财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净收入为15.5亿元人民币，去年同期为16.1亿元人民币 [11] - 媒体服务收入为5.66亿元人民币，线索生成服务收入为6.7亿元人民币，在线市场及其他收入同比增长32%至3.1亿元人民币，主要得益于数据产品贡献增加 [12] - 收入成本为1.78亿元人民币，2019年第一季度为1.84亿元人民币，毛利率稳定在89% [12] - 销售和营销费用为1.24亿元人民币，2019年第一季度为1.1亿元人民币；产品开发费用为2.92亿元人民币，2019年第一季度为2.69亿元人民币；G&A费用为8900万元人民币，去年同期为6800万元人民币 [12] - 2020年第一季度运营利润为5.86亿元人民币，去年同期为6.57亿元人民币 [12] - 调整后归属于汽车之家的净利润为6.46亿元人民币，2019年同期为7.01亿元人民币；非GAAP基本和摊薄每股/每ADS收益分别为5.43元和5.4元，2019年同期分别为5.93元和5.87元 [13] - 截至2020年3月31日，公司资产负债表强劲，现金、现金等价物和短期投资为133亿元人民币，第一季度经营现金流为4.99亿元人民币 [13] - 预计第二季度净收入在22.2亿至23.2亿元人民币之间 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新业务收入同比增长32%，占总收入的20%，去年同期为15%，主要受数据产品强劲收入推动，数据产品收入同比增长超80% [6] - 第一季度有17家汽车制造商购买数据产品，去年同期为8家；与汽车制造商开展15个智能新车发布项目和29个智能营销解决方案项目；超1.7万家经销商购买数据产品；截至第一季度末，近3000家经销商使用智能外呼和智能助手 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度中国新车总销量同比下降45%，4月市场开始逐步改善 [7] - 3月访问公司移动网站、主应用和小程序的平均日活跃用户数为3170万，与前期相比相对稳定 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过提供业务和加强技术为客户创造额外价值，巩固市场领导地位 [9] - 推出一系列数据产品和工具，升级智能展厅并嵌入直播功能，举办春季虚拟车展，为经销商提供智能即时通讯工具免费试用 [7][8] - 计划在第三季度末或第四季度初推出新工具或产品，帮助经销商和汽车制造商利用私域用户流量并转化为销售线索 [28] - 已在英国和德国设立子公司，推出应用YesAuto，受疫情影响进程延迟，计划8月18日在中国、英国和德国同时举办虚拟车展 [39] - 未来将继续扩大在汽车相关领域的业务，提高各业务线运营效率，为股东创造长期价值 [14] - 除传统业务外，公司将拓展数据产品、二手车、售后市场、汽车销售渠道和共享汽车平台等新业务领域 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对汽车行业影响巨大，经济受冲击，预计全年新车销量下降10% - 15% [31][32] - 4月乘用车销售仍为负增长，需观察5月和6月情况，销售驱动因素和营销预算随销量下降而减少，但线下预算向线上转移的趋势将持续 [33][34][35] - 线上预算首次占汽车制造商总营销预算的50%，为公司带来机会 [37] - 线下活动不会消失，但线上业务规模将逐渐扩大 [45] 其他重要信息 - 2020年4月公司按计划向股东支付首次定期年度股息 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 汽车之家在业务活动从线下向线上转移过程中的战略和举措，包括在线直播和私域流量管理方面 - 疫情使很多活动转移到线上，新车购买形成线上搜索信息、线下购买的闭环，公司针对此开发了相关产品和服务 [18][19] - 在线直播方面，汽车行业与零售电商平台有很大差异，用户购买汽车需看车和比较，主播、汽车制造商和经销商的支持很关键，公司提供数据产品、产品信息、培训和服务支持，直播是购车环节的关键部分但非最重要部分 [22][23][24] - 私域用户流量方面，公司已关注并开展内部项目，计划在第三季度末或第四季度初推出新工具或产品，帮助经销商和汽车制造商利用私域流量并转化为销售线索 [28] 问题2: 管理层对第二季度和下半年汽车市场复苏的看法，以及对全年汽车销售情绪的影响和对公司下半年整体收入的影响 - 疫情对汽车行业影响巨大，预计全年新车销量下降10% - 15% [31][32] - 4月乘用车销售仍为负增长，需观察5月和6月情况，销售驱动因素和营销预算随销量下降而减少，但线下预算向线上转移的趋势将持续，公司数据产品和新工具业务有机会 [33][34][35] 问题3: 公司未来季度的成本控制策略和海外扩张战略，以及对8月全球线上车展的看法 - 公司将继续实施审慎的成本控制计划，特别是在传统业务方面，以优化整体运营并为股东带来良好回报 [38] - 公司已在英国和德国设立子公司，推出应用YesAuto，受疫情影响进程延迟，计划8月18日在中国、英国和德国同时举办虚拟车展 [39] 问题4: 随着OEM和经销商将预算转向线上，未来的潜力如何 - 第一季度因疫情无线下活动，OEM将更多预算转向线上；第二季度线下营销活动将逐步恢复，但与2019年相比，线上预算在总预算中的占比仍低于2019年 [42][43] - 第一季度公司与OEM合作开展的线上活动效果好、成本低，线下活动不会消失，但线上业务规模将逐渐扩大，预计今年线上支出将超过50% [44][45][46] 问题5: 过去12 - 18个月推出的数据产品中，哪些最受经销商欢迎，有哪些数据支持，未来6 - 12个月的新产品推出计划和经销商预期采用率 - 数据产品包括面向OEM的智能新车发布和智能营销解决方案，以及面向经销商的智能外呼和智能助手 [48][49] - 2020年第一季度有17家OEM采购智能新车发布和智能营销解决方案，去年同期为8家；1.7万家经销商使用智能外呼和智能助手，2019年第一季度为1.4万家，这些产品可将转化率提高20% - 35% [49][50][51] - 下半年，公司计划在OEM端开展智能活动，连接OEM和经销商；在经销商端推出智能销售工具，升级智能新车销售产品 [52][53][54] 问题6: 第一季度经销商数量受疫情影响，管理层认为何时能恢复到正常水平 - 经销商数量与新车销售相关，若全年销量下降15%，预计经销商数量也会相应下降，第一季度为低谷，之后将逐渐恢复，但总体数量会随销量下降而减少 [59] - 不同品牌的盈利能力是关键因素，今年日本品牌利润率将保持强劲，德国品牌稳定，美国品牌下降，韩国和法国品牌较差，中国品牌有待观察 [60][61] 问题7: 海外疫情对汽车供应链的影响，以及下半年的供应情况和潜在制造能力 - 大多数OEM通常有两个月的汽车零部件库存，欧洲制造商已复工，美国在5月中旬稍滞后，将在5月底至6月初逐步恢复 [63] - 若出现第二波疫情，供应链将受到干扰，但从长远来看，这将推动中国汽车供应链的本地化，许多中国汽车OEM计划在明年实现供应链100%本地化 [63] 问题8: 汽车之家未来的业务发展方向 - 公司在开展现有业务的同时，将探索新的业务领域，如数据产品、二手车、售后市场、汽车销售渠道和共享汽车平台等，二手车业务两年前已实现盈利，未来希望扩大业务规模 [65][66]

