VIEs收入贡献情况 - VIEs在2019、2020和2021财年贡献的收入分别占公司总净收入的8.3%、8.1%和13.1%[16] - VIEs在2021年贡献了公司13.1%的收入[138] 子公司股息支付情况 - 2019、2020和2021年，公司中国子公司向Autohome Inc.及其离岸子公司支付的股息分别为零、6.496亿元人民币和6.814亿元人民币（1.069亿美元）[22] - 2020和2021年在岸子公司向离岸子公司支付的股息分别为6.49551亿元人民币和6.81427亿元人民币（1.06931亿美元）[24] - 2020和2021年离岸子公司向母公司支付的股息分别为6.34078亿元人民币和6.82188亿元人民币（1.0705亿美元）[24] 公司内部资金转移情况 - 2021年母公司向离岸子公司转移金额为35.23478亿元人民币（5.52911亿美元）[24] - 2021年离岸子公司向在岸子公司的资本出资为1.63755亿元人民币（2569.7万美元）[24] - 2021年在岸子公司之间转移金额为10.60098亿元人民币（1.66352亿美元）[24] - 2021年VIE与在岸子公司之间转移金额为5.38794亿元人民币（8454.9万美元）[24] 公司净收入情况 - 2017 - 2021年净收入分别为1994459千人民币、2863531千人民币、3200645千人民币、3407567千人民币、2143152千人民币，2021年为1135644千美元[30] - 2021年净收入为214.3152万人民币，归属于汽车之家公司的净收入为224.8785万人民币[36] 公司销售和营销费用情况 - 2017 - 2021年销售和营销费用分别为1647519千人民币、2435236千人民币、3093345千人民币、3246507千人民币、2759905千人民币，2021年为433089千美元[30] - 2019 - 2021年公司销售和营销费用分别为30.933亿元、32.465亿元和27.599亿元（4.331亿美元），分别占当年总净收入的36.7%、37.5%和38.1%[87] 公司每股收益情况 - 2017 - 2021年基本每股收益分别为4.30人民币、6.10人民币、6.75人民币、7.13人民币、4.30人民币，2021年为0.67美元[30] - 2017 - 2021年稀释每股收益分别为4.24人民币、6.02人民币、6.69人民币、7.10人民币、4.29人民币，2021年为0.67美元[30] 公司加权平均普通股股数情况 - 2017 - 2021年用于计算每股收益的加权平均普通股基本股数分别为465519384股、470687884股、474328384股、477467268股、499861764股[30] - 2017 - 2021年用于计算每股收益的加权平均普通股稀释股数分别为472235424股、476941516股、478060988股、479686380股、500481540股[30] 公司基于股份的薪酬费用情况 - 2017 - 2021年基于股份的薪酬费用总成本分别为15166千人民币、16112千人民币、15508千人民币、21372千人民币、23142千人民币，2021年为3631千美元[32] - 2017 - 2021年销售和营销基于股份的薪酬费用分别为53064千人民币、61599千人民币、46081千人民币、40103千人民币、46823千人民币，2021年为7348千美元[32] 公司收入确认准则变化情况 - 2018年1月1日起公司采用新收入确认准则，2017年经营成果按含增值税总额列报，2018 - 2021年按不含增值税净额列报[30] 公司现金股息支付情况 - 2018年1月15日支付2017年11月宣布的特别现金股息每股0.76美元，2020年4月22日支付2020年2月宣布的现金股息每股0.77美元，2021年3月5日支付2021年2月宣布的现金股息每ADS 0.87美元，2022年3月31日支付2022年2月宣布的现金股息每股0.1325美元（每ADS 0.53美元）[33] 公司2021年资产负债相关情况 - 2021年现金及现金等价物、受限现金、当期及短期投资为2.0822623亿人民币（326.7523万美元）[34] - 2021年应收账款净额为213.9471万人民币（33.573万美元）[34] - 2021年总流动资产为2.3325718亿人民币（366.0314万美元）[34] - 2021年总资产为2.8529006亿人民币（447.6824万美元）[34] - 2021年递延收入为155.3013万人民币（24.3702万美元）[34] - 2021年总流动负债为398.6219万人民币（62.5524万美元）[34] - 2021年总非流动负债为60.5417万人民币（9.5004万美元）[34] - 截至2021年12月31日，经营租赁使用权资产为1.334亿人民币（2090万美元）[34] 公司2021年第三方收入情况 - 2021年第三方收入为723.7004万人民币，公司间收入消除后为0[36] 公司资产负债增长变化情况 - 截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物、受限现金和短期投资为20,822,623千人民币，较2020年的14,629,398千人民币增长42.33%[40][42] - 2021年公司总流动资产为23,325,718千人民币，较2020年的18,364,080千人民币增长26.91%[40][42] - 2021年公司总非流动资产为5,203,288千人民币，较2020年的5,366,765千人民币下降3.05%[40][42] - 2021年公司总资产为28,529,006千人民币，较2020年的23,730,845千人民币增长20.22%[40][42] - 2021年公司总流动负债为3,986,219千人民币，较2020年的4,185,683千人民币下降4.76%[40][42] - 2021年公司总非流动负债为605,417千人民币，较2020年的736,370千人民币下降17.78%[40][42] - 2021年公司总负债为4,591,636千人民币，较2020年的4,922,053千人民币下降6.71%[40][42] - 2021年公司股东总权益为22,469,341千人民币，较2020年的17,752,555千人民币增长26.57%[40][42] 公司现金流量变化情况 - 2021年公司经营活动提供的净现金为3,523,934千人民币，较2020年的3,325,631千人民币增长5.96%[44][45] - 2021年公司投资活动使用的净现金为3,813,013千人民币，较2020年的2,985,458千人民币增长27.72%[44][45] 公司ADS摘牌风险情况 - 若PCAOB无法检查中国审计机构，公司ADS将于2024年在美国被摘牌，若法律修订案通过则2023年被摘牌[51] - 若PCAOB无法检查中国境内的审计机构，公司ADS将于2024年在美国被摘牌和禁止交易；若法律修订案通过，2023年就可能被摘牌[165] - 美国参议院和众议院分别通过法案，拟将触发《外国公司问责法案》（HFCAA）禁令的连续未检查年数从三年减至两年，若该法案生效，公司普通股和ADS可能于2023年在美国被禁止交易[168] 中国汽车行业发展情况 - 2018年7月中国汽车行业28年来首次负增长，2018 - 2020年新车购买量全年下降[53] 公司海外市场业务情况 - 自2019年拓展欧洲市场，截至2021年12月31日英国和德国子公司未产生显著收入并缩减业务[59] 公司业务竞争情况 - 公司各业务面临来自网站、应用、传统媒体等多方面竞争，部分对手资源更丰富[56][58] 公司股价波动情况 - 公司ADS和普通股交易价格波动大，可能导致持有者重大损失[52] - 2021年，公司美国存托股票在纽约证券交易所的每日收盘价在26.13美元至137.92美元之间波动，普通股在香港证券交易所的每日收盘价在54.25港元至197.60港元之间波动[216] - 公司ADS和普通股价格的波动或缺乏积极表现，可能对公司留住关键员工的能力产生不利影响[217] 公司新业务风险情况 - 公司新业务举措可能不被市场接受，无法收回投入资源[61] 公司技术研发情况 - 公司需增强技术能力，增加研发费用，但努力可能无效[63] 公司用户和客户情况 - 若无法吸引和留住用户及客户，公司业务和经营成果将受重大不利影响[65] 公司服务经销商客户情况 - 截至2021年12月31日，公司有本地销售和服务代表覆盖中国63个城市以服务经销商客户[66] 中国网络安全、数据安全和个人信息保护法规情况 - 《网络数据安全条例（征求意见稿）》规定处理超过100万用户个人信息的数据处理者境外上市等活动需进行网络安全审查[75] - 《网络安全审查办法》规定持有超过100万用户个人信息的网络平台运营者境外上市前需申请网络安全审查[75] - 《中华人民共和国网络安全法》于2017年6月生效，为“网络运营者”创建国家层面数据保护框架[72] - 《中华人民共和国数据安全法》于2021年6月颁布，9月生效，规定对可能影响国家安全的数据活动进行安全审查[75] - 《关键信息基础设施保护条例》于2021年7月颁布，9月1日生效，定义了“关键信息基础设施”[75] - 《网络安全审查办法》于2021年12月颁布，2022年2月15日生效，替代先前法规[75] - 《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》于2021年2月7日生效，禁止在线平台经营者强制收集不必要用户信息[77] - 《中华人民共和国个人信息保护法》于2021年8月颁布，11月1日生效，加强个人信息保护要求[77] - 《互联网信息服务算法推荐管理规定》于2021年12月31日颁布，2022年3月1日生效，对算法推荐服务提供者实施分类分级管理[78] 