相关事宜的法律意见书 中国·北京 北京市朝阳区建外大街甲 14 号广播大厦 5/9/10/13/17 层 邮编：100022 电话：（010）65219696 传真：（010）88381869 法律意见书 北京海润天睿律师事务所 北京海润天睿律师事务所 关于伊之密股份有限公司 第三期限制性股票激励计划第三个限售期解除限售 关于伊之密股份有限公司 第三期限制性股票激励计划第三个限售期解除限售 相关事宜的法律意见书 致：伊之密股份有限公司 北京海润天睿律师事务所（以下简称"本所"或"海润天睿"）接受伊之密股份有 限公司（以下简称"伊之密"或"公司"）的委托，作为其第三期限制性股票激励计划 的专项法律顾问。根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》 （以下简称"《管理办法》"）《上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上市公司规 范运作》（以下简称"《监管指引 2 号》"）等法律、行政法规、部门规章及规范性 文件和《伊之密股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《广东伊之密精 密机械股份有限公司第三期限制性股票激励 ...

证券代码：300415 证券简称：伊之密 公告编号：2024-065 伊之密股份有限公司 关于实际控制人之一致行动人所持部分股份解除质押的公 告 公司实际控制人之一陈立尧之一致行动人彭惠萍保证向本公司提供的信 息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息 一致。 一、实际控制人之一致行动人部分股份解除质押的基本情况 2024 年 12 月 30 日，伊之密股份有限公司（以下简称"伊之密"或"公司"）收 到公司实际控制人之一陈立尧之一致行动人彭惠萍的通知，彭惠萍将其此前质押 给招商证券顺德北滘丰明中心证券营业部的部分公司股份提前解除质押。具体事 项如下： | 股东名称 | 是否为控 股股东或 | 本次解除 | 占其 所持 | 占公 司总 | 是否为限 售股（如 | 是否为 补充质 | 质押起 | 质押到 | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 第一大股 | 质押数量 | | | 是，注明 | | 始日 | 期日 | | | | ...

关于实际控制人之一致行动人所持部分股份解除质押的公 告 公司实际控制人之一陈立尧之一致行动人彭惠萍保证向本公司提供的信 息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：300415 证券简称：伊之密 公告编号：2024-064 伊之密股份有限公司 截至公告披露日，控股股东、实际控制人及其一致行动人所持质押股份情况 如下： 注：本公告计算结果如有尾差，是因为四舍五入导致的。 控股股东、实际控制人及其一致行动人所持公司股份不涉及被冻结、拍卖或 设定信托的情况。 二、其他情况说明 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息 一致。 一、实际控制人之一致行动人部分股份解除质押的基本情况 2024 年 12 月 27 日，伊之密股份有限公司（以下简称"伊之密"或"公司"）收 到公司实际控制人之一陈立尧之一致行动人彭惠萍的通知，彭惠萍将其此前质押 给招商证券顺德北滘丰明中心证券营业部的部分公司股份提前解除质押。具体事 项如下： | 股东名称 | 是否为控 股股东或 | 本次解除 | 占其 所持 | 占公 司总 | 是否为限 售股（如 | 是否为 补充质 | 质押起 | 质押到 | ...

证券代码：300415 证券简称：伊之密 公告编号：2024-063 伊之密股份有限公司 关于与专业投资机构共同投资的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 相关投资概述 （一）相关投资的基本情况 为更好地借助资本市场优势推动公司在高端智能制造等领域的战略探索，继 续寻找新产业发展方向，公司拟借助专业投资机构的经验、能力和资源，推进企 业的转型升级，以达到高端智能装备产业的资源合理配置和结构调整的目的，同 时实现管理资本的长期稳定增值，实现公司和股东收益最大化。伊之密股份有限 公司（以下简称"公司"）拟与美的创业投资管理有限公司（以下简称"美的资 本"）、广东美的美善科技投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"美的美善"）、 广州科技成果产业化引导基金合伙企业（有限合伙）（以下简称"科创母基金"）、 佛山市顺德区悦城邦投资有限公司（以下简称"悦城邦"）、邓伟其共同设立美 智二期（广东）创业投资合伙企业（有限合伙），合伙企业资金规模为人民币16,196 万元，公司作为有限合伙人以自有资金出资人民币2,000万元。 （二）对外投资的审批程序 根据深 ...

