并计划在2023年和2024年提前偿还债务 [44][61] 问答环节所有提问和回答 问题: AXA与Santander的诉讼进展及潜在回收金额 - 诉讼预计将在未来18至24个月内解决，但由于COVID-19的影响，可能会有所延迟 [48] - 如果AXA胜诉，公司有望回收大量资金，但具体金额取决于诉讼结果 [49] 问题: 公司债务目标和资本返还计划 - 公司计划将长期债务减少至约10亿美元，并计划在未来通过股息和股票回购向股东返还资本 [51] - 公司未来可能会考虑通过分拆Enact或进一步减少债务来实现长期目标 [52][54] 问题: 正常年份下的现金税流入预期 - 公司预计Enact的税率为20%至21%，而寿险业务的税率略高，预计未来几年现金税支付将保持稳定 [56] 问题: 长期护理保险（LTC）业务的缺口预期 - 公司预计LTC业务的缺口可能会因福利利用率假设的变化而增加，但计划通过扩展MYRAP计划来抵消这一影响 [65][66] 问题: 2024年债务到期偿还计划 - 公司计划在2024年债务到期前提前偿还，具体时间将取决于现金流情况 [61] 问题: 公司NOL（净经营亏损）状况 - 公司已基本用完所有税收资产，预计未来几年将成为现金纳税人 [63] 问题: 长期护理保险（LTC）业务假设审查的影响 - 公司预计假设审查不会对短期收益产生重大影响，但可能会对长期现金流产生影响 [72][73] 问题: 2023年债务提前偿还的潜在成本 - 公司预计2023年债务提前偿还的成本在3000万至4000万美元之间 [77] 问题: 控股公司流动性目标 - 公司计划保持约2倍的债务服务覆盖率，目标流动性约为2亿美元 [79]

财务业绩 - 2021年第三季度净收入3.14亿美元，摊薄后每股0.61美元，调整后运营收入2.39亿美元，摊薄后每股0.46美元[6] - Enact调整后运营收入1.34亿美元，主要保险在险金额年增长10%，损失率14%，PMIERs充足率估计为181%，高于公布要求22.87亿美元[6] - 美国寿险部门调整后运营收入9300万美元，受长期护理保险费率行动和净投资收入推动[6] 战略进展 - 完成Enact首次公开募股，净收益5.29亿美元，持股比例从100%降至81.6%，获评级上调[8] - 大幅减少控股公司债务，退休AXA期票2.96亿美元，赎回2021年9月到期债务本金5.13亿美元，年初至今退休15亿美元，剩余17亿美元[8][36] - 长期护理保险多年费率行动计划持续推进，2021年第三季度批准1.17亿美元年度保费费率上调和福利削减，自2012年以来总净现值超163亿美元[8] 各业务板块情况 - Enact业务组合同比增长10%，新保险签约量下降，保费与上季度持平但低于去年，损失率14%，主要拖欠率连续五个季度下降[16][18] - 美国寿险部门长期护理保险盈利增加，寿险受COVID - 19影响死亡率上升，固定年金因利率上升储备降低[21] - runoff业务可变年金受股市不利影响，企业持有人寿保险死亡率不利[12] 风险与展望 - 前瞻性陈述受全球政治、经济、业务、竞争、市场、监管等因素影响，实际结果可能与预期有重大差异[2][53] - 面临执行战略计划、估计假设和估值、流动性和信用、经济市场和政治、监管和法律、运营、保险产品等多方面风险[53][54]

财务表现 - 公司2021年第三季度净收入为3.14亿美元，调整后运营收入为2.39亿美元[281] - 公司2021年前九个月归属于普通股股东的净收入为7.41亿美元，相比2020年同期的净亏损8900万美元有显著改善[283] - 公司2021年第三季度总收入为20.7亿美元，同比下降11%[304] - 公司2021年第三季度净收入为3.18亿美元，同比下降27%[304] - 公司总收入为60.96亿美元，同比下降1%[315] - 公司持续经营业务收入为7.25亿美元，同比增长83%[315] - 公司净收入为7.53亿美元，去年同期为净亏损5400万美元[315] - 2021年第三季度净收入（亏损）为3.14亿美元，2020年同期为4.18亿美元[329] - 2021年第三季度调整后运营收入为2.39亿美元，2020年同期为1.25亿美元[329] - 2021年第三季度每股基本收益为0.59美元，稀释后为0.59美元[333] - 2021年第三季度调整后运营收入每股基本收益为0.47美元，稀释后为0.46美元[333] - 公司总收入为50亿美元，同比下降2%[459] 债务与资本管理 - Enact Holdings的少数股权IPO净收益约为5.29亿美元，其中2.96亿美元用于偿还AXA的担保票据[277] - 公司计划将Genworth Holdings的债务逐步减少至约10亿美元[278] - 截至2021年9月30日，Genworth Holdings的长期债务为17亿美元，无债务到期至2023年8月[278] - 公司预计通过2021年9月30日完成的费用削减计划实现每年约5000万美元的节省[278] - 2021年第三季度公司支付了600万美元的税前提前赎回溢价[330] - 2021年第三季度公司记录了300万美元的重组费用[331] - 截至2021年9月30日，公司风险资本比率为11.9:1，低于监管要求的25:1[362] - Enact截至2021年9月30日的可用资产为51.26亿美元，净所需资产为28.39亿美元，充足率为181%，较6月30日的165%有所提升[369] - Enact在2021年9月30日通过保险关联票据交易增加了3.72亿美元的PMIERs资本信用[369] - Enact在2021年9月2日获得了3.72亿美元的完全抵押超额损失再保险覆盖[370] - 截至2021年9月30日，Enact通过信用风险转移交易获得了约15.97亿美元的PMIERs资本信用[370] - Enact在2021年7月获得批准，计划在2021年底向股东分配2亿美元的股息[371] 保险业务表现 - 公司长期护理保险业务在2021年第三季度获得3.23亿美元的年度保费增加批准[279] - 自2012年以来，公司累计获得163亿美元的净现值保费增加批准[279] - 公司长期护理保险业务在2021年第三季度的调整后运营收入为1.33亿美元，同比增长125%[281] - 公司人寿保险业务在2021年第三季度的调整后运营亏损为6800万美元[281] - Enact部门2021年前九个月的调整后运营收入为3.95亿美元，相比2020年同期的2.86亿美元增长38.8%，主要由于新违约减少和保费增加[283] - 美国寿险部门2021年前九个月的调整后运营收入为2.26亿美元，相比2020年同期的调整后运营亏损6100万美元大幅改善[283] - 长期护理保险业务2021年前九个月的调整后运营收入为3.26亿美元，相比2020年同期的1.08亿美元增长201.9%，主要由于净投资收入增加和保费增长[283] - 公司2021年第三季度的固定年金业务调整后运营收入为2800万美元，相比2020年同期的2400万美元增长16.7%，主要由于利率和股市的有利变化[282] - 公司2021年前九个月在长期护理保险业务中获得了118个费率调整批准，涉及8.71亿美元的年度保费，加权平均增长率为37%[289] - 长期护理保险业务保费收入下降900万美元，主要由于保单终止和进入付费状态[304] - 长期护理保险业务索赔成本下降9900万美元，主要由于实施费率调整和有利的索赔发展[306] - 长期护理保险业务保费减少600万美元，主要由于保单终止和进入付费状态[315] - 美国寿险业务保费减少2500万美元，主要由于长期护理保险业务减少600万美元和寿险业务减少1900万美元[315] - 