公司媒体服务业务情况 - 2019 - 2021年分别有92、92和91家中国汽车制造商使用公司媒体服务，2021年公司前五大汽车制造商客户贡献媒体服务收入的27.8%[82] 公司商誉和无形资产情况 - 截至2019、2020和2021年12月31日，公司商誉分别为15.043亿元、40.714亿元和40.714亿元，2021年无形资产为3.497亿元[90] 公司法规遵守风险情况 - 遵守中国网络安全、数据安全和个人信息保护相关法律法规可能成本高昂，不遵守可能面临警告、罚款等后果[81] 公司汽车制造商客户情况 - 公司汽车制造商客户集中，若无法维持或增加这些客户的收入，可能损害公司前景[82] - 公司向汽车制造商客户提供相对较长的信贷期限，中国国内汽车市场放缓可能导致应收账款无法收回[83] 公司二手车业务情况 - 若无法发展二手车相关业务，公司可能无法实现预期业务增长[85] 公司汽车保险经纪业务情况 - 公司汽车保险经纪业务受高度监管，不遵守相关法规可能对业务和前景产生不利影响[88] 公司客户集中风险情况 - 汽车行业的合并、收购等整合活动可能加剧公司客户集中风险[91] 公司业务季节性情况 - 公司业务存在波动和季节性，季度经营业绩难以预测[95] 公司应收账款情况 - 截至2019、2020和2021年12月31日，公司应收账款（扣除坏账准备后）分别为32.315亿元、31.242亿元和21.395亿元，2019 - 2021年分别新增坏账准备3670万元、9570万元和5330万元[101] 公司短期投资情况 - 截至2019、2020和2021年12月31日，公司短期投资分别为108.068亿元、128.782亿元和164.963亿元，面临违约风险[102] 公司广告收款风险情况 - 公司依赖第三方广告机构收款，若广告机构财务不佳，会影响公司应收账款回收，导致周转天数变长、产生坏账等[98] 公司在线广告业务情况 - 若中国在线广告和推广不持续增长，公司增加收入和盈利能力会受不利影响，影响因素包括用户增长难、竞争加剧等[99] 公司互联网营销平台业务情况 - 若互联网未被中国汽车行业广泛接受为有效广告营销平台，公司业务、财务状况和经营成果会受不利影响[100] 公司汽车金融业务情况 - 公司汽车金融业务若管理不善，可能无法实现预期增长，经营成果受影响，还可能因违规受处罚[105][106] 公司金融经济危机风险情况 - 任何金融或经济危机，或消费者信心显著下降，可能对公司业务、财务

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年总营收72.4亿元，新业务收入占比从2020年的23.2%升至30.9%，新业务收入同比增长11.6%，调整后净利润25.8亿元，调整后净利率维持在35.7%的较高水平 [8] - 2021年第四季度净收入16.9亿元，媒体服务收入3.73亿元，线索生成服务收入7.78亿元，在线市场及其他收入5.43亿元 [25] - 2021年第四季度收入成本2.62亿元，上年同期为2.68亿元，毛利率为85%，上年同期为89%，销售及营销费用8.03亿元，上年同期为8.71亿元，产品和研发费用3.95亿元，上年同期为3.97亿元，一般及行政费用1.28亿元，上年同期为0.71亿元，运营利润1.77亿元，上年同期为9.47亿元，调整后归属于公司的净收入4.7亿元，上年同期为11.92亿元 [26][27] - 2021年第四季度非GAAP基本和摊薄每股收益分别为0.93元，上年同期分别为2.49元和2.48元，非GAAP基本和摊薄每ADS收益分别为3.71元，上年同期分别为9.95元和9.91元 [28] - 2021年全年媒体服务收入20.1亿元，线索生成服务收入29.9亿元，在线市场及其他收入同比增长11.6%至22.4亿元，调整后归属于公司的净收入25.8亿元，截至2021年12月31日，现金、现金等价物和短期投资为207.3亿元，2021年经营现金流为35.2亿元 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新能源汽车业务方面，2021年与22家主流新能源汽车品牌合作，新能源业务收入同比增长128%，在主流新兴新能源汽车企业媒体领域占据60%的市场份额 [20] - 二手车业务方面，与TTP深化协同，TTP财务表现持续改善，能够获取98%的车险历史记录和80%的维修历史记录，智能邀约产品可提高经销商线索质量和交易效率 [21] - 线索生成业务方面，2021年高端版本年度线索订阅套餐合同续签率达88%，在销售线索量和线索连接率方面处于行业领先地位 [18] - 经销商数字化方面，2021年每个经销商客户购买数字产品的平均数量同比增长18%至3.59个 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 流量方面，2021年12月汽车之家移动日活用户达4690万，同比增长11.4%，超过市场第二和第三大玩家的日活总和，截至2021年第四季度末，App渗透率在汽车媒体领域保持第一 [13] - 内容方面，2021年全球818超级车展吸引超5亿次访问、超9000万次互动和超155亿次搜索结果，2021年广州车展期间，KOL加经销商直播平均每天达500场，总浏览量达7亿次，Power Fest 2021和青少年创新竞赛曝光量均超1亿 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出生态系统战略，加强与平安汽车生态系统的整合，为C端客户、B端OEM客户和其他合作伙伴提供全周期汽车生态系统服务 [9] - 持续探索新业务领域，为第二增长曲线奠定基础，针对C端客户，拓展视频内容和其他吸引年轻用户的内容，扩大用户基础 [10] - 加强与新能源汽车制造商的合作，升级新能源汽车商务服务，未来通过内容升级、创新渠道和用户运营扩大新能源汽车业务 [20] - 深化与TTP的协同，推动二手车业务以轻资产和平台为重点的战略发展，目标是巩固作为中国最大在线二手车交易平台的领导地位 [21] - 全面融入平安汽车生态系统，利用平安的优势，打造行业首个完整的汽车生态系统 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年宏观环境充满挑战，但公司表现出韧性，未来将坚持价值主张，推动生态系统战略转型，通过战略投资新业务领域实现长期可持续增长 [8][23] - 2022年中国汽车市场零售端预计增长约5%，新能源汽车累计销量将超550万辆，市场渗透率达25%，销量增长率约70%，公司传统业务将随市场复苏回归正轨，新业务的数字化产品、新能源汽车和二手车业务收入将大幅增长 [33][34][35] - 二手车市场将继续增长，2022年市场增长率将保持20%，公司二手车业务目标是收入增长超过市场平均水平，实现盈亏平衡并扩大交易量，加强数字化业务 [38][39] 其他重要信息 - 2021年3月中旬，公司成功在香港证券交易所上市 [9] - 2021年9月投资者日，公司公布生态系统战略 [9] - 公司维持约20%的年度净利润股息支付，并推出2亿美元的股票回购计划 [9] - 截至2022年2月22日，公司已回购432,653份美国存托股票，总成本约1270万美元，董事会批准每股美国存托股票约0.53美元的现金股息 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对未来几个季度汽车行业前景和竞争格局的看法 - 2022年中国汽车市场零售端预计增长约5%，新能源汽车累计销量将超550万辆，市场渗透率达25%，销量增长率约70%，公司传统业务将随市场复苏回归正轨，新业务的数字化产品、新能源汽车和二手车业务收入将大幅增长 [33][34][35] 问题2: 对2022年二手车市场前景的看法以及二手车业务的目标和优先级 - 2022年二手车市场将继续增长，市场增长率将保持20%，公司二手车业务目标是收入增长超过市场平均水平，实现盈亏平衡并扩大交易量，加强数字化业务 [38][39] 问题3: 本季度运营利润率面临压力，是否有持续的数字化转型投资或成本控制计划，以及预计运营利润率何时改善 - 2022年传统汽车市场将复苏，公司将提高2B端效率并压缩运营成本，同时加大对创新新业务的投资，在C端推出创新产品，加强用户运营，随着中国汽车市场的发展，运营利润率有望改善 [42] 问题4: 经销商线索是否有更新 - 2021年公司与经销商保持合作，普通版价格持平，VIP版价格提高20%，为新能源汽车业务的经销商创造更多价值，提供运营工具包，2021年续约率积极，整体续约率达80%，2022年在三大竞争对手中公司将成为赢家 [45][46][47]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为17.6亿元人民币，其中媒体服务收入4.34亿元人民币，线索生成服务收入7.68亿元人民币，在线市场及其他收入同比增长2.5%至5.61亿元人民币，主要受TTP合并推动 [25] - 第三季度收入成本为2.81亿元人民币，去年同期为2.6亿元人民币；毛利率为84.1%，去年同期为89.2% [25] - 第三季度销售和营销费用为7.12亿元人民币，去年同期为9.79亿元人民币；产品和开发费用为3.64亿元人民币，去年同期为3.49亿元人民币；G&A费用为1.11亿元人民币，去年同期为1.4亿元人民币 [26] - 第三季度运营利润为3.65亿元人民币，去年同期为7.44亿元人民币；调整后归属于公司的净利润为5.83亿元人民币，去年同期为9.02亿元人民币 [26] - 第三季度非GAAP基本和摊薄每股收益分别为1.15元人民币和1.15元人民币，去年同期分别为1.89元人民币和1.88元人民币；第三季度非GAAP美国存托股票基本和摊薄收益分别为4.61元人民币和4.61元人民币，去年同期分别为7.55元人民币和7.52元人民币 [27] - 