报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 伊之密2024年业绩稳健增长，一季度业绩上涨状态延续，注塑机业务引领增长且优于行业，汽车与3C驱动业绩增长，新产品批量投产，产能扩张支撑业绩增长 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 总股本469百万股，已上市流通股453百万股，总市值95亿元，流通市值92亿元，每股净资产6.6元，ROE（TTM）为20.1，资产负债率57.1%，主要股东为佳卓控股有限公司，持股比例29.32% [2] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为-19%、-12%、-6%，相对表现分别为-16%、-8%、-13% [4] 业绩情况 - 2024年实现营业收入50.63亿元，同比+23.61%，归母净利润6.08亿元，同比+27.42%；2024年Q4单季度营收13.90亿元，同比+20.21%，归母净利润1.27亿元，同比增长13.49%；2025年Q1单季度营收11.87亿元，同比+24.32%，归母净利润1.32亿元，同比+14.29% [6] 业务表现 - 2024年注塑机产品营业收入35.55亿元，同比+28.80%，压铸机产品营业收入8.93亿元，同比+14.53%，橡胶注射机产品营业收入2.22亿元，同比+21.42%；2024全年注塑机产品毛利率31.78%，同比-1.52pct，压铸机产品毛利率29.01%，同比-5.94pct，橡胶注射机产品毛利率40.25%，同比近乎持平 [6] 下游市场 - 2024年汽车和3C产品占公司整体下游占比显著，汽车行业需求占比26.3%，金额同比+16.7%，3C产品需求占比17.9%，金额同比+63.6% [6] 产品与产能 - 2024年全新A6系列高端智能注塑机批量化生产，压铸机领域推出NEXT²系列两板式压铸机；五沙第三工厂全面投产，浙江南浔华东基地规划面积11万平方米，印度古吉拉特邦工厂2024年全面投产；2024年末合同负债余额5.68亿元，较上年同期增长11.13%，环比增长13.59% [6] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|4096|5063|5699|6527|7795| |同比增长|11%|24%|13%|15%|19%| |营业利润(百万元)|570|722|877|1063|1258| |同比增长|22%|27%|21%|21%|18%| |归母净利润(百万元)|477|608|737|892|1055| |同比增长|18%|27%|21%|21%|18%| |每股收益(元)|1.02|1.30|1.57|1.90|2.25| |PE|19.9|15.6|12.9|10.7|9.0| |PB|3.7|3.2|2.7|2.3|2.0| [8] 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|3929|4664|5130|6225|7639| |非流动资产|2263|2446|2300|2169|2053| |资产总计|6191|7110|7430|8395|9692| |流动负债|2453|3123|2915|3253|3817| |长期负债|1135|971|971|971|971| |负债合计|3588|4094|3886|4224|4788| |归属于母公司所有者权益|2561|2962|3465|4062|4761| |负债及权益合计|6191|7110|7430|8395|9692| [12] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|175|358|681|636|628| |投资活动现金流|(219)|(283)|118|121|125| |筹资活动现金流|(65)|(74)|(740)|(296)|(349)| |现金净增加额|(109)|1|59|461|405| [12] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |年成长率-营业总收入|11%|24%|13%|15%|19%| |年成长率-营业利润|22%|27%|21%|21%|18%| |年成长率-归母净利润|18%|27%|21%|21%|18%| |获利能力-毛利率|33.3%|31.9%|32.1%|33.0%|33.0%| |获利能力-净利率|11.6%|12.0%|12.9%|13.7%|13.5%| |获利能力-ROE|18.6%|20.5%|21.3%|22.0%|22.2%| |获利能力-ROIC|12.8%|14.7%|17.1%|17.9%|18.4%| |偿债能力-资产负债率|58.0%|57.6%|52.3%|50.3%|49.4%| |偿债能力-净负债比率|20.2%|20.4%|12.9%|11.4%|9.9%| |偿债能力-流动比率|1.6|1.5|1.8|1.9|2.0| |偿债能力-速动比率|1.0|0.9|1.1|1.2|1.3| |营运能力-总资产周转率|0.7|0.7|0.8|0.8|0.8| |营运能力-存货周转率|1.9|2.0|2.0|2.0|2.1| |营运能力-应收账款周转率|4.5|4.2|4.1|4.2|4.3| |营运能力-应付账款周转率|2.3|2.4|2.3|2.3|2.4| |每股资料(元)-EPS|1.02|1.30|1.57|1.90|2.25| |每股资料(元)-每股经营净现金|0.37|0.76|1.45|1.36|1.34| |每股资料(元)-每股净资产|5.47|6.32|7.40|8.67|10.16| |每股资料(元)-每股股利|0.40|0.50|0.63|0.76|0.90| |估值比率-PE|19.9|15.6|12.9|10.7|9.0| |估值比率-PB|3.7|3.2|2.7|2.3|2.0| |估值比率-EV/EBITDA|15.2|12.0|9.8|8.6|7.5| [14]