证券代码：300415 证券简称：伊之密 公告编号：2024-062 梁敬华先生以及彭惠萍女士拟减持所持有公司部分股份，现将有关情况公告如下： | 股东 | 持股数量（股） | 持股比例 | 无限售条件流通股（股） | 有条件限售流通股（股） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 梁敬华 | 9,510,396 | 2.03% | 2,377,599 | 7,132,797 | | 彭惠萍 | 17,161,291 | 3.66% | 17,161,291 | 0 | 一、 减持主体的基本情况 关于公司实际控制人及实际控制人的一致行动人 减持股份的预披露公告 梁敬华、彭惠萍保证向公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 特别提示： 伊之密股份有限公司（以下简称"公司"）副董事长、实际控制人之一梁敬 华先生及公司董事、副总经理、实际控制人之一陈立尧先生的一致行动人彭惠 萍女士计划以集中竞价及大宗交易的方式减持公司股份。其中，梁敬华先生计 划通过大宗交易减持不超过 237 万股 ...

投资评级 - 报告维持伊之密的买入评级，目标价为27.71元 [3][6] 核心观点 - 2024年三季度公司营收13.04亿元，同比增长33.23%，环比下降7.87%；归母净利润1.81亿元，同比增长59.78%，环比增长1.17% [2] - 2024年前三季度公司总营收36.73亿元，同比增长24.95%；归母净利润4.8亿元，同比增长31.71% [2] - 2024年三季度公司整体毛利率为35.01%，同比提升0.87个百分点，环比提升2.21个百分点；净利率为14.36%，同比提升2.56个百分点，环比提升1.08个百分点 [2] - 2024年上半年三大主营业务营收均有显著增长，注塑机营收17.08亿元，同比增长16.29%；压铸机营收4.17亿元，同比增长35.3%；橡胶机营收0.96亿元，同比增长22.55% [2] - 2024年前三季度公司外销收入保持较快增速，海外布局不断扩大，包括美国、印度、墨西哥等地的工厂和技术中心 [2] 盈利预测与财务数据 - 预计2024-2026年公司EPS分别为1.39元、1.63元、1.94元 [3] - 2024年预计营业收入为48.51亿元，同比增长18.4%；营业利润为7.69亿元，同比增长34.9%；归母净利润为6.51亿元，同比增长36.4% [5] - 2024年预计毛利率为33.8%，净利率为13.4%，净资产收益率为23.5% [5] - 2024年预计市盈率为16.4倍，市净率为3.6倍 [5] 行业与公司表现 - 公司所属行业为机械设备，2024年11月15日股价为22.77元，目标价为27.71元 [6] - 公司52周最高价为28.91元，最低价为12.68元，总市值为106.69亿元 [6] - 公司过去12个月的绝对表现为23.1%，相对沪深300指数的表现为13.08% [6]

