财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净收入10亿美元，较去年同期增长5%；运营收入1.75亿美元，增长3%；运营利润率17.2%，下降110个基点；GAAP每股收益0.50美元，同比下降11% [20] - 调整后净收入8.46亿美元，较去年同期增长4%，环比增长3%；基本费用同比增长1%；第三季度费率39.9个基点，同比下降4%；第三季度绩效费用2800万美元，较去年同期增加1800万美元 [21] - 第三季度伯恩斯坦研究服务收入9400万美元，较去年同期增长3%；股息和利息收入4600万美元，同比增加1900万美元；经纪交易商相关利息支出2800万美元，同比增加700万美元，环比增加200万美元 [22] - 第三季度调整后运营费用6.09亿美元，同比和环比均增长1%；调整后运营收入2.37亿美元，较去年同期增长13%，环比增长7%；调整后运营利润率28%，同比增加220个基点 [23][25] - 第三季度非GAAP每股收益比GAAP每股收益高0.15美元；ABLP第三季度有效税率为5.7%，2023年有效税率指导仍约为5.5% - 6% [26] - 第三季度回购180万股，花费5690万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售总销售额16.9亿美元，同比增长22%，环比增长3%；净流入1.6亿美元，应税和市政固定收益需求持续强劲，年化有机增长率分别为7%和14% [7] - 美国零售连续14个季度中有12个季度实现强劲有机增长，第三季度和年初至今年化增长率均为12% [12] - 应税业务中货币基金增长强劲，美国收入基金持续流入；市政销售流入稳健，净流入1亿美元，年化有机增长率14% [12] - 市政SMA平台资产管理规模达200亿美元，过去13个季度中有12个季度实现有机增长，过去五年规模翻倍 [6] - 主动ETF项目开展一年，资产管理规模接近10亿美元，今年晚些时候计划推出更多固定收益产品 [13] 机构业务 - 第三季度总销售额43亿美元，较去年增加24亿美元，环比增加28亿美元；净流出35亿美元，集中在固定收益和被动股票 [14] - 季度末业务管道为125亿美元，环比下降19亿美元；资金流入25亿美元，包括13亿美元美国大盘成长型授权和超2000万美元AB CarVal清洁能源基金 [14] - 新增3亿美元税收意识固定收益和低波动高收益授权，以及主动股票和中国A股价值可持续全球主题授权 [15] 私人财富业务 - 第三季度总销售额40亿美元，同比下降2%，环比下降9%；净流量持平，年初至今年化有机增长率2.2%，有望连续第三年实现有机增长 [16] - 货币市场基金、市政债券和专有被动股票税收收割策略销售强劲，专有被动股票税收收割策略规模增长至31亿美元，年化有机增长率31% [16] - 年初至今另类资本筹集16亿美元，第三季度销售集中在私人信贷和二手市场 [17] 卖方业务 - 第三季度伯恩斯坦研究收入9400万美元，同比增长3%，环比增长2%；研究支付略有增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 固定收益市场 - 本季度发达市场政府债券收益率上升，所有主要市场整体回报下降；高收益债券回报率为85个基点，大幅跑赢欧元区和美国政府债券 [9] - AB固定收益表现强劲，一年期、三年期和五年期分别有73%、74%和62%的资产跑赢大盘 [9] - 尽管投资者对增加久期仍持谨慎态度，但美国收入基金净流入9000万美元，年初至今总计4亿美元 [9] 股票市场 - 随着债券收益率上升，全球股市在2023年上半年反弹后下跌，标准普尔500指数下跌3.3%，年初至今回报率为13.1% [10] - 成长股抛售最为严重，价值股和最低波动率股票跌幅较小 [10] - AB股票表现继续落后于大盘股倾斜的基准，一年期有32%的股票资产跑赢大盘；三年期和五年期表现稳定，分别有49%和50%的资产跑赢大盘；在三年和五年期内分别有64%和69%的股票资产跑赢晨星同行组 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在多个关键服务领域实现有机增长，在零售领域继续扩大市场份额，推动应税和市政债券的有机增长 [6] - 市政SMA平台通过提供定制化策略、增强服务和技术优势，吸引更多客户和资产 [12] - 主动ETF业务将通过补充车辆无关策略、开拓新渠道和满足机构客户需求等方式实现增长 [41] - 公司在保险领域取得成功，赢得两项2023年保险资产风险美洲奖 [15] - 公司在私募股权领域继续推进三个重点领域，包括欧洲信贷担保收入基金、AB CarVal信贷价值基金6和直接贷款常青基金 [15][16] - 公司与法国兴业银行的合资企业预计在2024年上半年完成，届时将披露更多财务细节 