财务数据关键指标变化 - 2015 - 2019年净收入分别为990,649千元、1,216,223千元、1,994,459千元、2,863,531千元、3,200,645千元人民币，对应2019年为459,744千美元[16] - 2015 - 2019年基本每股收益分别为8.83元、10.75元、17.20元、24.40元、26.99元人民币，对应2019年为3.88美元[16] - 2015 - 2019年摊薄每股收益分别为8.57元、10.58元、16.95元、24.08元、26.77元人民币，对应2019年为3.85美元[16] - 2015 - 2019年现金及现金等价物、受限现金、短期投资分别为4,169,053千元、5,733,321千元、8,154,224千元、10,061,458千元、12,795,110千元人民币，对应2019年为1,837,902千美元[19] - 2015 - 2019年应收账款净额分别为1,075,456千元、1,205,924千元、1,893,737千元、2,795,835千元、3,231,486千元人民币，对应2019年为464,174千美元[19] - 2015 - 2019年总资产分别为7,530,076千元、9,392,026千元、12,294,975千元、15,756,201千元、19,155,865千元人民币，对应2019年为2,751,568千美元[19] - 2019年12月31日，公司确认使用权资产8.11亿元人民币（1,160万美元），当期租赁负债5,280万元人民币（760万美元），非当期租赁负债2,310万元人民币（330万美元）[19] - 公司净收入从2017年增长至2019年的84.208亿元人民币（12.096亿美元），三年复合年增长率为22.1%[29] - 2017 - 2019年销售和营销费用分别为16.475亿元、24.352亿元和30.933亿元（4.443亿美元），分别占对应年份总净收入的29.2%、33.6%和36.7%[43] - 2017 - 2019年净收入从增长至84.208亿元（12.096亿美元），三年复合年增长率为22.1%[44] - 2017 - 2019年归属于公司的净利润从20.016亿元增至28.71亿元，再增至32亿元（4.596亿美元），复合年增长率为26.4%[44] - 2019年公司净收入达84.208亿元人民币（12.096亿美元），三年复合年增长率为22.1%；归属于公司的净利润从2017年的20.016亿元人民币增至2019年的32亿元人民币（4.596亿美元），三年复合年增长率为26.4%[203] 各条业务线数据关键指标变化 - 2017 - 2019年，分别有101、103和92家中国汽车制造商使用公司媒体服务，2019年，前五大汽车制造商广告商贡献了媒体服务收入的24.0%[35] - 2019年12月，公司移动网站、主应用程序和小程序的日均活跃用户总数达到3680万，较2018年12月增长约25%[33] - 截至2019年12月31日，公司为服务经销商客户，在全国72个城市设有本地销售和服务代表[40] - 2017 - 2019年公司分别为101、103和92家在中国运营的汽车制造商提供媒体服务[201] - 2019年12月公司移动网站、主要应用程序和小程序的日均活跃用户总数达3680万，同比增长约25%[213] 股息相关情况 - 2017年11月宣布的特别现金股息为每股0.76美元，2020年2月宣布的现金股息为每股0.77美元[18] - 2019年11月公司董事会决定采用定期股息政策，自2020年起每年发放约为上一财年净利润20%的现金股息[167] - 2020年2月19日，公司董事会宣布向A类普通股股东每股（或每份ADS）派发0.77美元现金股息，4月22日左右支付[167] 业务发展面临的风险 - 公司收入和未来增长主要依赖中国汽车行业，但该行业发展面临诸多不确定性，如政府政策、疫情等[22] - 公司面临激烈竞争，汽车媒体业务、二手车交易业务、汽车金融业务等均有竞争对手[24] - 公司面临来自竞争对手、传统广告媒体、海外市场当地平台等多方面竞争，可能影响业务和运营结果[25][26] - 公司实施新业务举措可能面临经验不足、市场接受度低、监管风险等挑战，影响业务扩张[31] - 若无法吸引和留住用户及客户，公司业务和运营结果将受到重大不利影响[32] - 公司计划拓展移动互联网服务并探索盈利策略，但无法保证成功，否则运营结果可能受负面影响[33][34] - 公司依赖少数汽车制造商客户获取大部分收入，若失去或减少这些客户的业务，运营结果将受重大不利影响[35][37] - 公司二手车相关业务增长存在不确定性，若无法成功发展，可能无法实现预期业务增长[38][39] - 公司业务受季节性影响，每年第一季度净收入通常占全年最低，主要因春节期间业务活动放缓[57] - 公司媒体服务部分收入来自新车型推广活动，主要汽车制造商广告商新车发布时间不确定会影响公司经营业绩[59] - 公司依赖第三方广告机构收款，若广告机构财务状况不佳或无法及时付款，会影响公司流动性和现金流[50] - 公司汽车保险经纪业务受严格监管，不合规或无法应对法规变化会对业务和前景产生重大不利影响[53] - 2017年初公司推出汽车金融业务，若无法有效管理，可能无法实现预期业务增长，还可能面临处罚[55] - 公司网络基础设施和信息技术系统可能受多种因素影响，导致服务中断，影响公司声誉和业务[60] - 公司依赖第三方提供网络设施，其设施中断会导致服务问题，使用户和客户转向竞争对手[61] - 计算机病毒和黑客攻击可能导致系统延迟或中断，损害公司声誉和品牌，未来或需承担高额防护和修复成本[62] - 未能妥善收集、存储或使用个人数据，公司可能面临处罚、声誉受损和客户流失风险[63] - 