Gaming and Leisure Properties (GLPI) came out with quarterly funds from operations (FFO) of $0.96 per share, in line with the Zacks Consensus Estimate. This compares to FFO of $0.92 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.A quarter ago, it was expected that this real estate investment trust would post FFO of $0.94 per share when it actually produced FFO of $0.95, delivering a surprise of 1.06%.Over the last four quarters, the company has surpassed consensus FFO estimates two ...

For the quarterly period ended March 31, 2025 or Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 (State or other jurisdiction of (I.R.S. Employer incorporation or organization) Identification No.) Pennsylvania 46-2116489 845 Berkshire Blvd., Suite 200 Wyomissing, PA 19610 TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF ☐ ...

WYOMISSING, Pa., April 24, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Gaming and Leisure Properties, Inc. (NASDAQ: GLPI) (“GLPI” or the “Company”) today announced financial results for the quarter ended March 31, 2025. Financial Highlights Three Months Ended March 31,(in millions, except per share data) 2025 2024Total Revenue $395.2 $376.0Income from Operations $258.8 $257.6Net Income <td style="padding-right: 0 ; text-align: right ; vertical-align: middle; vertical-align: bot ...

公司财务信息 - 公司将于2025年4月24日股市收盘后发布2025年第一季度财务结果 [1] 会议安排 - 公司将2025年4月25日的财报电话会议时间从上午10点提前至上午9点 [1] - 董事长兼首席执行官Peter M. Carlino及高级管理层将在电话会议上回顾本季度业绩、讨论近期事件并进行问答环节 [2] 会议参与方式 网络直播 - 电话会议将在公司网站投资者关系板块（www.glpropinc.com）进行直播，需提前15分钟登录网站注册、下载并安装必要音频软件，会议回放将在网站保留90天 [3] 电话参与 - 需提前5分钟拨入，国内拨打1 - 877/407 - 0784，国际拨打1 - 201/689 - 8560；会议回放国内拨打1 - 844/512 - 2921，国际拨打1 - 412/317 - 6671，密码为13752918，回放可在2025年5月2日前访问 [4] 公司业务 - 公司从事收购、融资和拥有房地产物业业务，以 triple - net 租赁安排出租给博彩运营商，租户负责物业维护、保险、税费、公用事业等费用 [5] 联系方式 - 公司首席投资官Matthew Demchyk联系电话610/401 - 2900，邮箱investorinquiries@glpropinc.com [6] - 投资者关系可联系JCIR的Joseph Jaffoni和Richard Land，电话212/835 - 8500，邮箱glpi@jcir.com [6]

文章核心观点 公司将于2025年4月24日收盘后发布2025年第一季度财务结果，并于4月25日上午10点举行财报电话会议 [1] 财务结果与会议安排 - 公司将于2025年4月24日收盘后发布2025年第一季度财务结果 [1] - 公司将于2025年4月25日上午10点举行财报电话会议 [1] - 董事长兼首席执行官Peter M. Carlino及高级管理层将在电话会议上回顾季度业绩、讨论近期事件并进行问答环节 [2] 会议参与方式 网络直播 - 电话会议将在公司网站投资者关系板块（www.glpropinc.com）进行直播，需提前15分钟注册、下载并安装音频软件 [3] - 会议回放将在公司网站保留90天 [3] 电话参与 - 需提前5分钟拨入，国内拨打1 - 877/407 - 0784，国际拨打1 - 201/689 - 8560 [4] - 会议回放国内拨打1 - 844/512 - 2921，国际拨打1 - 412/317 - 6671，密码为13752918，回放截止至2025年5月2日 [4] 公司业务 - 公司从事收购、融资和拥有房地产物业，并以 triple - net 租赁安排出租给博彩运营商，租户负责物业维护、保险、税费、公用事业等费用 [5] 联系方式 - 公司首席投资官Matthew Demchyk，电话610/401 - 2900，邮箱investorinquiries@glpropinc.com [6] - 投资者关系联系JCIR的Joseph Jaffoni和Richard Land，电话212/835 - 8500，邮箱glpi@jcir.com [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司房地产总收入比2023年第四季度增加超2000万美元，主要因收购和租金上调使现金租金增加超2000万美元，如Tioga收购使现金收入增加360万美元，Rockford贷款增加280万美元等 [11] - 非现金收入调整、投资和租赁调整等部分抵消了上述增长，导致同比集体减少230万美元；运营费用增加770万美元，主要因商业房地产指数预测增加导致信贷损失拨备的非现金调整 [13] - 公司给出2025年全年运营单位每股AFFO指引为3.83 - 3.88美元，该指引未包括未来交易影响，但包含约4亿美元开发项目预期和2025年6月结算远期销售协议的预期 [14] - 2025年AFFO指引略低于市场共识，原因包括远期股票结算时间、开发资金金额和时间、利息费用假设等因素 [15] - 2025年3月3日将赎回8.5亿美元5.25%的债券；截至上季度末，主租赁的租金覆盖率在1.79% - 2.55%之间，保持强劲 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房地产租赁业务收入增长，主要得益于收购和租金上调；贷款业务方面，Ion贷款使现金收入增加40万美元 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于游戏房地产领域，认为这是实现长期稳定现金流的最佳途径；采取保守财务策略、审慎资本配置，通过交易发起和定制交易结构创造价值 [9][20] - 与租户的关系是强大竞争优势，有助于发现和把握其他公司可能忽视的机会；到2024年底，公司在所有宣布的游戏房地产交易中获得了可观份额，包括在部落游戏领域的创新 [21] - 游戏房地产在更广泛房地产市场中仍是相对较新的领域，公司游戏房地产投资组合现金流的强度和稳定性，以及现金流和租赁覆盖率的透明度，有助于推动公司现金流相对于其他房地产市场部门的重新估值 [23] - 未来，公司将继续审慎部署资本，以实现股东长期价值最大化，目标是提升每股内在价值 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度预测困难，因存在诸多变量，如资金提取时间取决于租户，公司只能尽力估算 [7][8] - 公司有能力应对已知需求，并具备一定能力应对潜在情况；对游戏行业前景乐观，认为游戏收入接近防弹，是美国任何房地产中最可靠的收入之一 [9][183] - 尽管利率环境存在波动，但市场整体仍较为活跃，公司在商业、国内销售租赁回租、开发和重建、部落讨论和国际等方面有很多讨论和机会，但最终可实施和宣布的交易不同 [39] - 最大的运营商目前更专注于自身物业的重新定位，以提升客户体验和运营效率 [40] 其他重要信息 - 公司开发项目将在财务报告中资本化利息并递延租金收入，但在计算AFFO时会加回租金并扣除资本化利息 [14] - 公司大部分债务为固定利率债券，有9.32亿美元可变利率债务，使用SOFR远期曲线并加1.3%的利差 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 今年4亿美元资金的项目细分及是否有时间延迟 - 4亿美元资金主要用于芝加哥项目，资金拨付时间取决于租户，租户先投入资金，公司再进行报销，可能存在时间差 [27][28][29] 问题: Bally's Casino Queen交易完成后的利弊 - 公司认为该交易是积极的，提升了公司整体的估值和发展潜力，加强了与Bally's和CQ的关系，未来有更多合作机会 [32][33][34] 问题: 业务管道情况及利率环境对对话的影响 - 大规模并购交易因利率环境尚未恢复，但市场整体活跃，公司在多个领域有讨论和机会；最大的运营商目前专注于自身物业重新定位 [38][39][40] 问题: 指导中利息成本和NOI增长的假设情况 - 公司大部分债务为固定利率债券，有9.32亿美元可变利率债务，使用SOFR远期曲线并加1.3%的利差 [43] 问题: 与Cordish的共同投资管道及是否有机会将股权转换为房地产 - 公司与Cordish保持良好对话，关于股权转换为房地产的机会需视具体交易而定，公司的长期目标是拥有房地产 [47][48] 问题: 2025年股权方面的业务计划 - 公司年初现金状况良好，现有现金、远期和资产负债表上的资金以及预计产生的自由现金流可覆盖2025年业务计划；未来将继续审慎、有条不紊地进行资本配置，有多种工具锁定资本 [52][53][54] 问题: 4亿美元投资是否包括Casino Queen、体育场、Aurora Pen和ION贷款的贡献 - 4亿美元投资包括Bell、ION贷款、芝加哥和Marquette项目，目前不包括Penn交易，因交易时间未知 [57][58] 问题: 新政府对区域游戏业务的影响 - 管理层未听说有对公司业务产生积极或消极影响的政策；从宏观层面看，若政府能有效处理赤字和国债问题，对国家整体有利，也可能为游戏行业带来新机会，但目前不确定 [61][62][66] 问题: 修订后的Pinnacle租赁溶剂覆盖率下降及指导假设情况 - 指导的低端假设未达到阈值，高端假设达到阈值；Plain Ridge在计算实际租金调整时被排除，预计排除后覆盖率会更高 [73][74] 问题: 体育场资金投入假设情况 - 拉斯维加斯项目按预期推进，但围绕体育场的综合度假村开发仍在进行中，公司已承诺最多1.75亿美元，已花费4800万美元用于拆除，剩余资金投入需根据Bally's的建设情况确定，目前尚早 [79][80][81] 问题: Penn项目资金需求情况 - Penn可能在建设过程中提前或后期获取资金，目前无法确定是否会获取资金，公司将根据其建设进度跟进 [84][85] 问题: 与Penn的新融资协议情况及提供1.5亿美元资金的可能性和利率较低的原因 - 该融资协议是与Penn就芝加哥非竞争条款谈判的一部分，不代表公司未来的融资利率；若Penn推进项目，可能会获取资金 [90][91] 问题: Rockford贷款调整情况及过程 - 该物业按时按预算开业且表现出色，多家贷款机构向业主提供再融资，公司经谈判决定以稍低利率继续持有贷款以获取持续收入 [95] 问题: 美国原住民部落市场的机会和想法 - 公司认为该市场规模符合预期，过去几个月与部落进行了富有成效的会议，机会广泛，包括再融资、扩张、搬迁和绿地开发等；目前已签署多项保密协议，将进一步深入研究，但交易规模和数量尚不确定 [101][102][103] 问题: Cordish在新罕布什尔州历史赛马开发项目的看法及是否在合作协议范围内 - 公司未与Cordish就该项目进行对话，但认为该项目位置优越，有望成功；公司尊重其现有合作关系 [108][109] 问题: Boyd租赁提前一年续约的原因及是否有调整 - 租赁仅为延期，无调整；Boyd有义务提前告知是否续约，提前续约无特殊原因 [111] 问题: 开发资金是否会达到预期金额及时间问题 - 公司预计会达到预期金额，但资金拨付可能在项目开业后，因需确定最终硬成本；开发资金在很多项目中最终会转化为租金收入，直接投资可锁定基础价值，长期来看可能带来更好的覆盖率 [116][117][123] 问题: 维持浮动利率债务敞口的策略及未来预期和承受程度 - 9.32亿美元可变利率债务预计将继续存在，林肯物业收购的7.35亿美元也可能为可变利率；目前进行利率互换成本不合理，公司会定期评估；若可变利率债务占比增加，会重新考虑是否进行互换 [130][131][133] 问题: ION交易的反响及是否带来更多咨询 - ION交易引起了很多关注，Ione领导层在部落社区受尊重，为公司带来了更多对话和信誉；公司将继续与部落会面，审慎评估机会，尝试优化交易结构 [138][139][140] 问题: 资本化利息会计处理及收入确认问题 - 项目建设期间，每月将总支出乘以平均利率资本化利息，减少利息费用并作为资产计入资产负债表；项目开业后，资产开始折旧，停止递延收入和资本化利息，产生全额利息费用和折旧 [142] 问题: 与商业运营商潜在销售租赁回租交易的犹豫原因 - 交易取决于卖方意愿，存在多种变量，如卖方资金用途、借款成本、个人偏好等；目前活跃对话的多为私营企业、家族和个体经营者，存在学习曲线和时机问题 [153][155][159] 问题: 利息收入建模情况 - 2025年利息收入将远低于2024年，因3月3日将偿还8.5亿美元债券，现金减少；全年利息收入还受资金投入和自由现金流影响，以及6月1日的远期交易影响 [165][166] 问题: Ameristar是否是更多Penn物业重建项目的开始及相关对话情况 - Penn已开始讨论多个项目，但未做最终决定，正在评估整个投资组合；其他游戏运营商也在评估物业以寻找提升机会 [173][174] 问题: 当前建设环境情况 - 目前未听说劳动力方面有问题，但部分来自美国境外的供应材料可能因关税影响投标价格，美国国内公司在投标中可能更具优势 [177][178] 问题: 公司是否更倾向专注游戏行业而不考虑其他行业 - 公司会关注所有机会，但目前游戏行业机会好，游戏收入可靠，公司在游戏领域能发挥竞争优势；部落游戏领域有新机会，但仍在探索可行结构和规模 [182][183][184] 问题: 2025年信贷损失拨备预计情况 - 公司预计2025年信贷损失拨备为零，2024年的主要变化是新增租赁需建立拨备；该拨备基于大量宏观环境因素，难以预测，且为非现金项目，计算AFFO时会加回 [192][193] 问题: 公司对芝加哥项目追加投资的意愿 - 目前无法确定是否会追加投资，公司已承诺9.4亿美元并预计按此金额投入；Bally's的IPO若失败，预计不会影响项目或需要公司追加资金，若被要求，公司将届时评估 [198][199][200]

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度总营收3.896亿美元，同比增长5.6%；AFFO为2.697亿美元，同比增长5.1%[2] - 2024年全年总营收15.315亿美元，2023年为14.404亿美元；净收入8.076亿美元，2023年为7.554亿美元[2] - 2024年第四季度租金收入为3.33979亿美元，2023年同期为3.27948亿美元；2024年全年租金收入为13.3062亿美元，2023年为12.86358亿美元[18] - 2024年第四季度销售型租赁收入为376.4万美元，2023年同期无此项收入；2024年全年为500.4万美元，2023年无此项收入[18] - 2024年第四季度投资租赁和融资应收款收入为4764.8万美元，2023年同期为4005.9万美元；2024年全年为1.8543亿美元，2023年为1.5299亿美元[18] - 2024年第四季度房地产贷款利息收入为422.4万美元，2023年同期为102.2万美元；2024年全年为1049.2万美元，2023年为104.4万美元[18] - 2024年第四季度总运营费用为8140.9万美元，2023年同期为7375.3万美元；2024年全年为4.00861亿美元，2023年为3.71688亿美元[18] - 2024年第四季度净收入为2.2361亿美元，2023年同期为2.17256亿美元；2024年全年为8.07648亿美元，2023年为7.5537亿美元[18] - 2024年第四季度归属于普通股股东的基本每股收益为0.79美元，2023年同期为0.79美元；2024年全年为2.87美元，2023年为2.78美元[18] - 