截至2021年9月30日，公司资产负债表强劲，现金、现金等价物和短期投资为191.8亿元人民币；2021年第三季度经营现金流为5.67亿元人民币 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 传统业务 - 受汽车市场下滑影响，传统业务收入在第三季度受到限制，但公司在汽车媒体领域保持领先地位 [9] 数据产品业务 - 升级智能新车发布3.0技术和内容系统，2021年前九个月产品渗透率提高到36%；经销商端对三大模块的12款产品进行升级，单店平均数据产品数量从3.01增加到3.55 [10] 新能源汽车业务 - 第三季度新能源汽车品牌收入同比增长超过一倍；在主要新趋势新能源汽车制造商中，平均市场份额超过50% [11] 二手车业务 - TTP巩固了其作为中国最大在线二手车拍卖平台的地位，通过精细化运营提高了效率；前九个月服务的二手车经销商累计数量同比增长77% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，全球芯片持续短缺对汽车行业产生重大影响，7 - 9月电视销量同比分别下降7%、12%和17%；原材料和其他大宗商品价格持续上涨 [12] - 国家统计局数据显示，汽车制造业利润同比下降46%，利润率仅为4.9%，接近历史低点；波士顿咨询集团数据和公司调查显示，在线营销预算池同比减少40% - 50% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略升级 - 深化与相关方的整合，创建涵盖汽车评测、购买、销售和使用的平台服务矩阵，构建融合技术、资源、客户活动和流量的生态系统 [15] 内容策略 - 推进“更多用户、更多格式、更多场景”的内容策略，增加平台上原创视频和直播内容的比例，开展跨界合作和线下活动 [15] 业务投资 - 增加对创新业务的投资，TTP经销商产品为客户提供增值服务，三款经销商数据产品渗透率超过50%，与近10家汽车制造商实现系统级集成 [16] 新能源汽车业务 - 探索新能源汽车制造商的特定需求，引入新的针对性商业模式，为其提供品牌重塑和推广渠道等解决方案；自年初以来，与22个新能源汽车品牌扩大合作 [17] 二手车业务 - 创建车主服务平台和用户模型产品，直接连接卖家和优质二手车经销商，与TTP合作提高效率、降低运营成本 [17] 未来规划 - 业务方面，继续强化三管齐下的策略，引入意见领袖，增加直播内容深度和广度；利用结构化数据和大数据推荐能力，进行精准细分，提升用户体验；针对新能源汽车车主和年轻群体，推出新产品和形式，提高用户渗透率 [21] - B端业务方面，与汽车制造商构建数字化营销高速公路，优化经销商业务结构，用数字产品赋能经销商运营管理；二手车业务将进行调整，与TTP建立黄金标准认证系统，打造可信的二手车生态系统 [22] 行业竞争 - 与竞争对手相比，公司用户更高端，购买力更强；借助平安集团庞大的客户基础，拓展业务至电动汽车、可再生能源、UV业务以及直播和广播业务 [29][30] - 传统业务将从数量驱动向质量驱动转变，公司在汽车垂直媒体行业数据质量方面处于领先地位；广告产品将从曝光型向互动和沉浸式转变，未来线索将更直接与客户关联 [32][34] - 新业务方面，数据业务中公司是汽车垂直媒体行业的先行者，积累了大量数据，在数据处理和模型应用方面优于竞争对手；新能源汽车业务已占据超50%的市场份额，能帮助汽车制造商在直销模式下取得成功；二手车市场高度分散，公司在促进交易方面比58.com更成功，借助平安集团资源可垄断二手车源，目标是将合作的二手车经销商数量从5万增加到9万以上 [35][37][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 汽车行业当前面临的挑战是暂时的，预计中国汽车行业将在2022年上半年恢复增长趋势，公司媒体服务业务将快速复苏，新业务将更具优势 [23] - 乐观来看，芯片短缺情况将在2022年第二季度得到缓解，下半年市场将好转；预计明年第一季度新车销量将增长4% - 5%，与2019年的增长率相当 [47] 其他重要信息 - 2021年11月18日，公司董事会授权一项股票回购计划，未来12个月内回购至多2亿美元的美国存托股票，资金来源于现有现金余额 [8] - 公司吸引了多位经验丰富的专业人士加入高级管理团队，包括新CTO毕波翔、C端业务副总裁郑武和OEM业务单元副总裁孙阳 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 各业务板块的竞争格局如何 - 9月，公司移动网站、主应用和小程序的日均活跃用户数增长至4387万，同比增长12.3%；使用约5000元手机的活跃用户比例为37%，高于竞争对手和行业平均水平，表明用户购买力更强 [29] - 公司母公司平安集团实力强大，拥有6.4亿互联网用户、2.1亿金融服务用户、6000万平安汽车保险用户和3000万平安银行信用卡车主用户，可助力公司业务增长；公司拓展了电动汽车、可再生能源、UV业务以及直播和广播业务，推出摩托车车型库等，吸引了更多年轻用户 [30] 问题2: 近期有消息称平安可能出售公司股份，管理层如何回应，平安对公司战略的参与度及重要性有何变化 - 这只是谣言，没有可靠证据，公司内部也未听说此类消息；目前公司股价被低估，平安集团与公司就业务进行了频繁、及时和常规的讨论，今天上午的内部会议表明公司仍是平安集团汽车生态系统的核心部分，平安集团高度重视并支持公司发展 [44] 问题3: 如何看待第四季度和明年的市场前景，核心业务收入增长预计何时恢复；公司针对新兴业务模式（如直播）的客户端战略是什么 - 乐观情况下，芯片短缺问题将在2022年第二季度缓解，下半年市场将好转；今年第三、四季度是新车销售的黑暗时期，预计明年第一季度新车销量将增长4% - 5%，与2019年的增长率相当 [47] - 汽车直播销售实际销量仍很低，因为汽车销售是复杂的交易，难以完全在线完成；未来直播领域将有更多互动方式，公司明天将在广州车展举办7小时的创新直播活动 [48]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收为19.4亿元人民币，在线市场及其他业务收入同比增长10%，占总营收的30.7%，去年同期为23.4% [6] - 数据产品营收同比增长47.1%，调整后净利润率同比提升2.7个百分点至40.8% [7] - 媒体服务收入为6亿元人民币，线索生成服务收入为7.44亿元人民币，在线市场及其他收入同比增长10%至5.94亿元人民币 [16] - 营收成本为2.62亿元人民币，去年同期为2.65亿元人民币，毛利率为86.5%，去年同期为88.5% [17] - 销售和营销费用为5.62亿元人民币，去年同期为8.72亿元人民币，产品和开发费用为3.35亿元人民币，去年同期为3.26亿元人民币 [17] - 一般及行政费用为1.77亿元人民币，去年同期为0.82亿元人民币，第二季度运营利润为6.73亿元人民币，去年同期为8.71亿元人民币 [18] - 调整后归属于公司的净利润为7.9亿元人民币，去年同期为8.81亿元人民币，非GAAP基本和摊薄每股收益分别为1.57元和1.56元，去年同期为1.85元和1.84元 [18][19] - 非GAAP基本和摊薄每ADS收益分别为6.27元和6.26元，去年同期为7.39元和7.36元，截至2021年6月30日，现金、现金等价物和短期投资为184.3亿元人民币，第二季度经营现金流为5.81亿元人民币 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在线市场及其他业务收入同比增长10%，数据产品营收同比增长47.1%，新能源汽车品牌收入同比增长238% [6][7] - TTP在6月实现运营层面盈亏平衡，二手车业务形成C2B2C端到端业务 [12][13] - 第二季度有19家汽车制造商使用公司数据产品，智能新车发布和智能营销解决方案项目总数超过30个 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 5月新能源汽车生产和销售分别同比下降2.7%和1.7%，之后降幅分别扩大至13.7%和11.1% [8] - 6月平均日活跃用户数（DAU）增长至4410万，同比增长16% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将保持在汽车媒体领域的流量和市场份额领先地位，同时探索新业务领域，计划在9月15日的投资者日公布战略升级计划 [14] - 传统业务聚焦关键客户，提供定制化解决方案，拓展非广告业务，加强线索生成业务 [11] - 成立新能源业务部门，通过商业模式创新为新能源汽车制造商提供解决方案 [12] - 深化与TTP的合作，发展二手车业务，优化数据产品，提升产品价值 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易短缺和原材料成本上升影响汽车市场，短期内情况难以消除，预计全年汽车销售呈个位数增长 [20][21] - 中国汽车市场各细分领域表现不一，二手车交易量扩大，新能源汽车进入快速发展阶段 [9] - 汽车行业将从当前困难中逐步恢复，长期增长趋势不变，公司与平安的合作将释放更多增长空间 [15] 其他重要信息 - 公司4月推出“蓝天计划”，实施信息保护和数据保护法，线索数量增长10%，质量提高，部分同行跟进类似计划 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 汽车行业未来展望 - 上半年第一季度汽车市场数据良好，第二季度数据大幅下降，芯片供应不足和原材料成本上升影响汽车市场，短期内情况难以消除，第四季度可能有所缓解，预计全年汽车销售呈个位数增长 [20][21] 问题: 监管环境对竞争格局的影响及成本和机会，二手车行业展望、竞争格局、改进领域及并购机会 - 