2021年第三季度，公司新保险业务为240亿美元，同比下降10%，主要由于私人抵押贷款保险市场缩小[353] - 2021年第三季度，公司主要保单的持续率从2020年同期的59%上升至65%，但仍低于历史水平的80%[354] - 2021年第三季度，公司主要保险业务中，2020年和2021年的保单分别占34%和33%，而2005年至2008年的保单仅占4%[354] - 2021年第三季度，公司损失率为14%，低于2020年同期的18%，主要由于经济改善导致的新违约减少[361] - 2021年第三季度，公司新增违约贷款7427笔，导致损失费用3300万美元[361] - 2021年第三季度，公司约有36%的新增违约贷款处于宽限计划中，而疫情前这一比例不到5%[359] - 截至2021年9月30日，公司所有违约贷款的未偿还保费负债为1400万美元[356] - 2021年第三季度，公司净赚保费下降，部分原因是单次保费保单取消减少和旧高费率保单的持续失效[356] - 2021年第三季度，公司损失准备金受到疫情影响，特别是宽限计划中的新增违约贷款[359] - 2021年第三季度，Enact的保费收入为2.43亿美元，同比下降3%[375] - 2021年第三季度，Enact的净投资收入为3600万美元，同比增长6%[375] - 2021年第三季度，Enact的利息支出为1300万美元，同比增长117%[375] - 2021年第三季度，Enact的调整后运营收入为1.34亿美元，同比下降5%[376] - Enact在2021年9月16日的少数股东IPO后，公司持股比例降至81.6%，导致2021年第三季度净收入减少400万美元[379] - 公司总收入为8.45亿美元，同比增长3%[382] - 保费收入为7.38亿美元，同比增长3%[382] - 净投资收入为1.06亿美元，同比增长8%[382] - 保单准备金和其他变化减少了1.73亿美元，同比下降59%[382] - 公司调整后的运营收入为3.95亿美元，同比增长38%[382] - 主要保险在险金额为2225亿美元，同比增长10%[391] - 新保险业务在九个月内增长了2.7亿美元，同比增长4%[392] - 损失率在九个月内下降了25个百分点至16%[396] - 费用率在九个月内上升了2个百分点至25%[396] - 公司预计COVID-19前的拖欠率将比之前的估计略高，因此增加了1000万美元的储备[386] - Enact贷款组合的拖欠率从2020年9月的5.44%下降至2021年9月的3.08%，主要由于经济复苏和拖欠贷款的减少[403] - 2021年9月，拖欠12个月或以上的贷款数量增加至13,691笔，主要由于COVID-19导致的借款人进入宽限期计划[407] - 2021年9月，直接主要案件准备金占风险在险金额的比例为37%，较2020年12月的20%有所上升[405] - 加州、德州和佛罗里达州的拖欠率分别为3.91%、3.47%和3.73%，较2020年同期有所下降[410] - 2021年9月，2020年和2021年政策年度的贷款占主要风险在险金额的66%，占直接主要案件准备金的13%[413] - 2005年至2008年政策年度的损失准备金占风险在险金额的比例较高，主要由于房价大幅下跌[414] - 美国寿险业务在2021年受到COVID-19导致的死亡率上升的影响，长期护理保险业务因此受益[415] - 2021年第三季度，公司对COVID-19死亡率调整的累计余额为1.42亿美元[417] - 公司在2021年9月30日之前因COVID-19加强了长期护理保险业务的IBNR索赔准备金，增加了1.18亿美元[418] - 长期护理保险业务的新索赔量在2021年逐渐增加，但短期内仍可能受到COVID-19的影响[418] - 公司正在审查恢复面对面评估的选项，同时为偏好虚拟评估的保单持有人提供该选项[418] - 公司在美国寿险业务中依赖精算合理的费率调整批准，COVID-19期间这些批准可能会延迟[419] - 公司持续监控现金和高流动性投资头寸，以确保能够满足到期义务[420] - COVID-19对寿险业务的影响取决于疫情的持续时间和经济复苏的形态，未来利率下降和股市波动可能增加准备金和资本需求[421] - 公司将在2021年第四季度完成长期护理保险索赔准备金假设的年度审查，目前假设总体保持稳定[424] - 2021年9月30日，公司的风险资本比率（RBC）较2020年12月31日有所增加，主要得益于长期护理保险业务的索赔经验、保费率增加和福利减少[426] - 公司正在通过提高保费率、减少福利、管理费用和执行投资策略来改善长期护理保险业务的风险和盈利能力[432] - 2021年前九个月，公司的总体死亡率较2020年同期有所上升，部分归因于COVID-19[436] - 公司长期护理保险业务的调整后营业收入增加了7400万美元，主要由于保费增加和当前年度实施的费率行动带来的6600万美元收益[450] - 公司固定年金业务的调整后营业收入增加了400万美元，主要由于利率和股市的有利变化导致固定指数年金的准备金减少[450] - 公司长期护理保险业务的保费减少了900万美元，主要由于保单终止和保单进入缴清状态，部分被当前年度实施的费率行动带来的2400万美元保费增加所抵消[451] - 公司长期护理保险业务的净投资收入增加了6500万美元，主要由于有限合伙企业、美国国债通胀保值证券和债券赎回带来的5700万美元收入增加[451] - 公司长期护理保险业务的净投资损失减少了2.67亿美元，主要由于去年出售美国政府证券的收益未重现，部分被当前年度股权证券公允价值变动带来的未实现收益增加所抵消[452] - 公司长期护理保险业务的保单准备金减少了9900万美元，主要由于当前年度实施的费率行动带来的1.2亿美元收益和未报告索赔的有利发展[454] - 公司固定年金业务的利息支出减少了600万美元，主要由于账户平均价值下降和当前年度较低的计息率[455] - 公司长期护理保险业务的收购和运营费用增加了6000万美元，主要由于与费率行动相关的保费税、佣金和其他费用增加[455] - 公司长期护理保险业务的递延收购成本摊销增加了600万美元，主要由于保单终止和保单进入缴清状态[455] - 公司当前年度的有效税率为24.9%，较去年同期的23.3%有所上升，主要由于前向起始互换的税收支出增加[456] - 长期护理保险业务调整后运营收入增加2.18亿美元，主要由于净投资收入增加和保费增长[462][463] - 人寿保险业务调整后运营亏损减少5600万美元，主要由于前一年储备金增加和较低的退保率[462][463] - 固定年金业务调整后运营收入增加1300万美元，主要由于储备金和递延收购成本摊销减少[462][463] - 长期护理保险业务净投资收入增加1.98亿美元，主要由于有限合伙、TIPS和债券赎回收入增加[465] - 长期护理保险业务净投资收益减少2.47亿美元，主要由于前一年美国政府证券出售收益未重现[466] - 长期护理保险业务福利和其他保单储备减少2.52亿美元，主要由于在生效费率行动中减少福利[467] - 固定年金业务利息贷记减少1900万美元，主要由于平均账户价值下降和贷记利率降低[468] - 长期护理保险业务收购和运营费用增加1.59亿美元，主要由于与生效费率行动相关的费用增加[469] - 长期护理保险业务递延收购成本和无形资产摊销增加1200万美元，主要由于保单终止和进入付费状态[469] 投资与收益 - 净投资收入为8.59亿美元，同比增长5%[304] - 净投资损失为8800万美元，同比下降75%[304] - 净投资收入为25.04亿美元，同比增长5%[315] - 净投资损失为1.91亿美元，同比下降45%[315] - 