文章核心观点 - 博伊德博彩公司2023年第四季度财报收益和收入超扎克斯共识预期，股价盘后上涨5.1%，还介绍了各业务板块情况、运营亮点、全年业绩、资产负债表等，同时提及其他消费类公司财报情况 [1] 第四季度财报情况 - 调整后每股收益1.66美元，超扎克斯共识预期16.1%，上年同期为1.72美元 [2] - 总收入9.544亿美元，超共识预期3.4%，同比增长3.4%，多元化业务组合等因素推动增长 [2] - 调整后息税折旧摊销前租金利润3.555亿美元，上年同期为3.601亿美元 [2] 各业务板块情况 拉斯维加斯本地业务 - 2023年第四季度收入2.351亿美元，同比下降2.4% [3] - 调整后息税折旧摊销前租金利润1.204亿美元，上年同期为1.259亿美元 [3] 拉斯维加斯市中心业务 - 收入同比增长1.4%至6330万美元 [4] - 调整后息税折旧摊销前租金利润2760万美元，上年同期为2780万美元 [4] 中西部和南部业务 - 收入4.979亿美元，同比增长0.3% [5] - 调整后息税折旧摊销前租金利润1.906亿美元，上年同期为1.884亿美元 [5] 运营亮点 - 2023年第四季度总运营成本和费用7.994亿美元，同比增长18.4% [6] - 销售、一般和行政费用9060万美元，同比下降2.9% [6] 2023年全年业绩 - 总收入37.385亿美元，2022年为35.554亿美元 [7] - 调整后息税折旧摊销前利润12.864亿美元，上年为12.839亿美元 [7] - 调整后每股收益6.31美元，上年为6.07美元 [7] 资产负债表情况 - 截至2023年12月31日，现金3.043亿美元，9月30日为2.692亿美元 [8] - 2023年第四季度总债务29亿美元，上年同期为31亿美元 [8] - 本季度回购约1亿美元普通股，截至12月31日，回购计划剩余约3.26亿美元额度 [9] 扎克斯评级及其他公司财报 - 博伊德博彩公司当前扎克斯评级为3（持有） [10] - 美泰公司2023年第四季度财报收益和收入未达扎克斯共识预期，但同比增长，受产品多元化推动，部分被汇率波动抵消 [10] - 永利度假村2023年第四季度财报收益和收入超扎克斯共识预期，同比增长，受澳门和拉斯维加斯业务推动 [10] - 红石度假村2023年第四季度财报收益和收入超扎克斯共识预期，收入同比增长，利润同比下降，受益于市场活动 [11]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入和EBITDAR创历史新高,为公司连续第三年创下全年收入和EBITDAR纪录 [9] - 2023年第四季度公司整体收入增长3%至9.54亿美元,主要得益于在线业务的增长 [11] - 2023年第四季度EBITDAR略有下降至3.55亿美元,但仍保持在较高水平 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地人业务第四季度收入和EBITDAR符合预期,核心客户群体的游戏量增长与第三季度相当 [13] - 市中心拉斯维加斯业务第四季度收入略有增长,EBITDAR与去年同期持平,得益于主街站和弗里蒙特的建设项目完工 [15] - 中西部和南部业务第四季度收入和EBITDAR均有所增长,经营利润率超过38% [19] - 在线业务第四季度收入和EBITDAR增长主要得益于俄亥俄州在2023年初开始提供体育博彩业务 [20] - 管理及其他业务第四季度收入和EBITDAR均有所增长,主要受益于加州北部的天河赌场表现出色 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地人业务第一季度可能面临较大挑战,因为去年同期创下了历史新高的业绩 [14] - 市中心拉斯维加斯业务在2024年有望实现良好增长,因为建设项目已经完成 [15] - 中西部和南部业务受到1月严冬天气的影响,但最近两周的客户趋势已恢复至第四季度水平 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续保持资本配置的平衡策略,2024年每季度将回购1亿美元股票,同时保持稳健的资产负债表 [25][36] - 公司计划在2024年继续投资约4亿至4.5亿美元用于维护资本支出和新的增长项目,包括完成宝藏箱赌场的改造项目 [35] - 公司对拉斯维加斯市场的长期发展前景保持乐观,认为该市场的旅游业和经济基础保持强劲 [16][17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层对2023年的整体业绩表现感到满意,认为这得益于公司多元化的业务组合和出色的运营管理 [9][22][26][27][28] - 管理层对拉斯维加斯本地人业务的前景保持谨慎态度,但对中西部和南部以及管理及其他业务的前景持乐观态度 [14][19][21] - 管理层认为,尽管面临一些挑战,但公司整体业务保持稳定,并有望在2024年继续保持良好表现 [31][32][33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steve Wieczynski 提问** 询问公司对2024年各业务板块的预期 [40] **Josh Hirsberg 回答** 对拉斯维加斯本地人、市中心拉斯维加斯和中西部及南部业务的2024年前景进行了说明 [41][42][43][44] 问题2 **Carlo Santarelli 提问** 询问拉斯维加斯本地人业务第一季度的表现是否会与历史季节性有所不同 [54] **Keith Smith 和 Josh Hirsberg 回答** 解释第一季度业绩面临较大挑战的原因,但表示第四季度的客户趋势延续至今 [55][56][57] 问题3 **Joe Greff 提问** 询问新竞争对手Durango开业对公司拉斯维加斯本地人业务的影响 [65] **Keith Smith 回答** 表示目前尚未看到明显的影响,但公司将保持谨慎和密切关注 [66][67]

