公司信息 - AllianceBernstein将于2024年2月6日市场收盘后发布2023年第四季度财务和运营结果[1] - AllianceBernstein是一家领先的全球投资管理公司，为机构投资者、个人和主要世界市场的私人财富客户提供高质量研究和多样化投资服务[4] - 截至2023年12月31日，AllianceBernstein Holding直接和通过各种子公司拥有的AllianceBernstein的一般合伙和有限合伙权益约占AllianceBernstein的39.5%，而Equitable Holdings, Inc.（“EQH”）则直接和通过各种子公司拥有AllianceBernstein约61.2%的经济利益[5] - 关于AB的更多信息可在公司网站www.alliancebernstein.com上找到[6] 电话会议信息 - 电话会议将于2024年2月7日上午9:00（中部时间）开始，由总裁兼首席执行官Seth Bernstein、临时首席财务官Bill Siemers、全球客户团队和私人财富负责人Onur Erzan以及私人替代品负责人Matthew Bass主持[1] - 可通过网络直播或电话接入会议[1] - 会议后将在AB的投资者关系网站上提供演示文稿[2] - 电话会议结束后约一小时，将提供网络直播的重播[3]

文章核心观点 - 动量投资者在过去一年市场好转中获利，2024年部分股票延续涨势，卡罗尔斯餐饮集团、联博控股和丰田汽车符合标准，且三只股票均有良好的Zacks评级和合理估值 [1][18] 卡罗尔斯餐饮集团 - 是美国最大的餐饮特许经营商之一，经营超1000家汉堡王和62家派派思餐厅 [4] - 分析师对本财年业绩乐观，Zacks共识每股收益预期达0.49美元，远高于去年1月预期的每股亏损0.40美元 [4] - 最新季度财报发布后买盘大增，每股收益超Zacks共识预期近130%，营收略低于预期 [6] - 现金生成能力改善，期内自由现金流达3390万美元，高于去年的1400万美元，当前远期市销率0.3倍略高于五年中值 [6] 联博控股 - 是全球领先的投资管理公司，为主要市场的机构、个人和私人财富客户提供研究和投资服务 [8] - 股价自去年11月低点以来表现强劲，近期收复200日移动均线 [8] - 股息收益率达7.9%，远超Zacks行业平均的2.6%，五年年化股息增长率为3.5% [10] 丰田汽车 - 是全球领先的汽车制造商，分析师对本财年预期大幅提高，Zacks共识每股收益预期达19.52美元，较去年增长22% [13] - 季度业绩超预期推动股价表现，过去四次财报发布每股收益平均超Zacks共识预期46%，电动化车队发展势头良好 [15] - 预计本财年收益将回升近45%，销售额增长11% [17]

文章核心观点 - 投资者可考虑投资联博控股公司，因其盈利预期改善，股价短期上涨且有望延续，当前Zacks评级为强力买入 [1][6] 盈利预期改善情况 - 分析师上调盈利预期，使下一季度和全年的共识预期显著提升 [2] 本季度盈利预期修正情况 - 本季度每股盈利预期为0.64美元，较去年同期下降8.57% [3] - 过去30天，Zacks共识预期上涨7.69%，有一项预期上调且无下调 [3] 本年度盈利预期修正情况 - 全年预计每股盈利2.56美元，同比下降12.93% [4] - 过去一个月有一项预期上调且无下调，共识预期提升9.57% [4] Zacks评级情况 - 因预期修正良好，公司当前Zacks评级为1（强力买入） [5] - Zacks评级能助投资者利用盈利预期修正做出投资决策，评级为1和2的股票表现远超标普500指数 [5] 股价表现与建议 - 过去四周公司股价因预期修正上涨5.4%，仍有上涨空间，可考虑纳入投资组合 [6]

文章核心观点 - 金融投资管理行业中，AllianceBernstein（AB）和SEI Investments（SEIC）两只股票值得价值投资者考虑，综合Zacks排名和价值指标来看，AB是更优的价值选择 [1][3] 投资建议 - 发现优质价值投资机会的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的高评级，Zacks排名针对盈利预期修正趋势为正的公司，风格评分基于特定特征对公司进行评级 [1] 公司Zacks排名情况 - AllianceBernstein的Zacks排名为1（强力买入），SEI Investments的Zacks排名为2（买入），该系统强调盈利预期修正为正的公司，AB的盈利前景改善程度可能更大 [2] 价值投资者分析方法 - 价值投资者分析各种传统可靠的指标，以寻找当前股价被低估的公司，价值类别根据多个关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [2] 公司估值指标对比 - AB的预期市盈率为11.10，SEIC为16.65；AB的PEG比率为0.81，SEIC为1.39；AB的市净率为1.88，SEIC为4.02 [3] 公司价值评级情况 - 上述指标使AB的价值评级为B，SEIC的价值评级为C [3]