2021年第三季度，公司固定年金业务调整后运营收入为2800万美元，相比2020年同期的2400万美元增长16.7%，主要由于利率和股市的有利变化[282] - 2021年第三季度，Enact的净投资收入为3600万美元，同比增长6%[375] - 2021年第三季度，Enact的利息支出为1300万美元，同比增长117%[375] - 净投资收入为1.06亿美元，同比增长8%[382] - 公司长期护理保险业务的净投资收入增加了6500万美元，主要由于有限合伙企业、美国国债通胀保值证券和债券赎回带来的5700万美元收入增加[451] - 公司长期护理保险业务的净投资损失减少了2.67亿美元，主要由于去年出售美国政府证券的收益未重现，部分被当前年度股权证券公允价值变动带来的未实现收益增加所抵消[452] - 长期护理保险业务净投资收入增加1.98亿美元，主要由于有限合伙、TIPS和债券赎回收入增加[465] - 长期护理保险业务净投资收益减少2.47亿美元，主要由于前一年美国政府证券出售收益未重现[466] 税务与费用 - 公司2021年第三季度有效税率下降至18.0%，主要由于某些税务争议的时效到期[311] - Enact Holdings的少数股权IPO导致公司2021年第三季度非控股权益净收入增加400万美元[312] - 公司有效税率从2020年的27.2%下降至2021年的21.7%[321] - Enact Holdings的少数股权IPO导致公司净收入减少400万美元[323] - 公司当前年度的有效税率为24.9%，较去年同期的23.3%有所上升，主要由于前向起始互换的税收支出增加[456] - 公司长期护理保险业务的收购和运营费用增加了6000万美元，主要由于与费率行动相关的保费税、佣金和其他费用增加[455] - 公司长期护理保险业务的递延收购成本摊销增加了600万美元，主要由于保单终止和保单进入缴清状态[455] - 长期护理保险业务收购和运营费用增加1.59亿美元，主要由于与生效费率行动相关的费用增加[469] - 长期护理保险业务递延收购成本和无形资产摊销增加1200万美元，主要由于保单终止和进入付费状态[469] 市场与经济环境 - 2021年9月美国失业率为4.8%，较2020年4月的峰值14.8%有所下降[342] - 2021年第三季度抵押贷款发放活动保持强劲，主要受再融资活动和强劲的房屋销售推动[343] - 2021年9月未售出房屋库存为2.4个月的供应量，推动房价上涨[343] - 2021年第三季度，公司新保险业务为240亿美元，同比下降10%，主要由于私人抵押贷款保险市场缩小[353] - 2021年第三季度，公司主要保单的持续率从2020年同期的59%上升至65%，但仍低于历史水平的80%[354] - 2021年第三季度，公司主要保险业务中，2020年和2021年的保单分别占34%和33%，而2005年至2008年的保单仅占4%[354] - 2021年第三季度，公司损失率为14%，低于2020年同期的18%，主要由于经济改善导致的新违约减少[361] - 2021年第三季度，公司新增违约贷款7427笔，导致损失费用3300万美元[361] - 2021年第三季度，公司约有36%的新增违约贷款处于宽限计划中，而疫情前这一比例不到5%[359] - 截至2021年9月30日，公司所有违约贷款的未偿还保费负债为1400万美元[356] - 2021年第三季度，公司净赚保费下降，部分原因是单次保费保单取消减少和旧高费率保单的持续失效[356] - 2021年第三季度，公司损失准备金受到疫情影响，特别是宽限计划中的新增违约贷款[359] - Enact贷款组合的拖欠率从2020年9月的5.44%下降至2021年9月的3.08%，主要由于经济复苏和拖欠贷款的减少[403] - 2021年9月，拖欠12个月或以上的贷款数量增加至13,691笔，主要由于COVID-19导致的借款人进入宽限期计划[407] - 2021年9月，直接主要案件准备金占风险在险金额的比例为37%，较2020年12月的20%有所上升[405] - 加州、德州和佛罗里达州的拖欠率分别为3.91%、3.47%和3.73%，较2020年同期有所下降[410] - 2021年9月，2020年和2021年政策年度的贷款占主要风险在险金额的66%，占直接主要案件准备金的13%[413] - 2005年至2008年政策年度的损失准备金占风险在险金额的比例较高，主要由于房价大幅下跌[414] - 美国寿险业务在2021年受到COVID-19导致的死亡率上升的影响，长期护理保险业务因此受益[415] - 2021年第三季度，公司对COVID-19死亡率调整的累计余额为1.42亿美元[417] - 公司在2021年9月30日之前因COVID-19加强了长期护理保险业务的IBNR索赔准备金，增加了1.18亿美元[418] -

业绩总结 - Genworth第二季度净收入为2.4亿美元，每股摊薄收益为0.47美元[4] - 调整后经营收入为1.94亿美元，每股摊薄收益为0.38美元[4] - Enact的调整后经营收入为1.35亿美元，受益于新违约率下降[4] - 美国人寿保险部门的调整后经营收入为7100万美元，主要受益于长期护理的结果[4] - 2021年第二季度的净收入为195百万美元，相较于2020年第二季度的240百万美元下降了18.8%[51] - 2021年第二季度的核心收益率为4.85%，较2021年第一季度的4.73%有所上升[52] 用户数据 - Enact的初级新违约数量为6862，较前一年下降32%[12] - Enact的初级违约率为3.6%，连续第四个季度下降[12] - 2021年第二季度的死亡率较前一季度下降32%[19] - 自2012年以来，选择非失效选项（NFO）的在保单中所占比例为27.0%[25] - 自2012年以来，至少选择过减益选项（RBO）的在保单中所占比例为12.5%[25] - 2021年第二季度，支付全额金额的在保单中所占比例为59.0%[25] 财务状况 - 控股公司现金和流动资产为8.42亿美元，其中包括1900万美元的限制性资金[4] - 2021年第二季度的净投资收益为1.26亿美元，收益率为4.58%[27] - 2021年第二季度的固定年金（SPDA）利差为1.72%[29] - 2021年第二季度的总资产购买额为17亿美元，平均收益率为4.00%[33] - 2021年第二季度的未实现收益为85亿美元，较2021年第一季度的68亿美元有所增加[35] - 2021年第二季度的损失比率为45%，显示出公司在承保表现方面的稳定性[48] 未来展望 - 预计未来可能会进行Enact Holdings的部分IPO[54] - 预计未来的经济和市场波动将对公司的盈利能力产生不利影响[55] - 预计未来可能会出现自然或人为灾害对公司财务状况的影响[55] 新产品和新技术研发 - 第二季度批准的长期护理多年度费率行动计划的增量年费增加为4900万美元，预计净现值约为3亿美元[4] - 2021年第二季度实施的保费率行动预计带来$207MM的税前收益[16] - 2021年第二季度的长期护理（LTC）保费率增加的影响为$1,008MM，批准的平均加价率为60%[21] 负面信息 - 公司面临的主要挑战包括债务到期和其他短期财务义务[54] - 公司在长期护理保险业务中面临的损失可能会受到COVID-19疫情的影响[55] - 公司可能无法及时吸引买家出售其资产或证券[54] - 由于COVID-19疫情，公司的流动性可能受到影响，无法获得必要的资本[55] - 公司可能面临监管和法律风险，包括税法和法规的变化[55] - 公司在长期护理保险政策上可能无法及时提高保费和减少福利[55] - 