文章核心观点 - 博伊德游戏公司（Boyd Gaming）2024年第一季度财报显示营收和每股收益有变化，部分指标与华尔街预期有差异，关键指标能更准确反映公司财务健康状况，有助于投资者预测股价表现 [1] 财务数据 - 2024年第一季度营收9.6052亿美元，同比下降0.4%，超出Zacks共识预期1.40% [1] - 2024年第一季度每股收益1.51美元，去年同期为1.71美元，低于共识预期3.82% [1] 各业务板块营收情况 - 在线业务营收1.4617亿美元，高于五位分析师平均预期的1.2404亿美元 [2] - 管理及其他业务营收3443万美元，高于四位分析师平均预期的3176万美元 [2] - 中西部和南部地区营收5.0077亿美元，略高于四位分析师平均预期的5.0044亿美元，同比下降2.2% [2] - 拉斯维加斯本地业务营收2.2562亿美元，低于四位分析师平均预期的2.3211亿美元，同比下降6.1% [2] - 拉斯维加斯市中心业务营收5353万美元，低于四位分析师平均预期的5854万美元，同比下降5.4% [2] 调整后息税折旧摊销前租金利润（Adjusted EBITDAR）情况 - 在线业务调整后EBITDAR为2048万美元，略低于五位分析师平均预期的2073万美元 [2] - 管理及其他业务调整后EBITDAR为2478万美元，高于五位分析师平均预期的2115万美元 [2] - 拉斯维加斯本地业务调整后EBITDAR为1.1044亿美元，低于五位分析师平均预期的1.1717亿美元 [2] - 拉斯维加斯市中心业务调整后EBITDAR为1782万美元，低于五位分析师平均预期的2361万美元 [2] - 中西部和南部业务调整后EBITDAR为1.8099亿美元，低于五位分析师平均预期的1.8817亿美元 [2] - 公司费用调整后EBITDAR为 - 2402万美元，低于四位分析师平均预期的 - 2323万美元 [2] 股价表现与评级 - 博伊德公司股价过去一个月回报率为 - 4.3%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 - 3% [3] - 该股票目前Zacks评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

Boyd Gaming第一季度财报 - Boyd Gaming (BYD)第一季度每股收益为1.51美元，低于Zacks Consensus Estimate的1.57美元[1] - Boyd Gaming的季度报告显示盈利意外为-3.82%，在过去四个季度中，公司两次超过了市场预期[2] - Boyd Gaming第一季度营收为9.6052亿美元，超过Zacks Consensus Estimate 1.40%[3] - Boyd Gaming股价的短期走势将取决于管理层在财报电话会议上的评论[4]

财务表现 - Boyd Gaming报告2024年第一季度营收为9.60521亿美元，较2023年同期的9.63966亿美元略有下降[2] - Boyd Gaming报告2024年第一季度净利润为1.365亿美元，每股1.40美元，较去年同期的1.997亿美元，每股1.93美元下降[2] - Boyd Gaming第一季度2024年调整后的EBITDAR为3.305亿美元，较去年同期的3.671亿美元下降[2] - Boyd Gaming第一季度2024年调整后的净收入为1.473亿美元，每股1.51美元，较去年同期的1.7743亿美元，每股1.71美元下降[2] - Boyd Gaming第一季度2024年现金余额为2.835亿美元，总债务为29亿美元[2] - Boyd Gaming第一季度2024年通过股票回购计划回购了1.05亿美元的普通股[2] - Boyd Gaming第一季度2024年支付了每股0.17美元的季度现金股息[2] - Boyd Gaming第一季度2024年Las Vegas Locals、Downtown Las Vegas和Midwest & South等业务板块的营收分别为2.25622亿美元、0.53531亿美元和5.00766亿美元[15] - Boyd Gaming第一季度2024年调整后的EBITDAR为3.30486亿美元，较去年同期的3.67146亿美元下降[15] 