财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净收入为3180万美元，稀释后每股收益为261美元，调整后税前净收入为4900万美元，稀释后每股收益为402美元 [5] - 第二季度总收入同比增长28%至195亿美元，主要由于黄金和白银销售量的增加，但部分被黄金和白银平均售价下降所抵消 [7] - 第二季度毛利润同比增长252%至6590万美元，毛利率从123%提升至339%，主要由于批发销售和直接面向消费者业务的毛利润增加 [8] - 第二季度SG&A费用同比增长119%至1870万美元，主要由于JMB的费用增加以及法律咨询和专业费用的增加 [9] - 第二季度折旧和摊销费用同比增长1535%至830万美元，主要由于JMB的无形资产摊销 [10] - 第二季度利息收入同比增长16%至530万美元，主要由于有担保贷款业务和其他金融产品收入的增加 [10] - 第二季度利息费用同比增长7%至540万美元，主要由于交易信贷额度和应付票据的利息增加 [11] - 第二季度归属于公司的净收入为3180万美元，稀释后每股收益为261美元，相比去年同期的890万美元和116美元有显著增长 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - JMB在第二季度贡献了4893亿美元的收入，占公司总收入的25%，并贡献了2970万美元的毛利润 [7][8] - 直接面向消费者业务（DTC）的毛利润同比增长21%，毛利率提升了近1个百分点 [21] - 第二季度黄金销售量为631万盎司，同比增长32%，但环比下降6% [17] - 第二季度白银销售量为3200万盎司，同比增长51%，环比增长14% [17] - 第二季度批发交易票数同比下降10%至26809，但环比增长3% [18] - 第二季度库存周转率为33，同比增长3%，但环比下降13% [18] - 第二季度直接面向消费者业务的活跃客户数增加了87100，总客户数达到190万 [18] - 第二季度末的担保贷款数量为2393，同比增长81%，贷款组合总额为1263亿美元，同比增长32% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司受益于持续的有利宏观条件，包括零售和批发客户的强劲需求以及供应限制，导致溢价扩大 [5] - 公司通过其全资和参股的私人铸币厂以及与其他供应商的长期关系，保持了稳定的产品供应 [6] - 公司预计第三季度的业务趋势将继续保持乐观，DTC和批发业务将继续受益于其供应链的稳定性 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划推出JMB的Cyber Metals平台，该平台将数字化大型黄金、白银和铂金条，允许消费者购买和出售分数份额，并未来可转换为实物 [20] - 公司正在评估和投资资本以扩大其铸币厂的生产能力，预计2月份的白银产量将超过每周75万盎司 [22] - 公司将继续评估战略机会，以进一步增强其能力并为股东带来长期强劲的业绩 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场波动对贵金属市场有利，特别是在价格下跌时，客户倾向于“抄底”购买 [25][26] - 管理层认为贵金属作为通胀对冲工具的作用仍然重要，尽管加密货币的出现可能对黄金的避险地位产生一定影响 [27][28] - 管理层对JMB的客户增长和DTC业务的强劲表现感到满意，并认为这为公司未来的并购提供了信心 [30][31] 其他重要信息 - 公司在第二季度末的现金余额为1940万美元，相比2021财年末的1014亿美元有所下降，主要由于2021年7月初的贵金属采购计划 [15] - 公司在第二季度末的有形净资产为226亿美元，相比上一季度的1849亿美元有所增加 [16] - 公司在第二季度完成了新的3年期350亿美元的交易信贷额度，取代了之前的280亿美元信贷额度 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 市场波动对贵金属需求的影响 - 管理层认为市场波动会增加贵金属的需求，特别是在价格下跌时，客户倾向于“抄底”购买 [24][25][26] 问题2: 贵金属作为通胀对冲工具的作用 - 管理层认为贵金属仍然是有效的通胀对冲工具，尽管加密货币的出现可能对其避险地位产生一定影响 [27][28] 问题3: 公司未来的并购计划 - 管理层表示公司正在评估潜在的并购机会，特别是那些能够带来新客户和增强公司垂直整合能力的资产 [29][30][31] 问题4: 主权铸币厂生产恢复对公司的影响 - 管理层表示主权铸币厂的生产仍然受到限制，公司正在通过增加自有铸币厂的生产能力来应对供应不足 [35][36][37] 问题5: Cyber Metals平台的进展 - 管理层表示Cyber Metals平台的测试进展顺利，预计将在3月初正式推出 [39] 问题6: 直接面向消费者业务的利润率提升 - 管理层表示DTC业务的利润率提升主要由于溢价增加，公司将继续努力满足客户需求以保持高利润率 [41]

公司收入与财务表现 - 公司2021财年收入约为76亿美元[239] - 公司2021年第四季度收入为19.46亿美元，同比增长28.2%，主要由于黄金和白银销售量增加，部分抵消了平均售价的下降[253][260] - 2021年12月31日结束的六个月收入为39.6亿美元，同比增长17.0%，其中黄金和白银销售量增加以及白银平均售价上涨是主要驱动因素[261] - 2021年12月31日结束的六个月收入为29.07亿美元，同比下降11.7%，减少3.844亿美元[305] - 2021年12月31日结束的六个月内，公司总收入从9370万美元增加到10.536亿美元，同比增长1024.9%[336] - 2021年第四季度公司总收入为14.067亿美元，同比下降4.8%[296] 子公司运营与业务扩展 - 公司通过其全资子公司CFC和AMCF持有约1.263亿美元的担保贷款，其中65.9%来自第三方，34.1%由CFC发起[238] - 公司通过其全资子公司JMB和Goldline运营直接面向消费者业务，JMB在2021年3月收购了79.5%的股份，扩大了电子商务渠道[235] - 公司通过其全资子公司AMTAG、TDS、AMGL和AMST提供批发销售及辅助服务，包括贵金属交易、存储、物流和定制金融方案[234] - 公司通过其全资子公司CFC的子公司CAI持有Collectible Card Partners, LLC的权益，该子公司为体育卡和纪念品提供担保贷款[238] - 公司通过其全资子公司AMST设计和生产铸币银产品，以增强供应链中的定价稳定性[234] - 公司通过其全资子公司JMB运营五个独立品牌的电子商务网站，专注于贵金属零售市场的特定领域[235] - 公司通过其全资子公司Goldline向投资者社区直接销售贵金属产品，并通过电视、广播和互联网进行营销[237] - 公司通过其全资子公司AMCF发行了总计1亿美元的担保高级和次级票据，分别以4.98%和5.98%的利率计息[238] - 公司通过其全资子公司PMPP与合作伙伴共同购买贵金属并转售给合作伙伴的关联公司[237] 销售与业务量 - 公司通过直接面向消费者（Direct-to-Consumer）部门销售黄金、白银、铂金、钯金和铜产品，客户可以通过电话或公司网站在线下单[242] - 公司通过远期合约销售贵金属，合约期限最长可达六个月，并使用期货合约等衍生品进行商品风险对冲[242] - 公司使用黄金和白银的销售盎司数（不包括远期合约中的盎司数）作为衡量业务量的关键指标[244] - 公司通过批发销售票数和直接面向消费者的票数来衡量业务量，高波动性时期通常会导致业务量增加[244] - 公司使用新客户、活跃客户和总客户数量作为直接面向消费者业务的收入增长指标[244] - 公司通过库存周转率衡量库存的流动性，高波动性时期通常会导致库存周转率增加[244] - 2021年第四季度黄金销售量增加152,000盎司，同比增长31.7%，达到631,000盎司[253][260] - 2021年第四季度白银销售量增加10,742,000盎司，同比增长50.6%，达到31,987,000盎司[253][260] - 2021年12月31日结束的六个月黄金销售量增加10万盎司，同比增长8.3%，达到130万盎司[261] - 2021年12月31日结束的六个月白银销售量增加1462.1万盎司，同比增长32.1%，达到6011.4万盎司[261] - 2021年第四季度黄金销售量增加20,000盎司，同比增长4.3%[296] - 2021年第四季度白银销售量增加3,079,000盎司，同比增长14.7%[296] - 2021年第四季度批发销售票量减少2,988张，同比下降10.0%[296] - 黄金销售量同比下降13.9%，减少162,000盎司至1,007,000盎司[305] - 白银销售量同比增加1.5%，增加663,000盎司至45,553,000盎司[305] - 批发销售票量同比下降18.8%，减少12,251张至52,887张[305] - 2021年12月31日结束的六个月内，黄金销售量从31,000盎司增加到293,000盎司，同比增长845.2%[336] - 2021年12月31日结束的六个月内，白银销售量从603,000盎司增加到14,561,000盎司，同比增长2,314.8%[336] - 2021年12月31日结束的六个月内，直接面向消费者的票务量从11,559张增加到457,406张，同比增长3,857.1%[336] 财务指标与盈利能力 - 2021年第四季度净利润为3.19亿美元，同比增长246.6%[253] - 2021年第四季度每股基本收益为2.79美元，同比增长121.4%[253] - 2021年第四季度毛利率为3.387%，较2020年同期的1.235%显著提升[253] - 2021年第四季度库存周转率为3.3，较2020年同期的3.2略有提升[253] - 2021年12月31日结束的三个月毛利润为6592.3万美元，同比增长251.6%，主要得益于批发销售和直接消费者业务的增长[263][265] - 2021年12月31日结束的六个月毛利润为1.219亿美元，同比增长122.1%，主要由于批发销售和直接消费者业务的增长[266] - 2021年12月31日结束的三个月毛利润为2894万美元，同比增长118.5%[308] - 2021年12月31日结束的六个月的毛利润为5449万美元，同比增长24.2%[311] - 2021年12月31日结束的三个月内，公司毛利润从550万美元增加到3698万美元，同比增长571.7%[339] - 2021年12月31日结束的六个月内，公司毛利润从1103万美元增加到6744万美元，同比增长511.5%[339] - 2021年第四季度毛利率为2.057%，同比增长118.5%[296] - 2021年第四季度税前净收入为40,692千美元，同比增长244.8%[369] - 2021年第四季度调整后税前净收入（非GAAP）为48,959千美元，同比增长285.9%[369] - 2021年第四季度稀释每股收益为2.61美元，同比增长125.0%[369] - 2021年第四季度调整后稀释每股收益（非GAAP）为4.02美元，同比增长145.1%[369] - 2021年上半年税前净收入为73,485千美元，同比增长74.9%[372] - 2021年上半年调整后税前净收入（非GAAP）为90,067千美元，同比增长107.5%[372] - 2021年上半年稀释每股收益为4.78美元，同比增长13.5%[372] - 2021年上半年调整后稀释每股收益（非GAAP）为7.44美元，同比增长30.5%[372] 费用与支出 - 2021年12月31日结束的三个月销售、一般和行政费用增加1018.5万美元，同比增长119.4%，主要由于JMB的费用增加[268] - 