2024年第四季度归属于普通股股东的摊薄每股收益为0.79美元，2023年同期为0.78美元；2024年全年为2.87美元，2023年为2.77美元[18] - 2024年第四季度净利润为223,610千美元，2023年同期为217,256千美元；2024年全年净利润为807,648千美元，2023年为755,370千美元[24] - 2024年第四季度调整后资金运营为269,669千美元，2023年同期为256,573千美元；2024年全年为1,060,901千美元，2023年为1,006,797千美元[24] - 2024年第四季度调整后EBITDA为353,998千美元，2023年同期为331,410千美元；2024年全年为1,374,275千美元，2023年为1,307,094千美元[24] - 2024年12月31日，公司总资产为13,075,949千美元，2023年同期为11,806,658千美元[29] - 2024年12月31日，公司总负债为8,430,425千美元，2023年同期为7,297,704千美元[29] - 2024年12月31日，公司总权益为4,645,524千美元，2023年同期为4,508,954千美元[29] - 截至2024年12月31日，公司长期债务总额为7,807,732千美元，扣除未摊销债务发行成本等后为7,735,877千美元，加权平均利率为5.090%[30] - 2024年第四季度现金净营业收入为363,108千美元，2024年全年为1,409,584千美元[26] - 2024年第四季度和全年数据分别包含10万美元和30万美元的租户改进津贴摊销[24] 业务收购与开发 - 2024年完成四项售后回租交易，第四季度完成堪萨斯城和什里夫波特的Bally's物业售后回租交易，租户组合增至68个优质区域博彩资产[3] - 2024年12月16日，以3.95亿美元收购Bally's堪萨斯城和什里夫波特的房地产资产，初始现金租金3220万美元[7] - 2024年9月11日，以2.5亿美元收购Bally's芝加哥永久赌场用地，年租金2000万美元，初始现金收益率8.0%[7] - 2024年8月下旬，伊利诺伊州罗克福德的开发项目完成，截至2024年12月31日，未偿还贷款余额1.5亿美元，年利率10%；2025年1月1日，利率降至8%，到期日为2026年6月30日[9] 信贷协议与股息 - 第四季度修订信贷协议，循环信贷额度从17.5亿美元增至20.9亿美元，到期日延长至2028年12月[4] - 2025年2月13日，董事会宣布2025年第一季度普通股股息为每股0.76美元，将于3月28日支付[10] 业绩预期与指引 - 公司预计2025年全年AFFO在11.05亿至11.21亿美元之间，摊薄后每股和OP单位在3.83至3.88美元之间[11] - 2025年指导不包括未来可能的收购或处置、资本市场活动等影响，但包括约4亿美元的当前开发项目资金和预计2025年6月结算的远期销售协议[12] 投资组合情况 - 截至2024年12月31日，公司投资组合涵盖68个博彩及相关设施，分布于20个州[13] 财报电话会议安排 - 公司将于2025年2月21日上午11点（东部时间）举行财报电话会议[14] 评级情况 - 标准普尔和惠誉对公司的评级为BBB，穆迪评级为Ba1[31] 主租赁房产情况 - 2023年PENN主租赁有7处房产，2013年修订的PENN主租赁有14处房产，2016年修订的Pinnacle主租赁有12处房产，2018年Caesars主租赁有5处房产，2016年Boyd主租赁有3处房产[33][36] - 2021年Bally's主租赁有8处房产，2024年Bally's主租赁II有2处房产，2021年Casino Queen主租赁有4处房产，2022年宾夕法尼亚Live!主租赁有2处房产，2024年战略博彩租赁有3处房产[34][38] 主租赁覆盖比率 - 2024年9月30日，PENN 2023租赁、修订PENN租赁、修订Pinnacle租赁、Caesars租赁、Boyd租赁的覆盖比率分别为1.91、2.16、1.79、1.88、2.55[36] - 2024年9月30日，Bally's主租赁、Casino Queen主租赁、宾夕法尼亚Live!主租赁的覆盖比率分别为2.02、2.32、2.39[38] 主租赁默认调整后收入与租金覆盖率 - PENN 2023租赁、修订PENN租赁、修订Pinnacle租赁、Caesars租赁、Boyd租赁的默认调整后收入与租金覆盖率分别为1.1、1.1、1.2、1.2、1.4[36] - Bally's主租赁、Bally's主租赁II、Casino Queen主租赁、宾夕法尼亚Live!主租赁、战略博彩租赁的默认调整后收入与租金覆盖率分别为1.2、1.35、1.4、1.4、1.4[38] 主租赁年基本租金最高escalator - PENN 2023租赁、修订PENN租赁、修订Pinnacle租赁、Caesars租赁、Boyd租赁的年基本租金最高escalator分别为1.5%、2%、2%、1.75%、2%[36] - Bally's主租赁、Bally's主租赁II、Casino Queen主租赁、宾夕法尼亚Live!