二手车市场前景广阔，但目前市场混乱、缺乏信任和透明度以及金融支持，C2B和B2B商业模式有盈利潜力，B2C业务处于盈亏边缘 [23] - 公司在二手车业务有资产模式和长期战略，与TTP合作良好，TTP在6月实现盈亏平衡，可复制经验到其他领域 [23][24] 问题: 上半年汽车垂直领域竞争格局，汽车垂直领域与其他新渠道获取OEM和经销商预算的动态，以及公司是否有税收问题 - 公司欢迎竞争，竞争有助于行业发展，公司流量领先，DAU达到4410万，处于领先地位 [26][27] - 公司完全遵守法律法规，符合申请优惠税收政策的条件，将持续关注并申请 [27][28] 问题: 第三季度和第四季度汽车制造商广告预算情况，以及经销商数量和覆盖率 - 第三季度芯片供应短缺影响汽车制造商产能和销售，第四季度情况可能缓解，下半年汽车制造商广告预算受销售和利润目标双重压力 [30] - 截至6月底，网络上的汽车经销商数量从去年的23800家增至25600家，公司对汽车经销商的覆盖率良好，付费会员数量与去年持平 [31] 问题: 第二季度销售和营销费用下降，竞争对手积极获取用户增长，公司未来用户增长策略，以及数据产品下半年展望和新产品计划 - 公司在C端和B端市场份额和流量领先，未来将向更细分市场拓展，吸引更多年轻用户，销售支出将根据市场情况动态调整，推出11.0新版本吸引用户 [34][35] - 数据产品业务第二季度增长约47%，长期战略是提高数据产品在总营收中的比重，9月16日的新战略发布会上将详细阐述数据产品战略和目标，今年已升级和优化数据产品，为经销商数据产品推出11个模块，9月将发布智能新车发布模块2.0版本 [37][38] 问题: 4月要求用户通过短信验证留下联系方式的举措背景、影响，以及对下一轮与经销商谈判定价的影响 - 4月推出“蓝天计划”，旨在成为行业实施信息保护和数据保护法的榜样，线索数量增长10%，质量提高，部分同行跟进类似计划，该计划对经销商和汽车制造商续约有积极影响 [42]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为18.4亿元人民币，同比增长19.1% [6][15] - 调整后净利润同比增长13.7% [6] - 第一季度运营利润为5.67亿元人民币，2020年同期为5.86亿元人民币 [17] - 第一季度调整后归属于汽车之家的净利润为7.35亿元人民币，去年同期为6.46亿元人民币 [17] - 第一季度非GAAP基本和摊薄每股收益分别为1.52元人民币，去年同期分别为1.36元和1.35元人民币 [17] - 第一季度非GAAP基本和摊薄每ADS收益分别为6.08元和6.06元人民币，去年同期分别为5.43元和5.40元人民币 [17] - 截至2021年第一季度末，现金、现金等价物和短期投资为172.7亿元人民币 [18] - 2021年第一季度产生运营现金流5.46亿元人民币 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 媒体服务收入为6.05亿元人民币 [15] - 潜在客户开发服务收入为6.98亿元人民币 [15] - 在线市场及其他业务收入同比增长74%，达到5.39亿元人民币，主要受TTP合并影响和数据产品贡献增加推动 [6][15] - 数据产品收入同比增长64.9%，主要受OEM数据产品贡献增加推动，特别是TTP的收入贡献超出预期 [6] - 第一季度与新能源汽车制造商的合作收入相比去年同期增长近170% [9] - TTP Car Inc.第一季度交易量同比增长160% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年3月，访问移动网站（主要是APP和小程序）的平均日活跃用户数进一步增长至4230万，同比增长33.3% [15] - 第一季度新能源汽车市场延续去年下半年的增长趋势，销量同比增长，占新乘用车总销量的9%以上，而2020年全年约为6% [9] - 今年1 - 4月，新电动乘用车销量增长288%，接近300% [22] - 今年前两个月以及4月和5月前三周，新车销售呈下降趋势，4月增速从第一季度的69%降至12%，5月前三周批发业务同比负增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去两年持续优化和削减低利润率业务，避免价格竞争，确保高质量业务组合 [8] - 去年推出4.0战略，即人工智能、大数据、云能力和SaaS战略，今年计划升级战略，预计在下半年公布行动计划更新 [8] - 探索二手车业务机会，利用电子融资和相关支持服务资源为客户和用户赋能 [10] - 推出新版智能新车发布平台，整合VR展厅和迷你视频产品，结合智能活动与线下运营 [11] - 升级主应用程序，优化用户界面，迎合年轻一代设计，提高销售线索质量，加强用户隐私和安全保护 [13] - 汽车行业面临宏观环境挑战和疫情导致的汽车销售波动，正加速向数字化转型，新兴电动汽车品牌和传统汽车制造商对新能源汽车的投资加速了新能源汽车领域的增长，一些互联网服务新玩家进入智能汽车市场，加剧了竞争 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司核心业务有韧性，新举措强劲，第一季度表现稳健，数据产品收入增长强劲，TTP推动二手车业务线发展，产品创新和迭代加速，提升了整体服务质量，反映了公司在关键领域的领先地位 [13] - 对公司超越当前地位、挖掘新增长潜力充满信心，将继续为用户和客户服务，为股东创造长期价值 [8][13] - 中国汽车市场变化快，公司将根据市场变化升级战略，追求汽车市场的长期可持续和健康发展 [22][23] 其他重要信息 - 3月汽车之家成功在香港证券交易所上市，其港股将被纳入恒生科技指数和恒生综合指数 [18] - 作为在香港证券交易所上市的公司，将遵循香港市场上市公司的常见做法，不再提供收入指引 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对第二季度和下半年业务前景的看法，以及下半年战略升级的重点领域和产品服务升级方向 - 中国汽车市场变化快，呈现销售波动大、汽车制造商数字化转型加速、新能源汽车销售快速增长等特点，公司将根据市场变化升级战略，预计下半年公布行动计划更新，今年仍维持年初对中国汽车市场约10%增长的估计，但需关注汽车芯片短缺和疫情缓解情况，以及汽车制造商全年预算与汽车销量的关系 [22][23][25] 问题2: 4月新车销售放缓和5月前三周新车销量同比下降对第二季度收入的影响，以及二手车行业情况、TTP Car的预期营收增长和整体二手车业务战略 - 新车销售下降主要原因是芯片短缺和疫情，汽车制造商价值链与销量密切相关，公司广告业务受影响，但在探索其他业务潜力；二手车增长高于新车销售，公司收购TTP后希望形成协同效应，坚持平台型轻资产商业模式，从卖方和买方两端提供服务，未来考虑推出以旧换新服务和相关项目 [26][27] 问题3: 新能源汽车制造商的合作模式及未来潜在模式 - 公司与新能源汽车制造商和高端电动汽车品牌有全面合作，合作模式基于潜在客户开发，价格根据线索质量而定，提供销售增长解决方案；战略升级将迭代合作模式，包括加强订单服务和试驾预约服务，扩大新能源汽车制造商在不同地区和一线城市的覆盖范围 [30] 问题4: 公司今年的成本战略和人员支出，以及海外扩张战略受疫情和战略升级的影响 - 由于正在规划战略升级，难以预测成本和费用变化，但公司擅长成本控制和提高运营效率，销售成本将用于新业务孵化；海外业务遵循赋能输出原则，通过内容赋能用户，通过技术输出提升能力，为经销商和分销商提供SaaS和平台服务，为汽车制造商提供潜在客户开发和内容创作能力，同时不排除在其他市场进行投资或收购的机会 [33][34][35] 问题5: 与平安健康深化合作的情况，以及平安在下半年战略升级中的作用 - 与平安的合作主要在技术、流量和产品三个维度，技术上获得AI自动化和机器学习方面的支持，流量上在平安网站的小程序上有业务布局，产品上基于数据产品进行精准营销；今年平安加强了与汽车之家的合作，在与汽车制造商和经销商的日常工作中提供了很多支持 [36][37][38]

财务数据关键指标变化 - 2016 - 2020年净收入分别为12.16亿元、19.94亿元、28.64亿元、32.01亿元、34.08亿元人民币，2020年为1.33亿美元[19] - 2016 - 2020年毛利润分别为35.68亿元、48.51亿元、64.13亿元、74.60亿元、76.97亿元人民币，2020年为1.18亿美元[19] - 2016 - 2020年运营利润分别为11.67亿元、20.52亿元、28.69亿元、32.36亿元、31.48亿元人民币，2020年为4824.55万美元[19] - 2016 - 2020年基本每股收益分别为2.69元、4.30元、6.10元、6.75元、7.13元人民币，2020年为1.09美元[19] - 2016 - 2020年摊薄每股收益分别为2.65元、4.24元、6.02元、6.69元、7.10元人民币，2020年为1.09美元[19] - 2016 - 2020年基本每股美国存托股份收益分别为10.75元、17.20元、24.40元、26.99元、28.53元人民币，2020年为4.37美元[19] - 2016 - 2020年摊薄每股美国存托股份收益分别为10.58元、16.95元、24.08元、26.77元、28.40元人民币，2020年为4.35美元[19] - 截至2016 - 2020年现金及现金等价物、受限现金、短期投资分别为57.33亿元、81.54亿元、100.61亿元、127.95亿元、146.47亿元人民币，2020年为22.45亿美元[22] - 截至2016 - 2020年总资产分别为93.92亿元、122.95亿元、157.56亿元、191.56亿元、237.31亿元人民币，2020年为36.37亿美元[22] - 2018 - 