2021年12月31日结束的六个月销售、一般和行政费用增加1735.7万美元，同比增长96.3%，主要由于JMB的费用增加[270] - 2021年12月31日结束的三个月折旧和摊销费用增加775.3万美元，同比增长1535.2%，主要由于JMB的无形资产摊销费用[271] - 2021年12月31日结束的六个月折旧和摊销费用增加1552.3万美元，同比增长1543.0%，主要由于JMB的无形资产摊销费用[272] - 2021年12月31日结束的三个月销售、一般和行政费用为886万美元，同比增长37.1%[313] - 2021年12月31日结束的六个月的销售、一般和行政费用为1754万美元，同比增长26.5%[315] - 2021年12月31日结束的三个月内，销售、一般和行政费用从164万美元增加到945万美元，同比增长475.5%[341] - 2021年12月31日结束的六个月内，销售、一般和行政费用从334万美元增加到1699万美元，同比增长409.1%[341] - 2021年第四季度销售、一般及行政费用增加2,397千美元，同比增长37.1%[296] - 2021年第四季度销售、一般和行政费用为39.5万美元，同比下降5.7%，主要由于专业费用、计算机相关费用和营销费用增加[350][360] - 2021年上半年销售、一般和行政费用为85.1万美元，同比增长2.9%，主要由于专业费用、计算机相关费用和营销费用增加[353][360] 利息收入与支出 - 2021年12月31日结束的三个月利息收入增加71.8万美元，同比增长15.8%，主要由于有担保贷款组合的平均月贷款余额增加[276] - 2021年12月31日结束的六个月，公司利息收入增加226.6万美元，同比增长26.6%，达到1078.2万美元，主要由于担保贷款和其他金融产品收入的增加[277] - 担保贷款部门的利息收入增加160万美元，同比增长43.3%，主要由于平均月贷款余额的增加[277] - 2021年12月31日结束的三个月，利息支出增加35.8万美元，同比增长7.1%，达到539.5万美元，主要由于交易信贷设施和应付票据相关费用的增加[279][281] - 2021年12月31日结束的六个月，利息支出增加153.8万美元，同比增长16.5%，达到1086.8万美元，主要由于交易信贷设施和产品融资安排相关费用的增加[282] - 2021年12月31日结束的三个月，利息收入为264万美元，同比增长5.8%[316] - 2021年12月31日结束的六个月的利息收入为565万美元，同比增长14.5%[316] - 2021年第四季度利息收入为260.8万美元，同比增长28.2%，主要由于平均月度贷款余额增加[350][355] - 2021年第四季度利息支出为228万美元，同比增长7.4%，主要由于贷款服务成本增加[350][358] - 2021年上半年利息收入为513万美元，同比增长43.3%，主要由于平均月度贷款余额增加[353][357] - 2021年上半年利息支出为449.2万美元，同比增长29.6%，主要由于票据支付和交易信贷设施相关利息支出增加[353][358] 担保贷款与融资 - 公司通过担保贷款和融资结构向客户收取利息，贷款由贵金属和纪念币作为抵押[242] - 公司通过黄金、白银和铂金的产品融资协议以及短期贵金属借款安排产生利息支出[242] - 2021年第四季度期末担保贷款数量为2,393笔，较2020年同期的1,324笔增加80.7%[253] - 截至2021年12月31日，担保贷款数量增加80.7%，达到2393笔，相比2020年同期的1324笔[277] - 2021年第四季度期末担保贷款数量为2,393笔，同比增长80.7%[350][355] - 2021年上半年期末担保贷款数量为2,393笔，同比增长80.7%[353][357] 其他收入与支出 - 2021年12月31日结束的三个月，权益法投资收益减少114.2万美元，同比下降48.3%，主要由于JMB投资的减少[284] - 2021年12月31日结束的六个月，权益法投资收益减少377.9万美元，同比下降58.2%，主要由于JMB投资的减少[285] - 2021年12月31日结束的三个月，其他净收入增加22.8万美元，同比增长111.2%，达到43.3万美元，主要由于担保贷款部门特许权使用费的增加[286][288] - 2021年12月31日结束的六个月，其他净收入增加27.8万美元，同比增长49.3%，达到84.2万美元，主要由于担保贷款部门特许权使用费的增加[290] - 2021年12月31日结束的三个月，所得税费用增加616.7万美元，同比增长238.5%，达到875.3万美元，主要由于超额税收优惠和州税的影响[290] - 2021年第四季度其他净收入为43.3万美元，同比增长111.2%，主要由于特许权使用费收入增加[350][362] - 2021年上半年其他净收入为84.2万美元，同比增长49.3%，主要由于特许权使用费收入增加[353][364] 现金流与资本管理 - 2021年12月31日，公司经营活动产生的现金流量为3853万美元，较2020年同期的-2.0775亿美元增加了2.463亿美元[387][388] - 2021年12月31日，公司投资活动使用的现金流量为2491万美元，较2020年同期的4715万美元减少了2223万美元[387][389] - 2021年12月31日，公司融资活动使用的现金流量为9566万美元，较2020年同期的2.175亿美元增加了3.1319亿美元[387][390] - 公司通过交易信贷额度、产品融资安排和借入金属的融资，预计未来12个月内将满足其营运资金需求[392] - 2021年12月31日，公司衍生工具净亏损为1530万美元，较2020年同期的1.217亿美元大幅减少[394] - 2021年12月31日，公司库存为5.5834亿美元，较2021年6月30日的4.5801亿美元有所增加[397] - 2021年12月31日，公司未对冲的贵金属价值为2009.5万美元，较2021年6月30日的1142.3万美元有所增加[397] - 公司采用结算日会计处理金属销售合同，衍生工具在交易日记录，未实现损益计入销售成本，每日调整至公允价值[403] - 公司库存主要包括金条和金条币，按成本初始记录后按公允价值调整，金条和金条币的公允价值由原材料成本和溢价组成[404] - 纪念币库存按成本或可变现净值较低者记录，因其价值受供需影响较大，且溢价高于金条币[406] - 公司通过商品对冲交易降低实物库存和未平仓承诺的市场风险[406] - 公司与第三方金融公司签订产品融资协议，以现货价格为基础回购黄金和白银库存，融资费用计入利息支出[406] - 公司在2021财年第三季度完成了对JMB的收购，收购时对无形资产进行公允价值评估，使用现金流折现法进行估值[407] - 公司每年第四季度对商誉和其他无限期无形资产进行减值评估，必要时进行定量减值测试[408] - 公司对不确定的税务事项采用ASC 740-10标准，确认税务影响并计入所得税费用[411] - 公司采用资产负债法处理所得税，确认递延税资产和负债，并根据未来应税收入评估递延税资产的可实现性[411] 股息与股东回报 - 公司于2021年8月30日宣布每股普通股派发2.00美元的非经常性特别股息，总计2260万美元[385] 直接面向消费者业务 - 2021年第四季度JMB的收入占公司总收入的25.1%，黄金和白银销售量分别占公司总销售量的21.1%和22.9%[260] - 2021年第四季度，公司直接面向消费者（DTC）部门收入同比增长1208%，从4125.5万美元增至5.396亿美元，主要得益于JMB的贡献[327] - 2021年第四季度，公司DTC部门黄金销售量同比增长942.9%，从1.4万盎司增至14.6万盎司，白银销售量同比增长2807%，从27.3万盎司增至793.6万盎司[327] - 2021年第四季度，公司DTC部门新增客户数量同比增长4875%，从800人增至3.98万人，活跃客户数量同比增长3629.2%，从2400人增至8.95万人[327] - 2021年第四季度，公司DTC部门订单量同比增长3213.4%，从6952单增至23.0345万单[327] - 2021年全年，公司DTC部门收入同比增长1024.9%，从9366.3万美元增至10.5358亿美元[331] - 2021年全年，公司DTC部门黄金销售量同比增长845.2%，从3.1万盎司增至29.3万盎司，白银销售量同比增长2314.8%，从60.3万盎司增至1456.1万盎司[331] - 2021年全年，公司DTC部门新增客户数量同比增长4229.4%，从1700人增至7.36万人，活跃客户数量同比增长3667.3%，从5500人增至20.72万人[331] - 2021年全年，公司DTC部门订单量同比增长3857.1%，从1.1559万单增至45.7406万单[331] - 2021年12月31日结束的三个月内，新增客户数量从800增加到39,800，同比增长4,875.0%[335]

公司业务运营 - 公司通过A-Mark Precious Metals, Inc.及其全资子公司运营批发销售及辅助服务业务[219] - 公司通过JM Bullion, Inc.和Goldline, Inc.运营直接面向消费者的业务[221] - 公司通过Collateral Finance Corporation, LLC运营有担保贷款业务，截至2021年9月30日，有担保贷款余额约为1.103亿美元[223] - 公司通过收购JM Bullion的79.5%股权，大幅扩展了电子商务渠道[221] - 公司通过SilverTowne Mint设计和生产铸币银产品，以提供更多产品选择和价格稳定性[220] - 公司通过AM Capital Funding, LLC发行了总计1亿美元的担保高级和次级定期票据[223] - 公司通过Collectible Card Partners, LLC提供以体育卡和纪念品为担保的商业贷款[223] - 公司通过AM Global Logistics, LLC提供包括接收、处理、库存、包装和运输在内的物流服务[220] - 公司通过Transcontinental Depository Services, LLC为全球金融机构、经销商、投资者和收藏家提供多种托管存储选项[220] - 公司通过直接面向消费者（Direct-to-Consumer）渠道销售贵金属产品，该渠道收入占公司总收入的不到1%[227] - 公司通过远期合约和期货合约对冲贵金属价格风险，远期合约的销售计入收入，而期货合约不计入收入[227] - 公司通过提供贵金属存储解决方案和广告收入获得收入，但这些收入占公司总收入的不到1%[227] 财务表现 - 公司2021财年收入约为76亿美元[224] - 公司2021年第三季度收入为20.14亿美元，同比增长7.9%[238] - 2021年第三季度毛利润为5600.9万美元，同比增长55.0%，毛利率为2.781%[238] - 2021年第三季度净收入为2602.4万美元，同比增长12.7%[238] - 公司2021年第三季度的利息收入为553.1万美元，同比增长38.9%[238] - 公司2021年第三季度的利息支出为547.3万美元，同比增长27.5%[238] - 公司2021年第三季度收入为20.14亿美元，同比增长7.9%，主要由于白银销量增加和价格上涨[241] - 黄金销量同比下降7.2%至669,000盎司，白银销量同比增长16.0%至28,127,000盎司[241] - 公司毛利率从2020年的1.937%上升至2021年的2.781%，主要由于JMB零售市场活动贡献[242] - 库存周转率同比下降24.0%至3.8，主要由于产品融资安排相关的平均库存余额增加[242] - 销售、一般和行政费用同比增长75.5%至1,667万美元，主要由于JMB相关费用增加[244] - 折旧和摊销费用同比大幅增长1,550.9%至827万美元，主要由于JMB无形资产摊销[245] - 利息收入同比增长38.9%至553万美元，主要由于担保贷款组合规模扩大[246] - 