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临逆风，但公司在执行战略举措方面取得进展，多个业务领域实现有机增长 [6] - 随着利率上升和通胀得到控制，预计固定收益市场将吸引更多资金流入，特别是市政债券 [28] - 公司对私募股权业务的机会持乐观态度，尽管募资市场面临挑战，但信贷市场状况恶化带来了更多投资机会 [34] - 公司对主动ETF业务的长期前景持乐观态度，认为该业务将通过多种途径实现增长 [41] - 公司对CarVal的收购进展感到满意，文化融合良好，业务发展符合预期，尽管募资市场存在挑战，但仍有机会实现增长 [47][49] 其他重要信息 - 公司CFO招聘进入最后阶段，预计近期完成 [19] - 公司预计2023年全国搬迁将带来收益，薪酬相关节省将超过占用成本的增加，年底将提供年度更新 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市政债券业务在市场确信利率见顶后，资金流入是否会进一步加速 - 公司认为市场过早判断利率转向，固定收益市场年初至今表现不佳；随着利率维持高位和通胀得到控制，预计市政债券市场将出现更广泛的正向资金流入，因为客户对投资组合收入有需求，且市政债券信用质量高、信用衰减慢；但具体时间取决于美联储何时暂停加息 [28][29] 问题2: 临近年底，公司业务是否会出现赎回增加的情况 - 公司表示目前预计不会有重大的子咨询终止情况，至少目前未意识到有此类情况；从历史来看，公司在机构业务中避免了大规模的高费率授权终止 [32] 问题3: 公司另类业务的干粉规模以及未来12个月新举措的发展轨迹 - 公司表示随着信贷市场状况恶化，另类业务的投资机会有所改善，在商业房地产债务、中间市场贷款和CarVal旗舰基金等领域有大量干粉；Onur补充称，公司将推出CarVal的首只间隔基金，预计将有助于私人财富和第三方渠道；公司的私募另类业务持续增长，随着并购活动加速和房地产价格发现结束，将有更多投资机会 [34][36][37] - 公司另类业务的干粉规模约为140亿美元 [38] 问题4: 主动ETF业务的未来战略以及主要成功渠道 - Onur表示公司对主动ETF业务的进展感到兴奋，目前资产管理规模接近10亿美元，是该领域成功推出产品的前五分之一；业务愿景包括补充车辆无关策略、开拓新渠道和满足机构客户需求；公司在第三方渠道取得了很多成功，未来将在股票、固定收益和多资产领域推出更多产品 [41][43] - Seth补充称，目前主动ETF业务的主要驱动力是第三方，而非私人财富 [44] 问题5: CarVal业务的进展、与预期的对比以及未来12个月的展望 - 公司表示尽管募资市场更具挑战性，但CarVal的投资机会有所改善；除了CarVal价值基金6目标募资25亿美元外，还完成了规模为第一只基金三倍的清洁能源二号基金，目前正在进行资金部署；公司还与CarVal合作开发一只间隔基金，并在Equitable的住宅抵押贷款授权方面取得进展 [47][48] - 公司对CarVal的文化融合感到满意，人员流动率低于预期；业务管道多元化，保险等领域的拓展为战略增添了价值；随着银行业危机带来的市场错位，未来几个季度的资金部署有望加速；CarVal的业务管道为37亿美元 [49][51][52] 问题6: 公司综合费率的展望 - 公司表示费率将继续取决于业务组合，公司在低费率产品（如货币市场、市政债券和私募配售）方面实现了有机增长，而高费率主动股票出现资金流出；机构渠道受到较高私人石油敞口的支持，业务管道费率是渠道平均水平的三倍，但未提供具体指导 [54] 问题7: 私人财富管理业务未来一年有望推动增长的策略 - Onur表示年初至今私人财富业务实现了健康的有机增长，短期内资金流向短期或低风险策略；长期来看，公司对在该渠道部署私人信贷持乐观态度，随着新产品的推出和金融顾问人数的增加（年初至今增加4%），有望推动业务增长 [57][58] 问题8: 被动业务的动态以及资金是否有可能快速回流 - Onur表示在核心客户细分市场，被动业务主要采用主动 - 被动模型投资组合，这是行业常见做法，更具结构性而非周期性；预计当利率稳定和风险偏好回升时，货币市场基金、现金和直接指数型资金将流向更高风险、更高回报的策略 [60] - John补充称，机构客户会因特定需求使用被动业务，这种需求是偶发性的 [61]

