公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2020财年营收约55亿美元，战略聚焦业务量、地域覆盖和产品服务拓展[275] - 2020年第三季度公司营收为18.66亿美元，较2019年的14.81亿美元增长3.851亿美元，增幅26.0%；排除1.112亿美元的远期销售减少额后，营收增长4.963亿美元，增幅40.5%[304][305] - 2020年第三季度公司毛利润为3614.5万美元，较2019年的834万美元增加2780.5万美元，增幅333.4%[304][309] - 公司整体毛利率从2019年的0.563%提升至1.937%，增加137.4个基点，增幅244.0%[310] - 2020年第三季度库存周转率为5.0，较2019年的4.4增加0.6，增幅13.6%[304][309] - 2020年第三季度末有担保贷款数量为1125笔，较2019年的3571笔减少2446笔，降幅68.5%[304] - 2020年9月30日止三个月存货周转率从2019年的4.4增至5.0，增幅13.6%[312] - 2020年9月30日止三个月销售、一般和行政费用增至1000万美元，较2019年的830万美元增加170万美元，增幅21.0%[313] - 2020年9月30日止三个月利息收入降至400万美元，较2019年的580万美元减少180万美元，降幅30.9%[315] - 2020年9月30日止三个月有担保贷款数量降至1125笔，较2019年的3571笔减少2446笔，降幅68.5%[314][317] - 2020年9月30日止三个月利息费用降至430万美元，较2019年的510万美元减少80万美元，降幅16.5%[318] - 2020年9月30日止三个月其他收入（支出）净额增至450万美元，较2019年的 - 20万美元增加470万美元，增幅2801.8%[320] - 2020年9月30日止三个月所得税费用为650万美元，2019年为10万美元，有效税率分别约为21.5%和25.7%[322] - 2020年和2019年第三季度，经营活动使用现金分别为9810万美元和6250万美元，同比增加3560万美元[371][372] - 2020年和2019年第三季度，投资活动使用现金分别为2530万美元和3500万美元，同比减少970万美元[371][373] - 2020年和2019年第三季度，融资活动提供现金分别为9540万美元和10160万美元，同比减少620万美元[371][374] - 2020年和2019年第三季度，公司衍生工具净收益分别为7830万美元和2510万美元[381] 公司业务运营相关情况 - 公司通过PMPP开展业务，PMPP是Goldline持股50%的子公司，于2020财年开始运营[274] - 公司仓储业务和物流业务各期收入均占总收入不到1%[265][266] - 公司运营受产品销量、市场价格和市场波动性三个主要因素影响，这些因素变化可能导致营收显著变化[282] - 公司通过与客户签订有担保贷款和融资结构收取利息，同时也会产生与信贷额度、票据等相关的利息支出[285][286] - 公司使用黄金和白银销售交付盎司数（不包括远期合同记录的盎司数）评估业务表现，因远期销售主要为对冲价格风险，对毛利率影响小[289][290] - 公司业务受COVID - 19疫情影响，其对运营结果、现金流和财务状况的影响取决于未来不确定的发展情况[256] - 宏观经济事件使贵金属和钱币价格波动，公司交易收入和毛利润增加，但也带来风险和不确定性[299] - 2020年3月贵金属价格临时下跌，CFC的众多贷款被还清，导致贷款组合规模和利息收入减少[300] - 公司计算贷款价值比（LTV）时，若质押品市场价格下降使LTV超过规定的最高比率（通常为85%），公司可要求追加保证金[306] 公司股权及贷款结构情况 - 公司与SilverTowne L.P.分别持有AMST 69%和31%的股份[267] - 截至2020年9月30日，CFC和AMCF共有约8420万美元未偿还的有担保贷款，其中约61.5%从第三方收购，约38.5%由CFC发起[269] - AMCF发行的A类有担保优先定期票据本金总额7200万美元，利率4.98%；B类有担保次级定期票据本金总额2800万美元，利率5.98%，到期日为2023年12月15日[271] 公司各业务线数据关键指标变化 - 批发贸易及辅助服务业务 - 批发贸易及辅助服务业务2020年9月30日止三个月收入增至18.14亿美元，较2019年的14.61亿美元增加3.528亿美元，增幅24.1%[325][327] - 批发贸易及辅助服务业务2020年9月30日止三个月黄金销量增至70.4万盎司，较2019年增加13.8万盎司，增幅24.4%；白银销量增至2391.8万盎司，较2019年增加319.8万盎司，增幅15.4%[325][327][328] - 2020年9月30日止三个月黄金平均售价较2019年上涨29.5%，白银平均售价上涨34.9%[328] - 2020年9月30日止三个月批发贸易及辅助服务毛利润增至3060万美元，较2019年的680万美元增加2390万美元，增幅353.0%[330] - 该业务板块利润率从2019年的0.463%增至1.688%，增加122.5个基点，增幅264.6%[331] - 2020年9月30日止三个月批发贸易交易票数降至35341张，较2019年的36248张减少907张，降幅2.5%[332] - 2020年9月30日止三个月销售、一般及行政费用增至760万美元，较2019年的580万美元增加180万美元，增幅31.1%[334] - 2020年9月30日止三个月利息收入增至240万美元，较2019年的230万美元增加20万美元，增幅7.8%[335] - 2020年9月30日止三个月利息支出增至290万美元，较2019年的280万美元增加10万美元，增幅4.3%[336] - 2020年9月30日止三个月其他收入净额增至410万美元，较2019年的0.0万美元增加410万美元，增幅34283.3%[337] 公司各业务线数据关键指标变化 - 担保贷款业务 - 2020年9月30日止三个月担保贷款业务利息收入降至150万美元，较2019年的350万美元减少200万美元，降幅55.9%[341] - 2020年9月30日止三个月担保贷款业务利息支出降至130万美元，较2019年的230万美元减少100万美元，降幅41.9%[342] - 2020年9月30日止三个月担保贷款业务其他收入净额增至40万美元，较2019年的10万美元增加30万美元，增幅754.8%[344] 公司各业务线数据关键指标变化 - 直销业务 - 2020年第三季度直销业务收入为5240万美元，较2019年的2010万美元增长3230万美元，增幅161.0%[347][348] - 2020年第三季度直销业务毛利润为552万美元，较2019年的158万美元增长394万美元，增幅249.6%[347][351] - 2020年第三季度直销业务销售、一般和行政费用为190万美元，较2019年的212万美元减少22万美元，降幅10.2%[347][353] - 2020年第三季度直销业务其他费用为0，较2019年的22万美元减少22万美元，降幅100.0%[347][354] - 2020年第三季度黄金销量为17000盎司，较2019年的10000盎司增加7000盎司，增幅70.0%[347][348][349] - 2020年第三季度白银销量为330000盎司，较2019年的191000盎司增加139000盎司，增幅72.8%[347][348][349] - 2020年第三季度直销业务交易票数量为4607张，较2019年的3476张增加1131张，增幅32.5%[347][351][352] 公司资产负债及现金流相关情况 - 截至2020年9月30日，约94.5%的资产为现金、应收账款等流动性资产[357] - 截至2020年9月30日，公司信用额度为2.14亿美元，交易信贷额度为2.7亿美元[361] - 2020年9月30日应付票据为9269.2万美元[364] - 截至2020年9月30日，票据合并总账面余额为9270万美元，剩余未摊销贷款成本余额约为230万美元[365] - 2020年9月30日和6月30日，借入金属负债分别为153,752美元和168,206美元，减少了14,454美元[365] - 2020年9月30日和6月30日，产品融资安排分别为101,599美元和74,678美元，增加了26,921美元[366] - 2020年9月30日和6月30日，有担保贷款应收款分别为84,223美元和63,710美元，增加了20,513美元[368] - 2020年9月，公司董事会宣布向普通股股东支付非经常性特别股息，每股1.50美元，支付总额达1060万美元[369] 公司商品价格及交易承诺情况 - 2020年第三季度黄金销量为72.1万盎司，较2019年的57.6万盎司增加14.5万盎司，增幅25.2%；白银销量为2424.8万盎司，较2019年的2091.1万盎司增加333.7万盎司，增幅16.0%[304][305][306] - 2020年第三季度黄金平均售价较2019年增长29.9%，白银平均售价增长35.2%[307] - 截至2020年9月30日和6月30日，受商品价格风险影响的净贵金属分别为316美元和 - 258美元[383] - 截至2020年9月30日和6月30日，采购承诺分别为711,710美元和514,553美元；销售承诺分别为 - 318,921美元和 - 309,134美元；保证金销售承诺分别为 - 6,864美元和 - 14,652美元；未平仓远期合约分别为112,243美元和73,948美元；未平仓期货合约分别为578,448美元和369,842美元；外汇远期合约分别为6,349美元和4,599美元[386] 公司会计政策及核算方法情况 - 公司进行衍生品远期和期货交易仅用于对冲库存持有风险，衍生品工具的损益与相关贵金属库存头寸的公允价值变动基本抵消[387] - 公司采用结算日会计核算金属和销售合同，在结算日确认金属的销售或采购，交易与结算日之间的远期合同按衍生品处理[390] - 公司按照FASB发布的ASC 606确认存储、物流、许可和其他服务收入，遵循五个基本步骤[392] - 公司库存主要包括金条和金币，按成本初始计量后按公允价值计量，除纪念币按成本与可变现净值孰低计量外，库存公允价值每日变动与套期衍生品公允价值变动相抵消[393][394][395] - 公司与第三方金融公司签订产品融资协议，以约定价格转让并有权回购金银库存，按融资安排核算，相关义务和受限库存按公允价值计量[396] - 公司每年第四季度对商誉和其他 indefinite - lived 无形资产进行减值评估，有限寿命无形资产在特定情况下进行评估[400] - 公司对 indefinite - lived 无形资产进行减值评估时可先进行定性评估，必要时进行定量分析[401] - 公司在编制合并财务报表时需估计各税务管辖区的所得税准备金，采用资产负债法核算所得税，确认递延所得税资产和负债[402][403] - 关于会计变更和最新会计准则，包括预计采用日期和估计影响，见合并财务报表附注2[404]