期末担保贷款数量同比增长84.4%至2,074笔，反映公司担保贷款业务扩张[246] - 利息费用同比增长27.5%至547万美元，主要由于产品融资安排相关费用增加[247][248] - 权益法投资收益同比下降63.9%至149万美元，主要由于JMB收购后不再作为权益法投资核算[249] - 公司2021年第三季度的所得税费用为667万美元，较2020年同期的651万美元增加了2.4%[251] - 公司2021年第三季度的有效税率为20.3%，较2020年同期的21.5%有所下降[251] - 公司批发销售及辅助服务部门2021年第三季度的收入为15亿美元，较2020年同期的18.1亿美元下降了17.3%[257] - 公司批发销售及辅助服务部门2021年第三季度的黄金销售量减少了18.2万盎司，同比下降25.9%[257] - 公司批发销售及辅助服务部门2021年第三季度的白银销售量减少了241.6万盎司，同比下降10.1%[257] - 公司批发销售及辅助服务部门2021年第三季度的毛利率为1.703%，较2020年同期的1.688%有所上升[257] - 公司批发销售及辅助服务部门2021年第三季度的销售、一般及行政费用增加了128万美元，同比上升17.3%[263] - 公司批发销售及辅助服务部门2021年第三季度的利息收入增加了57.1万美元，同比上升23.4%[264] - 2021年第三季度利息支出减少50万美元，同比下降17.3%，主要由于交易信贷设施和应付票据利息支出减少20万美元，借入金属负债减少20万美元，以及JMB与A-Mark的产品融资活动相关的内部抵消减少80万美元[265] - 2021年第三季度权益法投资收益减少263.7万美元，同比下降63.9%，主要由于公司收购JMB后将其作为全资子公司报告，而2020年同期JMB的收益为370万美元[266] - 2021年第三季度直接面向消费者（DTC）部门收入增长4.616亿美元，同比增长880.7%，主要由于JMB的活动贡献了4.723亿美元的收入[271] - 2021年第三季度黄金销售量增加13万盎司，同比增长764.7%，白银销售量增加629.5万盎司，同比增长1907.6%，主要由于JMB的活动贡献了超过90%的黄金和白银销售[274] - 2021年第三季度新增客户数量增加32,900人，同比增长3655.6%，活跃客户数量增加114,600人，同比增长3696.8%，主要由于公司收购JMB并纳入其客户基础[274] - 2021年第三季度DTC票务量增加222,454张，同比增长4828.6%，主要由于新收购的子公司JMB产生的交易[274] - 2021年第三季度毛利润增加2493.7万美元，同比增长451.5%，主要由于JMB贡献了2470万美元，占增长的99.0%[275] - 2021年第三季度销售、一般和行政费用增加584.4万美元，同比增长344.8%，主要由于JMB的销售、一般和行政活动增加了600万美元[276] - 2021年第三季度折旧和摊销费用增加774.3万美元，同比增长3722.6%，主要由于JMB的折旧和摊销费用增加了780万美元[277] - 2021年第三季度利息支出增加82.3万美元，主要由于JMB与A-Mark的产品融资活动[278] - 2021年第三季度，公司担保贷款部门的利息收入为252.2万美元，同比增长63.2%，主要由于贷款组合的平均月度余额增加[284] - 2021年第三季度，公司担保贷款部门的利息支出为221.2万美元，同比增长64.5%，主要由于应付票据和交易信贷额度的利息支出增加[285] - 2021年第三季度，公司担保贷款部门的销售、一般和行政费用为45.6万美元，同比增长11.8%，主要由于专业费用和营销费用增加[286] - 2021年第三季度，公司担保贷款部门的其他净收入为40.9万美元，同比增长13.9%，主要由于特许权使用费收入增加[287] - 2021年第三季度，公司担保贷款部门的期末担保贷款数量为2,074笔，同比增长84.4%[282] - 2021年第三季度，公司调整后的税前净收入（非GAAP）为411.08万美元，同比增长10.39万美元[290] - 公司宣布每股2.00美元的非经常性特别股息，总计2260万美元[302] - 公司2021年9月30日的经营活动净现金流出为6973.3万美元，较2020年同期的9807.2万美元减少2833.9万美元[304] - 公司2021年9月30日的投资活动净现金流出为736.6万美元，较2020年同期的2526.9万美元减少1790.3万美元[304] - 公司2021年9月30日的融资活动净现金流入为530.3万美元，较2020年同期的9538.6万美元减少9008.3万美元[304] - 公司2021年9月30日的衍生工具净收益为310万美元，较2020年同期的净亏损2660万美元大幅改善[310] 资产与负债 - 截至2021年9月30日，公司约81.0%的资产为现金、应收账款、衍生资产、担保贷款应收款、融资安排下的贵金属和库存[294] - 截至2021年9月30日，公司的交易信贷额度为1.94亿美元，较2021年6月30日增加900万美元[296] - 公司应付票据余额为9344.6万美元，较2021年6月30日的9324.9万美元增加19.7万美元[297] - 公司借入金属负债为7461.8万美元，较2021年6月30日的9186.6万美元减少1724.8万美元[298] - 公司产品融资安排为2.1942亿美元，较2021年6月30日的2.01028亿美元增加1839.2万美元[299] - 公司担保贷款应收款为1.10323亿美元，较2021年6月30日的1.12968亿美元减少264.5万美元[300] - 截至2021年9月30日，公司库存为565,705美元，较2021年6月30日的458,019美元有所增加[313] - 公司持有的贵金属融资安排为130,618美元，较2021年6月30日的154,742美元有所减少[313] - 公司未对冲的贵金属价值为16,744美元，较2021年6月30日的11,423美元有所增加[313] - 截至2021年9月30日，公司未对冲的贵金属价格为576,468美元，较2021年6月30日的691,110美元有所减少[313] - 公司持有的贵金属远期合约市场价值为226,868美元，较2021年6月30日的175,352美元有所增加[313] - 公司持有的贵金属期货合约市场价值为347,938美元，较2021年6月30日的514,240美元有所减少[313] - 公司未对冲的贵金属价格风险净额为1,662美元，较2021年6月30日的1,518美元有所增加[313] - 公司未对冲的贵金属价格风险净额为1,662美元，较2021年6月30日的1,518美元有所增加[313] - 公司未对冲的贵金属价格风险净额为1,662美元，较2021年6月30日的1,518美元有所增加[313] - 公司未对冲的贵金属价格风险净额为1,662美元，较2021年6月30日的1,518美元有所增加[313] 税务处理 - 公司采用ASC 740-10规定，对不确定的税务立场进行会计处理，并在财务报表中确认税务立场的影响[325] - 公司根据法定税率和税务规划机会计算年度税率，并在各税务管辖区中估计所得税准备金[325] - 公司采用资产和负债方法进行所得税会计处理，确认递延税资产和负债，以反映未来税务后果[325] - 递延税资产和负债的确认基于财务报表和税务基础的差异，并使用预期逆转年度的税率[325] - 公司评估递延税资产实现的可能性，考虑临时差异的逆转、未来应税收入和可用的税务规划策略[325] - 如果未能实现预期的应税收入，可能会影响递延税资产的最终实现，并导致未来收益的有效税率增加[325] - 公司认为通过未来应税收入实现所有净递延税资产的可能性较大[325]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1 2022财年净收入为2600万美元，稀释后每股收益为2.17美元，调整后税前收入为4110万美元，股本回报率超过7% [4] - 毛利率从去年同期的1.94%提升至2.78%，主要得益于高利润的DTC（直接面向消费者）业务占比增加 [4] - 收入同比增长8%至20.1亿美元，主要由于白银销量增加及售价上涨，部分被黄金销量减少及价格下跌所抵消 [7] - 毛利润同比增长55%至5600万美元，主要来自DTC业务的贡献，其中JM Bullion贡献了2470万美元 [8] - SG&A费用同比增长76%至1670万美元，主要由于JM Bullion的600万美元费用增加 [8] - 折旧和摊销费用大幅增加1551%至830万美元，主要由于JM Bullion的无形资产摊销 [9] - 利息收入同比增长39%至550万美元，利息费用同比增长28%至550万美元 [9] - 归属于公司的净收入为2600万美元，稀释后每股收益为2.17美元，去年同期为2310万美元，稀释后每股收益为3.09美元 [10] - 调整后税前净收入为4110万美元，较去年同期的3070万美元增长1040万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - DTC业务中，JM Bullion贡献了约44%的毛利润，表现强劲 [5] - JM Bullion在Q1贡献了4.723亿美元的收入 [7] - 公司通过创新产品和服务优化DTC业务表现，例如JM Bullion推出的10周年纪念产品 [6] - 公司通过营销优化降低客户获取成本，并扩大目标受众 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 黄金销量同比下降7%至66.9万盎司，环比下降13% [12] - 白银销量同比增长16%至2810万盎司，但环比下降21% [12] - 批发交易量同比下降26%，环比下降22% [12] - 库存周转率同比下降24%至3.8，环比下降7% [12] - 截至9月底，公司有2074笔担保贷款，较6月底增长10%，较2020年9月底增长84% [13] - 贷款组合的美元价值为1.103亿美元，较6月底下降2%，较2020年9月底增长31% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进完全整合和多元化的贵金属平台战略，DTC和批发业务需求强劲 [15] - 公司正在评估以DTC为重点的投资机会，以进一步扩大和多元化客户基础 [15] - 公司正在开发名为“Cyber Metals”的数字原生贵金属战略，预计在2022财年第三季度提供更全面的更新 [15] - 公司通过全资子公司SilverTowne Mint和少数持股的Sunshine Mint获得供应链支持，SilverTowne Mint的产能达到每周78万盎司白银 [16] - 公司计划进一步投资以扩大产能并降低铸币业务的运营成本 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为宏观经济环境对业务有利，贵金属供应紧张和零售及批发需求增加是主要推动力 [16] - 公司平台和商业模式在稳定时期能够产生利润，在波动时期则有机会获得超额回报 [16] - 管理层对国际电子商务扩展持乐观态度，正在评估多个机会 [19] - 管理层认为通胀和供应链问题推动了贵金属需求，尤其是DTC业务的增长 [21] - 公司正在测试将担保贷款业务扩展到JM Bullion客户群，初步测试结果良好 [23] 其他重要信息 - 公司现金余额从2021财年末的1.014亿美元下降至2960万美元，主要由于计划中的贵金属采购 [11] - 公司有形净资产从2021财年末的1.694亿美元增长至1.849亿美元 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 国际电子商务扩展的进展 - 公司正在评估两到三个潜在机会，其中一个进展较快，预计未来几个月内会有更多进展 [19] 问题: 通胀和供应链问题对业务的影响 - 管理层认为通胀和供应链问题推动了贵金属需求，尤其是DTC业务的增长 [21] 问题: 担保贷款业务扩展到JM Bullion客户群的进展 - 公司正在测试该业务，初步测试结果良好，客户可以通过JM Bullion网站链接到CFC进行贷款申请 [23] 问题: 降低DTC客户获取成本的营销举措 - 公司通过在线营销测试降低了客户获取成本，尤其是在宏观环境有利时 [26][27] 问题: 铸币业务在白银供应短缺中的优势 - 公司通过SilverTowne Mint快速推出定制产品，能够在三到四周内将概念转化为市场产品 [29] 问题: Q1季度内各月的业务表现 - 7月和8月业务表现较为疲软，9月有所改善，10月表现与9月相似 [32][33] 问题: Cyber Metals产品的进展 - 公司计划在12月进行Beta测试，预计在2022年Q3全面推出，该产品将允许用户购买贵金属的分数份额 [35][36] 问题: JM Bullion毛利润环比下降的原因 - 主要由于6月Type 2 Silver Eagles的预售活动导致7月和8月业务放缓 [41][42] 问题: 批发业务中白银销量下降的影响 - 白银销量下降主要由于6月Type 2 Silver Eagles的预售活动，但需求仍然强劲 [44][46] 问题: 调整后EPS的计算 - 公司强调调整后净收入为4110万美元，约合每股3.35美元，是更重要的财务指标 [48]