公司信息 - Boyd Gaming成立于1975年，是一家在10个州经营28家娱乐场所的领先地理多元化运营商[25] - Boyd Gaming是FanDuel Group的战略合作伙伴和5%股权持有者，是全国领先的体育博彩运营商[25] - Boyd Gaming致力于通过长期的企业社会责任（CSR）倡议，积极影响公司的利益相关者和社区[25] 财务指标 - Boyd Gaming提供了EBITDA、Adjusted EBITDA、EBITDAR、Adjusted EBITDAR、Adjusted Earnings和Adjusted Earnings Per Share等非GAAP财务指标[17]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测博伊德博彩公司（Boyd Gaming）即将公布的季度财报中，每股收益为1.57美元，同比下降8.2%，营收预计达9.4724亿美元，同比下降1.7%，过去30天该季度每股收益共识预期下调0.2%，盈利预测变化对预测投资者对股票的反应至关重要 [1] 公司季度整体业绩预测 - 预计季度每股收益1.57美元，同比下降8.2% [1] - 预计季度营收9.4724亿美元，同比下降1.7% [1] - 过去30天该季度每股收益共识预期下调0.2% [1] 公司各业务板块营收预测 - 预计“拉斯维加斯市中心业务板块营收”达5849万美元，同比增长3.4% [2] - 预计“拉斯维加斯本地业务板块营收”达2.3226亿美元，同比下降3.3% [2] - 预计“中西部和南部地区业务板块营收”达4.9814亿美元，同比下降2.7% [2] 公司各业务板块调整后息税折旧摊销前租金利润（Adjusted EBITDAR）预测 - 预计“拉斯维加斯本地业务板块调整后EBITDAR”达1.1717亿美元，去年同期为1.2616亿美元 [3] - 预计“拉斯维加斯市中心业务板块调整后EBITDAR”达2355万美元，去年同期为2237万美元 [3] - 预计“中西部和南部业务板块调整后EBITDAR”达1.8669亿美元，去年同期为1.9868亿美元 [3] 公司股价表现与评级 - 过去一个月，博伊德公司股价回报率为 -3.1%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -3% [3] - 目前博伊德公司股票的Zacks评级为3（持有），暗示近期表现可能与整体市场一致 [3]

文章核心观点 - 博伊德博彩公司（Boyd Gaming Corporation）将于4月25日公布2024年第一季度财报，综合多因素投资者应谨慎对待其股票，模型预测此次公司有望盈利超预期，同时还介绍了其他可能超预期的股票 [1][5][6] 财报信息 - 公司定于4月25日公布2024年第一季度财报，上一季度盈利超预期16.1% [1] - Zacks共识预计第一季度每股收益（EPS）为1.57美元，较去年同期的1.71美元下降8.2%；营收约为9亿美元，较去年同期下降1.7% [2] 影响因素 积极因素 - 2024年第一季度公司业绩可能受益于强劲的游客流量、新物业开业和现有物业翻新，在线业务持续强劲和非博彩业务增长也可能推动营收 [3] - 拉斯维加斯本地市场客户趋势稳定，主街车站和弗里蒙特的建设项目有贡献，随着项目完成和弗里蒙特的成功，市中心有望显著增长 [3] - 内华达州南部经济强劲，强化了公司在拉斯维加斯第一季度运营的积极前景，本地和市中心酒店现金业务需求强劲，2023年游客数量显著增加 [4] 挑战因素 - 天气挑战、新竞争对手进入拉斯维加斯本地市场以及黄金海岸酒店的客房改造项目可能影响公司第一季度业绩，公司预计第一季度指标同比比较更困难 [4] 模型预测 - 模型预测博伊德博彩公司此次盈利将超预期，其盈利ESP为+0.75%，Zacks排名为3 [6] 其他股票 - 福克斯公司（Fox Corporation）盈利ESP为+15.53%，Zacks排名为3，预计本季度盈利增长23.4%，过去四个季度均超预期，平均超预期71.1% [8] - DraftKings公司（DraftKings Inc.）盈利ESP为+36.22%，Zacks排名为3，预计本季度盈利增长67.8%，过去四个季度两次超预期，平均负超预期57.1% [8] - Funko公司（Funko, Inc.）盈利ESP为+6.90%，Zacks排名为3，预计本季度盈利增长40.8%，过去四个季度三次超预期，平均超预期42.8% [8]