主租赁、战略博彩租赁的年基本租金最高escalator分别按对应规则、对应规则、对应规则、1.75%、2%执行[38][39] 主租赁租金增长规则 - 除年度递增外，2027年11月1日将有一次性年化增长140万美元[36] - 若CPI在任何租赁年度至少增长0.5%，部分租赁租金将按规则增长；若小于0.5%，部分租赁租金该年度不增长[39] 业绩衡量指标定义 - 公司使用FFO、FFO每股摊薄普通股和OP单位、AFFO、AFFO每股摊薄普通股和OP单位、调整后EBITDA和现金净营业收入作为业绩衡量指标和内部业务运营绩效指标[44] - 公司定义AFFO为FFO排除特定时期适用的股票薪酬费用、债务发行成本摊销等项目，并减去资本维护支出[45] - 公司定义调整后EBITDA为净收入排除特定时期适用的利息、所得税费用等项目[45] - 公司定义现金净营业收入为调整后EBITDA排除一般和行政费用并包括股票薪酬费用[45] 部分租约情况 - 部分租约年租金递增情况：Belterra Park租约第2 - 5年之后，第6、7年递增1.75%，之后为2%；Morgantown租约开业日及前3年递增1.5%，第4年起若CPI增长至少0.5%，租金递增1.25% [40][41] - 截至2024年9月30日部分租约的覆盖比率：Belterra Park为3.35，Morgantown为2.05，Live! Casino & Hotel Maryland为3.57 [40] - 部分租约年基本租金递增上限：Belterra Park为2%，Morgantown为1.25%和1.50%，Live! Casino & Hotel Maryland为1.75% [40] 公司业务模式 - 公司从事收购、融资和拥有房地产并以三净租赁安排出租给博彩运营商的业务[47] 前瞻性陈述相关 - 新闻稿包含关于2025年及以后的未来增长和现金流、2025年AFFO指引等前瞻性陈述[48] - 前瞻性陈述面临多种风险，如赌场项目建设、通胀和利率影响、租户财务状况等[48]

文章核心观点 - 介绍Gaming and Leisure Properties季度运营情况及股价表现，分析未来走势并提及同行业Sotherly Hotels业绩预期 [1][3][9] Gaming and Leisure Properties季度运营情况 - 季度运营资金（FFO）为每股0.95美元，超Zacks共识预期的每股0.94美元，去年同期为每股0.93美元，本季度FFO惊喜率为1.06% [1] - 过去四个季度中，公司两次超出FFO共识预期 [2] - 截至2024年12月季度营收3.8962亿美元，低于Zacks共识预期0.38%，去年同期为3.6903亿美元，过去四个季度中公司三次超出营收共识预期 [2] Gaming and Leisure Properties股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约1.7%，而标准普尔500指数上涨4.5% [3] Gaming and Leisure Properties未来走势分析 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 可通过公司FFO展望判断股票走势，包括当前季度FFO共识预期及预期变化 [4] - 近期Gaming and Leisure Properties的预估修正趋势有利，当前Zacks排名为2（买入），预计短期内股价将跑赢市场 [6] - 未来需关注未来季度和本财年的预估变化，当前季度FFO共识预期为每股0.96美元，营收3.9778亿美元，本财年FFO为每股3.89美元，营收16.1亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 其他行业目前处于250多个Zacks行业的后33%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] Sotherly Hotels业绩预期 - 尚未公布2024年12月季度业绩，预计3月13日发布，预计季度每股收益0.03美元，同比下降70%，过去30天该季度每股收益共识预估未变 [9] - 预计营收4280万美元，较去年同期增长1.5% [10]

公司债务情况 - 截至2024年12月31日，公司债务为78.077亿美元，其中68.75亿美元为高级无担保票据，固定利率到期日从2025年6月1日至2054年9月15日[436] - 2024年12月31日，固定利率长期债务中，2025年到期8.5亿美元，平均利率5.25%；2026年到期9.75亿美元，平均利率5.38%等[438] - 2024年12月31日，可变利率长期债务共932455000美元，其中2027年到期6亿美元，平均利率5.25%；2028年到期332455000美元，平均利率5.25%[438] - 截至2024年12月31日，公司长期债务总额为7807732000美元，扣除未摊销债务发行成本等后为7735877000美元；2023年对应数据分别为6675434000美元和6627550000美元[603] - 2024 - 2029年公司长期债务未来最低还款额分别为850163000美元、975114000美元、600000000美元、832455000美元、750000000美元，5年以上为3800000000美元[604] 公司资产、权益及股份情况 - 截至2024年12月31日，公司总资产为130.75949亿美元，2023年为118.06658亿美元[452] - 截至2024年12月31日，公司总负债为84.30425亿美元，2023年为72.97704亿美元[452] - 截至2024年12月31日，公司总权益为46.45524亿美元，2023年为45.08954亿美元[453] - 2024年12月31日，公司普通股发行和流通股数为274422549股，2023年为270922719股[453] - 2024年12月31日，非控股股东在公司运营合伙企业的流通单位为8224939个，2023年为7653326个[453] 公司市场风险 - 公司面临的主要市场风险是利率风险，利率上升会使收购融资成本增加、债务再融资受限或成本提高[436] 公司财务报表审计情况 - 审计公司对公司2024年和2023年财务报表及2024年财务报告内部控制发表无保留意见[441][442] 公司关键财务指标变化 - 2024年净收入为807,648美元，2023年为755,370美元，2022年为703,285美元[456][462] - 2024年基本每股收益为2.87美元，2023年为2.78美元，2022年为2.71美元[456] - 