报告期内，公司研发总投入245,862,085.97元，同比增长15.78%。公司以技术中心为研发平台，在"让中 国装备技术与世界同步"的共识下，加大科研投入，优化公司现有生产工艺技术，促进公司新产品开 发，提高企业的综合竞争力和经济效益，实现可持续的快速发展。2024年，公司推出全新A6系列高端 智能注塑机，A6系列是公司打造的第六代高端智能注塑机，聚焦智能、精密、绿色、高效四大核心价 值，旨在通过技术创新重塑行业标杆，推动注塑行业向智能化和可持续发展方向转型。公司在2024中国 塑机制造综合实力40强企业排名第二，在2024中国塑料注射成型机行业18强企业中排名第二。 国际市场方面，公司通过现有的海外销售网络，进一步拓展现有市场份额。加大战略性市场开发力度， 实现战略性市场的新突破。在印度等重要市场实施本土化投资及经营，加大产品的直销力度及售后服务 能力，提升国际市场竞争力。利用"HPM"品牌，开拓北美及欧洲市场，发挥"YIZUMI"和"HPM"的双品 牌优势，巩固现有国际市场，开拓有潜力的新市场，全面打造伊之密品牌国际化形象。目前，公司的海 外业务覆盖90多个国家和地区。 伊之密自2002年创立发展至今 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 考虑到公司收入结构变化，下调公司2025 - 2026年归母净利润预测为7.05（原值7.73）/8.33（原值9.43）亿元，预计2027年归母净利润为9.79亿元，当前股价对应动态PE分别为13/11/10倍，考虑到公司在注塑机/压铸机领域龙头地位，维持“增持”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年公司实现营收50.63亿元，同比+23.61%；归母净利润6.08亿元，同比+27.42%；扣非归母净利润5.92亿元，同比+29.85%，业绩稳健增长主要系注塑机收入高增带动，与业绩预告数据相比基本符合预期 [2] - 分产品看，注塑机营收35.55亿元，同比+28.80%；压铸机营收8.93亿元，同比+14.49%；橡胶机营收2.22亿元，同比+21.31% [2] - 分海内外收入看，国内营收36.68亿元，同比+22.19%；海外营收13.95亿元，同比+27.51%，海内外业务同步拓展 [2] - 2025Q1单季度公司实现营收11.87亿元，同比+24.32%；归母净利润1.32亿元，同比+14.29%；扣非归母净利润1.26亿元，同比+13.57% [3] 盈利指标 - 2024年公司毛利率为31.95%，同比-1.30pct，2025Q1单季度毛利率为30.6%，同比-4.2pct，主要系会计政策变更，0.70亿元销售费用计入营业成本，影响毛利率下降1.39pct [4] - 分业务看，注塑机/压铸机/橡胶注射机毛利率分别为31.78%/29.01%/40.25%，同比分别+0.37pct/-4.17pct/+1.74pct，压铸机毛利率下降主要系大型压铸机确收，拖累整体业务毛利率 [4] - 2024年公司销售净利率12.41%，同比+0.41pct，2025Q1单季度销售净利率为11.5%，同比-0.9pct [4] - 2024年公司期间费用率为19.32%，同比-1.27pct，销售/管理/财务/研发费用率为8.54%/5.21%/0.27%/4.86%，同比-1.36pct/-0.10pct/0.52pct/-0.33pct，销售费用率降低系会计政策变更，财务费用率提升系报告期利息收入和汇兑收益减少 [4] 运营指标 - 截至2024年末公司合同负债5.68亿元，同比+11.13%，表明在手订单较多；存货18.50亿元，同比+19.53%，主要系在产品与库存商品增加 [5] - 2024年公司经营活动净现金流为3.58亿元，同比+104.88%，现金流周转有所改善 [5] 产品发展 - 注塑机方面，2024年行业景气度回暖，日用品、3C、家电等领域需求旺盛，市场需求回升带动公司业绩提升，公司推出全新A6系列高端智能注塑机，产品竞争力提升 [6] - 压铸机方面，公司在半固态镁合金压铸领域早有布局，有HM - M热室镁合金压铸机和HPM半固态镁合金注射成型机两类产品，伴随新能源汽车轻量化需求提升，早期技术储备有望逐步兑现业绩 [6] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|5,063|5,869|6,786|7,906| |归母净利润（百万元）|608|705|833|979| |毛利率(%)|31.95|32.45|32.44|32.45| |归母净利率(%)|12.01|12.01|12.27|12.39| |收入增长率(%)|23.61|15.92|15.63|16.50| |归母净利润增长率(%)|27.42|15.97|18.14|17.59| [12]