财务表现 - Boyd Gaming (BYD) 2023年第四季度营收为9.5441亿美元，同比增长3.4% [1] - 每股收益为1.66美元，较去年同期的1.72美元有所下降 [1] - 公司营收超出Zacks Consensus Estimate 3.41%，每股收益也超出预期16.08% [2] 财务健康 - 投资者通常关注公司的财务健康状况，重点关注关键指标 [3] - Boyd在最近一个季度的关键指标表现如下 [5] 业务板块表现 - 在不同业务板块中，Midwest and South Region的营收同比下降19.6%，Las Vegas Locals的营收同比下降2.4% [7], [8] - Food & beverage板块的营收同比增长1.8%，而Other板块的营收同比下降75.9% [10], [11] 股票表现 - 公司的股票在过去一个月中表现为+2.3%，Zacks S&P 500 composite指数为+6.5% [14] - 目前公司股票的Zacks Rank为3 (Hold)，预示着在短期内可能与整体市场表现一致 [15]

文章核心观点 - 博伊德游戏公司（Boyd Gaming）季度财报表现超预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，未来表现可参考盈利前景和行业情况；美高梅度假村（Melco Resorts）即将公布财报，预期盈利和营收有大幅增长 [1][2][5] 博伊德游戏公司（Boyd Gaming）业绩情况 - 该公司公布2023年12月季度每股收益1.66美元，超扎克斯共识预期的1.43美元，去年同期为1.72美元，此次财报盈利惊喜率达16.08%；上一季度预期每股收益1.44美元，实际为1.36美元，惊喜率 -5.56%；过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [1] - 该季度营收9.5441亿美元，超扎克斯共识预期3.41%，去年同期为9.2292亿美元；过去四个季度，公司四次超共识营收预期 [1] 博伊德游戏公司（Boyd Gaming）股价及展望 - 自年初以来，博伊德股价上涨约2.2%，而标准普尔500指数上涨4.7% [2] - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可参考公司盈利前景判断股票未来表现，包括当前季度盈利预期及预期变化 [2] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，财报发布前博伊德盈利预测修正趋势喜忧参半，当前扎克斯评级为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [3] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前市场普遍预期下一季度每股收益1.58美元、营收9.3741亿美元，本财年每股收益6.10美元、营收37.1亿美元 [4] 行业情况 - 扎克斯行业排名中，博彩行业目前处于250多个扎克斯行业前46%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [4] 美高梅度假村（Melco Resorts）业绩预期 - 该公司即将公布2023年12月季度财报，预计每股收益0.03美元，同比增长105.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 预计该季度营收10.9亿美元，较去年同期增长222.4% [5]

Boyd Gaming Corporation (BYD) is scheduled to report fourth-quarter 2023 results on Feb 8, 2024, after market close.In the last reported quarter, the company’s earnings missed the Zacks Consensus Estimate by 5.6% and declined 8.1% year over year. However, revenues surpassed the Zacks Consensus Estimate by 3.4% and increased 3% on a year-over-year basis.BYD’s earnings outshined the consensus mark thrice in the trailing four quarters and missed once, the average surprise being 6.9%.The Trend in Estimate Revis ...