2020年商誉分别为15.043亿元、15.043亿元和40.714亿元，2020年无形资产为4.404亿元[41] - 2018 - 2020年销售和营销费用分别为24.352亿元、30.933亿元和32.465亿元（4.975亿美元），分别占当年总净收入的33.6%、36.7%和37.5%[45] - 2018 - 2020年分别有103、92和92家在中国运营的汽车制造商使用公司媒体服务，2020年前五大汽车制造商客户贡献媒体服务收入的22.7%[46] - 2018 - 2020年应收账款（扣除坏账准备后）分别为27.958亿元、32.315亿元和31.242亿元，2018 - 2020年坏账准备分别增加2200万元、36700万元和95700万元[60] - 截至2018、2019和2020年12月31日，公司短期投资分别达98.495亿人民币、108.068亿人民币和128.782亿人民币[61] - 2018 - 2020年，平安集团向公司提供服务和资产的金额分别为8.87亿元、10.77亿元和15.64亿元（2400万美元），公司向平安集团提供服务的金额分别为47.35亿元、44.70亿元和62.18亿元（9530万美元）[98] - 2020年公司美国存托股份每日收盘价在63.71美元至105.89美元之间波动[186] 业务发展历程 - 2008年6月公司成立并收购Cheerbright、Norstar和China Topside全部股权[214] - 2011年公司完成重组，剥离非核心业务子公司，专注中国汽车行业[215] - 2013年10月收购Autohome Media，12月完成首次公开募股并在纽交所上市[215] - 2015年公司建立战略合资企业，持有49%股权，还成立北京车知音软件有限公司[215] - 2016年6月22日，公司当时最大股东Telstra以16亿美元向Yun Chen出售约47.4%已发行和流通股份[216] - 2017年2月22日，Yun Chen从Telstra进一步收购6.5%股权[216] - 2017年9月，公司以2110万元人民币现金收购上海天河100%股权[216] - 2018年6月公司投资TTP，2020年12月取得控制权[216] - 2019年公司在欧洲成立三家全资子公司拓展业务[216] - 公司自2011年10月起专注于二手车信息和内容，2012年推出移动应用，2018年投资TTP，2020年第四季度获得其控制权[43] - 2015年公司将广告业务从广州有车有驾广告有限公司、上海有车有驾广告有限公司等实体迁移至汽车之家媒体有限公司的中国子公司，并分别于2018年11月和2020年7月完成了广州广告和上海广告的解散和注销[107] 业务竞争与挑战 - 公司汽车媒体业务面临来自汽车垂直网站、互联网门户汽车频道、社交媒体等多方面竞争[28] - 公司汽车金融业务面临来自其他汽车金融公司的竞争[28] - 公司二手车交易业务可能面临来自在线汽车交易平台的竞争[28] - 公司媒体业务面临来自传统广告媒体的竞争[30] - 公司在线市场业务面临消费者习惯线下购车的挑战[30] - 公司汽车保险经纪业务在2018 - 2020年产生的收入微不足道，但面临严格监管[39] 公司运营风险 - 公司营销活动可能未达预期，且未来营销费用可能大幅增加[45] - 公司业务受季节性影响，第一季度通常贡献年度净收入最低[52] - 公司依赖第三方广告机构销售广告服务和收款，可能面临客户流失和收款困难问题[54][56] - 若中国在线广告和推广不持续增长，公司增加收入和盈利能力将受影响[57][58] - 公司面临客户集中风险，若失去重要客户或客户减少服务购买，经营业绩将受不利影响[46][49] - 公司汽车列表和促销信息由第三方提供更新，虽采取措施但无法确保信息准确可靠，或影响业务和财务表现[62] - 公司旅游频道展示旅游产品，若用户对旅行社服务不满，可能影响频道流量和公司声誉及运营结果[63] - 自2017年与平安集团合作发展汽车金融业务，若无法有效管理，可能无法实现预期增长并受处罚[65] - 全球金融市场动荡和中国经济放缓可能影响消费者购车和购买服务意愿，对公司运营结果产生不利影响[67] - 公司收集、存储和使用个人数据的措施虽符合行业标准，但可能被认定不足或违规，面临处罚和业务影响[70] - 保护信息安全和遵守隐私政策可能需大量资源，若失败可能导致客户信任丧失和法律索赔[72] - 公司及董事、高管可能面临各类法律诉讼和政府调查，结果不确定且可能产生不利影响[74] - 公司依赖多种方式保护知识产权，但仍可能被第三方侵权，若无法充分保护，品牌和业务可能受损[75] - 公司可能面临他人的知识产权侵权索赔，处理索赔会耗费资源和时间，影响业务和运营结果[77] - 公司业务受新冠疫情影响，中国和欧洲业务、汽车生产和购买均放缓，经济受到负面影响[101] - 若中国监管部门认定公司网站和移动应用上的广告或内容不符合法律法规，可能要求公司限制或消除其传播，并处以罚款等处罚[81] - 公司网络基础设施或信息技术系统存在问题，可能影响服务提供，依赖的第三方网络设施中断也会导致服务问题[83][84] - 公司高级管理团队和关键人员的持续服务对公司成功至关重要，若人员流失可能影响公司业务[87] - 公司可能进行收购、投资等交易，存在难以整合、无法实现预期收益等风险[90] 公司股权结构与关联交易 - 截至2020年12月31日，平安集团子公司云辰资本开曼持有公司49.0%的股权，对公司有重大影响[97] - 2018 - 2020年，平安集团向公司提供服务和资产的金额分别为8.87亿元、10.77亿元和15.64亿元（2400万美元），公司向平安集团提供服务的金额分别为47.35亿元、44.70亿元和62.18亿元（9530万美元）[98] 公司财务报告与内部控制 - 公司管理层认为截至2020年12月31日，公司财务报告内部控制有效，独立注册会计师事务所也得出相同结论[99] 公司保险情况 - 截至2020年12月31日，公司维持了中国法律法规要求的所有保险政策，但没有商业责任或中断保险[100] 公司VIE架构相关风险 - 公司通过与两家可变利益实体（VIE）签订一系列合同安排开展互联网内容服务业务，这两家VIE分别是北京汽车之家信息技术有限公司和北京盛拓宏远信息技术有限公司[104] - 公司VIE和子公司的企业结构经法律顾问认为符合中国现有法律法规，但无法确保中国政府认同[108] - 若公司或VIE、子公司违反中国法律法规或未获得、维持所需许可，监管部门有权采取罚款、吊销执照等措施[109] - 公司与VIE的合同安排在提供运营控制方面可能不如直接所有权有效[111] - VIE的股东可能违反、拒绝续签现有合同安排，若VIE或其股东不履行义务，公司可能需承担高昂成本来维权[113] - 公司与VIE的合同安排受中国法律管辖，通过仲裁解决纠纷，中国法律体系的不确定性可能限制公司执行合同的能力[114] - 公司子公司与VIE之间的合同安排可能受到中国税务机关审查，若被认定需补缴税款，可能大幅减少合并净收入[115] - 北京汽车之家信息技术有限公司和北京盛拓宏远信息技术有限公司的个人代持股东分别持有50%的股权，其利益可能与公司不同，可能对公司业务产生不利影响[117] 公司业务受中国法规政策影响 - 2020年7月生效的负面清单规定，外国投资者在商业互联网内容提供商或其他增值电信服务提供商中的股权不得超过50%[103] - 公司作为控股公司，业务依赖中国子公司股息和股权分配，若子公司支付受限，将对公司业务产生重大不利影响[122][125] - 中国子公司作为外商独资企业，需按中国会计准则确定累计利润后支付股息，且每年需从累计税后利润中至少提取10%作为法定储备基金，直至达到注册资本的50%[123] - 离岸控股公司向中国实体贷款和直接投资受中国法规和外汇管制限制，可能影响公司资金使用和业务扩张[126][127] - 若中国子公司或VIEs进入破产或清算程序，公司可能失去关键资产使用权，影响业务、营收和ADS市场价格[129] - 公司需遵守多国监管机构法规，合规成本增加，且法规解释不确定，可能导致合规风险和业务受损[130][131] - 公司多数资产和业务在中国，中国经济、政治、社会条件和政策变化会对公司业务和运营产生重大不利影响[132] - 中国法律体系存在不确定性，法规解释和执行不明确，行政和司法程序可能耗时且成本高[136] - 2019年3月颁布、2020年1月生效的《外商投资法》实施和解释存在不确定性，可能影响公司现有架构、治理和业务运营[137] - 若公司与VIEs的合同安排被视为外国投资，公司治理实践可能受影响，合规成本可能增加[140] - 中国政府对经济增长有重大影响，其政策可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[133][134] - 中国互联网行业监管复杂、不确定且不断变化，公司仅对网站和移动应用有合同控制权，部分子公司和VIE的许可证或运营可能面临挑战[141] - 2019年1月1日生效的《电子商务法》规定竞价排名的商品或服务应显著标明“广告”，可能影响公司网站和移动应用的用户流量增长率[142] - 2021年2月7日生效的《平台经济领域反垄断指南》虽目前未对公司产生重大影响，但实施存在不确定性[144] - 海外监管机构在中国进行调查或收集证据可能困难，《中华人民共和国证券法》第177条限制海外证券监管机构在中国境内直接调查或收集证据[146] - 《电子商务法》实施存在不确定性，公司虽已开展合规工作，但不能保证合规措施与监管机构解释完全一致[148][149] - 《网络安全法》对关键信息基础设施运营者提出高要求，实施存在不确定性，可能增加公司合规成本并分散资源和管理注意力[152][153] - 中国某些并购法规使外国投资者的并购活动更耗时复杂，公司未来通过收购实现业务增长可能受影响[158] - 公司及参与股份激励计划的中国员工需遵守相关外汇登记规定，否则可能面临罚款等制裁[160] - SAT