文章核心观点 - 博伊德博彩公司受益于游客量强劲、新物业开业和现有物业翻新，在线业务贡献良好，但高成本仍是担忧 [1] 增长驱动因素 - 公司视拉斯维加斯当地市场为投资组合主要驱动力，2023年客户数量、消费频次和支出呈积极趋势，会展业务增长，内华达州游客量约增长5%，会展业务增长20% [2] - 2023年南内华达州平均每日房价涨幅超12%，随着拉斯维加斯超级碗、会展活动、新度假村开业和现有物业翻新等，该地区市场有望持续增长 [2] - 公司通过加强现有业务、资本投资和战略措施扩张投资组合，依赖收购扩大品牌影响力，2023年四季度财报电话会议提及威尔顿牧场部落物业扩张进展，管理层对2024年部分物业扩张感兴趣 [3] - 公司受益于在线体育博彩强劲需求，2023年在线业务调整后EBITDAR为6230万美元，同比增长56.5%，预计2024年该业务EBITDAR在6000 - 6500万美元之间，新项目有望带来贡献 [4] 担忧因素 - 尽管采取了提高利润率的举措，公司仍面临工资、公用事业和财产保险费用上涨问题，2023年多项费用同比增长，总运营成本和费用从25.8亿美元增至28.4亿美元 [6] - 公司将监测经济形势，评估加息和通胀压力影响，2024年成本压力可能有所缓解但仍将持续一段时间 [6] 关键推荐 - 携程集团Zacks排名第一，过去四个季度平均盈利惊喜为53.1%，过去一年股价上涨34.4%，预计2024年销售额和每股收益分别增长18.2%和1.8% [7] - 皇家加勒比游轮公司Zacks排名第一，过去四个季度平均盈利惊喜为26.4%，过去一年股价飙升123.4%，预计2024年销售额和每股收益分别增长14.7%和47.9% [7] - 凯悦酒店集团Zacks排名第二，过去四个季度平均盈利惊喜为17.8%，过去一年股价上涨46.3%，预计2024年销售额和每股收益分别增长3.5%和25% [8]

指标计算 - 该文章是关于消费者自由裁量权领域的聚合子部门指标仪表板和对消费者自由裁量权选择部门SPDR ETF（XLY）和Vanguard消费者自由裁量权指数基金ETF股份（NYSEARCA：VCR）等部门ETF的自上而下分析[1] - 作者计算了每个子部门的五个基本比率的中位数数值：收益率（“EY”），销售收益率（“SY”），自由现金流收益率（“FY”），净资产收益率（“ROE”），毛利率（“GM”）[3] - 作者还关注每个组的两个动量指标：中位数月度回报（RetM）和中位数年度回报（RetY）[4] 指标评分 - 作者设计的指标旨在进行股票选择，而不是指数投资[5] - 价值评分（“VS”）定义为三个估值比率（EY，SY，FY）与它们的基线（EYh，SYh，FYh）之间的平均差异的百分比[7] - 质量评分（“QS”）是两个质量比率（ROE，GM）与它们的基线（ROEh，GMh）之间的平均差异[8] 行业表现 - 消费者自由裁量权部门的价值评分最近在所有消费周期性行业中下降[11] - 消费者自由裁量权部门相对于11年平均水平被高估了5.9%，耐用品和服装以及消费服务约为22%低于其历史基线[13] ETF比较 - Vanguard消费者自由裁量权ETF（VCR）自2004年2月1日以来的总回报超过XLY 45%，但年化回报的差异几乎没有意义[17] - VCR提供了对消费者自由裁量权部门的资本加权暴露，管理费用便宜[17] 指标应用 - 作者使用第一个表格计算价值和质量评分，也可用于股票挑选过程，以检查公司在同行中的表现[18]

公司股息政策 - Boyd Gaming公司宣布将每股季度股息提高至0.17美元，较之前的每股季度股息0.16美元有所增加[1] 公司背景介绍 - Boyd Gaming公司成立于1975年，是一家在10个州经营28家娱乐场所的领先地理多元化运营商，拥有并经营Boyd Interactive在线赌场游戏业务，是FanDuel Group的战略合作伙伴和5%的股权持有者[2]