公司业务风险 - 公司业务面临商品价格风险，通过金融衍生品工具对冲，但无法保证对冲活动能充分保护公司[136] - 若交易对手违约，可能对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响[137] - 商品价格大幅上涨可能使公司库存融资量下降，对运营产生重大不利影响[138] - 公司依赖全球商品交易所的有效运作，交易所中断可能损害业务[139] - 公司章程和特拉华州法律中的反收购条款可能阻止或延迟公司被收购，导致股价下跌[145] - 公司未来可能因股权奖励、发行股权等稀释股东所有权[147] 股息与股权结构 - 公司自2019财年第三季度起暂停定期股息政策，未来能否恢复不确定[142] - 公司董事会和管理层持有约37%的流通普通股，能对股东投票事项施加重大影响[148] 财务报表审计 - 独立注册会计师事务所认为公司财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况[324] - 该会计师事务所自2015年起担任公司审计师[328] 财务数据对比 - 2020年6月30日公司总资产为75.8035亿美元，较2019年6月30日的70.5362亿美元增长7.47%[330] - 2020年公司营收为54.61094亿美元，较2019年的47.83157亿美元增长14.17%[337] - 2020年公司净利润为3.1491亿美元，较2019年的2262万美元增长1292.17%[337] - 2020年6月30日，合并可变利益实体（VIE）总资产为1.09482亿美元，较2019年的1.03496亿美元增长5.78%[335] - 2020年6月30日，合并VIE总负债为1.1172亿美元，较2019年的1.04124亿美元增长7.29%[335] - 2020年公司普通股发行和流通数量为703.15万股，较2019年的703.145万股增加0.0005万股[330][339] - 2020年公司留存收益为7364.4万美元，较2019年的4313.5万美元增长70.73%[330][339] - 2020年公司非控股股东权益为389万美元，较2019年的290.8万美元增长33.77%[330][339] - 2020年公司股东权益总额为1.04894亿美元，较2019年的7256.6万美元增长44.55%[330][339] - 2020年净利润为3.1491亿美元，2019年为2262万美元[341] - 2020年经营活动提供的净现金为4.7935亿美元，2019年使用的净现金为1.4533亿美元[341] - 2020年投资活动提供的净现金为4.8774亿美元，2019年使用的净现金为1.4805亿美元[341] - 2020年融资活动使用的净现金为5.2704亿美元，2019年提供的净现金为3.1367亿美元[341] 公司业务部门与子公司 - 公司业务分为批发贸易及辅助服务、有担保贷款和直销三个可报告部门[343] - 公司通过部分持股子公司AMST设计和生产铸造银产品，公司和SilverTowne L.P.分别持有69%和31%的股份[347] - 2019财年第四季度，Goldline与关联方成立合资企业PMPP，各持股50%，于2020财年开始运营[352] - AMCF是CFC的全资子公司，是为证券化交易设立的特殊目的实体，公司对其有多种持续参与形式[365] 债务情况 - 2018年9月，子公司AMCF发行A类有担保优先定期票据7200万美元，利率4.98%；B类有担保次级定期票据2800万美元，利率5.98%，到期日为2023年12月15日[332] - CFC发行并管理的A类有担保高级定期票据本金总额为7200万美元，利率为4.98%；B类有担保次级定期票据本金总额为2800万美元，利率为5.98%，到期日为2023年12月15日[349] 财务政策与核算方法 - 公司功能货币为美元，利用外汇远期合约管理外汇波动影响[361][362] - 公司对使用寿命有限的无形资产按直线法在3至15年的经济使用寿命内摊销，并按与财产、厂房和设备相同的政策进行减值审查[385] - 公司在财年第四季度（或在存在潜在减值迹象时更频繁）对商誉和其他使用寿命不确定的无形资产进行减值评估[387] - 公司对长期投资按权益法核算，季度或在有迹象表明资产公允价值下降为非暂时性时进行减值评估[393] - 期限超过一年的票据和其他应收款按摊余成本计量，扣除未摊销的发起费用[394] - 公司采用资产和负债法核算所得税，预计所有净递延所得税资产将通过未来应税收入实现[418] 业务合同与安排 - 公司与一客户签订最高400万美元可转换循环信贷安排，年利率12%，2022年9月18日到期，未偿本金最高可转换为客户22%已发行普通股[395] - 公司贵金属销售大多采用符合衍生品工具定义的销售合同，收入在结算日确认[396] - 公司主要贸易订单类型包括传统实物、寄售、临时、保证金和借入贵金属未分配头寸贸易订单，各有收入确认条件[398] - 公司存储、物流等服务收入按ASC 606确认，此类服务收入占总收入不到1%[404][406] - 公司与相关方实体有独家供应商、产品履行服务和存储等协议，并有权任命董事[483] 收入与支出 - 公司利息收入来源包括担保贷款、保证金账户、回购协议和即期递延贸易订单[407] - 公司利息支出安排包括借款、贷款服务费用、产品融资安排和借入及租赁金属费用[408] - 公司2020年和2019年广告费用分别为220万美元和250万美元[412] - 公司2020年和2019年运输和处理成本分别为800万美元和650万美元[413] 会计准则应用 - 2019年7月1日起采用ASU 2016 - 02准则，确认使用权资产约530万美元和租赁负债约630万美元[422] - 2020年3月FASB发布的ASU 2020 - 04准则，有效期至2022年12月31日，公司将持续评估[424] - 2019年12月FASB发布的ASU 2019 - 12准则，2021年7月1日起生效，公司评估预计影响不重大[425] - 2016年6月FASB发布的ASU 2016 - 13准则，2023年7月1日起生效，公司正评估潜在影响[426] - 2018年8月FASB发布的ASU 2018 - 15准则，2020年7月1日起生效，采用该准则对合并财务报表无重大影响[427] 公允价值计量 - 2020年6月30日和2019年6月30日，固定利率应付票据账面价值分别为92,517千美元和91,859千美元，公允价值分别为101,017千美元和98,609千美元[431] - 2020年6月30日，按公允价值计量的资产总计546,166千美元，负债总计268,298千美元[439] - 库存（不含纪念币）、融资安排下持有的贵金属、衍生品等按公允价值计量，分类为第一层次[433][434][435] - 价格保护计划负债按公允价值估计，2020年6月30日使用100%预期赎回率，分类为第三层次[438] - 截至2019年6月30日，按公允价值计量的总资产为504,064千美元，总负债为305,620千美元[441] 资产与负债情况 - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，受限银行账户分别为0.2百万美元和0.3百万美元，用作银行向房东开具的备用信用证的抵押[368] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，融资安排下持有的贵金属分别为178.6百万美元和208.8百万美元[371] - 2020年6月30日止年度，公司产生租赁成本1.7百万美元，主要为1.4百万美元的经营租赁成本[378] - 2020年6月30日止年度，公司为经营租赁义务支付现金1.5百万美元，资本化经营租赁的加权平均剩余租赁期限为4.5年，经营租赁的加权平均折现率约为4.9%[379] - 截至2020年6月30日，未来五年及以后的经营租赁未折现现金流量总计5,717千美元，扣除利息后经营租赁负债现值为5,109千美元[380] - 截至2019年6月30日，根据ASC 840确定的未来最低经营租赁承诺总计7,205千美元[381] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，应收账款分别为49,142千美元和26,895千美元[444] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，担保贷款应收款分别为63,710千美元和125,298千美元[448] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，担保贷款加权平均实际利率分别为8.9%和10.2%[450] - 担保贷款分为金条和钱币及半钱币硬币两类，2020年6月30日占比分别为57.2%和42.8%，2019年6月30日占比分别为74.1%和25.9%[457] - 贷款与价值比率低于75%的贷款通常被认为是高质量贷款，2020年6月30日此类贷款占比91.5%，2019年6月30日占比52.7%[459] - 截至2020年6月30日或2019年6月30日，公司无贷款与价值比率超过100%的贷款[459] - 历史上公司未为任何信贷损失计提准备金，截至2020年6月30日或2019年6月30日，无担保贷款损失准备金[460][461] - 2020年和2019年6月30日止年度，公司未发生贷款减值成本[462] - 2020年6月30日和2019年6月30日，待售库存分别为1.534亿美元和1.062亿美元[463] - 2020年6月30日和2019年6月30日，客户回购安排的贵金属产品分别为7100万美元和6550万美元[465] - 2020年6月30日和2019年6月30日，客户寄售安排的库存分别为280万美元和490万美元[466] - 2020年6月30日和2019年6月30日，纪念币库存均为1.7万美元[467] - 2020年6月30日和2019年6月30日，借入的贵金属市场价值分别为1930万美元和2180万美元[469] - 2020年6月30日和2019年6月30日，产品融资安排义务分别为7470万美元和9450万美元[470] - 2020年6月30日和2019年6月30日，实物库存未实现收益分别为650万美元和880万美元[471] - 2020年6月30日和2019年6月30日，库存中包含的溢价成分分别为370万美元和440万美元[474] - 2020年和2019年6月30日止年度，物业、厂房及设备折旧和摊销费用分别为190万美元和180万美元[476] - 2020年和2019年6月30日止年度，无形资产摊销费用均为100万美元[479] - 公司对三家私营实体进行长期投资，2020年6月30日投资账面价值分别为公司A 2529千美元、公司B 13296千美元、公司C 938千美元，所有权百分比分别为7.4%、20.6%、10.0%[483][484] - 2020年6月30日应付账款和其他流动负债为140930千美元，较2019年的62180千美元有所增加[485] 衍生工具与市场风险 - 公司通过期货、远期和期权合约对冲库存持有风险和价格保护计划负债，非用于投机[402] - 公司通过多种衍生产品管理市场风险，2020年6月30日可净额结算的衍生资产净额为46325千美元，衍生负债净额为25414千美元[486][495] - 2020年公司衍生工具净收益为8058千美元，而2019年净损失为1068千美元[499] - 2020年6月30日公司贵金属库存为321281千美元，高于2019年的292861千美元[501] - 2020年6月30日受价格风险影响的贵金属为443532千美元，高于2019年的206314千美元[501] - 2020年6月30日衍生金融工具总市值为443790千美元，高于2019年的205830千美元[501] - 2020年6月30日受商品价格风险影响的净贵金属为 - 258千美元，而2019年为484千美元[501] - 公司交易库存和买卖交易主要为贵金属产品，每日按市价计价[489] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，公司采购承诺分别为514,553千美元和166,600千美元[502] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，公司销售承诺分别为 - 309,134千美元和 - 158,870千美元[502] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，公司保证金销售承诺分别为 - 14,652千美元和 - 1