业绩总结 - 公司第三季度总销售额为6690亿美元，较去年同期增长了9.2%[6] - 公司三季度营收达到1059亿美元，同比增长5%[17] - 公司三季度调整后营收达到846亿美元，同比增长4%[19] - 公司三季度调整后营业利润为237亿美元，同比增长13%[19] - 公司调整后的营业利润率为28.0%，较去年同期提高220个基点[19] - 公司在2023年第三季度的净收入为10.32亿美元，较去年同期增长5%[40] 用户数据 - 公司在不同地区的资产管理中，美国占比最高，达到60%[38] 未来展望 - 公司私人财富部门今年前三季度净流入达17亿美元，继续保持有机增长[12] 新产品和新技术研发 - 公司在替代品/多资产解决方案方面，全球和非美国地区的净现金流入最高，达到1.4亿美元[36] 市场扩张和并购 - 公司在机构投资方面，全球和非美国地区的净现金流出最高，达到12.3亿美元[35] 负面信息 - AB Holding 第三季度净收入为1670万美元，同比下降5%[43]

净利润 - AB Holding 2023年第三季度净利润为167,404千美元，较2022年同期下降4.4%[49] - AB Holding 2023年前九个月净利润为537,292千美元，较2022年同期下降16.7%[49] 净收入 - AB Holding 2023年第三季度调整后净收入为74,068千美元，较2022年同期增长14.4%[56] 现金流 - AB Holding 2023年前九个月现金流为221.2百万美元，较2022年同期下降23.4%[58] - AB Holding 2023年前九个月投资活动现金流为零，较2022年同期下降100%[59] - AB Holding 2023年前九个月融资活动现金流为-221.2百万美元，较2022年同期下降23.2%[60] - AB Holding 2023年前九个月净现金流为零，较2022年同期下降100%[59] 资金资源 - AB Holding 认为其将有足够的资源来满足财务义务，这是因为AB Holding从其对AB的投资中实现的现金流[61]

Second Quarter 2023 Review July 28, 2023 Seth P. Bernstein, President & Chief Executive Officer Bill Siemers, Interim Chief Financial Officer; Controller & Chief Accounting Officer Cautions Regarding Forward-Looking Statements Certain statemen ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为10亿美元,同比增长4% [45] - 经营利润为1.89亿美元,同比下降2% [45] - 经营利润率为18.4%,同比下降420个基点 [45] - 每单位收益为0.53美元,同比下降23% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务销售额为165亿美元,同比下降5%,环比下降2% [25] - 零售业务净流出7亿美元,尽管美国零售业务的固定收益和股票基金以及市政债券基金的有机增长分别为9%和13% [16] - 机构业务销售额为15亿美元,较前几个季度有所下降 [31] - 机构业务净流出32亿美元,主要反映了之前宣布的低费率赎回 [31] - 私人财富管理业务销售额为44亿美元,同比增长35%,环比下降23% [34] - 私人财富管理业务净流入基本持平,但同比有机增长率达到3.4%,是去年同期的两倍 [34] - 伯恩斯坦研究服务收入为9200万美元,同比下降14%,环比下降8%,主要由于机构投资者交易活动下降 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲业务的固定收益销售增长5倍,带动了可税收固定收益的9%有机增长 [27] - 市政债券销售持续强劲,连续11个季度实现正净流入,有13%的有机增长 [28] - 海外市场的股票业务有所减弱,但公司正在采取措施提高销售势头 [90][91] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在固定收益和私募市场方面取得进展,并与Equitable达成第二个100亿美元的长期合作协议 [12][33] - 公司正在推出更多固定收益ETF产品,以吸引零售和私人财富管理渠道的资金 [30] - 公司在机构业务管线方面取得进展,包括获得1.3亿美元的美国大型股增长委托和300多万美元的CarVal新增业务 [32] - 公司正在推进与Societe Generale的合资企业,预计将于2024年上半年完成 [39] - 公司预计到2027年可实现350-500个基点的利润率提升,主要来自伯恩斯坦研究业务剥离、Nashville搬迁以及私募市场业务的增长 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为美联储加息接近尾声,投资者对固定收益的兴趣正在回升,特别是在亚洲零售市场和公共机构市场 [79][80] - 管理层对公司在市政债券和替代投资产品方面的增长前景持乐观态度 [83][84][94][95] - 