BYD公司在拉斯维加斯市中心的房地产市场表现 - BYD公司在拉斯维加斯市中心的房地产市场表现良好，但受到施工的影响[1] 投资者需要更广泛的信息基础 - 投资者需要更广泛的信息基础来发现超越传统股票数据来源的Alpha[2] BYD公司在赌场/体育博彩和媒体娱乐领域的股票报告 - BYD公司在赌场/体育博彩和媒体娱乐领域的股票报告中强调管理质量的评估[4] BYD公司展现出超强的管理智慧 - BYD公司通过优秀的资产配置和持续的成功，展现出超强的管理智慧[8][12] BYD公司在AC市场的成功 - BYD公司在AC市场的成功证实了他们在智能资产部署方面的胜利[13] BYD公司与Fan Duel合作 - BYD公司通过与Fan Duel合作，展示了在行业中最聪明的交易之一[20] BYD公司在赌博行业中的金牌标准 - BYD公司在赌博行业中具有金牌标准，具有持续的收入和EBITDA增长，以及对资本部署机会的敏锐眼光[38]

美联储利率调整 - 2023年美联储仅将联邦基金利率提高100个基点，2022年提高了400个基点[324] 长期债务情况 - 截至2023年12月31日，长期固定利率债务本金为1900.5百万美元，平均利率4.8%；长期可变利率债务本金为1046.3百万美元，平均利率7.2%[326] - 截至2023年12月31日，长期可变利率借款约占长期债务总额的35.5%，利率变动100个基点将使年利息成本变动约1050万美元[326] - 截至2023年12月31日，长期债务总额为2946.8百万美元，账面价值为2915.5百万美元，公允价值为2798.2百万美元[327] 审计意见 - 审计机构对公司2023年和2022年财务报表发表无保留意见，但对公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制发表否定意见[330][331] 无形资产账面价值及减值 - 截至2023年12月31日，商誉和博彩牌照权无限期无形资产的账面价值分别为947.3百万美元和1100.6百万美元[335] - 2023年公司记录了8650万美元的商誉减值，其中8200万美元与在线业务部门相关，450万美元与管理及其他业务部门相关[335] - 2023年公司记录了2130万美元与中西部及南部业务部门相关的博彩牌照权无限期无形资产减值[335] 审计程序及机构情况 - 审计机构对公司财务报表进行审计，包括评估重大错报风险、测试相关控制有效性等程序[333][339] - 审计机构自1981年起担任公司的审计机构[338] 公司整体财务指标变化 - 2023年总营收为37.38492亿美元，2022年为35.55377亿美元，同比增长5.15%[342] - 2023年净利润为6.20023亿美元，2022年为6.39377亿美元，同比下降2.99%[342] - 2023年末总资产为62.73126亿美元，2022年末为63.11127亿美元，同比下降0.60%[340] - 2023年末总负债和股东权益为62.73126亿美元，2022年末为63.11127亿美元，同比下降0.60%[340] - 2023年基本每股净收益为6.12美元，2022年为5.87美元，同比增长4.26%[342] - 2023年末普通股数量为9683.2453万股，2022年末为10281.6110万股，同比下降5.82%[340] - 2023年综合收入为6.20307亿美元，2022年为6.38175亿美元，同比下降2.79%[344] - 2023年宣布每股股息0.64美元，2022年为0.60美元，同比增长6.67%[346] - 2023年净收入为620,023千美元，2022年为639,377千美元，2021年为463,846千美元[348] - 2023年净现金提供的经营活动为914,516千美元，2022年为976,111千美元，2021年为1,010,411千美元[348] - 2023年净现金用于投资活动为264,330千美元，2022年为422,312千美元，2021年为129,580千美元[348] - 2023年净现金用于融资活动为637,248千美元，2022年为615,852千美元，2021年为1,058,702千美元[349] - 2023年末现金、现金等价物和受限现金为307,930千美元，2022年末为295,065千美元，2021年末为357,128千美元[349] - 2023年支付的利息现金净额为166,682千美元，2022年为144,020千美元，2021年为205,241千美元[349] - 