中国政府加强互联网数据隐私监管，过度或非法收集使用个人信息面临更重处罚[65] - 公司在个人数据收集、存储和使用方面的措施虽大体符合行业标准，但仍可能被认定不足或违规，面临处罚[66] - 公司成功依赖高级管理团队和关键人员，若人员流失，业务可能受严重影响，还可能产生额外招聘和培训费用[69] - 公司可能面临各类法律诉讼和政府调查，结果不确定，可能产生法律成本、分散管理资源和带来负面宣传[72] - 若无法充分保护知识产权，公司品牌和业务可能受损，且面临知识产权侵权索赔风险[73][75] - 若监管部门认定网站和移动应用上的广告或内容违规，公司可能面临限制传播、处罚甚至许可证终止等后果[78] - 公司进行收购、投资等交易存在诸多风险，可能影响业务和运营结果，融资收购还可能导致股东权益稀释[80][81] - 金融或经济危机、消费者信心下降可能对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[84] - 公司业务受COVID - 19疫情影响，中国和欧洲业务放缓，汽车生产和购买下降[92] 股权结构相关 - 截至2020年2月29日，平安集团旗下子公司云辰持有公司51.9%的总投票权，公司为“受控制公司”[86] - 截至2020年2月29日，Yun Chen持有公司51.9%的已发行股份，其股份出售或预期出售可能导致ADS价格下跌[170] 关联交易情况 - 2017 - 2019年，平安集团向公司提供服务和资产的金额分别为5520万元、8870万元和1.077亿元（1550万美元）[89] - 2017 - 2019年，公司向平安集团提供服务的金额分别为2120万元、4.735亿元和4.47亿元（6420万美元）[89] 财务报告内部控制情况 - 公司管理层认为截至2019年12月31日，公司财务报告内部控制有效，独立注册会计师事务所也得出相同结论[90] 保险相关情况 - 公司没有商业责任或业务中断保险来覆盖运营[91] 税务相关情况 - 中国税务机关可在交易发生的纳税年度后十年内对关联方交易进行审计或质疑，若认定公司相关安排不符合公平交易价格，可能进行转让定价调整，增加公司税务负担[104] - 公司有6家子公司符合优惠税收待遇条件，2家为高新技术企业，适用15%企业所得税税率；1家为软件企业，法定企业所得税税率25%减按50%征收；3家兼具高新技术企业和重点软件企业身份，适用10%企业所得税税率，若未通过审核将不再享受优惠[147] - 公司可能被认定为中国居民企业，需按25%税率对全球收入缴纳企业所得税，增加税收负担[149] - 外国投资者从中国外商投资企业获得的股息可能需缴纳10%预提税，香港子公司满足条件可按5%优惠税率缴纳[150] - 若公司被视为中国居民企业，向非中国企业股东和美国存托股份持有人分配的股息可能需缴纳10%预提税，向非中国个人股东和美国存托股份持有人分配的股息可能需缴纳20%个人所得税，相关股东出售股份或美国存托股份的收益也可能需缴纳中国税[151] 公司架构及运营相关法规风险 - 中国现行法律规定，互联网服务提供商或其他增值电信服务提供商的外资持股不得超过50% [94] - 2005年7月相关规定禁止外国投资者投资或经营“互联网文化活动”[94] - 上海广告、汽车之家信息和盛拓宏源的两位代名人股东各持有50%股权，其利益可能与公司不同，或对公司业务产生重大不利影响[105] - 中国子公司作为外商独资企业，需每年从累计税后利润中至少提取10%作为法定储备基金，直至该基金总额达到注册资本的50%，这些基金不可作为现金股息分配[109] - 2015年3月和2016年6月发布的外管局19号文和16号文，大幅放宽了外商投资企业人民币注册资本、外债和境外上市调回资金的使用限制，但公司子公司能否向可变利益实体提供公司间贷款仍不明确[112] - 公司业务主要通过中国子公司和可变利益实体开展，若这些实体破产或清算，公司可能失去部分关键资产的使用权，影响业务运营和收入[114] - 公司需遵守多个国家和地区的法律法规，合规成本增加，且法规解释和应用的不确定性可能导致合规风险和额外成本[115][116] - 公司大部分资产和业务位于中国，中国经济、政治、社会条件或政府政策的变化可能对公司业务和运营产生重大不利影响[117] - 中国经济增长不均衡且增速放缓，政府采取的一些措施可能对公司财务状况和经营业绩产生不利影响[119] - 中国法律体系存在不确定性，法律法规的解释和执行可能影响公司的法律保护和行政、司法程序结果[120] - 2019年3月颁布、2020年1月生效的《外商投资法》，其解释和实施存在重大不确定性，可能影响公司现有架构、治理和业务运营[121] - 公司采用VIE结构获取必要许可，若未来“契约安排”被定义为外国投资形式，公司可能面临处罚或失去运营权益，且公司治理和合规成本或受影响[122][124] - 中国互联网行业监管复杂、不确定且不断变化，公司网站和移动应用仅具契约控制，子公司和VIE的许可、运营可能面临挑战，新法规可能要求额外许可[125] - 2019年1月1日生效的《电子商务法》要求电商平台运营商履行多项义务，公司虽已开展合规工作，但该法的解释和实施仍存在不确定性，公司可能因不合规受处罚[129][131] - 2017年6月1日生效的《网络安全法》对关键信息基础设施运营者和网络运营商提出高要求，2019年无新细则，该法实施的不确定性可能增加公司合规成本并分散资源和管理注意力[133][134] - 中国某些法规使公司通过收购实现增长变得更困难，审批流程可能延迟或阻碍交易完成[140] - 公司及参与股份激励计划的中国员工需遵守相关外汇登记规定，否则可能面临罚款等制裁[141] - 非中国控股公司间接转让中国居民企业股权面临税收不确定性，相关规定可能适用于公司重组[143][146] 汇率相关情况 - 公司收入和成本基本以人民币计价，人民币兑美元汇率波动大，2005 - 2008年人民币升值超20%，2017年升值约7%，2018年贬值超8%，2019年8 - 12月贬值至超7元兑1美元[136] - 人民币大幅升值或贬值会对公司投资产生不利影响，且中国的对冲选择有限[137] - 中国政府对货币兑换的控制可能限制公司有效利用收入的能力，并影响投资价值[138] 股票价格相关 - 2019年公司美国存托股票（ADS）每日收盘价在65.83美元至116.85美元之间波动[163] 美国监管相关事件 - 2012年12月，美国证券交易委员会（SEC）对包括公司独立注册会计师事务所在内的四大中国会计师事务所提起行政诉讼[156] - 2014年1月22日，初审行政法官裁定各事务所违反SEC规则，禁止其在SEC执业6个月[158] - 