文章核心观点 动量投资与“低买高卖”理念不同，是“高买更高卖”，但确定入场点不易，仅看传统动量参数投资有风险，投资近期有价格动量的低价股更安全，AllianceBernstein（AB）是符合“低价快速动量”筛选标准的优质候选股，此外还有其他符合该筛选标准的股票，投资者可借助Zacks Premium Screens选股，用Zacks Research Wizard回测策略有效性 [1][2][5] 动量投资特点及风险 - 动量投资本质是“高买更高卖”，与“低买高卖”理念不同，投资者追求在更短时间赚更多钱 [1] - 确定热门趋势股的正确入场点不易，当股票未来增长潜力无法支撑其膨胀估值时会失去动力，仅看传统动量参数投资有风险 [1] 投资建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全，Zacks Momentum Style Score有助于识别优质动量股，“低价快速动量”筛选可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [2] - 除“低价快速动量”筛选，投资者可根据个人投资风格从超45个Zacks Premium Screens中选择，还可用Zacks Research Wizard回测策略有效性 [5] AllianceBernstein（AB）优势 - 投资者对AB股票兴趣增加，过去四周股价上涨3.7% [2] - AB是真正的动量股，过去12周股价上涨14.3% [3] - AB动量快速，当前贝塔值为1.27，意味着其股价波动比市场高27% [3] - AB动量评分为B，表明此时入场利用动量获利概率高 [3] - AB盈利预测修正呈上升趋势，获Zacks Rank 1（强力买入）评级，动量效应在该评级股票中较强 [4] - AB虽有快速动量特征，但估值合理，市销率为0.92倍，即每1美元销售额投资者只需支付92美分 [4]

文章核心观点 1月11日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲价值特征的股票 [1] 分组1：Compañía Cervecerías Unidas S.A.（CCU） - 南美洲饮料公司 ，Zacks评级为1 ，过去60天里对其明年收益的Zacks共识估计增长了5.1% [1] - 市盈率为11.91 ，行业市盈率为16.50 ，价值评分为A [1] 分组2：AllianceBernstein Holding L.P.（AB） - 投资管理公司 ，Zacks评级为1 ，过去60天里对其明年收益的Zacks共识估计增长了3.3% [1] - 市盈率为11.15 ，行业市盈率为14.60 ，价值评分为B [1] 分组3：Koninklijke Philips N.V.（PHG） - 健康科技公司 ，Zacks评级为1 ，过去60天里对其今年收益的Zacks共识估计增长了4.7% [2] - 市盈率为14.93 ，标准普尔500指数市盈率为21.14 ，价值评分为A [2]

Here are three stocks with buy rank and strong income characteristics for investors to consider today, January 11th:Compañía Cervecerías Unidas S.A. (CCU) : This South American beverage company has witnessed the Zacks Consensus Estimate for its next year earnings increasing 5.1% over the last 60 days.This Zacks Rank #1 company has a dividend yield of 1.2%, compared with the industry average of 0.0%.AllianceBernstein Holding L.P. (AB) : This investment management company has witnessed the Zacks Consensus Est ...