法律法规相关 - 欧盟GDPR规定违规处罚为全球营业额的4%或2000万欧元，以较高者为准[150] - 加州CCPA规定违规每次最高民事罚款7500美元，消费者可在数据泄露且州检察长未起诉时起诉公司[152] - 2016年欧盟通过GDPR，2018年5月生效；2018年6月加州通过CCPA，2020年1月1日生效；2019年5月内华达州法案获批，2019年10月1日生效[150][152][153] - 公司需遵守各类法律法规，若违反可能影响声誉和运营[181] - 美国税法不断变化，可能增加公司税务负担或要求公司调整运营方式[182] 业务风险相关 - 公司业务受商品价格风险影响，通过金融衍生品对冲，但有对手方违约风险[138][139] - 商品价格大幅上涨可能使公司库存融资量下降，影响运营[140] - 公司业务依赖全球商品交易所，交易所运营中断会影响业务[141] - 公司业务面临欺诈和造假风险，难以完全防范[142] - 公司虽目前不受冲突矿物规则约束，但未来业务发展可能受影响，且有合规成本[145] - 公司依赖第三方获取客户，若第三方不合规或使用受限，会影响业务[157][158][159] - 公司仲裁协议若不可执行，会增加集体诉讼风险[160][162] - 若客户数据被泄露，公司可能遭受声誉损失和经济损失[176] - 公司依靠多种法律和合同限制保护知识产权，但申请的专利不一定获批，且维权成本可能很高[177] - 第三方可能会对公司提起知识产权侵权索赔，公司可能为此承担高额成本[180] - 公司面临信用风险集中，主要来自应收账款、客户库存贷款和库存套期交易，但风险有限[458] 股息与股权相关 - 公司于2019财年第三季度暂停定期股息政策，未来能否恢复不确定[165] - 公司董事会和管理层实益持有约26%的已发行普通股，能对需股东投票的事项施加重大影响[170] - 2020年9月3日和10月29日，公司董事会宣布每股1.50美元的非经常性特别股息，2021年6月30日止年度共支付股息2120万美元[519] LIBOR相关 - 2017年7月27日，英国金融行为监管局宣布2021年后不再劝说或强制银行提交LIBOR报价，2023年6月30日将停止公布三个月期美元LIBOR[172,173] - 公司交易信贷安排中包含LIBOR停用的应急条款，优先采用SOFR作为替代利率[174] 财务报表审计相关 - 独立注册会计师事务所认为公司2020年和2021年6月30日的财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况[387] - 公司认为无形资产估值是关键审计事项，因其公允价值确定存在重大测量不确定性[393] - 审计师对客户关系资产和商标资产估值的审计程序包括评估方法、测试重大假设和基础数据等[394] 公司收购相关 - 公司收购JM Bullion剩余79.5%的股权[392] - 2021年4月1日公司收购AMST剩余31%的权益，使其所有权增至100%[429] - 2021年3月公司收购JMB此前未持有的79.5%的权益[433] - 2021年3月19日公司以1.411亿美元收购JMB剩余79.5%股权，其中现金支付9950万美元，股票支付4160万美元，交易成本260万美元[437] - 公司对JMB原20.5%股权投资重估为3390万美元，产生2630万美元税前收益[438] - 收购JMB总对价2.074亿美元，包括现金、股票、原股权投资和净应付款结算[439] - 收购价格分配中，资产1.153亿美元，商誉9210万美元，其中390万美元商誉预计可税前扣除[441][443] - 2021年3月20日至6月30日，JMB为公司贡献6.733亿美元收入和3080万美元税前收入[445] - 假设JMB收购于2019年7月1日完成，2021年和2020年预计营收分别为8.152982亿美元和5.746116亿美元，净利润分别为1.80508亿美元和5396.4万美元[447] 财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司总资产为11.91581亿美元，2020年为7.58035亿美元[407] - 截至2021年6月30日，公司总负债为8.27639亿美元，2020年为6.53141亿美元[407] - 截至2021年6月30日，公司股东权益为3.63942亿美元，2020年为1.04894亿美元[407] - 截至2021年6月30日，合并可变利益实体（VIE）的总资产为1.14225亿美元，2020年为1.09482亿美元[412] - 截至2021年6月30日，合并VIE的总负债为1.19635亿美元，2020年为1.1172亿美元[412] - 2021年和2020年营收分别为7613015美元和5461094美元，同比增长约39.4%[416] - 2021年和2020年净利润分别为160924美元和31491美元，同比增长约410.9%[416] - 2021年和2020年基本每股收益分别为19.13美元和4.34美元，同比增长约340.8%[416] - 2021年经营活动净现金使用为52654美元，2020年为提供47935美元[420] - 2021年投资活动净现金使用为130393美元，2020年为提供48774美元[420] - 2021年融资活动净现金提供为232127美元，2020年使用为52704美元[420] - 2021年和2020年利息支付分别为17933美元和18160美元[420] - 2021年和2020年所得税支付分别为42426美元和447美元[420] - 截至2021年6月30日和2020年6月30日，公司受限银行账户余额分别为0.0百万美元和0.2百万美元，作为银行向洛杉矶办公室房东开具的备用信用证的抵押[469] - 截至2021年6月30日和2020年6月30日，融资安排下持有的贵金属分别为154.7百万美元和178.6百万美元[471] - 2021年和2020年截至6月30日的年度运营租赁成本分别为1,509千美元和1,399千美元，可变租赁成本分别为426千美元和180千美元，短期租赁成本分别为91千美元和131千美元，融资租赁成本分别为21千美元和22千美元，转租收入分别为0千美元和 - 108千美元，净租赁总成本分别为2,047千美元和1,624千美元[477] - 2021年截至6月30日的年度，公司为运营租赁义务支付现金1.6百万美元，包含在运营现金流中[477] - 2022 - 2026年及以后各年运营租赁的未来未折现现金流分别为1,710千美元、1,240千美元、1,275千美元、1,239千美元、801千美元和1,519千美元，总租赁付款为7,784千美元，推算利息为 - 1,078千美元，运营租赁负债现值为6,706千美元，其中流动运营租赁负债为1,415千美元，长期运营租赁负债为5,291千美元[478] - 2019年6月30日非控股权益余额为290.8万美元，2020年净收入为98.2万美元，余额达389万美元；2021年净收入为128.7万美元，收购非控股权益净额为 - 385.8万美元，余额为131.9万美元[493] - 2021年和2020年广告成本分别为500万美元和220万美元[510] - 2021年和2020年运输和处理成本分别为1700万美元和800万美元[511] - 2021年6月30日和2020年6月30日，基本加权平均流通股分别为8343千股和7032千股，稀释加权平均流通股分别为8972千股和7081千股[517] - 2021年6月30日和2020年6月30日，实际普通股流通股总数分别为11229657股和7031500股[517] - 2021年6月30日和2020年6月30日，固定利率应付票据的账面价值分别为93249千美元和92517千美元，公允价值分别为100724千美元和101017千美元[528] 子公司与业务线相关 - JM Bullion财务报表的总资产、收入和税前净收入分别占相关合并财务报表金额的25%、9%和16%[401] - 公司通过子公司开展担保贷款业务，CFC子公司AMCF用于证券化贷款，CAI持有CCP 50%股权，CCP 2021财年未运营[451][452] - 公司合并报表包含多个子公司，采用美国公认会计原则编制，消除内部交易[453] - 服务收入（存储、物流、许可等）占公司合并收入不到1%[494] 会计政策与核算相关 - 公司对被投资方有重大影响但无控制权时，对私募实体的投资采用权益法核算；影响很小或无影响时采用成本法核算，重大影响通常指公司在被投资方有表决权股份的所有权介于20% - 50% [487] - 公司对长期投资按季度或在情况表明资产公允价值下降为非暂时性时进行减值评估，截至2021年6月30日和2020年6月30日，公司的长期投资均无应报告的可变利益实体[488] - 期限超过一年的票据和其他应收款按摊余成本入账，扣除未摊销的发起费用，发起费用在票据期限内确认[489] - 公司确定应收款无法收回时进行冲销，坏账准备根据历史经验确定，可能与未来实际损失不同[489] - 2019年9月19日，公司与借款方签订最高400万美元可转换循环信贷安排，年利率12%，到期日为2022年9月18日，未偿本金最高可转换为借款方22%普通股[490] - 2020年10月1日，公司行使权利将100万美元未偿信贷余额转换为借款方普通股，并全额偿还借款方第三方贷款580万美元；2021年5月17日，公司将剩余250万美元未偿信贷余额转换为借款方普通股，目前持有借款方44.9%普通股[491] - 截至2021年6月30日和2020年6月30日，可转换循环信贷安排账面价值分别为0美元和350万美元[491] - 公司通过库存套期保值交易（主要是期货和远期合约）降低贵金属价格变动影响，套期保值合约按公允价值记录并按市值计价[499][500] - 公司利息收入来源包括担保贷款、保证金账户、回购协议等；利息支出包括借款、贷款服务费用等[507] - 公司采用ASU No. 2018 - 15，对公司合并财务报表无重大影响[521] - ASU 2020 - 04于2020年3月发布，有效期至2022年12月31日，公司将持续评估[522] - ASU 2019 - 12于2021年7月1日对公司生效，预计对合并财务报表和财务报告内部控制无重大影响[523] - ASU 2016 - 13于2023年7月1日对公司生效，预计对财务报表和财务报告内部控制无重大影响[524] - 公司库存、贵金属融资安排、衍生品、保证金和借入金属负债、产品融资安排的公允价值按相关市场定价数据确定，均归类为第一层级[531][532][533][534][535] - 