2023年支付的所得税现金为164,482千美元，2022年为140,924千美元，2021年为5,721千美元[349] - 2023年资本支出应付款为23,509千美元，2022年为7,348千美元，2021年为4,826千美元[349] - 2023年宣布但尚未支付的股息为15,508千美元，2022年为15,476千美元[349] 各业务线收入变化 - 2023年游戏收入为26.13288亿美元，2022年为26.74730亿美元，同比下降2.30%[342] - 2023年在线收入为4.22211亿美元，2022年为2.53898亿美元，同比增长66.29%[342] 公司业务布局 - 2023年公司有28家全资实体博彩娱乐物业，业务分布于多个州，还拥有在线博彩业务[352] 坏账准备及资本化利息情况 - 2023 - 2021年坏账准备年末余额分别为272.8万美元、259.5万美元、333.8万美元[364] - 2023 - 2021年资本化利息分别为320万美元、金额不重大、10万美元[369] 市政债券投资情况 - 公司投资1710万美元市政债券，票面利率7.5%，2023年末和2022年末公允价值分别为1330万美元和1370万美元[371] - 市政债券2024 - 2028年及以后到期金额分别为73万美元、78.5万美元、84.5万美元、91万美元、97.5万美元、1283.5万美元，总计1708万美元[372] 递延税资产估值备抵释放 - 2023年第二季度，公司释放3590万美元州所得税净营业亏损结转和其他递延税资产的估值备抵[382] 资产计量及处理方法 - 应收账款主要包括赌场、酒店、市场接入合作伙伴在线博彩税报销和其他应收款，按成本初始记录，根据情况计提坏账准备[363] - 存货主要包括食品饮料和零售商品，按成本与市价孰低计量，采用加权平均法确定成本[365] - 财产和设备按成本计价，折旧采用直线法，不同资产有不同的估计使用寿命[366][367] - 无形资产包括客户关系、主机协议等，摊销无形资产和不确定寿命无形资产在特定情况下需进行减值测试[373][374][375][376][377] - 商誉每年进行减值测试，采用收入和市场方法的加权平均分配或定性评估方法[378][379] 自保准备金情况 - 2023 - 2021年自保准备金年初余额分别为37492千美元、42563千美元、45436千美元，年末余额分别为33857千美元、37492千美元、42563千美元[387] - 2023 - 2021年计入成本和费用的自保准备金增加额分别为68981千美元、81249千美元、88806千美元，支付额分别为72616千美元、86320千美元、91679千美元[387] 客户商品和服务价值及费用情况 - 2023 - 2021年食品饮料、客房、其他免费提供给客户的商品和服务估计零售价值分别为119202千美元、62521千美元、8679千美元；116364千美元、65485千美元、8818千美元；104309千美元、60536千美元、6599千美元[395] - 2023 - 2021年计入博彩费用的博彩税分别约为51200万美元、52320万美元、53630万美元，2023 - 2022年计入在线费用的博彩税分别为620万美元、40万美元，2021年无[396] - 2023 - 2021年广告费用分别为2240万美元、1870万美元、1610万美元[397] - 2023 - 2021年合作安排中支付的博彩税和其他费用分别约为32800万美元、20790万美元、14670万美元[404] 战略合作伙伴关系 - 公司持有FanDuel集团5%的股权并与其建立战略合作伙伴关系[403] 会计政策采用情况 - 公司于2022年第三季度采用ASU 2021 - 08改进企业合并中收购的客户收入合同的会计处理[410] - 公司于2022年第一季度采用ASU 2021 - 05，对合并财务报表的影响不重大[411] - 公司于2021年第一季度采用ASU 2020 - 01，对合并财务报表影响不重大[412] - 公司于2021年1月1日采用ASU 2019 - 12，对合并财务报表影响不重大[413] 公司收购情况 - 2022年11月1日，公司子公司完成对Pala Interactive的收购，总现金对价1.752亿美元，净现金支付1.679亿美元[417][419][420] - 