参与单位与人员 - 参与活动的单位包括九泰基金、汇丰晋信基金等众多基金、资管、证券、保险、理财公司及科研机构 [1][2][3][4] - 参与人员有邓茂、吴天齐等来自各参与单位的代表 [1][2][3][4] 2024 年经营情况 - 营业总收入 506,298.69 万元，同比增长 23.61%；归属于上市公司股东的净利润 60,789.54 万元，同比增长 27.42% [4] - 注塑机销售 355,520.39 万元，同比增长 28.80%，因行业景气度回暖，运营效率和销售力度提升 [4] - 压铸机销售 89,349.01 万元，同比增长 14.53%，因 2023 年新产品推出后销量提升 [4] - 橡胶机销售 22,195.78 万元，同比增长 21.42%，因橡胶机事业部经营良好，海外业务拓展 [4] - 净利润增长原因包括行业景气度回升、规模化效益使毛利率上升、全球化战略落地提升竞争力 [4][5] 2025 年第一季度经营情况 - 营业总收入 118,692.32 万元，同比增长 24.32%；归属于上市公司股东的净利润 13,247.92 万元，同比增长 14.29% [5] - 在手订单充足，下游行业中汽车、家电、3C 电子行业表现良好 [5][6] 美国关税政策影响 - 2024 年美国市场收入占营收比例不足 3%，关税政策对经营直接影响较小 [6] - 公司全球化布局完善，会继续拓展海外市场并关注政策变化 [6] 半固态镁合金注射成型机 - 专为新能源汽车高性能、轻量化镁合金铸件设计，采用“一体化”成型方式 [7] - 应用先进技术，具备多种功能，主要用于生产新能源汽车大型关键零部件 [7] 2024 年研发投入 - 研发费用支出 24,586.21 万元，同比增加 15.78%，占总营业收入 4.86% [8] - 拥有超 900 人研发队伍，专利技术成果超 400 项，其中发明专利 74 项 [8] 2024 年海外市场情况 - 有超 40 个海外经销商，业务覆盖 90 多个国家和地区，外销收入 139,455.90 万元，同比增长 27.45% [9] - 在印度设厂，成立德国研发中心等，将进一步拓展海外市场 [9] 智能制造领域情况 - 五沙第三工厂运行良好，智能化处于行业先进水平 [10] - 规划投入智能仓储中心和制造基地，开工建设华南物流中心一号仓和华东制造基地（南浔）一期工厂 [10][11] 全电动注塑机情况 - 2024 年保持持续增长态势，在 FE 系列基础上开发 FF 系列，产品系列完善，应用场景丰富 [11] - 以中小型三板机为主，性能等方面优于传统注塑机，进口替代空间大 [11] 2024 年总结与未来展望 - 2024 年产能升级，向工业 4.0 制造模式转型，核心产品有新突破，重点项目成功交付，全球化进程推进 [11] - 2025 年将把握市场机会，提升经营管理水平，争取订单，以优异业绩回报股东 [11]

公司治理 - 2024年召开7次董事会、2次股东大会，独立董事出席率100%[4] - 独立董事各委员会会议出席率100%[5] - 报告期内独立董事累计现场工作时间达15天[7] 合规情况 - 关联交易审议决策程序合法有效，定价公平合理[11] - 公司及相关方未变更或豁免承诺[12] - 公司未发生被收购情况[13] - 财务会计报告等信息真实准确完整[14] 人事与政策 - 同意续聘天健会计师事务所为2024年度审计机构[16] - 未聘任或解聘财务负责人[17] - 无会计准则变更外的会计政策等变更[17] - 未提名或任免董事及聘任或解聘高管[18] 激励计划 - 审议通过第三期限制性股票激励计划相关议案[18] 未来展望 - 2025年独立董事将为公司发展提供建议[21]