公司按ASC 718规定核算股份支付费用，按ASC 740规定估计所得税费用[512][513]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第四季度净收入为5100万美元，摊薄后每股收益为4.28美元；全年净收入为1.596亿美元，摊薄后每股收益为17.79美元，若排除与JM Bullion收购相关的2630万美元重新计量收益，全年净收入为1.333亿美元 [4][13][14] - 第四季度收入同比增长31%至21.8亿美元，全年收入同比增长39%至76.1亿美元，增长主要源于JMB的收入、金银销售总量增加以及售价提高，部分被远期销售减少所抵消 [8] - 第四季度毛利润同比增长211%至8710万美元，占收入的4%；全年毛利润同比增长214%至2.102亿美元，占收入的2.76%，增长主要来自JMB、批发销售及辅助服务部门和Goldline [9] - 第四季度SG&A费用同比增长144%至2500万美元，全年增长60%至5880万美元，主要因JMB产生的费用、收购成本、薪酬和保险成本增加 [10] - 第四季度利息收入同比增长60%至520万美元，全年减少13%至1850万美元，主要受有担保贷款业务平均月贷款余额变化影响 [11] - 第四季度利息支出同比增长45%至520万美元，全年增长5%至1990万美元，主要与交易信贷额度、产品融资安排和借入金属负债的利息支出有关 [12] - 财年末现金为1.014亿美元，有形净资产为1.694亿美元，董事会批准每股2美元的一次性特别股息，将于9月24日左右支付给9月20日登记在册的股东 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 金银销售业务 - 第四季度销售77.2万盎司黄金，同比增长15%，全年销售270万盎司，同比增长26%；第四季度销售3570万盎司白银，同比增长20%，全年销售1.143亿盎司，同比增长26% [16] 批发交易业务 - 第四季度批发交易订单量为33335单，较上一季度下降26%，较去年同期增长23%，全年订单量同比增长1%至143438单，平均订单规模同比增长33% [16][17] 库存管理业务 - 第四季度库存周转率为4.1，较上一季度增长11%，较去年同期下降9%，全年库存周转率为19.0，同比增长8% [17][18] 有担保贷款业务 - 6月底有担保贷款数量为1881笔，较3月底增加20%，贷款组合价值为1.13亿美元，较3月底增加12%，较2020年6月30日增加77% [18] 直接面向消费者业务 - 2021财年新增84300名DTC客户，其中80500名来自JMB收购后时期；活跃DTC客户从2020财年末的6200名增至167700名，总客户从15.8万名增至170万名；DTC订单量从2020财年的约18500单增至2021财年的近33.2万单 [20] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购JM Bullion和增加对Pinehurst Coin的投资，扩大直接面向消费者业务；通过全资拥有SilverTowne Mint和增加对Sunshine Mint的持股，改善贵金属和成品供应渠道 [6][7] - 公司认为自身已拥有北美最好的两家私人造币厂，物流业务AM Global Logistics在2021财年创纪录，发货量增长近60%，公司将继续评估其设施的增长机会 [24][25] - 公司将继续评估直接面向消费者领域的机会性投资，目标是具有增值潜力的品牌，以扩大地理或客户覆盖范围 [21] - 公司正在推进数字黄金产品项目，有望为消费者提供低成本、便捷的投资方式，并在此基础上开发其他产品 [36][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于宏观积极因素，金银产品的批发和零售需求持续，供应受限和价格波动导致溢价扩大，推动了财务表现 [5] - 公司对未来前景持乐观态度，认为其竞争优势、垂直整合平台、不断扩大的客户群和多元化业务模式将有助于抓住近期机会，实现长期增长和盈利 [26] 其他重要信息 - 公司提醒电话中包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与陈述存在重大差异，公司不承担公开更新或修订前瞻性陈述的义务 [79][80][81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待公司进行少数股权投资和发放一次性股息的决策 - 公司在决策时会综合考虑各种机会，包括收购、股息、库存资本需求和机会性采购等，并结合近期和短期情况做出决定。此次增加对Pinehurst和Sunshine的持股是因为时机合适，发放2美元特别股息是因为公司认为有多余资本可返还给股东 [29][30][31] 问题2: JM Bullion是否改善了Goldline的营销工作，以及公司对数字黄金产品的最新想法 - JM Bullion团队积极配合公司需求，在技术团队支持等方面表现出色。数字黄金产品项目已推进数月，是公司的首要任务，具体细节暂不便透露，后续会有更多消息 [34][35][36] 问题3: 不同直接面向消费者平台之间是否存在其他协同效应 - 拥有多个零售业务有助于公司快速了解市场趋势，更好地理解和预测市场表现。目前虽未正式共享数据，但与JM的沟通和产品测试有助于公司了解消费者需求，各DTC公司协同合作对业务管理有诸多帮助 [40][41][42] 问题4: 能否提供批发核心业务和直接面向消费者业务的订单量细分数据 - 公司建议参考RK中的DTC部分获取具体数据，管理层更关注整体情况，担心细分数据可能不准确 [45] 问题5: SilverTowne新设备的运行情况如何 - SilverTowne的两台无焰隧道设备已投入使用，自7月中旬以来每月可增加80万盎司白银产品产量，JM有部分产品来自该设备，相关产品受零售客户欢迎 [47] 问题6: 数字货币计划是否为黄金或贵金属支持的数字货币 - 该产品将允许客户以低成本、便捷的方式投资黄金和白银的数字代表形式，客户可拥有金条的一部分，并在需要时将其转换为实物金属，还可选择存储在公司的存储业务中 [52][54] 问题7: 整合JM Bullion后，公司每股收益在贵金属低关注度时期是会有更高的低点，还是在不同季度间的波动性会降低 - 公司认为现在的低点会更高，高点也会更高，将产品分散销售给更多零售投资者会减少收益的波动性，有助于更好地进行预测和管理业务 [61][62][63] 问题8: 公司对电子商务国际扩张的当前想法 - 公司正在关注一些国际机会，A-Mark与旗下各公司的组合受到积极响应，公司团队能够快速评估机会，注重收购项目的人力资源与公司文化的契合度 [65][66] 问题9: 如何看待通货膨胀对公司业务的影响 - 管理层认为当前的通货膨胀并非暂时现象，从进口商成本上升和消费者接受价格上涨等情况可以看出，通货膨胀可能会持续 [68][69] 问题10: 贷款业务未来的发展方向，特别是在增加JM Bullion客户群体后的情况 - 公司正在为JM的客户测试多种金融选项，对贷款业务的增长感到满意并持谨慎乐观态度。目前由于金银价格相对平稳，贷款业务增长速度较前几年有所放缓，但公司正在探索其他营销机会和产品 [73][74][75]

公司业务板块 - 公司运营三个可报告业务板块，分别为批发销售及辅助服务、有担保贷款和直接面向消费者[295] 有担保贷款业务情况 - 截至2021年3月31日，有担保贷款业务板块的CFC和AMCF共有约1.007亿美元未偿还担保贷款，其中约66.4%从第三方收购，约33.6%由CFC发起[299] - 公司以未偿还担保贷款数量衡量担保贷款业务规模，贷款数量随贵金属价格波动[328] - 2021年第一季度末有担保贷款数量为1571笔，较2020年的429笔增加1142笔，增幅266.2% [339] - 2021年前九个月期末有担保贷款数量为1571笔，较2020年的429笔增加1142笔，增幅266.2%[363] - 截至2021年3月31日，担保贷款数量为1571笔，较2020年的429笔增加266.2%[425][428] - 截至2021年3月31日，有担保贷款数量增至1571笔，较2020年增加1142笔，增幅266.2%[431][432] 公司收购情况 - 2021年3月19日，公司完成收购JM Bullion 79.5%股权，该公司是领先的电子商务零售商[304] - 因收购JMB，公司在2021财年第三季度确认了2630万美元的既有股权重估收益[376][377] - 公司收购JMB时，对原有20.5%股权重新计量产生2630万美元税前收益[419][420] JM Bullion业务数据 - 2021年第一季度和前三季度，JM Bullion收入分别约为6840万美元，同期公司总收入分别约为20.495亿美元和54.344亿美元，直接面向消费者业务板块收入分别约为1.262亿美元和2.199亿美元[306] - 2021年第一季度和前三季度，JM Bullion新客户分别为12100人，活跃客户为32900人，截至2021年3月31日总客户数为147.2万人；同期直接面向消费者业务板块其余部分新客户分别为1100人和2800人，活跃客户分别为3700人和7700人，截至2021年3月31日总客户数为16.18万人[309] 公司业绩假设情况 - 假设JM Bullion收购等交易于2020年7月1日完成，2021年第一季度和前三季度预计收入分别为23.39148亿美元和59.74317亿美元，净收入分别为8067.3万美元和1.31717亿美元[310] 公司战略与客户 - 公司2020财年营收约55亿美元，战略继续聚焦增长，包括业务量、地理覆盖范围及提供的产品、服务和技术工具[311] - 公司客户包括金融机构、零售商、制造商等，批发业务双向交易使许多客户也是供应商[312] - 公司计划利用现有综合业务优势实现增长，如零售分销网络、客户关系等[312] 公司业务受疫情影响 - 公司受COVID - 19疫情影响，疫情对运营结果、现金流和财务状况的影响取决于未来不确定且不可预测的发展[289] - 新冠疫情使公司交易收入和毛利增加，但也导致部分贷款提前偿还，减少贷款组合规模和利息收入[331][332][333] 公司业务销售与服务 - 公司通过直接面向消费者和工业商业用户等渠道销售金银等贵金属产品，还提供存储和广告等服务，后两者收入占比不到1%[314][315][318] 公司套期保值情况 - 公司使用远期和期货合约进行套期保值，远期销售合同影响收入，期货合同不影响[316][317] 公司运营影响因素与评估指标 - 公司运营受产品销量、市场价格和市场波动三个主要因素影响，市场波动扩大会使毛利增加[318][320] - 公司使用黄金和白银销售交付盎司数、批发和零售销售订单量等指标评估业务表现，排除远期合同记录的盎司数[323][324] - 公司关注新、活跃和总直接面向消费者客户数量以推动收入增长[325] - 公司计算库存周转率评估库存管理效率，该指标受套期保值活动影响[326][328] 公司财务指标使用 - 公司使用非GAAP财务指标“调整后税前净收入”评估业绩[330] 公司财年信息 - 公司财年截止日期为每年6月30日[334] 公司整体营收情况 - 2021年第一季度营收20.49亿美元，较2020年的12.59亿美元增长7.908亿美元，增幅62.8% [339][344] - 2021年前九个月营收54.34亿美元，较2020年的37.95亿美元增长16.39亿美元，增幅43.2% [343][347] - 2021年3月31日止三个月，收入从2020年的12.34亿美元增至19.23亿美元，增长6.891亿美元，增幅55.8%[393] - 2021年3月31日止九个月，收入从2020年的37.33亿美元增至52.14亿美元，增长14.812亿美元，增幅39.7%[396] - 2021年3月31日止三个月，收入从2020年的12.59亿美元增至20.49亿美元，增加7.91亿美元，增幅62.8% [473] - 