公司可能面临员工流失和管理层吸引力不足的运营风险[55]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入2.4亿美元，调整后营业收入1.94亿美元，净收入包含4600万美元非运营项目，主要是投资组合中有限合伙企业的按市值计价增值 [6][24] - 截至第二季度末，控股公司现金及流动资产8.42亿美元，较目标现金缓冲高出6.55亿美元，不包括Enact控股公司持有的约2.84亿美元现金 [43] - 第二季度末Enact的PMIERs充足率为165%，比公布要求高出约19亿美元；Genworth Life Insurance Company的资本占公司行动水平风险资本（RBC）的比例约为270%，高于第一季度末的254% [8][40] 各条业务线数据和关键指标变化 Enact（美国抵押贷款保险业务） - 调整后营业收入1.35亿美元，上一季度为1.26亿美元，去年同期调整后运营亏损300万美元；损失率为12%，上一季度为22% [7][25] - 新保险承保金额267亿美元，较上一季度增长7%，较去年同期下降6%；保险有效保额较去年增长约10% [26] - 保单持续率较上一季度提高7个百分点，较2020年第二季度提高4个百分点；保费较上一季度降低，与去年持平 [27] - 单期保费取消金额从上个季度的2600万美元降至本季度的2000万美元；分保保费从上个季度的1600万美元增至本季度的1800万美元 [27] - 新拖欠率为0.7%，恢复到疫情前水平；新拖欠数量约7000笔，较上一季度下降30%；治愈数量约14500笔，较上一季度增长7% [29] 美国寿险业务 - 调整后营业收入7100万美元，上一季度为6200万美元，去年同期调整后运营亏损500万美元 [7] - 长期护理保险调整后营业收入9800万美元，上一季度为9500万美元，去年同期为4800万美元 [31] - 长期护理保险可变投资收入本季度税后较上一季度增加3500万美元，较去年同期增加6300万美元 [32] - 寿险业务本季度整体死亡率较历史水平仍偏高，但较上一季度有所改善；包含约900万美元税后的COVID - 19理赔 [37] - 定期寿险产品总摊销使本季度收益税后减少1200万美元，上一季度为1300万美元，去年为2700万美元 [38] - 万能寿险产品本季度税后DAC可收回性费用为1300万美元，上一季度为1700万美元 [39] - 固定年金调整后运营收益本季度为1300万美元，低于上一季度和去年同期 [39] - runoff业务调整后营业收入本季度为1500万美元，上一季度为1200万美元，去年为2400万美元 [40] - 公司及其他业务调整后运营亏损2700万美元，较上一季度和去年有所改善 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款和住房市场持续呈现积极势头，起源市场规模大、房价上涨、新拖欠率从疫情高峰持续下降；起源市场向购房贷款起源加速转变，私人抵押贷款保险行业在购房贷款起源中的渗透率约为再融资的四倍 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 近期主要战略重点是继续降低控股公司债务，目标是降至约10亿美元，自2013年以来已累计减少约22亿美元债务，7月还清剩余2021年到期债务，使母公司债务降至约20亿美元 [9][10] - 计划通过Enact少数股权IPO（最多19.9%）实现部分变现，以加速减债并提高Enact和Genworth的信用评级；IPO后将在可预见的未来保持对Enact的所有权，并保留以免税分拆形式将剩余股份分配给Genworth股东的选项 [11][14] - 通过多年费率行动计划（MYRAP）稳定遗留长期护理保险（LTC）投资组合，目标是在净现值基础上实现约225亿美元的费率行动，目前已完成约155亿美元，约完成三分之二；预计使遗留LTC业务在经济上实现盈亏平衡还需五到七年或更久 [14][15] - 专注于美国LTC保险业务的未来增长，计划在2022年与高评级第三方合作推出新业务，可能会投入适量资本 [21] - LTC保险市场目前参与者较少，公司认为成功的关键是吸取过去经验，设计风险更低、更可预测的新产品；还发现了一些与保险相关的相邻机会，包括帮助人们找到最佳护理服务的产品和服务 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第二季度运营表现强劲，各业务保持合理势头，为未来发展奠定了坚实基础；财务稳定性和灵活性在过去几年显著改善，目前处于更稳定的发展轨道 [6][8] - 对MI行业保持积极的长期展望，基于美国住房市场的强劲积极趋势以及经济从COVID - 19中持续复苏的预期 [12] - 认为政府和私营部门合作对于解决美国长期护理难题至关重要，对近期相关立法表示欢迎，并期待参与改革长期护理体系的工作 [18] - 相信公司当前股价未反映其内在价值，执行近期的五项关键优先事项将推动股东价值显著提升；达到10亿美元债务目标并恢复Enact向母公司的股息后，预计将产生可靠和可持续的未来现金流，使公司能够考虑通过定期股息和股票回购向股东返还现金 [21][22] 其他重要信息 - AXA在英国对Santander提起诉讼，寻求收回为保单持有人支付的错过还款保护保险赔款，Genworth在2020年和解协议中同意偿还其中很大一部分；该诉讼预计将持续18 - 24个月，Genworth有权获得AXA可能从Santander获得的某些赔偿，但公司计划不依赖这些潜在赔偿 [10][11] - 公司在投资者报告中增加了关于基础和净赚取保费费率随时间变化的披露；自6月起每月向投资者报告拖欠活动情况，已连续四个季度看到拖欠趋势改善 [28] - 长期护理保险方面，与Choice保单持有人的法律和解对本季度收益产生积极影响，但全面实施还需两到三个季度；原则上达成了一项全国性和解协议，适用于约15%的LTC保险保单持有人，尚待完整文件和法院批准 [34][35] 问答环节所有提问和回答 问题1: 尽管公司基本面有诸多改善，但Genworth的股票长期表现不佳，还需要做出哪些改变才能使市场情绪转向积极？ - 公司认为目前处于非常有利的位置，过去几年取得了巨大进展，债务降至20亿美元并有望降至10亿美元的长期目标，届时将能够向股东返还资本，这对提升股价至关重要；公司列出的五项优先事项是正确的发展路径，希望股价能更接近公司认为的内在价值 [47][48] 问题2: 评级机构为何没有充分认可公司资产负债表的改善？ - 公司管理层认为评级机构在降低评级方面反应较快，但上调评级往往较慢，公司资产负债表的强化程度远超当前评级；Dan与评级机构就控股公司和子公司情况保持定期沟通，Rohit就Enact情况与评级机构交流，他们已向评级机构充分展示公司进展 [50][51] - Dan表示评级机构对美国抵押贷款保险业务持积极看法，但由于控股公司资本来源有限，他们一直在等待Enact的潜在IPO；尽管公司情况有所改善，但评级机构目前仍未采取行动 [52] - Rohit补充称Enact的业务表现强劲，从疫情中恢复良好，净营业收入、损失表现和资产负债表都很出色；公司专注于自身表现，相信评级会随着业绩提升而改善，其独立业务评级与同行相当，整体实体评级将随业绩跟进 [53]