Notice 7和SAT Circular 37可能适用于公司涉及非居民投资者的企业重组交易，公司及投资者可能面临纳税风险[161][163][165] - 公司有8家子公司符合优惠税收待遇条件，1家为HNTE可享受15%企业所得税优惠税率，3家软件企业2019 - 2020年免所得税，4家KSE享受10%优惠税率，若未通过审查将不再享受[167] - 若公司被认定为中国居民企业，全球收入可能需按25%税率缴纳企业所得税，会增加税负并影响现金流和盈利能力[168] - 外国投资者从中国外商投资企业获得的股息可能需缴纳预扣税，英属维尔京群岛子公司获股息预扣税率为10%，符合条件的香港子公司获股息预扣税率为5%[170] - SAT Circular 35规定非居民企业无需事先获得税务机关批准即可享受降低的预扣税率，可自行评估并直接适用[170] - 非居民企业及其扣缴义务人需保存支持文件以备税务机关事后审查[170] - 非中国企业股东和美国存托股份持有人获派股息可能需缴纳10%的中国预提税，非中国个人股东和美国存托股份持有人可能需缴纳20%的中国个人所得税[171] 汇率与税收相关影响 - 2005 - 2008年人民币兑美元升值超20%，2017年升值约7%，2018年贬值超8%，2020年升值约6.3%，汇率波动可能对投资产生重大不利影响[154] - 人民币大幅升值或贬值会对公司投资产生重大不利影响，且中国可用于减少汇率波动风险的对冲选择非常有限[156] - 中国政府对货币兑换的控制可能限制公司有效利用收入的能力，并影响投资价值，支付资本费用需政府批准或登记[157] 美国证券市场相关风险 - 2012年12月美国证券交易委员会对四大中国会计师事务所提起行政诉讼，2014年1月判定各事务所违规，禁止其在SEC执业6个月，2015年2月各事务所

公司上市相关 - 公司已向港交所提交普通股二次上市申请，纽交所仍为主要上市地[1][3] - 公司已申请豁免，以便在上市后三年内分拆子公司在港交所上市[17] - 2013年12月11日公司美国存托股票在纽约证券交易所公开上市，截至文件日期未收到需中国证监会批准的通知[33] - 若公司普通股和ADS最近一个财年全球总交易金额的55%以上在港交所发生，港交所将视其为双重主要上市，公司将不再享有部分豁免或宽免[43] 行业市场数据 - 2019年中国新乘用车销量2140万辆，二手乘用车销量1110万辆[7] - 2019年中国新乘用车销售总量为2140万辆，预计2025年将达2580万辆[79] - 中国二手乘用车销量从2015年的600万辆增至2019年的1110万辆，复合年增长率为16.5%，预计2020 - 2025年从1080万辆增至1950万辆，复合年增长率为12.6%[80] - 2020年第一季度中国乘用车销量同比下降42.6%，第二季度同比增长1.6%，第三季度同比增长8.5%[80] - 2019年末中国汽车保有量为每千人186辆，远低于美国的每千人837辆[81] - 中国汽车制造商新乘用车销售和营销总支出从2015年的2577亿元增至2019年的3094亿元，复合年增长率为4.7%，预计2020 - 2025年从2493亿元增至3776亿元，复合年增长率为8.7%[85] - 中国汽车广告和线索市场总支出从2015年的499亿元增至2019年的748亿元，复合年增长率为10.7%，预计2020 - 2025年从568亿元增至1164亿元，复合年增长率为15.4%[86] - 中国汽车数据产品市场总支出2019年仅为10亿元，预计到2025年增至230亿元，复合年增长率为67.8%[99] - 中国二手乘用车交易价值从2015年的4317亿元增至2019年的7404亿元，复合年增长率为14.4%，预计2020 - 2025年从7234亿元增至12422亿元，复合年增长率为11.4%[104] - 中国在线二手车交易服务潜在佣金收入预计从2020年的35亿元增至2025年的64.6亿元，复合年增长率为13.0%[104] - 中国汽车融资市场零售贷款余额从2015年的3052亿元增至2019年的7194亿元，在线汽车融资交易服务潜在佣金收入预计2025年达261亿元[106] - 中国汽车保险市场保费从2015年的6199亿元增至2019年的8188亿元，在线汽车保险交易服务潜在佣金收入预计2025年达358亿元[106] - 中国汽车售后市场规模从2015年的7510亿元增长至2019年的12698亿元，复合年增长率为14.0%，预计2020 - 2025年从13664亿元增长至21223亿元，复合年增长率为9.2%[108] - 中国在线汽车售后市场规模从2015年的1576亿元增长至2019年的3308亿元，复合年增长率为20.4%，预计2020 - 2025年从3916亿元增长至7108亿元，复合年增长率为12.7%[108] 公司财务数据关键指标变化 - 2018 - 2020年12月31日，公司商誉分别为15.043亿、15.043亿和40.714亿元人民币[10] - 2020年12月31日，公司无形资产为4.404亿元人民币[10] - 2018 - 2020年12月31日，公司应收账款（扣除坏账准备）分别为27.958亿、32.315亿和31.242亿元人民币[12] - 2018 - 2020年，公司新增坏账准备分别为2200万、36700万和95700万元人民币[12] - 2018 - 2020年12月31日，公司短期投资分别为98.495亿、108.068亿和128.782亿元人民币[13] - 2020年公司ADS每日收盘价在63.71 - 105.89美元之间波动[44] - 2019年11月公司董事会决定采用定期股息政策，自2020年起每年发放约为上一财年净利润20%的现金股息[50] - 2020年2月19日，公司董事会宣布每股普通股（或每份ADS）现金股息为0.77美元，于4月22日左右支付[50] - 2021年2月2日，公司董事会宣布2020财年每份ADS现金股息为0.87美元（2月5日4比1拆股后每股普通股为0.2175美元），预计3月5日支付[50] - 2018 - 2020年，公司净收入从72.332亿元增至84.208亿元，再增至86.586亿元（13.27亿美元），分别增长16.4%和2.8%；归属公司的净利润从28.71亿元增至32亿元，再增至34.052亿元（5.219亿美元），分别增长11.5%和6.4%[125] - 2019年公司收入84.208亿元，是中国汽车服务平台中规模最大之一，净利润率38.0%，是最赚钱的平台之一[126] - 2020年总净收入为13.26981亿美元，其中媒体服务收入5.2951亿美元占比39.9%，潜在客户生成服务收入4.90242亿美元占比36.9%，在线市场及其他收入3.07229亿美元占比23.2%[184] - 2020年营业利润为4.82455亿美元，占总净收入的36.4%[184] - 2020年净收入为5.2223亿美元，占总净收入的39.4%[184] - 2020年基于股份的薪酬总费用为3236.9万美元，占比2.4%，其中产品开发费用占比最高为1.1%[185] - 2020年末总资产为36.36911亿美元，其中流动资产28.14419亿美元，非流动资产8.22492亿美元[186] - 2020年末总负债为7.54338亿美元，其中流动负债6.41484亿美元，非流动负债1.12854亿美元[186] - 2020年末公司股东总权益为27.01262亿美元，非控股权益为1943.6万美元[186] - 2020年经营活动产生的净现金为5.09675亿美元，投资活动使用的净现金为4.57542亿美元，融资活动使用的净现金为8382.5万美元[187] - 2020年现金及现金等价物和受限现金净减少3438.2万美元，年末余额为2.71134亿美元[187] - 2018 - 2020年总净收入呈上升趋势，从72.33151亿元人民币增长至13.26981亿美元[184] - 公司2020年净收入从2019年的84.208亿元增长2.8%至86.586亿元（13.27亿美元），主要因在线市场及其他业务收入增长34.4%[188] - 2020年媒体服务收入从2019年的36.538亿元下降5.4%至34.551亿元（5.295亿美元），主要因汽车制造商广告服务和区域营销活动收入减少[189] - 2020年潜在客户生成服务收入从2019年的32.755亿元下降2.3%至31.988亿元（4.902亿美元），主要因经销商客户数量从2019年的27100家降至2020年的24517家[191] - 2020年在线市场及其他业务收入从2019年的14.914亿元增长34.4%至20.047亿元（3.072亿美元），主要因数据产品贡献增加[192] - 2020年营收成本从2019年的9.603亿元增长0.1%至9.612亿元（1.473亿美元），其中2020年股份支付费用为2140万元（330万美元），2019年为1550万元[193] - 2020年内容相关成本从2019年的6.33亿元增长13.8%至7.205亿元（1.104亿美元），主要因内容创作、获取和执行支出增加[194] - 2020年带宽和IDC成本从2019年的1.061亿元增长7.3%至1.139亿元（1750万美元），因用户流量增长等需求增加[195] - 2020年销售和营销费用从2019年的30.933亿元增长5.0%至32.465亿元（4.975亿美元），占净收入比例从2019年的36.7%升至2020年的37.5%[197] - 2020年一般及行政费用从2019年的3.18亿元增长20.1%至3.818亿元（5850万美元），占净收入比例从2019年的3.8%升至2020年的4.4%[198] - 2020年产品开发费用从2019年的12.911亿元增长5.7%至13.642亿元（2.091亿美元），占净收入比例从2019年的15.3%升至2020年的15.8%[199] 公司业务线相关 - 