2015年2月6日，四家中国会计师事务所同意受谴责并支付罚款以解决纠纷，避免暂停执业，和解协议自生效四年后即2019年2月6日视为有偏见驳回[159] - 2018年12月7日，SEC和美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）发布联合声明，强调美国监管机构在监督在华有重大业务的美国上市公司财务报表审计方面面临持续挑战[161] - 2020年3月9日以来，新冠疫情引发的经济放缓担忧多次触发美国关键市场熔断机制，导致美国资本市场历史性下跌[164] 招聘法规相关 - 若雇主或人力资源机构发布含歧视性内容的招聘广告，未按要求改正将被处以最高5万元人民币罚款[154] 股东大会相关规定 - 公司召开股东大会需提前10个日历日通知，通知存托机构需提前30个工作日[172] 公司归类相关 - 若至少75%的应税年总收入为被动收入，或至少50%的资产价值归因于产生被动收入的资产，公司将被归类为被动外国投资公司（PFIC）[184] - 公司认为截至2019年12月31日的应税年度不是PFIC，且预计

Autohome, Inc. (NYSE:ATHM) Q4 2019 Earnings Conference Call February 19, 2020 7:00 AM ET Company Participants Anita Chen - Head, IR Min Lu - Chairman & CEO Jun Zou - CFO Haifeng Shao - Co-President Jingyu Zhang - Co-President Conference Call Participants Eddy Wang - Morgan Stanley Miranda Zhuang - Bank of America Merrill Lynch Thomas Chong - Jefferies Hillman Chan - Citigroup Frank Chen - Macquarie Capital Tina Long - Credit Suisse Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by for Autohome's Four ...

Autohome, Inc. (NYSE:ATHM) Q3 2019 Earnings Conference Call November 5, 2019 7:00 AM ET Company Participants Anita Chen - Head, IR Min Lu - Chairman & CEO Jun Zou - CFO Conference Call Participants Miranda Zhuang - Bank of America Merrill Lynch Hillman Chan - Citigroup Eddy Wang - Morgan Stanley Frank Chen - Macquarie Research Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by for Autohome's Third Quarter 2019 Earnings Conference Call. [Operator Instructions]. As a reminder, this conference call is be ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度净收入为16.1亿元人民币，同比增长25%，高于原指引上限2% [7][12] - 调整后净利润为7.01亿元人民币，同比增长35%，调整后净利率为43% [7] - 非GAAP基本和摊薄每股收益及每ADS分别为5.93元和5.87元，去年同期分别为4.43元和4.36元 [14] - 截至3月31日，现金及现金等价物和短期投资为104.8亿元人民币，第一季度经营现金流为4.18亿元人民币 [14] - 预计2019年第二季度净收入在22.75 - 23.05亿元人民币之间，同比增长21.7% - 23.3% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 媒体业务 - 第一季度媒体服务收入同比增长10%至6.43亿元人民币 [12] - 所有PGC、UGC、OGC和AGC内容类别都获得了用户关注，EV和迷你短视频频道流量迅速增长，4月二手车频道日活跃用户峰值达270万 [9] 线索生成业务 - 第一季度末付费经销商数量超过2.4万家，线索量同比增长19% [10] - 线索生成服务收入同比增长20%至7.34亿元人民币，主要受每用户平均收入增长推动 [12] 在线市场及其他业务 - 在线市场及其他收入同比增长152%至2.35亿元人民币，主要得益于汽车金融和数据业务增长 [12] - 第一季度促成贷款和保险业务超5亿元人民币，同比增长超130% [11] 数据业务 - 第一季度有11家OEM和超1.4万家经销商购买了数据产品 [10] - 二手车C2B to C平台在第一季度末为超3900家合格经销商提供了累计信用额度达63亿元人民币的商业贷款产品 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月访问移动网站和主应用程序的平均日活跃用户数同比增长14%至3020万 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在关键产品上追求创新，寻找新业务机会，通过结合优质内容和大数据技术的生态系统推动长期可持续增长 [7][11] - 智能营销解决方案基于UVN - B模型，利用大数据和AI技术，已获得OEM广泛认可，截至4月底已签署15个项目，平均提高OEM品牌知名度60% - 170%，扩大线索量30%以上 [10] - 公司尝试新的货币化模式，如CPL和CPS，CPL处于早期阶段，CPS今年正在拓展，但面临SKU不足和客户购车习惯改变等挑战 [20][21] - 数据业务方面，公司将继续拓展经销商和OEM的数据产品业务，目前已签署近5亿元人民币的经销商合同，有11家OEM签署了合同 [26] - 汽车金融业务将继续推进，公司对今年取得良好进展有信心 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度面临具有挑战性的经营环境，汽车市场仍呈下降趋势，但各主要业务线取得了进展 [7] - 4月汽车业务表现不佳，增值税下调3个百分点的效果不理想，今年下半年汽车市场难以预估，关键因素是中国宏观经济，若宏观经济表现更好，汽车业务有望改善 [18] - 公司认为尽管汽车市场下滑，但资源会向互联网业务头部企业集中，公司将继续努力增加线索总量和提高经销商转化率，维持OEM广告业务的良好增长 [19] 其他重要信息 - 公司计划于8月18日举办首届全球车展，包括新车首发、电视活动和在线购物狂欢节 [11] - 公司自2017年第四季度开始实施成本控制计划，主要从控制员工数量、流量和线索交换上限、预算和采购管理三个方面进行成本控制 [47][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 汽车行业新汽车销售前景及对媒体收入增长的影响，CPO和CPS模式进展，在线营销收入细分情况 - 4月汽车业务表现不佳，下半年难以预估，关键看中国宏观经济；公司OEM广告业务有望保持良好增长，将努力增加线索总量和提高经销商转化率 [18][19] - CPL处于早期阶段，规模不大；CPS今年在拓展，面临SKU不足和客户购车习惯改变等挑战，交易量每月仅几百笔，希望今年扩大业务，明年有显著贡献；CPO模式4月刚推出，公司密切关注 [20][21][23] - 今年在线营销收入增长良好，数据业务和汽车金融业务是主要驱动力，中长期来看，数据业务、金融和交易业务将与现有主要业务同样重要 [22] 问题2: 截至3月和目前付费经销商数量，是否包含CPO模式经销商，市场经销商数量变化及递延收入相关问题 - 3月底付费经销商超2.4万家，年中预计续签一批；CPO模式刚推出一个月，已增加几百家 [30] - 年初市场经销商数量减至2.6万多家，目前略超2.7万家，仍少于去年底；递延收入方面，订阅业务两位数增长，但二手车和新车商务业务从预付款模式转向CPO/CPA模式，导致这部分递延收入减少，零售业务整体仍将强劲增长 [30][31] 问题3: 奔驰经销商与客户纠纷对汽车金融支出的影响，第一季度有效税率同比降低3个百分点的原因及二、三季度预期 - 该事件对公司汽车金融业务影响很小，从长远看，若监管加强、透明度提高，将有助于公司业务 [34] - 第一季度有效税率同比降低2.2%，主要原因是去年9月研发费用扣除比例从150%提高到175%，且追溯适用2018年全年，预计后续有效税率不会高于第一季度 [35] 问题4: 3月下旬开始的二手车销售线索业务进展，300万日活跃用户对应的销售线索量和利用率，主要客户反馈，汽车贷款和保险业务近期和长期的可承受性 - 随着日活跃用户增加，二手车业务两种线索量都在增加，线索过多，公司将其开放给电商平台等合作方，目前有两个平台合作，业务推出一个多月，利用率有待优化 [38][39] - 汽车金融业务利润率低于其他业务线，但公司有内部政策确保每条业务线有正的增量利润率，长期来看，该业务模式健康，有望实现高利润率 [40] 问题5: 线索产品的目标经销商，公司对该产品的中长期定位，利润率展望，2018年流量增长快于线索量增长，本季度线索量增长快于流量增长的原因 - CPO模式针对运营困难、难以一次性支付会员费的低线城市经销商，业务规模不会很大 [44] - 公司自2017年第四季度实施成本控制计划，利润率持续改善，今年目标是至少维持去年利润率水平，也可能更高，同时会继续投资新业务；与去年第一季度相比，今年第一季度员工数量同比增长8%，汽车金融业务初期会有销售和营销费用，但长期来看业务模式健康 [47][48] - 本季度线索量增长19%与智能营销关系不大，主要是用户访问汽车之家后约两个半月才会转化为线索，流量增长后线索量随之增加，也与线索收集方式改进有关，公司每月更新两个版本产品，6、7月将有重大更新 [45][46]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2018年净收入达72.332亿元人民币（10.52亿美元），2016 - 2018年三年复合年增长率为16.3%[393] - 公司2016 - 2018年归属净利润从12.279亿元增至28.71亿元（4.176亿美元），复合年增长率为52.9%[393] - 2016 - 2018年，公司总净收入分别为53.446亿元人民币、56.473亿元人民币和72.332亿元人民币（10.52亿美元），占比均为100%[461] - 2016 - 2018年，公司净利润分别为12.162亿元人民币、19.945亿元人民币和28.635亿元人民币（4.165亿美元），占比分别为22.7%、35.3%和39.6%[461] - 2018年净收入较2017年增长28.1%，从56.473亿元人民币增至72.332亿元人民币（10.52亿美元）[464] - 2017年净营收从2016年的53.446亿元增至56.473亿元，涨幅5.7%，主要因媒体和潜在客户生成服务收入增长33.5%[478] - 2016 - 2018年经营活动产生的净现金分别为15.741亿、24.637亿和31.114亿人民币（2018年为4.525亿美元）[500][501][503][504] - 2016 - 2018年投资活动使用的净现金分别为5.149亿、49.138亿和33.012亿人民币（2018年为4.801亿美元）[500][505][506][507] - 2016 - 2018年融资活动产生/使用的净现金分别为2790万、6110万和 - 5.44亿人民币（2018年为 - 7910万美元）[500][508][509] - 2016 - 2018年资本支出的现金流出分别为8880万、8640万和1.138亿人民币（2018年为1660万美元）[510] - 2016 - 2018年现金及现金等价物分别为32.93911亿、9.11588亿和2.1197亿人民币[498] - 2016 - 2018年受限现金分别为931.9万、0和500万人民币[498] 各业务线收入数据关键指标变化 - 2016 - 2018年媒体服务收入分别为22.031亿元、28.923亿元、35.083亿元，占比分别为41.2%、51.2%、48.5%[404] - 2016 - 2018年线索生成服务收入分别为16.775亿元、22.883亿元、28.71亿元，占比分别为31.4%、40.5%、39.7%[404] - 2016 - 2018年在线市场及其他收入分别为14.64亿元、4.667亿元、8.539亿元，占比分别为27.4%、8.3%、11.8%[404] - 2018年媒体服务收入较2017年增长21.3%，从28.923亿元人民币增至35.083亿元人民币（5.103亿美元）[465] - 2018年媒体服务中，每个汽车制造商广告商的平均收入较2017年增长18.9%，从2860万元人民币增至3410万元人民币（500万美元）[466] - 