一、涉及公司与行业 - 涉及公司未明确提及具体名称，但从内容可知是一家生产住宿机、压机等设备的公司[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] 二、核心观点与论据 （一）产品销售情况 - **住宿机** - 今年以中小机型为主的行业表现较好，三板机销售增速比二板机快[2] - 全电增速受中小产品需求增加带动，液压和三板机目前是主流产品[2] - 中长期看好两板机替代三板机或全电动的趋势[2] - **压机** - 大型压机是未来较好的赛道，若不考虑大型压机，压机增速比住宿机减缓，今年相对平稳[6][7] - 高端力士压机系列2023年初推出后较受客户喜爱，面向国内高端和海外需求设计，今年增速从去年约10%提升到20%以上[9] （二）市场情况 - **国内市场** - 压机国内竞争对手主要是香港的逆境，其国内占比接近50%，公司占比约10%，公司在国内的市占份在提升[11] - **海外市场** - 海外营收占比今年从订单看比国内快，总体以欧洲和美洲增速相对更快[4] - 海外主要负责领导是张总，重点市场除中东和东南亚外，欧洲和美洲等新兴市场也在逐步拓展[5] - 在东南亚和中东以稳定市场为主，通过直销和经销相结合（与代理、当地子公司合作）开拓市场，欧美市场针对当地需求推出专用机[5][6] - 住宿机和压机海外事业部有资源整合，共同成立营销点，以一个大的品牌出海[12] （三）产品相关其他情况 - **一体压机** - 一体压机未形成订单有多种原因，包括设备、配套、模具、材料等方面，这些因素会影响产品良率和生产节拍[8] - **产能情况** - 住宿机产能利用率总体八成以上，不同厂区情况不同[13] - 满产产值设计在60 - 71左右[14] - 在美国收购HPM品牌超过十几年，已相对融合，扩建美国生产基地是为满足北美服务需求，可做仓储和维修服务中转地，同时也有往墨西哥辐射的计划（在墨西哥建厂和成立子公司）[13][14] 三、其他重要但可能被忽略的内容 - 公司的压机有高端和中端版本，二板机以汽车和大家电行业使用较多，客户会根据生产需求选择不同版本[3] - 公司有推出适应欧洲需求（如环保、节能）的专用机[6] - 高端力士压机系列客户愿意尝试使用，有助于未来更大规模推广[10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 6个月评级买入（维持评级）[4][6] 报告的核心观点 - 报告期内公司业绩表现较好营收和利润均有增长且利润率有所提升2024年前三季度实现营收36.73亿元同比+24.95%实现归母净利润4.8亿元同比+31.71%实现扣非归母净利润4.68亿元同比+35.97%2024Q3单季度实现营收13.04亿元同比+33.23%实现归母净利润1.81亿元同比+59.78%[1][2] - 注塑机业务方面塑料行业进入稳定阶段注塑机市场规模不断扩大且公司在注塑机业务具高增速高毛利市占率持续提升我国注塑机基本实现国产替代呈现“一超多强”格局[3] - 压铸机业务方面压铸机下游应用主要集中于汽车行业一体化压铸优势明显有望替代传统冲压焊接工艺目前仅有四家企业能够生产超大型压铸机伊之密压铸机具完善种类最高锁模力达9000T超大型压铸机已实现交付[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度及Q3单季度营收利润同比均增长且Q3单季度部分利润率环比也增长如2024年前三季度实现营收36.73亿元同比+24.95%2024Q3单季度实现营收13.04亿元同比+33.23%2024Q3单季度实现毛利率35.01%环比+2.21pct[1][2] - 给出了2022 - 2026年的财务预测包括营业收入增长率EBITDA归属母公司净利润等各项指标如2022 - 2026年营业收入分别为3679.89百万元4095.82百万元5156.37百万元6051.25百万元6815.06百万元增长率分别为4.16%11.30%25.89%17.35%12.62%[5][8] - 还展示了资产负债表利润表现金流量表中的各项数据如2022年货币资金563.62百万元2022年营业成本2534.59百万元2022年经营活动现金流347.84百万元等[8][9] 行业情况方面 - 注塑机市场规模不断扩大Grand View Research预测全球市场规模2028年达1414亿元2020 - 28年CAGR达4.5%我国除2020年外近年来市场规模年增速约为3%2021年为262亿元[3] - 压铸机下游应用主要集中于汽车行业新能源车用铝量持续提升带动压铸工艺推广一体化压铸处于导入期超大型压铸机ASP较大头部企业集中度有望提升[4]