公司于2016年基本退出直接汽车销售业务[14] - 公司通过与两家可变利益实体（VIE）签订合同开展互联网内容服务业务[19] - 2015年公司完成广告业务从广州广告、上海广告等实体迁移至汽车之家媒体的中国子公司，2018年11月和2020年7月分别完成广州广告和上海广告的解散及注销[21] - 2018 - 2020年，公司VIE实体分别贡献总净收入的9.3%、8.3%和8.1%，Autohome WFOE和Chezhiying WFOE从VIE收取的服务费分别为2.895亿元、2.217亿元和2.195亿元（3360万美元）[72] - 2020年12月，公司收购TTP，其通过上海金武和上海安拓开展互联网内容服务业务[70] - 2020年12月公司是按移动日活用户计最大的汽车服务平台，平均日移动活跃用户达4210万，排除移动网站用户后为1540万[110][112] - 2019年公司是中国在线汽车垂直媒体广告和潜在客户生成市场最大的服务提供商，市场份额为29.9%[113] - 2019年TTP汽车公司是中国最大的二手车拍卖平台，产生24万笔二手车交易，公司与TTP合作是中国按潜在客户总数计最大的二手车交易平台[127] - 截至2020年12月31日，公司汽车库约有55100种车型配置，涵盖2005年以来中国发布的大部分乘用车车型[130] - 截至2020年12月31日，公司有超1.355亿注册用户，较2019年12月31日同比增长约23%，移动日活用户达4210万[130] - 在线汽车展示年均浏览量超10亿次，2019年818全球超级车展线上访客超1.5亿人，线下观众超7000万人，2020年该车展吸引超70个汽车品牌、2400家经销商，用户浏览量达2.6亿次[132] - 2018 - 2019年，公司来自单个汽车制造商的平均媒体服务收入从3410万元增至3970万元，增幅16.6%[134] - 公司大数据平台容量超110PB，日增数据量超350TB，日任务量超35万个[136] - 2019年，36家汽车制造商使用公司的数据产品，超1.7万家经销商客户使用基于SaaS的数据产品[139] - 2019年，公司成为中国生成潜在客户总数最多的二手车平台[142] - 2020年12月投资后，公司持有TTP转换后48.87%的股权，并凭借51%的投票权和任命董事会多数成员的权利获得控制权[162] - 公司为汽车制造商和经销商提供全方位服务，包括广告、潜在客户生成、数据解决方案等[133] - 公司以用户为中心构建技术基础设施，开发了基于ABC技术的智能平台[135] - 公司开发了一系列“先知、先觉、先行”模块，以及UVN - B模型和用户评价系统，便于用户画像和精准营销[138] - 公司计划从扩大用户群、强化对汽车制造商和经销商的价值主张、提升技术领导力和SaaS能力等多方面发展业务[147][148][149] - 公司采用“成本每天”定价模式为汽车制造商提供媒体服务，对经销商的潜在客户生成服务收费方式多样[164] - 公司与TTP合作，TTP目前运营亏损，但对公司运营结果影响不大[163] 公司股权结构相关 - 截至2020年12月31日，Yun Chen持有公司49.0%的流通股，其出售股份或市场认为其可能出售股份，可能导致公司普通股和/或ADS价格下跌[53] - 2021年2月，Yun Chen股权结构变更后，平安集团保留100%投票权和超80%经济利益[77] 公司治理与合规相关 - 公司注册地开曼群岛证券法律不如中国香港或美国发达，对投资者保护较少[57] - 公司章程含反收购条款，可能影响普通股和美国存托股票持有者权利[58] - 作为开曼群岛公司，公司在公司治理方面采用母国做法，可能与纽交所上市标准不同，股东保护可能减少[59] - 作为上市公司，公司因相关规则和在港交所上市将增加会计、法律和合规成本[61] - 中国香港和美国资本市场特点不同，可能影响公司普通股和美国存托股票交易价格[63] - 普通股与美国存托股票互换可能影响彼此流动性和交易价格，且互换时间可能延长、涉及成本[64][66][67] - 2018 - 2020年各年，公司前五大客户合计收入占比均低于35%，前五大供应商采购额占比均低于3

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年总营收达86.6亿元人民币，同比增长2.8% [8] - 2020年在线市场及其他收入同比增长34.4%，占总营收的23.2%，数据产品同比增长70% [8] - 2020年调整后净利润同比增长6.2% [8] - 2020年第四季度净收入为24.8亿元人民币，同比增长6.6% [15] - 2020年第四季度媒体服务收入为10.3亿元人民币，线索生成服务收入为8.47亿元人民币，在线市场及其他收入同比增长35.5%至6.07亿元人民币 [15] - 2020年第四季度成本收入为2.68亿元人民币，毛利润稳定在89% [15] - 2020年第四季度销售和营销费用为8.71亿元人民币，研发费用为3.97亿元人民币，一般及行政费用为7100万元人民币 [15][16] - 2020年第四季度运营利润为9.47亿元人民币，调整后净利润为11.9亿元人民币 [16] - 2020年第四季度非GAAP基本和摊薄每股收益分别为9.95元和9.91元 [16] - 截至2020年12月31日，公司资产负债表强劲，现金、现金等价物和短期投资为146.3亿元人民币，2020年经营现金流为33.3亿元人民币 [18] - 董事会批准每股美国存托股票约0.87美元的现金股息 [18] - 预计2021年第一季度净收入在18.1亿至18.4亿元人民币之间，其中包括TTP公司合并带来的约1亿元人民币的影响 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年12月，访问公司移动网站、主要应用程序和小程序的平均日活跃用户数增至4210万，同比增长14.4% [13] - 2020年共举办15次公路旅行活动，公路旅行业务累计GMV增长至2019年的约五倍 [14] - 2020年共有45家汽车制造商使用公司数据产品，智能新车发布和智能营销解决方案的项目总数比2019年增加一倍多 [14] - 2020年第四季度，超过17000家经销商购买公司数据产品 [14] - 2020年汽车金融业务消费者贷款总GMV同比增长20% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年中国新车总销量下降6% [9] - 2021年汽车市场总销量预计增长7% - 9% [23] - 中国电动汽车销量占总汽车销量的5%，公司电动汽车业务收入已超过总收入的5% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在生态系统进行战略投资，保持数字汽车领域创新前沿地位，同时在核心业务保持严格成本结构 [20] - 二手车业务采用轻资产模式，打造平台，使用双云服务客户，连接全价值链，创建C2B和B2C闭环 [28] - 2021年数据产品将推出新产品，扩大市场份额，推出工业互联网网络，构建综合商业模式 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年汽车销售面临挑战，但公司努力发展新举措，实现稳健增长，数据产品持续带动整体增长，调整后收入增加反映运营效率提高 [19] - 2021年传统业务将恢复正增长，上半年主要增长动力仍为数据业务和二手车业务 [25] - 二手车市场预计比新车市场增长更快，TTP有望成为在线二手车领域赢家通吃的平台 [37] 其他重要信息 - 公司感谢前董事长闵路先生的贡献，感谢股东的持续支持 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2021年第一季度收入指引增长的原因 - 2021年汽车市场总销量预计增长7% - 9%，汽车制造商预算通常与销售同步增长，且2021年将有新车型推出 [23] - 2021年部分地区有疫情爆发，但影响范围局部，对汽车制造商的影响仍在评估中 [24] - 上半年主要增长动力为数据业务和二手车业务 [25] 问题: 如何整合TTP与现有业务，二手车业务新计划，TTP运营指标及对2021年收入和盈利能力的影响 - 公司继续执行二手车战略，采用轻资产模式，打造平台，使用双云服务客户，连接全价值链，创建C2B和B2C闭环 [28] - TTP在C2B模式下交易量已居中国首位，2020年业务仍在增长 [28] - 公司将与平安银行和平安产险合作，降低销售成本，处理库存 [29] - TTP去年亏损收窄，预计今年下半年实现盈亏平衡，对公司底线影响较小，对收入有积极贡献 [30] 问题: 2021年数据产品战略和在线广告前景 - 2020年数据产品同比增长70%，有45个客户，2021年将推出新产品，扩大市场份额，推出工业互联网网络，构建综合商业模式 [32][33] - 2021年部分地区疫情反弹，但情况与2020年不同，疫情仅影响部分地区销售，对汽车制造商在线广告预算的影响尚不确定 [34][35] 问题: TTP未来两到三年的增长预期和关键驱动因素，新能源汽车对公司业务的影响 - TTP的主要增长驱动因素是中国二手车市场的增长，公司将为其提供卖家和买家线索、融资和保险等支持，帮助其提供增值服务 [37] - 公司与新能源汽车新玩家合作良好，从2C端用户角度帮助他们选择合适的电动汽车，并提供一站式解决方案 [38] 问题: 2021年数据产品的增长率、新产品及2025年市场份额目标 - 除智能营销解决方案外，公司将进一步提高市场份额，推出新产品覆盖非营销解决方案，特别是数字化和研发方面 [41] - 尽管2020年数据产品增长较高，但整体市场较大，公司将推出更多服务，中长期增长的唯一上限可能是公司的雄心 [42] 问题: 用户增长策略及销售和营销支出方向，线索生成产品价格模式与经销商的谈判进展 - 2021年公司预计日活跃用户继续增长，增长特点为更多基于视频、面向年轻一代、覆盖更低层级城市和市场 [45] - 上季度报告显示30%的汽车制造商和经销商已接受浮动定价模式，今年公司将为已接受的经销商提供更好服务和更多增量线索及服务，扩大该定价模式的覆盖范围 [45]