文章核心观点 - 2023年12月公司初步管理资产从11月底的6960亿美元增至7250亿美元，4%的AUM增长由市场升值推动，公司整体有轻微净流出 [1] 公司管理资产情况 - 按渠道划分，12月机构和零售渠道净资金流持平，私人财富有极少净流出 [1] - 2023年11月30日，公司管理资产总计6960亿美元 [1] - 2023年12月31日，机构管理资产3170亿美元，零售2870亿美元，私人财富1210亿美元，总计7250亿美元 [2] 公司股权资产情况 - 2023年12月31日，主动管理股权资产机构590亿美元、零售1380亿美元、私人财富500亿美元，总计2470亿美元，11月30日为2370亿美元 [2] - 2023年12月31日，被动股权资产机构240亿美元、零售350亿美元、私人财富40亿美元，总计630亿美元，11月30日为590亿美元 [2] - 2023年12月31日，股权资产总计3100亿美元，11月30日为2960亿美元 [2] 公司固定收益资产情况 - 2023年12月31日，应税固定收益资产机构1270亿美元、零售640亿美元、私人财富180亿美元，总计2090亿美元，11月30日为2000亿美元 [2] - 2023年12月31日，免税固定收益资产机构10亿美元、零售330亿美元、私人财富270亿美元，总计610亿美元，11月30日为590亿美元 [2] - 2023年12月31日，被动固定收益资产机构无、零售110亿美元、私人财富无，总计110亿美元，11月30日为110亿美元 [2] - 2023年12月31日，固定收益资产总计2810亿美元，11月30日为2700亿美元 [2] 公司另类/多资产解决方案情况 - 2023年12月31日，另类/多资产解决方案机构1060亿美元、零售60亿美元、私人财富220亿美元，总计1340亿美元，11月30日为1300亿美元 [2] 公司股权结构情况 - 截至2023年12月31日，AllianceBernstein Holding拥有公司约39.5%股权，Equitable Holdings, Inc.直接和通过子公司拥有公司约61.2%经济权益 [5] 公司简介 - 公司是一家领先的全球投资管理公司，为主要世界市场的机构投资者、个人和私人财富客户提供高质量研究和多元化投资服务 [5] - 公司更多信息可在网站www.alliancebernstein.com查询 [5]

AB进入中国互惠基金市场 - AllianceBernstein Holding LP (AB)获得在中国运营全资互惠基金业务的许可[1] - AB将为中国投资者提供国内投资产品和解决方案，帮助他们探索中国国内市场的机会[2] - AB成为最新利用中国3.8万亿美元互惠基金市场的外国资产管理公司[3] - AB进入中国互惠基金市场表明外国投资者对中国资本市场的信心[8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净收入10亿美元，较去年同期增长5%；运营收入1.75亿美元，增长3%；运营利润率17.2%，下降110个基点；GAAP每股收益0.50美元，同比下降11% [20] - 调整后净收入8.46亿美元，较去年同期增长4%，环比增长3%；基本费用同比增长1%；第三季度费率39.9个基点，同比下降4%；第三季度绩效费用2800万美元，较去年同期增加1800万美元 [21] - 第三季度伯恩斯坦研究服务收入9400万美元，较去年同期增长3%；股息和利息收入4600万美元，同比增加1900万美元；经纪交易商相关利息支出2800万美元，同比增加700万美元，环比增加200万美元 [22] - 第三季度调整后运营费用6.09亿美元，同比和环比均增长1%；调整后运营收入2.37亿美元，较去年同期增长13%，环比增长7%；调整后运营利润率28%，同比增加220个基点 [23][25] - 第三季度非GAAP每股收益比GAAP每股收益高0.15美元；ABLP第三季度有效税率为5.7%，2023年有效税率指导仍约为5.5% - 