文章核心观点 - 全球风险偏好有复苏迹象，可在股票投资组合中增加贝塔值 消费 discretionary 行业在 2023 年第四季度引领标普 500 指数盈利增长 博伊德博彩公司（BYD）基本面强劲，盈利和自由现金流表现出色，估值具有吸引力，给予买入评级，目标价 79 美元，潜在回报率 23% [2][5] 行业情况 - 2023 年第四季度，消费 discretionary、通信服务和公用事业行业引领标普 500 指数盈利增长，消费 discretionary 行业盈利同比增长 22% [2] 公司概况 - 博伊德博彩公司（BYD）目前远期市盈率为 10 倍，股息收益率约 100 个基点 自去年 10 月市场转向以来，公司凭借强劲基本面股价上涨，保持了出色的自由现金流收益率和股本回报率 [2] - 公司核心资产分布在拉斯维加斯、中西部和南部等地，拥有多个酒店和赌场，这些资产具有生产力和盈利能力，有助于公司增长盈利 [4] 关键投资统计 - 自 2021 年以来，公司盈利增长呈周期性，平均连续增长超 5%（排除异常值） 过去 3 年，每股自由现金流通常在 6 - 8 美元之间，且税前盈利增长所需增量资本较少 [3] - 2021 年第一季度至 2023 年第三季度，公司股本回报率、净资产收益率等指标表现良好，如 2023 年 6 月股本回报率达 41.3%，净资产收益率达 15.2% [6] 不同投资期限回报分析 短期投资回报（0 - 12 个月） - 投资回报受初始估值影响大 BYD 目前远期市盈率和税前市盈率分别较行业有 35%和 27%的折扣，市净率约 3 倍，为股东创造了巨大价值 公司经济特征出色，利润率高，所需增量资本少，盈利增长对自由现金流依赖小 [8] 中期投资回报 - 中期投资回报主要取决于税后盈利增长 公司税后盈利从 2021 年的 3.41 亿美元增长到 2022 年第三季度的 6.8 亿美元 拉斯维加斯游客量、会议量、平均每日房价等指标增长，预计 2023 财年营收增长 4% 公司税后利润率和资本回报率提升，同时降低了风险资本，增加了盈利 自 2021 年以来，每股经济盈利达 9 美元，股价上涨约 13 美元 [9] 长期投资回报（3 年以上） - 公司能够长期复合内在价值，因其盈利与运营所需资本相比很高，且盈利再投资需求少 2021 年以来，盈利转化为自由现金流的平均比例为 90% - 100%，公司可将盈利增长转化为自由现金流并分配给股东或再投资 预计公司市场价值将跟踪其内在价值上升，当前估值下有 23%的上涨空间 [13][14][16]

Boyd Gaming (BYD) is expected to deliver a year-over-year decline in earnings on lower revenues when it reports results for the quarter ended December 2023. This widely-known consensus outlook gives a good sense of the company's earnings picture, but how the actual results compare to these estimates is a powerful factor that could impact its near-term stock price.The earnings report, which is expected to be released on February 8, 2024, might help the stock move higher if these key numbers are better than e ...