财务表现 - 公司2021年第二季度净收入为2.4亿美元，相比2020年同期的净亏损4.41亿美元大幅改善[296] - 公司2021年上半年归属于普通股股东的净收入为4.27亿美元，相比2020年同期的净亏损5.07亿美元有显著改善[298] - 公司2021年第二季度总收入为20.41亿美元，同比增长2%[320] - 公司2021年第二季度净投资收入为8.44亿美元，同比增长8%[320] - 公司2021年第二季度净收入为2.4亿美元，同比增长157%[320] - 公司总收入从2020年的38.12亿美元增长至2021年的40.26亿美元，同比增长6%[333] - 净投资收入从2020年的15.61亿美元增长至2021年的16.45亿美元，同比增长5%[333] - 公司2021年第二季度调整后运营收入为1.94亿美元，而2020年同期调整后运营亏损为2300万美元[346] - 2021年上半年调整后运营收入为3.62亿美元，而2020年同期调整后运营亏损为300万美元[346] - 2021年第二季度每股基本收益为0.47美元，而2020年同期每股基本亏损为0.87美元[351] - 2021年上半年每股基本收益为0.84美元，而2020年同期每股基本亏损为1.00美元[351] - 2021年第二季度调整后每股运营收益为0.38美元，而2020年同期调整后每股运营亏损为0.05美元[351] - 2021年上半年调整后每股运营收益为0.71美元，而2020年同期调整后每股运营亏损为0.01美元[351] 部门表现 - Enact部门2021年第二季度调整后运营收入为1.35亿美元，相比2020年同期的调整后运营亏损300万美元显著提升[296] - 美国寿险部门2021年第二季度调整后运营收入为7100万美元，相比2020年同期的调整后运营亏损500万美元有所改善[296] - 长期护理保险业务2021年第二季度调整后运营收入为9800万美元，相比2020年同期的4800万美元增长显著[296] - Enact部门2021年上半年归属于普通股股东的调整后运营收入为2.61亿美元，相比2020年同期的1.45亿美元增长79.3%[298] - 长期护理保险业务2021年上半年归属于普通股股东的调整后运营收入为1.93亿美元，相比2020年同期的4900万美元增长293.9%[298] - 公司2021年第二季度固定年金业务归属于普通股股东的调整后运营收入为1300万美元，相比2020年同期的2800万美元下降53.6%[297] - 公司2021年第二季度长期护理保险业务保费收入减少100万美元，主要由于保单终止和进入付费状态[320] - 公司2021年第二季度美国寿险部门长期护理保险业务减少5400万美元，主要由于在生效费率行动中减少了1.39亿美元的福利支出[323] - 公司2021年第二季度Enact部门的利息支出增加1200万美元，主要由于2020年8月发行的Enact Holdings高级票据[328] - 公司2021年第二季度美国寿险部门的收购和运营费用增加7200万美元，主要由于在生效费率行动中增加了7300万美元的保费税和佣金[326] - 长期护理保险业务保费收入增加4700万美元，主要由于费率调整的实施[333] - 美国寿险业务保费收入减少1600万美元，主要由于定期和终身寿险产品的持续减少[333] - 长期护理保险业务赔付和其他保单准备金减少1.53亿美元，主要由于费率调整和赔付减少[336] - 2021年第二季度，Enact的运营收入为1.35亿美元，较2020年同期的亏损300万美元大幅改善，主要原因是COVID-19导致的违约率上升和不利准备金调整[393] - 2021年第二季度，Enact的利息支出为1200万美元，主要与2020年8月发行的Enact Holdings高级票据相关[392] - 2021年第二季度，Enact的有效税率为21.2%，较2020年同期的26.6%有所下降，主要原因是税前收入的增加[396] - 2021年第二季度，Enact的收购和运营费用为6300万美元，同比增长34%，主要归因于战略交易准备和重组成本[395] - 2021年第二季度，Enact的保单准备金和其他变化为3000万美元，较2020年同期的2.28亿美元大幅下降，主要原因是违约率下降和COVID-19相关的准备金调整[395] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的调整后营业收入增加了5000万美元，主要由于当年实施的费率行动带来的净有利影响以及投资收入的增加[465] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司人寿保险业务的调整后营业亏损减少了4100万美元，主要由于前一年记录的10年期万能寿险产品进入后级保费期导致的高额准备金减少[465] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司固定年金业务的调整后营业收入减少了1500万美元，主要由于单笔保费即期年金的死亡率降低以及固定指数年金的准备金增加[465] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的保费收入减少了100万美元，主要由于保单终止和保单进入缴清状态，但部分被当年实施的费率行动带来的2400万美元保费增加所抵消[466] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的净投资收入增加了8700万美元，主要由于有限合伙企业、美国国债通胀保值证券（TIPS）和债券赎回带来的8000万美元收入增加[467] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司固定年金业务的净投资收入减少了1500万美元，主要由于业务缩减导致的平均投资资产减少[468] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的净投资收益减少了6200万美元，主要由于前一年出售投资证券的净实现收益未重现[468] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司固定年金业务的净投资损失减少了900万美元，主要由于固定指数年金产品的嵌入式衍生品损失减少[468] - 长期护理保险业务减少了5400万美元，主要由于当前年度实施的费率行动减少了1.39亿美元的福利支出[469] - 人寿保险业务减少了4400万美元，主要由于前一年记录的较高准备金[469] - 固定年金业务增加了1400万美元，主要由于单次保费即时年金的死亡率降低[469] - 长期护理保险业务的调整后营业收入增加了1.44亿美元，主要由于IBNR索赔的有利发展和投资收入增加[477] - 人寿保险业务的调整后营业亏损减少了5500万美元，主要由于前一年记录的较高准备金[477] - 固定年金业务的调整后营业收入增加了900万美元，主要由于较低的准备金和DAC摊销[477] - 长期护理保险业务的保费收入增加了300万美元，主要由于实施的费率行动增加了4700万美元的保费[478] - 净投资收入增加了1.33亿美元，主要由于有限合伙、TIPS和债券赎回的较高收入[479] - 长期护理保险业务的福利和其他政策准备金减少了1.53亿美元，主要由于实施的费率行动减少了1.47亿美元的福利支出[481] 债务与流动性管理 - 公司计划通过部分出售Enact Holdings来筹集流动性，但该计划受市场条件和监管批准等因素影响[292] - 公司已完成2021年的费用削减计划，预计每年可节省5000万美元[292] - 公司计划在未来将Genworth Holdings的长期债务减少至约10亿美元[291] - 公司2021年7月提前赎回了2021年9月到期的剩余高级票据，目前Genworth Holdings的长期债务约为17亿美元[291] - 公司2021年2月赎回3.38亿美元的高级票据，2021年7月提前赎回5.13亿美元的高级票据[305] - 