2021年3月31日止九个月，收入从2020年的37.95亿美元增至54.34亿美元，增加16.39亿美元，增幅43.2% [474] 公司黄金白银销量情况 - 2021年第一季度黄金销量77.1万盎司，较2020年的50.8万盎司增加26.3万盎司，增幅51.8% [339][344][345] - 2021年前九个月黄金销量197.1万盎司，较2020年的151.2万盎司增加45.9万盎司，增幅30.4% [343][347][348] - 2021年第一季度白银销量3310万盎司，较2020年的2572.9万盎司增加737.1万盎司，增幅28.6% [339][344][345][346] - 2021年前九个月白银销量7859.3万盎司，较2020年的6074.1万盎司增加1785.2万盎司，增幅29.4% [343][347][348] - 2021年第一季度黄金销量为72.7万盎司，较2020年的49.6万盎司增长46.6%[387] - 2021年第一季度白银销量为3114.1万盎司，较2020年的2554.7万盎司增长21.9%[387] - 2021年3月31日止三个月，黄金销量从49.6万盎司增至72.7万盎司，增加23.1万盎司，增幅46.6%；白银销量从2554.7万盎司增至3114.1万盎司，增加559.4万盎司，增幅21.9%[393][394] - 2021年3月31日止九个月，黄金销量从148.2万盎司增至189.6万盎司，增加41.4万盎司，增幅27.9%；白银销量从6024.2万盎司增至7603.1万盎司，增加1578.9万盎司，增幅26.2%[396][397] - 2021年3月31日止三个月，黄金销量从2020年的12000盎司增至44000盎司，增加32000盎司，增幅266.7%；白银销量从182000盎司增至195.9万盎司，增加177.7万盎司，增幅976.4%[453] - 2021年3月31日止九个月，黄金销量从2020年的30000盎司增至75000盎司，增加45000盎司，增幅150.0%；白银销量从49.9万盎司增至256.2万盎司，增加206.3万盎司，增幅413.4%[456] 公司利润情况 - 2021年第一季度净利润7693.3万美元，较2020年的1160.8万美元增长6532.5万美元，增幅562.8% [339] - 2021年前九个月净利润1.09853亿美元，较2020年的1316.6万美元增长9668.7万美元，增幅734.4% [343] - 2021年第一季度毛利润为6820万美元，较2020年的2250万美元增加4570万美元，增幅203.3%[350] - 2021年前九个月毛利润为1.231亿美元，较2020年的3890万美元增加8410万美元，增幅216.0%[353] - 2021年3月31日止三个月，毛利润从2020年的1970万美元增至5160万美元，增长3180万美元，增幅161.1%[399] - 2021年3月31日止九个月，毛利润从2020年的3310万美元增至9540万美元，增长6230万美元，增幅188.3%[402] - 2021年3月31日止三个月，公司直销业务毛利从2020年的270万美元增至1660万美元，增长1390万美元，增幅509.2%[459] - 2021年3月31日止九个月，公司毛利润从2020年的580万美元增至2760万美元，增长2180万美元，增幅373.2%，利润率从9.408%增至12.569% [461] 公司费用情况 - 2021年第一季度销售、一般和行政费用为1480万美元，较2020年的1040万美元增加440万美元，增幅42.3%[357] - 2021年前九个月销售、一般和行政费用为3380万美元，较2020年的2650万美元增加730万美元，增幅27.5%[358] - 2021年第一季度利息收入为470万美元，较2020年的600万美元减少120万美元，降幅20.8%[360] - 2021年前九个月利息收入为1320万美元，较2020年的1800万美元减少470万美元，降幅26.3%[363] - 2021年第一季度利息支出为530万美元，较2020年的510万美元增加30万美元，增幅5.6%[368] - 2021年前九个月利息支出为1470万美元，较2020年的1530万美元减少60万美元，降幅4.0%[369] - 2021年第一季度其他收入净额增至780万美元，较2020年的50万美元增加730万美元，增幅1573.9%[371] - 2021年前九个月其他收入净额增至1480万美元，较2020年的44.7万美元增加1440万美元，增幅3211.4%[373][374] - 2021年第一季度所得税费用为980万美元，2020年为180万美元，有效税率分别约为11.3%和13.5%[380] - 2021年前九个月所得税费用为1890万美元，2020年为240万美元，有效税率分别约为14.7%和15.2%[382] - 2021年3月31日止三个月，销售、一般和行政费用从2020年的800万美元增至1010万美元，增长210万美元，增幅26.3%[405] - 2021年3月31日止九个月，销售、一般和行政费用从2020年的1930万美元增至2440万美元，增长510万美元，增幅26.5%[406] - 2021年第一季度利息收入为260万美元，较2020年的240万美元增加7.4%，主要因回购协议利息收入增加20万美元[409] - 2021年前九个月利息收入为750万美元，较2020年的690万美元增加9.0%，主要因回购协议利息收入增加80万美元[410] - 2021年第一季度利息支出为330万美元，较2020年的290万美元增加11.1%，主要因产品融资安排活动增加[412] - 2021年前九个月利息支出为910万美元，较2020年的820万美元增加11.2%，主要因产品融资安排活动增加[413] - 2021年第一季度其他净收入为740万美元，较2020年的30万美元增加2575.1%，主要因权益法投资收益增加[416] - 2021年前九个月其他净收入为1390万美元，较2020年的40万美元增加3445.4%，主要因权益法投资收益增加[417] - 2021年第一季度担保贷款业务利息收入为217万美元，较2020年的359.1万美元减少39.6%[425] - 2021年前九个月担保贷款业务利息收入为575万美元，较2020年的1109.9万美元减少48.2%[428] - 2021年第一季度利息收入降至220万美元，较2020年减少140万美元，降幅39.6%；前九个月降至580万美元，较2020年减少530万美元，降幅48.2%[431][432] - 2021年第一季度利息支出降至200万美元，较2020年减少10万美元，降幅4.2%；前九个月降至550万美元，较2020年减少160万美元，降幅22.3%[434][436] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用增至90万美元，较2020年增加20万美元，增幅32.1%；前九个月增至190万美元，较2020年增加50万美元，增幅34.7%[438][439] - 2021年第一季度其他收入净额增至30万美元，较2020年增加20万美元，增幅82.8%；前九个月增至90万美元，较2020年增加60万美元，增幅228.7%[440][441] - 2021年3月31日止三个月，销售、一般和行政费用从202

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第一季度营收18.7亿美元，较去年同期的14.8亿美元增长26%，主要因金银销量和售价增加 [7] - 毛利润3610万美元，占营收1.94%，较去年同期的830万美元（占营收0.56%）增长333%，主要源于批发交易、附属服务和直销业务的毛利润增加 [7] - SG&A费用1000万美元，较去年同期的830万美元增长21%，主要因薪酬和计算机软件费用增加，部分被直销业务运营费用及折旧摊销费用减少抵消 [8] - 利息收入400万美元，较2020财年第一季度的580万美元下降31%，主要因有担保贷款业务利息收入减少，部分被其他金融产品收入增加抵消 [8] - 利息支出430万美元，较去年同期的510万美元下降17%，主要因交易信贷安排利率降低和贷款服务费用减少，部分被借入金属负债和产品融资安排的利息支出增加抵消 [9] - 净利润2310万美元，摊薄后每股收益3.09美元，较去年同期的12.8万美元（摊薄后每股收益0.02美元）显著改善 [9] - 季度末现金2440万美元，低于2020财年末的5230万美元；有形净资产1.049亿美元，高于上季度末的9100万美元 [10] - 董事会批准第二次非经常性特别股息，每股普通股1.50美元，将于2020年11月30日左右支付给11月23日登记在册的股东 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 黄金销量72.1万盎司，较去年同期增长25%，较上季度增长%；白银销量2420万盎司，较去年同期增长16%，较上季度下降18% [11] - 批发交易订单量35300单，较上季度增长30%，较去年第一季度下降3%，但本季度平均订单规模更大 [11] - 库存周转率为5.0，较上季度的4.5增长11%，较去年第一季度的4.4增长14% [12] - 本季度担保贷款数量1125笔，较上季度增长57%，较去年第一季度下降68%；贷款组合价值8420万美元，较财年末增长32%，较去年第一季度下降44% [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行运营计划，提升组织流程、提高效率和扩大产能，各业务板块在第一季度均盈利，批发交易服务和直销业务表现超预期 [14] - 公司对Goldline进行成本管理和有效营销，该业务第一季度净利润360万美元；SilverTowne Mint每周产量增至50万盎司，公司将继续投资新设备和提升运营效率，以扩大产能和提高产品质量 [15][16] - 公司认为自身竞争地位有利、平台领先、客户基础雄厚、商业模式成熟，将有助于未来实现增长和盈利 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年第一季度是新财年的良好开端，市场持续波动、贵金属需求旺盛和供应受限，使公司取得创纪录财务业绩 [4] - 公司战略投资提升了产能和运营能力，使其能利用当前市场条件，扩大市场份额并实现长期增长 [5] - 当前经济不确定性使公司对2021财年充满信心，将把握未来机遇 [16] 其他重要信息 - 公司库存全部进行套期保值，衍生品资产主要与套期保值业务相关，其金额受市场价格波动、套期保值时机、合约月份和库存规模影响 [34][35] - 过去10个月，公司套期保值业务及为客户提供的套期保值服务活动增加，宏观环境和市场波动导致套期保值头寸增大，使相关科目金额增加 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 平均订单规模增加的原因，是否与金银业务转移或客户群体变化有关 - 公司认为这可能与市场波动有关，市场活跃时价格波动大，客户倾向于下更大订单并整合订单，且电话订单通常比线上平台交易订单大 [19] 问题2: 互联网销售业务的盈利能力和客户流量情况 - 零售业务Goldline表现活跃，选举前后业务良好，互联网营销产生的潜在客户数量创历史新高，互联网营销计划的投资回报率良好；各贵金属零售平台本季度表现都很好，市场波动对公司有利 [21][22] 问题3: CFC贷款组合重建进展良好，平均贷款规模较去年大幅增加的原因 - 2020年3、4月金银价格闪跌导致贷款减少，价格回升后客户倾向于购买更多，且有金属资产的客户会增加贷款或抵押物，贷款规模自然增大；公司预计贷款业务会较快恢复，目前第二季度前一个半月贷款业务仍保持增长 [24][25] 问题4: 库存周转率加速对盈利能力的影响，以及第二季度是否能保持同样速度 - 