Boyd Gaming Corporation - Boyd Gaming Corporation宣布在2023年的“Wreaths of Hope”和“Trees of Hope”竞赛中向全国近190家非营利组织捐赠超过20万美元[1] - 该公司的年度节日竞赛已经扩展到全国26家Boyd Gaming物业，迄今为止已通过“Wreaths of Hope”和“Trees of Hope”向非营利组织捐赠了近150万美元[2] - Boyd Gaming Corporation成立于1975年，是一家在10个州经营28家娱乐场所的领先地理多元化运营商，也是FanDuel Group的战略合作伙伴和5%的股权持有者[3]

公司财务表现 - 公司总收入在2023年第三季度增长了3.0%，达到了9.03亿美元[119] - 在2023年前九个月，公司总收入增长了5.8%，达到了27.84亿美元[119] - 在2023年第三季度，公司净利润下降了21.8百万美元[123] - 2023年前9个月净收入较去年同期增加6.07亿美元，主要原因包括：(i)运营收入增加1.32亿美元[124] - 2023年前9个月游戏运营收入占总收入的71%，较去年同期略有下降[125] - 2023年前9个月在线收入增加了1.34亿美元，主要受益于在线游戏在俄亥俄州的推出[132] - 2023年前9个月管理费收入达到5.46亿美元，主要来自对Wilton Rancheria管理Sky River Casino的协议[134] - 2023年前9个月其他收入增加7.2百万美元，主要受惠于拉斯维加斯地区的旅游和会展业务增长[135] 地区业绩表现 - 拉斯维加斯地区的总收入在2023年前9个月略有增长，主要受益于房间收入的增加[141] - 拉斯维加斯地区2023年前9个月调整后的EBITDAR较去年同期略有下降，主要受益于收入结构变化和通货膨胀压力[144] - Downtown Las Vegas在2023年9月30日的三个月内总收入保持在4,950万美元，与去年同期相比持平[145] - Midwest & South在2023年9月30日的三个月内总收入下降了1.45亿美元，主要是由于游戏收入下降[148] 在线业务表现 - 在2023年9月30日的三个月内，在线收入增加了3.79亿美元，主要是由于在线游戏在俄亥俄州的推出[151] 资金流动性和资本资源 - 公司在2023年9月30日的三个月内的利息支出净额增加了6.8百万美元，主要是由于加权平均利率上升[163] - 公司预计当前现金余额、可用的循环信贷额度和经营活动现金流将足以满足未来12个月的流动性和资本资源需求[169] - 2023年前九个月，公司经营活动现金流为6.973亿美元，较2022年同期的7.28亿美元有所下降[171] - 2023年前九个月，公司投资活动现金流为净流出1.996亿美元，主要用于资本支出，包括Treasure Chest项目、Fremont餐厅和老虎机区扩建和翻新等[174] - 2023年前九个月，公司融资活动现金流为净流出5.211亿美元，主要反映了股份回购、信贷设施下的还款、股权补偿和支付的股息[176] 市场风险和财务策略 - 公司主要面临的市场风险包括利率风险、外汇风险和商品价格风险[202] - 公司长期可变利率债务占总长期债务的比例约为35.4%，利率每变动100个基点，将导致可变利率债务的年利息成本变化约为1040万美元[203] - 公司目前不使用衍生金融工具进行交易或投机目的[202] 其他业务信息 - 公司很自豪地宣布，在中国市场创下了iPhone销售收入纪录，达到967.7亿美元[110]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入增长3%至9.03亿美元 [5] - 公司第三季度EBITDAR下降5%至3.21亿美元 [6] - 公司第三季度物业层级运营利润率为40% [6] - 公司第三季度在线业务EBITDAR继续增长，预计全年将达到6000万至6500万美元 [14] - 公司第三季度管理及其他业务EBITDAR为1900万美元，其中Sky River Casino贡献1700万美元 [14] - 公司第三季度资本支出为1.08亿美元，包括Fremont和Treasure Chest项目 [23] - 公司第三季度总杠杆率为2.3倍，租赁调整后杠杆率为2.7倍 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第三季度核心客户游戏收入增长1%，零售客户游戏收入下降4% [5] - 公司第三季度非游戏收入增长，酒店收入增长超过4%，餐饮收入增长近5% [6] - 公司第三季度在线业务EBITDAR继续增长，预计全年将达到6000万至6500万美元 [14] - 公司第三季度管理及其他业务EBITDAR为1900万美元，其中Sky River Casino贡献1700万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司第三季度拉斯维加斯本地业务核心客户游戏收入增长2%，零售客户游戏收入下降约4% [6] - 公司第三季度拉斯维加斯本地业务非游戏收入增长近6%，酒店和餐饮收入均有所增长 [7] - 公司第三季度中西部和南部地区客户趋势保持稳定，核心客户游戏收入增长，零售客户游戏收入下降 [13] - 公司第三季度在线业务EBITDAR继续增长，预计全年将达到6000万至6500万美元 [14] - 公司第三季度管理及其他业务EBITDAR为1900万美元，其中Sky River Casino贡献1700万美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于核心客户，实施增长计划，并保持多元化业务模式 [5] - 公司预计第四季度核心客户和零售客户趋势将与过去几个季度保持一致 [8] - 公司预计第四季度将受到新竞争对手开业的影响，但预计影响将是暂时的 [8] - 公司预计2024年拉斯维加斯本地市场和Downtown Las Vegas市场将有所改善 [10] - 公司将继续执行平衡的资本配置计划，包括再投资于物业和返还资本给股东 [16] - 公司将继续关注核心运营物业的投资，并计划在2024年宣布更多项目 [17] - 公司将继续进行酒店、餐饮设施的投资，以确保提供新鲜和有竞争力的产品 [18] - 公司将继续利用自由现金流创造股东价值，包括物业再投资、持续的资本返还计划和战略收购 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第三季度业绩反映了公司战略重点、增长计划和多元化业务模式的价值 [5] - 管理层预计第四季度成本压力将持续，但总体费用将与第三季度水平相当 [8] - 管理层对拉斯维加斯本地市场和Downtown Las Vegas市场的未来持乐观态度 [11] - 管理层认为中西部和南部地区的客户趋势将在第四季度继续保持一致 [13] - 管理层认为在线业务将继续增长，并预计全年EBITDAR将达到6000万至6500万美元 [14] - 管理层认为管理及其他业务将继续保持强劲表现，预计第四季度和明年EBITDAR约为1900万美元 [15] - 管理层认为公司将继续保持强劲的运营实力、低杠杆率和强劲的自由现金流 [16] - 管理层认为公司将继续执行平衡的资本配置计划，包括再投资于物业和返还资本给股东 [16] - 管理层认为公司将继续关注核心运营物业的投资，并计划在2024年宣布更多项目 [17] - 管理层认为公司将继续进行酒店、餐饮设施的投资，以确保提供新鲜和有竞争力的产品 [18] - 管理层认为公司将继续利用自由现金流创造股东价值，包括物业再投资、持续的资本返还计划和战略收购 [20] 其他重要信息 - 公司第三季度在线业务税收转嫁金额为7100万美元，去年同期为4500万美元 [22] - 公司第三季度股票回购金额为1.06亿美元，回购160万股，平均价格为65.30美元/股 [23] - 公司第三季度支付季度股息0.16美元/股 [23] - 公司第三季度末剩余股票回购授权约为4.26亿美元 [24] - 公司第三季度末无短期到期债务，并有充足的信贷额度 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 各地区成本压力差异 - 回答: 成本压力在各地区分布均匀，主要影响因素包括工资、公用事业和财产保险 [28][29] 问题: 新竞争对手开业对员工流动和工资的影响 - 回答: 公司已为新竞争对手开业做好准备，目前员工流动不显著。预计新竞争对手的工资水平将高于现有水平，但不会对公司造成重大影响 [31][32][33] 问题: 未来运营费用削减的可能性 - 回答: 公司在当前利润率水平下运营效率很高，未来调整空间有限。公司将继续灵活调整资本支出以应对业务变化 [36][37][38] 问题: 竞争对手促销环境变化 - 回答: 整体促销环境保持稳定，主要竞争对手保持理性。公司预计新竞争对手开业不会改变这一格局 [39][40][41] 问题: 零售客户软化的具体原因 - 回答: 零售客户软化主要影响未评级客户和低评级客户，核心客户增长抵消了部分影响。整体零售客户趋势在各地区一致 [44][45] 问题: 拉斯维加斯本地市场长期投资策略 - 回答: 公司将继续投资于现有物业的升级和扩建，以保持竞争力。具体项目将在2024年年中公布 [47][48][49] 问题: 新竞争对手开业对拉斯维加斯本地市场的影响 - 回答: 公司预计新竞争对手开业将对Orleans和Suncoast产生一定影响，但整体影响有限。市场将逐步吸收新增供应 [52][53] 问题: 2024年成本环境展望 - 回答: 公司预计2024年成本环境将趋于稳定，主要成本类别增长将放缓。公司将继续管理成本以应对经济环境变化 [55][56][57][58] 问题: 在线业务投资回报展望 - 回答: 公司对在线业务持长期视角，目前重点关注业务增长而非短期回报。早期业绩表现良好，但仍处于早期阶段 [61][62][63] 问题: 2024年资本支出计划 - 回答: 公司将继续执行现有资本支出计划，重点关注现有物业的维护和升级。具体项目将在2024年年中公布 [65][66] 问题: 未来利润率扩张的条件 - 回答: 公司认为当前利润率已包含部分成本压力，未来利润率扩张需要收入增长。公司预计2024年将进入稳定期，届时将有机会实现利润率扩张 [69][70][71] 问题: 2024年运营费用展望 - 回答: 公司预计2024年运营费用将与2023年第三季度水平相当，主要成本类别增长将趋于稳定 [73][74] 问题: 拉斯维加斯本地市场第三季度表现 - 回答: 公司第三季度市场占有率与去年基本持平，未出现显著下降。具体月份表现将在后续报告中公布 [76][77][78] 问题: 核心客户增长的具体情况 - 回答: 核心客户增长在各地区表现不一，主要体现在高年龄段客户。客户数量和消费金额均有所增长 [82] 问题: 酒店和餐饮业务表现 - 回答: 酒店业务主要表现为入住率增长，餐饮业务主要表现为价格上涨 [84] 问题: 中西部和南部地区收入展望 - 回答: 公司预计中西部和南部地区收入将在2024年趋于稳定，主要取决于零售客户趋势 [87][88] 问题: 资本支出计划 - 回答: 公司预计2024年资本支出将与2023年水平相当，主要项目规模在1亿至1.5亿美元之间 [91][92] 问题: 零售客户软化对其他客户群体的影响 - 回答: 公司未发现零售客户软化对其他客户群体的直接影响。各客户群体表现独立 [95][96] 问题: 利润率正常化后的预期水平 - 回答: 公司认为当前利润率已包含部分成本压力，未来利润率扩张需要收入增长。公司预计2024年将进入稳定期，届时将有机会实现利润率扩张 [98] 问题: 股票回购计划 - 回答: 公司将继续执行现有股票回购计划，根据市场情况灵活调整。公司希望保持财务灵活性以应对各种情况 [100][101][102]