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收16.7亿美元，同比增长96%；全年营收54.6亿美元，同比增长14%，主要因金银销量和售价增加，全年增长部分被远期销售减少抵消 [7] - 第四季度毛利润2800万美元，同比增长335%，毛利率1.68%；全年毛利润6700万美元，同比增长110%，毛利率1.23%，增长源于批发贸易及辅助服务和直销业务 [7] - 第四季度SG&A费用1020万美元，同比增长21%；全年3680万美元，同比增长13%，主要因薪酬、软件、折旧摊销费用增加，部分被直销业务运营和咨询费用减少抵消 [8] - 第四季度利息收入330万美元，同比下降38%；全年2120万美元，同比增长10%，第四季度减少因担保贷款业务利息收入降低，全年增长因该业务及其他金融产品收入 [9] - 第四季度利息支出360万美元，同比下降24%；全年1890万美元，同比增长10%，第四季度减少与贸易信贷安排和贷款服务费用有关，全年增长因应付票据等，部分被贸易信贷和Goldline信贷安排利息支出减少抵消 [9][10] - 第四季度净利润1780万美元，去年同期净亏损82.3万美元；全年净利润3050万美元，去年同期220万美元 [10][11] - 2020财年预期税率16.9%，2019财年31%，2020年有效税率降低主要因2019和2018财年净运营亏损抵税收益 [12] - 财年末现金5230万美元，2019财年末830万美元，其中2670万美元为资产支持证券化抵押；季度末有形净资产9100万美元，2019财年末5780万美元 [12] - 上周将现有信贷安排从2.2亿美元扩大至2.575亿美元 [12] - 董事会批准每股1.5美元特别股息，9月25日左右支付给9月21日登记股东 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 批发贸易及辅助服务 - 第四季度黄金销量66.9万盎司，环比增长32%，同比增长91%；全年220万盎司，同比增长21% [14] - 第四季度白银销量2960万盎司，环比增长15%，同比增长136%；全年9040万盎司，同比增长34% [14] - 第四季度批发交易票量27199张，环比下降44%，同比增长12%；全年142690张，同比增长19% [15] 担保贷款 - 季度末担保贷款数量717笔，环比增长67%，同比下降74%；贷款组合价值6370万美元，环比增长28%，同比下降49% [16] 直销 - Goldline财年净收入210万美元，2019财年净亏损360万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度库存周转率4.5，同比增长50%；全年17.6，同比增长6%，增长主要因贵金属销量增加，部分被远期合约销量减少和平均库存增加抵消 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略投资扩大产能和运营能力，利用当前市场条件增加市场份额和长期增长 [6] - 加强交易团队和整体能力，如24/7交易平台 [19] - 受益于SilverTowne Mint多数股权，该工厂自第四季度初满负荷生产，每周产量超50万盎司，公司投资新机器以提高产能和产品质量 [19] - 担保贷款业务有望在2021财年中期恢复至1亿美元贷款组合 [20] - 优化Goldline成本结构，实施营销计划和举措，使其业务好转 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度和2020财年是公司创纪录一年，全球宏观经济事件导致贵金属市场波动，带来持续高需求和产品销量 [3] - 公司业务模式在正常和波动市场条件下都能产生收入和利润，平台可扩展性强，实体产品需求大 [4] - 第四季度市场动态和趋势在2021财年第一季度持续，需求和波动性高，公司对未来一年乐观，认为自身竞争地位、平台、客户群和业务模式将推动增长和盈利 [21] 其他重要信息 - 电话会议有录音，可通过公司网站投资者关系板块链接回放 [3] - 管理层在电话会议中作出的前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担公开更新或修改前瞻性陈述义务 [51][52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度交易销量能否延续到9月，白银强势表现能否持续 - 7月和8月业务繁忙，销量和盎司数强劲，银价上涨时业务会放缓，当前季度白银需求异常高，9月及未来情况取决于市场参与者持仓意愿和价格走势，近期贷款组合有良好反弹 [24] 问题2: SilverTowne产量占季度销量20%是否为长期目标 - 公司不太关注该比例，更看重SilverTowne从年初每周15万盎司提升到当前每周50万盎司的能力，以及其24/7运营和持续生产的表现，公司已投资新机器以提高产能和生产新产品 [26] 问题3: 担保贷款业务恢复到1亿美元贷款组合的影响因素和节奏 - 预计2021年1月可恢复到1亿美元，银价是关键指标，银价下跌会减缓增长并导致部分贷款流失，银价上涨则加速增长，公司近期增加3500万美元信贷额度，为贷款增长提供流动性支持 [29] 问题4: Goldline需求情况及近期需求流向 - Goldline业务有显著好转，4月开始数据大幅改善，目前表现强劲，大部分销售来自新客户，客户关注当前刺激政策、货币印刷和选举情况 [31] 问题5: 8月以来金银价格高位盘整对公司业务的影响 - 近三周业务活动有所放缓，与金银价格区间波动和波动性降低有关，但偶尔活跃日价格波动会带来更多日内交易机会，金银表现受美元影响，若银价突破30美元、金价突破2100美元，对公司有利 [34] 问题6: 董事会宣布股息时是否考虑过用资金回购股票 - 董事会会进行资产配置讨论，包括股息、回购和资本投资等，目前认为股息合适，公司会根据流动性和未来资金需求审慎决策，且公司股份集中，交易量不大，回购股票需考虑时机和股票可用性 [37] 问题7: 公司持续取得优异业绩是否存在运营限制，如何最大化利用金银价格波动 - 过去六个月物流和SilverTowne Mint运营是挑战，公司重视并支持物流和产品供应链，虽受Brinks等因素限制，但采取创造性措施确保产品供应，未来有能力应对市场变化，增加金银交易量 [42]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第三季度营收12.6亿美元，较去年同期的12.7亿美元下降1%；前九个月营收38亿美元，较去年同期的39.3亿美元下降4%，主要因远期销售减少，但黄金和白银销量及售价上升部分抵消了下降影响 [10] - 2020财年第三季度毛利润2250万美元，占营收的1.79%，较去年同期的870万美元及0.69%增长158%；前九个月毛利润3900万美元，占营收的1.03%，较去年同期的2550万美元及0.65%增长53%，主要因批发交易、附属服务和直销业务的毛利润增加，交易价差扩大和交易利润提高是主要驱动因素 [10][11] - 2020财年第三季度SG&A费用1040万美元，较去年同期的830万美元增长26%；前九个月SG&A费用2650万美元，较去年同期的2410万美元增长10%，主要因绩效薪酬应计和折旧费用增加，咨询费用和直销业务运营费用减少部分抵消了增长 [11][12] - 2020财年第三季度利息收入600万美元，较去年同期的480万美元增长24%；前九个月利息收入1800万美元，较去年同期的1400万美元增长28%，主要因有担保贷款业务和其他金融产品收入增加 [12] - 2020财年第三季度利息支出510万美元，较去年同期的420万美元增长19%；前九个月利息支出1530万美元，较去年同期的1240万美元增长23%，主要与应付票据、借入金属负债、产品融资安排和贷款服务费用有关，部分被交易信贷额度利息支出减少抵消 [13][14] - 2020财年第三季度净利润1130万美元，摊薄后每股收益1.61美元，较去年同期的99万美元及0.14美元大幅改善；前九个月净利润1270万美元，摊薄后每股收益1.80美元，去年同期为300万美元及0.43美元 [14][15] - 2020财年第三季度所得税费用180万美元，有效税率13.5%；去年同期所得税费用40万美元，有效税率29.5%，有效税率下降主要因2019和2018财年净运营亏损的抵税收益 [15] - 季度末现金9550万美元，2019财年末为830万美元，其中6600万美元为资产支持证券化的抵押品；季度末有形净资产7230万美元，高于2019财年末的5780万美元；季度内续签了2.7亿美元的信贷额度，包括2.2亿美元的循环信贷额度和500万美元的可扩充额度 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 黄金销售方面，第三季度销售50.8万盎司，较上一季度增长19%，较去年同期增长7%；前九个月销售150万盎司，较去年同期增长4%；三个月和九个月的平均售价均较去年同期增长21% [17] - 白银销售方面，第三季度销售2570万盎司，较上一季度增长82%，较去年同期增长54%；季度平均售价增长超2%；前九个月销售6070万盎司，较去年同期增长10%；九个月平均售价增长10% [18] - 批发交易票量方面，第三季度为48689张，较上一季度增长59%，较去年同期增长57%；前九个月为115491张，较去年同期的95986张增长20%，反映出交易活动增加 [19] - 库存周转率方面，第三季度为3.7%，较上一季度的3.3%增长12%，较去年同期的4.6%下降20%；前九个月为10.6%，去年同期为14.2%，主要因远期合同销售的盎司数量较去年同期减少 [20] - 有担保贷款方面，季度末贷款数量为429笔，较上一季度下降88%，较去年同期下降83%；贷款组合价值4960万美元，较上一季度下降67%，较去年同期下降55%，主要因银价暴跌，许多贷款被还清 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观经济事件导致贵金属市场需求显著增加、供应受限和前所未有的波动，交易价差扩大 [8] - 近期市场环境使溢价价差扩大，本季度产生了更高的毛利润和毛利率 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略保持不变，专注于通过增加业务量、扩大地理覆盖范围和利用技术提升竞争优势来实现盈利增长，凭借行业内广泛的产品和服务，有望继续利用当前市场条件，增加市场份额并实现长期增长 [23] - 若ScotiaMocatto关闭业务，市场流动性可能受负面影响，价差可能扩大，但公司在部分产品上与该银行有竞争关系，可能从中受益，还有机会吸纳其人才 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情导致全球经济放缓，但公司及其子公司仍有效运营并满负荷生产，各业务部门在遵守政府指导方针的同时保持满负荷运转，这得益于团队的奉献精神和公司的技术创新 [5] - 公司在市场波动时期往往更具盈利能力，本季度宏观经济事件带来的波动使公司取得了创纪录的财务业绩和运营表现，展示了平台的可扩展性和对实体产品的强劲需求 [7][8] - 市场持续活跃，但过去30天股市大幅上涨使公司业务需求略有减弱，4月前两周表现良好，近几周有所放缓，市场情况多变，未来不确定性对公司通常有利 [29] - 贷款业务方面，当前环境有利于现有和新的贵金属买家，过去四周新贷款有所增加，对贷款业务的恢复持乐观态度 [34][35] - 对Goldline零售业务的模式充满信心，该业务在本季度表现出色，过去一年半在营销和零售毛利率方面的改进使其能在市场条件有利时获益，未来无论市场情况如何，都有较好的发展前景 [39][40] 其他重要信息 - 公司为保障员工安全，制定了社交距离准则和在家办公政策，暂停非必要商务旅行，实施健康筛查和卫生措施 [5] - 公司持有SilverTowne Mint多数股权，该工厂产能显著提升，目前每周产量约50万盎司，最高年产能约2400万盎司，且能在市场供应短缺时为公司提供价格稳定的产品和银制品 [23][43][45] - 主权铸币厂因疫情关闭或运营受限，影响了金银供应，COMEX交易所的金条供应和向主权铸币厂的黄金运输也受到干扰，导致价差、溢价和黄金期货逆价差达到历史水平，但SilverTowne Mint能为公司提供银制品，缓解供应压力 [57][58][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度有担保贷款减少的原因是什么？ - 是由于3月银价闪崩，短时间内银价大幅下跌，导致抵押物价值降低，许多贷款需要还清或追加抵押物，因此失去了很多贷款 [27] 问题: 4月和5月的市场情况如何？ - 市场持续活跃，但过去30天股市大幅上涨使公司业务需求略有减弱，4月前两周表现良好，近几周有所放缓，市场情况多变，未来不确定性对公司通常有利 [29] 问题: ScotiaMocatto计划关闭业务，对公司业务有何影响？ - 有正负两方面影响，负面影响是该银行退出市场可能导致市场流动性下降，价差扩大；正面影响是公司在部分产品上与该银行有竞争关系，可能从中受益，还有机会吸纳其人才 [32] 问题: 与2015年类似情况相比，借款人回来的可能性如何，贷款业务是否开始恢复？ - 当前环境与2016年类似，当时银价下跌对公司有负面影响，但如今环境更有利于现有和新的贵金属买家，过去四周新贷款有所增加，对贷款业务的恢复持乐观态度 [34][35] 问题: 股权收入报告是否有滞后效应？ - 股权收入报告有30天的延迟，本季度报告反映的是去年12月、今年1月和2月的情况，不包括3月的少数股权情况 [37] 问题: Goldline业务在整个周期内能否保持盈利？ - 公司对Goldline业务的模式充满信心，过去一年半在营销和零售毛利率方面的改进使其能在市场条件有利时获益，未来无论市场情况如何，都有较好的发展前景 [39][40] 问题: SilverTowne Mint的产能是否有变化，目前产能是多少？ - 产能显著提升，目前每周产量约50万盎司，最高年产能约2400万盎司，上一季度每周产量约17.5万盎司 [43][45] 问题: 能否获取当前产品的现货溢价？ - 从公司业绩来看，溢价有所扩大，但具体能获取多少零售加价取决于销售渠道是Goldline还是有股权关系的零售商，目前公司产品的溢价较三个月前有所提高 [47] 问题: 3月中旬之前产品溢价增加不多，第一季度结果是否只反映了部分溢价增长？ - 回答正确，3月最后几周白银产品的溢价远高于1月前几周，不过1月溢价就开始因伊拉克冲突等因素上升，3月中旬市场活动真正活跃起来，对公司有益 [49][50] 问题: 为何SilverTowne零售网站显示订单需六个月才能完成且很多产品缺货，但工厂产量已大幅提高？ - 该网站是SilverTowne LLP运营的零售商，与SilverTowne Mint仅存在少数股权关系，并非同一主体。公司客户购买SilverTowne产品，根据产品不同，可能立即交付或需两到三周 [52] 问题: 贷款减少是因为客户还清贷款还是公司处置抵押物？ - 公司在追加保证金通知后的补救措施通常是要求客户追加抵押物、支付现金或通过追加保证金通知清算贷款。本季度由于市场处于危机状态，更多贷款被清算 [54] 问题: 硬币供应情况如何，对本季度和未来业务有何影响？ - 主权铸币厂因疫情关闭或运营受限，影响了金银供应，COMEX交易所的金条供应和向主权铸币厂的黄金运输也受到干扰，导致价差、溢价和黄金期货逆价差达到历史水平。不过SilverTowne Mint能为公司提供银制品，缓解供应压力 [57][58][59] 问题: 供应中断、铸币厂售罄和零售商缺货对公司业务是利好吗？ - 有积极和消极两方面。一方面，交付时间延长和溢价上升会对需求产生负面影响，因为客户不愿支付高溢价和长时间等待；另一方面，公司目前能利用市场情况，满足客户需求，保持业务良好发展 [61][62][63]

担保贷款业务 - 公司2020年3月31日的担保贷款总额为4960万美元，其中13.6%来自第三方，86.4%由CFC发放[286] - 公司通过CFC和AMCF提供担保贷款和融资结构，向客户收取利息[302] - 2020年第一季度末的担保贷款数量为429笔，同比下降83.3%[322] - 2020年第一季度担保贷款数量为429笔，同比下降83.3%，主要由于白银价格下跌导致保证金追加和贷款清算增加[346] - 公司Secured Lending部门的未偿还贷款数量从2019年的2,568笔减少到429笔，下降了83.3%[351] - 2020年3月31日结束的九个月中，担保贷款部门的未偿还贷款数量减少了2139笔，同比下降83.3%，主要由于贵金属价格下跌导致的保证金追加和借款人贷款清算[392] - 2020年3月31日，公司担保贷款应收款为4962万美元，较2019年6月30日减少7568万美元[431] 融资与票据发行 - 公司通过AMCF发行了总金额为7200万美元的A类优先票据和2800万美元的B类次级票据，利率分别为4.98%和5.98%，到期日为2023年12月15日[288] - 截至2020年3月31日，公司合并票据的账面余额为9230万美元，未摊销的贷款成本余额约为270万美元[429] - 2020年3月31日，公司借入金属的负债为1.786亿美元，较2019年6月30日减少2254万美元[429] - 2020年3月31日，产品融资安排为1.221亿美元，较2019年6月30日增加2762万美元[430] - 公司通过交易信贷额度、产品融资安排和借入金属融资等方式，预计未来12个月内将满足其营运资金需求[440] 收入与利润 - 公司2019财年收入达到48亿美元，主要来自贵金属和硬币市场[292] - 2020年第一季度收入为12.587亿美元，同比下降0.7%[321] - 2020年第一季度净利润为1.1608亿美元，同比增长1107.9%[321] - 2020年第一季度毛利率为1.786%，同比增长157.9%[321] - 2020年第一季度收入为12.587亿美元，同比下降0.7%，主要由于远期销售减少3.147亿美元，但黄金和白银销量及价格上涨部分抵消了这一影响[328] - 2020年第一季度毛利率为1.786%，同比增长157.9%，主要由于交易利差扩大和交易利润增加[336] - 2020年前九个月收入为37.953亿美元，同比下降3.5%，主要由于远期销售减少9.257亿美元，但黄金和白银销量及价格上涨部分抵消了这一影响[331] - 2020年前九个月的总收入为37.33亿美元，同比下降4.1%，主要由于远期销售减少9.257亿美元，但黄金和白银销售量的增加以及价格上涨部分抵消了这一影响[372] - 2020年前九个月毛利润增加1,195.6万美元，同比增长56.5%，达到3,310.6万美元[378] - 2020年前九个月净收入增加764.6万美元，同比增长146.8%，达到1,285.6万美元[367] - 公司截至2020年3月31日的九个月收入为6210万美元，同比增长58.7%，从2019年的3910万美元增加至6210万美元[410] - 公司截至2020年3月31日的九个月毛利率为9.408%，同比下降15.6%[415] 贵金属销售 - 2020年第一季度黄金销售量为508,000盎司，同比增长7.2%[322] - 2020年第一季度白银销售量为25,728,000盎司，同比增长53.6%[322] - 2020年第一季度黄金销量为508,000盎司，同比增长7.2%；白银销量为25,728,000盎司，同比增长53.6%[329] - 2020年第一季度黄金平均售价同比增长21.3%，白银平均售价同比增长2.4%[329] - 2020年前九个月黄金销量为1,512,000盎司，同比增长4.3%；白银销量为60,740,000盎司，同比增长10.3%[332] - 2020年前九个月黄金销售量增加45,000盎司，同比增长3.1%，达到1,482,000盎司[373] - 2020年前九个月白银销售量增加6,062,000盎司，同比增长11.2%，达到60,241,000盎司[373] - 2020年前九个月黄金平均售价同比上涨21.0%，白银平均售价同比上涨10.8%[373] - 2020年第一季度黄金销售量增加27,000盎司，同比增长5.8%，达到496,000盎司[370] - 2020年第一季度黄金销售价格同比上涨5.3%，白银销售价格同比下降2.8%[408] - 2020年第一季度贵金属需求增加，主要由于宏观经济事件导致的贵金属市场波动和供应限制[409] - 黄金销售量从2019年的1.2万盎司增加至2020年的3万盎司，同比增长150%[411] - 白银销售量从2019年的89.2万盎司减少至2020年的49.9万盎司，同比下降44.1%[411] - 黄金平均售价同比增长10.3%，白银平均售价同比增长1.2%[411] 利息收入与支出 - 2020年第一季度利息收入为596.8万美元，同比增长24.2%[321] - 2020年第一季度利息支出为505.1万美元，同比增长19.2%[321] - 2020年第一季度利息收入为596.8万美元，同比增长24.2%，主要由于担保贷款业务利息收入增加[344] - 2020年第一季度利息支出增加了80万美元，同比增长19.2%，达到510万美元[354] - 2020年前九个月利息支出增加了282.7万美元，同比增长22.7%，达到1,527.4万美元[355] - 2020年3月31日结束的九个月中，利息收入增加了410万美元，达到686.8万美元，同比增长6.3%，主要由于产品融资安排和应收票据利息收入的增加[383] - 2020年3月31日结束的三个月内，利息支出增加了54.5万美元，达到294.6万美元，同比增长22.7%，主要由于应付票据和借入金属负债的增加[384] - 2020年3月31日结束的九个月中，利息支出增加了960万美元，达到821.5万美元，同比增长13.2%，主要由于交易信贷安排、产品融资安排和借入金属负债的增加[386] - 2020年第一季度利息支出增加267,000美元，同比增长14.5%，达到210万美元，主要由于有担保贷款组合的增长[397] - 2020年前九个月利息支出增加220万美元，同比增长45.5%，达到705万美元，主要由于应付票据和贷款服务的增加[398] - 公司截至2020年3月31日的九个月利息费用为0美元，同比下降100%[420] 销售、一般及行政费用 - 2020年第一季度销售、一般及行政费用为1,038.8万美元，同比增长25.8%，主要由于绩效薪酬增加[342] - 2020年前九个月销售、一般和行政费用增加272.8万美元，同比增长16.5%，达到1,925.3万美元[381] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用增加272,000美元，同比增长69.0%，达到666,000美元，主要由于折旧费用的增加[399] - 2020年前九个月销售、一般和行政费用增加315,000美元，同比增长29.1%，达到139万美元，主要由于折旧费用的增加[400] - 公司截至2020年3月31日的九个月销售、一般及行政费用为587.7万美元，同比下降9.2%[419] 其他收入与费用 - 2020年第一季度其他净收入增加了9万美元，同比增长24.1%，达到46.3万美元[358] - 2020年前九个月其他净收入减少了85.6万美元，同比下降65.7%，达到44.7万美元[359] - 2020年3月31日结束的三个月内，其他净收入减少了9.5万美元，达到27.8万美元，同比下降25.5%，主要由于公司按权益法核算的投资收益减少[387] - 2020年3月31日结束的九个月中，其他净收入减少了104.4万美元，达到39.2万美元，同比下降72.7%，主要由于公司按权益法核算的投资收益减少和2019年的一次性收益调整[388] - 公司截至2020年3月31日的九个月其他费用为21.9万美元，同比增长39.5%[421] 库存与周转率 - 2020年第一季度库存周转率为3.7，同比下降19.6%[322] - 2020年第一季度库存周转率为3.7，同比下降19.6%，主要由于远期销售减少[338] - 公司纪念币库存按成本或可变现净值较低者计量，2020年3月31日的净值为(6,938)美元，较2019年6月30日的(4,441)美元有所下降[449] - 公司未平仓库存采购承诺从2019年6月30日的166,600美元大幅增加至2020年3月31日的672,969美元[449] 衍生工具与对冲 - 