2018年潜在客户生成服务收入较2017年增长25.5%，从22.883亿元人民币增至28.710亿元人民币（4.176亿美元）[467] - 2018年潜在客户生成服务中，每个付费经销商的平均收入较2017年增长19.1%，从8.42万元人民币增至10.03万元人民币（1.46万美元）[467] - 2018年在线市场及其他收入较2017年增长83.0%，从4.667亿元人民币增至8.539亿元人民币（1.242亿美元），排除2017年直接汽车销售后同比增长429.4%[468] - 2017年媒体服务收入从2016年的22.031亿元增至28.923亿元，涨幅31.3%，主要因汽车制造商广告服务和区域营销活动收入增加[479] - 2017年潜在客户生成服务收入从2016年的16.775亿元增至22.883亿元，涨幅36.4%，主要因付费经销商平均收入增长21.0%和客户群扩大[482] - 在线市场及其他业务收入在2016、2017和2018年分别占公司净收入的27.4%、8.3%和11.8%，新车直销收入在同期分别占在线市场及其他业务收入的95.3%、65.4%和0[408] 业务客户数量变化 - 2016 - 2018年分别有95、101、103家中国汽车制造商购买公司媒体服务[405] - 2016 - 2018年公司分别为24096、27167、28613家经销商提供线索生成服务[407] 新收入准则对业务收入的调整 - 2016 - 2017年因采用新收入准则，媒体服务收入分别调整减少1.341亿元、1.735亿元[395][396] - 2016 - 2017年因采用新收入准则，线索生成服务收入分别调整减少2.388亿元、3.277亿元[395][396] - 2016 - 2017年因采用新收入准则，在线市场及其他收入分别调整减少2.441亿元、0.616亿元[395][396] - 2018年1月1日起采用新收入准则，将增值税从总额法列报改为净额法列报，减少了收入和收入成本，对服务和其他收入的确认金额和时间无影响[430] 成本费用相关数据变化 - 2016 - 2018年，内容相关成本分别为269,313千元、390,885千元和64,208千美元，占总净收入的比例分别为5.0%、6.9%和6.0%[409] - 2016 - 2018年，折旧和摊销费用分别为42,570千元、41,579千元和6,050千美元，占总净收入的比例分别为0.8%、0.7%和0.6%[409] - 2016 - 2018年，带宽和IDC成本分别为51,766千元、89,889千元和15,317千美元，占总净收入的比例分别为1.0%、1.6%和1.5%[409] - 2016 - 2018年，税收附加费分别为132,526千元、184,111千元和33,731千美元，占总净收入的比例分别为2.5%、3.3%和3.2%[409] - 2016 - 2017年，销售成本分别为1,438,627千元和299,536千元，占总净收入的比例分别为26.9%和5.3%[409] - 2016 - 2018年，销售和营销费用分别为1,536,939千元、1,647,519千元和354,190千美元，占总净收入的比例分别为28.8%、29.2%和33.6%[414] - 2016 - 2018年，一般及行政费用分别为306,794千元、281,951千元和45,792千美元，占总净收入的比例分别为5.7%、5.0%和4.4%[414] - 2016 - 2018年，产品开发费用分别为571,354千元、878,773千元和165,115千美元，占总净收入的比例分别为10.7%、15.6%和15.7%[414] - 2018年公司营收成本从2017年的10.06亿元降至8.203亿元，降幅18.5%；剔除2017年直接汽车销售成本后，营收成本较2017年增长16.1%[469] - 2018年内容相关成本从2017年的3.909亿元增至4.415亿元，涨幅12.9%，主要因编辑人员薪资福利增长22.6%[470] - 2018年销售和营销费用从2017年的16.475亿元增至24.352亿元，涨幅47.8%，占净营收比例从29.2%升至33.6%[473] - 2018年所得税费用从2017年的2.671亿元增至3.779亿元，涨幅41.5%，主要因应税收入增加[477] - 2017年运营费用从2016年的24.151亿元增至28.082亿元，涨幅16.3%，主要因产品开发和销售营销费用增加[487] - 2016 - 2018年产品开发费用分别为5.714亿、8.788亿和11.352亿人民币（2018年为1.651亿美元）[519] - 2016 - 2018年各年年底的租金费用分别为8470万元人民币、9570万元人民币和1亿元人民币（1450万美元）[525] 税收政策相关 - 香港适用税率为16.5%，中国内地标准企业所得税税率为25%，部分子公司因符合相关条件享受15%、10%的优惠税率或免税政策[420][421][422] - 若开曼群岛控股公司被认定为“中国居民企业”，需按25%的税率就全球收入缴纳企业所得税；若香港子公司被认定为“中国居民企业”，其向开曼群岛控股公司支付的股息可能需缴纳10%的中国股息预提税，不确定中国子公司向香港股东支付的股息是否仍需按5%的税率缴纳预提税[426] 财务报表项目调整 - 递延收入期初余额14亿元在2018年12月31日止年度全额确认为收入，2018年合同负债余额无重大变化[439] - 2017年第一季度起追溯采用ASU No. 2015 - 17，将2016年12月31日合并资产负债表上的9920万元当期递延所得税资产重新分类为非流动[446] 金融工具及公允价值相关 - 公司金融工具主要包括现金及现金等价物、受限现金等，除其他非流动资产外，这些金融工具的账面价值接近其公允价值[447] - ASC 820建立了三级公允价值层次，优先考虑用于衡量公允价值的输入值，描述了三种衡量资产和负债公允价值的主要方法[448] 商誉相关 - 商誉代表收购业务的购买价格超过所收购资产的公允价值和所承担负债的金额，2017年和2018年12月31日的商誉与收购Cheerbright、China Topside和Norstar有关，商誉不摊销，但每年或在有减值迹象时进行减值测试[449] - 截至2017年和2018年12月31日，商誉分别为15亿元人民币和15亿元人民币（2.188亿美元），未记录任何减值损失[451] 其他非流动资产相关 - 其他非流动资产主要包括对TTP的1亿美元三年期可转换债券投资，年利率8%复利，同时获购额外6500万美元8%可转换债券的权利[454] 公司资产及储备相关 - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物、受限现金和短期投资共计101亿元[494] - 截至2016 - 2018年，中国子公司和可变利益实体为法定储备拨备的留存收益分别为3600万、5180万和7590万人民币（2018年为1100万美元）[512] - 截至2017 - 2018年，中国子公司和可变利益实体的净受限资产分别为67.894亿和97.471亿人民币（2018年为14.177亿美元）[514] 运营租赁相关 - 截至2018年12月31日，1 - 3年运营租赁义务为109,194千元人民币，3 - 5年为41,499千元人民币，总计150,693千元人民币[523] 高管薪酬相关 - 2018财年，公司为高管和董事支付的薪酬费用约为1450万元人民币（210万美元）[538] 公司股份激励计划相关 - 2011年5月公司采用2011年股份激励计划，可发行的A类普通股最大总数为7,843,100股[543] - 截至2019年3月31日，2011年股份激励计划下以2.20美元行使价购买27,520股A类普通股的期权尚未行使[543] - 2011年激励计划中，非董事和高管群体获27,520份期权，行权价为每股2.20美元，授予日期为2011年12月19日，有效期为授予日期后十年，归属期约为授予日期起四年[544] - 2011年激励计划中，拥有超过10%公司所有类别已发行股份总投票权的参与者，ISO有效期不得超过五年，行权价格至少为授予日公平市场价值的110%[545] - 2011年激励计划由董事会或薪酬委员会管理，可决定奖励条款、修改奖励、制定规则等[549] - 2011年激励计划有效期为自董事会通过或批准增加预留股份数量之日起十年[554] - 2013年激励计划于2013年11月通过，可发行的A类普通股最大总数为335万股，截至2019年3月31日，有481,920股受限股尚未行权[557] - 2013年激励计划中，期权有效期通常不超过授予日期起十年，若授予对象拥有超过10%投票权，有效期不超过授予日期起五年[565] - 2013年激励计划由董事会或其授权委员会管理，期权、受限股或受限股单位通过奖励协议证明[563] - 2013年激励计划将于2023年到期，也可经董事会批准提前终止[565] - 2016

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度净收入为21.9亿元人民币，同比增长36% [14] - 2018年第四季度媒体解决方案收入为10.9亿元人民币，同比增长20% [14] - 2018年第四季度潜在客户生成业务收入为7.81亿元人民币，同比增长24% [14] - 2018年第四季度在线市场及其他收入为3.14亿元人民币，同比增长381% [14] - 2018年第四季度收入成本为2.5亿元人民币，同比增长8% [15] - 2018年第四季度毛利率为89%，去年同期为85.5% [15] - 2018年第四季度销售和营销费用为4.73亿元人民币，去年同期为5.07亿元人民币 [15] - 2018年第四季度技术和研发费用为2.96亿元人民币，2017年第四季度为2.66亿元人民币 [15] - 2018年第四季度一般及行政费用为6500万元人民币，2017年第四季度为5400万元人民币 [15] - 2018年第四季度运营利润为8.99亿元人民币，同比增长51% [16] - 2018年第四季度调整后归属于汽车之家的收入同比增长39%，达到10.8亿元人民币 [16] - 2018年第四季度非GAAP基本和摊薄每股收益及每ADS分别为9.12元和9.13元人民币，去年同期分别为6.62元和6.52元人民币 [16] - 2018年全年收入同比增长35%，达到72.3亿元人民币（不包括2017年的直销业务） [16] - 2018年全年媒体服务收入同比增长21%，达到35.1亿元人民币 [17] - 2018年全年潜在客户生成服务收入同比增长25%，达到28.7亿元人民币 [17] - 2018年全年在线市场及其他收入同比增长429%，达到8.53亿元人民币（不包括2017年的直销业务） [17] - 2018年全年调整后净利润为30.8亿元人民币，同比增长41% [17] - 截至2018年12月31日，公司资产负债表表现强劲，现金、现金等价物和短期投资超过100.6亿元人民币 [17] - 2018年公司经营现金流为30.1亿元人民币，同比增长26% [17] - 公司预计2019年第一季度净收入在15.65 - 15.85亿元人民币之间，同比增长率为21.5% - 23.1% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 媒体业务 - 2018年12月，访问公司移动网站和应用的平均日活跃用户数同比增长10%，达到2900万 [9] - 2018年第四季度移动广告收入同比增长43%，占媒体服务收入的近58% [9] - PGC方面，公司聚集了12000名知名贡献者，内容制作同比增长380% [9] - OGC方面，公司推出汽车板块频道，扩大了板块影响力，并大幅升级产品库，增加了60多个参数 [9] - UGC方面，截至2018年底，公司的拖车吸引了超过103000个群组，覆盖400个主要城市 [9] - 青年频道吸引了近130万日活跃用户，旅行者频道日活跃用户数环比几乎翻番 [10] - AGC方面，公司目前每天可生成约20000篇帖子 [10] - 2018年，公司基于UVNB模型的下一代智能营销解决方案与OEM签署了13个项目，其中10个在年底前成功完成，平均使OEM品牌知名度提高了212%，潜在客户量扩大了30% - 35% [10] 潜在客户生成业务 - 截至第四季度，付费经销商数量仍超过26000家，2018年潜在客户总量为1.1亿，同比增长10% [11] 数据业务 - 截至2018年底，43家OEM和约9000家经销商购买了公司的数据产品 [11] 二手车C2B2C平台业务 - 公司对TTP的战略投资以及可信联盟的推出是两个关键里程碑，与TTP的合作持续进行，截至2018年12月，可信联盟已有约1000家合格经销商合作伙伴 [12] 汽车金融业务 - 2018年，公司促成了约158亿元人民币的贷款和保险业务，同比增长约78% [12] - 公司的商户贷款产品向近3200家选定的线下二手车经销商发放了累计约58亿元人民币的信贷额度 