2024年经营活动净现金为1,072,770美元，2023年为1,009,372美元，2022年为920,126美元[462] - 2024年投资活动净现金使用为1,605,944美元，2023年为650,825美元，2022年为354,488美元[462] - 2024年融资活动净现金为311,823美元，2023年为86,353美元，2022年使用1,051,150美元[462] - 2024年现金及现金等价物期末余额为462,632美元，2023年为683,983美元，2022年为239,083美元[462] - 2024年发行普通股净收益为148,216美元，2023年为469,213美元，2022年为611,256美元[459][462] - 2024年支付股息为830,716美元，2023年为833,980美元，2022年为770,858美元[459][462] - 2024年房地产总收入为1,531,546美元，2023年为1,440,392美元，2022年为1,311,685美元[456] - 2024年总经营费用为400,861美元，2023年为371,688美元，2022年为281,770美元[456] 公司业务出售与股息派发 - 2021年7月1日公司将好莱坞赌场佩里维尔业务出售给PENN并出租房地产，12月17日将好莱坞赌场巴吞鲁日业务出售给The Queen Casino & Entertainment Inc.并出租房地产，同日宣布向股东派发特别股息[467] - 2023年第一季度公司因向Bally's出售建筑支付每股0.25美元的特别收益和利润股息[468] 公司运营合伙单位发行情况 - 公司为与Cordish的交易向其关联方发行7366683个运营合伙单位，2023年1月3日向Bally's关联方发行286643个，2024年12月16日发行137309个，截至2024年12月31日共有8224939个运营合伙单位流通在外[469] 公司投资组合情况 - 截至2024年12月31日公司投资组合包括68个博彩及相关设施权益，分布在20个州，拥有超5400英亩土地并租赁约1000英亩，物业100%被占用[470][471] 公司资金提供承诺 - 公司同意为PENN奥罗拉河船赌场搬迁提供最高2.25亿美元资金，上限利率7.75%，应PENN要求将按当前市场利率为相关项目提供最高3.5亿美元资金[475] - 公司同意为PENN的项目提供资金，为奥罗拉好莱坞赌场搬迁最高提供2.25亿美元，按7.75%上限收益率；应PENN要求，为乔利埃特好莱坞赌场搬迁等最高提供3.5亿美元，资金承诺2026年1月1日到期，截至2024年12月31日未申请[630] - 公司同意为Bally's Chicago建设硬成本最高提供9.4亿美元，初始现金收益率8.5%，截至2024年12月31日未提供资金[631] - 公司通过Ione Loan承诺提供最高1.1亿美元开发资金，截至2024年12月31日已提供1510万美元，借款利率11%[632] 公司房地产收购情况 - 2016年4月公司以约48亿美元收购Pinnacle Entertainment大部分房地产资产，2018年10月15日完成相关交易并修订租赁协议，还以2.5亿美元从PENN购买Plainridge Park Casino房地产资产[476] - 2018年10月1日公司以9.64亿美元从Tropicana收购房地产资产，Eldorado Resorts（现Caesars）租赁这些资产，后续多次修订租赁协议[478][479][480][481] - 2018年10月1日公司向Caesars提供2.46亿美元贷款用于收购Horseshoe St. Louis，2020年9月29日交易完成并签订新租赁协议，租金条款于2021年12月1日调整[481][483] - 2021年6月3日，公司子公司以约3.4亿美元现金收购凯撒子公司100%股权并重新购回Bally's Evansville不动产资产，还以约1.44亿美元现金购买Bally's Dover Casino Resort不动产资产，加入Bally's Master Lease，初始租期15年，年租金按CPI调整，有1%下限和2%上限[484] - 2022年4月1日和2023年1月3日，公司分别完成对Bally's Black Hawk、Bally's Quad Cities和Bally's Biloxi、Bally's Tiverton不动产资产的收购，加入Bally's Master Lease[485] - 2022年9月，公司为Bally's Biloxi和Bally's Tiverton收购预存最多2亿美元，2023年1月3日交易完成时抵减该金额并支付900万美元交易费，公司有机会在2026年12月31日前以7.35亿美元加5880万美元额外租金收购Bally's Lincoln不动产资产[486] - 2024年7月12日，公司与Bally's达成有约束力条款书，将以约15.85亿美元收购Bally's Kansas City、Bally's Shreveport不动产资产及Bally's Chicago土地并资助建设[487] - 2024年9月11日，公司以约2.5亿美元承接Bally's Chicago土地租赁，初始年租金2000万美元，预计总投资11.9亿美元拥有相关不动产[489] - 2024年12月16日，公司以约3.95亿美元（含137309个OP单位价值680万美元和3.886亿美元现金）购买Bally's Kansas City和Bally's Shreveport不动产资产，加入Bally's Master Lease II，初始年现金租金3220万美元[490] - 2020年10月1日，公司以3000万美元租金抵免收购PENN在Morgantown在建博彩设施土地，租回给PENN关联方，初始租期20年，租金按条件调整[499] - 2021年12月6日，公司同意以约18.1亿美元收购Live! Casino & Hotel Maryland、Live! Casino & Hotel Philadelphia和Live! Casino Pittsburgh不动产资产，分别签订Maryland Live! Lease和Pennsylvania Live! Master Lease，初始租期39年，年租金从第二年起有1.75%固定递增[500] - 2023年8月29日，公司以1亿美元收购Rockford赌场开发项目土地，签订99年地面租赁协议，初始年租金800万美元，从第一年起有2%固定递增[502] - 2024年2月6日，公司以1.75亿美元收购Tioga Downs房地产资产，初始年租金1450万美元，年固定涨幅从1.75%增至2%[504] - 2024年5月16日，公司以1.05亿美元加500万美元收购三处房地产资产，初始年租金920万美元，第三年起年固定涨幅2%，第十一年起按CPI或2%（上限2.5%）调整[505] - 2024年公司完成多笔房地产资产收购，包括以约3.95亿美元收购Bally's Kansas City和Bally's Shreveport，以2.5亿美元收购芝加哥Bally's永久赌场用地等[560][561] - 2023年公司完成多笔房地产资产收购，如以6.27255亿美元收购Bally's Biloxi和Bally's Tiverton等[565][566] 公司房地产相关业务财务处理准则 - 公司房地产投资按公允价值入账，折旧采用直线法，建筑物及改良设施使用年限5 - 31年[511] - 公司对租赁投资按ASC 842和ASC 310准则处理，确认利息收入[513] - 公司房地产贷款利息收入在赚取期间确认，逾期不超90天[515] - 公司作为承租人的租赁，使用权资产和租赁负债按租赁付款额现值入账[516] - 公司对投资性租赁按ASC 842准则分类，确认租赁净投资和相关收入[526] 公司房地产收入租户占比 - 2024年公司房地产集体收入中，约61%、11%、11%、8%和8%分别来自与PENN、Cordish、Bally's（包括Casino Queen）、Caesars和Boyd的租户租赁[550] 公司房地产投资净额情况 - 截至2024年12月31日，公司房地产投资净额为8148719千美元，2023年为8168792千美元[555] 公司贷款情况 - 截至2024年12月31日，Rockford贷款1.5亿美元全额提取，利率10%；Ione贷款获批1.1亿美元，已提取1510万美元[556] - 2025年1月1日，公司修改Rockford贷款条款，利率降至8%，到期日为2026年6月30日，可延期6个月[556] - 2024年末房地产贷款为16.516亿美元，2023年末为4亿美元；2024年末房地产贷款信贷损失拨备为457万美元，2023年末为96.4万美元[557] - 2024年和2023年房地产贷款信贷损失拨备分别为360万美元和100万美元；2024年和2023年未动用贷款承诺分别录得210万美元收益和260万美元拨备[557] 公司投资性租赁情况 - 2024年末投资性租赁融资应收款最低租赁付款额为9.806998亿美元，2023年末为9.088298亿美元；2024年末投资性租赁销售型最低租赁付款额为7.08456亿美元[572] - 2024年末投资性租赁融资应收款净投资现值为22.9亿美元和7710万美元，2023年末为19.914亿美元和5420万美元；2024年末投资性租赁销售型净投资现值为2.567亿美元和2180万美元[573] - 2024年公司投资性租赁信贷损失拨备变动中，总初始拨备为386.7万美元，当期变动为1204.7万美元，年末余额为5774.6万美元[575] - 2024年按发起年份划分，投资性租赁融资应收款摊销成本基础总计23.33114亿美元，信贷损失拨备率为1.44%；投资性租赁销售型摊销成本基础为2.54821亿美元，信贷损失拨备率为8.50%[576] - 2024年公司录得信贷损失拨备净额3730万美元，主要因Tropicana Las Vegas Lease初始准备金、投资性租赁融资应收款底层房地产估值下降等[577] - 2023年公司录得信贷损失拨备净额650万美元，主要与Rockford Lease和Rockford Loan及相关贷款承诺有关[578] 公司使用权资产、土地使用权及租赁负债情况 - 截至2024年12月31日，使用权资产为244,594千美元，土地使用权净值为847,189千美元，两者合计1,091,783千美元；2023年对应数据分别为196,254千美元、639,270千美元和835,524千美元[583] - 2024年公司收购按经营租赁核算的土地租赁权总计4940万美元；2023年注销Belle at Baton Rouge房产相关使用权资产及累计摊销0.4百万美元[583] - 2024年公司因收购Bally's Kansas City和Bally's Shreveport房地产资产记录

文章核心观点 - 公司2024年第四季度和全年业绩创纪录，各关键财务指标增长，得益于近期收购、融资安排、合同递增条款和优质租户，有望在2025年及以后持续增长 [1][6] 财务亮点 - 2024年第四季度总营收3.896亿美元，同比增长5.6%；全年总营收15.315亿美元，高于2023年的14.404亿美元 [2][6] - 2024年第四季度运营收入3.082亿美元，全年运营收入11.307亿美元；净利润第四季度为2.236亿美元，全年为8.076亿美元 [2] - 2024年第四季度FFO为2.879亿美元，全年为10.621亿美元；AFFO第四季度为2.697亿美元，同比增长5.1%，全年为10.609亿美元 [2][6] - 2024年第四季度调整后EBITDA为3.54亿美元，全年为13.743亿美元 [2] - 