公司通过远期和期货合约对冲贵金属库存的价格风险，这些衍生工具对营业收入的影响较小[300] - 公司通过使用远期和期货合约对冲贵金属价格波动风险，2020年3月31日的远期合约预计在60天内结算[444] - 公司未平仓远期合约市场价值从2019年6月30日的133,612美元下降至2020年3月31日的83,318美元[449] - 公司未平仓期货合约市场价值从2019年6月30日的72,218美元增加至2020年3月31日的108,217美元[449] - 公司衍生金融工具总市场价值从2019年6月30日的205,830美元下降至2020年3月31日的191,535美元[449] - 公司通过商品对冲交易来管理其实物库存和未平仓承诺的市场风险[462] - 2020年3月31日，公司衍生工具净收益为1320万美元，较2019年同期减少1500万美元[446] 税务与会计处理 - 公司2020年第一季度所得税费用增加了141.2万美元，同比增长351.2%，达到181.4万美元[360] - 公司2020年前九个月所得税费用增加了120.8万美元，同比增长105.7%，达到235.1万美元[361] - 公司采用资产和负债方法核算所得税，确认递延税资产和负债以反映未来税务影响[469] - 公司根据法定税率和税务规划机会计算年度税率，需在评估税务不确定性时进行重大判断[468] - 公司认为通过未来应税收入实现所有净递延税资产的可能性较大[469] - 公司在分拆后作为独立纳税人提交联邦和州所得税申报表[470] - 公司采用ASC 740-10规定，确认不确定税务立场的影响，并将相关利息和罚款计入所得税费用[468] 现金流与融资 - 2020年3月31日，公司经营活动产生的净现金流出为1378万美元，较2019年同期减少3413万美元[435] - 2020年3月31日，公司投资活动产生的净现金流入为6603万美元，较2019年同期增加7169万美元[437] - 2020年3月31日，公司融资活动产生的净现金流入为3492万美元，较2019年同期增加5117万美元[438] - 公司截至2020年3月31日的信用额度为2.7亿美元，其中2.2亿美元为基础额度，5000万美元为可扩展额度[426] 其他业务与部门 - 公司通过AMST设计和生产银制品，AMST由公司和SilverTowne L.P.分别持有69%和31%的股份[284] - 公司通过Goldline直接向投资者销售贵金属产品，Goldline于2017年被公司收购[290] - 公司通过AMTAG在欧洲推广产品和服务，通过TDS提供贵金属存储服务，存储业务占总收入不到1%[282] - 公司通过Logistics提供贵金属的接收、处理、包装和运输服务，物流业务占总收入不到1%[283] - 公司通过PMPP从零售客户购买贵金属并转售给合作伙伴的关联公司，PMPP于2020年开始运营[291] - 公司Secured Lending部门的利息收入增加了350万美元，同比增长47.0%，占总体增长的89.7%[350] - 公司其他金融产品收入增加了40万美元[352] - 公司Wholesale Trading & Ancillary Services部门2020年第一季度白银销售量增加了915.4万盎司，同比增长55.8%[365] - 2020年前九个月批发交易票数增加19,505张，同比增长20.3%，达到115,491张[378] - 2020年第一季度直接销售部门收入增加895万美元，同比增长57.4%，达到2455万美元，黄金销售量增加7000盎司，同比增长140.0%[403] - 2020年第一季度直接销售部门毛利润增加944,000美元，同比增长53.0%，达到272万美元，毛利率为11.101%[403] - 2020年前九个月直接销售部门收入增加2297万美元，同比增长58.7%，达到6207万美元，黄金销售量增加18000盎司，同比增长150.0%[405] - 2020年前九个月直接销售部门毛利润增加148万美元，同比增长34.0%，达到584万美元，毛利率为9.408%[405] 资产与负债 - 公司截至2020年3月31日的资产中约95.1%为流动资产，包括现金、应收账款、衍生资产等[423] - 公司持有的贵金属融资安排价值从2019年6月30日的208,792美元下降至2020年3月31日的187,005美元[449] - 公司每年第四季度对商誉和其他无形资产进行减值评估，必要时进行定量减值测试[465] 客户与合同 - 公司定期向客户提供短期寄售金属，客户选择定价和购买时，公司记录相应的销售和应收账款[463] - 公司与某些客户签订融资安排，客户有权按回购日的公允价值回购贵金属产品[464]

公司业务板块 - 公司运营三个可报告业务板块，分别为批发交易及辅助服务、有担保贷款和直接销售[200] - 公司运营分为三个可报告部门：批发贸易及辅助服务、担保贷款和直销[244] 有担保贷款业务情况 - 截至2019年12月31日，有担保贷款业务板块的CFC和AMCF合计有1.523亿美元有担保贷款未偿还，其中约74.8%从第三方收购，约25.2%由CFC发起[202] - AMCF发行、管理并持有本金总额7200万美元的A类有担保优先定期票据和本金总额2800万美元的B类有担保次级定期票据，A类票据利率4.98%，B类票据利率5.98%，到期日为2023年12月15日[202] 公司收入相关 - 2019财年公司收入约48亿美元，战略继续聚焦业务量、地理覆盖范围及产品服务的增长[207] - 公司通过与第三方签订远期销售合同销售贵金属，该合同需计入收入，其变动会显著影响各期收入[209] - 公司提供的贵金属存储及订单履行服务收入占比不足1%[209] - 公司所处行业为高销量低利润行业，收入受产品销量、市场价格和市场波动性三个主要因素影响[210] 公司财务指标变动（按时间段） - 截至2019年12月31日的三个月，公司收入为10.5559亿美元，较2018年的11.00912亿美元下降4.1%[217] - 同一时期，公司净利润为125.5万美元，较2018年的70.2万美元增长78.8%[217] - 截至2019年12月31日的六个月，公司收入为25.36604亿美元，较2018年的26.66002亿美元下降4.9%[222] - 同一时期，公司净利润为155.8万美元，较2018年的213.6万美元下降27.1%[222] - 截至2019年12月31日的三个月，黄金销售盎司数为42.8万盎司，较2018年的44万盎司下降2.7%[217] - 同一时期，白银销售盎司数为1410.2万盎司，较2018年的2004.1万盎司下降29.6%[217] - 截至2019年12月31日的六个月，黄金销售盎司数为100.4万盎司，较2018年的97.5万盎司增长3.0%[222] - 同一时期，白银销售盎司数为3501.3万盎司，较2018年的3832万盎司下降8.6%[222] - 截至2019年12月31日的三个月，库存周转率为3.3，较2018年的3.9下降15.4%[217] - 截至2019年12月31日的六个月，期末担保贷款数量为3725笔，较2018年的1931笔增长92.9%[222] - 2019年第四季度营收为10.56亿美元，较2018年的11.01亿美元下降4530万美元，降幅4.1%[225] - 2019年下半年营收为25.37亿美元，较2018年的26.66亿美元下降1.294亿美元，降幅4.9%[226] - 2019年第四季度黄金销量为42.8万盎司，较2018年的44万盎司减少1.2万盎司，降幅2.7%；白银销量为1410.2万盎司，较2018年的2004.1万盎司减少593.9万盎司，降幅29.6%[225] - 2019年下半年黄金销量为100.4万盎司，较2018年的97.5万盎司增加2.9万盎司，增幅3.0%；白银销量为3501.3万盎司，较2018年的3832万盎司减少330.7万盎司，降幅8.6%[226] - 2019年第四季度毛利润为810万美元，较2018年的830万美元下降20万美元，降幅2.2%；毛利率从2018年的0.755%增至0.770%[227] - 2019年下半年毛利润为1650万美元，较2018年的1680万美元下降30万美元，降幅1.9%；毛利率从2018年的0.630%增至0.649%[228] - 2019年第四季度销售、一般和行政费用为790万美元，较2018年的810万美元下降20万美元，降幅2.9%[229] - 2019年下半年销售、一般和行政费用为1610万美元，较2018年的1580万美元增加30万美元，增幅2.0%[230] - 2019年第四季度利息收入为620万美元，较2018年的470万美元增加160万美元，增幅34.0%[231] - 2019年第四季度末，担保贷款数量为3725笔，较2018年的1931笔增加1794笔，增幅92.9%[231] - 2019年12月31日止六个月利息收入增至1200万美元，较2018年的920万美元增加280万美元，增幅30.4%[234] - 2019年12月31日止六个月末，担保贷款数量增至3725笔，较2018年的1931笔增加1794笔，增幅92.9%[234] - 2019年12月31日止三个月利息支出增至510万美元，较2018年的470万美元增加40万美元，增幅9.1%[235] - 2019年12月31日止六个月利息支出增至1020万美元，较2018年的820万美元增加200万美元，增幅24.5%[237] - 2019年12月31日止三个月其他收入净额降至20万美元，较2018年的70万美元减少50万美元，降幅78.0%[238] - 2019年12月31日止六个月其他（费用）收入净额降至 - 1.6万美元，较2018年的90万美元增加90万美元，增幅101.7%[239] - 2019年12月31日止三个月所得税费用增至40万美元，较2018年的20万美元增加20万美元，增幅78.5%[241] - 2019年12月31日止六个月所得税费用降至50万美元，较2018年的70万美元减少20万美元，降幅27.5%[242] 批发交易及辅助服务部门情况 - 批发贸易及辅助服务部门通过A - Mark Precious Metals及其子公司运营，还包括跨部门交易的合并消除项[245] - 2019年Q4公司批发交易及辅助服务业务收入为10.38亿美元，较2018年的10.88亿美元下降4.6%[252] - 2019年Q4黄金销量为42万盎司，较2018年的43.6万盎司下降3.7%；白银销量为1397.6万盎司，较2018年的1977.2万盎司下降29.3%[252] - 2019年Q4黄金和白银平均售价分别较2018年同期上涨20.5%和18.5%[252] - 2019年下半年公司批发交易及辅助服务业务收入为24.99亿美元，较2018年的26.43亿美元下降5.4%[253] - 2019年下半年黄金销量为98.6万盎司，较2018年的96.8万盎司增长1.9%；白银销量为3469.6万盎司，较2018年的3778.7万盎司下降8.2%[253] - 2019年下半年黄金和白银平均售价分别较2018年同期上涨20.8%和16.1%[253] - 2019年Q4公司批发交易及辅助服务业务毛利润为660万美元，较2018年的680万美元下降3.0%[254] - 2019年Q4公司批发交易票务量为30554张，较2018年的33007张下降7.4%[256] - 2019年下半年公司批发交易及辅助服务业务毛利润为1340万美元，较2018年的1420万美元下降6.0%[256] - 2019年下半年公司批发交易票务量为66802张，较2018年的65020张增长2.7%[256] - 2019年12月31日止三个月，销售、一般及行政费用降至550万美元，较2018年减少20万美元，降幅3.0%[257] - 2019年12月31日止六个月，销售、一般及行政费用增至1130万美元，较2018年增加40万美元，增幅3.4%[258] - 2019年12月31日止三个月，利息收入降至220万美元，较2018年减少10万美元，降幅5.3%[259] - 2019年12月31日止六个月，利息收入增至450万美元，较2018年增加10万美元，增幅2.0%[260] - 