报告投资评级 - 伊之密的投资评级为优于大市（维持）[6] 报告核心观点 - 2024年前三季度伊之密营业收入同比增长24.95%归母净利润同比增长31.71%单季度来看2024年第三季度公司实现营收13.04亿元同比增长33.23%归母净利润1.81亿元同比增长59.78%第三季度公司收入高速增长主要系注塑机行业景气度有所回暖及公司份额提升带动公司经营趋势向好[1] - 盈利能力端表现亮眼主要系毛利率提升和费用端压降带来的净利率提升2024年前三季度公司毛利率/净利率分别为34.10%/13.43%同比变动+0.97/+0.66pct单季度来看公司第三季度毛利率/净利率分别为35.01%/14.36%同比变动+0.87/+2.56pct毛利率改善主要系收入增速较快带来的规模效应以及原材料价格下降费用端来看2024年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为9.24%/5.46%/4.50%/1.38%同比变动+0.19/-0.45/-0.99/-0.25pct期间费用率同比合计下降1.49pct体现公司较好的成本管控能力[2] - 国内下游景气度回升海外市场布局完善国际化效果显著2024年前三季度国家政策推动工业领域设备更新公司下游占比最大的汽车行业快速发展3C行业保持平稳家电及日用品行业逐季度回暖海外市场公司坚持全球化战略目前已有超40个海外经销商业务覆盖70+国家和地区注塑机海外出口业务快速发展增速优于行业整体水平国际市场销售网络产能建设品牌推广全面布局利用"HPM"品牌开拓北美及欧洲市场美国印度均有产能已投入使用墨西哥工厂用于产品销售维修及仓储服务预计2025或2026年投入使用[3] - 伊之密是国内领先的模压成型设备供应商注塑机受益行业景气份额提升及出口拉动压铸机受益中高端LEAP系列竞争力强化及镁合金注射产品突破整体有望保持稳步增长鉴于公司三季度业绩兑现较好小幅上调2024年盈利预测预计2024 - 2026年归母净利润为6.22/7.49/8.57亿元（前值6.09/7.87/9.24亿元）对应PE18/15/13倍[3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 - 2022 - 2026年伊之密的营业收入分别为36.8亿、40.96亿、50.01亿、57.9亿、63.93亿对应的增长率分别为4.2%、11.3%、22.1%、15.8%、10.4%归母净利润分别为4.05亿、4.77亿、6.22亿、7.49亿、8.57亿对应的增长率分别为-21.4%、17.7%、30.3%、20.4%、14.4%每股收益分别为0.86元、1.02元、1.33元、1.60元、1.83元EBIT Margin分别为10.1%、12.1%、13.2%、14.1%、14.7%净资产收益率（ROE）分别为17.1%、18.6%、21.4%、23.0%、23.1%市盈率（PE）分别为28.1、23.9、18.3、15.2、13.3EV/EBITDA分别为31.0、24.1、19.1、16.4、14.8市净率（PB）分别为4.82、4.45、3.93、3.50、3.08[5] 基础数据 - 伊之密的投资评级为优于大市（维持）收盘价为24.34元总市值/流通市值为1405/10961百万元52周最高价/最低价近3个月日均成交为28.91/12.90元173.06百万元[6] 可比公司相对估值 - 截至2024年11月5日海天国际未评级总市值352亿元收盘价22.05元2023A - 2026E的EPS分别为1.56、1.92、2.13、2.28对应的PE分别为14、11、10、10力劲科技未评级总市值44亿元收盘价3.13元2023A - 2026E的EPS分别为0.39、0.35、0.36、0.40对应的PE分别为8、9、9、8泰瑞机器未评级总市值25亿元收盘价8.54元2023A - 2026E的EPS分别为0.29、0.47、0.73、0.00对应的PE分别为29、18、12、 - 伊之密优于大市总市值114亿元收盘价24.34元2023A - 2026E的EPS分别为1.02、1.33、1.60、1.83对应的PE分别为24、18、15、13[11] 财务预测与估值 - 2022 - 2026年伊之密的资产负债表和利润表各项数据如现金及现金等价物、应收款项、存货净额等以及关键财务与估值指标如每股收益、每股红利、每股净资产等均有详细数据呈现[14]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司Q3业绩超预期,营收和利润均创新高 [4][5] - 公司增长持续提速,一方面受益于下游行业需求回暖和新兴市场需求释放,另一方面也受益于公司自身产品力提升和市占率提升 [4][5] - 公司盈利能力大幅提升,毛利率和净利率均创新高,主要得益于规模效应带来的成本优势 [5] - 公司海外市场布局持续完善,海外收入占比有望进一步提升,成为未来重要增长点 [6] 财务数据总结 - 2024年预计公司实现营收49.58亿元,归母净利润6.23亿元,对应PE为18倍 [10] - 2025年预计公司实现营收59.01亿元,归母净利润7.58亿元,对应PE为14倍 [10] - 2026年预计公司实现营收69.53亿元,归母净利润9.12亿元,对应PE为12倍 [10]