6% [26] - 第三季度回购180万股，花费5690万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售总销售额16.9亿美元，同比增长22%，环比增长3%；净流入1.6亿美元，应税和市政固定收益需求持续强劲，年化有机增长率分别为7%和14% [7] - 美国零售连续14个季度中有12个季度实现强劲有机增长，第三季度和年初至今年化增长率均为12% [12] - 应税业务中货币基金增长强劲，美国收入基金持续流入；市政销售流入稳健，净流入1亿美元，年化有机增长率14% [12] - 市政SMA平台资产管理规模达200亿美元，过去13个季度中有12个季度实现有机增长，过去五年规模翻倍 [6] - 主动ETF项目开展一年，资产管理规模接近10亿美元，今年晚些时候计划推出更多固定收益产品 [13] 机构业务 - 第三季度总销售额43亿美元，较去年增加24亿美元，环比增加28亿美元；净流出35亿美元，集中在固定收益和被动股票 [14] - 季度末业务管道为125亿美元，环比下降19亿美元；资金流入25亿美元，包括13亿美元美国大盘成长型授权和超2000万美元AB CarVal清洁能源基金 [14] - 新增3亿美元税收意识固定收益和低波动高收益授权，以及主动股票和中国A股价值可持续全球主题授权 [15] 私人财富业务 - 第三季度总销售额40亿美元，同比下降2%，环比下降9%；净流量持平，年初至今年化有机增长率2.2%，有望连续第三年实现有机增长 [16] - 货币市场基金、市政债券和专有被动股票税收收割策略销售强劲，专有被动股票税收收割策略规模增长至31亿美元，年化有机增长率31% [16] - 年初至今另类资本筹集16亿美元，第三季度销售集中在私人信贷和二手市场 [17] 卖方业务 - 第三季度伯恩斯坦研究收入9400万美元，同比增长3%，环比增长2%；研究支付略有增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 固定收益市场 - 本季度发达市场政府债券收益率上升，所有主要市场整体回报下降；高收益债券回报率为85个基点，大幅跑赢欧元区和美国政府债券 [9] - AB固定收益表现强劲，一年期、三年期和五年期分别有73%、74%和62%的资产跑赢大盘 [9] - 尽管投资者对增加久期仍持谨慎态度，但美国收入基金净流入9000万美元，年初至今总计4亿美元 [9] 股票市场 - 随着债券收益率上升，全球股市在2023年上半年反弹后下跌，标准普尔500指数下跌3.3%，年初至今回报率为13.1% [10] - 成长股抛售最为严重，价值股和最低波动率股票跌幅较小 [10] - AB股票表现继续落后于大盘股倾斜的基准，一年期有32%的股票资产跑赢大盘；三年期和五年期表现稳定，分别有49%和50%的资产跑赢大盘；在三年和五年期内分别有64%和69%的股票资产跑赢晨星同行组 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在多个关键服务领域实现有机增长，在零售领域继续扩大市场份额，推动应税和市政债券的有机增长 [6] - 市政SMA平台通过提供定制化策略、增强服务和技术优势，吸引更多客户和资产 [12] - 主动ETF业务将通过补充车辆无关策略、开拓新渠道和满足机构客户需求等方式实现增长 [41] - 公司在保险领域取得成功，赢得两项2023年保险资产风险美洲奖 [15] - 公司在私募股权领域继续推进三个重点领域，包括欧洲信贷担保收入基金、AB CarVal信贷价值基金6和直接贷款常青基金 [15][16] - 公司与法国兴业银行的合资企业预计在2024年上半年完成，届时将披露更多财务细节 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临逆风，但公司在执行战略举措方面取得进展，多个业务领域实现有机增长 [6] - 随着利率上升和通胀得到控制，预计固定收益市场将吸引更多资金流入，特别是市政债券 [28] - 