公司2021年第二季度收购和运营费用增加9400万美元，同比增长45%[320] - 公司2021年第二季度有效税率从2020年同期的29.5%下降至23.4%[329] - 公司有效税率从2020年的138.5%下降至2021年的24.2%，主要由于税改法案的影响和税前收入的增加[340] - 2021年第二季度，Enact的利息支出为1200万美元，主要与2020年8月发行的Enact Holdings高级票据相关[392] - 2021年第二季度，Enact的有效税率为21.2%，较2020年同期的26.6%有所下降，主要原因是税前收入的增加[396] 长期护理保险业务 - 长期护理保险业务2021年第二季度调整后运营收入为9800万美元，相比2020年同期的4800万美元增长显著[296] - 公司长期护理保险业务在2021年上半年获得2.06亿美元的年度保费增加批准，自2012年以来累计批准的保费增加净现值约为155亿美元[294] - 长期护理保险业务2021年上半年归属于普通股股东的调整后运营收入为1.93亿美元，相比2020年同期的4900万美元增长293.9%[298] - 公司2021年上半年在29个州获得74项长期护理保险业务的费率调整批准，加权平均增长率为43%，涉及4.77亿美元的年度保费[304] - 公司2021年6月30日的长期护理保险业务"先盈利后亏损"准备金总额为9.57亿美元，相比2020年12月31日的6.25亿美元增加53.1%[304] - 公司2021年第二季度长期护理保险业务保费收入减少100万美元，主要由于保单终止和进入付费状态[320] - 公司2021年第二季度美国寿险部门长期护理保险业务减少5400万美元，主要由于在生效费率行动中减少了1.39亿美元的福利支出[323] - 长期护理保险业务保费收入增加4700万美元，主要由于费率调整的实施[333] - 长期护理保险业务赔付和其他保单准备金减少1.53亿美元，主要由于费率调整和赔付减少[336] - 2021年第一季度公司长期护理保险业务因COVID-19导致的死亡率上升，对索赔储备和运营结果产生了积极影响[431] - 2021年第二季度公司减少了部分COVID-19死亡率调整，截至2021年6月30日累计余额为1.43亿美元[432] - 2021年上半年公司通过增加索赔储备1.4亿美元来应对COVID-19期间长期护理保险业务的新索赔发生率下降[433] - 2021年上半年公司长期护理保险业务的RBC比率有所上升，主要由于索赔经验、保费率增加和福利减少的推动[442] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的调整后营业收入增加了5000万美元，主要由于当年实施的费率行动带来的净有利影响以及投资收入的增加[465] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的保费收入减少了100万美元，主要由于保单终止和保单进入缴清状态，但部分被当年实施的费率行动带来的2400万美元保费增加所抵消[466] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的净投资收入增加了8700万美元，主要由于有限合伙企业、美国国债通胀保值证券（TIPS）和债券赎回带来的8000万美元收入增加[467] - 2021年6月30日结束的三个月内，公司长期护理保险业务的净投资收益减少了6200万美元，主要由于前一年出售投资证券的净实现收益未重现[468] - 长期护理保险业务减少了5400万美元，主要由于当前年度实施的费率行动减少了1.39亿美元的福利支出[469] - 长期护理保险业务的调整后营业收入增加了1.44亿美元，主要由于IBNR索赔的有利发展和投资收入增加[477] - 长期护理保险业务的保费收入增加了300万美元，主要由于实施的费率行动增加了4700万美元的保费[478] - 长期护理保险业务的福利和其他政策准备金减少了1.53亿美元，主要由于实施的费率行动减少了1.47亿美元的福利支出[481] COVID-19影响 - 公司面临COVID-19带来的不确定性，可能影响战略交易的执行和市场条件[285] - 公司2021年第二季度Enact部门的新拖欠金额减少1.98亿美元，主要由于COVID-19导致的借款人宽限计划减少[323] - 公司预计COVID-19可能对未来运营结果和财务状况产生重大不利影响，具体影响取决于疫情持续时间、政府刺激措施和疫苗普及情况[362] - 截至2021年第二季度末，公司约有4%或36,271份主要保单处于延期还款计划中，其中约59%被报告为违约[363] - 公司预计未来延期还款水平难以预测，且难以估计有多少当前处于延期还款计划的保单最终会违约[363] - 2021年第二季度，Enact的税前收入为1.67亿美元，较2020年同期的亏损500万美元大幅改善，主要得益于较低的违约率和COVID-19相关的准备金调整[392] - 2021年第二季度，Enact的运营收入为1.35亿美元，较2020年同期的亏损300万美元大幅改善，主要原因是COVID-19导致的违约率上升和不利准备金调整[393] - 2021年第二季度，Enact的保单准备金和其他变化为3000万美元，较2020年同期的2.28亿美元大幅下降，主要原因是违约率下降和COVID-19相关的准备金调整[395] - 公司预计COVID-19前的拖欠率将比之前的估计略高，导致2021年增加了1000万美元的储备[413] - 2021年第一季度公司长期护理保险业务因COVID-19导致的死亡率上升，对索赔储备和运营结果产生了积极影响[431] - 2021年第二季度公司减少了部分COVID-19死亡率调整，截至2021年6月30日累计余额为1.43亿美元[432] - 2021年上半年公司通过增加索赔储备1.4亿美元来应对COVID-19期间长期护理保险业务的新索赔发生率下降[433] 市场与运营环境 - 2021年第二季度失业率为5.9%，较2020年4月峰值14.8%有所下降[359] - 2021年第二季度抵押贷款发放活动保持强劲，但再融资活动较2020年同期有所下降[361] - 公司第二季度新保险业务为267亿美元，同比下降6%，主要由于市场份额下降，部分被购房贷款增加和私人抵押贷款市场扩大所抵消[370] - 公司第二季度主要保险持续率从2020年同期的59%上升至63%，但仍低于历史平均水平[367] - 截至2021年6月30日，公司主要保险业务中，2020年和2021年的保单分别占38%和23%，而2014年及之前的保单占比不到10%[369] - 公司第二季度净保费收入与去年同期持平，主要由于保险业务增长被单次保费取消增加和再保险保费上升所抵消[371] - 公司第二季度损失率为12%，较去年同期的94%大幅下降，主要由于经济改善导致的新增违约减少[375] - 截至2021年6月30日，公司风险资本比率为12.0:1，略高于3月31日的11.9:1，但低于12月31日的12.3:1[376] - 公司第二季度新增违约6,862起，导致损失费用3000万美元，其中约45%的违约涉及延期还款计划[375] - 截至2021年6月30日，Enact的可用资产为49.26亿美元，净所需资产为29.85亿美元，充足率为165%，较2021年3月31日的47.69亿美元可用资产和30.05亿美元净所需资产有所提升[384] - 2021年第二季度，Enact的保费收入为2.43亿美元，与2020年同期持平，净投资收入为3500万美元，同比增长13%[392] - Enact在2021年4月16日获得了3.03亿美元的完全抵押超额损失再保险覆盖，截至2021年6月30日，信用风险转移交易提供了总计约14.06亿美元的PMIERs资本信用[387] - 