Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ____________________________________________________ FORM 10-Q ____________________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 1-12882 ...

Boyd Gaming Corporation (NYSE:BYD) Q2 2019 Earnings Conference Call July 30, 2019 5:00 PM ET Company Participants Josh Hirsberg - Executive Vice President & Chief Financial Officer Keith Smith - President & Chief Executive Officer Conference Call Participants Carlo Santarelli - Deutsche Bank Thomas Allen - Morgan Stanley Joe Greff - JPMorgan David Katz - Jefferies Felicia Hendrix - Barclays Jared Shojaian - Wolfe Research Harry Curtis - Instinet Barry Jonas - SunTrust Shaun Kelley - Bank of America John DeC ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ____________________________________________________ FORM 10-Q ____________________________________________________ (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2019 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 1-12882 _________________ ...

Boyd Gaming Corporation (NYSE:BYD) Q1 2019 Earnings Conference Call April 25, 2019 5:00 PM ET Company Participants Josh Hirsberg - Executive Vice President and Chief Financial Officer Keith Smith - President and Chief Executive Officer Conference Call Participants Joseph Gref - JP Morgan Carlo Santarelli - Deutsche Bank Securities, Inc. Thomas Allen - Morgan Stanley Steven Wieczynski - Stifel, Nicolaus & Co., Inc. David Katz - Jefferies LLC Harry Curtis - Instinet, LLC Chad Beynon - Macquarie Capital (USA), ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ____________________________________________________ FORM 10-K ____________________________________________________ (Mark One) x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 1-12882 ____________________________________________________ BOY ...