Autohome Inc (NYSE:ATHM) Q3 2020 Earnings Conference Call November 30, 2020 7:00 AM ET Company Participants Anita Chen - Investor Relations Min Lu - Chairman and Chief Executive Officer Haifeng Shao - Co-President Jingyu Zhang - Co-President Jun Zou - Chief Financial Officer Conference Call Participants Eddy Wang - Morgan Stanley Miranda Zhuang - Bank of America Brian Gong - Citi Ritchie Sun - HSBC Thomas Chong - Jefferies Liping Zhao - CICC Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by for Autoh ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为23.1亿元人民币，较去年同期略有增长 [7][13] - 在线市场及其他收入同比增长38%至5.4亿元人民币，主要受数据产品以及汽车金融交易业务增长的推动 [7][13] - 调整后净利润率同比增至38.1% [7] - 毛利率在第二季度保持稳定，为89% [14] - 第二季度实现运营利润8.71亿元人民币，去年同期为8.35亿元人民币 [14] - 第二季度归属于汽车之家的调整后净利润为8.81亿元人民币，去年同期为8.55亿元人民币 [14] - 第二季度非GAAP基本和摊薄每股收益及每ADS分别为7.39元和7.36元，去年同期分别为7.22元和7.15元 [14] - 截至2020年6月30日，公司资产负债表依然强劲，现金、现金等价物和短期投资为134.3亿元人民币 [14] - 2020年第二季度产生运营现金流4.66亿元人民币 [14] - 预计第三季度净收入在22.4 - 22.8亿元人民币之间 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 数据产品业务 - 第二季度数据产品收入同比增长近70%，2020年上半年共有25家汽车制造商与公司合作 [9] - 2020年上半年智能新车发布和智能营销解决方案共带来约70个项目，与2019年全年项目总数相当 [9] - 第二季度超过1.7万家经销商使用公司的数据产品 [9] 直播业务 - 第二季度超40个品牌在平台上推出93个直播节目，每个节目的平均观看人数达42万 [8] 自驾游业务 - 今年前7个月累计GMV达2.3亿元人民币，比2019年全年数据增长一倍多 [8] - 已积累约100万条旅行评论和短视频媒体帖子 [8] 二手车业务 - 第二季度二手车业务部门整体实现创纪录的收入增长，同比增长近30% [10] 汽车金融业务 - 第二季度消费者贷款总GMV同比增长45% [10] 海外业务 - 8月美国汽车平台的独立访客总数超过100万且持续增长，已与超2200家经销商建立联系，海外平台的总SKU达到45万个 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 6月访问公司移动网站、主应用程序和小程序的日活跃用户数量增至3800万，与去年同期相比略有改善，较2020年3月增长20% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用其在内容、技术和大数据方面的竞争优势，为客户提供以结果为导向的营销解决方案 [12] - 计划进一步升级在线展厅，推出智能门店2.0，并发布智能销售和智能售后产品，为经销商提供从售前到售后的端到端闭环服务 [9] - 扩大产品范围，提供基于年度绩效的综合营销解决方案，帮助汽车制造商合作伙伴更有效地规划和开展营销活动 [10] - 计划下个月举办首个专门的海外在线车展，以支持客户并进一步推广公司品牌 [11] - 行业竞争方面，许多汽车制造商将预算从线下转移到线上，更多预算将分配给行业头部企业，人们更加关注活动的质量和效果 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 下半年汽车市场将好于上半年，上半年中国汽车业务整体行业下降20%，全年展望为持平或个位数增长 [20] - 尽管今年没有看到很多有效的政府刺激政策，但从5月到7月汽车销售有所改善，部分原因是疫情期间被推迟的需求得到释放，且中国汽车渗透率仍有提升空间，长期来看对中国汽车市场有信心 [39][40] 其他重要信息 - 818全球超级车展吸引了广泛关注，超70个品牌和超2400家经销商参与，活动期间还举办了汽车消费者论坛，推出了17个不同排名的广告牌，反映了中国消费者的汽车消费偏好 [10][33] - 车展举办了盛大的晚会，邀请了47位巨星参与表演，在观看人数方面排名第一，在社交媒体上成为热门搜索和热门话题 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年汽车行业前景以及未来几个季度的竞争格局如何？下半年将推出哪些数据产品，2021年预计推出多少产品？ - 下半年汽车市场将好于上半年，全年展望为持平或个位数增长；竞争方面，汽车制造商将预算从线下转移到线上，更多预算将分配给行业头部企业，人们更关注活动质量和效果 [20] - 下半年计划将智能新车发布升级到2.0版本，巩固经销商在智能销售、智能门店和智能售后方面的业务；2021年数据产品将从单一场景转变为更集成、更宏观的场景，与工业互联网业务相呼应 [21] 问题2: 下半年利润率前景如何？公司如何进行成本控制，如何决定哪些成本需要降低，哪些成本需要投入，如何平衡成本控制和业务扩张、投资新业务以及吸引人才的需求？ - 过去几年公司逐步简化了成本控制和预算流程，为每种费用设定了新的标准，始终将ROI放在首位 [24] - 将业务分为传统业务、成长型业务和孵化业务三类，在传统业务中节省成本，再投资于新业务以实现持续增长 [24] 问题3: 上半年中国汽车销量同比下降20%，鉴于中国汽车市场的复苏，全年汽车销量是否会持平或实现个位数增长？OEM是否会增加广告投放，从而推动下半年媒体服务收入增长？ - 行业预计下半年新车销量将有个位数的小幅增长，全年可能仍有 - 5%至 - 10%的增长，但后续情况可能会有所不同 [27] - 如果汽车制造商的销售开始复苏，他们的支出也会相应恢复，作为在线营销领域的领导者，公司将获得更多市场份额 [27] 问题4: 鉴于汽车销售有所改善，经销商的开业进展如何？市场稳定后，明年是否有提高经销商替代价格的计划？ - 经销商数量会根据销售收入的增减而波动，这在市场中是正常现象 [30] - 公司尚未决定明年是否提价，将在今年9月和10月进行评估 [30] 问题5: 818车展的投资情况以及对营收的预期贡献如何？随着中国逐渐从疫情中恢复，公司PC和移动用户的日活跃用户水平如何？ - 几乎所有活跃的OEM都积极参与了818超级车展，超1万家商家和2400家经销商也参与其中，车展还举办了汽车消费者论坛，推出了17个排名广告牌，反映了消费者的汽车消费偏好 [33] - 车展举办了盛大晚会，邀请47位巨星参与表演，观看人数排名第一，在社交媒体上成为热门话题，今年的车展比去年更成功 [34][35] - 公司移动流量同比略有增加，环比增长20%，用户每天在应用上的访问次数和停留时间也同比增加，这得益于公司丰富的内容组合 [36] 问题6: 下半年汽车市场好转的驱动因素是有机增长还是政府刺激计划？今年似乎没有看到很多有效的政府刺激政策，管理层对此有何见解？ - 与去年同期相比，5、6、7月汽车制造商的汽车销售有所改善，甚至实现了正增长，预算也会相应增加，促销活动也会增多；下半年疫情的影响将不如上半年严重 [39] - 5月至7月的部分复苏是由于疫情前4个月被推迟的需求得到释放；中国汽车渗透率仅为每1000人170辆，远低于泰国、马来西亚和韩国，行业预计中期内中国汽车渗透率应能达到每1000人400辆；政府出台了一系列刺激政策，如对新能源汽车的补贴、降低二手车销售税、取消新能源汽车销售税等，这些政策对促进新车销售有一定帮助 [40] 问题7: 如何看待日益紧张的地缘政治局势对公司国际化战略的影响？在这方面的投资预算是多少？公司在美国、英国和德国推出汽车平台已有几个月，能否分享一些关键绩效指标？ - 海外战略是公司的长期战略，自去年以来进行了大量研究和分析，并决定在欧洲进行投资，目前欧洲的进展好于预期 [43] - 尽管受到疫情影响，但自5月推出YesAuto Go Live以来，3个月内积累了100万MAU，8月底突破100万MAU后已达到130万MAU，预计年底MAU可达200万；公司的产品受到海外OEM和经销商的广泛欢迎，如VR展厅 [43] - 目前地缘政治复杂性尚未对公司业务产生影响，公司致力于建立良好的平台并为客户提供优质服务，一些地方政府还提供了支持 [43] 问题8: 上半年在线广告份额预计有所上升，随着线下活动的恢复，下半年是否会下降？在线广告渗透率的长期稳定水平是多少？管理层对数据产品业务是否有中期财务目标？ - 根据对大多数OEM的调查，今年上半年他们在在线广告上的支出约为50%或更多，与过去相比有所增加；他们对在线数字解决方案的效率感到满意，认为其ROI高于线下解决方案，虽然仍会保留一定比例的线下支出，但向在线转移的趋势是必然的 [46] - 中期内，数据产品业务的目标是复制传统业务的规模 [47]