2021年第二季度，Enact的PMIERs所需资产受益于0.30乘数的应用，为符合条件的违约贷款提供了7.6亿美元的资本信用，较2021年第一季度的10.12亿美元有所下降[386] - 公司总收入从2020年的5.35亿美元增长至2021年的5.64亿美元，同比增长5%[398] - 保费收入从2020年的4.69亿美元增长至2021年的4.95亿美元，同比增长6%[398] - 净投资收益从2020年的6400万美元增长至2021年的7000万美元，同比增长9%[398] - 公司持续经营业务收入从2020年的1.44亿美元增长至2021年的2.57亿美元，同比增长78%[398] - 主要保险在险金额从2020年的1970亿美元增长至2021年的2175亿美元，同比增长10%[407] - 新保险业务在2021年6月30日结束的六个月内达到516亿美元，同比增长11%[408] - 损失率从2020年的53%下降至2021年的17%，下降了36个百分点[412] - 费用率（净赚取保费）从2020年的22%上升至2021年的26%，上升了4个百分点[412] - 公司主要保险贷款组合总额从2020年的1970.47亿美元增长至2021年的2174.77亿美元，增长10.4%[417] - 2021年6月30日，公司逾期贷款率为3.60%，较2020年12月31日的4.86%和2020年6月30日的5.98%显著下降[419] - 2021年6月30日，公司逾期贷款总额为33,568笔，较2020年12月31日的44,904笔和2020年6月30日的53,587笔大幅减少[419] - 2021年6月30日，公司逾期12个月及以上的贷款占比为44%，较2020年12月31日的70%显著下降[421] - 加利福尼亚州占公司主要风险在险总额的12%，其2021年6月30日的逾期率为4.70%，较2020年12月31日的6.20%和2020年6月30日的7.67%下降[425] -

战略与风险应对 - 公司继续执行战略计划以提高流动性，应对未来债务到期、近期负债和财务义务，已完成多项资产出售，费用削减举措预计实现年化节约约5000万美元[266] - 公司仍在为美国抵押贷款保险业务的部分出售做准备，也考虑其他战略替代方案[266] - 公司执行费用削减举措以使其与业务活动减少相匹配[266] - 2021年4月6日，公司董事会决定终止与中国泛海的合并协议，认为其无法在合理时间内完成交易[268] - 报告包含前瞻性陈述，实际结果可能因全球政治、经济等多种因素与陈述存在重大差异[259] - 公司面临执行战略计划、中国泛海交易终止、估计和估值、流动性等多方面风险[259] 业务发展目标与机遇 - 稳定美国寿险业务是长期目标，通过多年期长期护理保险现行费率行动计划执行，2021年第一季度获得约1.57亿美元增量年度保费批准[269] - 自2012年以来，公司估计已在净现值基础上实现约152亿美元的现行费率上调批准[271] - 公司继续与美国全国保险专员协会和州监管机构合作，证明精算合理的费率上调的广泛需求[271] - 公司认为将长期护理保险解决方案引入中国老龄化人口市场存在重大机遇[268] 财务业绩表现 - 2021年第一季度公司普通股股东可获得的净利润为1.87亿美元，而2020年同期净亏损6600万美元；调整后营业利润分别为1.68亿美元和2000万美元[273] - 2021年第一季度美国抵押贷款保险业务调整后营业利润为1.26亿美元，低于2020年同期的1.48亿美元，主要因新冠导致的新拖欠损失增加等因素[273] - 2021年第一季度美国人寿保险业务调整后营业利润为6200万美元，而2020年同期调整后营业亏损7000万美元[273] - 2021年第一季度长期护理保险业务调整后营业利润为9500万美元，远高于2020年同期的100万美元，主要因死亡率上升导致理赔终止增加等[273] - 2021年第一季度美国抵押贷款保险业务承保损失为5500万美元，较2020年同期增加3600万美元，主要因新拖欠增加[277] - 2021年第一季度约54%的主要新拖欠贷款适用延期还款计划，而新冠前最近几个季度该比例低于5%；第一季度末约4.9%（45263份）有效主要保单处于延期还款计划中，其中约64%被报告为拖欠[277] - 截至2021年3月31日，美国抵押贷款保险业务估计可用资产为47.69亿美元，净所需资产为30.05亿美元，充足率为159%，高于2020年12月31日的137%[277] - 2021年第一季度新签保险金额增至249亿美元，较2020年第一季度增长39%，主要因购房和再融资贷款发放量增加[279] - 2021年第一季度公司在长期护理保险业务的费率调整申请获得20个州的43项批准，加权平均费率提高40%，涉及年化有效保费约3.96亿美元，新增年度保费约1.57亿美元[280] - 2021年3月3日公司完成出售澳大利亚抵押贷款保险业务约52%的股权，获得约3.7亿美元净现金收益，确认税后出售损失300万美元[283] - 2021年第一季度总营收19.85亿美元，较2020年的18.09亿美元增长10%，其中保费收入9.68亿美元，净投资收入8.01亿美元，净投资收益3300万美元，政策费用及其他收入1.83亿美元[293] - 2021年第一季度总收益和费用为17.52亿美元，较2020年的18.74亿美元下降7%，持续经营业务税前收入为2.33亿美元，而2020年为亏损6500万美元[293] - 2021年第一季度所得税拨备为5900万美元，而2020年为收益500万美元，有效税率从2020年第一季度的7.7%增至2021年的25.3%[293][301] - 2021年第一季度持续经营业务收入为1.74亿美元，而2020年为亏损6000万美元；终止经营业务收入为2100万美元，而2020年为亏损1200万美元；净收入为1.95亿美元，而2020年为亏损7200万美元[293] - 美国抵押贷款保险业务保费增加2600万美元，主要因保险生效量增加和单保费抵押贷款保险产品政策取消增加，部分被分出保费增加和平均保费费率降低抵消[293] - 美国人寿保险业务保费减少400万美元，长期护理保险业务保费增加400万美元，人寿保险业务保费减少800万美元[295] - 美国人寿保险业务的福利和政策准备金变化减少1.42亿美元，其中长期护理保险业务减少9900万美元，人寿保险业务减少2000万美元，固定年金业务减少2300万美元[295] - 收购和运营费用（递延净额）增加3800万美元，美国人寿保险业务增加4100万美元，美国抵押贷款保险业务增加700万美元，公司及其他活动减少1000万美元[293][298] - 递延收购成本和无形资产摊销减少3100万美元，美国人寿保险业务减少1900万美元， runoff业务减少1200万美元[293][299] - 利息费用方面，美国抵押贷款保险业务增加1300万美元，公司及其他活动减少800万美元，美国人寿保险业务减少500万美元[300] - 2021年第一季度可归于公司普通股股东的净收入为1.87亿美元，2020年为 - 6600万美元；调整后运营收入为1.68亿美元，2020年为2000万美元[307] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司分别回购本金为1.46亿美元和1400万美元的高级票据，税前损益分别为 - 400万美元和100万美元[308] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司分别记录与重组成本相关的税前费用2100万美元和100万美元[308] - 