管理层认为公司机构业务管线健康,未来资金到位的速度将保持正常水平,不会出现明显加速或放缓的情况 [99][100][101][102] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Fannon 提问** 询问公司长期利润率提升目标的具体时间安排 [66][67] **Bill Siemers 回答** 伯恩斯坦研究业务剥离的200-250个基点提升主要在2025年及以后体现,Nashville搬迁的100-150个基点提升主要在2025年实现,私募市场业务的50-100个基点提升将逐步体现 [68][69][70] 问题2 **Craig Siegenthaler 提问** 询问固定收益流入趋势在利率持续上升情况下的展望 [78] **Seth Bernstein 和 Onur Erzan 回答** 公司认为美联储加息接近尾声,投资者对固定收益的兴趣正在回升,尤其是亚洲零售和公共机构市场。公司在市政债券和ETF等固定收益产品方面持续增强竞争力,有望保持良好的流入态势 [79][80][81][82] 问题3 **Alex Blostein 提问** 询问机构业务管线的资金到位时间安排及重点策略 [98] **Seth Bernstein 和 Onur Erzan 回答** 公司7月已经完成了1.3亿美元的大型股票委托的资金到位,未来资金到位速度预计将保持正常水平。管线中包括Equitable的私募市场投资以及公司的结构性信贷、中市场贷款和商业地产债券等策略 [99][100][101][102][103][104][105]

净收入情况 - AB Holding的净收入在2023年6月30日的三个月和六个月分别比2022年同期减少了760万美元和2610万美元[48] - AB Holding的净收入归属于AB Unitholders的净收入在2023年6月30日的三个月和六个月分别比2022年同期减少了15.8%和21.2%[47] 税率变化 - AB Holding的有效税率在2023年6月30日的三个月和六个月分别为12.4%和12.0%，较2022年同期分别增加了2.8%和2.8%[49] 非GAAP措施 - AB提供了“调整后净收入”、“调整后营业收入”和“调整后营业利润率”等管理运营指标，这些指标有助于投资者更好地了解AB的业绩趋势[50] - AB提供了非GAAP措施“调整后净收入”和“调整后每单位稀释净收入”，以反映调整后的净收入[51] - AB的非GAAP调整对AB Holding的净收入和每单位稀释净收入有影响，2023年6月30日的三个月和六个月分别为812.4万美元和1552.6万美元[54] 现金流情况 - AB Holding预计可用现金流将继续基于调整后每单位稀释净收入，除非管理层确定不应对调整后净收入进行调整[55] - AB Holding在2023年6月30日的六个月内的经营活动产生的净现金流为1.523亿美元，较2022年同期的2.18亿美元减少了65.7万美元[56] - AB Holding在2023年6月30日的六个月内的投资活动中未使用净现金，与2022年同期的17.8万美元相比[57] - AB Holding在2023年6月30日的六个月内的筹资活动中使用的净现金为1.523亿美元，较2022年同期的2.178亿美元减少了65.5万美元[58]

净收入情况 - AB Holding 2023年第一季度归属于AB Unitholders的净收入为19.4151亿美元，同比下降25.5%[48] - AB Holding 2023年第一季度的调整后净收入为74.838亿美元，同比下降16.5%[53] 现金分配情况 - AB Holding 2023年第一季度的现金分配为每个AB Holding Unit 0.66美元，同比下降26.7%[48] 现金流情况 - AB Holding 2023年第一季度的净现金流为7800万美元，同比下降38.6%[55] - AB Holding 2023年第一季度的融资活动净现金流为7800万美元，同比下降38.6%[56]

总资产管理规模 - 2022年底，AB的总资产管理规模为6464亿美元，较2022年减少了1322亿美元，下降了17.0%[223] - 2022年，机构资产管理规模下降1180亿美元，主要受到578亿美元的市场折价影响，部分抵消了因收购CarVal Investors L.P.