2019年12月31日止三个月，利息支出降至240万美元，较2018年减少50万美元，降幅17.8%[261] - 2019年12月31日止六个月，利息支出增至530万美元，较2018年增加40万美元，增幅8.6%[262] - 2019年12月31日止三个月，其他收入净额降至10万美元，较2018年减少70万美元，降幅87.5%[263] - 2019年12月31日止六个月，其他收入净额降至10万美元，较2018年减少90万美元，降幅89.3%[264] 担保贷款业务财务指标 - 2019年12月31日止三个月，担保贷款业务利息收入增至400.2万美元，较2018年增加170.4万美元，增幅74.2%[267] - 2019年12月31日止六个月，担保贷款业务利息收入增至750.8万美元，较2018年增加271.1万美元，增幅56.5%[269] - 2019年12月31日止三个月，担保贷款利息收入增至400万美元，较2018年增加170万美元，增幅74.2%[271] - 2019年12月31日止六个月，担保贷款利息收入增至750万美元，较2018年增加270万美元，增幅56.5%[272] - 2019年12月31日止三个月，担保贷款利息支出增至260万美元，较2018年增加110万美元，增幅71.8%[273] - 2019年12月31日止六个月，担保贷款利息支出增至500万美元，较2018年增加190万美元，增幅64.4%[275] - 2019年12月31日止三个月，销售、一般和行政费用增至40万美元，较2018年增加4万美元，增幅11.6%[276] - 2019年12月31日止六个月，销售、一般和行政费用增至70万美元，较2018年增加4.3万美元，增幅6.2%[277] 直销业务情况 - 2019年12月31日止三个月，直销业务收入增至1743.6万美元，较2018年增加471.2万美元，增幅37.0%[280] - 2019年12月31日止三个月，直销业务黄金销量增至8000盎司，较2018年增加4000盎司，增幅100.0%[280] - 2019年12月31日止三个月，直销业务白银销量降至12.6万盎司，较2018年减少14.3万盎司，降幅53.2%[280] - 2019年12月31日止三个月，直销业务交易订单量增至4903笔，较2018年增加1412笔，增幅40.4%[280] - 2019年12月31日止六个月，公司收入从2018年的2350.1万美元增至3751.7万美元，增幅59.6%；剔除部门间销售后，收入从2320万美元增至2440万美元，增幅5.1%[290] - 2019年12月31日止六个月，黄金销量从7000盎司增至18000盎司，增幅157.1%；白银销量从533000盎司降至317000盎司，降幅40.5%；黄金和白银平均售价分别增长13.6%和3.3%[290] - 2019年12月31日止六个月，公司毛利润从257.6万美元增至311.4万美元，增幅20.9%；利润率从11.0%降至8.3%，降幅24.3%；剔除部门间销售影响后，利润率从10.518%增至11.167%，增幅6.2%[292] - 2019年12月31日止六个月，直销交易票数从7952张增至8379张，增幅5.4%，表明交易活动增加[292] - 2019年12月31日止六个月，销售、一般和行政费用从422.6万美元降至412.9万美元，降幅2.3%，主要因Goldline成本削减，但被法律和PMPP运营成本增加抵消[294] - 2019年12月31日止三个月，公司收入从1272.4万美元增至1743.6万美元，增幅37.0%；剔除部门间销售后，收入均为1260万美元[289] - 2019年12月31日止三个月，黄金销量从4000盎司增至8000盎司，增幅100.0%；白银销量从269000盎司降至126000盎司，降幅53.2%；黄金和白银平均售价分别增长13.1%和13.9%[289] - 2019年12月31日止三个月，公司毛利润从151.3万美元增至153.4万美元，增幅1.4%；利润率从11.891%降至8.798%，降幅26.0%；剔除部门间销售影响后，利润率从10.911%增至11.025%，增幅1.0%[291] - 2019年12月31日止三个月，直销交易票数从3491张增至4

财务数据和关键指标变化 - 公司2020财年第一季度收入同比下降5%至14.8亿美元，主要由于远期销售减少约4亿美元，但黄金和白银价格上涨以及销售量增加部分抵消了这一下降 [7] - 毛利润同比下降2%至830万美元，毛利率从0.54%上升至0.56%，主要由于批发交易和辅助服务部门的毛利润下降，但直销部门的毛利润有所增加 [8] - 净收入为12.8万美元，摊薄每股收益为0.02美元，相比去年同期的150万美元和0.21美元大幅下降 [9] - 现金余额从830万美元增加至1250万美元，有形净资产从5780万美元略微增加至5860万美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 黄金销售量同比增长8%至57.6万盎司，环比增长65%；白银销售量同比增长14%至2090万盎司，环比增长67% [10] - 批发交易订单量同比增长13%至3.62万单，环比增长49% [10] - 库存周转率从3.0上升至4.4，环比增长47%，但同比下降20% [10] - 担保贷款数量同比增长109%至3571笔，贷款组合价值同比增长84%至1.505亿美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 黄金和白银的现货价格分别上涨12%和11%，但溢价幅度低于历史水平 [5] - 担保贷款部门表现突出，贷款余额环比增长27%，利息收入增加 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过多元化平台和垂直整合结构继续受益，物流运营是其业务模式的核心，支持电子商务、批发和IRA托管服务 [12] - 公司通过其控股的SilverTowne铸币厂增强了动态铸币能力，能够根据市场需求灵活调整生产 [13] - 直销部门推出了金属回购计划，为零售商和批发商提供了一个高效的市场平台 [14] - 公司正在投资数字转型，以推动长期运营和财务效率 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对今年的前景持谨慎乐观态度，特别是考虑到宏观经济背景和即将到来的选举 [16] - 公司预计2020财年将实现可预测的增长和更高的盈利能力 [16] 其他重要信息 - 公司通过优化直销部门的固定和可变成本，进一步提高了该部门的效率 [15] - 公司正在扩大担保贷款部门，以应对市场中的有利趋势 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 担保贷款数量增加的主要驱动因素是什么？ - 回答: 贵金属现货价格的上涨和价格的上升增加了新贷款的活动，同时也增加了整体贷款组合 [18] 问题: 直销部门的毛利润改善情况如何？ - 回答: 销售环境更加活跃，特别是在9月份，公司能够削减更多成本，净亏损减少 [20] 问题: 黄金和白银销售量增加的原因是什么？ - 回答: 黄金和白银的销售量增加反映了市场需求的增加，尽管每盎司的利润有所下降 [22] 问题: 担保贷款组合的增长前景如何？ - 回答: 贷款组合的增长取决于贵金属价格的走势，公司目前处于较为健康的状态 [28] 问题: 直销部门的优化措施有哪些？ - 回答: 公司通过削减固定和可变成本，优化了直销部门的市场支出和人员配置 [15] 问题: 公司如何看待ETF市场的竞争？ - 回答: 公司主要针对希望持有实物金属的客户，与ETF市场存在一定的竞争关系 [56] 问题: 公司是否有考虑被大型银行收购的可能性？ - 回答: 公司认为在贵金属市场处于牛市时，可能会吸引大型银行的兴趣 [64] 问题: 公司如何看待未来12个月的市场波动？ - 回答: 公司预计未来12个月将有一些宏观政治和经济方面的波动，并希望从中受益 [71]

公司业务板块 - 公司运营三个可报告业务板块，分别为批发交易及辅助服务、有担保贷款和直接销售[197] 有担保贷款业务情况 - 截至2019年9月30日，有担保贷款业务板块的CFC和AMCF合计有1.505亿美元有担保贷款未偿还，其中约69.4%从第三方收购，约30.6%由CFC发起[199] - AMCF发行、管理并持有本金总额7200万美元的A类有担保优先定期票据和本金总额2800万美元的B类有担保次级定期票据，A类票据利率4.98%，B类票据利率5.98%，到期日为2023年12月15日[199] - 2019年第三季度末有担保贷款数量为3571笔，较2018年的1705笔增加1866笔，增幅109.4% [215] - 2019年第三季度末有担保贷款数量增至3571笔，较2018年增加1866笔，增幅109.4%[223] - 2019年第三季度末担保贷款数量增至3571笔，较2018年增加1866笔，增幅109.4%[241][245] - 2019年第三季度末，有担保贷款应收款为1.50473亿美元，较6月末的1.25298亿美元增加2517.5万美元[263] 公司整体营收与战略 - 2019财年公司营收约48亿美元，战略继续聚焦增长，包括业务量、地理覆盖范围以及为客户提供的互补产品、服务和技术工具范围[204] 公司客户群体 - 公司客户包括金融机构、金条零售商、工业制造商和加工商等，双向市场使许多客户也是供应商[205] 公司收入来源与影响因素 - 公司通过向工业和商业用户等销售和交付金银铂钯获取收入，也通过提供贵金属和钱币存储解决方案等获取收入，这些收入流占比不到1%[206] - 公司收入受产品销量、市场价格和市场波动性三个主要因素影响，重大变化可能导致收入显著改变[207] 公司利润相关 - 公司毛利润是收入与产品销售成本之差，包括衍生品工具的损益，但与贵金属库存市值变化的损益基本抵消，结果通常不受商品价格变化重大影响[207] 公司利息相关 - 公司通过与客户签订有担保贷款和有担保融资结构收取利息，也提供多种有担保融资选择赚取费用[207] - 公司产生与信贷额度、票据、关联方债务等相关的利息费用[207] 2019年第三季度整体财务数据 - 2019年第三季度营收为14.81亿美元，较2018年的15.65亿美元下降0.84亿美元，降幅5.4%，主要因远期销售减少，被金银价格和销量上涨抵消[215][218][219] - 2019年第三季度黄金销量为57.6万盎司，较2018年增加4.1万盎司，增幅7.7%；白银销量为2091.1万盎司，较2018年增加263.2万盎司，增幅14.4% [215][218][219] - 2019年第三季度黄金和白银平均售价较2018年分别上涨21.2%和13.2% [219] - 2019年第三季度毛利润为830万美元，较2018年的850万美元下降10万美元，降幅1.6%，主要因批发交易及辅助业务板块毛利润降低，被直销板块毛利润增加抵消[220] - 公司毛利率从2018年的0.542%增至2019年的0.563%，增幅4.0%，主要因远期销售减少和交易利润增加，被交易价差压缩部分抵消[220] - 2019年第三季度库存周转率为4.4，较2018年的5.5下降20.0%，主要因远期销售盎司数减少、产品融资安排增加、待售库存余额增加，部分被回购安排减少抵消[215][220] - 2019年第三季度销售、一般及行政费用为830万美元，较2018年的770万美元增加60万美元，增幅7.1%，主要因薪酬成本和保险理赔免赔额增加，被咨询成本减少部分抵消[221] - 2019年第三季度利息收入为576.8万美元，较2018年的455.1万美元增加121.7万美元，增幅26.7% [215] - 2019年第三季度利息支出为514.2万美元，较2018年的355.2万美元增加159万美元，增幅44.8% [215] - 2019年第三季度利息收入增至580万美元，较2018年增加120万美元，增幅26.7%[223] - 2019年第三季度利息支出增至510万美元，较2018年增加160万美元，增幅44.8%[224] - 2019年第三季度其他（费用）收入净额为 - 