公司对私募股权业务的机会持乐观态度，尽管募资市场面临挑战，但信贷市场状况恶化带来了更多投资机会 [34] - 公司对主动ETF业务的长期前景持乐观态度，认为该业务将通过多种途径实现增长 [41] - 公司对CarVal的收购进展感到满意，文化融合良好，业务发展符合预期，尽管募资市场存在挑战，但仍有机会实现增长 [47][49] 其他重要信息 - 公司CFO招聘进入最后阶段，预计近期完成 [19] - 公司预计2023年全国搬迁将带来收益，薪酬相关节省将超过占用成本的增加，年底将提供年度更新 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市政债券业务在市场确信利率见顶后，资金流入是否会进一步加速 - 公司认为市场过早判断利率转向，固定收益市场年初至今表现不佳；随着利率维持高位和通胀得到控制，预计市政债券市场将出现更广泛的正向资金流入，因为客户对投资组合收入有需求，且市政债券信用质量高、信用衰减慢；但具体时间取决于美联储何时暂停加息 [28][29] 问题2: 临近年底，公司业务是否会出现赎回增加的情况 - 公司表示目前预计不会有重大的子咨询终止情况，至少目前未意识到有此类情况；从历史来看，公司在机构业务中避免了大规模的高费率授权终止 [32] 问题3: 公司另类业务的干粉规模以及未来12个月新举措的发展轨迹 - 公司表示随着信贷市场状况恶化，另类业务的投资机会有所改善，在商业房地产债务、中间市场贷款和CarVal旗舰基金等领域有大量干粉；Onur补充称，公司将推出CarVal的首只间隔基金，预计将有助于私人财富和第三方渠道；公司的私募另类业务持续增长，随着并购活动加速和房地产价格发现结束，将有更多投资机会 [34][36][37] - 公司另类业务的干粉规模约为140亿美元 [38] 问题4: 主动ETF业务的未来战略以及主要成功渠道 - Onur表示公司对主动ETF业务的进展感到兴奋，目前资产管理规模接近10亿美元，是该领域成功推出产品的前五分之一；业务愿景包括补充车辆无关策略、开拓新渠道和满足机构客户需求；公司在第三方渠道取得了很多成功，未来将在股票、固定收益和多资产领域推出更多产品 [41][43] - Seth补充称，目前主动ETF业务的主要驱动力是第三方，而非私人财富 [44] 问题5: CarVal业务的进展、与预期的对比以及未来12个月的展望 - 公司表示尽管募资市场更具挑战性，但CarVal的投资机会有所改善；除了CarVal价值基金6目标募资25亿美元外，还完成了规模为第一只基金三倍的清洁能源二号基金，目前正在进行资金部署；公司还与CarVal合作开发一只间隔基金，并在Equitable的住宅抵押贷款授权方面取得进展 [47][48] - 公司对CarVal的文化融合感到满意，人员流动率低于预期；业务管道多元化，保险等领域的拓展为战略增添了价值；随着银行业危机带来的市场错位，未来几个季度的资金部署有望加速；CarVal的业务管道为37亿美元 [49][51][52] 问题6: 公司综合费率的展望 - 公司表示费率将继续取决于业务组合，公司在低费率产品（如货币市场、市政债券和私募配售）方面实现了有机增长，而高费率主动股票出现资金流出；机构渠道受到较高私人石油敞口的支持，业务管道费率是渠道平均水平的三倍，但未提供具体指导 [54] 问题7: 私人财富管理业务未来一年有望推动增长的策略 - Onur表示年初至今私人财富业务实现了健康的有机增长，短期内资金流向短期或低风险策略；长期来看，公司对在该渠道部署私人信贷持乐观态度，随着新产品的推出和金融顾问人数的增加（年初至今增加4%），有望推动业务增长 [57][58] 问题8: 被动业务的动态以及资金是否有可能快速回流 - Onur表示在核心客户细分市场，被动业务主要采用主动 - 被动模型投资组合，这是行业常见做法，更具结构性而非周期性；预计当利率稳定和风险偏好回升时，货币市场基金、现金和直接指数型资金将流向更高风险、更高回报的策略 [60] - John补充称，机构客户会因特定需求使用被动业务，这种需求是偶发性的 [61]