而增加的122亿美元和63亿美元的净流入[225] - 2022年，零售资产管理规模下降了770亿美元，主要受到655亿美元的市场折价和116亿美元的净流出影响[226] - 2022年，私人财富管理资产管理规模下降了154亿美元，主要受到171亿美元的市场折价影响，部分抵消了17亿美元的净流入[227] 净收入 - 2022年，AB的净收入为41亿美元，较上一年的44亿美元减少了3.873亿美元，下降了8.7%[229] - AB Holding在2022年的净收入为2.742亿美元，较2021年的3.858亿美元减少了1.014亿美元，下降了28.9%[243] - AB持有的调整后稀释净收入为299,635千美元[247] - 2022年净收入为4054.29亿美元，较2021年下降8.7%[265] - 2022年，AB Unitholders的净收入较2021年减少31.68亿美元，主要是由于基础咨询费用下降、投资损失增加等原因[266] - 调整后的净收入为2022年为3,336,234千美元，2021年为3,609,536千美元，2020年为3,049,326千美元[269] - 2022年调整后的净收入较2021年减少了22.0%，主要是由于绩效费用减少13.09亿美元，投资咨询基础费用减少9.91亿美元，伯恩斯坦研究服务收入减少3.57亿美元，一般和行政费用增加3.23亿美元[269] - 2022年调整后的净收入较2021年减少了7.0%，2021年较2020年增加了23.1%[286] - 调整后的净收入排除了投资收益和损失以及员工长期激励相关投资的股息和利息[274] 资产管理规模细分 - AB持有的资产管理规模为646.4亿美元，较上一年下降了17%[256] - 2022年AB资产管理规模中，机构资产为297.3亿美元，零售资产为242.9亿美元[256] - AB持有的固定收入资产管理规模为252.2亿美元，较上一年下降了20.3%[256] - AB持有的多元资产解决方案资产管理规模为122.5亿美元，较上一年增长了19.2%[256] 费用和收入 - AB的有效税率分别为2022年的10.3%，2021年的7.3%和2020年的9.4%[244] - AB提供了“调整后净收入”、“调整后营业收入”和“调整后营业利润率”等绩效指标，用于评估和比较公司的运营表现[245] - AB非GAAP调整前税前金额为75,745千美元，税后金额为69,350千美元[247] - AB持有的AB非GAAP调整对AB持有的净收入的影响为25,468千美元[247] - AB持有单位的稀释净收入每单位为2.94美元[247] - 公司考虑是否实施AB Holding Units回购计划，以帮助履行激励补偿奖励计划等公司目的[267] - 公司拥有各种补偿和福利义务，包括应计工资、佣金、工资税、激励支付和递延补偿安排[337] 投资和现金流 - 2022年，主动管理的股票资产净流出为2.7亿美元，固定收益资产净流出为17.3亿美元，而替代/多资产解决方案资产净流入为20.9亿美元[259] - 2022年经营活动净现金流为11亿美元，较2021年减少了2亿美元[325] - 2022年投资活动净现金流为负2.2亿美元，较2021年减少了4.4亿美元[326] - 2022年融资活动净现金流为负11亿美元，较2021年增加了2亿美元[327] - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物为11亿美元[328] - 公司相信经营现金流和发行债务将为其提供满足财务义务所需的资源[330] 商誉和资产评估 - AB和SocGen宣布合并各自的现金股票和研究业务，导致BRS业务被归类为待售资产，将159.8亿美元的商誉分配给待售处置组[344] - 截至2022年12月31日，我们在资产负债表上的商誉为36亿美元，其中666.1亿美元是由于2022年第三季度的CarVal收购，28亿美元是由于2000年的Sanford C. Bernstein Inc.（“Bernstein”）收购，291.9亿美元是与各种较小的收购相关的[345] - 我们确定AB只有一个报告部门和报告单位，每年测试商誉是否减值，如果发生某些事件或情况变化并触发中期减值测试，则商誉的账面价值也会进行审查[346] - 我们利用市场方法进行年度减值测试，其中报告单位的公允价值基于其未调整的市场估值和收益倍数[347] - AB和SocGen之间的合资企业宣布和BRS业务在2022年第四季度被归类为待售资产是触发事件，要求进行中期减值测试，测试显示商誉未减值[348]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-09818 ALLIANCEBERNSTEIN HOLDING L.P. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 13-3434400 (State or other ju ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-09818 Delaware 13-3434400 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) 501 Comme ...