2021年第一季度持续经营业务可归于公司普通股股东的基本每股收益为0.35美元，摊薄后为0.34美元；2020年分别为 - 0.12美元和 - 0.12美元[311] 市场环境分析 - 2021年3月失业率为6.0%，高于2020年2月疫情前的3.5%，但低于2020年4月14.8%的峰值[320] - 2021年第一季度失业人数约为1000万，比2020年2月多400万；临时裁员人数从2020年4月的1800万降至200万，永久性失业人数增至约300万，长期失业人数增至约400万[320] - 2021年前两个月二手房销售较2020年第四季度的峰值下降3.7%[320] - 截至2021年2月，单户住宅未售库存供应仅1.9个月，推动房价上涨[322] - 2021年第一季度利率上升，但仍低于2020年第一季度水平[322] - 新冠疫情对公司未来业务结果的影响难以预测，可能对未来经营业绩和财务状况产生重大不利影响[323] 美国抵押贷款保险业务详情 - 2021年第一季度末约4.9%（45,263份）有效主要保单处于暂缓还款计划中，其中约64%被报告为拖欠[324] - 2021年第一季度末，公司初级保单持续率降至56%，2020年第一季度为74%[330] - 2021年第一季度新签保险金额为249亿美元，较2020年第一季度增长39%[330] - 2021年第一季度净赚保费增加，主要源于保险生效业务增长和单期保费保单取消增加[331] - 2021年第一季度末违约后保费负债增加200万美元，所有拖欠的总负债为1100万美元[331] - 2021年第一季度末损失率为22%，2020年同期为8%[335] - 2021年第一季度新增初级拖欠10,053笔，造成4400万美元损失费用，2020年同期为8,114笔和2700万美元[335] - 2021年第一季度约54%的初级新增拖欠处于暂缓还款计划中，新冠疫情前近几个季度低于5%[335] - 截至2021年3月31日，GMICO风险资本比率约为11.9:1，2020年12月31日为12.3:1[336] - 预计2021年上半年抵押贷款发放将保持强劲，受低利率推动再融资和购房市场持续强劲影响[329] - 2021年3月31日美国抵押贷款保险业务估计可用资产47.69亿美元，净所需资产30.05亿美元，充足率159%，高于2020年12月31日的137% [342] - 2021年第一季度信用风险转移交易提供约12.85亿美元的PMIERs资本信贷 [345] - 2021年第一季度美国抵押贷款保险业务保费收入2.52亿美元，同比增长12%，总营收2.88亿美元，同比增长10% [348] - 2021年第一季度美国抵押贷款保险业务总收益和费用1.29亿美元，同比增长77%，持续经营业务收入1.25亿美元，同比下降16% [348] - 调整后可供普通股股东的经营收入下降主要因新冠导致新拖欠损失增加、储备金加强及净收益降低，还受利息费用和运营成本增加影响 [349] - 保费增加主要因保险生效量增加和单保费抵押贷款保险产品政策取消增加，部分被分出保费增加和平均费率降低抵消 [350] - 净投资收入增加主要因平均投资资产增加和债券赎回收入增加，部分被当前投资收益率降低抵消 [352] - 政策储备金收益和其他变化增加主要因新冠导致新拖欠增加、储备金加强及现有拖欠的净收益降低 [353] - 收购和运营费用增加主要因当前运营成本增加，利息费用与2020年8月发行的高级票据有关 [353] - 2021年和2020年截至3月31日三个月的有效税率分别为21.2%和21.3%，与美国企业联邦所得税税率一致 [353] - 截至2021年3月31日，主要有效保险金额为21.02亿美元，较2020年增长12%；新增保险签约金额为2.49亿美元，同比增长39%；净保费签约金额为2.26亿美元，同比增长9%[356] - 2021年和2020年第一季度的主要保单持续率分别为56%和74%，持续率下降导致2021年第一季度单保费保单取消增加[357] - 2021年第一季度损失率为22%，较2020年同期的8%增加14%；费用率（净已赚保费）为24%，与2020年同期持平[359] - 截至2021年3月31日，主要有效保险金额按贷款价值比划分，95.01%及以上为3.3757亿美元，90.01% - 95.00%为9.2124亿美元等；按FICO评分划分，760以上为7.9285亿美元等[362] - 截至2021年3月31日，美国抵押贷款保险组合中，有效保险贷款为922,186笔，逾期贷款为41,332笔，逾期率为4.48%，较2020年3月31日的1.78%有所上升[365] - 截至2021年3月31日，逾期3期及以下的逾期金额为8296万美元，对应风险保额为4.36亿美元，准备金占风险保额比例为9%；4 - 11期逾期金额为2.1011亿美元，对应风险保额为12.32亿美元，准备金占比18%；12期及以上逾期金额为1.2025亿美元，对应风险保额为7.24亿美元，准备金占比41%[367] - 截至2021年3月31日，准备金占风险保额比例增加主要因准备金增加和逾期风险保额减少，逾期风险保额减少是因为治愈数量超过新增逾期数量[368] - 美国不同州的主要保险逾期率不同，如加利福尼亚州2021年3月31日逾期率为5.76%，得克萨斯州为5.25%等[371] - 新增保险签约金额增加主要由于更高的抵押贷款购买和再融资发起量以及更大的私人抵押贷款保险市场，部分被当年较低的估计市场份额抵消[357] - 净保费签约金额增加主要源于更高的平均有效保险金额，部分被当年更高的分保保费抵消[358] - 截至2021年3月31日，总投资组合加权平均抵押利率为3.75%，拖欠率为4.48%，直接初级案件准备金占比100%，初级保险有效保额为21.0187亿美元，初级有效风险为5.2866亿美元[374] 美国寿险业务详情 - 2021年第一季度美国寿险业务受COVID - 19影响，长期护理保险产品因较高死亡率受益，寿险产品受不利影响，固定年金产品影响极小[376] - 长期护理保险业务在COVID - 19期间死亡率上升使索赔准备金和经营结果受益，但影响可能是暂时的，新索赔发生率降低也可能是暂时的[377] - 美国寿险公司依赖长期护理保险业务中精算合理的现行费率行动获批，COVID - 19期间获批可能有延迟，但2021年第一季度和2020年财务结果未受重大影响[379] - 持续监测美国各寿险公司现金和高流动性投资头寸，通过压力情景设定目标评估流动性风险[381] - 美国寿险业务结果受实际经验与假设一致性、利率等因素影响，公司通过资产负债管理和利率对冲策略管理低利率影响[383][384][386] - 截至2020年12月31日，美国各寿险子公司基于风险的资本（RBC）超过需采取纠正行动的水平，2021年第一季度RBC比率因长期护理保险业务和可变年金产品收益增加而上升[387] - 长期护理保险业务长期盈利能力取决于实际经验与估值假设的比较，以及实现现行费率行动、提高投资收益率等能力[388] - 因之前对索赔准备金的审查，公司对新索赔建立了更高的准备金，预计这将继续对收益产生负面影响[390] - 公司继续推进改善长期护理保险业务风险和盈利状况的举措，包括提高保费费率、管理费用水平等[392] - 2021年第一季度美国寿险业务总收入16.2亿美元，较2020年同期的14.87亿美元增长9%，主要因净投资收益和净投资收益增加[405] - 2021年第一季度美国寿险业务总收益和费用为15.05亿美元，较2020年同期的16.4亿美元下降8%，主要因保单准备金和利息支出减少[405] - 2021年第一季度美国寿险业务持续经营业务税前收入为1.15亿美元，较2020年同期