公司治理 - 2024年召开7次董事会、2次股东大会，独立董事出席率100%[3] - 独立董事担任审计等委员会委员，会议出席率100%[4] - 报告期内独立董事累计现场工作15天[7] 合规情况 - 关联交易审议程序合法，定价合理[11] - 公司及相关方未变更或豁免承诺[12] - 公司未发生被收购情况[13] 财务相关 - 财务报告信息真实准确完整[14] - 同意续聘天健会计师事务所为2024年审计机构[16] - 未因非准则变更原因作会计政策变更[18] 人事与激励 - 未聘任或解聘财务负责人[17] - 未提名或任免董事及聘任或解聘高管[19] - 审议通过第三期限制性股票激励计划议案[20] 未来展望 - 2025年独立董事将为公司发展提供建议[23]

公司治理 - 2024年召开7次董事会、2次股东大会，独立董事出席率100%[3] - 独立董事各委员会会议出席率100%[5] - 2024年独立董事累计现场工作时间达15天[8] 合规与监督 - 关联交易审议决策程序合法有效，定价公平合理[12] - 公司及相关方未变更或豁免承诺[13] - 公司未发生被收购情况[14] 财务相关 - 财务会计报告等信息真实准确完整[15][16] - 同意续聘天健会计师事务所为2024年度审计机构[17] 人事与政策 - 未聘任或解聘财务负责人[18] - 无会计政策变更或差错更正情形[18] - 未提名或任免董事、聘任或解聘高管[19] 激励与沟通 - 董事、高管薪酬制定合理，激励计划议案合规[19] - 独立董事公开专用联系邮箱，畅通与中小股东沟通渠道[10]

公司治理 - 2024年召开7次董事会、2次股东大会，独立董事出席率100%[4] - 独立董事担任各委员会委员且均亲自出席会议[5][6] - 2024年独立董事累计现场工作时间达15天[8] 合规情况 - 报告期内关联交易审议决策合法，定价合理[12][13] - 公司及相关方未变更或豁免承诺[14] - 公司未发生被收购情况[15] 财务相关 - 公司财务信息及内控评价报告真实准确完整[16] - 同意续聘天健会计师事务所为2024年度审计机构[17] - 报告期内未因非准则变更原因作会计政策变更[19] 人事情况 - 报告期内未聘任或解聘财务负责人[18] - 未提名或任免董事、聘任或解聘高级管理人员[20] 薪酬激励 - 2024年董事、高管薪酬制定合理，激励计划议案合规[21][22]

伊之密股份有限公司 2024 年度监事会工作报告 报告期内，伊之密股份有限公司（以下简称"公司"）监事会严格按照 《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券 法》（以下简称《证券法》）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等 法律法规、自律规则以及《公司章程》《监事会议事规则》等制度的规定，认 真地履行了自身的职责，依法独立行使职权，促进公司的规范运作，积极维护 公司、全体股东及员工的合法权益。监事会对公司的财务、股东大会决议等执 行情况、董事会的重大决策程序及公司经营管理活动的合法合规性、董事及高 级管理人员履行其职务情况等方面进行了监督和检查，促进公司的健康、持续 发展。 一、报告期内监事会会议召开情况 报告期内，公司共召开了六次监事会会议。监事会会议的通知、召开和表 决程序符合《公司法》《公司章程》和《监事会议事规则》的有关规定具体情 况如下： 1、2024 年 1 月 12 日，公司召开第五届监事会第三次会议，审议通过了 《关于第三期限制性股票激励计划第二个解除限售期解除限售条件成就的议 案》等两个议 ...

证券代码：300415 证券简称：伊之密 公告编号：2025-041 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 伊之密股份有限公司（以下简称"公司"）《2024 年年度报告》全文及其摘 要于 2025 年 4 月 23 日在中国证监会指定的创业板信息披露网站巨潮资讯网上披 露。为使投资者能够进一步了解公司 2024 年的生产经营情况，公司定于 2025 年 4 月 28 日（星期一）下午 15:00-16:00 在"全景网"及"伊之密投资者关系"小程序 举行 2024 年度报告业绩说明会。 为广泛听取投资者的意见和建议，现提前向投资者征集问题，提问通道自发 出公告之日起开放。 伊之密股份有限公司 关于举行2024年年度报告业绩说明会的通知 二、"伊之密投资者关系"小程序 参与方式： 1、通过微信搜索"约调研"； 2、通过微信扫一扫以下二维码，投资者依据提示，授权登入"约调研"小程 序，即可参与交流。 出席本次年度报告业绩说明会的人员有：公司董事长兼总经理甄荣辉先生， 副总经理、董事会秘书肖德银先生，财务总监杨远贵先生，独立董事杨勇先生。 敬请广大投资者积 ...