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年1月零售汽车销售数据为负4%，批发汽车市场数据为负17% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2019年，公司计划通过持续增加流量和潜在客户量来扩大OEM的钱包份额，通过提供与品牌相关的产品和活动增加更多OEM的品牌预算，利用智能营销解决方案推动汽车精准销售，进一步发展媒体业务 [10] - 公司计划继续从多个来源增加新车销售潜在客户，预计二手车销售潜在客户市场将加速增长，并计划进一步将该领域的潜在客户生成业务商业化 [11] - 2019年，公司预计基于与OEM和经销商的广泛合作，进一步提高数据产品的渗透率，并计划推出二手车数据产品 [11] - 公司预计二手车和汽车金融业务在2019年将实现健康增长 [12] - 公司将继续探索新业务，为未来增长奠定坚实基础 [23] 行业竞争 - 尽管汽车市场面临挑战，但公司仍是汽车制造商的首选合作伙伴，潜在客户生成业务的增长得益于ARPU的增加和经销商客户群的扩大 [14] - 公司核心媒体业务增长在2018年持续超过市场和竞争对手，得益于内容创新和大数据技术领先 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年至2019年，贸易战紧张局势以及中国经济和汽车行业的相对疲软仍在持续，消费者情绪谨慎，汽车经销商总数下降，新车销量也随之下降，但公司对汽车之家的长期未来充满信心，因为OEM和经销商在审查预算时更加严格，会淘汰投资回报率较低的平台，同时加强与能带来实际销售效益的平台的合作 [8] - 虽然1月汽车销售数据不太乐观，但公司认为不必过于悲观，因为中央政府出台了汽车下乡促销政策，A市场有望转好，房地产市场的降温政策可能会刺激汽车市场；即使汽车市场不佳，公司在过去半年的表现证明，当市场下滑时，大玩家会受益，因为OEM在营销支出上会更加谨慎，只要公司能为客户创造真正的价值，就能实现增长 [21] - 公司在过去几年实现了收入和利润的增长，尽管流量增长面临挑战，但公司将继续努力提高流量，主要关注移动端，通过更新和升级移动应用、加强外部合作等方式实现增长，同时保持流量支出预算基本不变 [35][36][37] 其他重要信息 - 公司的讨论包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与当前预期存在重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求 [5][6] - 本次财报电话会议的收益新闻稿包含某些未经审计的非GAAP财务指标，新闻稿中提供了非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的对账信息，可在公司IR网站上获取 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基于市场最新变化，公司对中国整体汽车销售的最新看法是什么？截至2月底，与经销商的纠纷导致的经销商停止合作时长和付款时长情况如何？该纠纷是否影响了与OEM关于2019年续约合同的谈判？能否完成与OEM的框架合同？ - 1月零售汽车销售数据为负4%，批发汽车市场数据为负17%，公司主要关注零售市场；不过不必过于悲观，因为中央政府出台了汽车下乡促销政策，A市场有望转好，房地产市场的降温政策可能会刺激汽车市场；即使汽车市场不佳，当市场下滑时，大玩家会受益，因为OEM在营销支出上会更加谨慎，只要公司能为客户创造真正的价值，就能实现增长 [21] - 目前签约合同的经销商数量为22000家，部分合同在3月到期，部分在年中，很多在年底到期；去年汽车销售不佳，经销商总数在下降，目前有四家经销商声称不再合作，但实际上仍在合作，公司今年将加强与经销商集团的沟通，帮助经销商获取更多潜在客户并保持高质量，85%的潜在客户来自公司自有流量，公司还提供数据产品和智能营销解决方案帮助经销商提高效率 [22][23] - 春节刚过，公司3月将继续与OEM进行谈判，无论市场好坏，公司都会继续发展业务，过去传统业务增长强劲，现在需要探索新业务以实现可持续增长 [23] 问题2: 22000是已续签2019年合同的经销商数量，而非目前的总付费经销商数量吗？第四季度OEM数量创历史新高达到100家，背后的驱动因素是什么？这种增长是否可持续？ - 26000是去年全年的经销商数量，22000是今年春季的数量，并非全年数量，部分经销商将在未来六个月内继续签约和续约；OEM数量基本保持稳定 [25] 问题3: 2019年公司提高数据产品在经销商和OEM中渗透率的策略是什么？关于汽车贷款和保险业务，能否分享2019年的增长前景、策略以及对2019年和长期盈利能力的看法？ - 数据产品方面，去年是公司推出该产品的第一年，与OEM的合作模式多样，今年将推出更多在线产品；去年合作的经销商数量为9000家，今年已签约采购数据产品的经销商有13000家，数据产品可帮助经销商提高电话营销、邀请客户到店等方面的效率，公司还推出了基于AI的音频辅助服务等创新产品 [28][29] - 汽车金融业务方面，公司将坚持轻资产模式，仅收取佣金；2018年汽车融资业务主要为OEM提供贷款促成服务，合作伙伴是平安银行及平安旗下其他金融机构，已为3000多家OEM提供信贷，其中2000家已成功使用资金，公司有信心在2019年半年内赶上甚至超越竞争对手；在个人汽车销售和融资业务中，公司作为代理商，通过CPR模式与金融机构结算，正在探索基于闭环交易收取更高佣金的新模式；2018年汽车保险业务主要是线下业务，帮助平安汽车保险覆盖此前未覆盖的OEM，佣金率较低，业务量较大，今年将针对个人购车者推出纯在线模式，并在三个城市开展试点项目，提供低价和低佣金服务；去年是公司开展该新业务的第一年，奠定了坚实基础，今年业务前景将更乐观 [31][32] 问题4: 本季度流量增长环比放缓的原因是什么？是否面临来自其他平台的更多竞争？公司是否考虑从汽车之家平台外获取更多流量？今年的流量增长预期和品牌推广支出情况如何？ - 过去2.5年公司在收入和利润方面实现了翻倍增长，流量增长也是公司的工作重点之一；公司将主要关注移动端，每月对移动应用进行两次更新，如搜索引擎的日活跃用户数从去年底的300万增长到400万，二手车频道日活跃用户数约为130 - 140万，旅行者频道有超过100万访客，公司确保每个主要频道至少有100万日活跃用户；公司定位是帮助用户更好地搜索和使用汽车，今年将重点关注两个与汽车使用和驾驶相关的频道，即年度汽车评论和旅行者频道；尽管流量增长困难，但公司将尽力提高流量，部分时段会进行外部流量合作，但大部分流量为自有流量，外部流量成本越来越高，公司流量支出预算基本保持不变；市场上竞争对手的流量约为200 - 300万日活跃用户，而公司为2000 - 3000万 [35][36][37]