市场波动会使库存周转加快，库存周转次数增加意味着交易和销量增加，能带来更多利润；10月市场金属价格和股市波动使公司第二季度表现超预期 [27] 问题5: 公司如何在不同市场环境下为客户创造价值，以及为何市场波动比金银绝对价格更有利 - 今年市场情况特殊，难以确定单一趋势；近期股市和金属价格走势复杂，如昨日疫苗消息和选举结果明朗后，金银与股市走势背离，价格闪跌使公司业务活动大增；不同零售平台受市场因素影响不同，公司参与多个平台业务，能更好洞察零售市场情况 [29][30][32] 问题6: 资产负债表中衍生品资产从4600万美元增至1.14亿美元的原因 - 衍生品资产主要与套期保值业务有关，其金额受市场价格波动、套期保值时机、合约月份和库存规模影响；过去10个月公司套期保值业务及为客户提供的套期保值服务活动增加，宏观环境和市场波动导致套期保值头寸增大，使相关科目金额增加 [34][35][36] 问题7: 如果本季度金银市场走势相似，公司毛利率是否会相似 - 目前本季度时间尚早，难以判断；选举及其结果将对公司多项指标产生重大影响；10月公司业绩符合预期，但也有业务放缓时期；需观察11月和12月情况，过去9个月市场每天都有波动机会，对公司有利 [38] 问题8: 总统选举结果是否导致消费者习惯改变 - 公司认为投资者习惯发生了变化，昨日股市上涨与疫苗消息和选举结束有关，金银价格闪跌激发了客户的积极性，未来四年的事件可能会对公司产生影响 [40] 问题9: 公司何时有机会对资产支持证券进行再融资，银行是否因公司资产负债表变化而主动联系 - 公司已与相关方讨论过整体融资事宜，包括资产支持证券再融资；目前进行再融资还为时过早，资产支持证券还有约两年到期；未来12个月公司将探索提前再融资的机会，当前利率环境对公司有利，公司希望降低借款成本 [42]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度营收15.2亿美元，较去年同期的10.6亿美元增长44%；前六个月营收33.8亿美元，较去年同期的25.4亿美元增长33%，主要因金银销量和售价增加 [20] - 2021财年第二季度毛利润1880万美元，占营收1.24%，较去年同期的810万美元和0.77%增长131%；前六个月毛利润5490万美元，占营收1.6%，较去年同期的1650万美元和0.6%增长233%，得益于批发销售、辅助服务和直销业务的毛利润增加 [21] - 2021财年第二季度SG&A费用900万美元，较去年同期的790万美元增长15%；前六个月SG&A费用1900万美元，较去年同期的1610万美元增长18%，主要因保险、咨询、薪酬和广告费用增加，部分被直销业务运营费用和折旧摊销费用减少抵消 [22][23] - 2021财年第二季度利息收入450万美元，较第一季度增长14%，较去年同期的620万美元下降27%；前六个月利息收入850万美元，较去年同期的1200万美元下降29%，主要因担保贷款利息收入减少，部分被其他金融产品收入增加抵消 [24] - 2021财年第二季度利息支出500万美元，较去年同期的510万美元下降1%；前六个月利息支出930万美元，较去年同期的1020万美元下降9%，主要因交易信贷安排和贷款服务费用减少，部分被产品融资安排和借入金属负债的利息支出增加抵消 [25] - 2021财年第二季度归属公司净利润890万美元，摊薄后每股收益1.16美元，去年同期为120万美元和0.17美元；前六个月归属公司净利润3200万美元，摊薄后每股收益4.21美元，去年同期为140万美元和0.19美元 [26] - 季度末现金1490万美元，2020财年末为5230万美元；季度末有形净资产1.049亿美元，2020财年末为9100万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度销售黄金47.9万盎司，较去年同期增长12%，较上一季度下降34%；前六个月销售黄金120万盎司，较去年同期增长20% [27] - 2021财年第二季度销售白银2120万盎司，较去年同期增长51%，较上一季度下降12%；前六个月销售白银4550万盎司，较去年同期增长30% [27] - 2021财年第二季度批发票务量29797张，较上一季度下降16%，较去年同期下降3%；前六个月批发票务量65138张，较去年同期下降3%，但平均订单规模增加推动整体营收增长 [27] - 2021财年第二季度库存周转率为3.6，较上一季度的5.0下降28%，较去年同期的3.3增长9%；前六个月库存周转率为7.9，较去年同期的9.1下降13%，主要因产品融资安排增加 [28] - 季度末担保贷款数量1324笔，较上一季度增长18%，较去年同期下降65%；贷款组合价值9580万美元，较上一季度增长14%，较去年同期下降37% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 自疫情以来，市场一直存在较高的溢价利差，近期Reddit等事件导致白银价格波动，整体市场需求强劲，特别是白银产品的利差较高 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有意构建了三个互补的业务部门，相互支持并推动平台业务增长，如铸币业务通过对SilverTowne Mint的投资，在供应受限时期为公司提供支持 [7] - 公司宣布收购JM Bullion剩余79.5%的股份，收购完成后，JM Bullion将成为公司直销战略的核心，增强公司能力，扩大面向消费者的业务范围和品牌组合 [8][15] - 收购JM Bullion的战略基于五个支柱：提供渠道多元化，增加直销业务占比；使公司能够针对不同客户群体制定商品销售和定价策略；增加位于达拉斯的配送中心，提高服务能力和发货量；利用JM Bullion的在线营销战略获取客户，实现较高的平均订单价值；整合双方领导团队的专业知识和经验 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受益于贵金属市场的持续上涨，收购JM Bullion将使公司能够更好地利用在线和电子商务渠道的需求增长，公司对未来的增长和盈利能力充满信心 [30] - 宏观经济因素如刺激政策、政治问题和美元贬值等，促使投资者购买贵金属以应对经济恶化、通货膨胀等风险，新客户的质量和订单规模有所提高，公司对客户基础的增长感到兴奋 [38][40] 其他重要信息 - 公司计划以1.383亿美元收购JM Bullion剩余79.5%的股份，其中1.03亿美元以现金支付，3450万美元以公司普通股支付，预计在2021年第一季度完成交易，需满足惯例成交条件和获得监管批准 [18][19] - JM Bullion在2020财年实现净销售额近15亿美元，毛利润近7900万美元，税前收入超过6200万美元，用户总数同比增长30%，达到130万，其中活跃用户超过30万 [17] - 交易完成后，Michael Wittmeyer和JM Bullion董事长Kendall Seville将加入公司董事会，Michael将继续担任JM Bullion首席执行官，并兼任公司直销业务执行副总裁 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: JM与A-Mark核心平台的协同效应，以及JM和Goldline的配合、外部供应商转移和对A-Mark核心运营的影响 - 公司认为拥有集成的库存和物流系统是关键，能够使产品快速到达客户手中，增加新客户并提高销售能力，A-Mark的规模和融资能力可以为零售客户提供实时产品供应，这是一个重大变革 [35] 问题2: 宏观因素对客户心理的影响，以及判断更积极买家群体的指标，比特币与贵金属投资的关系 - 2020年3 - 6月的客户主要是现有客户，受疫情影响出现恐慌性购买；8 - 9月及之后的客户受宏观经济因素如刺激政策、政治问题和美元贬值等影响，新客户质量和订单规模提高，与比特币买家的动机相似但无必然关联，比特币价格上涨的同时，公司也迎来了新客户和高订单规模的增长 [37][38][42] 问题3: SilverTowne的产能扩张情况，新设备的运行和瓶颈解决情况 - 目前SilverTowne每周产量约55万盎司，新熔炉正在组装，预计未来几周投入使用，可在3月1日左右开始预售产品；Michael几个月前购买的设备将在几周后交付，预计4 - 5月在SilverTowne增加第二台熔炉 [45][46][47] 问题4: 是否有机会向JM客户推广担保贷款业务 - 公司表示肯定，认为A-Mark的所有产品都将改善JM客户的体验，双方团队的合作将加速产品整合，为JM客户创造无与伦比的体验 [49] 问题5: JM Bullion的税前收入利润率较高，是否有进一步扩大利润率的机会 - Michael认为有机会通过与A-Mark合作开发新的独家产品来扩大利润率，目标是在未来一两年内将网站上的产品种类从目前的1000 - 2000种增加到3000 - 5000种，新增产品将以高利润率和收藏性独特定制硬币为主 [57][58] 问题6: A-Mark和JM的供应链如何协同工作以满足需求，以及与利差的关系 - Michael表示，当市场产品供应不足时，公司能够获得SilverTowne的生产资源和全球政府铸币厂的授权购买权，确保产品库存，从而使溢价向有利于公司的方向移动 [60] 问题7: 收购交易的融资方式 - 公司正在考虑多种融资方式，包括使用公司现金、潜在的股权发行和债务发行，目前尚未确定具体方案，将以股东利益最大化为目标进行选择 [62][63] 问题8: 当前市场环境下的利差情况 - 公司表示自疫情以来市场一直存在较高的溢价利差，近期的政治和地缘政治事件、Reddit引发的白银价格波动等因素持续支撑着市场，特别是白银产品的利差较高 [65] 问题9: 公司过去的投资对定价权和灵活性的影响，以及各业务单元是否应整合 - 公司认为Sunshine和SilverTowne的投资有助于确保产品供应，为客户创造新的产品种类，各业务单元目前独立运营，因为每个品牌都有独特的客户群体和产品特点，独立运营更有利于业务发展 [69][71][72] 问题10: 公司是否还有其他战略投资的公司 - 公司表示有机会进行更多的行业整合，目前对Sunshine有增加持股的选择权，会根据其业务表现考虑是否行使该权利 [74] 问题11: SilverTowne新设备生产的产品情况 - 公司认为新设备可以生产类似市场上手工浇铸或冲压的产品，如100盎司银条，能够高效、低成本地生产，预计未来三到四个月每月可增加150 - 200万盎司的白银产量，为JM和A-Mark的客户提供产品 [76] 问题12: 公司从美国铸币厂的分配情况 - 公司通常能获得25% - 35%的一盎司银鹰币和相近比例的金币，但近期美国铸币厂产能受限，产品供应不足 [78] 问题13: 黄金和白银销量、票务量和库存周转率环比下降是否是行业趋势 - 公司认为这可能与时间有关，2021财年第二季度选举后市场出现短暂放缓，但12月最后一周和2021年前五周需求恢复强劲；Michael补充说，12月下旬至1月产品需求开始回升，特别是黄金，1月底的白银挤压运动进一步刺激了白银需求 [82][83] 问题14: JM Bullion的资产负债表是否有债务 - 公司表示交易中收购的JM Bullion没有债务，且有可观的有形净资产，JM预计在交易完成前进行分红 [87] 问题15: 是否考虑直接债务发行进行融资 - 公司表示正在考虑所有可能的融资方式，包括债务发行和股权发行，尚未确定具体方案，将以股东利益最大化为目标进行选择 [89] 问题16: 是否有机会进行溢价的私募股权发行 - 公司表示尚未考虑该建议，但会予以关注 [91] 问题17: 比较COVID期间和近期Reddit事件引发的需求高峰 - 公司认为近期事件中，大量买家迅速聚集购买同一产品的情况前所未有的，在72小时内，实物买家、ETF买家和期货买家的联合交易规模巨大，显示出市场上金银供应的稀缺性 [94][95] 问题18: JM Bullion的客户数据是否更新 - 公司表示目前的数据截至2020年12月31日，尚未包含2021年的活动数据，将在本季度末获得JM的数据后进行比较 [97] 问题19: 2021年第一季度的客户增长情况 - 公司表示目前不便透露具体数字，但可以确定的是新客户数量大幅增加，第一季度的业务非常活跃 [99]