20万美元，较2018年减少41.4万美元，降幅166.9%[225] - 2019年第三季度所得税费用降至10.5万美元，较2018年减少39.4万美元，降幅79.0%[227] 批发交易及辅助服务业务第三季度数据 - 批发交易及辅助服务业务2019年第三季度收入降至14.61亿美元，较2018年减少9338万美元，降幅6.0%[231][234] - 批发交易及辅助服务业务2019年第三季度黄金销量增至56.6万盎司，较2018年增加3.4万盎司，增幅6.4%[231][234] - 批发交易及辅助服务业务2019年第三季度白银销量增至2072万盎司，较2018年增加270.5万盎司，增幅15.0%[231][234] - 批发交易及辅助服务业务2019年第三季度毛利润降至680万美元，较2018年减少65.2万美元，降幅8.8%[231][235] - 批发交易及辅助服务业务2019年第三季度交易票数量增至36248张，较2018年增加4235张，增幅13.2%[231][235] - 2019年第三季度销售、一般和行政费用增至580万美元，较2018年增加54.4万美元，增幅10.3%[236] - 2019年第三季度利息收入增至230万美元，较2018年增加21万美元，增幅10.2%，主要因其他金融产品收入增加[237] - 2019年第三季度利息支出增至280万美元，较2018年增加94.6万美元，增幅50.3%，主要与交易信贷安排等利息支出有关[238] - 2019年第三季度其他收入净额降至0，较2018年减少23.6万美元，降幅95.2%，公司在权益法投资企业的收益份额减少30万美元[239] 担保贷款业务第三季度数据 - 2019年第三季度担保贷款业务利息收入增至350.6万美元，较2018年增加100.7万美元，增幅40.3%，主要因平均应收担保贷款余额增加和加权平均年利率上升[242][245] - 2019年第三季度担保贷款业务利息支出增至231.6万美元，较2018年增加83.9万美元，增幅56.8%，主要因发行高利率5年期票据[242][246] 直接销售业务第三季度数据 - 2019年第三季度直接销售业务收入增至2008.1万美元，较2018年增加930.4万美元，增幅86.3%[250] - 2019年第三季度直接销售业务黄金销量增至10000盎司，较2018年增加7000盎司，增幅233.3%[250] - 2019年第三季度直接销售业务白银销量降至19.1万盎司，较2018年减少7.3万盎司，降幅27.7%[250] - 2019年第三季度收入为2010万美元，较2018年的1080万美元增加930万美元，增幅86.3%；排除内部销售后，收入为1150万美元，较2018年的1000万美元增加150万美元，增幅15.4%[254] - 2019年第三季度黄金销量为10000盎司，较2018年的3000盎司增加7000盎司，增幅233.3%；白银销量为191000盎司，较2018年的264000盎司减少73000盎司，降幅27.7%[254] - 2019年第三季度毛利润为158万美元，较2018年的106.3万美元增加51.7万美元，增幅48.6%；排除内部销售影响后，毛利率从2018年的10.060%增至11.460%，增幅13.9%[255] - 2019年第三季度直销票务量为3476张，较2018年的4461张减少985张，降幅22.1%[255] - 2019年第三季度销售、一般和行政费用为212万美元，较2018年的211.6万美元增加0.4万美元，增幅0.2%[256] - 2019年第三季度利息费用为0，较2018年的19.5万美元减少19.5万美元，降幅100.0%[257] - 2019年第三季度其他净费用为22万美元，2018年为0，主要是收购Goldline的一次性费用[258] 公司资产与资金情况 - 截至2019年9月30日，约94%的资产为现金、应收账款等流动性资产[259] - 截至2019年9月30日，贸易信贷额度为2.6亿美元，到期日为2020年3月27日[261] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，经营活动分别使用现金6250万美元和1030万美元，较2018年增加5220万美元[265][266] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，投资活动分别使用现金3500万美元和提供现金2150万美元，较2018年增加使用现金5650万美元[265][267] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，融资活动分别提供现金1.016亿美元和520万美元，较2018年增加提供现金9640万美元[265][269] - 公司认为当前现金及预期经营活动产生的现金能满足至少未来十二个月的营运资金、资本支出、投资需求和承诺[270] 公司衍生品与库存情况 - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，公司衍生品工具净损益分别为870万美元和 - 1510万美元[272] - 截至2019年9月30日和6月30日，公司贵金属库存分别为3.722亿美元和2.929亿美元[275] - 截至2019年9月30日和6月30日，公司面临价格风险的贵金属分别为2.561亿美元和2.063亿美元[275] - 截至2019年9月30日和6月30日，公司衍生金融工具总市值分别为2.573亿美元和2.058亿美元[275] - 截至2019年9月30日和6月30日，公司采购承诺分别为2.853亿美元和1.666亿美元[278] - 截至2019年9月30日和6月30日，公司销售承诺分别为 - 2.364亿美元和 - 1.589亿美元[278] 公司存货核算与管理 - 公司存货主要包括金条和金币，按公允价值入账，每日公允价值变动计入销售成本[281] - 纪念币存货按成本与可变现净值孰低计量，其价值受供需影响大，且不进行套期保值[281] - 公司与第三方金融公司签订产品融资协议，以黄金和白银存货作抵押融资，费用计入利息支出[281] 公司资产减值与税务核算 - 公司每年第四季度对商誉和其他无限期无形资产进行减值评估，必要时进行定量测试[281] - 公司需估计各税务管辖区的所得税准备金，按资产负债法核算递延所得税资产和负债[282] - 公司认为所有净递延所得税资产很可能通过未来应税收入实现[282] - 公司对使用寿命不确定的无形资产进行减值审查，可先进行定性评估，若不符合条件则进行定量分析[282] - 公司需估计各税务管辖区的所得税准备金，计算年度税率时需重大判断，定期监测并调整已确认的税收利益[282] - 公司按资产和负债法核算所得税，确认递延所得税资产和负债，根据评估认为很可能通过未来应税收入实现所有净递延所得税资产[282] 公司内部控制与合规 - 公司披露控制和程序在本季度末有效[283] - 本季度公司财务报告内部控制无重大变化[284] - 公司管理层评估认为本季度报告期末披露控制和程序有效[283] - 最近一个季度公司财务报告内部控制无重大影响的变化[284] 合资企业情况 - 截至2019年9月30日，新成立的合资企业PMPP总资产占公司总资产的0.09%，前三季度收入占比0.71%[284] - 新成立的合资企业PMPP截至2019年9月30日总资产占公司总资产的0.09%，2019年第三季度总收入占公司总收入的0.71%[284] 法律诉讼影响 - 公司涉及的法律诉讼预计不会对未来财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[286] - 公司不时涉及法律诉讼、索赔或调查，但预计不会对未来合并财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[285][286]

公司基本信息 - 公司成立于1965年，2019财年营收约48亿美元[157] - 公司自2015年起由GRANT THORNTON LLP担任审计机构[249] - 公司与SilverTowne L.P.分别持有AMST 69%和31%的股份[267] - 公司经营三个可报告业务板块，分别为批发交易及辅助服务、有担保贷款和直销[267] - 公司合并财务报表遵循美国公认会计原则，合并全资、多数股权子公司及可变利益实体[272] - 公司使用外币远期合约管理外汇波动影响，衍生品结算或按市值计价会产生损益[276] - 公司按收购法处理业务合并，交易成本计入当期费用，超额对价确认为商誉[277] - 公司将AMCF认定为可变利益实体并合并报表，因其为主要受益人[280] 公司物业情况 - 截至2019年6月30日，公司在多地拥有或租赁物业，如加州埃尔塞贡多9000平方英尺、洛杉矶21500平方英尺等[130] 公司股东与股票情况 - 截至2019年9月6日，公司有165名普通股登记股东，最后报告的股票售价为13.98美元[134] - 2019财年和2018财年各季度公司普通股高低收盘价有波动，如2019年第一季度高为13.80美元、低为12.05美元[136] - 2018年4月26日，公司董事会授权最多回购500,000股股票，截至2019年9月6日未进行回购[137][138] - 截至2019年6月30日，现有股权补偿计划下可发行956,998股普通股，加权平均行使价为17.08美元[143] - 公司自2018年1月以来未支付股息[142] 公司业务板块情况 - 公司通过子公司开展三个可报告业务板块，包括批发交易及辅助服务、有担保贷款和直销[148] 有担保贷款板块业务数据 - 截至2019年6月30日，有担保贷款板块的CFC和AMCF共有约1.253亿美元未偿还担保贷款，其中约59.5%从第三方收购，约40.5%由CFC发起[150] - AMCF发行的A类和B类有担保定期票据本金分别为7200万美元和2800万美元，利率分别为4.98%和5.98%，到期日为2023年12月15日[151] - 2019财年末有担保贷款数量为2806笔，较2018财年末的3507笔减少701笔，降幅20.0%[168] - 2019年担保贷款业务期末担保贷款数量降至2806笔，较2018年减少701笔，降幅20.0%[193] - 2019年担保贷款业务利息收入增至1065.7万美元，较2018年增加102.5万美元，增幅10.6%[194] - 2019年担保贷款业务净收入降至212.8万美元，较2018年减少35万美元，降幅14.1%[194] - 2019年6月30日，公司担保贷款应收款为1.25298亿美元，较2018年的1.10424亿美元增加1487.4万美元[222] - 2019年6月30日，公司发放的有担保贷款账面价值为3671.4万美元，2018年6月30日为2330万美元[328] - 2019年6月30日，公司与关联方发放的有担保贷款账面价值为1405.8万美元，2018年6月30日为1252.3万美元[328] - 2019年6月30日，公司发放的有担保贷款总计账面价值为5077.2万美元，2018年6月30日为3582.3万美元[328] - 2019年6月30日，公司收购的有担保贷款账面价值为7452.6万美元，2018年6月30日为7460.1万美元[328] - 2019年6月30日，公司有担保贷款总计账面价值为1.25298亿美元，2018年6月30日为1.10424亿美元[328] - 截至2019年6月30日，收购的有担保贷款包含2.9万美元贷款溢价[328] - 截至2018年6月30日，收购的有担保贷款包含5.4万美元贷款溢价[328] 子公司成立与运营情况 - 2019财年公司成立并注资PMPP，该子公司于2020财年开始运营[156] - 2019年第四季度，Goldline与关联方成立PMPP，双方各持股50%，2020财年开始运营[271] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2019财年营收47.83157亿美元，较2018财年的76.06248亿美元减少28.23091亿美元，降幅37.1%[168][172] - 