2023年第二季度，公司完成收购无形资产公允价值及商誉分配的最终确定，无变化[421] - 公司在2023年和2022年分别列支收购相关成本70万美元和550万美元[422] 物业和设备及无形资产净值变化 - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司物业和设备净值分别为2.542512亿美元和2.394236亿美元[424] - 2023年、2022年和2021年折旧费用分别为2.4亿美元、2.484亿美元和2.552亿美元[425] - 截至2023年12月31日，公司无形资产净值为13.92844亿美元；截至2022年12月31日，为14.27135亿美元[426][427] 未来会计准则影响评估 - ASU 2023 - 09于2024年12月15日后年度生效，公司正评估其对合并报表的影响[414] - ASU 2023 - 07于2023年12月15日后年度及2024年12月15日后中期生效，公司正评估其影响[415] 无形资产详细情况 - 2021年1月1日，客户关系、主机协议、开发协议、游戏许可权等无形资产初始余额分别为13038千美元、48011千美元、21373千美元、179200千美元，无形资产净额为1382173千美元[436] - 2021 - 2023年期间，客户关系、主机协议等无形资产有新增、减值和摊销情况，如2023年无形资产减值21300千美元，主要为游戏许可权减值[436] - 2023年12月31日，客户关系、主机协议、开发协议、已开发技术等无形资产余额分别为40千美元、36411千美元、17175千美元、35724千美元，无形资产净额为1392844千美元[436] - 客户关系按加权平均原使用寿命5年加速摊销，主机协议按15年直线摊销，开发协议按7年直线摊销等[437] - 2024 - 2028年及以后各年客户关系、主机协议等无形资产预计摊销额不同，2024年预计总摊销额为16564千美元[437] - 商标和游戏许可权因使用寿命不确定不进行摊销，但每年进行减值测试[437] - 2023年公司对中西部和南部地区的游戏许可权记录了2130万美元的减值费用[438] - 2022年第三季度公司对中西部和南部地区一处物业的商标记录了560万美元的减值费用，年度和第四季度又记录了360万美元的商标减值费用[439] - 2021年公司对拉斯维加斯本地业务的商标记录了240万美元的减值费用[440] - 公司多种无形资产价值采用多期超额收益法或免特许权使用费法确定，如客户关系、主机协议等采用多期超额收益法[428][429] 商誉净额及减值情况 - 2023年12月31日商誉净额为9.47341亿美元，2022年为10.33744亿美元[441,447] - 2023年记录商誉减值费用8650万美元，其中8200万美元与在线业务相关，450万美元与管理及其他业务相关[443] - 2022年在线业务因收购Boyd Interactive记录9400万美元商誉，中西部及南部业务记录3160万美元减值费用[444] 应计负债及长期债务净额变化 - 2023年12月31日应计负债总额为4.27379亿美元，2022年为4.11913亿美元[448] - 2023年12月31日长期债务净额为29.02529亿美元，2022年为30.44199亿美元[449,450] 信贷协议情况 - 2022年3月2日公司签订信贷协议，包括14.5亿美元高级担保循环信贷安排和8.8亿美元高级担保定期A贷款[452] - 2023年12月31日信贷安排下未偿还本金总额为10.463亿美元，2022年为11.878亿美元[454] - 2023年12月31日信贷安排下剩余合同可用额度为11.933亿美元[455] - 循环信贷安排和定期A贷款的利率基于SOFR或基准利率加适用利差，未使用部分需支付0.20% - 0.35%的费用[456] - 定期A贷款每年摊销原本金的5%，公司可能需用部分年度超额现金流提前还款[457] - 信贷协议允许新增循环信贷承诺或定期贷款，最高额度为10亿美元加上特定自愿提前还款额和不使合并第一留置权净杠杆比率超过3.00:1.00的增量承诺金额[460] - 信贷协议要求季度最低合并利息覆盖率为2.50:1.00，自2023年9月季度起，最高合并总净杠杆比率不得高于4.5