业务板块 - 公司运营三个可报告业务板块，分别为批发销售及辅助服务、有担保贷款和直接销售[264] 有担保贷款情况 - 截至2020年12月31日，有担保贷款子公司CFC和AMCF合计有9580万美元有担保贷款未偿还，其中约60.3%从第三方收购，约39.7%由CFC发起[269] - AMCF发行、管理和持有本金总额7200万美元的A类有担保优先定期票据和本金总额2800万美元的B类有担保次级定期票据，A类票据利率4.98%，B类票据利率5.98%，到期日为2023年12月15日[271] - 2020年第四季度末有担保贷款数量为1324笔，较2019年的3725笔下降64.5%[299] - 2020年12月31日止三个月末，担保贷款数量从2019年的3725笔降至1324笔，减少2401笔，降幅64.5%[386] - 2020年末，有担保贷款数量降至1324笔，较2019年减少2401笔，降幅64.5%[392][394] - 公司计算贷款价值比（LTV）为贷款本金除以抵押品清算价值，当LTV超过85%时公司可要求追加保证金[290] 公司营收与战略 - 公司2020财年营收约55亿美元，战略继续聚焦业务量、地理覆盖范围和产品服务的增长[274] 收入来源 - 公司通过销售贵金属、提供存储和订单履行服务等获取收入，存储业务和物流业务收入均占总收入不到1%[267][280] - 公司通过有担保贷款和融资结构收取利息获取利息收入，同时因信贷额度、票据等产生利息支出[283][284] 风险对冲与业绩评估 - 公司使用远期和期货合约对冲商品风险，远期销售合约计入收入，期货合约不影响收入，公司认为排除远期销售合约的销售盎司数是评估营收表现的重要指标[278][279] - 公司使用黄金和白银销售交付盎司数（排除远期合约记录的盎司数）评估业务表现，因远期销售交易主要用于对冲价格风险，对毛利率影响可忽略不计[285] 毛利润相关 - 公司毛利润为收入与产品销售成本之差，包括衍生品工具的损益，但与贵金属库存市值变化的损益基本抵消，业绩通常不受商品价格变化重大影响[281] - 市场波动通常会使溢价差扩大，从而增加毛利润，产品供应受限会进一步提高毛利润[282] 2020年第四季度业绩 - 2020年第四季度公司营收15.19亿美元，同比增长43.9%，净利润8925万美元，同比增长623.3%[298] - 2020年第四季度黄金销量47.9万盎司，同比增长11.9%；白银销量2124.5万盎司，同比增长50.7%[299] - 2020年第四季度库存周转率为3.2，较2019年的3.3下降3.0%[299] 宏观经济与疫情影响 - 新冠疫情导致金融市场动荡，公司业务量增加，但也带来风险和不确定性[291] - 宏观经济事件使公司交易收入和毛利润增加，产品需求上升，部分产品价格上涨[292] 贵金属价格与贷款情况 - 2020年3月贵金属价格下跌，CFC贷款还款增加，贷款组合规模和利息收入减少[294] - 随后三个季度白银价格反弹，公司贷款组合实现增长[294] 公司财年日期 - 公司财年截止日期为每年6月30日[295] 不同时间段营收对比 - 2020年12月31日止三个月，公司收入从2019年的10.56亿美元增至15.19亿美元，增长4.632亿美元，增幅43.9% [304] - 2020年12月31日止六个月，公司收入从2019年的25.37亿美元增至33.85亿美元，增长8.483亿美元，增幅33.4% [307] - 2020年Q4营收为14.77亿美元，较2019年的10.38亿美元增长4.393亿美元，增幅42.3%；2020年H2营收为32.91亿美元，较2019年的24.99亿美元增长7.921亿美元，增幅31.7%[346][349] - 2020年Q4营收4130万美元，较2019年的1740万美元增长2380万美元，增幅136.6%；2020年全年营收9370万美元，较2019年的3750万美元增长5610万美元，增幅149.7%[413,417,420,423] 不同时间段销量对比 - 2020年12月31日止三个月，黄金销量从42.8万盎司增至47.9万盎司，增加5.1万盎司，增幅11.9%；白银销量从1410.2万盎司增至2124.5万盎司，增加714.3万盎司，增幅50.7% [304][305] - 2020年12月31日止六个月，黄金销量从100.4万盎司增至120万盎司，增加19.6万盎司，增幅19.5%；白银销量从3501.3万盎司增至4549.3万盎司，增加1048万盎司，增幅29.9% [307][308] - 2020年Q4黄金销量为46.5万盎司，较2019年增加4.5万盎司，增幅10.7%；白银销量为2097.2万盎司，较2019年增加699.6万盎司，增幅50.1%[346] - 2020年H2黄金销量为116.9万盎司，较2019年增加18.3万盎司，增幅18.6%；白银销量为4489万盎司，较2019年增加1019.4万盎司，增幅29.4%[349] - 2020年Q4黄金销量14000盎司，较2019年的8000盎司增加6000盎司，增幅75%；2020年全年黄金销量31000盎司，较2019年的18000盎司增加13000盎司，增幅72.2%[413,417,420,423] - 2020年Q4白银销量273000盎司，较2019年的126000盎司增加147000盎司，增幅116.7%；2020年全年白银销量603000盎司，较2019年的317000盎司增加286000盎司，增幅90.2%[413,417,420,423] 不同时间段售价对比 - 2020年12月31日止三个月，黄金和白银平均售价分别同比增长28.3%和40.8% [305] - 2020年12月31日止六个月，黄金和白银平均售价分别同比增长29.2%和37.8% [308] - 2020年Q4黄金平均售价较2019年增长39.8%，白银平均售价增长47.7%；2020年全年黄金平均售价较2019年增长42.1%，白银平均售价增长45.6%[421,424] 不同时间段毛利润与毛利率对比 - 2020年12月31日止三个月，公司毛利润从810万美元增至1880万美元，增加1060万美元，增幅130.6% [310] - 2020年12月31日止三个月，公司整体毛利率从0.770%增至1.235%，增加46.5个基点，增幅60.4% [311] - 2020年12月31日止六个月，公司毛利润从1650万美元增至5490万美元，增加3840万美元，增幅233.3% [314] - 2020年12月31日止六个月，公司整体毛利率从0.649%增至1.622%，增加97.3个基点，增幅149.9% [315] - 2020年Q4毛利润为1324.5万美元，较2019年的659.7万美元增长664.8万美元，增幅100.8%；2020年H2毛利润为4386.7万美元，较2019年的1335.7万美元增长3051万美元，增幅228.4%[346][349] - 2020年Q4毛利润550万美元，较2019年的150万美元增长400万美元，增幅258.9%；2020年全年毛利润1100万美元，较2019年的310万美元增长790万美元，增幅254.2%[413,417,427] - 2020年Q4公司利润率从2019年的8.798%增至13.346%，增幅51.7%；剔除内部销售影响后，直销业务毛利率从2019年的11.025%增至14.082%，增幅27.7%[427] - 2020年12月31日止六个月，公司毛利润从2019年的310万美元增至1100万美元，增长790万美元，增幅254.2%；利润率从8.300%增至11.775%，增长41.9%[429] 不同时间段费用对比 - 2020年12月31日止三个月，销售、一般及行政费用增至900万美元，较2019年的790万美元增加14.8%[317] - 2020年12月31日止六个月，销售、一般及行政费用增至1900万美元，较2019年的1610万美元增加18.0%[319] - 2020年12月31日止三个月，利息收入降至450万美元，较2019年的620万美元减少27.3%[321] - 2020年12月31日止六个月，利息收入降至850万美元，较2019年的1200万美元减少29.0%[325] - 2020年12月31日止三个月，利息费用降至500万美元，较2019年的510万美元减少0.9%[330] - 2020年12月31日止六个月，利息费用降至930万美元，较2019年的1020万美元减少8.7%[332] - 2020年12月31日止三个月，其他收入净额增至260万美元，较2019年的20万美元增加1611.3%[334] - 2020年12月31日止六个月，其他收入（费用）净额增至710万美元，较2019年的1.6万美元增加44175.0%[336] - 2020年12月31日止三个月，所得税费用增至260万美元，较2019年的40万美元增加498.6%[338] - 2020年12月31日止六个月，所得税费用增至910万美元，较2019年的50万美元增加1594.0%[340] - 2020年Q4销售、一般和行政费用为668.5万美元，较2019年的547.7万美元增长120.8万美元，增幅22.1%；2020年H2为1429.2万美元，较2019年的1127.9万美元增长301.3万美元，增幅26.7%[346][349] - 2020年Q4利息收入为249.8万美元，较2019年的223万美元增长26.8万美元，增幅12.0%；2020年H2为493.6万美元，较2019年的449.2万美元增长44.4万美元，增幅9.9%[346][349] - 2020年Q4利息支出为291.5万美元，较2019年的244.4万美元增长47.1万美元，增幅19.3%；2020年H2为586.3万美元，较2019年的527万美元增长59.3万美元，增幅11.3%[346][349] - 2020年Q4其他收入净额为236.2万美元，较2019年的10.2万美元增长226万美元，增幅2215.7%；2020年H2为648.8万美元，较2019年的11.4万美元增长637.4万美元，增幅5591.2%[346][349] - 2020年Q4外汇未实现收益为1.9万美元，较2019年的12.5万美元减少10.6万美元，降幅84.8%；2020年H2外汇未实现损失为7.8万美元，较2019年的3000美元增加8.1万美元，增幅2700.0%[346][349] - 2020年Q4所得税前净收入为852.4万美元，较2019年的113.3万美元增长739.1万美元，增幅652.3%；2020年H2为3505.8万美元，较2019年的141.7万美元增长3364.1万美元，增幅2374.1%[346][349] - 2020年截至12月31日的六个月内，批发销售票务量从2019年的66802张降至65138张，减少1664张，降幅2.5%[362][363] - 2020年截至12月31日的三个月内，销售、一般和行政费用从2019年的550万美元增至670万美元，增加120万美元，增幅22.1%；六个月内从1130万美元增至1430万美元，增加300万美元，增幅26.7%[366][368] - 2020年截至12月31日的三个月内，利息收入从2019年的220万美元增至250万美元，增加30万美元，增幅12.0%；六个月内从450万美元增至490万美元，增加40万美元，增幅9.9%[370][372] - 2020年截至12月31日的三个月内，利息支出从2019年的240万美元增至290万美元，增加50万美元，增幅19.3%；六个月内从530万美元增至590万美元，增加60万美元，增幅11.3%[375][377] - 2020年截至12月31日的三个月内，其他收入净额从2019年的10万美元增至240万美元，增加230万美元，增幅2215.7%；六个月内从10万美元增至650万美元，增加6