2024年摊薄后每股净利润第四季度为0.79美元，全年为2.87美元；FFO每股第四季度为1.01美元，全年为3.77美元；AFFO每股第四季度为0.95美元，全年为3.77美元 [2] 管理层评论 - 2024年第四季度和全年业绩创纪录，反映各关键财务指标增长，得益于收购、融资安排、合同递增条款和优质租户，预计2025年及以后继续增长 [6] - 2024年成功与新老租户达成四项售后回租交易和多项融资承诺，第四季度完成堪萨斯城和什里夫波特的Bally's物业售后回租交易，将提升2025年财务业绩 [7] - 公司注重保持资产负债表实力、获取股权资本、管理杠杆，并通过创新融资结构支持租户，第四季度修订信贷协议，增加循环信贷额度至20.9亿美元，延长到期日至2028年12月 [9] - 公司作为博彩行业运营商的经验和提供创新融资解决方案的能力是竞争优势，2024年的业务为2025年及以后带来增长机会，有望实现现金流增长、提高股息和为股东创造价值 [10] 近期发展 - 2025年2月12日，Boyd Gaming Corporation行使两项租赁的5年续租选择权，租赁期限延长至2031年4月30日 [11] - 2025年2月7日，Bally's Corporation完成与Standard General L.P.及其附属公司的合并交易，The Queen Casino & Entertainment Inc成为Bally's子公司 [11] - 2025年2月3日，公司同意应PENN要求，在2029年3月31日前为Ameristar Casino Council Bluffs提供不超过1.5亿美元的建设改进资金，融资利率为7.10% [11] - 2024年12月16日，公司以3.95亿美元收购Bally's堪萨斯城和什里夫波特的房地产资产，纳入新的Bally's主租赁协议，初始现金租金为3220万美元 [11] - 2024年9月11日，公司以2.5亿美元收购Bally's芝加哥永久赌场建设用地，每年可获2000万美元租金，初始现金收益率为8.0% [11] - 2024年12月2日，公司与现有银行集团修订信贷协议，将循环信贷额度从17.5亿美元增加到20.9亿美元，到期日从2026年5月延长至2028年12月 [11] - 2024年9月，公司与Ione Band of Miwok Indians签订1.1亿美元延迟提取定期贷款协议，截至2024年12月31日，已发放1510万美元，贷款期限5年，利率11% [11][12] 股息 - 2025年2月13日，公司董事会宣布第一季度普通股股息为每股0.76美元，将于3月28日支付给3月14日登记在册的股东 [13] - 2024年11月25日，公司董事会宣布第四季度普通股股息为每股0.76美元，已于12月20日支付给12月6日登记在册的股东 [13] 2025年指引 - 公司预计2025年AFFO在11.05亿至11.21亿美元之间，摊薄后每股和OP单位在3.83至3.88美元之间，指引未考虑未来收购、处置、资本市场活动或其他非经常性交易的影响 [14][16] 投资组合更新 - 截至2024年12月31日，公司投资组合包括68个博彩及相关设施权益，分布在20个州，租户包括PENN、Caesars、Boyd、Bally's等 [18] 会议详情 - 公司将于2025年2月21日上午11点（东部时间）举行电话会议，讨论财务业绩、业务趋势和市场状况，可通过电话或网络直播参与，回放可至2月28日 [19][20] 财务报表 综合运营报表 - 2024年第四季度总房地产收入为3.896亿美元，全年为15.315亿美元；运营费用第四季度为8140.9万美元，全年为4.0086亿美元；运营收入第四季度为3.082亿美元，全年为11.307亿美元 [22] - 2024年第四季度净收入为2.236亿美元，全年为8.076亿美元；归属于普通股股东的净收入第四季度为2.172亿美元，全年为7.846亿美元 [22] 收入明细 - 2024年第四季度租金收入为3.3398亿美元，全年为13.306亿美元；投资租赁和融资应收款收入第四季度为4764.8万美元，全年为1.8543亿美元 [22] 净收入与FFO、AFFO、调整后EBITDA的调节 - 2024年第四季度FFO为2.879亿美元，全年为10.621亿美元；AFFO第四季度为2.697亿美元，全年为10.609亿美元；调整后EBITDA第四季度为3.54亿美元，全年为13.743亿美元 [2][27] 现金净运营收入调节 - 2024年第四季度现金净运营收入为3.6311亿美元，全年为14.096亿美元 [31] 综合资产负债表 - 截至2024年12月31日，总资产为130.76亿美元，总负债为84.304亿美元，股东权益为46.455亿美元 [33][35] 债务资本化 - 截至2024年12月31日，公司长期债务总额为78.077亿美元，扣除未摊销债务发行成本等后为77.359亿美元，加权平均利率为5.090% [36] 评级机构评级 - 标准普尔评级为BBB，惠誉评级为BBB，穆迪评级为Ba1 [37] 物业信息 - 公司物业包括多个博彩设施，分布在不同地区，租户包括PENN、Caesars、Boyd、Bally's等，各物业有不同的租赁条款和租金安排 [39][40] 租赁信息 - 不同主租赁协议和单物业租赁协议有不同的物业数量、租赁期限、续租条款、租金递增条款和租金覆盖比率等 [41][45][51] 非GAAP财务指标披露 - FFO、AFFO、调整后EBITDA和现金净运营收入等非GAAP财务指标用于公司与同行对标和内部业务运营绩效评估，但不替代GAAP指标，且各公司定义可能不同 [59][60][61] 公司简介 - 公司从事收购、融资和拥有房地产物业，并以三净租赁方式出租给博彩运营商，租户负责物业维护、保险、税费等费用 [62][63] 前瞻性声明 - 新闻稿包含前瞻性声明，受多种风险和不确定性影响，包括项目建设、经济环境、租户财务状况、监管审批、疫情等，实际结果可能与声明不符 [64]