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度同店息税折旧摊销前利润（EBITDAR）增长超9.5%，全年同店EBITDAR增长近6% [26] - 2018年第四季度同店利润率提高近200个基点，全年利润率提高近125个基点 [26] - 2018年完成三笔收购，投资约9.5亿美元，预计首年产生约2.5亿美元EBITDAR [27] - 2018年第四季度回购超1400万美元股票，全年回购超180万股，年末流通股1.118亿股 [28] - 2018年末杠杆率EBITDA基础为5.2倍，租赁调整后为5.6倍，预计2019年达4 - 5倍EBITDA目标 [29] - 预计2019年资本支出约1.6亿美元，折旧约2.6亿美元，利息约2.4 - 2.45亿美元，租金约9800万美元 [29][30] - 预计2019年公司费用约9000万美元，递延租金约100万美元，开业前费用约2600万美元，股份支付费用约2300万美元 [30] - 预计2019年有效税率约27%，年末净运营亏损（NOL）余额约4.9亿美元 [31][32] - 预计2019年调整后EBITDAR在8.85 - 9.1亿美元，暗示全年自由现金流约4亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 内华达州南部业务 - 拉斯维加斯本地业务收入持续增长，EBITDAR增长超13%，达2005年以来第四季度最高水平 [9] - 主要本地物业收入和EBITDAR增长，部分物业创第四季度纪录 [9] - 新加入的Aliante和Cannery表现超预期，自收购后年EBITDA增长40% [9][27] - 第四季度本地业务运营利润率提高超350个基点，自2016年第四季度以来同店利润率提高近600个基点 [11] 拉斯维加斯市中心业务 - 第四季度EBITDAR创纪录，三家物业收入、EBITDAR和利润率均增长，EBITDAR增长近10%，利润率提高超155个基点 [12] 中西部和南部业务 - 连续三个季度EBITDAR增长，剔除一次性物业税优惠后，第四季度同店EBITDAR增长5.6% [14] - 同店利润率提高超110个基点，多数区域物业收入和EBITDAR增长 [15] - 部分物业表现良好，如Blue Chip、Diamond Jo、Treasure Chest和IP等 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 内华达州2018年人口增长超2%，为全美增长最快的州，南内华达州过去12个月就业增长3.4%，工资增长6.5% [11] - 拉斯维加斯谷地潜在客户群体和可支配收入增加，推动业务发展 [12] - 弗里蒙特街地区行人流量持续增加，核心夏威夷客户业务强劲 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续整合2018年收购的资产，在五家新物业推出B Connected玩家忠诚度计划 [17][18] - 探索业务扩张机会，包括物业再投资和新设施建设，如扩大体育博彩和移动投注 [19] - 凭借现有地理布局和与美高梅度假村的市场准入协议，有潜力在15个州提供体育博彩，目前在两个州提供 [20] - 与FanDuel合作，将其体育博彩体验引入Valley Forge [21] - 探索通过收购和新开发扩大全国投资组合，如北加州的游戏度假村项目 [22] - 保持资本分配平衡，有1亿美元股票回购授权，同时关注实现杠杆目标 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去几年战略举措在2018年第四季度取得成效，各业务板块收入、EBITDAR和利润率增长 [7] - 全国消费者健康且愿意消费，业务处于十多年来最强状态 [8] - 2019年初拉斯维加斯本地业务表现良好，对长期前景乐观 [12] - 尽管冬季恶劣天气和洪水影响第一季度业绩，但对区域业务和全国投资组合的长期方向有信心 [17] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预测有重大差异，存在风险和不确定性 [5] - 会议提及非GAAP财务指标，历史指标调整可参考财报和8 - K表格，前瞻性指标因无法预测特殊费用未提供调整 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019 - 2020年及以后公司的收购意愿如何，进入本地市场时FTC相关问题的影响 - 公司有成功进行收购并实现协同效应的能力，会持续评估收购机会，但不会为增长而盲目收购，会等待合适机会 [36][37] - 公司有处理FTC相关风险的经验，认为不会受此限制 [36] - 即使没有收购，公司内部也有很多提升运营的机会 [40] 问题2: 根据新指引，推算同店有机EBITDA增长时，第四季度5000万美元的数字是否准确 - 不确定5000万美元是否准确，记得第四季度指引为4500 - 4700万美元，全年为5000 - 5200万美元，收购表现符合指引 [42] 问题3: 如何看待2019 - 2020年的利润率扩张和利润转化机会 - 公司整体利润转化预期在60% - 70%，拉斯维加斯本地业务可能偏高，中西部和南部业务可能偏低 [46] - 公司运营团队会继续推动盈利性收入增长，相关工具和能力建设将提升效率 [47] 问题4: 公司内部是否有利润率的长期目标 - 公司认为利润率有提升空间，目前执行的计划将继续推动各业务板块利润率扩张 [49] 问题5: 竞争对手对公司资产的影响以及促销支出是否增加 - 拉斯维加斯本地市场健康，公司业务表现良好，促销环境正常，仅Palms和Palace Station有少量广告投放 [51] 问题6: 2019年EBITDA指引中各业务板块的增长情况 - 公司仅提供整体指引，不提供各业务板块增长情况 [53] 问题7: 天气影响能否量化 - 目前无法量化，需观察本季度剩余时间业务恢复情况，看是否有被压抑的需求释放 [55] 问题8: 是否修订Blue Chip的EBITDAR蚕食预期 - 2018年已过去，不再考虑该预期，Blue Chip已应对竞争，目前处于稳定基础上，有望实现适度增长 [58][60][61] 问题9: Pinnacle和Valley Forge的协同效应预期是否更新 - 公司对已公布的协同效应水平（Pinnacle 800万美元，Valley Forge 500万美元）感到满意，预计大部分在2019年实现，可能有一些超预期的积极因素 [63] 问题10: 2017 - 2020年提高EBITDA利润率250 - 300个基点的目标是否调整 - 公司将先实现该目标，再考虑新目标，目前对实现目标有信心，相关举措正在推进中 [66] 问题11: 现金利息费用是多少 - 账面利息费用为2.4 - 2.45亿美元，现金利息费用比账面少约1000万美元 [68] 问题12: 各地区是否有促销活动变化 - 未观察到任何市场有持续的促销活动增加情况，仅Palace Station和Palms有少量活动，属正常范围 [70] 问题13: 密西西比州体育博彩是否对EBITDA有积极影响 - 体育博彩吸引了新客户，增加了客户停留时间和消费，对整体物业有积极影响，体育博彩业务本身盈利大于零 [72] 问题14: 第四季度是否回购股票，是否受限制 - 第四季度回购1400万美元股票，年初至今回购2000万美元，未受限制 [74] 问题15: 查尔斯湖Delta Downs是否有上行潜力 - 虽关注到道路施工可能影响业务，但目前未观察到显著影响，会做好应对准备 [78] 问题16: 美国司法部对《电信法》的重新解释是否影响公司战略 - 该解释引起公司关注，但只要体育博彩在州内进行，就不影响公司在宾夕法尼亚州和其他州的计划，不会改变公司对体育博彩业务的发展热情 [80] 问题17: 达到杠杆目标后，是否会进行推动杠杆上升的收购 - 公司在杠杆目标上保持灵活，如果有战略意义且定价合理的收购机会，即使会使杠杆暂时上升，只要有回归目标的路径，也会进行收购 [83]