2019财年毛利润3.1958亿美元，较2018财年的2.9443亿美元增加2515万美元，增幅8.5%[168] - 2019财年利息收入1.927亿美元，较2018财年的1.6105亿美元增加3165万美元，增幅19.7%[168] - 2019财年利息支出1.7146亿美元，较2018财年的1.3891亿美元增加3255万美元，增幅23.4%[168] - 2019财年净利润2262万美元，较2018财年的亏损3419万美元增加5681万美元，增幅166.2%[168] - 2019财年销售黄金179.9万盎司，较2018财年的191.2万盎司减少11.3万盎司，降幅5.9%[168][172] - 2019财年销售白银6762万盎司，较2018财年的4646.6万盎司增加2115.4万盎司，增幅45.5%[168][172] - 2019财年库存周转率为16.6，较2018财年的26.8下降10.2，降幅38.1%[168] - 2019年6月30日财年营收降至47.83亿美元，较2018年的76.06亿美元减少28.23亿美元，降幅37.1%[173] - 2019年黄金销量降至179.9万盎司，较2018年减少11.3万盎司，降幅5.9%；白银销量增至6762万盎司，较2018年增加2115.4万盎司，增幅45.5%[173] - 2019年黄金和白银平均售价较2018年分别下降2.7%和10.0%[173] - 2019年毛利润增至3200万美元，较2018年的2940万美元增加250万美元，增幅8.5%；毛利率增至0.668%，较2018年提高72.6%[174] - 2019年库存周转率降至16.6，较2018年的26.8下降38.1%[174] - 2019年销售、一般和行政费用降至3250万美元，较2018年的3340万美元减少90万美元，降幅2.7%[175] - 2019年商誉和无形资产减值降至0，较2018年的270万美元减少270万美元，降幅100.0%[176] - 2019年利息收入增至1930万美元，较2018年的1610万美元增加320万美元，增幅19.7%[177] - 2019年利息费用增至1710万美元，较2018年的1390万美元增加330万美元，增幅23.4%[178] - 2019年所得税费用为100万美元，2018年为0；有效税率分别约为31.0%和0.2%[179] - 2019财年公司收入47.83亿美元，2018财年为76.06亿美元；2019财年净利润226.2万美元，2018财年净亏损341.9万美元[256] - 2019财年基本每股收益0.32美元，摊薄后每股收益0.31美元；2018财年基本和摊薄后每股亏损均为0.48美元[257] - 2019财年加权平均基本流通股数703.14万股，摊薄后为708.53万股；2018财年加权平均基本和摊薄后流通股数均为703.14万股[257] - 2019财年经营活动净现金使用1453.3万美元，2018财年为提供764.6万美元[261] - 2019财年投资活动净现金使用1480.5万美元，2018财年为1783.2万美元[262] - 2019财年融资活动净现金提供3136.7万美元，2018财年为341.8万美元[262] - 2019财年现金、现金等价物和受限现金期末余额为832万美元，2018财年为629.1万美元[262] - 2019财年支付利息1550.9万美元，支付所得税177万美元，收到所得税退款47万美元[264] - 2019年和2018年6月30日止年度，经营活动净现金分别为 - 1453.3万美元和764.6万美元，投资活动分别为 - 1480.5万美元和 - 1783.2万美元，融资活动分别为3136.7万美元和341.8万美元[226] - 2019年和2018年截至6月30日，公司衍生品工具净（亏损）收益分别为 - 110万美元和1560万美元[233] - 2019年6月30日和2018年6月30日，公司库存分别为292861千美元和280116千美元[236] - 2019年6月30日和2018年6月30日，公司受价格风险影响的贵金属分别为206314千美元和348569千美元[236] - 2019年6月30日和2018年6月30日，公司衍生金融工具总市值分别为205830千美元和347415千美元[236] - 2019年6月30日和2018年6月30日，公司净受大宗商品价格风险影响的贵金属分别为484千美元和1154千美元[236] - 2019年6月30日和2018年6月30日，公司采购承诺分别为166600千美元和342287千美元[239] - 2019年6月30日和2018年6月30日，公司销售承诺分别为 - 158870千美元和 - 138022千美元[239] - 2019年6月30日和2018年6月30日，公司未平仓远期合约分别为133612千美元和274994千美元[239] - 2019年6月30日和2018年6月30日，公司未平仓期货合约分别为72218千美元和72421千美元[239] - 2019年6月30日和2018年6月30日，公司外汇远期合约分别为5934千美元和4130千美元[239] - 2019年6月30日现金为8320千美元，2018年为6291千美元[249] - 2019年6月30日应收账款净额为26895千美元，2018年为35856千美元[249] - 2019年6月30日贵金属融资安排下持有的贵金属为208792千美元，2018年为262566千美元[249] - 2019年6月30日存货为292861千美元，2018年为280116千美元[249] - 2019年6月30日总流动资产为668850千美元，2018年为706983千美元[249] - 2019年6月30日总负债为632796千美元，2018年为673893千美元[249] - 2019年6月30日公司股东总权益为69658千美元，2018年为65698千美元[249] - 2019年6月30日非控股权益为2908千美元，2018年为3410千美元[249] - 2019年6月30日总股东权益为72566千美元，2018年为69108千美元[249] - 2019年6月30日现金账面价值和公允价值均为832万美元，2018年为629.1万美元[317] - 2019年6月30日应收账款净额账面价值和公允价值均为2689.5万美元，2018年为3585.6万美元[317] - 2019年6月30日有担保贷款应收账款账面价值和公允价值均为1.25298亿美元，2018年为1.10424亿美元[317] - 2019年6月30日信用额度账面价值和公允价值均为1.67亿美元，2018年为2亿美元[317] - 2019年6月30日借入金属负债账面价值和公允价值均为2.01144亿美元，2018年为2.80346亿美元[317] - 2019年6月30日产品融资安排账面价值和公允价值均为9450.5万美元，2018年为1.1394亿美元[317] - 2019年6月30日应付账款账面价值和公允价值均为6218万美元，2018年为4599.7万美元[317] - 截至2019年6月30日，按公允价值计量的资产总计504,064千美元，其中存货292,844千美元、贵金属融资安排下持有的贵金属208,792千美元等[321] - 截至2019年6月30日，按公允价值计量的负债总计305,620千美元，其中借入金属负债201,144千

财务数据和关键指标变化 - 2019财年第四季度营收从去年同期的17.7亿美元降至8.5亿美元，降幅52%；全年营收从去年同期的76.1亿美元降至47.8亿美元，降幅37%，主要因远期销售减少、金银价格和销量降低，虽白银销量增加但仍无法抵消 [6] - 2019财年第四季度毛利润从去年同期的580万美元增至650万美元，增幅11%；全年毛利润从去年的2940万美元增至3200万美元，增幅9%，主要得益于批发交易、辅助服务和直销业务的改善 [8] - 2019财年第四季度SG&A费用从去年同期的770万美元增至840万美元，增幅10%；全年SG&A费用从去年的3340万美元降至3250万美元，降幅3% [9] - 2019财年第四季度利息收入从去年同期的560万美元降至530万美元，降幅6%；全年利息收入从去年的1610万美元增至1930万美元，增幅20% [10] - 2019财年第四季度利息支出从去年同期的420万美元增至470万美元，增幅13%；全年利息支出从去年的1390万美元增至1710万美元，增幅23% [11] - 2019年第四季度净亏损82.3万美元，合每股摊薄亏损0.12美元，较去年同期的300万美元净亏损有所改善；全年净利润220万美元，合每股摊薄盈利0.31美元，去年同期净亏损340万美元 [12] - 季度末现金为830万美元，高于2018财年末的630万美元；季度末有形净资产为5780万美元，上一季度末为5810万美元，2018财年末为5340万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 黄金业务：2019财年第四季度销售35万盎司，较上一季度下降26%，较去年同期下降40%；全年销售180万盎司，较2018财年下降6% [14] - 白银业务：2019财年第四季度销售1250万盎司，较上一季度下降25%，较去年同期增长46%；全年销售6760万盎司，较去年同期增长46% [14] - 批发交易业务：第四季度交易票数量为24300张，较上一季度下降22%，较去年同期下降6%；全年交易票数量为120300张，较去年增长5% [14] - 库存周转：第四季度库存周转率为3.0，较上一季度的4.6下降35%，较去年同期的4.5下降33%；全年库存周转率为16.6，2018财年为26.8 [15] - 担保贷款业务：季度末担保贷款数量为2806笔，较上一季度下降9%，较去年同期下降20%；截至2019年6月30日，CFC贷款组合价值为1.253亿美元，较去年同期的1.104亿美元增长13% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行长期战略计划，拓展产品和服务平台，提高全球贵金属市场份额 [4] - 2020财年，公司计划投入资源开拓新增长领域，扩大业务规模，提高业务可预测性和盈利能力 [22] - 公司将继续在市场中寻找机会，利用短期交易机会，实现长期业务增长 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年贵金属市场面临挑战，第四季度实物黄金需求疲软、交易量下降，但公司多元化业务模式展现出韧性 [5] - 2020财年第一季度，地缘政治不确定性和全球经济担忧推动金银价格上涨，但产品需求未出现异常高涨，产品溢价区间波动；若这种情况持续，短期内公司业绩有望改善 [22] - 过去4 - 6周，市场需求、波动性和产品关注度有所上升，公司对未来前景持谨慎乐观态度 [23] - 公司目前处于历史上最多元化的状态，拥有强大平台、客户基础和业务模式，有信心在2020年实现财务和运营表现超越去年，并在未来实现更可预测的增长和更高的盈利能力 [24] 其他重要信息 - 公司CFO Cary Dickson将离职，现任执行副总裁兼企业主计长Kathleen Simpson - Taylor将于9月30日接任 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：请说明目前库存中金银的占比，以及与之前库存水平相比，金银库存的增减情况 - 公司一般不对外披露金银库存占比，但目前库存中黄金占比较大，这与6 - 8月初市场情况有关，近期黄金价格大幅上涨，机构大量买入，推动黄金ETF流入，零售客户卖出黄金，公司买入较多旧金币，导致黄金库存增加；过去4 - 6周，零售黄金销售有所回升，公司得以利用此前积累的库存 [28][29][31] 问题：Goldline业务情况如何，是否已实现盈利或已关闭 - Goldline业务尚未盈利，公司仍在努力改善；6 - 7月，贵金属零售买家多为卖出而非买入，随着黄金价格从1300美元涨至1500美元，公司面临一定挑战；过去6周，市场波动性增加，黄金价格涨跌明显，Goldline销售有所改善；此前主要是黄金价格变动，近4 - 6周白银价格也有较大波动，带动了白银产品销售 [32][33][34]